法律诉讼与资产保全进展 - 香港上诉法庭驳回恒大集团前首席执行官夏海钧的上诉许可申请，维持原讼法庭的全球玛瑞瓦禁令，该禁令限制夏海钧将香港司法管辖区内价值高达600亿港元的任何资产转移出香港及处置其香港柏傲山物业的出售收益 [1] - 恒大集团清盘人于2024年3月对前董事许家印提起诉讼，并于2024年6月发现夏海钧拟出售其香港柏傲山物业，随后在2024年6月24日成功向法庭申请针对夏海钧的全球玛瑞瓦禁令 [1][3] - 夏海钧曾于2024年7月5日申请撤销禁令但被原讼法庭驳回，其后于2025年4月22日和5月6日分别向原讼法庭和上诉法庭提出上诉许可申请，均被驳回，上诉法庭裁定其上诉理由无合理成功前景 [3][4] 关联资产处置情况 - 夏海钧名下位于香港北角柏傲山的顶层复式豪宅已于2024年6月14日以8200万港元的价格售出，该物业连同车位于2019年购入时总价约1.6亿港元，此次转手亏损7800万港元，资产贬值近五成 [3] - 全球玛瑞瓦禁令的条款明确限制夏海钧处置或处理上述柏傲山物业出售所产生的收益 [3] 相关人员背景与现状 - 夏海钧于2007年加盟恒大集团，曾是公司关键高管，其任职恒大时年薪高达2亿元，并在2017年以2.7亿元年薪位居福布斯《香港上市中资股CEO薪酬榜》榜首 [4] - 自恒大集团创始人许家印于2023年9月被采取强制措施后，夏海钧行踪不明，至2025年8月有消息称其藏身于美国加州 [4] - 中国恒大已于2025年8月25日被港交所取消上市地位，而恒大清盘人向许家印、其前妻丁玉梅、夏海钧等七名被告提起的诉讼仍在进行中 [4]

格隆汇1月3日｜据每经，1月2日从香港法院方面获悉，香港上诉法庭已就恒大集团与前首席执行官夏海 钧的全球玛瑞瓦禁令(Mareva Injunction，一种诉讼保全措施，旨在通过冻结被告财产防止其转移资产， 确保判决执行)上诉案作出裁决，驳回夏海钧针对2025年2月原讼法庭判决的上诉许可申请，维持限制其 将香港司法管辖区内价值高达600亿港元的任何资产转移出香港及处置香港柏傲山物业出售收益的禁 令。夏海钧曾试图出售该物业，亏损7800万港元。此前，夏海钧多次申请撤销禁令均被驳回。夏海钧曾 是许家印"左膀右臂"，年薪高达2亿，现下落不明，有消息称其藏身美国加州。 ...

核心观点 - 恒大集团旗下多项实物资产与金融债权正被密集处置，涉及高尔夫球场、文旅项目、总部地块及关联债权，整体折价幅度较大，释放出房地产行业风险加速出清的信号 [2] - 资产处置的参与方主要包括地方国资与资产管理公司，方式兼具市场化与政策导向，部分资产由新接手方继续推进原规划建设 [2][12] 实物资产处置情况 - **惠州棕榈岛高尔夫球场**：将于2026年1月5日拍卖，起拍价1.5亿元，标的为意向重整投资人暨临时承包经营管理方资格 [1][3] - 核心资产包括土地使用权面积约99.17万平方米的高尔夫球场及相关设施，资产评估价值约2.63亿元，清算价值约1.31亿元 [3][6] - 竞得者除支付竞拍款，还需承担220名员工薪酬及离职补偿，并支付195万元临时承包年租金 [6] - 该项目由恒大于2015年以135亿元收购新世界多处项目时获得，土地用途为高尔夫球场及配套，使用期限至2043年10月 [6][7] - **深圳湾超级总部B塔项目**：原恒大超级总部大楼，2022年由兴业信托与深圳安居建业组成的联合体接手；2024年2月，兴业银行以不超过66亿元购置该项目部分物业用于运营 [1] - 截至12月30日，项目已全面进入地上主体施工，预计2029年整体完工 [2] - **长沙恒大童世界部分资产**：12月2日以2.83亿元成交，接盘方为湖南湘江新区发展集团全资控股的湖南湘江新区悦景投资有限公司 [9][12] - 资产包括三宗娱乐康体用地及地上在建工程等，总面积约17.2万平方米，土地使用期限至2056年12月 [9][10] - 评估价为5.05亿元，最终成交价较评估价折价近44% [10] - 该地块原规划为全球最大童话主题乐园核心区，预计年接待游客超1500万人次，但自2021年恒大危机后停工 [12] - **其他地区恒大童世界项目**：广州南沙、烟台莱阳、西安西咸新区等地项目已被五矿信托、本地国资、陕西建工等机构接手盘活 [12] - **恒大在惠州的其他项目**：百万花城已由中信城开接手并更名，仲恺城相关地块已纳入城中村改造项目并由本地公司开发，其余项目多已售罄或交付 [7] 金融债权及关联债务处置 - **民生银行深圳分行债权包**：12月10日，一笔涉及恒大系企业的23.6亿元金融债权包以3.19亿元成功转让，成交折扣仅约1.35折 [13] - 债权包主要涉及恒大地产，债权金额为23.59亿元 [13] - **民生银行重庆分行债权**：12月22日，挂牌转让本息合计9.92亿元的三户债权，起拍价1.48亿元，折扣约1.5折 [13] - 抵押物包括7038个车位（建筑面积约25.27万平方米）及2.09万平方米商业物业 [16] - **长城资产债权处置**：11月19日，长城资产北京市分公司公告拟处置恒大地产10.92亿元债权，其中本金9.59亿元、利息1.33亿元 [16] - 该债权以广州市天河区25套房产作为抵押 [16] - **AMC通过拿地化解债务**：2024年8月至12月，东方资产与信达资产通过在昆明市嵩明职教新城军长片区拿地的方式参与化解恒大关联债务 [16] - 东方资产分六批摘得310亩用地，耗资3.93亿元；信达资产分两批拿下约790亩用地，耗资约9.98亿元 [16] - 地块均位于原恒大文旅城规划范围内 [16] 资产处置特点与行业信号 - 恒大系资产密集被处置，整体折价幅度较大，反映了当下地产行业对不良资产定价的普遍规律 [16] - 处置参与主体主要包括地方国资与资产管理公司，地方国资政策属性更强，AMC则更侧重于平衡商业与政策目标 [2] - 不良资产未来折价幅度能否收窄，取决于行业复苏进度、资产质量改善情况及政策支持力度 [16]

恒大系资产处置进入密集落地期 - 恒大系资产处置进入密集落地期，释放出行业风险加速出清信号 [1] - 资产处置的参与主体主要包括地方国资与资产管理公司，兼具市场化与政策导向 [1] 实物资产处置案例 - **惠州棕榈岛高尔夫球场**：将于2026年1月5日拍卖，起拍价1.5亿元，涉及土地使用权面积约99.17万平方米，资产评估价值约2.63亿元，清算价值约1.31亿元 [1][2][5] - 竞得者除支付竞拍款，还须承担220名员工薪酬及离职补偿，并支付195万元临时承包年租金 [5] - 该项目由恒大2015年以135亿元收购新世界获得，土地用途为高尔夫球场及配套，使用期限至2043年10月 [5] - **长沙恒大童世界部分资产**：三宗娱乐康体用地及地上在建工程以2.83亿元成交，总面积约17.2万平方米，土地使用期限至2056年12月 [7][8] - 该资产评估价5.05亿元，最终成交价较评估价折价近44% [8] - 接盘方为湖南湘江新区悦景投资有限公司，由湖南湘江新区发展集团100%控股 [10] - 全国多地恒大童世界项目已被盘活，包括广州南沙、烟台莱阳、西安西咸新区等地，由五矿信托、本地国资、陕西建工等接手 [10] 金融债权及关联地块处置 - **民生银行深圳分行**：一笔23.6亿元的恒大系金融债权包以3.19亿元成功转让，成交折扣仅约1.35折 [11] - **民生银行重庆分行**：挂牌转让本息合计9.92亿元债权，起拍价1.48亿元，折扣约1.5折，抵押物为7038个车位及2.09万平方米商业物业 [11][14] - **长城资产北京市分公司**：拟处置恒大地产10.92亿元债权，其中本金9.59亿元、利息1.33亿元，以广州市天河区25套房产作为抵押 [14] - **资产管理公司通过拿地化解债务**：东方资产在昆明耗资3.93亿元摘得310亩用地，信达资产耗资约9.98亿元拿下约790亩用地，地块位于原恒大文旅城规划范围内 [14] 资产处置特点与背景 - 恒大在惠州的其他项目多已处置：百万花城由中信城开接手，仲恺城相关地块纳入城中村改造项目，其余项目多已售罄或交付 [5] - 深圳湾超级总部B塔项目已于2022年被兴业信托与深圳安居建业联合体接手，今年2月兴业银行以不超66亿元购置部分物业，项目预计2029年整体完工 [1] - 从近期处置情况看，整体折价幅度较大，反映了地产行业对不良资产定价的普遍规律 [14]

恒大系资产处置进入密集落地期 - 恒大系资产处置进入密集落地期，释放出行业风险加速出清信号 [1] - 资产处置的参与主体主要包括地方国资与资产管理公司，兼具市场化与政策导向 [1] 实物资产处置案例 - **惠州棕榈岛高尔夫球场**：将于2026年1月5日拍卖，起拍价1.5亿元，涉及土地使用权面积约99.17万平方米 [1][2] - 棕榈岛项目资产评估价值约2.63亿元，清算价值约1.31亿元，竞得者还需承担220名员工相关费用及195万元年租金 [5] - 该项目由恒大在2015年以135亿元收购新世界多处项目时收入囊中，土地用途为高尔夫球场及配套，使用期限至2043年10月 [5][6] - **深圳湾超级总部B塔**：项目已被兴业信托与深圳安居建业组成的联合体接手，兴业银行以不超过66亿元购置部分物业，项目预计2029年整体完工 [1] - **长沙恒大童世界部分资产**：三宗娱乐康体用地及地上在建工程以2.83亿元成交，较评估价5.05亿元折价近44% [8][9] - 该地块总面积约17.2万平方米，原规划为全球最大童话主题乐园核心区，接盘方为湖南湘江新区发展集团全资控股的公司 [9][10] - 广州南沙、烟台莱阳、西安西咸新区等地的恒大童世界项目也已被五矿信托、本地国资、陕西建工等机构接手 [10] 金融债权及关联债务处置 - **民生银行深圳分行债权包**：一笔23.6亿元的恒大系金融债权以3.19亿元成功转让，成交折扣约1.35折 [11] - **民生银行重庆分行债权**：本息合计9.92亿元的债权起拍价1.48亿元，折扣约1.5折，抵押物包括7038个车位及2.09万平方米商业物业 [11][14] - **长城资产债权**：拟处置恒大地产10.92亿元债权，以广州市天河区25套房产作为抵押 [14] - **资产管理公司通过拿地化债**：东方资产与信达资产在昆明原恒大文旅城规划范围内拿地，东方资产耗资3.93亿元摘得310亩，信达资产耗资约9.98亿元拿下约790亩 [14] 资产处置特点与行业观察 - 恒大近期资产处置整体折价幅度较大，反映了地产行业对不良资产定价的普遍规律 [14] - 未来不良资产折价幅度能否收窄，取决于行业复苏进度、资产质量改善情况及政策支持力度 [14] - 恒大在惠州的其他项目，如百万花城已由中信城开接手，仲恺城相关地块已纳入城中村改造项目 [6]

核心观点 - 恒大系资产处置进入密集落地期 释放出行业风险加速出清信号 处置主体主要包括地方国资与资产管理公司 兼具市场化与政策导向 [2][4] 实物资产处置情况 - **惠州棕榈岛高尔夫球场**：将于2026年1月5日拍卖 起拍价1.5亿元 标的为意向重整投资人暨临时承包经营管理方资格 核心资产包括土地使用权面积约99.17万平方米的高尔夫球场及相关设施 资产评估价值约2.63亿元 清算价值约1.31亿元 竞得者还需承担220名员工相关费用及195万元临时承包年租金 [3][5][9] - **深圳湾超级总部B塔项目**：已于2022年被深圳市安和一号房地产开发有限公司（兴业信托与深圳安居建业联合体）接手 2024年2月 兴业银行以不超过66亿元购置该项目部分物业用于自用 截至12月30日 项目已全面进入地上主体施工 预计2029年整体完工 [3][4] - **长沙恒大童世界部分资产**：于12月2日以2.83亿元成交 资产包括三宗总面积约17.2万平方米的娱乐康体用地及地上在建工程 评估价5.05亿元 成交价较评估价折价近44% 接盘方为湖南湘江新区发展集团全资控股的湖南湘江新区悦景投资有限公司 [9][10] - **其他项目处置**：恒大在惠州的百万花城项目已由中信城开接手并更名 仲恺城相关地块已纳入城中村改造项目 此外 广州南沙、烟台莱阳、西安西咸新区等地的恒大童世界项目已被五矿信托、本地国资、陕西建工等机构接手 [9][10] 金融债权及关联债务处置 - **民生银行深圳分行债权包**：一笔23.6亿元的恒大系金融债权包以3.19亿元成功转让 成交折扣仅约1.35折 该债权包主要涉及恒大地产 [11][12] - **民生银行重庆分行债权**：本息合计9.92亿元的债权（涉及恒大地产重庆有限公司全资子公司）以1.48亿元起拍 折扣约1.5折 抵押物包括7038个车位（建筑面积约25.27万平方米）及2.09万平方米商业物业 [12][14] - **长城资产债权**：长城资产北京市分公司拟处置恒大地产10.92亿元债权（本金9.59亿元、利息1.33亿元） 该债权以广州市天河区25套房产作为抵押 [14] - **资产管理公司通过拿地化债**：2024年8月至12月 东方资产在昆明嵩明耗资3.93亿元摘得310亩用地 信达资产耗资约9.98亿元拿下约790亩用地 这些地块均位于原恒大文旅城规划范围内 这是一种特殊的债务化解方式 [15] 资产处置特点与行业观察 - 近期恒大资产处置整体折价幅度较大 反映了当下地产行业对不良资产定价的普遍规律 [15] - 资产处置的参与主体主要包括地方国资与资产管理公司 地方国资政策属性更强 资产管理公司则更侧重于平衡商业与政策目标 [4] - 未来不良资产折价幅度能否收窄 很大程度上取决于行业复苏进度、资产质量改善情况以及政策支持力度 [15]

长沙恒大童世界项目交易 - 湖南湘江新区悦景投资有限公司以2.83亿元成功拍下长沙恒大童世界3宗总面积超17万平方米的娱乐康体用地[2] - 该地块在首轮流拍后降价7000万元成交，标志着项目迈出“复活”第一步[2] - 接盘公司为长沙市管国企全资孙公司，实控人为长沙市国资委，于今年11月29日新成立[2] - 项目原规划总占地超6000亩，计划总投资高达500亿元，其中童世界板块投资约120亿元，后因流动性危机停工[4] - 此次成交的3宗地块仅为原规划一角，后续需按原规划建设文旅业态，但具体运营方尚未确定[5] 全国烂尾地标项目盘活案例 - 重庆湾项目获中国长城资产等机构注资不超过24.76亿元重启，采用“政府+AMC+金融机构”模式[5] - 深圳深港国际中心由政府以68亿元完成12宗土地及地上建筑物收储，并调整规划提升住宅占比至60%以上[5][8] - 盘活根本原因在于地产行业深度调整后，核心地段项目的土地价值、区位优势及潜在商业价值被市场重新挖掘[2] 烂尾项目盘活的关键因素与模式 - 核心地段价值凸显，如重庆湾项目位于两江交汇核心区位，深港国际中心位于龙岗大运中心核心区域，基础价值决定机构参与意愿[8] - “政府+AMC+金融机构”的多方协同模式成为化解房地产风险的重要路径，AMC与金融机构的专业能力解决资金与运营难题[5][8] - 项目盘活需遵循“市场导向、成本覆盖、功能复合”原则，计算新业态的租金收益、运营成本与债务成本，确保覆盖资金成本[9] - 最大难点在于债务复杂、业态陈旧、规划滞后，债务重组耗时且原规划业态可能已不适应当前市场需求[6] - 关键成功要素在于项目债权是否干净，优先债权能一揽子打折、解除查封，地方政府是否愿意让渡部分增值收益以保证机构收益率[8]

恒大清盘程序升级 - 香港高等法院批准恒大清盘人将针对丁玉梅的禁制令范围从香港、英国、开曼、英属维京群岛扩展至泽西岛、直布罗陀、加拿大、新加坡，诉讼范围扩大至全球多个司法辖区[5][13] - 清盘人获准在新增四地提起司法程序，专门为冻结和执行丁玉梅逾2.2亿美元境外资产展开跨国追债行动[5][13] 丁玉梅境外资产详情 - 丁玉梅境外资产包括加拿大皇家银行账户1亿加元（约5.03亿元）、嘉盛莱宝银行新加坡账户7100万美元（约5.03亿元）、瑞士银行直布罗陀账户5760万美元（约4.08亿元）、泽西岛巴克莱银行账户67.5万英镑（约629.8万元），四项合计超2.2亿美元[10] - 丁玉梅曾居住在伦敦泰晤士河南岸豪华公寓，获准提取35万英镑作为生活费及法律费用，并每月从被冻结资产中支取最多2万英镑维持生活[11] 夏海钧家族资产布局 - 夏海钧夫妇在加州持有三处房产及四辆汽车，总价值约2400万美元，包括2011年以120万美元购入的尔湾住宅（现估值324.2万美元，涨幅1.7倍）及通过信托以1450万美元购入的纽波特海岸豪宅[16] - 夏海钧在2009年至2020年从中国恒大累计领取薪酬约16.31亿元，其中2016年至2020年年薪合计11.69亿元，2021年减持恒大物业和恒大汽车股票套现1.16亿港元，清仓美元债回收约5652.02万美元[17] 恒大汽车业务现状 - 恒大汽车2023年总负债725.43亿元，资产负债率208%，2024年上半年营收3838万元，同比减少75.17%，净亏损202.56亿元，仅有一款车型恒驰5且市场竞争力弱[20] - 恒大智能汽车（广东）和恒大新能源汽车（广东）原股东退出，由广州国资企业广州聚力现代产业发展有限公司接盘，实缴资本3000万元，变动被视为资产安置而非创造偿债价值[21] 恒大物业出售进展 - 恒大物业已与意向买家签署保密协议，收到不具约束力收购要约，控股股东中国恒大持股比例从上市初59.04%降至51.02%[22] - 恒大物业市值约155亿港元，较峰值2064.71亿港元跌去九成以上，且曾曝出134亿元存款被银行强制划扣，资产洁净度存疑影响估值[23][24]

公司资产与债务隔离操作 - 公司前关键人物通过“技术性离婚”以将核心资产与公司债务进行隔离[4] - 公司债务危机期间，前关键人物关联公司向其及家人支付超过60亿股息[6] - 前关键人物通过海外离岸公司持有股权、在瑞士及新加坡银行存储资金，并在加拿大、香港等地持有豪宅，形成精密离岸资产布局[6] 全球资产冻结与法律追偿 - 前关键人物存于瑞银等银行的15亿海外存款已被冻结[2][8] - 其在伦敦、温哥华、香港等地的33套豪宅被多地法院锁定或贴上封条[2][8] - 其设立的2.39亿家族信托被法院认定为“恶意避债”而无效[8] - 香港清盘人正申请“追回令”，旨在将60亿股息定性为“违规付款”以用于公司项目[10] 行业影响与资金缺口 - 公司债务危机导致全国超300万购房者受困于烂尾楼，保交楼资金缺口达数千亿[10] - 若60亿股息被成功追回，可支持上百个停工项目复工，为数万家庭带来希望[10] - 行业事件提示需警惕高负债上市公司大额分红、实际控制人使用不透明离岸架构以及房企美元债利率异常飙升等信号[12]

香港法院批准恒大清算人扩大对许家印前妻的资产追索 - 香港高等法院批准中国恒大集团清算人变更禁制令申请，允许其在泽西岛、直布罗陀、加拿大及新加坡对许家印前妻丁玉梅提起司法程序，以申请强制执行价值超2.2亿美元（约合人民币15.58亿元）的境外资产[2][3] - 此次禁制令变更是恒大债务追缴工作的突破性进展，旨在应对丁玉梅在相关法律程序中总体不合作的态度[9] 丁玉梅被披露的境外资产详情 - 根据丁玉梅的资产宣誓书，其披露的资产包括：加拿大皇家银行的1亿加元存款、新加坡嘉盛莱宝银行的7100万美元资金、直布罗陀瑞士银行的5760万美元资产，以及泽西岛巴克莱银行的67.5万英镑存款[4] - 这些资产呈现出精心设计的离岸特征，分散在各大离岸金融中心，因银行要求“必须凭本地法院命令才能冻结”而一度脱离控制[5] - 在恒大万亿债务背景下，此次披露的超2.2亿美元资产被认为是九牛一毛，其跨境分散布局的操作令人怀疑可能隐匿了更多巨额财富[9] 恒大清算人对许家印家族资产的全球追索行动 - 2024年10月，香港高院判决恒大清盘人为许家印家族资产的接管人，并针对其发出上限达77亿美元的全球禁制令[7] - 2025年4月，清盘人申请接管许家印全部资产，其名下的豪车、房产及金融资产均被纳入接管范围[7] - 清算人调查发现，2017年至2020年间，许家印通过“鑫鑫BVI”公司转移约60亿美元，部分资金经多层离岸公司转入美国特拉华州信托[7] - 2025年9月，香港法院击穿许家印为子女设立的23亿美元离岸信托，认定其保留实际控制权且资金来源于企业虚增利润[7] 许家印与丁玉梅关系变化及资产转移企图 - 2021年恒大年报对丁玉梅的描述是“董事局主席许家印配偶”，但2023年8月恒大公告将其称为“独立于本公司及其关联人士的第三方”，这一身份转变引发通过离婚切割关系以转移资产的猜测[11] - 香港法院在审理二人试图通过“离婚”分割约427亿元资产时，认为该行为缺乏真实情感破裂基础，属于资产转移步骤[13] - 中国证监会主席吴清曾指出需堵塞“通过技术性离婚绕道违规减持”的制度漏洞，《民法典》第538条也明确规定欠债后以离婚转移财产，债权人可申请撤销分割协议[15]