新股认购情况 - 中慧生物-B(02627)正在招股中 截至8月4日通过富途、辉立、华盛等券商合计借出孖展金额931.1925亿港元 [1][2] - 集资额为0.52亿港元 超额认购达1789倍 [2] - 富途证券提供最高孖展额462.10亿港元 辉立证券196.00亿港元 其他券商合计162.9661亿港元 [2] 券商孖展明细 - 参与券商包括富途、辉立、耀才、信诚等多家机构 孖展息率均为0.00% [2] - 孖展金额分布：富途462.10亿港元(49.6%)、辉立196.00亿港元(21.0%)、其他券商273.0925亿港元(29.3%) [2]

中慧生物-B招股情况 - 公司正在招股中 截止8月1日富途辉立华盛等券商合计借出321.9816亿港元 [1] - 招股获超购逾618倍 [1]

中慧生物-B(02627)招股情况 - 公司正在招股中 截止8月1日富途辉立华盛等券商合计借出321.9816亿港元 [1] - 券商融资情况：富途129.60亿港元 辉立75.00亿港元 华盛34.20亿港元 耀才10.00亿港元 信诚6.00亿港元 閣立2.311亿港元 艾德0.4634亿港元 其他总和64.4072亿港元 [2] - 总融资额321.9816亿港元 超购逾618倍 [1][2] - 集资额为0.52亿港元 [2]

重大事项 - 京东集团-SW(09618)决定向CECONOMY作出自愿公开收购要约并建立战略投资伙伴关系 [1] - 中慧生物-B(02627)于7月31日至8月5日招股 拟全球发售3344.26万股H股 [1] - 药明康德(02359)拟折让约6.90%配售7380万股新H股 净筹约76.5亿港元 [1] - 威海银行(09677)拟发行不超过约7.58亿股内资股及1.54亿股H股 募资近30亿元 [1] - 汇丰控股(00005)拟回购金额最多为30亿美元的普通股 [1] - 大悦城地产(00207)拟透过协议安排方式进行股份回购 8月1日复牌 [1] 经营业绩 - 美高梅中国(02282)上半年总收益166.61亿港元 同比增加2.73% [1] - 渣打集团(02888)发布中期业绩 股东应占溢利30.65亿美元 同比增加41% [1] - 汽车之家-S(02518)第二季度归母净利润4.16亿元 在线营销及其他业务收入同比增长20.5% [1] - 潼关黄金(00340)发盈喜 预期中期股东应占溢利约3.3亿至3.6亿港元 同比增加约259%至291% [1] - 青岛银行(03866)上半年归母净利润30.65亿元 同比增长16.05% [1] - 法拉帝(09638)公布中期业绩 股东应占溢利4345.4万欧元 同比减少0.92% [1] - 百威亚太(01876)发布中期业绩 股东应占溢利4.09亿美元 同比减少24.4% [1]

港股市场表现 - 本月港股三大指数走强，恒生指数累计上涨2.91%，科技指数累计上涨2.83%，国企指数累计上涨2.36% [1] - 恒生指数本月呈现冲高回落态势，月初下探23690点，随后震荡上行至本月高位25735点，月末回落至25000点下方 [1] - 恒生指数已连续三个月上涨 [1] 中慧生物招股信息 - 公司名称：中慧生物-B (02627.HK)，所属行业：生物医药 [1] - 招股日期：7月31日~8月5日，发行股数：3344.26万股(10%公开发售，90%国际配售) [1] - 招股价：12.9~15.5港元，每手股数：200股，最小申购金额：3131港元 [1] - 公司市值：50.75亿~60.98亿港元，市盈率：亏损 [1] - 上市日期：8月8日，保荐人：中信、招银，基石投资者1家认购占比21.3% [1] 公司概况与研发管线 - 公司成立于2015年，总部位于江苏泰州，专注于创新疫苗和采用新技术方法的传统疫苗研发、制造和商业化 [1] - 已商业化产品慧尔康欣是国内首款且唯一获批的亚单位四价流感疫苗，安全性优于传统裂解疫苗 [2] - 核心在研产品冻干人用狂犬病疫苗采用人二倍体细胞技术，已完成I期临床，计划2025年Q3启动III期临床，进度落后竞品康华生物约3年 [2] - 产品管线还包括其他11种在研疫苗，覆盖肺炎、带状疱疹、RSV疫苗等大品种 [2] 财务数据 - 2023年、2024年和2025年前三个月营业收入分别为0.52亿、2.60亿和41.3万元人民币 [3] - 相应净亏损分别为4.25亿、2.59亿和0.87亿元人民币 [3] - 收入全部来自慧尔康欣，2025年Q1营收同比+34.97% [4] - 现金流紧张，截至2024年底现金及等价物约1.3亿元，流动负债净额达4.7亿元 [4] 融资历史与估值 - 自成立以来进行三次融资，累计金额超过10亿元人民币，投资方包括高特佳医疗、盈科资本等 [5] - 2021年8月最后一轮投后估值41.89亿人民币(约44.8亿港元) [5] - 本次IPO按发行价上限算估值61亿港元，4年时间估值上涨36% [5] 行业竞争格局 - 中国流感疫苗市场竞争激烈，已有19种上市流感疫苗(10种三价+9种四价)，16种在研 [6] - 2024年流感疫苗价格大幅下降，主要厂商将四价流感疫苗价格从128元/支下调至88元/支左右 [6] - 中慧生物的慧尔康欣定价319元/支，远高于市场均价 [6] 同行估值比较 - A股华兰疫苗市值114亿人民币，市销率10.1倍；智飞生物市值577亿人民币，市销率2.2倍 [6] - 港股康希诺生物市值111亿港币，市销率13.5倍；艾美生物市值57亿，市销率4.4倍 [6] - 中慧生物按发行价上限计算市值61亿港元，市销率23.5倍 [6] 近期港股生物医药B股表现 - 最近两年港股上市的生物医药B股表现整体良好，与创新药股价上涨相辅相成 [7] - 上一只医药B股维立志博上市首日暴涨91.7%，带动港股打新热情高涨 [7] IPO发行细节 - 本次IPO发行股份占全部股份比例的8.5%，按招股价上限15.5港元算募资约5.18亿港元 [8] - 1名基石投资者锁定1.02亿，流通盘4.16亿 [8] - 不设绿鞋，招股价上下限幅度高达20% [8] 预测中签率 - 招股首日孖展235倍，最终大概率会超购2000倍启动回拨至公开发售50% [9] - 预估一手中签率5%，申购400手稳中一手 [9] - 乙组按1.5万人认购算，预估乙头中签1～2手 [10]

公司概况 - 中慧生物成立于2015年 是一家专注于创新疫苗研发与商业化的中国生物科技企业 采取自主创新加授权引进双轨策略 聚焦未被满足的优质疫苗需求 通过技术升级推动传统疫苗更新换代 [3] - 核心战略定位是以高端疫苗产品逐步取代国内传统疫苗和进口疫苗 并将竞争优势延伸至国际市场 [3] - 产品管线包含13款疫苗产品 覆盖多个传染病领域 包括11种在研疫苗 涵盖重组带状疱疹疫苗 23价肺炎球菌多糖疫苗 佐剂型流感疫苗及呼吸道合胞病毒疫苗等 [3] 核心产品 - 四价流感病毒亚单位疫苗慧尔康欣是国内首款且唯一获批的四价流感亚单位疫苗 于2023年5月获得国家药监局批准用于3岁及以上人群 同年9月启动销售 [5] - 该产品采用更先进的纯化工艺 仅保留高纯度表面抗原 去除病毒内部蛋白 显著提升安全性和降低不良反应风险 临床数据显示其对四种流感病毒株的血清保护率高达89.41%至97.98% 全面优于欧盟70%标准 [5] - 在研冻干人用狂犬病疫苗采用世卫组织推荐的人二倍体细胞技术 已完成I期临床试验并显示良好安全性 计划于2025年第三季度启动III期临床试验 [5] 财务表现 - 2023年实现收入0.52亿元 主要来自四价流感疫苗上市后4个月9至12月的销售 [5] - 2024年收入飙升至2.60亿元 同比激增400% 反映主力产品完成全国30个省份市场准入 并被超过1100家区县级疾控中心选用 [5] - 2025年第一季度收入仅为41.3万元 不足2024年总收入的0.2% 凸显疫苗销售的极端季节性 生产集中于3至8月 销售高峰集中在每年7至9月的流感接种季 [5] - 2023年净亏损4.25亿元 主因首年商业化投入高企及持续研发支出 [5] - 2024年亏损收窄至2.59亿元 同比减少39% 主要得益于收入规模扩大带来的边际改善 [5] - 2025年第一季度亏损0.87亿元 单季度研发开支达0.47亿元 是同期收入的112倍 [5] 业务风险 - 单一产品依赖 目前收入100%来源于慧尔康欣 抗风险能力脆弱 [5] - 慧尔康欣定价高达319元每支 远超竞争对手科兴78至88元 华兰120元 国光205.5元 高价策略导致终端接受度承压 2024年退货负债达8470万元 反映显著的库存积压和渠道阻力 [5] - 研发投入刚性 2024年研发开支2.06亿元 占收入比例79% 2025年第一季度研发投入0.47亿元 远超同期收入 [5] IPO发行细节 - 中慧生物于2025年7月31日至8月5日公开认购 8月6日定价 预计8月8日正式在港交所主板挂牌交易 [3][5] - 招股区间为每股12.90至15.50港元 区间跨度达20.16% 显著高于港股IPO平均价差15.22% [5] - 全球发售3344.26万股H股 可视情况行使15%超额配售权 其中香港公开发售占10%约334.44万股 国际配售占90%约3009.82万股 [5] - 每手单位200股每手 按招股价上限计算 入场费约3131.26港元 [5] - 基础发行股数占总股本8.5% [6] - 按招股价计算 上市后总市值约43.1亿至51.8亿港元 折合人民币约40至48亿元 低于2021年B轮融资后41.89亿元人民币的估值 [6] 募资用途 - 预计净募资额约4.21亿港元按中位数14.20港元计 [6] - 63.6%用于核心产品开发 其中32.4%投入流感疫苗海外注册 31.2%用于狂犬病疫苗III期临床 [5] - 18.1%用于其他在研疫苗 包括带状疱疹疫苗6.9% PPSV23 5.2% 佐剂流感疫苗2.6%及RSV疫苗1.7% [5] - 8.4%提升生产及商业化能力 [7] - 4.9%投入五大技术平台升级 [7] - 5.0%补充营运资金 [7] 投资者结构 - 引入嘉兴鑫扬私募基金及华泰资本投资作为基石投资者 认购总额1300万美元约1.02亿港元 按中位数定价占比约21.27% [7] - 由中信证券与招银国际联席保荐 中信近半年保荐项目首日上涨率达84% 招银国际为72.72% [7] - 招股启动后2小时内孖展认购倍数已超41倍 市场预期最终将突破千倍认购 触发50%回拨机制 散户分配手数约8.3万手 [7]

新股认购情况 - 中慧生物-B(02627)通过富途、辉立、华盛等券商合计借出95.0391亿港元 [1][2] - 认购超购逾181倍 [1][2] - 集资额为0.52亿港元 [2] 券商融资分布 - 富途证券开展融资41.32亿港元 [2] - 辉立证券开展融资24.00亿港元 [2] - 信诚证券开展融资4.80亿港元 [2] - 其他券商融资总和为19.5458亿港元 [2] - 艾德证券开展融资0.1183亿港元 [2] - 智立证券开展融资1.325亿港元 [2] - 其他未列明券商开展融资0.93亿港元 [2]

IPO基本信息 - 公司于7月27日通过聆讯 港股IPO进入招股阶段 计划于7月31日至8月5日招股[1] - 全球发售3344.26万股H股 香港发售占10% 国际发售占90% 发行价区间12.9-15.5港元 每手200股 预计8月8日上市交易[1] 发行定价特征 - 发行价上下限价差达20.16% 显著高于2024年港股IPO平均价差15.22% 反映市场估值存在较大分歧[2] - 缺乏知名基石投资者阵容 仅一家私募基金认购21.27% 与近期港股IPO明星基石云集的趋势形成对比[3] 产品研发管线 - 研发管线包含13款产品 包括1款商业化疫苗 1款处于NDA阶段产品及11款临床及临床前在研疫苗[4] - 核心商业化产品为四价流感病毒亚单位疫苗(慧尔康欣) 采用高端亚单位技术 通过去除病毒内部蛋白保留HA和NA抗体 安全性优于传统裂解疫苗[4] - 临床数据显示血清保护率显著优于欧盟标准：H1N1达96.56% H3N2达97.98% BV达89.41% BY达95.88% 均高于70%的欧盟标准[4] 商业化进展 - 慧尔康欣于2023年实现商业化 已完成全国30个省份市场准入 被超过1100家区县级疾控中心选用[4] - 产品定价319元/支 显著高于市场竞品100-150元的价格区间[5] 财务与运营风险 - 2024年退货负债高达8470万元 反映显著库存压力和终端市场退货潮[5] - 收入高度依赖单一产品 慧尔康欣占比超过90%[5] - 业务存在明显季节性：生产集中在3-8月 销售集中在7-9月 2024年第一季度收入不足全年总营收0.2%[5] 市场定位与投资价值 - 具备差异化高端疫苗技术优势 在趋于内卷的疫苗市场中保持竞争力[4] - 保荐机构中信证券和招银国际近两年保荐项目首日平均上涨率分别为84.00%和72.72%[6] - 短期基本面存在明显短板 需要时间兑现增长潜力 适合高风险偏好投资者[6]

IPO基本信息 - 公司于7月27日通过港交所聆讯 计划7月31日至8月5日招股 全球发售3344.26万股H股 其中香港发售10% 国际发售90% 发行价区间12.9-15.5港元 每手200股 预计8月8日上市交易[1] - 发行价区间价差达20.16% 显著高于2024年港股IPO平均价差15.22%的水平 反映市场估值存在较大分歧[2] 保荐机构与投资者结构 - IPO保荐机构为中信证券和招银国际 两家机构近两年保荐项目首日平均上涨率分别为84.00%和72.72%[6] - 基石投资者仅一家私募基金认购21.27% 缺乏知名投资机构参与 与近期港股IPO明星基石云集的趋势形成对比[3] 产品研发管线 - 研发管线包含13款产品 包括1款商业化疫苗 1款处于NDA阶段产品及11款临床及临床前在研疫苗[4] - 核心商业化产品为四价流感病毒亚单位疫苗慧尔康欣® 采用高端亚单位技术 通过去除病毒内部蛋白保留HA和NA抗体 安全性优于传统裂解疫苗[4] - 临床数据显示该产品对H1N1、H3N2、BV及BY病毒株的血清保护率分别达96.56%、97.98%、89.41%和95.88% 全部超过欧盟70.0%标准[4] 商业化进展与市场表现 - 慧尔康欣®已于2023年实现商业化 覆盖全国30个省份 被超过1100家区县级疾控中心选用[4] - 产品定价319元/支 远高于市场竞品100-150元的价格区间 面临市场竞争压力[5] - 2024年退货负债高达8470万元 反映显著库存压力和利润侵蚀问题[5] 业务风险特征 - 收入高度集中 90%以上依赖单一产品慧尔康欣®[5] - 业务存在明显季节性 生产集中在3-8月 销售集中在7-9月 2024年第一季度收入占比不足全年总营收0.2%[5][6]

全球发售详情 - 公司拟全球发售3344.26万股股份，其中香港发售334.44万股，国际发售3009.82万股 [1] - 招股日期为7月31日至8月5日，最高发售价15.50港元，每手200股，入场费约3131.26港元 [1] - 全球发售预计募资总额4.75亿港元，募资净额4.21亿港元 [1] 募资用途分配 - 资金将用于核心产品的开发及国内外注册 [1] - 用于其他在研疫苗的开发和注册 [1] - 用于提升生产及商业化能力 [1] - 用于营运资金及其他一般公司用途 [1] - 用于技术平台（包括基因工程、mRNA疫苗研究平台等5大平台）的开发、升级及运营 [1] 基石投资者与上市安排 - 引入嘉兴鑫扬私募基金管理有限公司及华泰资本投资有限公司等基石投资者 [1] - 基石投资者将以发售价共认购至少约651.70万股 [1] - 预计于2025年8月8日在主板上市，联席保荐人为中信证券（香港）有限公司及招银国际融资有限公司 [1] 公司业务定位 - 公司是一家总部位于中国的疫苗公司，致力于创新疫苗及采用新技术方法的传统疫苗的研发、制造及商业化 [2] - 产品管线聚焦于优质疫苗，目标在中国取代传统疫苗和进口疫苗，并扩展至国际市场 [2] 产品管线构成 - 产品管线包括两种核心产品：四价流感病毒亚单位疫苗及在研冻乾人用狂犬病疫苗 [2] - 另拥有其他11种在研疫苗 [2] 财务表现 - 2023年度净利润为-4.25亿元 [2] - 2024年度净利润为-2.59亿元 [2] - 2025年一季度净利润为-8731.70万元 [2]