公司股价表现 - 南山铝业国际股价逆市上涨近11%，截至发稿报60.25港元，成交额1.61亿港元 [1] - 月内股价累计涨幅超过20% [1] 行业供需状况 - 全球电解铝市场处于紧平衡状态 [1] - 印尼是重要的边际增量提供者 [1] - 印尼远期规划产能充足，但电力供应准备不足，可能导致产能释放节奏显著慢于市场预期 [1] - 电解铝价格若持续稳定在3000美元/吨以上，规划项目如期投产可能性大幅提升 [1] - 电解铝价格若回落至2800美元/吨以下，印尼未来供应释放可能比预期减少40%以上 [1] 公司核心项目进展 - 南山铝业在印尼宾坦工业园规划了100万吨/年产能的电解铝项目 [1] - 该项目是公司构建海外“氧化铝—电解铝”一体化产业链的核心举措 [1] - 项目一期计划建设25万吨/年产能，投资主体为PT.Bintan Electrolytic Aluminium，投资额约60.63亿元 [1] - 项目具备坚实基础，因公司在同一园区已建成设计总产能为400万吨/年的氧化铝厂 [1] - 现有氧化铝厂为电解铝项目提供了充足的原料保障，具备显著的协同成本优势 [1]

港股铝业股市场表现 - 1月7日，港股铝业股拉升走高，南山铝业国际盘初大涨至13%，创新实业涨4.9%，中国宏桥涨2%，三者盘中均刷新历史新高 [1] - 截至报道时，南山铝业国际最新价58.500，涨跌幅7.54%，创新实业最新价23.980，涨跌幅4.90%，中国铝业涨1.96%，中国宏桥涨1.64% [2] 铝价走势与市场驱动因素 - 铝期货价格在2023年上涨17%，创下自2021年以来的最大涨幅 [1] - 铝价逾三年来首次突破每吨3000美元，主要受供应前景趋紧和长期需求预期推动 [1] - 欧洲因电价上涨导致生产受限，正在持续消耗全球铝库存 [1] - 来自建筑和可再生能源领域的需求前景依然强劲 [1] 机构观点与未来展望 - 中金公司认为，从平衡表角度看，2026年铝可能表现得比铜更紧 [1] - 中金判断铝价或将补涨以带动铜铝比向中枢回归 [1] - 摩根士丹利预计2024年第四季度铝价将达到每吨4800美元的新高 [1] - 摩根士丹利在基本金属中更看好铝和铜，相信其将受惠于供应挑战和不断增长的需求 [1]

港股铝业股市场表现 - 南山铝业国际盘初大涨至13%，最新价58.500港元，涨跌幅7.54% [1][2] - 创新实业目前涨4.9%，最新价23.980港元，涨跌幅4.90% [1][2] - 中国宏桥涨2%，最新价35.840港元，涨跌幅1.64%，三者盘中均刷新历史新高 [1][2] - 中国铝业涨1.96%，最新价13.530港元 [2] 铝价走势与市场驱动因素 - 铝期货去年上涨17%，创下2021年以来的最大涨幅 [1] - 铝价逾三年来首次突破每吨3000美元 [1] - 欧洲因电价上涨而导致生产受限，正在持续消耗全球库存 [1] - 来自建筑和可再生能源领域的需求前景依然强劲 [1] 机构观点与未来展望 - 中金认为，从平衡表的角度来看，2026年铝或表现得比铜更紧 [1] - 中金判断铝价或将补涨以带动铜铝比向中枢回归 [1] - 大摩预计今年第四季度金价将达到4800美元的新高，在基本金属中，更看好铝和铜 [1] - 大摩相信铝和铜受惠于供应挑战和不断增长的需求 [1]

股本与股份 - 截至2025年12月底，法定/注册股本总额为50,000美元，股份数目250,000,000,000股，面值0.0000002美元[1] - 截至2025年12月底，已发行股份（不包括库存股份）和总数均为589,435,200股，库存股份0股[2] 股份期权 - 截至2025年12月底，股份期权计划上月底结存26,170,000份已失效，本月减少2,450,000份，结存23,720,000份[3] - 截至2025年12月底，本月因期权发行新股和转让库存股份数目均为0[3] - 截至2025年12月底，本月底可能发行或转让股份数目为0，总数为35,103,530[3] - 行使价为每股39.60港元，2025年12月行使期权所得资金为0港元[3] 股份变动 - 2025年12月已发行股份（不包括库存股份）和库存股份增减总额均为0普通股[5]

铝业股市场表现 - 香港市场铝业股普遍上涨 截至发稿 中国铝业股价上涨5.3%至13.32港元 南山铝业国际股价上涨2.9%至51.1港元 中国宏桥股价上涨2.82%至34.98港元 [1]

市场表现 - 铝业股普遍上涨，截至发稿，中国铝业涨5.3%报13.32港元，南山铝业国际涨2.9%报51.1港元，中国宏桥涨2.82%报34.98港元 [1] 价格驱动因素 - 海外供应减少扰动担忧持续推升铝价，LME三月期铝价上周五涨0.8%至3021美元/吨，再创新高 [1] - 短期市场仍受宏观情绪波动影响，投机氛围较浓，铝价或高位震荡 [1] 行业供需与成本展望 - 展望2026年，预计成本下降红利将延续，中国产能天花板将至叠加电力制约带来供应端紧约束 [1] - 低库存叠加需求多元有望超预期，看好电解铝高盈利继续扩张 [1] - 2025年1-11月中国氧化铝累计产量为8190万吨，累计同比增长7.44% [1] - 上半年成本压力下氧化铝企业一度集中减产，但随着成本下移及利润修复，下半年国内氧化铝行业运行产能重回高位 [1] 产能规划 - 2026年国内外仍有大量氧化铝产能待释放，预计国内新增产能约1500万吨，主要集中在广西、河北两省 [1] - 2026年海外新增氧化铝产能约750万吨，主要集中在印度 [1]

铝价与市场情绪 - 海外供应减少的担忧持续推升铝价，LME三月期铝价上周五涨0.8%至3021美元/吨，再创新高 [1] - 短期市场仍受宏观情绪波动影响，投机氛围较浓，铝价或高位震荡 [1] 行业供需与成本展望 - 展望2026年，预计成本下降红利将延续，中国产能天花板将至且电力制约带来供应端紧约束 [1] - 低库存叠加需求多元有望超预期，看好电解铝高盈利继续扩张 [1] - 2025年1-11月中国氧化铝累计产量为8190万吨，累计同比增长7.44% [1] - 2026年国内外仍有大量氧化铝产能待释放，预计国内新增产能约1500万吨（主要在广西、河北），海外新增产能约750万吨（主要集中在印度） [1] 公司股价表现 - 截至发稿，中国铝业(02600)股价涨5.3%，报13.32港元 [1] - 南山铝业国际(02610)股价涨2.9%，报51.1港元 [1] - 中国宏桥(01378)股价涨2.82%，报34.98港元 [1] 氧化铝行业运行状况 - 2025年上半年在成本压力下，氧化铝企业一度出现集中减产现象 [1] - 随着成本下移及利润修复，2025年下半年国内氧化铝行业运行产能重回高位 [1]

港股市场整体表现 - 12月24日港股因假期下午休市，上午三大指数窄幅震荡，恒生指数涨0.13%报25808.79点，恒生科技指数涨0.14%报5496.52点，国企指数跌0.03%报8911.15点，红筹指数跌0.14%报4061.97点 [1] - 盘面上大型科技股走势分化，阿里巴巴跌0.95%，腾讯控股涨0.33%，京东集团涨0.27%，小米集团跌0.1%，网易涨0.38%，美团涨0.1%，快手涨0.54%，哔哩哔哩跌0.88% [1] - 核电板块走高，中广核矿业涨超5%；半导体板块涨幅居前，中芯国际一度涨超5%，纳芯微涨超4% [1] - 航空股走低，中银航空租赁跌超2%；三大航空股齐跌，中国南方航空公司录得4连跌；影视股、煤炭股、苹果概念股、生物科技股集体弱势 [1] 企业动态与公告 - 万科企业2022年度第四期中期票据（本金总额20亿元）存续期内本息兑付日之宽限期延长至30个交易日 [2] - 国泰航空11月份载客253.04万人次，同比增长26% [3] - 山高新能源附属公司与中铁十七局第二工程订立EPC合同，合同总价为人民币4.055亿元 [3] - 中广核电力惠州1号及2号机组均处于调试阶段，预计投入运行时间分别调整为2026年上半年及2026年下半年 [3] - 乐华娱乐及优酷信息技术与优酷订立2026年业务合作框架协议 [4] - 信保环球控股与广西丰林签订合作协议，共同开发欧盟木板及相关产品市场 [4] - 滔搏于2025/26财政年度第三季度零售及批发业务的总销售金额按年同比取得高单位数下跌 [4] - 滴普科技与沐曦股份订立战略合作协议，旨在企业级大模型AI应用领域深化战略合作 [4] - 和誉医药CSF-1R抑制剂贝捷迈®获中国NMPA批准 [5] - 圣诺医药完成试验药物STP707的I期试验并已向FDA正式提交临床研究报告 [6] - 南山铝业国际氧化铝设计年产能已提升至400万吨 [7] - 润歌互动拟以1130万元出售西安天泰创新科技有限公司75%股权 [8] - 中国天化工接获港交所复牌指引，继续停牌 [9] 机构市场观点 - 华泰证券认为市场仍在左侧布局区间，右侧拐点未清晰，港股年底有供需压力，“Santa rally”有不确定性，一季度或是胜率更高阶段 [10] - 华泰证券指出锂矿、铜、航空及酒店盈利预期上修，或进入配置窗口；科技中AI龙头、困境反转的本地生活龙头和L3落地后新品进展提供左侧布局机会 [10] - 中信建投认为港股部分优质资产重新进入高性价比区间，在北水持续配置、盈利预期修复及年末海内外宏观环境改善的共振下，港股正迎来不容忽视的岁末交易窗口 [10] - 国投证券指出随着“圣诞行情”窗口期临近，历史数据显示美股年末往往表现强劲，近期科技巨头展现的融资能力与资本开支决心令机构相信AI驱动的增长故事未结束，回调为长线资金提供布局良机 [11] - 广发基金认为流动性扰动偏短期，调整后港股行情仍值得关注，明年美联储降息周期大概率延续，AI产业周期延续向上趋势不改，若压制港股的短期因素解除，在增量资金及稀缺性资产优势驱动下，港股行情格局不变 [11]

公司产能扩张 - 南山铝业国际为扩大东南亚市场份额，已于2024年上半年启动建设新氧化铝生产项目，新增设计年产能200万吨 [1] - 新项目首个100万吨年产量已于2025年第三季度投产，第二个100万吨年产量于2025年12月20日正式投入运营 [1] - 截至公告日，公司氧化铝设计年产能已从原有基础提升至总计400万吨 [1] 战略与市场地位 - 公司产能扩张旨在配合其进一步扩大东南亚市场份额的战略 [1] - 公司相信，设计产能的扩张及源自营运的整体成本优势，将为长期盈利能力与增长提供支援 [1] - 此举旨在巩固公司作为东南亚最大氧化铝生产商之一的行业地位 [1] 市场反应 - 消息发布后，南山铝业国际股价涨超5%，截至发稿时上涨5.17%，报46.8港元 [1] - 当日成交额为3717.81万港元 [1]

公司股价与市场反应 - 南山铝业国际股价上涨5.17%至46.8港元，成交额达3717.81万港元 [1] 产能扩张项目进展 - 公司为扩大东南亚市场份额，于2024年上半年启动建设新氧化铝生产项目，设计年产能为200万吨 [1] - 项目首个100万吨年产量已于2025年第三季度投产 [1] - 项目第二个100万吨年产量于2025年12月20日正式投入运营 [1] - 至此，公司氧化铝设计年产能已从原有基础提升至总计400万吨 [1] 战略影响与公司展望 - 公司相信，设计产能的扩张及源自营运的整体成本优势，将为长期盈利能力与增长提供支援 [1] - 此次产能扩张旨在巩固公司作为东南亚最大氧化铝生产商之一的行业地位 [1]