财务表现 - 截至2025年3月31日止财政年度，公司实现收入人民币7.15亿元，其中大数据平台和解决方案收入为3.46亿元，同比增长10.3% [1] - 年度亏损缩减至人民币1.35亿元，同比减亏38.9% [1] - 经营活动的现金净流出同比缩窄23.8% [1] - 现金及现金等价物、定期存款、保证金银行存款、受限制银行结余及存款为人民币33.09亿元 [1] 技术研发与AI能力 - 自研医疗垂域大模型「AI医疗大脑」YiduCore构建「数据 — 算力 — 算法 — 场景」全链条壁垒 [2] - YiduCore基于超5,000亿+精细化清洗的跨模态训练语料及多参数模型矩阵(8B/13B/70B/100B)，累计处理11.5亿患者人次的60亿份授权医疗记录 [2] - 构建的疾病知识图谱已基本覆盖全部已知的人类疾病，并联合顶尖专家产出20余个高价值专病数据集 [2] - 医疗领域首家实现国内外高端芯片全链路适配的企业，支撑算法效能突破 [2] - 在国家卫健委组织的分导诊评测中，医渡大模型以榜首成绩验证技术领先性 [2] - 基于YiduCore核心算法引擎，融合DeepSeek的AI中台已部署超过30家顶级三甲医院 [2][3] 业务进展与客户覆盖 - 大数据平台和解决方案板块向110家中国顶级医院以及44个监管机构和政策制定者提供解决方案，覆盖超过4,000家医院 [3] - AI中台和EYWA数据中台已分别迭代至2.0和5.0版本，并推出针对院管需求的「灵析智管」平台和针对科研需求的「灵析智研」平台 [3] - 生命科学解决方案板块服务的生命科学客户数量达到132家，前20大客户收入留存率为87.51% [3] - 头部20家跨国药企中，有16家是公司的客户 [3] - 自主研发的i系列解决方案矩阵覆盖临床开发效率优化、研究设计精准化、商业化风险预判的完整服务体系 [3] - 健康管理平台和解决方案板块连续第三年作为「深圳惠民保」的主运营平台，2024年度参保人数达609万人 [3] - 连续第四年作为「北京惠民保」的主运营平台，累计参保超1,500万人次 [3] - 健康管理平台上至少完成一笔交易的活跃用户数超过24百万名 [3]

收入和利润（同比环比） - 2025财年公司总收入为7.15亿元，同比下降11.4%，2024财年为8.07亿元[6][12] - 2025财年大数据平台和解决方案收入为3.46亿元，同比增长10.3%，2024财年为3.14亿元[6] - 2025财年生命科科学解决方案收入为2.47亿元，同比下降23.7%，2024财年为3.24亿元[6] - 2025财年健康管理平台和解决方案收入为1.22亿元，同比下降28.0%，2024财年为1.69亿元[6] - 2025财年毛利为2.39亿元，同比下降29.5%，2024财年为3.39亿元[6] - 2025财年经营亏损为1.34亿元，同比减亏39.0%，2024财年为2.20亿元[6] - 2025财年年度亏损为1.35亿元，同比减亏38.9%，2024财年为2.21亿元[6] - 公司收入从2024财年的8.071亿元减少11.4%至2025财年的7.15亿元[37] - 大数据平台解决方案收入从2024财年的3.136亿元增加10.3%至2025财年的3.459亿元[37] - 生命科学解决方案收入从2024财年的3.24亿元减少23.7%至2025财年的2.471亿元[37] - 健康管理平台解决方案收入从2024财年的1.695亿元减少28.0%至2025财年的1.22亿元[37] - 2024和2025财年整体毛利分别为3.394亿元和2.392亿元，整体毛利率分别为42.1%和33.5%[39] - 大数据平台解决方案毛利率从2024财年的43.7%降至2025财年的29.7%[41] - 生命科学解决方案毛利率从2024财年的32.1%增至2025财年的33.5%[41] - 健康管理平台解决方案毛利率从2024财年的58.1%降至2025财年的44.1%[41] - 经营亏损从2024财年的2.199亿人民币减少39.0%至2025财年的1.341亿人民币[46] - 年度亏损从2024财年的2.212亿人民币减少38.9%至2025财年的1.352亿人民币[48] - 2025年客户合同收入为人民币714,979千元，2024年为人民币807,076千元[85] - 2025年毛利为人民币239,182千元，2024年为人民币339,445千元[85] - 2025年经营亏损为人民币134,149千元，2024年为人民币219,919千元[85] - 2025年年内亏损为人民币135,223千元，2024年为人民币221,242千元[85] - 2025年年内其他综合收益为人民币31,414千元，2024年为人民币94,812千元[87] - 2025年年内综合亏损总额为人民币103,809千元，2024年为人民币126,430千元[87] - 2025年每股亏损为人民币(0.11)元，2024年为人民币(0.19)元[87] - 2025年客户合同收入714979千元，2024年为807076千元[103] - 2025年毛利239182千元，2024年为339445千元[103] - 截至2025年3月31日止年度，公司分部收入总额为7.14979亿人民币，较2024年的8.07076亿人民币下降11.41%[105] - 截至2025年3月31日止年度，公司每股基本亏损为0.11元人民币，较2024年的0.19元人民币亏损幅度收窄42.11%[110] 成本和费用（同比环比） - 销售及服务成本从2024财年的4.676亿元增加1.7%至2025财年的4.758亿元[38] - 销售及营销开支从2024财年的2.089亿人民币减少33.4%至2025财年的1.392亿人民币，占收入百分比从25.9%降至19.5%[42] - 行政开支从2024财年的1.713亿人民币减少14.6%至2025财年的1.464亿人民币，占收入百分比从21.2%降至20.5%[43] - 研发开支从2024财年的2.329亿人民币减少19.9%至2025财年的1.865亿人民币，占收入百分比从28.9%降至26.1%[44] - 2025年公司销售及服务成本、销售及营销开支、行政开支及研发开支总额为9.47824亿人民币，较2024年的10.80767亿人民币下降12.30%[106] - 2025年公司所得税开支为29.8万人民币，较2024年的49万人民币下降39.18%[108] - 2025年雇员福利开支为4.17634亿人民币，较2024年的5.66252亿人民币下降26.24%[106] - 2025年硬件及药品成本为1.15165亿人民币，较2024年的0.54012亿人民币增长113.22%[106] - 2025年推广及广告开支为79.87万人民币，较2024年的252.2万人民币下降68.33%[106] 大数据平台和解决方案业务线表现 - 截至2025年3月31日，大数据平台和解决方案板块向110家顶级医院及44个监管机构和政策制定者提供解决方案，覆盖超4000家医院[11] - 大数据平台和解决方案板块报告期收入为3.459亿元，同比增长10.3%，截至2025年3月31日顶级医院客户总数110名，监管机构及政策制定者客户总数44名[17] - AI中台2.0上线三月已在超30家三甲医院部署应用，病历书写从5分钟手工作业到30秒智能完成，TNM分期评估耗时减少70%，1分钟医生可自主打造专属智能助手[17] - 新一代数据中心Eywa5.0使数据采集、治理、质控效率提高4倍以上[17] - 智慧院管解决方案“灵析智管”助力医院运营效率提升30%[17] - 智慧科研解决方案“灵析智研”仅需1 - 2小时即可完成文献矩阵生成，传统需2 - 4周[17] - 公司与华中某顶级三甲医院打通超25亿条经合法授权医疗数据[18] - 公司中标的天津滨海新区经开区健康医疗大数据平台项目金额超2000万元[18] 生命科学解决方案业务线表现 - 生命科学解决方案板块报告期收入2.471亿元，同比下降23.7%，毛利率提升1.4个百分点至33.5%[21] - 截至2025年3月31日，生命科学解决方案板块前20大客戶收入留存率为87.51%，头部20家跨国药企中有16家是客户[21] - 报告期生命科学解决方案板块完成411项临床研究，前瞻性及回顾性真实世界研究项目达275项[21] - 报告期iGCP系统医院签约数新增23家至47家，iEDC解决方案使数据采集效率较传统模式提升50%，临床试验监察人力投入减少30%[22] - 智能患者招募降低90%人工配置成本，实现患者匹配准确率3倍以上提升[22] - 数字解决方案赋能某知名药企大样本量HER2阳性晚期乳腺癌真实世界研究，将研究周期压缩至14个月，较传统模式效率提升40%[23] 健康管理平台和解决方案业务线表现 - 健康管理平台和解決方案板块报告期收入1.22亿元，同比降低28.0%[25] - 2024年度“深圳惠民保”参保人数达609万人，参保率超35%，截至2025年3月31日累计赔付近23万人次，单人累计最高理赔金额达180万元[27] - “北京惠民保”累计参保超1500万人次，累计受理赔案件超37万件，近80%被保人通过快赔方式获理赔，理赔时效较传统方式提升50% - 70%[27][28] - “开心健康科技”小程序人均访问时长316秒[29] - 截至2025年3月31日，健康管理平台活跃用户数超2400万名[31] 技术能力表现 - YiduCore基于超5000亿+训练语料及多参数模型矩阵，累计处理11.5亿患者人次的60亿份授权医疗记录[9] - 公司拥有80亿、130亿、700亿、1000亿多参数模型版本适配不同场景需求[14] - YiduCore累计处理和分析超11.5亿名患者人次的60亿份经授权医疗记录，专病库覆盖超90个病种，产出20个专病领域数据集[14] - 医渡AI中台应用上线周期缩短约50%，北京肿瘤医院智能体使用人数达全院医护人数的43%，2025年2 - 6月AI诊疗助手辅助医生累计服务患者人次达2.6万[15] 各地区表现 - 截至2025年3月31日，公司来自中国及其他国家外部客户收入分别约占总收入83%及17%[103] - 截至2024年3月31日，公司来自中国及其他国家外部客户收入分别约占总收入86%及14%[103] 其他重要内容 - 2025年3月31日集团雇员总数为823名，薪酬成本从2024财年的5.663亿人民币降至4.176亿人民币[61][62] - 2025年3月31日投资承诺为2.49亿人民币，2024年3月31日为2.566亿人民币[59] - 公司2014年12月9日在开曼群岛注册，2021年1月15日在港交所主板上市[65] - 2025财年公司于联交所购回6,340,800股股份，总代价约22,049,521.63港元，其中3,449,700股购回股份被注销[73] - 全球发售所得款项净额约为人民币3,825百万元，截至2025年3月31日已动用人民币2,885百万元[76][80] - 加强核心能力所得款项动用百分比为35%，预计2026年3月31日悉數動用；进一步进行业务扩张所得款项动用百分比为35%，已于2024年9月30日悉數動用；通过战略合伙、投资和收购来进一步丰富生态系统所得款项动用百分比为20%，预计2030年3月31日悉數動用；营运资金及一般企业用途所得款项动用百分比为10%，已于2025年3月31日悉數動用[79] - 2022年10月28日公司附属公司向基金出资4000万美元占40%，2025年3月31日已出资660万美元[50] - 截至2025年3月31日，贸易应收款项为6.4518亿人民币，较2024年的6.65995亿人民币下降3.12%[111] - 截至2025年3月31日，贸易及其他应付款项为2.53488亿人民币，较2024年的2.96385亿人民币下降14.47%[114] - 给予贸易客户的信用期限通常约180天[113] - 2025年3月31日资产总额4689112千元，2024年为4824198千元[89] - 2025年3月31日权益总额3977742千元，2024年为4091993千元[91] - 2025年3月31日负债总额711370千元，2024年为732205千元[91]

2025夏季达沃斯论坛专题 - 2025年新领军者年会于6月24-26日在天津举办 主题为"新时代企业家精神" [1] AI医疗应用场景 - AI中台能快速整合患者多年病历数据 生成可视化疾病发展时间轴 帮助医生高效了解病情全貌 [3] - 辅助决策系统可为医生提供多项诊疗建议 帮助在疑难病例中做出更精准临床决策 [3] - 在新药研发方面 AI与数据平台支持使大量临床试验工作可由AI完成 目前临床试验成本已降低30%-40% [3] - AI在整理临床病例时曾"创造"不存在的病例记录 存在幻觉风险 需保持警惕 [3] 医疗行业商业化与市场表现 - 医疗行业商业化需谨慎 因市场和政策变化较大 [4] - 公司优势在于深耕各种疾病和垂直场景 通过AI技术切实降低医疗成本 [4] - 近期创新药板块活跃表现反映行业估值回归 中国已从销售市场转变为研发市场 全球约40%新分子来自中国研发 [4] - 行业生态经历教育和成长 中国将形成自己的生物医药生态圈 更多企业将走向国际化 [4] AI赋能医疗未来图景 - 医疗数据将与可穿戴设备融合 形成对个人健康状况的立体认知 AI云端咨询可提供24小时个性化健康建议 [5] - 新药研发成本通过AI大幅降低 使更多药物摆脱"孤儿药"困境 [5] - 保险覆盖范围扩大 如"惠民保"业务覆盖28天新生儿至百岁老人 包括有既往症患者 [5]

市场表现与资金动向 - 医渡科技港股6月4日收盘涨幅超7%，自4月以来累计涨幅显著，同期恒生医疗ETF大涨34.69% [1] - 多家公募基金将医渡科技纳入核心持仓，平安医药精选基金一季度末配置仓位达8.84% [2] - 银华医疗健康基金清仓传统创新药标的，将医渡科技列为前三大重仓股之一 [2] 业务与技术进展 - 医渡科技AI医疗商业化订单自一季度末起密集落地，覆盖慢病管理、药物研发及临床决策支持等领域 [3] - 公司AI大模型整合高质量医疗数据，显著提升诊疗效率与新药开发成功率，并与基因测序、手术机器人等场景深度结合 [3] - 工信部等七部门发文支持医药大模型创新平台建设，强化公司政策红利 [3] 行业趋势与机构观点 - AI医疗热度攀升，医渡科技凭借技术壁垒与港股流动性改善，自4月以来股价涨幅领先 [4] - 创金合信全球医药QDII基金经理认为AI制药与医疗数据应用是核心赛道，医渡科技临床决策支持系统契合"诊疗+AI"趋势 [5] - 长城消费增值基金经理指出AI与医药产业融合将重塑研发边界，医渡科技作为港股AI医疗标杆有望持续受益 [5] 竞争与人才动态 - 药师帮等港股AI医疗标的获平安、中欧等头部公募调研 [4] - DeepSeek等机构招募"医学+AI"复合型人才，印证产业对技术驱动型企业的需求 [4]

战略合作与业务落地 - 公司与北京友谊医院达成全面战略合作，共建"临床科研数智实验室"，聚焦大模型技术在医学研究中的应用，解决临床科研效率低、患者招募难、成果转化慢三大痛点[1][3] - 携手北京大学肿瘤医院打造"CACA指南助手"，依托DeepSeek与YiduCore算法引擎，实现370万字指南秒级解码，并与医院HIS系统无缝对接[17] - 连续三年担任"深圳惠民保"主运营平台，累计服务参保用户超3400万人次，覆盖4省12市[17] 技术突破与行业影响力 - 自主研发医疗大模型YiduCore构建"AI中台+数据中台"双中台体系，推动诊前-诊中-诊后全链路闭环服务[9][15] - 肝癌诊疗智能体"小肝人"获滕皋军院士推荐，已在肝炎、脂肪肝等肝病领域实现临床应用[11][13] - 患者招募准确率提升超3倍，大模型技术覆盖临床试验全流程[13] 行业活动与学术参与 - CEO徐济铭在清华公卫大会提出《AI赋能公共卫生新范式》，分享传染病监测与慢病管理实践[3][5] - 在XDC新药大会展示全流程智能化临床试验解决方案，推动新药研发从"经验主导"转向"智能重构"[5] - 当选中国电子商会大模型应用产业专业委员会副理事长，推动医疗场景与大模型技术融合[13] 市场认可与资本动态 - 第八次获评新财富"最佳IR港股公司"，为AI医疗赛道唯一入选企业[1][19] - 国金证券首次覆盖给予"买入"评级（目标价7港元），建银国际给予"优于大市"评级（目标价6.75港元）[22] - 中标天津市眼科医院科研大数据平台项目，巩固眼科专科领域优势[19]

公司评级与目标价 - 建银国际首次覆盖医渡科技，给予"优于大市"评级，目标价6.75港元 [1] 核心技术与数据优势 - 公司专注于AI驱动的医疗解决方案，核心算法引擎YiduCore累计处理超55亿份医疗记录，规模远超同行 [2] - 医疗垂直大模型在MedBench、国家卫健委分导诊能力评测等多项标准化测评中排名第一，Huggingface健康领域大模型基准测试领先DeepSeek-R1 [2] - 大模型已在临床决策支持、医院管理、药物研发等多场景落地 [2] 政策与行业机遇 - 国家卫健委2024年11月发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，鼓励医疗机构采用AI技术 [3] - 北京等地政府推出配套政策，如《加快推动"人工智能+医药健康"创新发展行动计划（2025-2027年）》 [3] - 公司自研核心医院管理系统产品直接受益于医院加速采用AI技术的趋势 [3] 市场落地与客户拓展 - 公司以"YiduCore+DeepSeek"双引擎驱动AI中台，已在近30家国内顶尖医疗机构加速落地并深度应用 [3] - 合作机构包括中南大学湘雅医院、中山大学肿瘤防治中心、北京大学肿瘤医院等 [3]

奖项与行业认可 - 医渡科技获评第八届新财富最佳IR港股公司奖项 成为AI医疗赛道唯一入选企业 [2] - 该奖项评选覆盖港股通标的326家企业 最终仅20家H股公司上榜 医渡科技通过量化指标筛选及多元评审团投票脱颖而出 [4] - 公司第二次获得该奖项 反映资本市场对其公司治理能力 投资者关系管理水平及长期价值的深度认可 [2][4] 投资者关系管理 - 自2021年港股上市以来 医渡科技通过业绩发布会 技术开放日 投资者活动 自愿性公告及线上线下渠道构建全方位沟通体系 [5] - 2024年获得花旗等券商维持"买入"评级 并获国金证券 东北证券首次覆盖 [5] 技术与业务进展 - 核心算法引擎"AI医疗大脑"YiduCore累计处理超55亿份医疗记录 疾病知识图谱覆盖所有已知疾病 [5] - 公司生态网络覆盖2800家医院 科研业务市占率第一 真实世界研究业务成业内旗舰品牌 [5] - "YiduCore+DeepSeek"双核驱动下 AI中台产品已在近30家国内顶尖医疗机构落地应用 [6] 战略与行业定位 - 医渡科技定位中国AI医疗头部企业 以"使精准医疗惠及每一个人"为使命 [5] - 奖项印证公司"技术价值与资本价值双轮驱动"战略前瞻性 未来将持续推动医疗领域智能化升级 [6]

恒生医疗保健指数及ETF表现 - 截至2025年4月25日，恒生医疗保健指数(HSHCI)上涨1.77%，成分股医渡科技(02158)涨10.15%，医脉通(02192)涨7.05%，晶泰控股(02228)涨6.33% [3] - 恒生医疗ETF(513060)当日上涨2.68%至0.50元，近1周累计涨幅达8.50%，盘中换手率1.57%，成交额1.83亿元 [3] - 近1月日均成交额20.72亿元，居可比基金首位；近1年规模增长7.15亿元，新增规模排名前1/3 [3][4] 政策与行业动态 - 七部门联合发布《医药工业数智化转型实施方案（2025—2030年）》，推动AI与医药产业链深度融合，落实高质量发展行动计划 [3] - 兴业证券建议关注创新药、国际化及AI医疗方向，认为AI医疗或成2025年医药板块重要增长点 [4] ETF财务与风险指标 - 近1年净值上涨41.16%，最高单月回报28.34%，最长连涨涨幅38.75%，年化超额收益2.54% [4] - 夏普比率1.34，今年以来相对基准回撤0.45%（可比基金最小），跟踪误差0.042%（精度最高） [5] - 管理费率0.50%，托管费率0.15%；标的指数市盈率25.11倍，处于近1年7.22%分位（估值低位） [5] 指数成分与权重 - 恒生医疗保健指数前十大权重股合计占比57.54%，包括百济神州(4.44%)、药明生物(0.43%)等 [5] - 部分成分股表现：康方生物(9926)涨3.10%，中国生物制药(1177)涨4.11%，药明生物(2269)涨2.41% [7] 资金动向 - 杠杆资金持续布局，ETF融资买入额达9897.85万元，融资余额4.04亿元 [4]

医药行业数智化转型政策 - 工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案(2025-2030年)》，提出深化人工智能赋能应用 [1] - 支持建立医药大模型创新平台，协同开展医药大模型技术产品研发、监管科学研究等 [1] - 强化标准规范、科技伦理、应用安全和风险管理等规则建设 [1] 相关公司股价表现 - 医渡科技(02158 HK)涨6 27% [1] - 景泰控股(02228 HK)涨4 08% [1] - 医脉通(02192 HK)涨2 13% [1] - 微创机器人-B(02252 HK)涨1 86% [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖医渡科技，给予“买入”评级，目标价7.00港元/股 [4][67] 报告的核心观点 - AI+医疗商业化提速，专科类诊疗产品契合医院需求，医渡科技作为头部公司，数据处理经验丰富、大模型能力领先，AI中台有望加速推广，业务结构灵活调整后利润有望持续改善，预计2025 - 2027FY营收和归母净利润向好 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 1. AI+医疗市场规模有望高增，专科类诊疗产品更契合医院需求 1.1 AI+医疗成为产业趋势，市场规模有望快速增长 - 技术迭代加速，医疗行业数据适合大模型训练，AIGC高速迭代使垂类模型训练更高效，多模态技术提升影像诊断准确性 [15] - 政策支持加强，国家和地方政策为AI+医疗发展提供保障和经济基础 [21] - 商业化进程提速，多家厂商布局垂类模型，2020 - 2024年获认证的人工智能医学软件产品数量增长，截至24年底46家企业获大健康相关算法备案 [21] 1.2 诊疗领域AI技术更为成熟，数据经验丰富、合作顶级医院的厂商有望脱颖而出 - AI+医疗核心场景为医药研发及诊疗服务，诊疗服务技术更成熟，在诊前、诊中、诊后环节均有应用案例 [23][24] - 医院通过专科高精尖服务创收，AI赋能辅助诊断等环节满足医院提升专科水平需求，医疗IT厂商开发专科AI产品需合作顶尖医院且医学数据处理能力强 [25] 2. 场景数据积累+模型迭代优化，构筑医疗AI增长飞轮 2.1 数据处理经验丰富，服务行业头部客户 - 医渡科技成立于2014年，2021年上市，服务多个场景，业务包括大数据平台和解决方案、生命科学解决方案、健康管理平台和解决方案 [30][33] - 大数据平台和解决方案为医院和监管机构提供服务，顶级医院客户达105家，覆盖2800家医院，沉淀超80个专病库，连续多年保持医院临床研究市场份额第一 [36] - 生命科学解决方案面向医药企业，涵盖临床开发等阶段，累计完成多项研究，服务71家药企，16家Top20跨国药企与其合作 [41] - 健康管理平台和解决方案提供“惠民保”全流程服务，截至24年9月参与4省12市项目，活跃用户近2400万 [42] 2.2 医疗大模型能力行业领先，AI中台有望加速推广 - 医渡科技沉淀形成YiduCore技术底座，截至24年9月处理超11亿患者人次的55亿份医疗记录，在多维度评测中排名第一，与多家厂商展开生态合作 [43][45] - 24年下半年发布AI中台，具备算力、工具、模型、能力、应用五层架构，截至25年3月已在20余家医疗机构部署 [48][52] 3. 业务结构灵活调整，利润有望持续改善 - 2023FY收入下滑，2024FY营收增长0.3%，2025FY H1营收3.3亿元，同比下降7.6%，各业务营收有不同变化 [53] - 2025FY H1各业务毛利率有升有降，费用控制良好，销售/管理/研发费用率同比变动-7.1pct、0.7pct、-0.6pct，员工人数同比减少8.3% [56] - 受益于营收稳定和成本控制，归母净利润亏损持续缩窄，2025FY H1亏损缩窄至4344.6万元 [58] 4. 盈利预测 营业收入及毛利率预测 - 大数据平台和解决方案预计2025 - 2027FY营收增速为6.0%/25.0%/30.0%，毛利率为40.0%/43.0%/45.0% [60][61] - 生命科学解决方案预计2025 - 2027FY营收增速为-10.0%/8.0%/12.0%，毛利率维持在34.0%/35.0%/36.0% [64] - 健康管理平台和解决方案预计2025 - 2027FY营收增速为-10.0%/5.0%/10.0%，毛利率为55.0%/56.0%/57.0% [62] 销售/管理/研发费用预测 - 预计2025 - 2027FY销售费用率分别为22.0%/20.0%/18.0%，管理费用率分别为20.0%/17.0%/14.0%，研发费用率分别为27.0%/25.5%/24.0% [70] - 预测2025 - 2027FY公司归母净利润为-1.06/-0.50/0.06亿元，分别同比增长45.50%/53.04%/112.98% [67]