**关键要点总结** **一、 公司与行业概览** * 纪要为关于上市公司“新启维装”的电话会议记录[1] * 公司主营业务为PCB（印制电路板）及半导体领域的曝光设备[5] * 公司2024年全球PCB曝光设备市场占有率首次位居第一，超过15%[2][5] **二、 财务表现与近期运营** * 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.34亿元，同比增长超过30%[3] * 前三季度扣非净利润增速超过30%，净利润达到2亿元，远超去年全年1.6亿元的目标[3] * 2025年第三季度收入环比下滑，主要因二季度抢装潮导致发货高峰后的调试和验收延迟[2][6] * 公司存货结构良性，有八亿多元存货，其中约1/3为已发出商品等待验收[2][6] * 从7月至今，每月单机出货量稳定在七八十台，加上20条自动线[8] * 截止10月底，约有200台设备已发往客户端等待验收，公司对四季度业绩持乐观态度[8] * 前三季度确收设备台数约150台以内，每台单价约200万至300万之间[27] **三、 市场地位与客户情况** * 公司在头部PCB客户中市场占有率极高，如在盛宏、景旺达达到八九成，在深南、鹏鼎超过50%[2][8] * 今年新增的头部客户几乎全部采用其设备[2][8] * 目前90%以上的头部工厂选择使用新启维装的产品[4][19] * 公司正积极推进东南亚市场布局，并计划通过港股融资支持产能扩张[2][5] **四、 技术优势与竞争壁垒** * 公司受益于AR技术升级带来的需求，设备具有更高层数、更好对比度和翘曲控制等技术优势[2][8] * 通过大客户战略和技术升级，公司已在高精度晶圆级工艺领域形成显著优势，与国内竞争对手差距拉大[2][9] * 智能化、工业化和定制化形成壁垒，高单价产品试错成本高，对24小时稳定生产要求高，使竞争对手难以追赶[2][10] * 国内产品相比国外竞争对手（如应用材料、尼康）具有性价比优势，价格通常为国外产品的70%至75%，且维护成本低、响应速度快[14][19][22] **五、 业务板块与发展布局** * 公司收入大部分来自PCB业务，占比约70%至80%[5] * 在先进封装领域已布局超过4年，重点发展Cosel工艺激光直写技术[4][11] * 该技术在华东主要封装厂已导入，量产节点预计在2026年二三季度，受益于存储类产品涨价和HBM工艺需求增加[4][11] * 先进封装产品WP毛利润一般超过60%，单价较高[11] * 半导体设备单价大约在1,500万到2000万人民币之间，平均单价约为1,700万到1,800万人民币[12] **六、 行业趋势与需求驱动** * 多层板工艺向更高密度、更大尺寸发展，例如从24层增加到30层，预计对高解析度曝光设备的需求量增加15%-20%[4][16][17] * 这种趋势推动设备解析度从25微米提升至10微米甚至8微米，同时提高设备单价和数量需求[17] * 高精细度线路将提升线路均匀性和产品良率[4][16] * AI需求增长将推动明年（2026年）更高阶产品的需求[21] **七、 其他重要信息** * 公司的维保收入增长迅速，2024年约5,000多万，2025年预计八九千万至1亿左右，毛利率较高，可达60%左右[4][26] * 维保费用通常是设备成交价的10%，设备验收一年后开始签订维保合约[26] * 公司总装机量超过2,500台[26] * 在掩模板市场，公司聚焦基板先进封装或面板显示，主要在0.3微米到5微米之间，受益于国产化趋势[24][25] * 公司曝光设备的软件系统基本全部自研[23]

与传统LED显示中灯珠成本占比最高不同，Hi-MicroLED的成本结构中芯片占比最高。利亚德认为，随着上游芯片切割技术的 突破，芯片成本有望大幅下降，将加速MicroLED的普及。 在产能方面，利亚德的MicroLED产能正稳步提升。原有产能为每月1600KK，今年新增的Hi-Micro第一期产能（每月1200KK） 已投入使用。目前，公司自有MicroLED总产能已达到每月2800KK。此外，第二期规划产能（每月1200KK）也在扩产中，为未 来市场需求的放量做好了充分准备。 另一方面，利亚德也在陆续向C端 去做，基于MicroLED未来向小屏/近眼显示领域发展，作为MicroLED领域 的引领者，我们通 过自研+产业合作的方式落地了这款面向C端的AR眼镜。 目前上线的AR眼镜集成了智能提词、实时翻译等核心功能，售价3999 元， 具备超轻和超长续航等核心优势。面向C端的产品开发、销售和运营对公司 来说是全新的领域，相关资源会有倾斜，暂时 没有设定硬性的业绩指标。 作为公司的核心技术方向，MicroLED的进展备受关注。利亚德今年推出的Hi-Micro产品采用短边小于30μm的无衬底Micro芯 片，通过 ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 10月30日晚间，光峰科技发布2025年第三季度报告显示，第三季度公司营收3.92亿 元，前三季度累计营收13.53亿元，同时经营活动产生的现金流量净额同比增长109.19%，达到1.5亿 元。 2025年前三季度，光峰科技持续加码核心器件自主研发投入与技术储备建设，并全力推进战略落地与业 务转型，当前已进入业务关键转型阶段。 光峰科技表示，基于对半导体化合物材料体系、激光光学技术的深刻理解及深厚技术积累，公司已初步 在上游核心器件实现关键性突破，实现底层设计和终端应用的结合，进而驱动激光技术在AR眼镜、机 器人等新兴场景的智能化运用和定制化新应用，满足终端应用小体积、低成本、低功耗等需求。 具体落地层面，在9月份举行的第26届中国国际光电博览会上，光峰科技发布了蜻蜓G1、彩虹C1两款旗 舰AR光机，并与行业合作伙伴共同推出了业内首创的"LCoS＋PVG光波导"一拖二AR眼镜光学方案。该 方案成功突破多项行业技术瓶颈，全面提升了用户体验，并有望大幅降低AR眼镜的终端售价至1500– 2000元区间。这一突破不仅将重构当前AR眼镜的价格体系，也为行业实现千万级量 ...

活动概述 - 中国工商银行广州分行与广州数科集团于2025年10月28日上午在广电平云广场联合举办数字人民币推广与金融知识宣传活动，主题为“数字支付新体验，金融赋能十五运” [1] 产品创新 - 活动首次发行了由中国工商银行广州分行与广电运通集团联合研发的“文化AR数字人民币硬钱包”，该产品具备“碰一碰、可穿戴、可互动”三大亮点 [3] - 该硬钱包为全国首款，设计为可穿戴的心形钥匙扣挂件，以第十五届全运会吉祥物“喜洋洋”和“乐融融”及港珠澳大桥为核心视觉元素 [5] - 产品结合AR互动技术，用户通过“全运广州”小程序扫描硬钱包图案，可在手机屏幕上以盲盒形式呈现3D醒狮跳跃、粤剧选段、全运会赛事项目等互动画面 [6] 技术特性与应用场景 - 硬钱包具备数字人民币“无网无电、碰一碰即可支付”的便捷特性，适配赛事场馆及周边餐饮、商超、文旅等高频率支付场景 [6] - 此次创新是工商银行广州分行依托广州“城市合伙人”计划，支持“面向多元场景的AR数字人民币硬钱包关键技术与应用示范”等项目落地的实践 [6] 战略部署 - 在十五运会筹备与举办阶段，工商银行广州分行将重点围绕赛事场馆、接待酒店、特许商店、文旅景点等核心场景，深化数字人民币支付生态建设 [7] - 公司旨在通过“金融支付+创新技术”的多元融合，提升全民参与感与仪式感，让数字人民币成为连接技术创新、区域协同与大众生活的桥梁 [6][7]

产品发布与技术亮点 - 雷鸟创新于10月23日正式推出第四代口袋电视「雷鸟 Air 4 系列」AR眼镜 [2] - 公司联合Pixelworks打造全球首颗AR画质芯片「Vision 4000」推动AR眼镜进入定制芯片时代 [2] - 雷鸟 Air 4 系列首次支持HDR10画质带来两倍亮度动态、1200nits亮度输出和10.7亿色彩输出相比传统8-bit丰富度提升64倍 [4] - 该系列是全球首个支持B&O调音的AR眼镜配备4颗扬声器采用超大面积高分子振膜单元和独立DAC芯片驱动 [4] - 公司与B&O共同开发全新导音鳍配件减少80%声音损耗保留完整声音细节 [4] - 雷鸟 Air 4 系列全球首发AI 3D功能支持一键将2D视频转成3D格式并支持AI实时SDR转HDR技术 [4] - 雷鸟 Air 4 到手价1599元Air 4 Pro到手价1699元雷鸟 Air 3s四周年纪念版到手价1299元 [5] 其他产品线更新 - 公司同时发布雷鸟 V3 系列AI拍摄眼镜首次获得苹果MFi认证支持Apple Watch手势操作 [7] - V3系列引入AI Agent商店提供做饭实时指引、旅游攻略等功能专用迷你充电仓内置230毫安时电池支持超过1小时视频录制到手价149元起 [7] - 雷鸟 X3 Pro AR眼镜正式支持3K视频录制并带来「驯龙高手」等AR小游戏全贴合镜片版本重量低至4g以下将于11月开放定制到手价10999元 [9] 市场地位与行业趋势 - 2025年是智能眼镜走向大众市场的关键一年在消费电子需求疲软背景下上半年AR眼镜出货量仍保持强势增长 [11] - 2025年第二季度雷鸟创新以39%的市场份额登顶全球AR眼镜市场第一并成为全球XR市场（含VR头显和AR眼镜）第三 [11] - 雷鸟 X3 Pro入选美国《时代》杂志"2025年度最佳发明"与苹果、华为等科技巨头同台竞技 [13] - 公司在长三角地区的光学、整机两大生产总部落地为技术研发与大规模市场交付提供产能保障 [13]

王自如的职业轨迹与争议 - 王自如因乘坐绿皮火车出差登上热搜，该事件发生在其新公司雷鸟创新新品发布会（10月23日）前一天（10月22日），时间点高度巧合，被认为是为新品制造话题热度的借势营销行为 [1] - 从科技评测机构ZEALER的创始人，到格力电器高管，再到因对赌协议失败累计被强制执行超3600万元，总负债逼近1亿元，成为失信被执行人，职业轨迹伴随巨大争议 [1][6][9] - 入职格力电器后被委以渠道改革重任，并获得七位数年薪，但其与董事长董明珠的紧密关系及公开言论引发“依附上级”的争议，最终于2024年8月离职 [7][9][10] ZEALER的兴衰 - 王自如于2012年创办科技评测机构ZEALER，凭借专业拆机评测在蓝海市场迅速崛起，估值一度飙升至数亿元，成为行业“初代独角兽” [3] - 2014年与罗永浩就锤子手机评测的公开辩论，导致ZEALER“客观中立”的公信力受损，用户流失、合作收缩，经营状况急转直下 [4] - ZEALER的商业模式高度依赖品牌广告，面临内容独立性与商业利益的冲突，加之行业竞争加剧和短视频分流，发展遭遇天花板 [4] 雷鸟创新的战略定位 - 王自如入职的雷鸟创新（RayNeo）是TCL旗下专注于AR设备与空间计算技术的前沿科技公司，与TCL另一子品牌雷鸟娱乐（聚焦智能电视）分属不同赛道 [10][12] - 雷鸟创新在2025年第二季度以39%的全球市场份额登顶AR眼镜销量第一，并连续三年半蝉联中国市场冠军，已完成多轮亿元级融资 [12][13] - 公司背靠TCL集团资源，但面临“行业知名、大众陌生”的破圈挑战，急需提升普通消费者层面的品牌认知度 [13] 合作背后的博弈与风险 - 雷鸟创新选择王自如的核心诉求是利用其“黑红体质”带来的流量，以低成本实现大众层面的品牌破圈，为新品发布会引流 [1][13] - 对王自如的长期价值评估取决于其能否将科技行业经验、用户需求洞察及格力渠道改革能力转化为实际产品优化和市场突破，而非仅提供短期热度 [15] - 合作存在风险，若王自如的流量价值耗尽或债务争议引发新的舆论危机，可能重蹈格力“价值不匹配即离场”的覆辙，被公司切割 [15][18] AR赛道的机遇与挑战 - 全球AR市场规模预计在2025年突破百亿美元，为雷鸟创新及王自如提供了巨大的产业增长空间 [17] - 王自如需在雷鸟通过助力Air 4系列新品市场表现或产品策略建议来证明其专业价值，以重塑形象并获取可能超越薪资的长期回报（如股权激励）来应对亿元债务 [17][22][23] - 挑战在于其“争议人物”的标签已深度固化，且需快速适应TCL体系的管理文化，实现“流量→价值→收益”的转化，否则债务压力将持续加剧 [18][23]

市场整体概况 - 全球AR眼镜市场持续扩张，呈现从消费娱乐向产业级应用转变的趋势 [1] - AR眼镜出货量和投资规模逐年增长，市场重心从概念验证迈向商业化落地阶段 [1] - 国内市场在政策支持、供应链成熟及AI、5G、空间计算等新技术融合下奠定坚实基础 [3] - AR眼镜已成为企业数字化转型的重要工具，而非仅是科技展示品 [3] 市场增长驱动力 - 制造业、能源、电力、医疗、物流等领域智能化升级推动AR眼镜成为关键现场作业与培训辅助设备 [4] - 视觉识别、语音交互与数字孪生技术成熟，提升AR眼镜在工业巡检、设备维修等场景的识别精度与操作效率 [4] - 国产AR硬件与软件生态成熟，本土企业在光学模组、渲染引擎、自研算法等方面突破，带动成本下降与适用场景扩大 [4] 行业应用趋势 - 工业与制造业领域，AR眼镜广泛应用于设备安装、巡检、质检环节，通过实时信息叠加和远程指导提升作业效率与安全水平 [5] - 能源与电力领域，借助AR眼镜实现电力设施可视化管理、巡检记录自动化及专家远程协作，减少现场停机时间 [6] - 医疗与培训领域，AR眼镜用于医疗教学和复杂操作的可视化引导与实时记录，实现知识沉淀与共享 [7] - 文化展览与导览领域，结合AR眼镜的沉浸式导览技术可实现智能讲解、虚拟展示与多语言交互，提升参观体验 [8] 市场挑战 - 硬件方面需在佩戴舒适度、显示亮度及电池寿命上持续优化，以解决轻量化与续航能力问题 [9] - 行业应用差异化需求对软硬件标准提出更高要求，需要生态协同发展以解决标准体系与软件兼容性问题 [9] - 企业级市场关注投入产出比，需通过具体场景验证AR方案的长期价值 [10] 未来趋势 - AR眼镜将朝轻量化、智能化、产业化方向发展，采用微型光波导技术与高效能芯片提升佩戴体验 [11][12] - 未来AR眼镜将融合AI识别、语音交互与空间感知，实现人机自然互动 [12] - AR眼镜将与云计算、物联网、数字孪生系统深度融合，形成端到端的智能协作体系 [12] - 未来三至五年，AR眼镜市场持续增长，在工业、能源、医疗及教育领域的渗透率将显著提升 [12] - 市场竞争格局从技术驱动转向应用驱动，企业需选择兼具稳定性与创新能力的解决方案 [12]

公司产品与技术进展 - 公司的光集成传感器封装产品可间接用于AR眼镜 [1] - 公司的FPC类产品已直接向AR眼镜厂家送样 [1]

公司荣誉与市场地位 - 雷鸟创新RayNeo X3 Pro AR眼镜入选《时代》杂志2025年度最佳发明榜单 [1] - 该产品此前在IFA 2025上已斩获IFA Innovation Award [2] - 雷鸟创新在2025年第二季度全球AR眼镜市场份额达到39% 首次登顶全球第一 [2] 产品技术特点 - RayNeo X3 Pro是全球首款量产的全彩刻蚀光波导AR眼镜 [1] - 搭载全球体积最小可量产的全彩Micro-LED光引擎以及全球首个光刻刻蚀光波导RayNeo光波导 [1] - 在3D空间显示 屏幕亮度 色彩还原度上实现行业领跑 [1] - 创新引入可视化Live AI交互功能并搭载行业首个AR眼镜安卓应用容器"RayNeo AR虚拟机" [1] 行业影响与意义 - 此次入选榜单是对其技术突破性与行业引领性的认可 [1] - 进一步印证其"全球顶级AR产品"的市场地位 [2] - 公司将以此次入选为契机让"中国AR"走进更多人的生活 [2]

公司股价表现 - 北大青鸟环宇股价盘中飙升逾50%，截至发稿上涨44.44%至1.17港元 [1] - 成交额为2655.21万港元 [1] 技术突破事件 - 被投公司JBD联合应用材料公司与雷鸟创新在全彩光波导AR眼镜显示画质方面取得实质性突破 [1] - 相关成果率先落地于雷鸟X3Pro产品中，全面提升了消费级光波导AR眼镜的视觉表现力 [1] 投资关系 - 北大青鸟环宇为JBD的早期投资方之一，并参与了其多轮融资 [1]