核心财务事件 - 公司于2025年上半年计提约人民币35亿元非现金一次性资产减值 主要针对表现欠佳的4S门店商誉 经销协议无形资产和长期资产[1] - 减值后相应转回递延所得税负债 净影响公司拥有人应占溢利约人民币34亿元 合并总权益减少约人民币35亿元[1] - 该减值属于财务审慎调整 不涉及现金流出 不影响日常经营 且公司预期未来不会出现大额持续性减值风险[1] 主营业务表现 - 2025年上半年售后服务收入及毛利率与2024年上半年相比保持平稳[2] - 扣除减值影响后 经调整公司拥有人应占溢利同比下跌不超过60% 主要受新车销售毛利下降影响[2] - 主营业务经营未受资产减值事件影响[2] 新能源业务进展 - 新能源业务获得30个新品牌授权并新开业7个网点[2] - 独立新能源新车销量（含直销）同比增长约49% 维修收入同比增长76%[2] - 该业务被定位为未来收入与利润的重要支撑方向[2] 现金流与运营效率 - 2025年上半年经营活动现金净流入不低于人民币11亿元 同比增长不低于57%[2] - 存货周转天数维持在合理区间 现金流未受减值事件影响[2] - 截至2025年6月30日现金及等价物余额不低于人民币23亿元 较2024年末增加不低于人民币8.3亿元（增长不低于56%）[3] 资本结构与股东回报 - 流动资产覆盖流动负债倍数为1.1倍 净资产覆盖长期资产倍数为1.2倍 与2024年末持平[3] - 资产负债率低于60% 与2024年末基本持平[3] - 2025年上半年回购3086万股股份 耗资港币7483万元[3] - 计划派发不低于2024年同期的中期股息[3] 战略方向 - 公司持续聚焦新能源与豪华品牌两大核心业务[4] - 通过优化折旧摊销费用提升未来盈利水平[1] - 采取积极分红与股份回购政策强化股东回报[3][4]

核心财务事件 - 公司于2025年上半年计提约人民币35亿元非现金一次性资产减值 主要针对表现欠佳的4S门店商誉 经销协议无形资产和长期资产 该减值与递延所得税负债转回抵减后净影响合并溢利及总权益约35亿元 影响公司拥有人应占溢利及权益约34亿元 [1] 减值性质说明 - 本次减值为财务层面一次性审慎调整 不涉及现金流出 不影响日常经营和业务盈利 公司预期未来不会出现大额持续性减值风险 [1] - 减值后相关资产折旧摊销压力减轻 未来期间折旧摊销费用减少 有助于提升整体盈利水平 [2] 主营业务表现 - 2025年上半年售后服务收入及毛利率与2024年上半年相比保持平稳 [2] - 扣除减值影响后 经调整公司拥有人应占溢利（非国际财务报告准则计量）同比下跌不多于60% 主要受新车销售毛利下降影响 [2] - 主营业务经营未受资产减值影响 [2] 新能源业务进展 - 新能源业务为重点发展方向 未受资产减值影响 [2] - 2025年上半年新获30个新能源品牌授权 新开业7个新能源品牌网点 [2] - 独立新能源新车销量（含直销）同比增长约49% 维修收入同比增长约76% [2] 现金流与运营效率 - 2025年上半年经营活动现金净流入不低于人民币11亿元 同比增长不低于57% [3] - 存货周转天数处于合理区间 现金流未受减值影响 [3] - 现金及现金等价物余额不低于人民币23亿元 较2024年末增加不低于人民币8.3亿元（增长不低于56%） [3] 资本结构与偿债能力 - 流动资产覆盖流动负债倍数约1.1倍 净资产覆盖长期资产（调整后）倍数约1.2倍 与2024年末持平 [3] - 资产负债率低于60% 与2024年末基本持平 减值对资产负债率影响有限 [3] 股东回报政策 - 2025年上半年累计回购3086万股股份 耗资港币7483万元 [4] - 预计派发不低于2024年同期的2025年上半年中期股息 股息政策稳定且持续提升 [4]

资产结构优化 - 2025年上半年计提约35亿元长期资产减值以释放历史包袱 [1] - 资产质量优化助力公司高质量发展 [1] 新能源业务发展 - 新能源网络加速扩张 新增30家授权及7家开业独立新能源网点 [1] - 独立新能源车型销量同比激增49% [1] - 独立新能源维保收入同比大幅增长76% [1] - 新能源业务成为公司业绩新引擎 [1] 财务状况表现 - 经营现金净流入同比大增57%超11亿元 [1] - 现金储备突破23亿元 [1] - 售后毛利率保持平稳 [1] - 经营基本面保持稳固 [1] 战略方向 - 管理层持续聚焦"豪华+新能源"双战略 [1]

资产结构优化 - 2025年上半年计提约35亿元长期资产减值以释放历史包袱 [1] - 资产质量优化助力公司高质量发展 [1] 新能源业务发展 - 新能源网络加速扩张 新增30家授权及7家开业独立新能源网点 [1] - 独立新能源车型销量同比激增49% [1] - 独立新能源维保收入同比大幅增长76% [1] - 新能源业务成为公司业绩新引擎 [1] 财务状况表现 - 经营现金净流入同比大增57%超11亿元 [1] - 现金储备突破23亿元 [1] - 售后毛利率保持平稳态势 [1] 战略方向 - 管理层强调持续聚焦豪华与新能源双战略 [1]

业绩影响 - 有关期间集团计提相关资产减值与转回递延所得税负债相抵后约35亿元，对公司拥有人应占溢利和权益影响约34亿元[3] 业绩预计 - 2025年上半年预计售后服务收入及毛利率与2024年上半年持平，扣除减值影响后经调整公司拥有人应占溢利与2024年上半年相比下跌不多于60%[4] 用户数据 - 2025年上半年集团新获30个新能源品牌授权，新开业7个新能源品牌网点，独立新能源新车销量和维修收入分别同比增长约49%和76%[4] 财务指标 - 2025年上半年预计经营活动现金净流入不低于11亿元，同比增长不低于57%[4] - 预计截至2025年6月30日现金及现金等价物余额不低于23亿元，较2024年12月31日增加不低于8.3亿元，增长不低于56%[5] - 预计截至2025年6月30日流动资产覆盖流动负债及长期有息负债、净资产覆盖长期资产的覆盖倍数分别约为1.1倍和1.2倍，与2024年12月31日相比基本持平[5] - 预计截至2025年6月30日资产负债率低于60%，与2024年12月31日相比基本持平[5] 其他 - 2025年上半年公司累计回购股份达3086万股，耗资金额为7483万港元[5] - 预计公司将派发不低于2024年同期的2025年上半年中期股息[5] - 公司有关期间业绩详情将在2025年8月下旬发布的半年度业绩公告中披露[6]

公司财务安排 - 公司将于2025年8月26日召开董事会会议审议2025年上半年中期业绩 [1] - 会议内容包括审议及通过截至2025年6月30日止六个月的中期业绩及其发布 [1] - 会议将审议派发中期股息的建议（如有） [1]

董事会会议 - 公司2025年8月26日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准截至2025年6月30日止六个月中期业绩及发布[3] - 会议将考虑派发中期股息（如有）[3] 董事会构成 - 截至公告日期，董事会有6名执行董事[3] - 截至公告日期，董事会有3名独立非执行董事[3]

行业现状与挑战 - 2024年超4400家4S店退网，上半年汽车经销商亏损比例高达50.8%，后因补贴政策略有收窄 [9][17] - 价格倒挂现象覆盖84.4%经销商，其中60.4%倒挂幅度超15% [17][18] - 7月多品牌密集投放10余款新车，但经销商库存支撑天数达54天，资金压力加剧 [9][23] 经销商财务表现 - 中升控股2024年新车销量同比降3.3%，新车销售毛利暴跌402%至-32亿元 [19] - 永达汽车净利润同比降81.8%，正通汽车新车销售毛利降375%至-16.83亿元 [19] - 美东汽车新车销售毛利降674%，净利润暴跌1717%至-22.64亿元 [19] - 和谐汽车是唯一销量增长(4.6%)但毛利仍转负的经销商 [19] 销售端两极分化 - 问界M9上市期间单月销售冠军成交28台，M8销售月入3-4万元 [6][10] - 7月淡季鸿蒙智行单店销冠仅成交5台，乐道L90预售订单达70-80单 [13][15] - 汽车销售离职率高，工作强度包含深夜送车、高频试驾等超负荷内容 [12][15] 转型突围路径 - 中升控股售后业务收入220亿元同比增长9.6%，毛利102亿元占比总毛利95.8% [25][26] - 安徽东和汽车新能源销量4.8万辆位列行业第四，但百强总榜仅排91位 [29] - 零跑经销商盈利率达85%，比亚迪单店两月活动可售70台车 [30][32] - 中升控股与赛力斯合作后股价单日涨超50%，战略合作被视为转型关键 [27][28] 渠道变革方向 - 多地经销商协会联合倡议主机厂减少压库、给予灵活定价权 [23] - 售后业务三年复合增长率10.8%，维修保养成核心利润增长点 [26] - 头部经销商通过绑定新势力(如鸿蒙智行)实现业务重组 [28]

核心观点 - 新能源汽车销售存在个体高薪机会但伴随高强度工作压力 而传统经销商面临大面积亏损和转型困境 行业呈现结构性分化 [3][4][6][9][10][12][14][23] - 经销商行业整体面临营收利润双下滑 但售后业务和新能源合作成为关键转型方向 [10][11][15][16][17][18][21] 销售个体表现 - 问界M9上市期间有销售月销28辆 问界M8销售月销18辆且月收入达3-4万元 [1][4] - 乐道L90预售期间单店订单70-80个 平均每位销售手握10个订单 [8] - 7月淡季问界销售当月仅成交5单但仍为店内销冠 [6] - 汽车销售岗位流动率高 工作强度大且需随时响应客户需求 [6][9] 经销商经营状况 - 2024年超4400家4S店退网 经销商亏损比例达41.7% [3][10] - 价格倒挂现象覆盖84.4%经销商 其中60.4%倒挂幅度超15% [10] - 河南某大型4S店10天仅售5辆车 月房租等固定成本近20万元 [14] - 2025年5月底全国乘用车库存达345万辆 库存支撑天数54天 [14] 经销商财务数据 - 中升控股2024年新车销量48.5万辆(-3.3%) 新车销售毛利-32亿元(-402%) 总营收1681亿元(-6.2%) [11] - 永达汽车净利润1.65亿元(-81.8%) 正通汽车净利润-15.29亿元(-86.5%) 美东汽车净利润-22.64亿元(-1717.1%) [11] - 中升控股售后收入220亿元(+9.6%) 售后毛利102亿元(+9.8%) 三年复合增长率10.8% [16] - 美东汽车售后毛利26.6亿元(+105.9%) 成为逆势增长亮点 [16] 行业转型举措 - 中升控股与赛力斯达成战略合作 消息传出后股价单日涨幅超50% [17] - 零跑汽车2024年全国经销商盈利率接近85% 领先行业水平 [21] - 安徽东和汽车集团以4.8万辆新能源销量位列新能源经销商榜第四 百强总榜仅排91位 [20][21] - 比亚迪销售在厂家活动支持下2个月销售70辆车 [21] 区域市场表现 - 云南昭通某汽车销售中心3月28日全中心零成交 涵盖比亚迪/长城/奇瑞/吉利等品牌 [12] - 湖北地区在补贴政策激励下出现单销售2个月售70辆的案例 [21]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國永達汽車服務控股有限公司 (於開曼群島註冊成立的有限公司) 呈交日期: 2025年8月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 03669 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,500,000,000 | HKD | | 0.01 HKD | | 25,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 2,500,000,000 | HKD | | 0.01 HKD | | 25,000,000 | 本月底法定/註 ...