公司融资与资金用途 - 公司成功完成1.5亿港元（HK$150 million）的股份配售 [1] - 配售股份定价为每股3.32港元，约占配售完成后公司已发行总股本的3.26% [2] - 计划将扣除相关成本后约90%的净收益用于加速其AI驱动的慢性病管理平台开发 [3] - 具体投资方向包括模型开发与优化、基础设施与计算资源扩展、AI及临床专业人才招聘、数据收集与标注及知识库开发、以及AI增强服务的推广与营销 [3] 公司业务进展与财务表现 - 公司在2025年完成了其“AI + H2H（医院到家庭）”生态系统的重大升级，将AI嵌入慢性病管理全价值链 [4] - 公司发布正面盈利预告，预计2025年营收在35亿至35.5亿元人民币（RMB 3.5 billion to RMB 3.55 billion）之间，同比增长约30% [6] - 预计2025年净利润在700万至1000万元人民币（RMB 7 million to RMB 10 million）之间，标志着在2024年实现调整后净利润转正后首次实现全年盈利 [6] - 公司是中国领先的在线慢性病管理平台，截至2025年6月30日，拥有5280万注册用户和22.9万名医生 [8] 行业背景与公司战略 - 年初医疗AI领域势头 renewed，全球及国内科技公司加速开发专注于医疗健康的大型语言模型 [4] - 公司在AI赋能慢性病护理领域具有先行者优势，正吸引包括全球投资银行在内的机构投资者日益关注 [5] - 中国医疗健康行业正在探索类似于美国OpenEvidence的模式 [5] - 公司未来将继续利用技术和AI加强慢性病管理，推动可持续增长，并支持“健康中国2030”目标 [7]

港股互联网医疗股市场表现 - 2025年1月27日港股互联网医疗股普遍下跌 其中方舟健客(06086.HK)跌幅最大 达18.57% 麦迪卫康(02159.HK)跌3.79% 平安好医生(01833.HK)跌1.64% [1][2] - 方舟健客股价下跌与公司宣布配股计划直接相关 公司计划以“先旧后新”方式配售约4518.1万股 配售价为每股3.32港元 较前一交易日收盘价折让约11.94% [2] 方舟健客公司动态 - 方舟健客配售股份占经扩大后已发行股本约3.26% 预计募集资金总额1.5亿港元 净额约1.44亿港元 [2] - 所募集资金的约90%将专项投入AI驱动的慢病管理平台建设 涵盖算法研发、算力扩容、人才引进、数据采集及服务推广 剩余10%用于营运资金及一般企业用途 [4] - 公司于2025年1月25日发布盈利预告 预计2025年营业收入为35亿至35.5亿元人民币 同比增长约30% 净利润预计达700万至1000万元人民币 首次实现按国际财务报告准则的全面盈利 [8] - 2025年业绩增长主要源于“熟人医患关系”模式与AI技术融合增强平台吸引力 推动用户规模扩大带动消费者业务增长 以及营收规模提升与股份支付费用减少共同优化盈利结构 [8] 互联网医疗行业前景 - 政策持续利好行业发展 “健康中国”战略及相关政策为互联网医疗构建了合法化、规范化发展框架 2025年国家医保局提出预设“互联网首诊”价格项目 为行业注入新动力 [8] - 市场需求强劲 庞大的老龄化与慢性病人群对便捷医疗服务有刚性需求 医疗资源分布不均构成行业发展底层动力 截至2024年12月 中国互联网医疗用户规模已达4.18亿人 [8] - 行业市场规模高速增长 受益于政策、需求与技术三大驱动力 中国互联网医疗行业市场规模从2016年的436亿元人民币增长至2024年的4351亿元人民币 年复合增长率达33.32% [9]

股价表现 - 方舟健客股价盘中一度下跌超过17%，触及3.12港元 [1] - 截至发稿时，股价跌幅为15.82% [1][7] 融资活动 - 公司宣布以“先旧后新”方式配售共计4,518.1万股股份 [3][9] - 配售股份相当于公司经扩大后已发行股本约3.26% [3][9] - 配售价为每股3.32港元，较配售前收市价折让约11.94% [3][9] - 此次配售预期所得款项总额为1.5亿元，净额约为1.44亿元 [3][9] 资金用途 - 募集资金净额中约90%（约1.296亿元）将用于加速发展AI驱动的慢病管理平台 [3][9] - 具体用途包括：AI模型发展与优化、基础设施及计算资源扩展、招募AI及医疗专家、数据采集标注及知识库开发、以及推出并推广AI增强服务以覆盖服务不足的患者和医生群体 [3][9] - 余下约10%（约0.144亿元）将用作营运资金及一般企业用途 [3][9]

融资与资金用途 - 公司成功完成配售，获配1.5亿港元，配售价为每股3.32港元，配售股份占经扩大后已发行股本约3.26% [1] - 所得款项净额约90%（约1.29亿港元）将用于加速“AI+慢病管理”平台开发，具体包括模型开发优化、基础设施与计算资源扩充、AI及临床人才招聘、数据采集标注、知识库建设以及推出AI增强服务 [2] - 本次配售获得超额认购，体现了专业投资机构对公司发展模式与战略的高度认可 [4] 公司战略与业务模式 - 公司是领先的“AI+慢病管理”平台，已于2025年完成“AI+H2H（从医院到家庭）生态”关键升级，通过AI技术赋能慢病管理全链条服务 [2] - 公司核心竞争内核在于“熟人医患”模式，该模式构建了高信任度服务环境，建立了高迁移成本的患者关系和基于长期用药管理的稳定收入流 [4][5] - 公司计划深化AI技术研发与服务创新融合，推动技术持续创新与平台迭代，以提供更高效、普及、个性化的慢病管理服务 [2][3][5] 财务表现与市场前景 - 公司发布正面盈利预告，预计2025年营收为35-35.5亿元，同比增长约30% [4] - 公司预计2025年实现净利润700-1000万元，继2024年经调整层面盈利后，正式达成全面盈利 [4] - 面对中国慢病管理市场（预计2030年或将突破6000亿元），在老龄化与慢病高发趋势下，公司的服务模式具备长期确定性 [5] 行业地位与技术趋势 - AI技术的爆发为慢病管理带来革命性契机，深刻改变传统健康服务模式 [2] - 在医疗AI领域，公司已显现出明确的引领效应，获得花旗等海内外投行的高度认可，并被寄予在“AI+慢病服务”融合创新方面的期待 [2] - 在互联网医疗行业存量竞争加剧的背景下，公司展现出强劲的经营韧性，其慢病管理的长期主义模式与行业追求单次流量的模式形成差异 [4]

融资与资金用途 - 公司成功完成配售，获配资金1.5亿港元，配售价为每股3.32港元，配售股份占经扩大后已发行股本约3.26% [1] - 所募资金约90%（约1.35亿港元）将用于加速开发“AI+慢病管理”平台，具体投向包括模型开发优化、基础设施与计算资源扩充、AI及临床人才招聘、数据采集标注及知识库建设，并推出AI增强服务以覆盖更多患者与医生群体 [2] - 本次配售获得超额认购，显示专业投资机构对公司发展模式与战略的高度认可 [4] 公司战略与业务模式 - 公司核心战略为“AI+慢病管理”，已于2025年完成“AI+H2H（从医院到家庭）生态”的关键升级，通过AI技术赋能慢病管理全链条服务 [2] - 公司独特的“熟人医患”模式通过赋能医患建立并维护基于线下诊疗延伸的长期关系，构筑高信任度服务环境，形成了高迁移成本的患者关系和基于长期用药管理的稳定收入流 [4][5] - 公司计划持续深化AI技术研发与服务创新融合，致力于为患者提供更高效、普及和个性化的慢病管理服务 [3][5] 财务表现与市场前景 - 公司发布正面盈利预告，预计2025年营收为35-35.5亿元人民币，同比增长约30% [4] - 公司预计2025年实现净利润700-1000万元人民币，在2024年经调整层面盈利后，正式达成全面盈利 [4] - 面对中国慢病管理市场（预计2030年或将突破6000亿元人民币），在老龄化与慢病高发趋势下，公司的服务模式具备长期确定性 [5] 行业地位与技术优势 - 作为国内领先的“AI+慢病管理”平台，公司在医疗AI领域已显现出明确的引领效应，并获得花旗等海内外投行的高度认可 [2] - AI技术的爆发为慢病管理带来革命性契机，公司通过AI赋能提升了医疗资源配置效率，并推动互联网医疗行业的数智化转型 [2] - 在医疗AI热度再起、海内外巨头争相布局“中国版OpenEvidence”赛道的背景下，公司已占据先发优势 [2]

配售与认购基本信息 - 2026年1月27日签订配售及认购协议，配售和认购股份均为45,181,000股，每股3.32港元[4][43][44] - 配售股份相当于公告日公司已发行股本约3.37%，扩大后约3.26%[4] - 配售价较最后交易日收市价3.77港元折让约11.94%，较前五交易日均价3.06港元溢价约8.50%[5] 股权变动 - 控股股东总持股量将从约49.98%减至46.61%，认购后增至约48.35%[6][28] - 公告日卖方持有186,158,297股股份，占公司已发行股本约13.89%[12][35] - 紧随配售及认购事项完成后公司已发行股份总数为1,385,448,457股[35] 资金情况 - 预计认购所得款项总额约150.00百万港元，净额约144.30百万港元[8][37] - 所得款项净额约90%（129.87百万港元）用于发展AI慢病管理平台，约10%（14.43百万港元）用于营运资金及一般企业用途[8][39] 时间相关 - 配售事项将于2026年1月29日或协定的其他日期完成[23] - 认购事项须待联交所上市委批准及配售事项完成等条件达成后完成[30][31] - 截止日期为2026年1月29日，最后交易日为2026年1月26日[41][42] 业绩情况 - 集团2024年年收入为27亿元人民币[38]

公司业绩与财务表现 - 公司发布正面盈利预告，预计2024年收入介于35亿元人民币至35.5亿元人民币，同比增长30% [1] - 公司预计2024年实现扭亏为盈，盈利介于700万元人民币至1000万元人民币 [1] - 花旗原预测公司2025年收入增长28%，并预计录得净利润600万元人民币，公司最新业绩预告大致符合该预期 [1] 业绩驱动因素 - 管理层将收入快速增长归因于平台上患者与医生数量的增加 [1] - 盈利转正主要得益于收入扩张以及股份为基础相关支出的减少 [1] 市场反应与股价表现 - 公司股价在公告当日大幅高开10.25%，最高触及4.19港元 [1] - 公司股价半日收报4.01港元，上涨41.7% [1] - 公告当日半日成交1.18亿股，涉及金额4.52亿港元 [1] 机构观点与评级 - 花旗维持对公司正面看法，给予“买入”评级，目标价为8.5港元 [1]

花旗研报与公司业绩 - 花旗维持对方舟健客的正面看法 评级为“买入” 目标价为8.5港元 [1] - 公司发布正面盈利预告 预计去年收入介于35亿元至35.5亿元人民币 同比增长30% [1] - 公司预计同比扭亏为盈 盈利介于700万元至1000万元人民币 [1] 业绩表现与市场反应 - 花旗认为公司业绩大致符合预期 其原预测2025年收入增长28% 净利润600万元 [1] - 管理层将收入快速增长归因于平台上患者与医生数量的增加 [1] - 盈利转正主要得益于收入扩张以及股份为基础相关支出的减少 [1] - 公司股价在消息发布当日大幅高开10.25% 最高见4.19港元 半日收报4.01港元 升41.7% [1] - 当日成交1.18亿股 涉资4.52亿港元 [1]

核心观点 - 公司以其扎实的财务表现，验证了以“熟人医患”信任关系为核心的慢病服务模式，并向市场释放出强大确定性与增长潜力 [2] - 公司2025年的高速增长是战略定力与模式构建水到渠成的结果，展示了从“验证逻辑”到“释放价值”的上升轨迹 [11] - 业绩高速增长与市场认知差构成显著投资张力，公司财务已兑现但估值未匹配，为价值重估提供了明确的起点与空间 [11] 2025年财务业绩 - 公司预计2025年全年营收达35亿元-35.5亿元，同比增长约30%，超越机构此前预测的35亿港元（约合人民币31.3亿元） [2] - 公司预计2025年实现净利润700万元-1000万元，在2024年实现经调整层面盈利后，正式达成全面盈利 [2] - 30%的营收增速在存量竞争激烈的互联网医疗领域已属难能可贵，“双重盈利”的达成彰显了商业模式扎实的盈利基础和可持续增长潜力 [3] 商业模式与竞争优势 - 公司业绩的高质量增长，是以“熟人医患”为基础的商业模式价值的一次集中验证 [2] - 公司商业模式聚焦于为医生与患者建立的长期关系赋能，基于真实线下诊疗建立“熟人医患”连接，营造高信任度环境 [6] - “熟人医患”模式构筑了多重壁垒：建立高转移成本的用户关系、基于信任的长期健康管理服务更具价值、形成基于长期用药和管理的稳定收入流 [7] - 该模式内生的高黏性特质在过往数据中得到验证，例如高达85%的付费用户复购率与超过80%的处方药交易额占比 [7] 市场前景与行业趋势 - 中国慢病管理市场预计到2030年将突破6000亿元，在人口老龄化与慢病高发趋势下，能够提供全程、可信赖管理服务的平台价值日益凸显 [7] - 中国医疗健康产业正经历从粗放式规模扩张迈向精细化价值深耕的范式转变 [2] - 2025年政策层面为“AI+医疗”深度融合划出路径，国务院及国家卫健委发文明确将辅助诊疗、健康管理列为重点应用场景，推动行业智能化升级 [8] 人工智能（AI）战略布局 - 公司已率先探索“AI+慢病服务”融合，并于2025年完成“AI+H2H（Hospital to Home）”关键跨越 [2] - 公司凭借对“中国版OpenEvidence”赛道的早期布局成功卡位，在医疗AI领域显现出明确的引领效应 [2] - AI布局是对核心“熟人医患”模式的战略升维与效率革命，为现有“关系连接”提供“智慧赋能”，旨在巩固优势并开辟全新增长维度 [8] - 公司AI布局具有前瞻性，对“中国版OpenEvidence”赛道的卡位早在2025年9月已完成，并深度适配中国本土诊疗标准与指南，形成独特核心优势 [9][10] 机构观点与估值分析 - 花旗研究在2025年年中首次覆盖公司时给予“买入”评级，目标价看高至8.5港元 [3] - 格隆汇研究院在2026年1月的深度研报中预计，公司收入将在2025年达到35亿港元，2026年达到48亿港元，并指出公司正步入价值重估的黄金通道 [3] - 按照机构预计的2025年营收计算，公司P/S（市销率）仅为0.8倍左右，按2026年预测营收计算P/S为0.6倍，显著低于同业平均的4.9倍和4.1倍 [4] - 公司估值处于被低估状态，巨大的估值折价源于市场对其“熟人医患”模式所创造的“服务价值”、“用户黏性”、“高复购逻辑”认知不足 [5]

公司业绩预告与市场反应 - 方舟健客(6086.HK)股价于1月26日盘中大幅拉升，涨幅超过44%，报收4.09港元，当日成交额显著放大至3.1亿港元 [1] - 公司发布盈利预喜，预计截至2025年12月底止年度将实现净利润约700万元至1000万元，相较2024年同期的除税前净亏损8.55亿元，实现大幅转亏为盈 [1] - 公司预计2025年度收入将介于约35亿元至35.5亿元之间，较2024年度的收入27.07亿元增长约30% [1] 业绩变动驱动因素 - 预期收入增长主要驱动因素是公司面向消费者的业务分部持续增长 [1] - 预期转亏为盈主要归因于收入增长，以及以权益结算的股份为基础的交易减少 [1]