市场表现与下跌概况 - 2026年2月2日，上证指数下跌2.48% [1] - 中信行业风格指数中，金融下跌0.92%，消费下跌1.12%，成长下跌2.94%，周期下跌4.28% [1] 市场大跌原因分析 - **核心导火索：外部流动性冲击**：美联储鹰派缩表预期引发全球流动性重定价，导致全球大宗商品全线暴跌并拖累股市，A股中对流动性高度敏感的有色金属与成长股首当其冲 [2] - **次要拖累：内部资金与监管压力**：交易所降低融资杠杆为市场降温，叠加1月全月股票型ETF累计净赎回规模达7800亿元，创历史同期新高，资金持续离场放大调整压力 [2] - **行情性质与历史参照**：自2024年9月24日启动的本轮A股牛市以流动性驱动为主，基本面相对平平，对政策敏感；本次流动性预期转向冲击比2025年11月因美联储降息暂停担忧引发的回调更为直接 [2] A股后市展望与结构配置 - **短期展望：震荡后企稳回升**：市场对美联储鹰派立场的定价存在偏差，新任主席政策大概率将兼顾降息诉求，缩表进程受限于美元流动性现实，2026年降息交易主线逻辑不会根本改变，过度定价的鹰派逻辑后续有望纠偏 [3] - **资金与政策面支撑**：随着市场下跌至合理区间，监管降温目标将自然达成，后续政策取向大概率转向积极，叠加春节后资金回流，ETF资金将由净赎回逐步转为净申购 [3] - **春季行情历史规律**：春季行情确定性最强的阶段集中在春节至两会之间，期间市场上涨的历史概率约90% [3] - **结构配置建议**：外部波动加剧阶段，低估值内需资产（如银行、食品饮料）呈现防御属性；待市场情绪企稳后，可继续配置AI科技、制造业出海等主线品种，同时增配银行、消费等高股息品种以平衡组合波动 [3]

行业动态：银行机构调整贵金属交易风控措施 - 近期国内外贵金属市场价格波动剧烈，不确定性因素显著增强，多家银行发布风险提示并调整交易规则 [1][3][4][5][7] - 农业银行提示客户审慎评估风险承受能力，保持理性投资心态，并密切关注行情变化 [1][4] - 邮储银行为保护客户利益，提示黄金积存、实物贵金属业务客户加强风险防范意识，避免追涨杀跌 [1][5] 农业银行具体业务调整 - 农业银行根据上海黄金交易所规定，对金市通（金交所代理）业务白银合约涨跌停板进行调整 [1][4] - 若2026年2月2日Ag（T+D）合约出现单边市，则下一交易日起该合约涨跌幅度限制从19%调整为25% [1][4] - 农业银行请客户注意合约涨跌幅度限制变化及持仓风险，合理控制持仓规模 [1][4] 招商银行具体业务调整 - 招商银行鉴于贵金属价格波动加剧，为防范市场风险，对“招财金”业务部分合约保证金水平和涨跌停板进行调整 [3][7] - 自2026年2月2日收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从60%调整为70%，涨跌幅度限制保持15%不变 [3][7] - 自2026年2月2日收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金水平从60%调整为70% [3][7] - 若2026年2月2日Ag（T+D）合约出现单边市，则下一交易日起涨跌幅度限制从19%调整为25%；若未出现，则维持不变 [3][7]

人事任命 - 招商银行首席风险官徐明杰的任职资格已获得国家金融监督管理总局核准 [1] - 该任命自2026年1月30日起生效 [1] - 任期将持续至招商银行第十三届董事会届满之日止 [1]

公司人事任命 - 招商银行首席风险官徐明杰的任职资格已获得国家金融监督管理总局核准 [1] - 核准文件为《国家金融监督管理总局关于徐明杰招商银行首席风险官任职资格的批复》(金复〔2026〕60号) [1] - 徐明杰担任首席风险官的任期自2026年1月30日起生效 [1] - 任期将持续至公司第十三届董事会届满之日止 [1]

招商银行贵金属交易业务调整 - **核心观点**：由于近期贵金属价格波动剧烈，招商银行在短期内连续两次上调其代理的上海黄金交易所多个黄金及白银延期合约的保证金比例，以加强风险管控 [1][2] - **具体调整措施**：2026年2月2日起，Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12等黄金合约的保证金比例从60%上调至70%，涨跌幅度限制保持15%不变 [1] - **白银合约调整**：同期，Ag(T+D)合约的保证金比例从60%上调至70%；若当日出现单边市，则下一交易日起涨跌幅度限制将从19%调整为25% [1] - **前期调整回顾**：在此之前的1月30日，招商银行已将上述黄金合约保证金比例从49%上调至60%，Ag(T+D)合约保证金比例从48%上调至60%，涨跌幅度限制分别从15%和18%调整为15%和19% [2] - **业务背景**：“招财金”是招商银行于2009年5月推出的个人实物黄金交易业务，代理上海黄金交易所交易，客户风险自担 [2] 同业银行风控措施 - **农业银行调整**：2026年1月30日起，农业银行将Au(T+D)和mAu(T+D)合约的保证金比例从44%上调至60% [4] - **邮储银行调整**：2026年1月22日起，邮储银行将Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、mAu(T+D)等合约保证金比例从80%大幅上调至120% [4] - **风险提示发布**：2026年2月2日，邮储银行发布提示，因近期国内外贵金属价格波动剧烈，提示客户加强风险防范、理性投资、控制持仓 [4] 近期贵金属市场行情 - **黄金价格剧烈波动**：2026年1月28日至29日，黄金现货价格从5200美元/盎司一度飙升至5600美元/盎司，两日涨幅达400美元 [4] - **随后出现暴跌**：1月31日，黄金现货单日跌幅一度接近13%，创近四十年最大单日跌幅 [4] - **白银价格暴跌**：1月31日，白银现货盘中暴跌超36%，最低触及74.28美元/盎司，最终收跌26.42%，创1983年2月28日以来最大单日跌幅，报85.259美元/盎司 [5] - **最新价格**：截至2月2日发稿，黄金现货价格为4692.54美元/盎司，当日跌幅4.14%；伦敦白银现货价格为81.38美元/盎司，当日跌幅4.55% [5] 机构对黄金长期展望 - **长期看涨观点**：尽管近期下跌，但黄金长期仍被看涨 [5] - **牛市逻辑**：中金公司分析认为，由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，黄金牛市可能并未结束 [5] - **波动预期**：在价格脱离基本面后，市场波动或明显增大，具体点位预测难度较高 [5] - **未来催化剂**：中金公司预计2026年下半年美国通胀将迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新的支持 [5]

公司人事任命 - 招商银行首席风险官徐明杰的任职资格已获得国家金融监督管理总局核准 [1] - 徐明杰担任首席风险官的任期自2026年1月30日起生效，至公司第十三届董事会届满之日止 [1] 新任高管背景 - 徐明杰出生于1968年9月，拥有西安交通大学工学学士和上海对外经贸大学经济学学士学位，是特许公认会计师 [1] - 徐明杰于1995年9月加入招商银行，历任总行多个部门总经理助理、副总经理及总经理等职务，包括公司金融产品部、投资银行部、授信执行部、风险管理部 [1] - 徐明杰在担任副行长前，曾任招商银行行长助理，并于2024年1月至2025年9月兼任北京分行行长，2025年6月起任招商银行副行长 [1]

公司人事任命 - 招商银行股份有限公司收到国家金融监督管理总局关于徐明杰任职资格的批复文件，文件编号为金复〔2026〕60号 [1] - 根据该批复，徐明杰担任招商银行首席风险官的任职资格已获得监管机构核准 [1]

公司高管任命 - 招商银行首席风险官徐明杰的任职资格已获得国家金融监督管理总局核准 [1] - 核准文件为《国家金融监督管理总局关于徐明杰招商银行首席风险官任职资格的批复》(金复〔2026〕60号) [1] - 徐明杰担任首席风险官的任期自2026年1月30日起生效 [1] - 任期将持续至公司第十三届董事会届满之日止 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 招商銀行股份有限公司 CHINA MERCHANTS BANK CO., LTD. 2026年2月2日 於本公告日期，本公司的執行董事為王良及鍾德勝；本公司的股東董事（非執行 董事）為繆建民、石岱、鄧仁傑、江朝陽、朱立偉、黃堅及馬向輝；及本公司的 獨立非執行董事為田宏啟、李朝鮮、史永東、李健、黃玉山及盧力平。 A 股简称：招商银行 A 股代码：600036 公告编号：2026-003 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （H股股票代碼：03968） 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 招商銀行股份有限公司董事會 招商银行股份有限公司（简称本公司或招商银行）收到《国家金融 监督管理总局关于徐明杰招商银行首席风险官任职资格的批复》（金复 〔2026〕60号）。根据上述批复，徐明杰先生招商银行首席风险官的任 职资格已获得核准。 徐明杰先生担任本公司 ...

案件核心进展 - 一桩涉及3.5亿元人民币的银行诈骗案在经历一审、二审至最高法院后仍未结束 光大银行长春分行于近期再次提起诉讼 将被告方扩展至5名 包括招商银行无锡分行 中山证券 平安银行深圳分行 深圳国民基金及自然人朱某 索赔总额高达4.89亿元（包括3.5亿元本金及1.39亿元资金占用费）[2][15][24] - 此案源于2014年的一起金融诈骗 牵扯出公司法人诈骗 银行员工收取巨额好处费 使用伪造印章（“萝卜章”）等多项金融业违规操作[15] 诈骗案始末与操作细节 - 2013年 吉林柳河聚鑫源米业公司老板刘孝义因债务和期货亏损急需资金 通过中介结识光大银行长春分行员工张磊（支行行长助理） 但贷款申请因资质问题被拒[16] - 2014年5月 为获取贷款 张磊通过中介联系招商银行无锡分行员工侯某 确定了通过“银行间委托定向投资”模式发放3.5亿元贷款的具体路径[16] - 操作流程为：光大长春分行以同业存款名义将3.5亿元存入招行无锡分行 招行无锡分行再根据《委托定向投资协议》及《投资指令》将资金投向中山证券的资管计划 最后由中山证券通过托管银行平安银行深圳分行将款项贷给聚鑫源米业公司[3][16] - 关键违规细节包括：1）张磊说服本行同业业务负责人在招行无锡分行做一笔3.5亿元同业存款（约定年利息6.2%）[4][17] 2）张磊使用私刻的“萝卜章”伪造了《委托定向投资协议》等文件 招行员工侯某发现印章问题后未核实 反而协助起草虚假《情况说明》使流程通过[4][18] 3）资金最终通过伪造的《粮食购销合同》等文件从平安银行深圳分行划出[4][18] - 刘孝义获得3.5亿元贷款后 立即向张磊支付2000万元好处费 向中介支付850万元好处费 并偿还了其他银行及高利贷债务超过1.58亿元 随后在期货市场又亏损超过1亿元[4][18] - 2014年8月 招行无锡分行发现资金异常后报案 截至案发 聚鑫源公司尚有约3.45亿元贷款无法偿还 2016年 刘孝义因合同诈骗罪被判无期徒刑 张磊因骗取贷款罪被判有期徒刑6年并处罚金[5][19] 民事纠纷法律进程：一审 - 2015年 光大银行长春分行在吉林省高院起诉招商银行无锡分行 要求支付存款本金3.5亿元 利息2194.11万元及违约金483.52万元[5][19] - 一审争议焦点在于张磊的行为是否构成表见代理 法院认定：1）相关协议上的公章系伪造 合同不成立无效[5][19] 2）招行无锡分行未能证明张磊有代理签订协议的权限[5][19] 3）招行员工侯某存在重大过失 未亲眼见证用印且协助伪造理由[6][20] 4）《同业存款协议》合法有效 招行无锡分行违约[6][20] - 一审判决招行无锡分行需给付光大长春分行存款本金3.5亿元及利息2194.11万元[7][21] 民事纠纷法律进程：二审 - 招商银行不服一审判决 上诉至最高法院 2017年4月 最高法院作出二审判决[8][22] - 最高法院同样认定张磊的行为不构成表见代理 不支持招行无锡分行主张的委托定向投资关系[8][22] - 对于《同业存款协议》 最高法院认定其是张磊 刘孝义为实现非法侵占资金犯罪目的而采取的手段 构成犯罪链条的一部分 属于以合法形式掩盖非法目的 协议无效[8][22] - 因此 最高法院撤销一审判决 驳回光大银行长春分行要求招行无锡分行支付3.5亿元本息的诉讼请求[9][23] 最新诉讼动态 - 不服二审判决后 光大银行长春分行于2026年1月在长春市中级人民法院提起新的诉讼 被告方新增至5名[10][24] - 新诉讼主张各被告在“委托定向投资”业务模式中共同造成其资金损失 要求连带赔偿本金及资金占用费 合计4.89亿元（已扣除追缴的2484.94万元赃款）[10][24] - 新增被告深圳国民基金和自然人朱某未出现在原案件链条中 选择在层级更低的中院起诉被视为预留了进行持久战的后手[10][24] - 截至目前 此案尚未开庭审理[11][25]