港股黄金股表现 - 港股黄金股逆势普涨 招金矿业涨4.4%领涨 灵宝黄金和中国白银集团均涨4% 山东黄金涨2.58% 赤峰黄金、中国黄金国际、潼关黄金和紫金矿业跟涨 [1] - 招金矿业最新价29.260港元 总市值1036.5亿港元 灵宝黄金最新价17.120港元 总市值220.33亿港元 中国白银集团最新价0.520港元 总市值12.89亿港元 山东黄金最新价36.600港元 总市值1687.23亿港元 [1] - 赤峰黄金最新价29.520港元 总市值561亿港元 中国黄金国际最新价134.700港元 总市值533.97亿港元 紫金矿业最新价29.220港元 总市值7765.97亿港元 [1] 黄金市场动态 - 亚洲早盘黄金价格小幅走高 现货黄金上涨0.1%至每盎司3687.84美元 市场弥漫观望情绪 [1] - 澳新银行研究部分析显示 市场等待美联储降息路径的更多线索 [1] - 华泰证券指出美联储9月FOMC会议降息25个基点 点阵图显示年内还将降息50个基点 符合市场预期 [1] 黄金配置价值分析 - 华泰证券认为中长期黄金配置价值不变 联储在经济上调、通胀粘性背景下延续降息路径 [1] - 市场对2026年鲍威尔任期结束后联储可能更宽松的预期 长期美经济滞胀隐忧仍在 [1] - 全球格局重塑年代 去美元化趋势、地缘政治风险及投资组合多元化需求推动全球央行和机构投资者持续增配黄金 [1]

黄金板块股价表现 - 灵宝黄金股价上涨5.77% [1] - 招金矿业股价上涨5.64% [1] - 山东黄金股价上涨3.59% [1] - 万国黄金集团股价上涨3.43% [1]

黄金价格走势 - 现货黄金在美联储9月降息后震荡整理 今早回升至3650美元关口上方 [1] - 华泰证券认为本次降息属于预防式降息 参考2024年9月降息后情况 金价可能在降息后一定时间形成阶段性顶部 [1] 黄金配置价值分析 - 中长期黄金配置价值不变 联储在经济上调、通胀粘性背景下仍延续降息路径 [1] - 市场对2026年鲍威尔任期结束后联储可能更宽松的预期 长期美经济滞胀隐忧仍在 [1] - 全球格局重塑年代 去美元化趋势、地缘政治风险及投资组合多元化需求推动全球央行和机构投资者持续增配黄金 [1] 黄金股表现 - 连续调整多日的黄金股今早再度活跃 山东黄金(01787)涨5.12%报35.34港元 [2] - 灵宝黄金(03330)涨3.47%报16.38港元 赤峰黄金(06693)涨3.18%报29.24港元 [2] - 紫金矿业(02899)涨3.11%报29.18港元 [2]

黄金股表现 - 山东黄金股价上涨5.12%至35.34港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨3.47%至16.38港元 [1] - 赤峰黄金股价上涨3.18%至29.24港元 [1] - 紫金矿业股价上涨3.11%至29.18港元 [1] 黄金价格走势 - 现货黄金回升至3650美元关口上方 [1] - 美联储9月降息后金价震荡整理 [1] 机构观点 - 华泰证券认为本次降息属于预防式降息 [1] - 参考2024年9月降息后情况 金价可能在降息后形成阶段性顶部 [1] - 中长期黄金配置价值不变 联储在经济上调通胀粘性背景下延续降息路径 [1] - 市场预期2026年鲍威尔任期结束后联储政策可能更宽松 [1] - 长期美国经济滞胀隐忧仍在 [1] - 全球格局重塑推动去美元化趋势 地缘政治风险和投资组合多元化需求推动央行和机构增配黄金 [1]

黄金股表现 - 中国白银集团股价上涨4.17%至0.500港元 [1] - 山东黄金股价上涨3.69%至34.860港元 [1] - 中国黄金国际股价上涨3.04%至132.200港元 [1] - 灵宝黄金股价上涨2.91%至16.290港元 [1] - 赤峰黄金股价上涨1.83%至28.860港元 [1] - 紫金矿业股价上涨1.70%至28.780港元 [1] - 招金矿业股价上涨0.87%至27.980港元 [1] - 潼关黄金股价上涨0.48%至2.100港元 [1] 黄金价格走势 - 伦敦现货黄金价格突破每盎司3700美元关口 最高触及3703.13美元创历史新高 [1] - 美联储降息预期持续升温推动国际黄金价格上涨 [1] 行业前景分析 - 美联储年内连续降息是大概率事件 降息周期成为黄金核心交易逻辑 [1] - 金价大概率维持易涨难跌走势 短期振幅可能加大但长期趋势向好 [1] - 全球地缘政治紧张 美国债务高企及全球央行持续购金构成长期支撑因素 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司收入同比增加约82.02%，达到约人民币7,792,736千元[9] - 公司净盈利为约人民币670,041千元，去年同期为人民币152,658千元[9] - 公司每股基本盈利为人民币0.52元，去年同期为人民币0.13元[9] - 采矿分部收入约为人民币1,805,199千元，同比增加约132.00%[13] - 采矿分部溢利总额约为人民币1,012,131千元，同比增加约270.37%[14] - 冶炼分部总收入为人民币7,960,292千元，同比增长85.51%[18] - 冶炼分部盈利人民币47,379千元，去年同期亏损人民币24,444千元[19] - 集团总收入为人民币7,792,736千元，同比增长82.02%[20] - 集团毛利为人民币1,138,179千元，毛利率为14.61%，去年同期为9.52%[21] - 收入同比增长82.0%至77.93亿元人民币，去年同期为42.81亿元人民币[84] - 毛利同比增长179.1%至11.38亿元人民币，去年同期为4.08亿元人民币[84] - 经营溢利同比增长269.5%至9.48亿元人民币，去年同期为2.57亿元人民币[84] - 本期溢利同比增长338.8%至6.70亿元人民币，去年同期为1.53亿元人民币[84] - 每股基本盈利同比增长317.3%至52.33分，去年同期为12.54分[84] - 公司本期溢利为人民币663,969千元，相比去年同期的152,538千元，大幅增长335%[92] - 公司总收入同比增长82.0%至77.93亿元人民币（2024年：42.81亿元）[103][106] - 销售黄金收入同比增长84.2%至78.62亿元人民币（2024年：42.67亿元）[106] - 综合除税前溢利同比增长382.2%至8.80亿元人民币（2024年：1.83亿元）[103] - 本期溢利同比增长338.8%至6.70亿元人民币（2024年：1.53亿元）[103] - 每股基本盈利为人民币6.64亿元，同比增长335.4%[109] 成本和费用（同比环比） - 冶炼分公司人力成本同比下降662万元，处置费用同比下降610万元[25] - 融资成本同比下降8.1%至0.68亿元人民币（2024年：0.74亿元）[103][107] - 已付中国所得税为人民币298,646千元，相比去年同期的14,940千元，大幅增加1,900%[93] - 所得税支出同比增长603.2%至2.10亿元人民币（2024年：0.30亿元）[103][106] - 关键管理人员酬金总额为3,585千元，其中短期雇员福利2,463千元[145] 各条业务线表现 - 采矿分部收入约为人民币1,805,199千元，同比增加约132.00%[13] - 采矿分部溢利总额约为人民币1,012,131千元，同比增加约270.37%[14] - 冶炼分部总收入为人民币7,960,292千元，同比增长85.51%[18] - 冶炼分部盈利人民币47,379千元，去年同期亏损人民币24,444千元[19] - 采矿业务分部业绩与分部收入比率约为56.07%，去年同期约为35.12%[14] - 金精粉生产数量为2,499公斤，去年同期为1,456公斤[12] - 合质金生产数量为386公斤，去年同期为348公斤[12] - 金锭销售数量为10,842公斤，平均售价为每公斤人民币695,176元[20] - 银销售数量为4,313公斤，平均售价为每公斤人民币7,278元[20] - 铜产品销售数量为829吨，平均售价为每吨人民币68,217元[20] - 硫酸销售数量为38,851吨，平均售价为每吨人民币343元[20] - 采矿-中国分部溢利同比增长255.2%至9.50亿元人民币（2024年：2.67亿元）[102] - 采矿-吉国分部溢利同比增长958.8%至0.62亿元人民币（2024年：0.06亿元）[102] - 冶炼分部由亏转盈实现溢利0.47亿元人民币（2024年：亏损0.24亿元）[102] - 分部间收入抵销同比增长149.7%至19.80亿元人民币（2024年：7.93亿元）[102][103] - 已售存货账面值人民币66.54亿元，同比增长71.8%[114] 各地区表现 - 采矿-中国分部溢利同比增长255.2%至9.50亿元人民币（2024年：2.67亿元）[102] - 采矿-吉国分部溢利同比增长958.8%至0.62亿元人民币（2024年：0.06亿元）[102] 管理层讨论和指引 - 华泰公司磨矿产能由1,800吨/日提升至2,200吨/日，增幅22.2%[24] - 公司正在实施11个数字化项目中3项已顺利落地[29] - 公司完成大洋洲金矿项目的战略投资[32] - 公司推进金蟾公司6万吨/年地下开采技改项目[35] - 公司启动灵金AI实验室项目配套升级改造标准化机房[29] - 公司实现地质测量采矿专业三维协同设计[29] - 公司重点推进灵金安全综合管控平台建设[30] - 公司资本开支为人民币402,720千元，同比增长39.81%[49] - 2025年3月配售43,500,000股新H股，每股5.38港元，净筹资约2.288亿港元，用于黄金行业并购[59] - 2024年2月配售32,538,000股新H股，净筹资约0.424亿港元，用于采购金精矿生产金条[59] - 2024年4月配售26,916,800股新H股，净筹资约0.793亿港元，用于采购金精矿生产金条[59] - 董事会建议派发中期股息每股人民币0.164元，预计2025年10月22日支付[68] - 公司将于2025年10月22日派发中期股息[72] - 中期股息资格登记暂停期为2025年9月23日至9月28日[73] - 临时股东大会将于2025年9月17日举行[72] - 董事会决议宣派中期股息每股人民币0.164元，总额211,064,000元[126] - 2024年度末期股息约102,958,000元已于2025年5月27日获批准并确认为负债[127] 其他财务数据 - 公司现金及现金等价物为人民币1,644,791千元，较2024年末增长82.9%[37] - 公司权益总额为人民币3,940,520千元，较2024年末增长24.8%[37] - 公司流动比率为108.66%，较2024年末的99.45%提升9.21个百分点[37] - 公司未偿还银行借贷总额为人民币3,397,481千元，其中86.2%需一年内偿还[37] - 公司负债比率为37.54%，较2024年末的36.65%上升0.89个百分点[37] - 公司未动用银行融资额度为人民币787,150千元[38] - 公司合约责任为人民币29,555千元，较2024年末增加68.2%[48] - 公司未持有重大投资且无重大或然负债[50][54] - 公司总股本为1,286,976,055股，其中内资股占14.09%（181,397,058股），H股占85.91%（1,105,578,997股）[58] - 现金及现金等价物同比增长55.7%至4.36亿元人民币，去年底为2.80亿元人民币[88] - 应收账款及其他应收款项同比增长99.4%至9.50亿元人民币，去年底为4.76亿元人民币[88] - 受限制现金同比增长95.1%至12.09亿元人民币，去年底为6.20亿元人民币[88] - 存货同比增长11.1%至18.14亿元人民币，去年底为16.33亿元人民币[88] - 银行借贷同比增长40.7%至29.29亿元人民币，去年底为20.82亿元人民币[88] - 经营业务所得现金为人民币703,848千元，相比去年同期的183,028千元，增长285%[93] - 经营活动的现金净额为人民币405,202千元，相比去年同期的168,088千元，增长141%[93] - 投资活动所用现金净额为人民币924,536千元，相比去年同期的1,115,185千元，减少17%[93] - 融资活动所得现金净额为人民币675,549千元，相比去年同期的1,027,061千元，减少34%[94] - 现金及现金等价物期末余额为人民币435,835千元，相比去年同期的331,854千元，增长31%[94] - 公司注资金额为人民币211,724千元，相比去年同期的111,443千元，增长90%[92] - 银行借贷所得款项为人民币2,276,591千元，相比去年同期的3,229,270千元，减少29%[94] - 偿还银行借贷为人民币1,741,610千元，相比去年同期的2,282,763千元，减少24%[94] - 收购物业、厂房及设备人民币1993.9万元，在建工程增置人民币3.10亿元[112] - 处置物业、厂房及设备产生亏损人民币392.2万元[112] - 增置勘探及评估资产人民币2586.3万元，采矿权人民币1.57亿元[113] - 存货总额增长至人民币18.14亿元，同比增长11.1%[114] - 现金及现金等价物增长至人民币43.58亿元，同比增长55.7%[116] - 受限制现金增长至人民币12.09亿元，同比增长95.1%[116] - 银行借贷总额增长至人民币33.97亿元，同比增长28.4%[118] - 短期银行借贷增长至人民币29.29亿元，同比增长40.7%[118] - 银行借贷总额从2024年12月31日的2,644,510千元增长至2025年6月30日的3,397,481千元，增幅28.5%[120] - 无抵押银行借贷从2024年12月31日的1,345,830千元增长至2025年6月30日的1,973,376千元，增幅46.6%[120] - 有担保银行借贷从2024年12月31日的783,680千元减少至2025年6月30日的389,105千元，降幅50.3%[120] - 应付账款及其他应付款总额从2024年12月31日的781,947千元增长至2025年6月30日的1,046,938千元，增幅33.9%[121] - 应付股东股息（扣除预扣税）为95,572千元[121] - 已发行股份总数从2024年12月31日的1,243,476,055股增加至2025年6月30日的1,286,976,055股，增幅3.5%[122] - 内资股转换为H股数量为385,578,033股[122] - 2025年3月发行43,500,000股H股，每股价格5.38港元，总募集金额约234,030,000港元[125] - 法定盈余公积按纯利的10%计提直至达到注册资本的50%[128] - 安全生產基金計提由保留溢利轉撥約人民幣57,263千元同比增長82.9%[129] - 安全生產基金使用由特定儲備轉撥約人民幣50,481千元同比增長61.2%[129] - 已上市股本證券公允價值為人民幣55,230千元全部分類為級別1[132] - 未上市股本證券公允價值為人民幣10,241千元全部分類為級別3[132] - 級別3未上市股本證券期內公允價值變動增加人民幣2,538千元[134] - 人民幣股權基金期內全數出售金額人民幣22,634千元[134] - 未償付資本承擔為人民幣29,555千元較去年末增長68.2%[137] 公司治理和股权结构 - 非执行董事王冠然通过受控法团持有489,111,164股H股，占H股总数44.24%，占总股本38.00%[62] - 灵宝市国有资产经营有限责任公司持有73,540,620股内资股，占内资股总数40.54%，占总股本5.71%[64] - 杰思实业发展（香港）有限公司直接持有319,772,164股H股，占H股总数28.92%，占总股本24.85%[65] - 深圳杰思伟业控股股份有限公司直接持有169,339,000股H股，占H股总数15.32%，占总股本13.16%[65] - 公司向非居民企业H股股东派息时需按10%税率预扣企业所得税[68] - 非执行董事王冠然通过多层控股结构间接持有公司约65.68%的多数股权[2][3] - H股个人股东股息税率根据税收协议分为10%、低于10%、10-20%和20%四档[71] - 截至2025年6月30日的中期财务报告已由立信德豪会计师事务所审阅[76] - 公司已完全遵守联交所企业管治守则[74] - 审核委员会由4名独立非执行董事和1名非执行董事组成[76] - 证券交易标准守则期间无违规事件[75] - 报告期后无重大事项发生[77] - 關聯方達仁投資通過股權轉讓不再持有公司任何股權[138] - 杰思伟业直接及间接持有公司489,111,164股股份，占总投票权38.00%[139] - 王冠然先生直接及间接控制杰思伟业70.59%股权[139] 关联方交易 - 向北部湾购买金精粉及合质金支出96,762千元[140] - 达仁投资为公司银行借贷等提供最高346,800,000元担保（较2024年末634,030,000元下降45.3%）[142] - 关联方担保年费率按未抵押本金1%计算[142] - 应收关联方款项合计1,529千元，其中深圳龙电1,227千元[141] - 应付龙电华鑫科技款项112千元[141] - 向达仁投资提供租赁服务收入111千元[140] - 向杰思实业采购金精粉及合质金（2024年同期支出163,566千元）[140] 生产与资源 - 公司生产金锭约10,821公斤（约347,884盎司），同比增加约2,870公斤（约92,286盎司）[9] - 公司总黄金储备资源量约为128.50吨（4,131,365盎司）[10] 社会责任与投入 - 公司安全环保累计投入资金人民币2337万元[30] - 公司捐资人民币1000万元用于灵宝市朱阳镇通村公路改建工程[31] - 公司向灵宝市五所中小学捐赠总价值人民币50余万元智能护眼灯及教学设备[31] - 公司向灵宝市检察院捐赠人民币10万元司法救助公益基金[31] 雇员信息 - 公司雇员总数3,655人，较2024年末增加37人[51]

公司基本情况 - 灵宝黄金于2002年成立 2006年1月在香港联合交易所主板上市[1] - 2016年12月从地方国有控股公司改制为混合所有制企业 目前深圳杰思伟业控股股份有限公司为控股股东 灵宝市国资持股5.91%[1] - 拥有五大矿山生产基地和一个冶炼加工企业 形成日采选矿石7000吨 日处理金精矿1000吨 年产黄金30吨 白银30吨 电解铜1.5万吨 工业硫酸10万吨的生产规模[1] 经营业绩表现 - 2025年上半年实现营收78亿元 同比增长82% 冶炼分部和采矿分部收入占比分别为81.4%和18.5%[1] - 归母净利润自2020年起持续增长 2024年实现归母净利润6.98亿元 同比增长119.4%[1] - 2025年上半年实现归母净利润6.64亿元 同比增长335.3% 主要由黄金采矿业务贡献[1] 资源储备情况 - 截至2024年底 公司共有37个采矿权和探矿权 总探采面积达到216.04平方公里 总黄金资源量131.8吨[2] - 2022年以来矿产金产量维持稳定 每年产量5-5.5吨 2025年上半年黄金产量大幅增长59.8%至2.9吨[3] 矿山资产分布 - 南山分公司拥有5个金矿权 100%权益 合计开采规模42.2万吨/年 总采矿面积51.4173平方公里 资源量占公司比例31.7%[3] - 桐柏兴源公司旗下老湾金矿现有资源量31.6吨 深部成矿潜力巨大[3] - 新疆哈巴河华泰有2个采矿证 4个探矿证 合计采证面积4.8361平方公里 总生产规模31万吨/年 探矿面积25.02平方公里[3] - 吉国富金为唯一海外项目 2025年上半年实现利润6246.7万元[3] - 赤峰金蟾目前处理规模500吨/日 探证面积接近30平方公里[3] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年分别实现归母净利润15.54亿元 20.53亿元 27.50亿元[4] - 对应EPS分别为1.21元 1.60元 2.14元[4] - 对应9月16日PE分别为13倍 10倍 7倍[4]

港股黄金股行情表现 - 赤峰黄金跌2.24%至28.78港元 珠峰黄金跌2.04%至1.44港元 中国白银集团跌2.04%至0.48港元 [1] - 紫金矿业跌1.53%至28.34港元 中国黄金国际跌1.45%至128.9港元 [1] - 潼关黄金跌1.41%至2.1港元 山东黄金跌1.21%至34.16港元 招金矿业跌1.19%至28.16港元 [1] 黄金价格波动 - 现货黄金跌0.85%至3658.74美元/盎司 美联储降息后波动区间达3654.44-3707.57美元 [1] - 鲍威尔讲话期间价格跌至3646.28美元创日内新低 [1] 技术指标与市场情绪 - 黄金14日RSI达78 处于近10年超90%分位水平 显示超买状态 [1] - 全球ETF流量及现货期货持仓热度未匹配RSI极端表现 [1] - 东吴证券指出短期存在回调风险 部分资金可能止盈离场 [1]

股息派发安排 - 公司将于2025年10月22日派发中期股息 [1] - 派发股息金额为每股0.179676港元 [1]

股息派发安排 - 公司将于2025年10月22日派发中期股息 [1] - 派息金额为每股0.179676港元 [1]