港股市场表现 - 12月23日，恒生指数跌0.11%报25774.14点，恒生科技指数跌0.69%报5488.89点，国企指数跌0.29%报8913.83点，红筹指数跌0.19%报4067.53点 [1] - 大型科技股走势分化，阿里巴巴涨0.55%，腾讯控股跌2.03%，京东集团涨0.45%，小米集团跌1.51%，网易跌0.65%，美团涨0.39%，快手跌3.52%，哔哩哔哩跌0.05% [1] - 黄金股继续上涨，万国黄金集团涨超5%，山东黄金涨超4%，招金矿业涨超2% [1] - 风电股涨幅居前，东方电气涨超8% [1] - 生物技术股走低，药捷安康跌超18% [1] - 新股表现分化，诺比侃收涨363%，轻松健康收涨158%，翰思艾泰收跌46% [1] 公司运营动态 - 国泰航空11月份载客253.04万人次，同比增长26% [2] - 山高新能源附属公司与中铁十七局第二工程订立EPC合同，合同总价为人民币4.055亿元 [2] - 中广核电力惠州1号及2号机组均处于调试阶段，预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年 [2] - 乐华娱乐及优酷信息技术与优酷订立2026年业务合作框架协议 [3] - 信保环球控股与广西丰林签订合作协议，共同开发欧盟木板及相关产品市场 [3] - 滔搏于2025/26财政年度第三季度零售及批发业务的总销售金额同比取得高单位数下跌 [4] - 滴普科技与沐曦股份订立战略合作协议，旨在企业级大模型AI应用领域深化战略合作 [4] - 和誉医药CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准 [5] - 圣诺医药完成试验药物STP707的I期试验并已向FDA正式提交临床研究报告 [6] - 南山铝业国际氧化铝设计年产能已提升至400万吨 [7] - 润歌互动拟1130万元出售西安天泰创新科技有限公司75%股权 [8] - 中国天化工接获港交所复牌指引，继续停牌 [9] 机构市场观点 - 华泰证券认为当前市场依然在左侧布局区间，右侧拐点尚未清晰，一季度或是胜率更高的阶段 [10] - 国投证券指出美股年末往往表现强劲，近期科技巨头的融资能力与资本开支决心令机构投资者相信AI驱动的增长故事仍未结束 [10] - 银河证券建议关注科技板块和消费板块，认为科技板块经历调整后估值回落有望反弹，消费板块估值处于相对低位且有望获政策支持 [10] - 广发基金认为流动性扰动偏短期，调整后港股行情或仍值得关注，AI产业周期延续向上趋势不改 [11]

港股市场整体表现 - 12月23日午盘，恒生指数涨0.18%报25848.99点，恒生科技指数跌0.42%报5503.87点，国企指数涨0.11%报8949.28点，红筹指数涨0.39%报4091.24点 [1] - 盘面上行业板块走势分化，风电股、黄金股、锂电池板块涨幅居前，建材水泥股持续活跃，而手游股、苹果概念股、新能源车企多数下跌 [1] - 大型科技股走势分化，阿里巴巴涨0.68%，腾讯控股跌1.46%，京东集团涨0.98%，小米集团跌1.66%，网易涨0.19%，美团涨0.39%，快手跌3.6%，哔哩哔哩涨0.41% [1] - 新股表现强劲，轻松健康首日上市半日收涨超145%，诺比侃半日涨338.75% [1] 公司动态与公告 - **万科企业**：2022年度第四期中期票据（本金总额20亿元）存续期内的本息兑付日之宽限期延长至30个交易日 [2] - **国泰航空**：11月份载客253.04万人次，同比增长26% [3] - **山高新能源**：附属公司武乡北清智慧能源与中铁十七局第二工程订立EPC合同，合同总价为人民币4.055亿元 [3] - **中广核电力**：惠州1号及2号机组均处于调试阶段，预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年 [3] - **乐华娱乐**：公司及优酷信息技术与优酷订立2026年业务合作框架协议 [4] - **信保环球控股**：与广西丰林签订合作协议，共同开发欧盟木板及相关产品市场 [4] - **滔搏**：于2025/26财政年度第三季度零售及批发业务的总销售金额按年同比取得高单位数下跌 [4] - **滴普科技**：与沐曦股份订立战略合作协议，旨在企业级大模型AI应用领域深化战略合作 [4] - **和誉-B**：和誉医药CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准 [5] - **圣诺医药-B**：完成试验药物STP707的I期试验并已向FDA正式提交临床研究报告 [6] - **南山铝业国际**：氧化铝设计年产能已提升至400万吨 [7] - **润歌互动**：拟1130万元出售西安天泰创新科技有限公司75%股权 [8] - **中国天化工**：接获港交所复牌指引，继续停牌 [9] 机构市场观点 - **华泰证券**观点：当前市场依然在左侧布局区间，右侧拐点尚未清晰，一季度或是胜率更高的阶段 [10] - **华泰证券**行业配置建议：锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口；科技中AI龙头、困境反转的本地生活龙头和L3落地后新品进展提供左侧布局机会 [10] - **中信建投**观点：港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来一个不容忽视的岁末交易窗口 [10] - **中国银河**建议关注：科技板块经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下有望反弹回升；消费板块有望获得较大力度政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [11]

公司要闻 - 万科企业2022年度第四期中期票据本息兑付宽限期延长至30个交易日[1] - 国泰航空11月份载客253.04万人次，同比增长26%[1] - 山高新能源附属公司订立EPC合同，合同总价为人民币4.055亿元[1] - 中广核电力惠州1号及2号机组预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年[1] - 乐华娱乐与优酷订立2026年业务合作框架协议[2] - 信保环球控股与广西丰林签订合作协议，共同开发欧盟木板及相关产品市场[2] - 滔搏于2025/26财年第三季度零售及批发业务总销售金额按年同比取得高单位数下跌[2] - 滴普科技与沐曦股份订立战略合作协议，聚焦制造、商业流通、交通、医疗等行业，打造全栈国产AI端到端解决方案[2] - 和誉医药CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准[3] - 圣诺医药完成试验药物STP707的I期试验并已向FDA正式提交临床研究报告[4] - 南山铝业国际氧化铝设计年产能已提升至400万吨[5] - 润歌互动拟以1130万元出售西安天泰创新科技有限公司75%股权[6] - 中国天化工接获港交所复牌指引，继续停牌[7] 回购动态 - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购103.5万股，回购价格区间为610.5-620港元[8] - 小米集团斥资约1.49亿港元回购375万股，回购价格区间为37.61-42.50港元[9] - 巨子生物斥资约1442.97万港元回购40万股，回购价格区间为34.71-36.34港元[10] 股东减持 - 红星美凯龙股东淘宝控股及新零售基金于2025年12月17日至12月22日合计减持公司约2209.65万股H股[11]

公司产能扩张 - 为配合扩大东南亚市场份额的战略，公司于2024年上半年启动建设新氧化铝生产项目，新增氧化铝设计年产能200万吨 [1] - 新项目首个100万吨年产量已于2025年第三季度投产，第二个100万吨年产量于2025年12月20日正式投入运营 [1] - 截至公告日期，公司氧化铝设计年产能已从原有水平提升至总计400万吨 [1] 战略与行业地位 - 公司相信，设计产能的扩张及源自营运的整体成本优势，将为长期盈利能力与增长提供支援 [1] - 此次产能扩张旨在巩固公司作为东南亚最大氧化铝生产商之一的行业地位 [1]

公司产能扩张 - 为配合扩大东南亚市场份额的战略 公司于2024年上半年启动建设新氧化铝生产项目 新增设计年产能为两百万吨的氧化铝生产设施 [1] - 新项目首个一百万吨年产量已于2025年第三季度投产 第二个一百万吨年产量于2025年12月20日正式投入运营 [1] - 截至公告日期 集团氧化铝设计年产能已从两百万吨提升至四百万吨 [1] 战略与行业影响 - 公司相信 设计产能的扩张及源自营运的整体成本优势 将为长期盈利能力与增长提供支援 [1] - 此次产能提升旨在巩固集团作为东南亚最大氧化铝生产商之一的行业地位 [1]

公司产能扩张 - 为配合扩大东南亚市场份额的战略，公司于2024年上半年启动建设新氧化铝生产项目，新增氧化铝设计年产能200万吨 [1] - 新项目首个100万吨年产量已于2025年第三季度投产，第二个100万吨年产量于2025年12月20日正式投入运营 [1] - 截至公告日期，公司氧化铝设计年产能已从原有基础提升至总计400万吨 [1] 战略与行业地位 - 公司相信，设计产能的扩张及源自营运的整体成本优势，将为长期盈利能力与增长提供支援 [1] - 此次产能扩张旨在巩固公司作为东南亚最大氧化铝生产商之一的行业地位 [1]

新项目进展 - 公司2024年上半年启动新氧化铝生产项目新增设施建设，设计年产能200万吨[3] - 首个100万吨年产能于2025年第三季度投产[3] - 第二个100万吨年产能于2025年12月20日正式运营[3] 产能提升 - 截止公告日期，集团氧化铝设计年产能提升至400万吨[3]

铝业股市场表现 - 铝业股尾盘走强，中国铝业(02600)股价上涨5.77%至11.74港元，南山铝业国际(02610)上涨3.69%至44.94港元，中国宏桥(01378)上涨1.94%至33.64港元 [1] 宏观情绪与市场预期 - 海内外宏观情绪偏向利好，市场等待美联储下周政策会议前的美国关键经济数据 [1] - 美国11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个 [1] - 疲弱的就业数据增强了市场对美联储在下周会议上降息25个基点的预期 [1] 铝价驱动因素与基本面 - 近期铝价二次冲高主要受到白银和铜的跟随影响 [1] - 长期看，供应受限及低库存对铝价下方构成了实质性支撑 [1] - 12月虽处于传统消费淡季，下游整体消费氛围趋弱，但并未出现大幅下滑，需求韧性依旧凸显 [1] - 对铝价中长期走势建议保持乐观 [1] 行业供需格局与风险 - 中长期来看，全球铝供应增长仍然受限，市场长期处于“紧平衡”状态 [1] - 关键风险点在于印尼产能，印尼凭借便宜的煤电和铝土矿，正在规划相当一部分的低成本电解铝产能 [1] - 当前有确定性电力供应的产能投产规模或仍相对可控，印尼新增供应提速仍存疑 [1]

铝业股市场表现 - 铝业股尾盘走强，中国铝业股价上涨5.77%至11.74港元，南山铝业国际股价上涨3.69%至44.94港元，中国宏桥股价上涨1.94%至33.64港元 [1] 宏观情绪与市场预期 - 海内外宏观情绪偏向利好，市场在等待美联储下周政策会议前的美国关键经济数据 [1] - 美国11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个 [1] - 疲弱的就业数据增强了市场对美联储在下周会议上降息25个基点的预期 [1] 铝价驱动因素与基本面分析 - 近期铝价二次冲高主要受到白银和铜的跟随影响 [1] - 长期看，供应受限及低库存对于铝价下方构成了实质性支撑 [1] - 12月虽处于传统消费淡季，下游整体消费氛围趋弱，但并未出现大幅下滑的情况，需求韧性依旧凸显 [1] - 对铝价中长期建议保持乐观 [1] 行业供需格局与风险 - 中长期来看，全球铝供应增长仍然受限，市场长期处于“紧平衡”状态 [1] - 关键风险点在于印尼产能，印尼凭借便宜的煤电和铝土矿，正在规划相当一部分的低成本电解铝产能 [1] - 当前有确定性电力供应的产能投产规模或仍相对可控，印尼新增供应提速仍存疑 [1]

铝业股市场表现 - 南山铝业国际(02610)股价上涨3.37% [1] - 中国铝业(02600)股价上涨3.05% [1] - 兴发铝业(00098)股价上涨2.29% [1] - 中国宏桥(01378)股价上涨1.76% [1] 铝产业链短期供需与成本分析 - 北方地区因环保等因素出现减产，但对当前过剩局面贡献极为有限 [1][2] - 电解铝厂原料储备充足，冬储难有短期扰动 [1][2] - 铝土矿价格坚挺，国产矿短期面临环保压力 [1][2] - 进口铝土矿供应开始增加，对价格的情绪开始转弱 [1][2] - 当前铝土矿价格已跌至几内亚边际最高成本，考验矿端成本支撑 [1][2] - 当前氧化铝估值偏低 [1][2] 金属行业中长期展望 - 供需改善或成为金属行业2026年的主基调 [1][2] - 在货币宽松经济恢复阶段，有望触发金银比收敛 [1][2] - 2026年白银价格或较黄金更为强势上行 [1][2] - 铜、铝行业2026年供需格局或为供不应求 [1][2]