报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税政策或对出口短期带来冲击 中长期看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地托底经济稳增长 银行板块受益于政策催化 顺周期主线的个股或有α 同时由于经济修复需要一定的时间、且预计降息仍有空间 红利策略或仍有持续性 顺周期策略下 宁波银行、邮储银行、招商银行、常熟银行值得关注 红利策略下 上海银行、招商银行、江苏银行、渝农商行、沪农商行值得关注 以及基本面发生积极变化的重庆银行值得关注 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周聚焦 相关图表 展示了2025年5月各地信贷数据、各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率、本周金融板块表现、金融涨跌幅前10个股情况、银行票据转贴价格走势、资金市场利率近期趋势、3个月期同业存单发行利率走势、股票日均成交金额和两融余额、股权融资和债券融资规模、银行转债距离强制转股价空间、各类银行同业存单发行情况、非货币基金发行情况、股票型和混合型基金发行情况、银行板块部分个股估值情况、券商板块及部分个股估值情况、保险股P/EV估值情况等图表 [13][14] 主要新闻 - 央行发布2025年5月份金融市场运行情况 5月份债券市场共发行各类债券71951.6亿元 截至5月末境外机构在中国债券市场的托管余额4.4万亿元 占比2.3% [15] - 2025年6月常备借贷便利（SLF）净投放3亿元 中期借贷便利（MLF）净投放1180亿元 短期逆回购净投放5359亿元 买断式逆回购净投放2000亿元 [17] - 央行授权中国工商银行担任土耳其人民币清算行 [17] - 央行发布《人民币跨境支付系统业务规则（征求意见稿）》 [17] - 中美伦敦经贸会谈后 中方正依法依规审批符合条件的管制物项出口许可申请 美方取消对华采取的一系列限制性措施 相关企业已接到美国商务部通知 恢复EDA软件、乙烷、飞机发动机等产品对华出口 [17] - 广州住房公积金管理中心发布关于《广州商业性个人住房贷款转住房公积金个人住房贷款实施办法（暂行）》的公开征求意见稿 [17] 主要公告 - 北京银行发布2024年年度利润分配实施公告 每股派发现金红利0.2元 合计派发42.29亿元 股权登记日为2025年7月9日 [18] - 常熟银行收到同意吸收合并江苏江宁上银村镇银行、宿迁宿城兴福村镇银行、江苏宝应锦程村镇银行的监管批复 股东大会审议通过吸收合并江苏如东融兴村镇银行并设立分支机构的议案以及授权董事会决定2025年中期利润分配方案的议案 截至2025年6月30日累计有40.2万元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额近60亿元 占发行总量的99.99% 二季度总股本由30.15亿股增至33.16亿股 [18] - 贵阳银行相关监管局已核准侯福宁先生的独立董事任职资格 [18] - 杭州银行截至6月30日累计有149.08亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为0.92亿元 占发行总量的0.61% 目前向特定对象发行A股项目处于待提交上交所审核阶段 [18][19] - 江苏银行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.21元 合计派发39.35亿元 股权登记日为2025年7月9日 [19] - 兰州银行2025年计划发行不超过50亿元永续债 拟探索通过地方专项债、险资入股等方式补充资本 [19] - 民生银行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.062元 合计派发27.15亿元（A股现金红利21.99亿元） 股权登记日为2025年7月11日 [19] - 南京银行截至6月30日累计有185.79亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为14.21亿元 占发行总量的7.11% 二季度总股本由110.75亿股增至121.87亿股 [19] - 农业银行2025年总损失吸收能力非资本债券（第一期）发行完毕 品种一：4年期150亿元 票面利率1.83%；品种二：6年期30亿元 票面利率1.87%；品种三：11年期120亿元 票面利率2.06% [20] - 平安银行董事会审议通过《关于与董事、监事、高级管理人员及其相关关联方关联交易的议案》 [20] - 浦发银行发行了500亿元浦发转债 信达投资有限公司将其持有的1.18亿张浦发转债全部转为普通股 董事会同意选举谢伟先生为副董事长 截至6月30日累计有117.89亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为382.11亿元 占发行总量的76.42% 因实施2024年年度权益分派 可转债"浦发转债"自2025年7月9日至权益分派股权登记日期间停止转股 [21] - 齐鲁银行截至6月30日累计有26.61亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为53.39亿元 占发行总量的66.74% 自2025年6月3日至7月4日期间 公司股票已有15个交易日收盘价不低于"齐鲁转债"当期转股价格的130% 触发有条件赎回条款 董事会决定行使"齐鲁转债"的提前赎回权 [21][22] - 青农商行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.12元 股权登记日为2025年7月8日 截至6月30日累计有31.01万元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额近50亿元 占发行总量的99.99% 青农转债的转股价格由4.12元/股调整为4元/股 实施日期2025年7月9日 [22] - 瑞丰银行推出金融护航"十大举措" 设立100亿元专项信贷资金 创新"关贸避险贷"等特色产品 推出"利率、汇率、费用"等一揽子减费让利措施 提供无还本续货、分期还款等灵活方案 [23] - 上海银行截至6月30日累计有0.22亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为199.78亿元 占发行总量的99.89% 二季度总股本由142.07亿股增至142.09亿股 [23] - 苏农银行因可转债转股及利润分配资本公积转增 注册资本拟由人民币18.03亿元变更为20.19亿元 股东大会审议通过发行二级资本债券的议案 拟发行规模不超过10亿元 用于补充二级资本 [23] - 苏州银行大股东苏州国际发展集团有限公司及其一致行动人计划自2025年7月1日起的6个月内 合计增持不少于4亿元人民币的公司股份 2025年第一期金融债券发行完毕 发行规模25亿元 期限3年 票面利率1.76% [23][24] - 无锡银行制造业贷款结构中有相当一部分为传统制造业 紧扣无锡市"465"现代产业集群建设 加强对先进制造业、地方优势特色产业等项目的金融支持 [24] - 西安银行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.1元 合计派发4.44亿元 股权登记日为2025年7月10日 [25] - 兴业银行截至6月30日累计有86.48亿元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为413.52亿元 占发行总量的82.7% 相关监管局已核准郁华先生的董事任职资格 [25] - 长沙银行2025年第一期科技创新债券发行完毕 发行规模40亿元 期限5年 票面利率1.78% 拟于2025年半年度以当期合并报表中归属于母公司普通股股东的净利润为限进行中期分红 [25] - 招商银行发布2024年年度分红派息实施公告 每股派发现金红利2元 合计派发504.40亿元（A股现金红利412.58亿元） 股权登记日为2025年7月10日 获准筹建招银金融资产投资有限公司 注册资本为150亿元 为招商银行全资子公司 [25][26] - 郑州银行发布2024年年度权益分派实施公告 每股派发现金红利0.02元 合计派发1.82亿元 股权登记日为2025年7月9日 [26] - 中国银行股东大会拟审议发行不超过4500亿元的无固定期限资本债券和减记型二级资本工具 拟审议发行不超过2000亿元的减记型总损失吸收能力非资本债务工具 面向财政部定向增发A股募资1650亿元已完成 提请审议注册资本由2943.88亿元增加至3222.12亿元 因任期届满 张建刚先生不再担任非执行董事等职务 孟茜女士因年龄原因 辞去首席信息官职务 [26] - 中信银行发布2024年年度分红派息实施公告 每股派发现金红利0.17元 合计派发95.82亿元（A股现金红利70.19亿元） 股权登记日为2025年7月9日 [27] - 重庆银行截至2025年6月30日累计有83.1万元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额为129.99亿元 占发行总量的99.99% 重庆发展投资有限公司计划将所持重庆科创投集团100%股权 无偿划转给渝富资本的控股股东重庆渝富控股集团有限公司 重庆科创投集团吸收合并其子公司重庆科技金融集团 后者持有的重庆银行股份由重庆科创投集团承继 [27] - 紫金银行表示在信贷投放上坚持做小做散 支持乡村振兴等企业发展 截至6月30日累计有42.3万元的转债转为普通股 尚未转股的转债金额近45亿元 占发行总量的99.99% 二季度总股本由366098.45万股增至366098.48万股 [27][28] 附：周度数据跟踪 各地区已发行特殊再融资债规模及平均利率 江苏发行规模5908亿元 平均发行利率2.04%；贵州发行规模4883亿元 平均发行利率2.61%等 合计发行规模56803亿元 平均发行利率2.32% [29] 本周金融板块表现 展示了银行、保险Ⅱ等金融板块的表现情况 [30] 金融涨跌幅前10个股情况 展示了浙商银行、太平洋等金融个股的涨跌幅情况 [36] 银行票据转贴价格走势 展示了6M国股转贴利率和6M城商转贴利率的走势 [32][33] 资金市场利率近期趋势 展示了银行间同业拆借加权利率:7天和10年期国债收益率的近期趋势 [34] 3个月期同业存单发行利率走势（分评级） 展示了AAA、AA+、AA及以下评级的3个月期同业存单发行利率走势 [34] 股票日均成交金额和两融余额 展示了股票日均成交金额和两融余额的情况 截止2025/7/4 [37][38] 股权融资和债券融资规模 展示了股权融资和债券融资规模的情况 截止2025/7/4 [42] 银行转债距离强制转股价空间 展示了南银转债、齐鲁转债等银行转债距离强制转股价的空间情况 截止2025/7/4 [40] 各类银行同业存单发行情况 展示了国有大行、股份行等各类银行同业存单的发行量、发行利率和余额情况 截止2025/7/4 [41] 非货币基金发行情况 展示了非货币基金发行份额的情况 截止2025/7/4 [43][44] 股票型和混合型基金发行情况 展示了股票型基金、混合型基金和非货币型基金的发行情况 截止2025/7/4 [46] 银行板块部分个股估值情况 展示了工商银行、建设银行等银行板块部分个股的PB、PE、股息率等估值情况 2025/7/4 [47] 券商板块及部分个股估值情况 展示了中信证券、华泰证券等券商板块及部分个股的PB（lf）和所属分位数情况 2025/7/4 [48] 保险股P/EV估值情况 展示了国寿、平安等保险股的P/EV估值情况 截止2025/7/4 [49]

行业动态 - 招商银行获准筹建招银金融资产投资有限公司（招银AIC）[1] - 兴业银行和中信银行此前已分别获准筹建兴银金融资产投资有限公司和信银金融资产投资有限公司[3] - 兴业银行和中信银行的AIC注册资本均为100亿元，均为全资子公司[3] - 此前我国已有5家AIC，分别为五大行下设的工银投资、农银投资、中银资产、建信投资和交银投资[3] 行业分析 - 在净息差承压背景下，银行传统存贷款业务增长空间有限[3] - 布局AIC可强化银行权益投资能力，拓展新的收入来源、优化收入结构、增强盈利韧性[3] - AIC有助于银行构建"融资+融智"的综合服务体系[3] 发展建议 - AIC需优化完善制度流程，加强对专业人才的培养[3] - AIC应加强对科技创新和民营企业发展的市场调研，提高对创新技术的研判能力[3] - AIC可借助外部专家力量，并充分利用保险资金等外部资金拓展股权投资资金来源[3]

活动概况 - 2025年湖南湘江新区金融到家系列投融资对接会成功举办 活动由湖南湘江新区管理委员会财政金融局主办 湘江新区企业融资及上市服务中心和招商银行长沙分行承办 [1] - 会议汇聚招商局资本 啟赋资本 中金公司等头部投资机构专家 精准邀请20余家优质科创企业参会 [1] - 通过政策解读 融资策略分享 服务方案宣导以及现场交流等方式 为辖区企业注入金融动能 [1] 政银协同创新 - 招商银行长沙分行将深度协同湘江新区金融创新战略 构建"基金+产业+科技"新型服务模式 [3] - 招商银行为中小企业打造信贷审批"绿色通道"和股权融资对接渠道 创新搭建"产融智库 产融生态 产融有招 产融科技"四合一服务体系 [3] 资本市场趋势 - 市场发生结构性转变 更看重企业现金流造血能力 出资主体从美元基金转变为国资基金/地方政府产业基金/上市公司CVC等机构为主 [4] - 热点行业更加聚焦新质生产力 投资机构对被投项目的遴选标准发生变化 [4] 政策支持 - 湘江新区解读《科技金融风险补偿信用贷款工作管理办法》 政府承担贷款本金损失70% 合作银行承担30% [5] - 政策每年安排5000万元预算作为风险补偿资金池 企业可获得最高3000万元风补贷款支持 [5] - 2025年1-6月 新区风补已支持257家次中小科技型企业获得风补信贷11.1亿元 累计支持2557家企业获得信用贷款100.8亿元 [5] 金融服务升级 - 招商银行推出"基金+产业+科技"综合金融服务方案 搭建"产融生态"服务体系 协助企业对接头部投资机构 [6] - 针对科创企业推出"科创贷" "科创人才贷" "招企贷"等信贷产品 提供纯信用方式的便捷融资通道 [6] 深度对接成果 - 会议组织分会场交流 企业与招商局资本 啟赋资本 中金公司等机构开展深度沟通 [7] - 企业代表与机构专家交换联系方式 为后续深度合作奠定基础 [7] 招商银行战略布局 - 招商银行获准筹建招银金融资产投资有限公司 注册资本150亿元 将专业化开展市场化债转股及股权投资试点业务 [9] - 湖南湘江新区将深化与优秀金融机构合作 推动科技金融政策精准落地 优化"金融到家" "天天麓演"等平台功能 [9]

公司动态 - 招商银行获准筹建招银金融资产投资有限公司(招银AIC)，从官宣到获准历时两月 [1] - 筹建完成后将向监管部门提出开业申请，公司将从行内抽调人员组建新团队，主要来自子公司招银国际，同时资产负债部、战略客户部、投资银行部等多个总行部门参与筹建 [1] - 设立AIC有助于开展市场化债转股及股权投资试点业务 [1] 行业趋势 - 随着兴业银行、中信银行、招商银行AIC相继获准筹建，银行AIC正式扩容至8家 [1] - AIC有利于触达更多客群，提升银行盈利能力 [1] - AIC也会带来资本消耗、风险控制等多重挑战 [1]

险资举牌动态 - 2025年下半年伊始险资举牌动作频繁 7月2日利安人寿举牌江南水务 7月3日信泰人寿举牌华菱钢铁 年内累计举牌达15家公司19次 接近2024年全年20次的总量 [1] - 信泰人寿通过传统账户保险责任准备金增持华菱钢铁69.09万股 交易均价4.84元/股 2025年累计买入华菱钢铁7次卖出2次 持股比例达5% 未来12个月可能继续增持 [1] - 利安人寿7月增持江南水务110万股 持股比例从4.91%升至5.03% 资金来源于自有资金 强调基于配置需求和长期投资价值 [2] 被举牌公司详情 - 华菱钢铁公告确认信泰人寿举牌不触及要约收购 公司控制权及第一大股东未发生变化 [1] - 江南水务实际控制权保持稳定 江阴市公有资产经营与公用事业集团仍为并列第一大股东 这是该公司继2024年5月被长城人寿举牌后第二次被险资举牌 [2][3] - 长城人寿对江南水务持股比例已从2024年5月的5.0001%提升至2025年3月底的6.38% [3] 其他重要举牌案例 - 长城人寿2025年6月16日买入秦港股份H股440万股 总持股达2.794亿股(占比5.0005%) 资金来源包括自有资金和传统账户保险责任准备金 [3][4] - 平安人寿2025年6月17日增持招商银行H股629.55万股 H股持股比例达15% 半年内第三次举牌招行H股 [4] 险资机构背景 - 信泰人寿成立于2007年 注册资本102.04亿元 注册地浙江杭州 [1][2] - 利安人寿成立于2011年7月 注册资本45.79亿元 总部位于南京 2024年总资产1249.86亿元 股东权益83.01亿元 归母净利润4764.91万元 [2]

新能源汽车行业 - 小鹏汽车推出全球首款L3级算力AI汽车G7，起售价19.58万元[1] - 吉利汽车与安利捷签署意大利分销协议，将新能源车引入意大利市场[2] 科技与互联网 - 阿里巴巴完成120.23亿港元零息可交换债券发行定价[3] - 国家集成电路产业投资基金减持中芯国际股份，持股比例从5.01%降至4.97%，均价43.8988港元[7] 房地产行业 - 融创中国上半年合同销售额235.5亿元，同比下跌10.39%[4] - 越秀地产上半年合同销售额约615亿元，同比上升11%[8] 金融行业 - 农业银行表示将跟进研究全球稳定币和加密货币趋势，暂无发行稳定币计划[5] - 招商银行获准筹建招银金融资产投资公司，注册资本150亿元[6] 公用事业 - 龙源电力上半年累计发电量约3965.25万兆瓦时，同比下降1.07%[9]

招商银行获准筹建招银金融资产投资有限公司 - 招商银行获国家金融监督管理总局批复筹建招银金融资产投资有限公司，注册资本150亿元，为全资子公司 [2] - 设立该公司旨在响应国家号召，开展市场化债转股及股权投资试点业务，提升综合化经营能力 [2] 中国核电2025年上半年发电量增长 - 2025年上半年累计商运发电量1217.76亿千瓦时，同比增长15.65%，上网电量1151.04亿千瓦时，同比增长15.92% [3] - 核电部分发电量998.61亿千瓦时，同比增长12.01%，新能源部分发电量219.15亿千瓦时，同比增长35.76% [3] 万科A融资动态 - 向深铁集团申请不超过62.49亿元借款，期限不超过3年，利率为1年期LPR减66个基点，用于偿还债券本息 [5] - 为15.51亿元已有借款提供万物云股权质押，深铁集团同意对8.9亿元已有借款展期至2025年12月31日 [5] 世华科技定增审核通过 - 非公开发行股票事项审核通过，融资金额6.00亿元，保荐机构为华泰联合证券 [6] 北方国际定增申请受理 - 向特定对象发行股票申请获深交所受理，尚需通过审核并获得证监会注册 [7] 合盛硅业控股股东换购ETF - 控股股东拟将不超过1182.21万股（占总股本1%）换购ETF份额，以支持ETF市场发展和优化股权结构 [9] 财富趋势实控人减持 - 实际控制人黄山计划减持不超过768.34万股（占总股本3%），通过集中竞价和大宗交易方式 [10] 华菱钢铁被举牌 - 信泰人寿通过二级市场增持至3.45亿股（占总股本5%），基于对公司发展前景的看好 [11] 诺泰生物业绩预增 - 预计2025年上半年归母净利润3亿元至3.3亿元，同比增长32.06%至45.27%，主要因多肽原料药销售收入增长 [12] 长龄液压控制权变更 - 控股股东夏继发、夏泽民筹划重大事项，可能导致控制权变更，公司股票自2025年7月4日起停牌 [13] 航天晨光恢复军队采购资格 - 军队采购网解除公司暂停事项，恢复参加军队物资工程服务采购活动资格 [14] 凯伦股份高管变动 - 副总经理、董事会秘书霍巨因个人原因辞职，不再担任公司任何职务 [15] 中国电建签署采矿运输项目 - 子公司签署几内亚KEBO铝土矿采矿运输项目合同，金额约50.63亿元，工期72个月，采矿量预计2800万吨 [16][17]

经营贷利率下调趋势 - 多家大型银行推出年化利率3%左右的纯信用经营贷产品，利率较前期明显下探，招商银行通过优惠券对部分优质客户提供最低2.68%的特惠利率 [1] - 招商银行"生意贷"基础年利率3%起，部分客户通过优惠券可降至2.68% 建设银行"信用快贷"最低年利率3%，最高额度300万元，需满足企业正常经营等条件 [3] - 中国银行"银税贷"面向纳税小微企业，最高额度500万元，年利率不超过3.6% [4] 消费贷变相价格竞争 - 部分银行通过与地方政府合作贴息活动或默许客户经理个人补贴等方式突破利率监管要求 招商银行在四川省推出消费贴息计划，特定场景贷款贴息1.5%，实际利率可降至1.5% [1][5] - 利率优惠券成为变相降息工具，某股份行线上测算利率3.2%，但通过优惠券可降至3.05% 部分银行客户经理自掏腰包补贴利率差额，提供2.88%的消费贷利率 [5] 信贷市场现状与挑战 - 5月金融机构新增人民币贷款6200亿元，同比少增3300亿元 居民短期贷款新增-208亿元，同比少增451亿元 居民中长期贷款新增746亿元，同比多增232亿元 [7] - 银行业整体净息差1.43%，低于平均不良贷款率1.51% A股42家上市银行中19家利息净收入同比负增长，国有大行除交行外利息净收入均同比下降2%～5% [8] - 业内认为净息差与不良贷款率倒挂现象下，"以量补价"模式难以为继 未来贷款利率进一步下行空间有限 [8][9] 银行应对策略 - 商业银行将业务重心转向经营贷领域，通过差异化定价策略拓展业务 部分银行针对特定行业客户定制专属信贷方案 [4] - 机构通过优惠利率"以量补价"拓展零售贷款增量，同时"掐尖"把控客群准入门槛 需加强自营获客能力、优质场景挖掘能力和科技能力 [9]

股份制银行AIC牌照获批动态 - 招商银行获批筹建招银金融资产投资有限公司（招银AIC），注册资本150亿元，由招行全资控股[1] - 这是继兴业银行、中信银行之后第三家获批筹建AIC的股份制银行，三家合计注册资本达350亿元[1][4] - 招银AIC注册资本规模超过兴业和中信的100亿元，创股份制银行同类机构新高[2][4] AIC市场格局演变 - 2016年国务院启动市场化债转股试点后，长期由五大国有银行主导[1] - 2025年5月监管政策松动后，股份制银行在两个月内快速获批三家AIC[1][4] - 国家金融监督管理总局明确支持符合条件的全国性商业银行设立AIC[4] 招银AIC战略定位 - 业务聚焦市场化债转股及股权投资，旨在提升综合化经营能力[2] - 重点布局三大领域：科创企业（依托科技金融优势）、绿色低碳产业（响应双碳战略）、粤港澳大湾区建设（发挥区域协同）[2] - 与"轻型银行"战略协同，降低对传统信贷业务的依赖[2] AIC业务价值与挑战 - 可优化企业杠杆结构，形成"投贷联动"协同效应，拓宽银行中收来源[5] - 面临盈利模式挑战：债转股项目周期长、退出渠道有限[2] - 风险管控压力大：股权资产估值波动显著[2] - 股份制银行在客户基础、项目资源上较国有大行存在差距[1][2] 未来发展趋势 - 市场业务范围可能拓宽至并购重组、资产证券化等创新业务[6] - 差异化竞争加剧：国有大行主导央企项目，股份制银行聚焦中小企业和特色产业[6] - 招行需解决三大核心挑战：零售业务协同、金融科技应用、集团内部子公司联动[6] - 更多股份制银行可能申请AIC牌照，但监管将优先考虑头部机构[7]

险资举牌动态 - 2025年开年以来险资举牌次数达18次 远超2023年全年 接近2024年全年20次的总量 [1] - 7月利安人寿通过增持触发对江南水务举牌 持股比例从4 91%升至5 03% [3] - 长城人寿2024年已对江南水务举牌 显示多家险企对同一标的持续加仓 [3][4] 举牌标的特征 - 银行股成险资举牌核心对象 平安人寿年内举牌邮储银行H股和招商银行H股 [4] - H股银行受青睐主因：较A股显著折价 股息率普遍超5% 国有大行盈利稳健 市值大流动性好 [4] - 产业协同案例涌现 新华人寿举牌杭州银行促进银保协同 中国人寿举牌电投产融布局清洁能源 [5] 驱动因素分析 - 监管持续松绑 2025年一季度保险资金运用余额达34 9万亿元 同比增16 7% 较年初增5 0% [8] - 低利率环境下险资需增配权益资产提升收益 举牌标的普遍具备低估值 高股息特征 [8] - 政策推动中长期资金入市 六部门联合发文要求提升险资A股投资比例与稳定性 [7] 未来趋势展望 - 下半年举牌动力仍强 配置方向或向公用事业 环保 交运等弱周期高分红板块拓展 [9] - H股配置料持续加码 金融 科技龙头受关注 可能从大型银行向优质城商行扩散 [9] - 头部险企倾向战略持股优质标的 中小险企或通过二级市场分散投资 [9] - 新能源 消费等成长性行业可能进入配置视野 但占比预计较低 [9]