公司股价表现 - 精锋医疗-B(02675)股价在报告期内显著上涨，截至发稿涨7.34%至70.95港元，成交额达4818.49万港元，此前一个交易日亦大涨超11% [1] 行业政策驱动 - 国家医保局发布《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，为手术机器人、能量设备专用耗材及远程手术等创新医疗技术明确了全国统一的价格立项规范 [1] - 中邮证券认为，国家统一机器人手术收费框架，将成为手术机器人行业商业化的重要转折事件 [1] 公司市场地位与业务进展 - 精锋医疗为国产手术机器人前二强企业 [1] - 公司的多孔腔镜、单孔腔镜、自然腔道机器人在海内外市场快速放量 [1] - 2025年，公司在国内腔镜机器人招采中标数量位居国产第一 [1] - 公司的远程术式于2025年11月获得中国国家药品监督管理局(NMPA)批准，并于2025年10月实现了500例手术的里程碑 [1]

政策与行业影响 - 国家医保局印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，统一规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项 [1] - 该政策代表手术机器人行业迈入“规范化发展”新时代，在价格体系有规则可依据的背景下，有助于手术机器人产品在临床应用渗透率的进一步提升 [1] - 手术机器人在国内的推广和普及速度有望加快，且立项指南未来将持续扩容，利好整体创新医疗器械产品 [2] 市场格局与国产化进程 - 国内手术机器人行业起步较晚，市场长期由外资品牌主导，但随着政策红利、国产设备性价比优势凸显及本土设备在基层市场教育成效显著，行业渗透率将加速提升，国产替代确定性强 [1] - 以腔镜手术机器人为例，达芬奇的垄断格局正被逐步重塑，2025年腔镜手术机器人中标量方面，国产品牌首次实现对进口品牌的反超，微创、精锋、思哲睿、术锐等国产品牌中标量持续攀升，市场格局从“单极垄断”迈向“多强竞争” [1] 投资主线梳理 - 投资主线一：重点关注手术机器人行业及上下游产业链 [3] - 投资主线二：推荐关注微创外科、骨科、消化内科、心血管科、神经内科等高值耗材行业 [3] 相关公司动态 - **精锋医疗-B(02675)**：是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的企业 [4] - **微创机器人-B(02252)**：公司手术机器人产品综合订单累计突破230台，其中腔镜手术机器人全球商业化订单超160台，自主研发的支气管镜手术机器人“独道”获批NMPA，公司全球化战略正快速得到市场验证 [4] - **康基医疗(09997)**：是国内微创外科手术器械耗材龙头企业，战略投资唯精医疗并持有其41.99%的股权，唯精腔镜手术机器人已于2025年4月上市，随着国产手术机器人普及，手术机器人耗材有望放量，公司有望迎来二次增长曲线 [5]

国家医保局发布手术机器人价格立项指南 - 国家医保局印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，统一规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项 [1] 政策对行业发展的积极影响 - 政策发布标志着手术机器人行业迈入“规范化发展”新时代，在价格体系有规则可依的背景下，有助于手术机器人产品在临床应用渗透率的进一步提升 [1] - 手术机器人在国内的推广和普及速度有望加快，且立项指南未来将持续扩容，利好整体创新医疗器械产品 [2] - 政策叠加“大规模设备更新”政策红利延续、国产设备性价比优势凸显，手术机器人行业渗透率将加速提升 [1] 手术机器人市场竞争格局变化 - 国内手术机器人行业起步较晚，市场长期由外资品牌主导 [1] - 以腔镜手术机器人为例，随着国产龙头企业产能释放及临床数据验证成熟，达芬奇的垄断格局正在被逐步重塑 [1] - 据RoboticTech统计，2025年腔镜手术机器人中标量方面，国产品牌首次实现对进口品牌的反超，达芬奇市场份额进一步被压缩，市场格局从“单极垄断”迈向“多强竞争” [1] - 微创、精锋、思哲睿、术锐等国产品牌中标量持续攀升 [1] - 本土设备在二三线医院及基层市场的教育成效显著，国产替代确定性强 [1] 投资主线梳理 - 投资主线一：重点关注手术机器人行业及上下游产业链 [3] - 投资主线二：推荐关注微创外科、骨科、消化内科、心血管科、神经内科等高值耗材行业 [3] 相关上市公司动态与前景 - **精锋医疗-B(02675)**：是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的企业 [4] - **微创机器人-B(02252)**：公司手术机器人产品综合订单累计突破230台，其中腔镜手术机器人全球商业化订单超160台 [4] - **微创机器人-B(02252)**：自主研发的支气管镜手术机器人“独道”获批NMPA，公司全球化战略正快速得到市场验证，海外竞争力持续提升 [4] - **微创机器人-B(02252)**：随着腔镜机器人配置证政策宽松化，公司有望在余量中继续保持优势，以及收费政策优化，行业渗透率有望持续提升 [4] - **康基医疗(09997)**：是国内微创外科手术器械耗材龙头企业，战略投资唯精医疗并持有其41.99%的股权 [5] - **康基医疗(09997)**：2025年4月唯精腔镜手术机器人已经上市，后续随着国产手术机器人普及，手术机器人耗材有望放量，公司有望迎来二次增长曲线 [5]

政策动态与行业影响 - 国家医保局印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项 [1] - 该政策代表我国手术机器人行业迈入“规范化发展”新时代，在价格体系有规则可依据的背景下，有助于手术机器人产品在临床应用渗透率的进一步提升 [1] - 国家医保局表示立项指南未来将持续扩容，利好整体创新医疗器械产品 [2] 行业趋势与市场格局 - 国内手术机器人行业起步较晚，市场长期由外资品牌主导，随着《立项指南》发布、叠加“大规模设备更新”政策红利延续、国产设备性价比优势凸显，手术机器人行业渗透率将加速提升 [1] - 本土设备在二三线医院及基层市场的教育成效显著，国产替代确定性强 [1] - 以腔镜手术机器人为例，随着国产龙头企业产能释放及临床数据验证成熟，达芬奇的垄断格局正在被逐步重塑，市场格局从“单极垄断”迈向“多强竞争” [1] - 据RoboticTech统计，2025年腔镜手术机器人中标量方面，国产品牌首次实现对进口品牌的反超，达芬奇的市场份额进一步被压缩，微创、精锋、思哲睿、术锐等国产品牌中标量持续攀升 [1] 投资主线与关注领域 - 建议重点关注手术机器人行业及上下游产业链 [3] - 推荐关注微创外科、骨科、消化内科、心血管科、神经内科等高值耗材行业 [3] 相关公司动态 - **精锋医疗-B(02675)**：是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的企业 [4] - **微创机器人-B(02252)**：公司手术机器人产品综合订单累计突破230台，其中腔镜手术机器人全球商业化订单超160台；自主研发的支气管镜手术机器人“独道”获批NMPA，公司全球化战略正快速得到市场验证 [4] - **康基医疗(09997)**：是国内微创外科手术器械耗材龙头企业，战略投资唯精医疗并持有其41.99%的股权，2025年4月唯精腔镜手术机器人已经上市，后续随着国产手术机器人普及，手术机器人耗材有望放量 [5]

公司股价与市场反应 - 精锋医疗-B(02675)股价大幅上涨，截至发稿涨9.09%，报64.8港元，成交额达2305.85万港元 [1] 行业政策驱动 - 国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，聚焦医疗技术前沿成果，包括机械臂与远程手术等领域 [1] - 该指南围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果，统一规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项 [1] - 方正证券认为，指南执行将在全国各省份全面推进手术机器人等的规范立项和收费价格制定，促进创新技术的临床普及 [1] - 该政策预计将驱动终端设备采购和手术辅助需求释放 [1] 公司业务与行业地位 - 精锋医疗是国内医疗器械行业的先进手术机器人公司，专注于手术机器人的设计、开发及制造 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，精锋医疗是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的企业 [1] 投资观点 - 方正证券建议关注国产手术机器人龙头企业精锋医疗 [1]

公司股价与市场反应 - 精锋医疗-B(02675)股价大幅上涨，截至发稿涨9.09%，报64.8港元，成交额达2305.85万港元 [1] 行业政策驱动因素 - 国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，聚焦3D打印、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果 [1] - 该指南将统一规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项，旨在为手术机器人等创新技术提供规范立项和收费价格制定依据 [1] - 方正证券认为，该指南的执行将在各省份全面推进手术机器人等的规范立项和收费价格制定，促进创新技术的临床普及，并驱动终端设备采购和手术辅助需求释放 [1] 公司业务与行业地位 - 精锋医疗是国内医疗器械行业的先进手术机器人公司，专注于手术机器人的设计、开发及制造 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，精锋医疗是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的企业 [1] - 方正证券在报告中建议关注国产手术机器人龙头企业精锋医疗 [1]

市场整体表现 - 截至1月15日收盘，共有105只股票创下52周新高 [1] 52周新高股票排行（创高率前10位） - **德莱建业(01546)** 收盘价0.355港元，最高价0.445港元，创高率达78.00% [1] - **东曜药业-B(01875)** 收盘价4.190港元，最高价4.450港元，创高率达51.36% [1] - **大森控股(01580)** 收盘价0.275港元，最高价0.300港元，创高率达37.61% [1] - **顺兴集团控股(01637)** 收盘价0.370港元，最高价0.375港元，创高率达36.36% [1] - **怡园酒业(08146)** 收盘价0.850港元，最高价1.210港元，创高率达24.74% [1] - **JBB BUILDERS(01903)** 收盘价2.830港元，最高价2.830港元，创高率达24.12% [1] - **天臣控股(01201)** 收盘价1.950港元，最高价1.950港元，创高率达15.38% [1] - **江苏创新(02116)** 收盘价0.590港元，最高价0.690港元，创高率达15.00% [1] - **万国黄金集团(03939)** 收盘价12.500港元，最高价13.170港元，创高率达12.95% [1] - **竣球控股(01481)** 收盘价2.530港元，最高价2.530港元，创高率达12.44% [1] 其他表现突出的52周新高股票 - **果下科技(02655)** 收盘价52.300港元，最高价54.750港元，创高率11.05% [1] - **新世界发展(00017)** 收盘价9.040港元，最高价9.500港元，创高率9.07% [1] - **五一视界(06651)** 收盘价65.000港元，最高价66.500港元，创高率9.02% [1] - **佳鑫国际资源(03858)** 收盘价68.950港元，最高价70.000港元，创高率7.12% [1] - **宝济药业-B(02659)** 收盘价95.000港元，最高价97.500港元，创高率6.32% [1] - **挚达科技(02650)** 收盘价283.800港元，最高价285.600港元，创高率5.23% [1] - **赣锋锂业(01772)** 收盘价66.800港元，最高价67.550港元，创高率5.22% [1] - **中通快递-W(02057)** 收盘价174.700港元，最高价182.700港元，创高率4.04% [1] - **中国黄金国际(02099)** 收盘价184.600港元，最高价189.900港元，创高率3.49% [1] - **五矿资源(01208)** 收盘价9.730港元，最高价10.120港元，创高率2.74% [1] - **精锋医疗-B(02675)** 收盘价67.250港元，最高价73.700港元，创高率2.36% [2] - **江西铜业股份(00358)** 收盘价46.980港元，最高价48.880港元，创高率2.26% [2] - **京东健康(06618)** 收盘价67.900港元，最高价71.700港元，创高率1.56% [2] - **中远海能(01138)** 收盘价11.910港元，最高价12.490港元，创高率1.38% [2] - **中国人寿(02628)** 收盘价31.760港元，最高价33.440港元，创高率0.78% [2] - **华虹半导体(01347)** 收盘价99.450港元，最高价99.950港元，创高率0.45% [3] - **招金矿业(01818)** 收盘价36.860港元，最高价37.640港元，创高率0.05% [3] 52周新低股票排行（创低率前5位） - **天彩控股(03882)** 收盘价0.490港元，最低价0.445港元，创低率为-14.42% [3] - **中国智慧能源(01004)** 收盘价0.019港元，最低价0.019港元，创低率为-13.64% [3] - **基石控股(01592)** 收盘价0.153港元，最低价0.122港元，创低率为-12.86% [3] - **弘毅文化集团-旧(02990)** 收盘价0.375港元，最低价0.300港元，创低率为-9.09% [3] - **中原建业(09982)** 收盘价0.100港元，最低价0.093港元，创低率为-6.06% [3]

行业投资评级 * 报告对行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 * 报告认为，谷歌与波士顿动力的合作以及英特尔的布局印证了其“2025年是大厂入局元年，2026年将加速这一进程”的观点 [3] * 建议关注大厂的研发、量产进度及对应的供应链机会 [3] 行情回顾与市场表现 * 开年交易第一周（1月5日至9日），人形机器人板块指数涨幅4.91%，同期沪深300指数涨幅2.79%，板块跑赢大盘 [7][10] * 过去一周机器人板块流动性居于高位，2025年最后一个交易日（12月31日）机器人核心标的成交额占A股总成交额比例达11.81%，处于近一年来81%分位 [7][12] * 开年第一周板块流动性略微下滑，但板块成交额占比依旧居于8.08%的高位 [7][12] * 过去一周核心标的涨幅前五位为：斯菱智驱（30.45%）、蓝思科技（27.82%）、凯迪股份（20.20%）、旭升集团（18.05%）、高测股份（18.04%） [7][14] * 过去一周核心标的跌幅后五位为：恒勃股份（-8.76%）、征和工业（-7.56%）、兆丰股份（-7.24%）、新时达（-5.75%）、大业股份（-5.46%） [7][14] 周度重要事件 * **波士顿动力**：在CES 2026上发布新一代Atlas人形机器人产品化版本，并宣布立即启动量产，2026年全部部署名额已提前锁定，首批将交付至现代汽车集团和谷歌DeepMind [2][16] * **Mobileye**：英特尔旗下自动驾驶芯片巨头Mobileye以约9亿美元（现金加股票）收购以色列人形机器人初创公司Mentee Robotics，布局具身智能 [2][3][17] * **极智嘉**：在东欧市场中标2亿元新订单，2025年东欧总订单额近5亿元；2025年上半年新签订单金额达17.60亿元，同比增长30.1% [2][18] * **安培龙**：发布2026年度向特定对象发行股票预案，计划募集不超过5.44亿元，其中6040万元将用于力传感器产线建设，新增年产50万只力传感器产能 [2][19][20] * **精锋医疗**：正式在香港联交所主板挂牌上市，开盘大涨36.45%，市值突破200亿港元 [2][21] * **强脑科技**：完成约20亿元融资，融资规模在全球脑机接口领域仅次于Neuralink [2][22] * **乐聚机器人**：与阿里云达成全栈AI合作，将基于阿里云算力、AI平台和千问模型开展人形机器人训练场合作及解决方案开发 [2][23] 相关投资标的梳理 * **T链相关标的**： * Tier 1：长盈精密、三花智控、拓普集团、均胜电子、新泉股份 [4] * 减速器：步科股份、绿的谐波、双环传动 [4] * 无框力矩电机：信质集团、信捷电气、伟创电气 [4] * 丝杠：恒立液压、嵘泰股份、五洲新春、北特科技 [4] * 结构件：永茂泰、旭升集团 [4] * 轻量化：肇民科技、恒勃股份 [4] * 灵巧手：鸣志电器、德昌电机控股、浙江荣泰 [4] * 充电模组：领益智造 [4] * **国产链关键龙头**： * 本体：优必选、越疆、中坚科技、拓斯达 [9] * 大脑：天准科技 [9] * 关节&丝杠：美湖股份、震裕科技、夏厦精密、丰立智能、中大力德、国茂股份 [9] * 连接器&线束：珠城科技、电连技术 [9] * 新材料：翔楼新材、江苏博云、富春染织 [9] * 传感器：柯力传感 [9] * 四足机器人：长源东谷 [9] * **物流装备相关标的**：杭叉集团、中力股份、安徽合力、井松智能 [9] 行业规模与指数表现 * 行业覆盖股票家数475只，占A股总数9.2%；总市值5417.6十亿元，占A股总市值4.7%；流通市值4679.6十亿元，占A股流通市值4.5% [4] * 行业指数过去1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为12.8%、38.3%、66.6%；相对表现分别为8.3%、19.0%、38.3% [6] 未来重要事件展望 * 预计2026年一季度特斯拉Optimus Gen 3发布 [31] * 2026年2月富士康机器人推出 [31] * 2026年4月北京亦庄人形机器人半程马拉松大赛 [31] * 预计2026年7月世界人工智能大会（WAIC 2026） [31] * 2026年8月第二届世界人形机器人运动会及世界机器人大会（WRC 2026） [31]

公司股价与市场表现 - 精锋医疗-B(02675)尾盘涨超9%，最高触及63.75港元，再创上市新高，截至发稿涨8.87%，报63.2港元 [1] - 当日成交额为1.04亿港元 [1] 公司业务与行业地位 - 精锋医疗是国内医疗器械行业的先进手术机器人公司，专注于手术机器人的设计、开发及制造 [1] - 根据弗若斯特沙利文的资料，精锋医疗是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的企业 [1] 行业现状与市场前景 - 方正证券认为，精锋医疗全球招股引入多元、全球化重磅基石投资人参与认购，再度掀起腔镜机器人赛道资本关注热度 [1] - 我国腔镜手术机器人行业目前手术渗透率仍不足1%，远低于美国的21.9% [1] - 市场超40%份额仍由达芬奇主导，国产化率提升空间仍较广阔 [1] - 在国家政策端的持续支持、配置证加速放开环境下，资本市场对该赛道的关注热度持续高涨 [1]

公司股价与市场表现 - 精锋医疗-B(02675)尾盘涨超9%，高见63.75港元，再创上市新高，截至发稿涨8.87%，报63.2港元，成交额1.04亿港元 [1] 公司业务与行业地位 - 精锋医疗是国内医疗器械行业的先进手术机器人公司，专注于手术机器人的设计、开发及制造 [1] - 公司是中国首家、全球第二家同时取得多孔腔镜手术机器人、单孔腔镜手术机器人及自然腔道手术机器人注册审批的企业 [1] 行业现状与发展前景 - 我国腔镜手术机器人行业目前手术渗透率仍不足1%，远低于美国的21.9% [1] - 市场超40%份额仍由达芬奇主导，国产化率提升空间仍较广阔 [1] - 在国家政策端的持续支持、配置证加速放开环境下，资本市场对该赛道的关注热度持续高涨 [1] 资本市场关注 - 精锋医疗全球招股引入多元、全球化重磅基石投资人参与认购，再度掀起腔镜机器人赛道资本关注热度 [1]