公司通讯发布形式 - 以电子形式取代印刷本发布日后所有公司通讯[3] - 公司网站和披露易网站登载中英文电子版[3] 股东接收通讯要求 - 建议股东提供有效电邮地址接收可供行动通讯[4] - 先前收取指示不再有效，需提交新书面要求[7] - 收取印刷本要求仅至2025年年报刊出为止[7] - 收取电子版需发邮件书面要求[7] 回覆表格注意事项 - 甲部指示适用于日后通讯，直至另行通知[10] - 乙部指示有效至2025年年报，后续需再申请[10] - 多地址仅最后提供的会被登记[10] - 联名持股需名册首位者签署有效[10] - 手写额外指示不予处理[10] 其他说明 - 公司可能转交股东资料给相关方[10] - 股东有权查要求查閱及更正个人资料[10] - 本地投寄回覆表格无需贴邮票，需剪貼郵寄標籤[10]

盈利预测调整 - 将2025年至2027年每股基础盈利预测分别上调4% 4% 1% [1] - 调整反映零售和写字楼续租下调幅度低于预期 [1] - 调整反映较低的利息成本假设 [1] - 调整反映去杠杆力度增强 [1] 股息派发 - 维持2024年末期息每股0.6港元预测 按年持平 [1] - 全年每股派息1.26港元 按年上升1.6% [1] 目标价与评级 - 目标价由20港元上调至22.5港元 [1] - 维持"减持"评级 [1]

指数表现 - 中证港股通地产指数报1690.69点 近一个月上涨3.85% 近三个月上涨11.21% 年初至今上涨18.11% [1] - 指数以2014年11月14日为基日 基点为3000.0点 [1] 指数构成 - 指数从港股通合资格证券中选取不超过50家地产主题香港上市公司作为样本 [1] - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [3] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [3] 权重分布 - 十大权重股合计占比71.18% 新鸿基地产占比最高达14.13% [1] - 贝壳-W占比12.29% 华润置地占比11.61% 长实集团占比8.01% [1] - 中国海外发展占比6.29% 九龙仓置业占比4.49% 信和置业占比4.44% [1] - 恒基地产占比4.22% 龙湖集团占比2.96% 华润万象生活占比2.74% [1] 市场与行业分布 - 指数成分股全部在香港证券交易所上市 占比100.00% [2] - 指数成分股全部属于房地产行业 占比100.00% [3] 样本调整机制 - 新上市相关行业主题企业市值排名前十且纳入港股通范围后 第十一个交易日快速纳入指数 [3] - 港股通范围变动导致样本不符合资格时进行相应调整 [3] - 样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [3]

目标价与评级调整 - 摩根士丹利上调九龙仓置业目标价12.5%至22.5港元 [1] - 维持"减持"评级 [1] 盈利预测调整 - 上调2025-2027财年每股盈利预测4%/4%/1% [1] - 反映零售和写字楼租金负增长幅度较预期温和 [1] - 利息成本预测降低及负债改善 [1] 香港零售与办公楼市场 - 仍等待有意义且持续的香港零售及办公楼复苏 [1] - 对香港零售持谨慎态度 [1] - 消费模式变化、2025年下半年外游增加及失业率上升构成挑战 [1] 股息预测 - 预计2025财年末期股息0.6港元（同比持平） [1] - 全年股息1.26港元（同比增长1.6%） [1]

公司业绩 - 九龙仓置业上半年基础利润同比上升3%至20 35亿元 超出市场预期 主要受益于低于预期的利息和税费 [1] - 中期股息维持每股0 20港元不变 [1] 股价表现与估值 - 过去一个月公司股价下跌6% 表现逊于大市9个百分点 [1] - 当前股价相对净资产值折让60% 略高于十年平均折让水平59% [1] 投资评级与目标价调整 - 星展将投资评级从"持有"上调至"买入" [1] - 目标价从25 1港元微调至24 9港元 [1] 未来催化剂 - 即将推出的住宅项目若获得市场积极反应 可能改善市场情绪 [1]

财务表现 - 上半年基础利润同比上升3%至20.35亿元，超出预期，主要受惠于低于预期的利息和税费以及减值降低影响 [1] - 中期股息保持每股0.20港元不变 [1] 股价与估值 - 过去一个月股价下跌6%，表现逊于大市9个百分点 [1] - 目前股价相对评估净资产值折让60%，略高于十年平均折让59% [1] 评级与目标价 - 投资评级由"持有"升至"买入" [1] - 目标价由25.1港元下调至24.9港元 [1] 业务展望 - 即将推出的住宅项目若获市场积极反应，应能改善市场情绪 [1]

金融界8月11日消息，上证指数上涨0.34%，中证港股通地产指数 (港股通地产，931025)报1651.13点。 从中证港股通地产指数持仓样本的行业来看，房地产占比100.00%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。特殊情况下将 对该指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。如果香港市场新上市相关行业主题企 业市值在香港上市公司中排名前十并纳入港股通范围，将在其纳入港股通范围后第十一个交易日快速纳 入相应的行业主题指数中。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 当港股通范围发生变动导致样本不再满足港股通资格时，将进行相应调整。 本文源自：金融界 作者：行情君 数据统计显示，中证港股通地产指数近一个月上涨2.57%，近三个月上涨11.50%，年至今上涨15.34%。 据了解，中证港股通地产投资指数从港股通范围合资格证券中选取符合地产主题的不超过50家香港市场 上市公司作为样本，以反映相关行业主题上市公司的整体表现。该指数以2014年1 ...

股价表现 - 九龙仓置业盘中大跌超13%至22.3港元 创7月2日以来新低 [1] - 成交额放大至3.3亿港元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年股东应占亏损扩大至24.06亿港元 [1] - 上半年租金分成减少导致整体租金收入下降 [1] - 利息开支减少部分抵消生意转弱的影响 [1] 行业展望 - 香港经济、零售市道及餐饮业下半年仍面临挑战 [1] - 第二季正面信息对市道的提振效应持续性存疑 [1] - 零售行业租户普遍持观望态度 未加大投资力度 [1] 公司策略 - 上半年减债工作进展顺利 [1] - 计划增加派息以回馈股东 [1] - 持续投资现有物业提升竞争力 [1] - 暂未发现并购机会但会密切留意 [1] 租金市场 - 租金市场整体处于"胶着"状态 [1] - 下半年租金仍面临下行压力 [1] - 希望租金收入止跌企稳 [1]

业绩与盈利预测 - 九龙仓置业上半年租金收入按半年改善 [1] - 2025财年每股盈利预计增长1% 股息预计增长2% [1] - 目标价27.5港元 对应每股资产净值有50%折让 [1] 零售业务表现 - 5月起零售销售有所改善 海港城商户销售跑赢市场平均水平 [1] - 下半年零售续租金预计录低单位数跌幅 [1] - 需观察多几个月确认是否完全见底 [1] 融资成本与租金分成 - HIBOR下降导致融资成本减少 [1] - 下半年分成租金或将轻微改善 [1] 资产提升计划 - 马哥孛罗酒店正评估资产提升计划 全面翻新需资本开支约20亿港元 [1] - 最早2026年底启动 期间对租金收入造成5%至6%暂时性影响 [1]

核心观点 - 九龙仓置业上半年基础净利润持平于31 19亿港元 显示盈利韧性 [1] - 投资物业及酒店核心盈利按年增长3%至31亿港元 占花旗全年预测55% [1] - 公司上半年录得24亿港元账面亏损 主要受投资物业公允价值损失51亿港元影响 [1] - 海港城和时代广场估值下降 [1] - 宣派每股0 66港元中期股息 按年增长3% 派息比率维持65% [1] - 花旗维持"买入"评级 目标价25港元 [1] 财务表现 - 基础净利润31 19亿港元 与去年同期持平 [1] - 投资物业及酒店核心盈利31亿港元 同比增长3% [1] - 账面亏损24亿港元 主要由于投资物业公允价值损失51亿港元 [1] 资产估值 - 投资物业公允价值损失51亿港元 [1] - 海港城和时代广场估值下降 [1] 股息政策 - 中期股息每股0 66港元 同比增长3% [1] - 派息比率维持65% [1] 机构评级 - 花旗维持"买入"评级 [1] - 目标价25港元 [1]