业绩总结 - 预计2025年收入35.0 - 35.5亿元，较2024年增长约30.0%[2] - 预计2025年净利润700 - 1000万元，较2024年转亏为盈[2] 未来展望 - 全年业绩公告预期2026年3月底刊发[3]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 核心观点 - 2026年J.P. Morgan健康大会盛大举行，被视为全球医疗健康投资与产业合作的重要风向标，超20家中国创新药企出席并发表演讲，显示中国创新药体系化出海趋势[34] - 创新药的海外授权合作已迈向常态化阶段，ADC（抗体药物偶联物）、双抗等领域成为出海最活跃的方向，建议持续关注相关领域优质企业创新进展[7][34] 本期行情回顾 - 本周（2026/01/12-2026/01/16）医药生物指数下跌0.68%，跑输沪深300指数0.11个百分点，行业涨跌幅排名第19[7][12] - 2026年初至2026年1月16日，医药生物指数上涨7.08%，跑赢沪深300指数4.88个百分点，行业涨跌幅排名第8[12] - 2026年1月16日，医药行业估值水平(PE-TTM)为30.36倍，近10年医药生物平均估值水平为33倍，目前估值接近历史平均水平[14] 子行业表现 - **本周子行业涨跌**：医疗服务上涨3.29%，医疗器械下跌0.22%，中药下跌1%，生物制品下跌1.21%，医药商业下跌2.33%，化学制药下跌2.4%[7][17] - **年初至今子行业涨跌**：涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅16.04%；涨幅最小的子板块为中药，涨幅1.86%[7][17] - **细分行业估值与涨幅**：截至2026年1月16日，医疗服务PE（TTM）为33.63倍，年初至今涨幅16.04%；中药PE（TTM）为22.15倍，涨幅1.86%；医疗器械、生物制品、化学制药、医药商业的PE（TTM）分别为36.12、33.28、34.69、16.51倍，年初至今涨幅分别为9.18%、5.86%、4.6%、3.36%[19] 个股表现 - **A股市场**：本周478支医药生物个股中，206支上涨，占比43.1%[23]；涨幅前五的个股分别为：宝莱特（+48.76%），华兰股份（+32.72%），天智航（+27.67%），美年健康（+24.96%），华康洁净（+22.98%）[7][23] - **港股市场**：本周116支医药生物个股中，59支上涨，占比50.86%[7][26]；涨幅前十的个股包括：方舟健客（+51.66%），启明医疗-B（+33.6%），一脉阳光（+25.88%），百奥赛图-B（+20.56%），阿里健康（+17.85%）等[7][26] 行业要闻及政策 - **政策新闻**：第六批国家组织高值医用耗材集采开标，纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类12种医用耗材，共有202家企业的440个产品中选[29] - **行业新闻**： - 美敦力与脑机接口企业Precision Neuroscience达成战略合作，开发集成解决方案[29] - 波士顿科学拟以145亿美元收购Penumbra，对应企业价值约145亿美元[30] - 中国生物制药将以总价12亿元人民币全资收购小干扰核酸（siRNA）领域创新药企杭州赫吉亚生物医药有限公司[31] - 药明合联拟以每股4港元现金发起自愿要约收购东曜药业全部股份，交易总价约31亿港元[31] 本周观点（业绩与事件分析） - 医疗服务子板块年初至今涨幅领先（+16.04%），其优异表现与业绩相关：2025年前三季度，营收实现同比正向增长的板块仅为医药商业和医疗服务，分别实现营收7723.1亿元、1374.9亿元，同比增长0.56%、3.99%；归母净利润实现同比正向增长的亦仅为医药商业和医疗服务，分别同比增长4.94%、35.11%[7][33] - 2025年第三季度单季度，化学制剂、医药商业、医疗器械、医疗服务营收均实现了同比正增长，分别同比增长0.48%、1.76%、2.36%、4.12%；化学制剂、医疗服务板块归母净利润分别同比增长10.43%、25.80%[33] - 2026年J.P.Morgan健康大会上，全球TOP药企公布了最新战略，同时超20家中国药企亮相，展示了在ADC、双抗等领域的创新进展[34][35][36] 重点公司公告摘要 - 涉及多家公司的股东减持、增持、股权激励、收购、高管聘任、分红等事项，例如百利天恒股东减持、康恩贝控股股东增持与二股东减持、方盛制药实施特别分红等[38][39]

港股AI医疗板块市场表现 - 截至发稿，港股AI医疗板块出现显著下跌，晶泰控股股价下跌8.16%，阿里健康股价下跌8.10%，方舟健客股价下跌5.75% [1] 相关公司股价变动 - 晶泰控股(02228.HK)股价下跌8.16% [1] - 阿里健康(00241.HK)股价下跌8.10% [1] - 方舟健客(06086.HK)股价下跌5.75% [1]

公司概况与商业模式 * 公司为方舟健客 是一家专注于互联网慢病管理的医疗服务平台[1] * 公司首创AI加H to H的智慧医疗生态系统 构建了从医院到家庭的全周期慢病管理服务体系[4] * 商业模式核心在于解决患者线下看病烦、买药难及用药依从性差的问题 患者线下首诊后 通过医生推荐扫码加入互联网医院平台 实现线上医患互动 AI电子处方开具和药品配送[2][4] * 公司设有AI加慢病管理服务中心 拥有169名专业医疗人士提供处方咨询和患者教育等服务[4] 财务表现与业绩展望 * 2026年上半年 公司实现归母净利润扭亏为盈 从去年同期亏损8.19亿元转为盈利超1,000万元[2][4] * 2026年上半年 经调整净利润达1,700万元 同比增长16.8%[2][4] * 2026年上半年 营收接近15亿元 同比增长13%[2][4] * 公司预计2026年全年收入增长将超过25%[2][4] * 公司预期未来几年的增速将远高于今年 今年目标是超过去年的业绩增速 下半年增速预计继续保持高水平[13] 业务结构与市场定位 * 公司专注于处方药销售和互联网医院结合的模式 80%以上收入来自处方药 其中一半以上为原研进口药[2][6] * 公司定位为专业严肃的医疗服务平台 而非单纯的药品销售平台[2][6] * 公司核心业务板块包括互联网医院 互联网药店及营销服务加上慢病管理[13] * 减肥药作为处方药的一部分 对公司收入比例影响不大 但平台凭借严肃医疗服务建立的信任关系 在留存率 转化率和客单价上优于广义竞品[12] * 公司销售诺华降血脂药乐可维 占据线上零售市场40%以上份额[12] 用户与医生资源 * 平台拥有约5,280万注册用户 月活跃用户超1,190万[3][10] * 平台拥有约23万名医生 其中60%左右就职于三甲医院 40%左右为副主任级别以上[2][7] * 公司专注于熟人医患关系的平台模式 医疗资源强于广义的互联网医疗竞争对手[2][7] 行业前景与市场空间 * 受益于人口老龄化 慢病年轻化以及绝症慢病化趋势 预计到2030年整个慢病管理市场规模将接近5,000亿元[3][11] * 公司2024年的规模不到30亿元 因此行业发展空间巨大[11] 战略合作与技术发展 * 公司与腾讯健康合作 基于腾讯大模型进行医疗场景应用 并将商业模式和慢病管理服务输出到腾讯平台[2][5] * 合作领域包括综合医疗服务 网上药店以及营销服务 共同服务药企客户[8] * 公司下半年推出了专注于核心医疗场景的大模型“信石”和“信捷”[9] * 公司认为AI医疗在2C端应用更合适 其医疗场景丰富 包括互联网医院 电商 新媒体以及慢病管理中心等[9] 未来业务规划 * 业务端将陆续推出新的AI工具 如基于中华医学会指南强化慢病管理方案 并通过AI随访工具提升医患效率[13] * 关注商业险和长护险等新产品机会[13]

公司公告与市场动态 - 方舟健客发布公告，回应近期关于其与腾讯健康战略合作的新闻报导 [1] - 公司确认与腾讯健康的战略合作是在其日常及一般业务过程中进行的 [1] - 董事会确认不知悉导致公司股份交易价格上升的任何原因 [1] - 董事会确认没有为避免证券出现虚假市场而须公告的资料，亦无根据相关规则须披露的内幕消息 [1]

公司公告与市场动态 - 公司发布公告，回应近期关于其与腾讯健康早前宣布的战略合作的新闻报道 [1] - 公司确认该项战略合作是在其日常及一般业务过程中进行的 [1] - 公司董事会确认，不知悉导致公司股份交易价格上升的任何原因 [1] - 公司董事会确认，没有为避免证券出现虚假市场而须公告的资料 [1] - 公司董事会确认，没有根据上市规则及证券条例须披露的内幕消息 [1]

公司信息 - 公司名称为方舟云康控股有限公司，股份代号为6086[1] - 公告日期为2026年1月13日[4] 合作情况 - 公司与腾讯健康的战略合作在日常及一般业务过程中进行[2] 董事会情况 - 董事会成员包括2名执行董事、2名非执行董事及3名独立非执行董事[4] - 董事会不知悉公司股份交易价格上升的原因及须披露的内幕消息[2] - 公司应联交所要求根据上市规则第13.10条作出公告[2]

公司股价与交易表现 - 方舟健客(06086)股价午后升幅进一步扩大，截至发稿时，股价飙升73.84%，报4.12港元 [1] - 截至发稿时，公司股票成交额达到5.01亿港元 [1] 战略合作与业务发展 - 方舟健客与腾讯健康联合举行了“AI+慢病管理”解决方案发布会 [1] - 此次合作标志着国内慢病管理领域迈入全新发展阶段 [1] - 双方将为行业伙伴提供从技术验证到场景落地、再到规模化部署的全链路支持 [1] - 合作旨在为行业智能化、合规化、高效化发展注入新动能 [1]

AI医疗概念股市场表现 - 香港股市AI医疗概念板块在午后交易时段普遍上涨，多数个股录得显著涨幅 [1][4] - 方舟健客（06086）股价表现最为突出，截至发稿时大幅上涨52.74%，股价上涨3.62港元 [1][4] - 晶泰控股（02228）股价上涨5.17%，报收于13.62港元 [1][4] - 医脉通（02192）股价上涨4.94%，报收于13.80港元 [1][4] - 阿里健康（00241）股价上涨2.52%，报收于6.52港元 [1][4] - 讯飞医疗科技（02506）股价上涨1.30%，报收于109.10港元 [1][4]

公司股价表现 - 1月13日，公司股价盘中一度放量飙升超43%至3.4港元，为连续第二日大涨，股价创2个月新高 [1] - 公司股价上涨与A股市场AI应用概念持续火爆及港股市场AI医疗股集体爆发相关 [1] 公司战略合作与业务发展 - 近期，公司与腾讯健康举行“AI+慢病管理”解决方案发布会，标志着国内慢病管理领域迈入全新发展阶段 [1] - 双方合作将为“AI+慢病管理”领域数智化升级提供强有力的技术支撑 [1] - 公司核心特点是“优质医生资源&丰富产品矩阵”，其以长期医患关系为基础的生态系统能更好地把握慢性病患者巨大的客户终身价值，并满足医生和制药公司等关键利益相关者的需求 [1] 机构研究与业绩展望 - 格隆汇研究院发布研报指出，公司“AI+”生态蓝图正在加速展开，领跑下一个十年 [1] - 研报认为，1H25业绩增长是公司慢病患者用户价值释放的拐点 [1] - 随着公司“AI+H2H创新生态”的持续构建，客户价值有望进一步凸显 [1]