公司战略规划 - 公司计划开展电解铝及相关原材料与配套业务，以提升竞争力、驱动持续增长并构建产业链上下游协同效应 [1] - 公司计划于2026年启动年产25万吨电解铝项目的筹备工作，初步预计两年建设期投资约4.366亿美元 [1] - 项目选址于公司印尼民丹岛卡朗巴塘经济特区的氧化铝厂所在地，需获得地方当局的环境及/或建设许可 [1] - 中长期计划制定额外年产50万吨电解铝项目的规划，以进一步扩大电解铝产能规模 [1] - 长期战略旨在逐步提升电解铝产能，以期实现电解铝与氧化铝的产能匹配，通过上下游协同优化产业结构，发挥一体化运营优势，提升经营效率和盈利能力 [1] 项目实施的有利因素 - 公司拥有充足的土地供应，可满足新建电解铝项目的用地需求 [2] - 公司地理位置优越，位于太平洋与印度洋之间的门户（包括马六甲海峡及新加坡海峡），马六甲海峡是世界上最繁忙且通航量最大的商业航道之一 [2] - 公司临近东南亚经济圈，便捷通达欧亚大陆（涵盖欧洲、印度、中东等地），有助于发展海外市场并拓展客户基础 [2] - 依托现有氧化铝业务，发展下游电解铝业务可形成产业协同，推动业务多元化 [2] - 目前电解铝市场需求有显著增长，价格持续上升，发展该业务有利于把握市场机遇并提升盈利能力 [2] - 拓展电解铝及相关业务可实现产业链条延伸，进一步提升收入模式的多元性和抗风险能力 [2] - 公司在印尼成功建设及运营氧化铝项目的经验，可为电解铝项目的筹建和运营提供宝贵借鉴，有效降低项目风险并提高实施效率 [2] - 公司能发挥及利用控股股东的行业资源及专业技术支持，为电解铝及相关业务的规划、建设和运营注入强大动力 [2]

项目计划 - 2026年启动年产25万吨电解铝项目筹备[3] - 项目建设周期两年，预计投资4.3657亿美元[3] - 项目选址印尼民丹岛卡朗巴塘经济特区[3] 战略规划 - 中长期制定额外年产50万吨电解铝项目规划[3] - 长期逐步提升电解铝产能，实现产能匹配[3] 项目优势 - 有充足土地满足新建项目用地需求[4] - 地理位置优越，便于发展海外市场[4] - 有印尼氧化铝项目建设运营经验[4] 市场情况 - 电解铝市场需求显著增长，价格持续上升[4] 协议状态 - 截至公告日未就计划签订有约束力协议[6]

公司股价表现 - 南山铝业国际(02610.HK)盘中股价一度上涨超过13% [2] - 截至发稿时，公司股价上涨10.43%，报67.25港元 [2] - 截至发稿时，公司股票成交额达到1.77亿港元 [2]

南山铝业（600219）国际(02610)盘中涨超13%，高见69.4港元再创上市新高，近一个月股价累涨超五 成。截至发稿，涨10.43%，报67.25港元，成交额1.77亿港元。 公开资料显示，南山铝业国际是东南亚一家氧化铝制造商，主要产品为采用低温拜耳法生产的冶金级氧 化铝。公司为东南亚三大氧化铝生产企业之一。公司拥有氧化铝设计产能两百万吨。根据2023年弗若斯 特沙利文，集团为东南亚氧化铝市场第二大生产商，占东南亚氧化铝行业34.9%的市场份额。 中金发布研报称，在铝业股上，建议重点关注三条选股标准，一是产能市值比较高，铝价上涨业绩弹性 大；二是具备出海布局能力，增长性较强；三是考虑当前氧化铝价格已至底部区域，如果出现产能关 停、反内卷政策刺激以及几内亚矿业政策扰动，优先选择氧化铝自给率较高的标的。 ...

市场整体表现 - 截至1月15日收盘，共有105只股票创下52周新高 [1] 52周新高股票排行（创高率前10位） - **德莱建业(01546)** 收盘价0.355港元，最高价0.445港元，创高率达78.00% [1] - **东曜药业-B(01875)** 收盘价4.190港元，最高价4.450港元，创高率达51.36% [1] - **大森控股(01580)** 收盘价0.275港元，最高价0.300港元，创高率达37.61% [1] - **顺兴集团控股(01637)** 收盘价0.370港元，最高价0.375港元，创高率达36.36% [1] - **怡园酒业(08146)** 收盘价0.850港元，最高价1.210港元，创高率达24.74% [1] - **JBB BUILDERS(01903)** 收盘价2.830港元，最高价2.830港元，创高率达24.12% [1] - **天臣控股(01201)** 收盘价1.950港元，最高价1.950港元，创高率达15.38% [1] - **江苏创新(02116)** 收盘价0.590港元，最高价0.690港元，创高率达15.00% [1] - **万国黄金集团(03939)** 收盘价12.500港元，最高价13.170港元，创高率达12.95% [1] - **竣球控股(01481)** 收盘价2.530港元，最高价2.530港元，创高率达12.44% [1] 其他表现突出的52周新高股票 - **果下科技(02655)** 收盘价52.300港元，最高价54.750港元，创高率11.05% [1] - **新世界发展(00017)** 收盘价9.040港元，最高价9.500港元，创高率9.07% [1] - **五一视界(06651)** 收盘价65.000港元，最高价66.500港元，创高率9.02% [1] - **佳鑫国际资源(03858)** 收盘价68.950港元，最高价70.000港元，创高率7.12% [1] - **宝济药业-B(02659)** 收盘价95.000港元，最高价97.500港元，创高率6.32% [1] - **挚达科技(02650)** 收盘价283.800港元，最高价285.600港元，创高率5.23% [1] - **赣锋锂业(01772)** 收盘价66.800港元，最高价67.550港元，创高率5.22% [1] - **中通快递-W(02057)** 收盘价174.700港元，最高价182.700港元，创高率4.04% [1] - **中国黄金国际(02099)** 收盘价184.600港元，最高价189.900港元，创高率3.49% [1] - **五矿资源(01208)** 收盘价9.730港元，最高价10.120港元，创高率2.74% [1] - **精锋医疗-B(02675)** 收盘价67.250港元，最高价73.700港元，创高率2.36% [2] - **江西铜业股份(00358)** 收盘价46.980港元，最高价48.880港元，创高率2.26% [2] - **京东健康(06618)** 收盘价67.900港元，最高价71.700港元，创高率1.56% [2] - **中远海能(01138)** 收盘价11.910港元，最高价12.490港元，创高率1.38% [2] - **中国人寿(02628)** 收盘价31.760港元，最高价33.440港元，创高率0.78% [2] - **华虹半导体(01347)** 收盘价99.450港元，最高价99.950港元，创高率0.45% [3] - **招金矿业(01818)** 收盘价36.860港元，最高价37.640港元，创高率0.05% [3] 52周新低股票排行（创低率前5位） - **天彩控股(03882)** 收盘价0.490港元，最低价0.445港元，创低率为-14.42% [3] - **中国智慧能源(01004)** 收盘价0.019港元，最低价0.019港元，创低率为-13.64% [3] - **基石控股(01592)** 收盘价0.153港元，最低价0.122港元，创低率为-12.86% [3] - **弘毅文化集团-旧(02990)** 收盘价0.375港元，最低价0.300港元，创低率为-9.09% [3] - **中原建业(09982)** 收盘价0.100港元，最低价0.093港元，创低率为-6.06% [3]

公司股价与回购动态 - 南山铝业国际股价近期表现强劲，截至发稿涨2.15%至61.8港元，近一个月累计涨幅逾五成，成交额达8377.6万港元 [1] - 公司计划以集中竞价交易方式回购股份，金额不低于3亿元且不超过6亿元，回购价格上限为7.52元/股，回购期限自股东会审议通过起不超过12个月，回购股份用于减少注册资本 [1] - 公司董事、高管、实控人等未来3个月和6个月内无减持计划，但回购方案需征询债权人同意，存在债权人不同意而要求提前清偿债务的风险 [1] 行业基本面与市场观点 - 华泰证券研报指出，电解铝利润中枢有望在2026年上半年进一步上移 [1] - 近期铝价大幅上涨，但电解铝下游产业链采购氛围趋于谨慎，基本面数据表现较弱，其中电解铝环节库存累库幅度较大，现货基差走弱，主流铝棒加工费转负 [1] - 上述数据引发投资者对铝价可持续上涨的担忧，但华泰证券认为在淡季叠加高价的背景下，下游采购意愿较弱属于正常现象 [1]

铝价表现与市场展望 - 2025年第四季度以来，国内铝均价为21407元/吨，环比第三季度提升3.4%，带动年内铝价提升至20646元/吨，相比2025年前三季度均价提升1.0% [1] - 2026年1月5日，国内电解铝价格达到2.33万元/吨，创下2022年3月以来的新高值 [1] - 机构观点认为，四季度以来受全球供给因电力问题收紧及储能需求爆发预期持续，预计未来两年全球铝供需呈紧平衡状态 [1] - 尽管近期铝价上涨导致下游采购谨慎、库存累库，但华泰证券指出，只要电解铝长期供需偏紧逻辑未变，价格调整后下游采购买盘或大幅释放，将对铝价形成坚实支撑，铝价底部中枢相比本轮上涨前或仍有较大幅度抬升 [2] - 同时考虑后续“金三银四”旺季需求向好的带动，当前下游买盘意愿越弱，或越有利于后续铝价及利润中枢上行 [2] 行业政策与盈利预测 - 山东省工信厅等多部门联合印发《山东省有色金属行业稳增长工作方案》，主要目标为：到2026年，全省规模以上有色金属行业增加值同比增长5%左右，铝产业营业收入超6600亿元，电解铝能效标杆水平以上产能占比超35% [1] - 华泰证券指出，电解铝利润中枢有望在2026年上半年进一步上移 [1] - 华泰证券看好电解铝板块2026年上半年利润延续走阔趋势 [2] 相关公司分析 - **中国宏桥(01378)**：作为全球领先铝全产业链生产商，全产业链配套及规模优势打造盈利护城河，铝土矿、电力、氧化铝高自给率保障公司吨铝成本优势 [3] - 机构预计中国宏桥2025-2027年实现归母净利润分别为248.03亿元、258.1亿元、279.6亿元，分别同比增长10.9%、4.1%、8.3% [3] - **创新实业(02788)**：公司能源-氧化铝-电解铝一体化布局，电解铝产能分布在能源成本具备优势的内蒙地区，未来随着绿电并网发电，电解铝成本有望进一步下降 [3] - 2025年3月，创新实业规划与关联方共同投资沙特红海铝产业链综合项目，公司持有项目33.6%股权，走向海外扩张电解铝产能，将成为行业内稀有的有电解铝增量的标的 [3] - **南山铝业国际(02610)**：公司在印尼宾坦工业园规划100万吨/年产能的电解铝项目，是其构建海外“氧化铝—电解铝”一体化产业链的核心举措 [4] - 该项目一期计划建设25万吨/年产能，投资额约60.63亿元，项目基础在于公司已在同一园区建成设计总产能为400万吨/年的氧化铝厂，具备显著的协同成本优势 [4] - **中国铝业（02600）**：截至2024年底，公司铝土矿资源量约为27亿吨，作为国内铝产业链一体化企业，资源保障能力显著 [4] - 在“中特估值”体系及国企改革背景下，公司作为铝土矿、氧化铝、电解铝龙头，估值有望重塑，随着铝价上涨，公司业绩弹性较大 [4]

铝业股市场表现 - 铝业股在午前交易时段延续上涨趋势 [1][2] - 南山铝业国际（02610）股价上涨12.87%，报61.40港元 [1][2] - 中国宏桥（01378）股价上涨3.91%，报36.64港元 [1][2] - 中国铝业（02600）股价上涨3.09%，报13.68港元 [1][2]

市场表现 - 铝业股延续上涨趋势，截至发稿，南山铝业国际(02610)涨12.13%，报61港元；中国宏桥(01378)涨4.08%，报36.7港元；中国铝业(02600)涨3.32%，报13.71港元 [1] 行业供应与产能分析 - 预计2026年铝供应前低后高，但整体增量仍然有限 [1] - 2026年全年电解铝净增量约为110万吨，按年增长1.5% [1] - 在电力瓶颈制约下，印尼远期电解铝项目落地节奏或低于预期 [1] - 尽管印尼远期规划产能充足，但电力供应未做好准备，或将阻碍其电解铝产能的进一步释放 [1] - 国内电解铝运行产能相对稳定，在供给侧结构性改革与“双碳”目标双重作用下，电解铝产能扩张通道基本关闭，供应刚性日益凸显 [1] - 海外虽存在一些供应扰动，但预计2026年增量依然有限 [1] 铝价展望与驱动因素 - 铝价具备较大的补涨空间 [1] - 海外地缘因素扰动下贵金属和铜价预计维持高位，对铝价仍有带动作用 [1] - 尽管铝价走高抑制下游开工，但海外铝库存维持相对低位和供应端扰动消息支撑下，铝价有望继续震荡偏强 [1]

铝业股市场表现 - 截至发稿，南山铝业国际股价上涨12.13%，报61港元 [1] - 中国宏桥股价上涨4.08%，报36.7港元 [1] - 中国铝业股价上涨3.32%，报13.71港元 [1] 行业供应与产能展望 - 预计2026年铝供应前低后高，但整体增量有限 [1] - 2026年全年电解铝净增量预计约为110万吨，按年增长1.5% [1] - 印尼远期电解铝项目因电力瓶颈制约，落地节奏或低于预期 [1] - 国内电解铝运行产能相对稳定，在供给侧改革与“双碳”目标下，产能扩张通道基本关闭，供应刚性凸显 [1] - 海外虽存在供应扰动，但预计2026年增量依然有限 [1] 铝价前景与驱动因素 - 铝价具备较大的补涨空间 [1] - 海外地缘因素扰动下，贵金属和铜价预计维持高位，对铝价仍有带动作用 [1] - 尽管铝价走高抑制下游开工，但海外铝库存维持相对低位和供应端扰动消息支撑下，铝价有望继续震荡偏强 [1]