收入和利润表现 - 收益596.8百万美元，同比增长41.0%[3] - 股东应占利润248.2百万美元，同比增长124.2%[3] - 经营利润297.7百万美元，同比增长70.8%[4] - 公司2025年上半年氧化铝销售收入为5.968亿美元，较2024年同期的4.233亿美元增长41.0%[14] - 公司普通股股东应占利润2.482亿美元，较2024年同期的1.107亿美元增长124.2%[22] - 股东应占利润2.482亿美元，同比增长124.2%[45][52] - 收益5.968亿美元，同比增长41.0%[47] - 毛利率50.9%，毛利3.039亿美元同比增长70.1%[48] 成本和费用 - 公司2025年上半年除税前利润相关成本包括：员工成本0.268亿美元，存货成本2.929亿美元，折旧摊销0.293亿美元[19] - 2025年上半年所得税支出0.435亿美元，其中支柱二所得税0.390亿美元占89.7%[20] - 所得税支出43.5百万美元，同比增长182.7%[4] - 所得税开支4.350亿美元，同比增长182.7%[51] - 截至2025年6月30日止六个月雇员福利开支为26.8百万美元，较去年同期16.4百万美元增长约63%[56] 业务运营数据 - 氧化铝销量112.7万吨，同比增长3.0%[47] - 氧化铝平均售价每吨529美元，同比上涨36.9%[47] - 前三大客户贡献收入分别为客户A 2.405亿美元（占收入40.3%）、客户B 2.020亿美元（占收入33.8%）、客户C 0.969亿美元（占收入16.2%）[14] - 氧化铝设计年产能达到300万吨，新项目首个100万吨年产量已投产[44] - 新氧化铝项目第二个100万吨年产量预计2025年第四季度或2026年第一季度完成[44] - 新氧化铝生产项目设计年产能为200万吨[81] 地区收入分布 - 按地区划分收入：马来西亚2.405亿美元（40.3%）、香港2.281亿美元（38.2%）、印度0.999亿美元（16.7%）、新加坡0.283亿美元（4.7%）[17] 资产和现金流状况 - 现金及现金等价物527.2百万美元，较2024年底增长16.1%[6] - 现金及现金等价物5.272亿美元，无借款[55] - 现金及现金等价物从454.152百万美元增至527.213百万美元，增长16.1%[31] - 贸易应收款项63.2百万美元，较2024年底增长54.2%[6] - 贸易应收款项从41.006百万美元增至63.212百万美元，增长54.2%[27] - 存货126.9百万美元，较2024年底增长27.4%[6] - 公司存货总额从2024年12月31日的99.619百万美元增加至2025年6月30日的126.902百万美元，增长27.4%[27] - 原材料库存从54.357百万美元大幅增加至92.778百万美元，增长70.7%[27] - 已售存货账面值从244.560百万美元增至292.885百万美元，增长19.8%[27] - 贸易应付款项从17.891百万美元增至45.428百万美元，增长154.0%[33] - 购买物业、厂房及设备应付款项从83.302百万美元增至103.670百万美元，增长24.4%[34] 资本支出和投资活动 - 物业、厂房及设备投资2.687亿美元，较2024年同期的0.395亿美元增长580.4%，主要用于新建氧化铝生产项目[25] - 就物业、厂房及设备的资本承担从269.211百万美元减少至174.001百万美元，下降35.4%[41] - 使用权资产期末余额0.495亿美元，期内折旧0.012亿美元[26] - 公司大部分非流动资产位于印尼[17] 融资和上市相关 - 首次公开发售产生股本溢价297.445百万美元[37] - 全球发售所得款项净额约为2,261.8百万港元（每股25.3港元），其中90%将用于新氧化铝生产项目开发与建设[67][69] - 截至2025年6月30日已动用全球发售所得款项净额567.3百万港元，剩余1,694.5百万港元[69] - 新氧化铝生产项目资金分配：53.4%用于建造第二座百万吨产能设施（1,207.8百万港元）[69] - 公司于2025年3月25日在联交所上市，全球发售88,235,300股，发行价每股26.60港元[65] - 超额配股权部分行使后，公司已发行股份增至589,435,200股[65] - 已发行普通股加权平均数从2024年上半年的3.721亿股增至2025年上半年的5.445亿股，增幅46.3%[23] 股东回报和分配 - 公司支付股息260.0百万美元[39] - 宣派上市后首次中期股息每股0.65港元[53] 公司治理和人员 - 公司首席执行官郝维松同时担任董事会主席，违反企业管治守则C.2.1条[74] - 审核委员会于2025年8月28日召开会议审阅中期业绩及财务报表[77] - 公司全职雇员人数从2024年12月31日的3,282名增加至2025年6月30日的3,774名，增长约15%[56] - 公司向155名承授人授予26,170,000份购股权，行使价为每股39.60港元[72] - 购股权计划剩余授权限额为32,653,530股股份可供未来授予[72] - 其中5,882,353股股份保留给服务提供商分项限额[72] 外汇和风险管理 - 公司汇兑净额由去年同期收益10.9百万美元转为亏损0.9百万美元，主要因美元兑印尼盾贬值导致未实现汇兑亏损[63] - 资产抵押及资产负债比率均为零，且无重大或然负债[57][59][64] 其他重要事项 - 报告期内未进行重大投资、收购或出售附属公司/联营企业[60][62] - 公司自上市日至2025年6月30日未购买、出售或赎回任何上市证券[78] - 中期报告将刊载于联交所及公司网站[79] - 公司上市日期为2025年3月25日[81] - 报告期为截至2025年6月30日止六个月[81]

公司指数纳入与调整 - 南山铝业国际获纳入恒生综合指数 变动将于9月5日收市后实施并于9月8日起生效 [1] - 沪深交易所将相应调整港股通可投资标的范围 [1] - 华泰证券研报指出公司满足市值、流动性和上市时间等港股通调入标准 [1] 公司股权激励计划 - 公司于2025年7月24日向155名合资格参与者授出2617万份购股权 [1] - 购股权可认购2617万股每股0.0000002美元的普通股 [1] - 承授人需在接纳购股权时支付1.00港元 [1]

股权结构 - Press Metal约占公司已发行股本的21.71%[3] 业绩总结 - 2025年Q2分佔聯營公司溢利为93,600千令吉，2025年H1为112,336千令吉[6] - 2024年Q2分佔聯營公司溢利为263,248千令吉，2024年H1为199,308千令吉[6] - 截至2024年12月31日止年度，集团贡献占Press Metal分佔聯營公司溢利总额超90%[6] 未来展望 - 公司预计2025年8月28日刊發截至2025年6月30日止六个月的中期业绩[6]

南向通资金影响力 - 南向资金已成为港股核心动力 每日净流入占港交所主板成交额超三分之一 持仓占港股自由流通市值近15% 较2024年前均增长超30% [2] - 2025年以来南向累计净流入达140亿美元 超过2024年全年总和 日均流入同比激增84.6% [2] - 定价权持续提升 因港股独特投资机会（互联网、新消费领域）和长期政策支持 影响力将愈发深远 [1][2] 纳入南向通股票表现规律 - 纳入前30天平均上涨3.7% 跑赢恒生指数5.2% 跑赢所属行业5.6% [3] - 纳入前15天平均上涨1.6% 跑赢恒生指数2.4% 59.7%股票跑赢所属行业 [3] - 2025年2月纳入的27只股票中26只上涨 63%跑赢大市 平均绝对收益41% 相对恒指收益19% [3] - 纳入后短期承压（30天相对恒指收益-2.0%）但长期（90天）超额收益达4.6% [3] 摩根士丹利选股模型表现 - MSSBT模型过去4次半年度纳入周期平均命中率85% 2024年8月周期命中率高达97% [4] - 模拟组合纳入前30天平均绝对收益10.1% 跑赢恒指7.4% 优于实际纳入股票表现 [4] - 筛选标准包括恒生综合指数成分股资质（市场价值前95%、周转率达标）、市值超50亿港元 剔除高持股集中度及信托基金 [4] 潜在纳入标的行业分布 - 预计9月19只股票纳入 覆盖7大行业 医疗健康（6只）和工业（5只）占比超50% [5] - 反映资金对创新药研发和高端制造（新能源电池、自动化）领域关注升温 [5] - 市值前五候选股：曹操出行（工业） 映恩生物（医疗健康） 南山铝业国际（材料） 正力新能（工业） 云知声（信息技术） [6] 候选股票具体数据 - 云知声（09678）股价713港元 年内涨幅140.6% 平均市值16亿美元 三个月平均日成交额3460万美元 [7] - 周六福（06168）股价46.4港元 年内涨幅54.8% 平均市值13亿美元 三个月平均日成交额3970万美元 [7] - 曹操出行（02643）股价59港元 年内涨幅63.9% 平均市值25亿美元 三个月平均日成交额5080万美元 [7] - 医疗板块中映恩生物（09606）未列详细数据 但双抗生物（2617 HK）年内涨幅105.4% 平均市值10亿美元 [7] 投资策略建议 - 建仓时机选择纳入前1个月入场 贴合资金提前布局节奏 [8] - 持仓策略采用等权重配置模型筛选股票 实现风险分散 [8] - 止盈节点设定在9月8日正式纳入日卖出 锁定短期收益 [8]

会议安排 - 董事会会议将于2025年8月28日举行[3] 业绩与股息 - 会议将考虑及批准集团截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其刊发[3] - 会议将考虑宣派及派付中期股息（如有）[3] 董事会构成 - 公告日期公司董事会包括3名执行董事、3名非执行董事和3名独立非执行董事[3]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为50,000美元[1] - 上月底和本月底已发行股份（不含库存股）均为589,435,200股[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0股[2] 股份期权 - 2025年7月24日授出26,170,000份股份期权，月底结存26,170,000份[3] - 2025年7月24日购股权计划行使价为每股39.60港元[3] - 本月底可行使期权发行或转让股份总数为32,653,530股[3] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[3] 股份变动 - 本月内已发行股份（不含库存股）增减总额为0股[5] - 本月内库存股份增减总额为0股[5]

南山铝业国际(02610.HK)盈喜 - 公司预期2025年上半年净利润为2.25亿美元至2.65亿美元，较2024年同期的1.59亿美元增长41.5%至66.7% [1] - 净利润增长主要归因于毛利率提升，得益于氧化铝售价提高及单位生产成本相对稳定 [1] - 2025年上半年公司产品平均售价约为每吨530美元，高于2024年上半年的约每吨387美元，但低于2024年下半年的约每吨561美元 [1] 财报业绩 - TCL电子(01070.HK)预期2025年上半年经调整归母净利润同比增幅约为45%至65% [2] - 人瑞人才(06919.HK)预期中期权益持有人应占溢利同比增长66.7%至94.1% [2] - 海港企业(00051.HK)预计中期股东应占亏损2.3亿至2.9亿港元 [2] - 北京首都机场股份(00694.HK)预期中期净亏损约1.2亿元至2.0亿元 [2] 运营数据 - 中国罕王(03788.HK)黄金资源总量增加至507万盎司 [2] - 安东油田服务(03337.HK)第二季度新增订单30.1亿元，同比增长14.2% [2] - 京投交通科技(01522.HK)中期累计新签及中标项目金额约11.44亿元 [2] - 五矿资源(01208.HK)第二季度锌总产量5.62万吨，同比增长12% [2] 医药创新 - 中国生物制药(01177.HK)1类创新药注射用TQB6411 (EGFR/c-MET双抗ADC)完成首例受试者给药 [3] - 白云山(00874.HK)千金保孕丸新增小蜜丸规格获国家药监局批准 [3] - 远大医药(00512.HK)全球创新放射性核素偶联药物TLX591加入国际多中心III期临床试验的申请已获中国药监局默示许可 [3] 收购出售 - 远东控股国际(00036.HK)可能收购一间拥有从事酒店业务的澳门物业的公司股权 [3] 增发供股 - 中国抗体-B(03681.HK)拟折让约16.12%发行1.82亿股，净筹3.69亿港元 [3] - 中国健康科技集团(01069.HK)拟折让约17.65%配售最多1700万股，净筹463万港元 [4] - 中国天弓控股(00428.HK)拟折让约19.46%配售最多2142万股，筹资约370万港元 [4] 回购注销 - 汇丰控股(00005.HK)7月21日耗资1.9亿港元回购192.4万股 [4] - 渣打集团(02888.HK)7月21日耗资954.19万英镑回购71.6万股 [4] - 阿里巴巴-W(09988.HK)7月21日耗资85.5万美元回购5.7万股 [4] - 贝壳-W(02423.HK)7月21日耗资300万美元回购47万股 [4] - 保诚(02378.HK)7月21日耗资290万英镑回购31.5万股 [4] - 药明康德(02359.HK)7月22日耗资2699.4万元回购32.32万股A股 [4]

中国IPO市场复苏 - 2025年上半年A股与港股合计新增上市公司94家，其中A股51家，首发募资373.55亿元，新股数量同比增16%，融资总额同比增15% [1] - 山东贡献3家上市公司：威高血净（A股）、新恒汇（A股）、南山铝业国际（港股），另有8家企业向港交所递交申请 [1] 威高血净上市表现 - 5月19日登陆上交所主板，发行价26.5元/股，募资10.9亿元，首日收盘价41.41元/股，较发行价涨56.26%，市值达170.36亿元 [2] - 国内血液净化领域龙头，产品覆盖透析器、透析管路等全流程解决方案，2024年透析器销量3874.88万支，收入18.38亿元，占总营收52.01% [3] - 2022-2024年营收复合增长率2.56%至36.04亿元，净利润复合增长率19.45%至4.49亿元，研发投入占比4.76% [3] 新恒汇业务与财务 - 6月20日登陆创业板，发行价12.8元/股，募资7.67亿元，全球智能卡封装材料市占率30% [5] - 2021-2023年营收复合增长率18.28%至7.67亿元，净利润从1亿元增至1.53亿元，2024年上半年营收4.14亿元，智能卡业务占比70.72% [6] - 实控人虞仁荣持股31.94%，为韦尔股份实控人，2024胡润百富榜财富425亿元 [6] 南山铝业国际港股上市 - 依托母公司南山铝业供应链，专注航空板材出口，首日收盘价25.25港元，较发行价26.6港元跌5.08%，但6月底累计涨28.57% [9] - 2021-2023年收入从1.73亿美元增至6.78亿美元，净利润从3971万美元增至1.74亿美元，2024年前9个月净利润2.66亿美元 [10] - 募资22.21亿港元用于印尼氧化铝产能扩建，目标400万吨年产能 [10] 山东企业港股布局 - 歌尔微电子、天岳先进等8家企业已递交港交所申请，天岳先进拟募资扩产8英寸碳化硅衬底 [10] - 酷特智能、玲珑轮胎等公布赴港计划 [11] 玉龙股份主动退市 - 5月27日摘牌，为2025年首例主动退市案例，控股股东提供13.2元/股现金选择权，需支付约73亿元 [13] - 2024年前三季度营收13亿元但现金流净额-22.71亿元，资金链危机显著 [13]

52周新高股票表现 - 截止7月3日收盘，共有120只股票创52周新高 [1] - 富誉控股(08269)以90.76%的创高率位居榜首，收盘价0.435港元，最高价0.475港元 [1] - 信义能源(03868)创高率65%，收盘价1.200港元，最高价1.980港元 [1] - 中国三三传媒(08087)创高率42.86%，收盘价1.710港元，最高价1.900港元 [1] - ITE HOLDINGS(08092)创高率34.21%，收盘价0.047港元，最高价0.051港元 [1] - 星凯控股(01166)创高率30%，收盘价0.480港元，最高价0.650港元 [1] 中高涨幅股票 - 北京北辰实业股份(00588)创高率26.47%，收盘价0.940港元，最高价1.290港元 [1] - 东江环保(00895)创高率23.33%，收盘价2.800港元，最高价3.700港元 [1] - 景业名邦集团(02231)创高率17.12%，收盘价0.690港元，最高价1.300港元 [1] - 亚太金融投资(08193)创高率16.67%，收盘价0.290港元，最高价0.350港元 [1] - 正大企业国际(03839)创高率16.5%，收盘价4.620港元，最高价4.660港元 [1] 低涨幅股票 - 能源及能量环球(01142)创高率14.52%，收盘价3.770港元，最高价4.180港元 [1] - 宏华集团(00196)创高率13.64%，收盘价0.216港元，最高价0.250港元 [1] - 科利实业控股(01455)创高率11.76%，收盘价0.280港元，最高价0.285港元 [1] - 华油能源(01251)创高率10.89%，收盘价0.205港元，最高价0.275港元 [1] - ＸＬ二南三星(07747)创高率9.24%，收盘价10.930港元，最高价11.110港元 [1] 52周新低股票表现 - 新明中国股权(02974)创低率-42.11%，收盘价0.019港元，最低价0.011港元 [4] - 钧濠集团(00115)创低率-15.24%，收盘价2.580港元，最低价2.280港元 [4] - 细叶榕科技(08107)创低率-10.71%，收盘价0.285港元，最低价0.250港元 [4] - ＸＩ二南三星－Ｕ(09347)创低率-10.7%，收盘价0.684港元，最低价0.684港元 [4] - 从玉智农(00875)创低率-8.37%，收盘价0.265港元，最低价0.208港元 [4]

公司概况 - 公司为东南亚领先的氧化铝生产商 是A股上市公司山东南山铝业的子公司 专注于印尼氧化铝项目 2025年3月在香港交易所上市 [2] - 当前拥有氧化铝产能 并计划新建200万吨/年氧化铝项目 预计2025-2026年分阶段投产 新产能投产后将成为东南亚最大氧化铝生产商之一 [2] 竞争优势 - 成本优势：位于印尼宾坦岛 受益于当地丰富铝土矿和煤炭资源 运输距离短 过去四年平均成本仅为中国同行的67% [2] - 区位优势：氧化铝项目所在的宾坦工业园2015年启动 2017年被列为印尼铝工业Galang Batang经济特区 享有20年税收优惠 产品可辐射整个东南亚市场 [2] - 股东协同：三大股东分别在上游铝土矿供应 中游氧化铝生产 下游铝消费领域具备产业优势 形成产业链互补 [2] 行业机遇 - 印尼有望成为全球铝产业中心 中国铝产能上限政策叠加印尼原矿出口禁令加速产能向印尼转移 [3] - 印尼拥有丰富铝土矿和煤炭资源 东南亚地区铝需求旺盛 尽管氧化铝价格因供需缓解下跌 但供应侧风险将持续 [3] 市场预期差异 - 市场关注氧化铝价格和产能扩张带来的盈利提升 但公司通过上下游产业链扩张实现的增长潜力和盈利稳定性应获得估值溢价 [4] 财务与估值 - 预计2025年EPS为0.60元人民币 2026年EPS为0.78元人民币 对应6.9%的年复合增长率 [5] - 当前股价对应2025年5.8倍PE 2026年4.4倍PE 目标价33.19港元 对应2026年5.5倍PE 隐含25%上涨空间 [1][5] 潜在催化剂 - 氧化铝价格超预期上涨 产能爬坡快于预期 产业链上下游业务扩张加速 [5]