铝业股市场表现 - 铝业股尾盘走强，中国铝业(02600)股价上涨5.77%至11.74港元，南山铝业国际(02610)上涨3.69%至44.94港元，中国宏桥(01378)上涨1.94%至33.64港元 [1] 宏观情绪与市场预期 - 海内外宏观情绪偏向利好，市场等待美联储下周政策会议前的美国关键经济数据 [1] - 美国11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个 [1] - 疲弱的就业数据增强了市场对美联储在下周会议上降息25个基点的预期 [1] 铝价驱动因素与基本面 - 近期铝价二次冲高主要受到白银和铜的跟随影响 [1] - 长期看，供应受限及低库存对铝价下方构成了实质性支撑 [1] - 12月虽处于传统消费淡季，下游整体消费氛围趋弱，但并未出现大幅下滑，需求韧性依旧凸显 [1] - 对铝价中长期走势建议保持乐观 [1] 行业供需格局与风险 - 中长期来看，全球铝供应增长仍然受限，市场长期处于“紧平衡”状态 [1] - 关键风险点在于印尼产能，印尼凭借便宜的煤电和铝土矿，正在规划相当一部分的低成本电解铝产能 [1] - 当前有确定性电力供应的产能投产规模或仍相对可控，印尼新增供应提速仍存疑 [1]

铝业股市场表现 - 铝业股尾盘走强，中国铝业股价上涨5.77%至11.74港元，南山铝业国际股价上涨3.69%至44.94港元，中国宏桥股价上涨1.94%至33.64港元 [1] 宏观情绪与市场预期 - 海内外宏观情绪偏向利好，市场在等待美联储下周政策会议前的美国关键经济数据 [1] - 美国11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个 [1] - 疲弱的就业数据增强了市场对美联储在下周会议上降息25个基点的预期 [1] 铝价驱动因素与基本面分析 - 近期铝价二次冲高主要受到白银和铜的跟随影响 [1] - 长期看，供应受限及低库存对于铝价下方构成了实质性支撑 [1] - 12月虽处于传统消费淡季，下游整体消费氛围趋弱，但并未出现大幅下滑的情况，需求韧性依旧凸显 [1] - 对铝价中长期建议保持乐观 [1] 行业供需格局与风险 - 中长期来看，全球铝供应增长仍然受限，市场长期处于“紧平衡”状态 [1] - 关键风险点在于印尼产能，印尼凭借便宜的煤电和铝土矿，正在规划相当一部分的低成本电解铝产能 [1] - 当前有确定性电力供应的产能投产规模或仍相对可控，印尼新增供应提速仍存疑 [1]

铝业股市场表现 - 南山铝业国际(02610)股价上涨3.37% [1] - 中国铝业(02600)股价上涨3.05% [1] - 兴发铝业(00098)股价上涨2.29% [1] - 中国宏桥(01378)股价上涨1.76% [1] 铝产业链短期供需与成本分析 - 北方地区因环保等因素出现减产，但对当前过剩局面贡献极为有限 [1][2] - 电解铝厂原料储备充足，冬储难有短期扰动 [1][2] - 铝土矿价格坚挺，国产矿短期面临环保压力 [1][2] - 进口铝土矿供应开始增加，对价格的情绪开始转弱 [1][2] - 当前铝土矿价格已跌至几内亚边际最高成本，考验矿端成本支撑 [1][2] - 当前氧化铝估值偏低 [1][2] 金属行业中长期展望 - 供需改善或成为金属行业2026年的主基调 [1][2] - 在货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛 [1][2] - 2026年白银价格或较黄金更为强势上行 [1][2] - 铜、铝行业2026年供需格局或为供不应求 [1][2]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元，股份数目250,000,000,000股，面值0.0000002美元[1] - 本月底已发行股份（不含库存）589,435,200股，库存股份0股[2] 期权情况 - 2025年3月10日购股权计划，上月底及本月底结存股份期权26,170,000股，行使价39.60港元[3] - 本月内因行使期权所得资金0港元[3] 股份变动 - 本月内已发行股份（不含库存）及库存股份增减总额均为0股[5]

公司人事变动 - 王仕三辞任公司执行董事兼首席财务官 因在山东西南铝业股份有限公司及其附属公司的其他工作安排 [1] - 韩艳红获委任为公司执行董事兼首席财务官 [1] - 以上人事变动自2025年11月21日起生效 [1]

人事变动 - 王仕三因在山东南山铝业股份有限公司及其附属公司的其他工作安排，已辞任公司执行董事兼首席财务官，自2025年11月21日起生效 [1] - 韩艳红已获委任为公司执行董事兼首席财务官，自2025年11月21日起生效 [1]

公司人事变动 - 王仕三因在山东南山铝业股份有限公司及其附属公司的其他工作安排辞任执行董事兼首席财务官 [1] - 韩艳红获委任为公司执行董事兼首席财务官 [1] - 以上人事变动自2025年11月21日起生效 [1]

公司信息 - 公司为南山铝业国际控股有限公司，股份代号2610[1] 人员构成 - 执行董事为郝维松先生和韩艳红女士[2] - 非执行董事为王艳丽女士等三人[2] - 独立非执行董事为文献军先生等三人[2] 委员会设置 - 董事会设审核、薪酬、提名三个委员会[3] - 郝维松是薪酬委员会成员、提名委员会主席[3] - 王艳丽是审核委员会成员[3] - 文献军是提名委员会成员[3] - 张广达是审核委员会主席、薪酬委员会成员[3] - 董美华是审核、薪酬委员会主席及提名委员会成员[3]

管理层变动 - 2025年11月21日王先生辞任执行董事兼首席财务官，韩女士获委任[3] - 韩女士有逾20年财务经验，曾在南山铝业任职[4] 聘用信息 - 韩女士与公司签三年服务协议，自2025年11月21日起[6] - 韩女士年固定酬金384,000港元另加酌情花红[6] 其他 - 2025年11月21日韩女士取得法律意见[7] - 截至公告日董事会含3类董事[9]

股权结构 - Press Metal约占公司已发行股本的21.71%[3] 业绩总结 - 2024年集团贡献占Press Metal分占联营公司溢利总额超90%[5] - 2025年Q3分占联营公司溢利89,371千令吉，2024年同期为168,981千令吉[5] - 2025年前三季度分占联营公司溢利352,619千令吉，2024年同期为368,289千令吉[5]