二、 董事会会议审议情况 证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2026-003 经与会董事一致同意，会议形成决议如下： 中国中煤能源股份有限公司 第五届董事会 2026 年第一次会议决议公告 一、 董事会会议召开情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国中煤能源股份有限公司第五届董事会 2026 年第一次会议通知于 2026 年 1 月 16 日以书面方式送达，会议于 2026 年 1 月 30 日以现场表决方式召开。会议 应到董事 7 名，实际出席董事 5 名，非执行董事徐倩、独立非执行董事黄江天分 别委托独立非执行董事詹艳景、独立非执行董事景奉儒代为出席并行使表决权， 公司高级管理人员等有关人员列席了会议，公司董事长王树东为本次会议主持人。 本次会议的召开程序及出席董事人数符合《公司章程》和《董事会议事规则》的 规定。 重要内容提示： 本公告全文已于本公告日刊登于上海证券交易所网站、香港联合交易所有限 公司网站、本公司网站、中国证券报、上海证券报、证券时报和证券日报。 （一）批准《关于公司 ...

港股煤炭股市场表现 - 港股煤炭板块在午后交易时段走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 中国秦发股价上涨11.68%，报4.11港元 [1] - 力量发展股价上涨8.18%，报1.72港元 [1] - 兖矿能源股价上涨4.25%，报11.52港元 [1] - 中国神华股价上涨3.62%，报43.54港元 [1] - 中煤能源股价上涨3.27%，报11.38港元 [1]

煤炭板块市场表现 - 2025年3月某日午后，香港及A股市场煤炭股普遍走强，其中中国秦发股价上涨11.68%至4.11港元，力量发展上涨8.18%至1.72港元，兖矿能源上涨4.25%至11.52港元，中国神华上涨3.62%至43.54港元，中煤能源上涨3.27%至11.38港元 [1] 动力煤行业展望 - 2023年以来煤价呈现季度阶梯性中枢下行走势，但2025年第三季度是除2023年第四季度外，少有的煤炭均价环比回升的财报季 [1] - 在煤价中枢上行背景下，预计2025年第四季度板块业绩有望延续环比回升，2026年第一季度煤炭板块有望走出春季行情 [1] - 2026年1月初，部分省份推动煤炭部分保供产能退出，据测算当前煤炭年度宽松约1亿吨水平，若相关保供产能退出落地，有望大幅改善煤炭供需并推动库存显著去化，2026年内煤价弹性可期 [1] 焦煤行业展望 - 展望“十五五”期间，全球焦煤呈现供弱需强格局，供需格局逆转，产量下降而需求向上，价格有望抬升 [2] - 焦煤产能具有刚性，若价格上涨供给难以增加，因此价格弹性较大 [2] - 叠加成本下行因素，预计焦煤企业业绩将显著改善 [2] - 年初至今，焦煤价格较2025年第一季度均价高出269元/吨，同时焦煤企业成本已逐步下行至低位，预计第一季度业绩将显著改善 [2] - 当前优质主焦煤公司的单位产品净利润远低于动力煤公司，尚未体现焦煤资源的稀缺性 [2]

煤炭板块市场表现 - 2025年1月某日午后，香港股市煤炭股普遍走强，其中中国秦发股价上涨11.68%至4.11港元，力量发展上涨8.18%至1.72港元，兖矿能源上涨4.25%至11.52港元，中国神华上涨3.62%至43.54港元，中煤能源上涨3.27%至11.38港元 [1] 动力煤行业展望与驱动因素 - 2023年以来煤价呈现季度阶梯性中枢下行走势，但2025年第三季度是除2023年第四季度外，少数煤炭均价环比回升的财报季 [1] - 在煤价中枢上行背景下，预计2025年第四季度板块业绩有望延续环比回升，2026年第一季度煤炭板块有望走出春季行情 [1] - 2026年1月初，部分省份推动煤炭部分保供产能退出，据测算当前煤炭年度宽松约1亿吨水平，若相关保供产能退出落地，有望大幅改善煤炭供需并推动库存显著去化，2026年内煤价弹性可期 [1] 焦煤行业展望与驱动因素 - 展望“十五五”期间，全球焦煤呈现供弱需强格局，供需格局逆转，产量下降而需求向上，价格有望抬升 [2] - 焦煤产能具有刚性，若价格上涨供给难以增加，因此价格弹性较大 [2] - 叠加成本下行因素，预计焦煤企业业绩将显著改善 [2] - 年初至今，焦煤价格较2025年第一季度均价高出269元/吨，同时焦煤企业成本已逐步下行至低位，预计第一季度业绩将显著改善 [2] - 当前优质主焦煤公司的单位产品净利润远低于动力煤公司，尚未体现焦煤资源的稀缺性 [2]

港股煤炭股市场表现 - 港股煤炭板块表现活跃，多只个股录得上涨，其中中国秦发股价大涨超10%并创下历史新高，且录得9连升行情[1] - 力量发展股价上涨4.4%，中国神华与兖矿能源均上涨约2.2%，兖煤澳大利亚与中煤能源股价跟涨[1] - 具体股价数据显示，中国秦发最新价4.050港元，涨幅10.05%，力量发展最新价1.660港元，涨幅4.40%，中国神华最新价42.960港元，涨幅2.24%，兖矿能源最新价11.300港元，涨幅2.26%[2] 行业驱动因素与机构观点 - 国盛证券研报指出，寒潮叠加空头回补共振，推动美国天然气期货价格快速上行，天然气价格上涨可能会刺激煤炭消费，电力厂商或转向煤炭以控制燃料成本[1] - 信达证券表示，在能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变[1] - 信达证券认为优质煤炭企业具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比[1] 机构投资建议 - 国盛证券指出年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”原则，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）等[1] - 信达证券认为短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇[1]

**涉及的公司与行业** * 公司：中煤能源 [1] * 行业：煤炭行业 [6] **核心观点与论据** * **2025年经营业绩** * 实物量指标完成良好，年度计划任务圆满完成 [3] * 归母净利润同比降幅逐季度收窄，全年经营效果符合预期 [2][3] * 全年煤炭价格下行幅度较大，预计全年归母净利润降幅与去年同期相比变化不大 [2][3] * 全年煤炭均价低于前年 [2] * **2025年成本与2026年展望** * 2025年成本同比下降较为明显，通过降本措施抵消了部分价格下行影响 [2][11] * 降本措施包括主观努力（全链条降本提效）和客观因素（加大安全费、维检费费用化使用力度，动用了以前年度结余） [11][15] * 预计2026年降本空间会比2025年有所减少，公司目标是保持成本不涨 [2][11][12] * **煤炭价格与政策影响** * 国家反内卷政策旨在减少低质无序竞争，倡导优质优价，对供应有收紧预期，支撑煤炭价格 [2][6] * 该政策对公司影响有限，未来可能延续 [2][6] * 2026年四季度煤价虽有月度回升，但全年均价仍比前年明显下降 [9] * 2026年坑口煤价定价机制与港口长协类似（基准价+指数调整），先协商，协商不成则按机制反算执行 [10][13] * 定价过程存在弹性，并非完全固定，会根据市场动态调整 [14] * **资本开支与投资方向** * 资本开支根据项目建设时序安排，无固定金额要求 [4][20] * 主要投向主业领域：煤炭、煤化工、电力、新能源、装备制造 [4][20] * 预计2026-2027年资本开支维持较高水平，因现有建设项目将在这两年完成 [4][20] * **资产与减值** * 2025年没有大额减值计提，仅存在少量存货跌价准备或信用准备 [2][7] * 公司已处理完毕历史遗留问题，资产状况良好，未发现具备大额减值迹象的资产或股权 [2][7] * **现金流与融资** * 2025年经营性现金流下降明显，主要因价格下降导致 [21] * 当前压力在正常范围内，还款正常 [21] * 融资方式多元化，以银行贷款等间接融资为主，同时探讨多元化融资方式 [21] * **产能与生产** * 月度产量波动属正常范围，受开采条件、生产组织、监管等多因素影响 [4][5] * 2026年一季度生产情况正常，预计年度产量与去年同期相比保持稳定，季度和月度间有正常波动 [18] * 公司有少量进口贸易煤业务，通常在百万吨级规模，主要为满足客户需求和调节产品结构 [4][17] * 国家鼓励资源类商品进口，可能提升进口煤质量要求 [4][17] * **储备产能** * 国家储备产能政策主要面向新建矿井 [22] * 公司大海则煤矿被纳入储备产能，2026年计划按常规产能生产，预计可能释放约200万吨储备产能，全年常规产量预计达1,800万吨 [22] * 国家目标到2027年实现3亿吨储备产能，目前已有约9,000万吨产能被划入 [22][23] * 公司未来新建矿井将积极申请提高20-30%的储备产能力度，以增强生产弹性 [22][24][25] **其他重要内容** * **分红政策**：2025年现金分红比例尚未确定，需综合考虑资金安排、资本开支、债务、现金储备及未来不确定性等因素，预计比例将保持稳定 [2][8] * **长协执行**：长协执行率受市场价格影响，市场价高时执行率较好，市场价下行时有所波动 [19] * **地方政策**：除榆林市外，目前未大规模发现其他城市有类似要求未保供煤矿退出产能的政策 [17] * **费用计提政策**：安全维检费费用化使用政策要求年度使用比例不低于应计提金额的60% [15]

公司战略与区域业务规划 - 公司当前在新疆区域的业务以推进存量项目为主 [1] - 新疆区域业务占公司整体业务的比重较少 [1] - 下一步将以中国中煤在新疆区域的发展和业务开拓为主 [1] - 公司将结合实际积极稳妥有序落实区域发展规划 [1]

港股煤炭股市场表现 - 港股煤炭股多数呈现上涨态势 [1] - 中国神华股价上涨4.13%至42.38港元 [1] - 兖矿能源股价上涨2.79%至11.43港元 [1] - 中煤能源股价上涨2.55%至11.28港元 [1] - 中国秦发股价上涨1.56%至3.26港元 [1]

煤炭板块市场表现 - 截至发稿，主要煤炭股多数上扬，中国神华(01088)股价上涨4.13%至42.38港元，兖矿能源(01171)上涨2.79%至11.43港元，中煤能源(01898)上涨2.55%至11.28港元，中国秦发(00866)上涨1.56%至3.26港元 [1] 短期需求与价格支撑因素 - 需求端受寒潮影响，中东部地区气温偏低，环渤海四港区本周日均调出量达168.2万吨，环比上周增加14.2万吨，增幅为9.19% [1] - 截至1月23日，港口库存为2628万吨，环比上周减少90.6万吨，环比减幅为3.33% [1] - 预计春节前安全监管趋严，且节前冷空气扰动仍存，预计日耗将保持高位运行，从而支撑动力煤价格 [1] 中长期行业格局与投资价值 - 在能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭行业供需偏紧的格局预计仍未改变 [1] - 优质煤炭企业被认为具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性 [1] - 煤价筑底有望推动板块估值重塑，板块投资被视作攻守兼备且具有高性价比，短期回调后已凸显较高的投资价值 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月26日盘中，公司股价上涨2.07%，报13.33元/股，总市值达1767.38亿元 [1] - 当日成交额为2.44亿元，换手率为0.20% [1] - 当日主力资金净流入1532.72万元，其中特大单净买入945.51万元，大单净买入587.21万元 [1] - 公司股价年初至今上涨7.15%，近5个交易日上涨1.83%，近20日上涨4.96%，但近60日下跌3.41% [1] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务包括煤炭业务、煤化工业务及煤矿装备制造业务 [1] - 主营业务收入构成为：煤炭业务81.03%，煤化工业务12.48%，煤矿装备业务6.24%，其他业务6.00%，金融业务1.57%，其他(补充)0.63% [1] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，所属概念板块包括大央企重组、动力煤、煤炭概念、央企改革、双百企业等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年10月31日，公司股东户数为8.23万户，较上期减少11.46%，人均流通股为121,724股，较上期无变化 [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司为第三大股东，持股3.36亿股，持股数量未变 [3] - 国泰中证煤炭ETF（515220）为第五大股东，持股7250.71万股，较上期大幅增加4410.11万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大股东，持股3915.19万股，较上期减少2703.39万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大股东，持股3122.08万股，较上期减少145.17万股 [3] - 景顺长城景颐双利债券A类（000385）为新进第十大股东，持股2906.27万股，易方达沪深300ETF（510310）则退出十大股东之列 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入1105.84亿元，同比减少21.24% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润124.85亿元，同比减少14.57% [2] - 公司A股上市后累计派现450.74亿元，近三年累计派现213.86亿元 [3]