股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年6月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 招商證券股份有限公司（「本公司」） 呈交日期: 2025年7月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600999 | 說明 | | 於上海證券交易所 （「上交所」）上市之A股 | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | 1 RMB | | 7,422,005,272 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 7,422,005,272 | RMB | | 1 RMB | | 7,422,005,27 ...

南向资金流入港股市场 - 南向资金持续流入港股市场，为港股注入更多流动性 [1] - 港股科技板块企业大多处于高成长阶段，具有较高增长潜力，吸引大量投资者关注 [1] - 资金持续流入科技板块推动相关股票价格上涨，带动整个港股市场活跃度 [1] 南向资金数据 - 2024年南向资金已净流入港股市场8078 69亿港元 [1] - 每月买入成交额均大于卖出成交额 [1] - 2025年以来南向资金继续流入，预计未来将有更多资金流入港股市场，市场活跃度有望进一步提升 [1] 港股科技ETF - 港股科技ETF（代码513020）跟踪港股通科技（港元）指数（代码931573） [1] - 该指数由中证指数有限公司编制，从港股通范围内上市的科技行业公司中精选不超过50家优质企业作为成分股 [1] - 指数旨在全面反映可通过港股通渠道投资的科技领域上市公司证券的整体表现，成分股具有显著成长潜力和市场波动特征 [1] 基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740）和国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739） [1]

截至2025年7月7日 10:14，30年国债ETF(511090)上涨0.04%，最新价报125.12元。流动性方面，30年国 债ETF盘中换手8.48%，成交13.64亿元。拉长时间看，截至7月4日，30年国债ETF近1周日均成交63.56 亿元。 风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理 责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也 不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基 金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要 等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础 上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产 品。基金有风险，投资需谨慎。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 招商证券固定收益分析师认为，下半年经济基本面对债市不构成实质性利空。预计三季度GDP环比与二 季度持平，四季度环比或小幅 ...

周恒 制图 2025债市半年观察： 扩容提速与高波动并行 ◎记者 张欣然 2025年上半年，债券一级市场保持高景气态势，信用债和利率债协同发力，助力实体经济稳中向好。专 项债和科技创新债（下称"科创债"）等工具加快落地，资金加速流向基础设施、高端制造、新能源等重 点领域。 与此同时，在内外部扰动交织的背景下，债市整体告别单边牛市，步入高波动震荡阶段。展望下半年， 机构普遍认为，三季度为相对友好的债券配置窗口期，但随着宽信用政策持续推进及利率债供给回升， 市场或面临阶段性波动加剧的考验。 一级市场发债扩容提速 今年上半年，债券一级市场延续扩容态势，信用债和利率债发行"双轮驱动"，在稳定市场预期、保障重 点领域融资、支持经济结构转型等方面持续发挥"压舱石"作用。尤其是在专项债与科创债等工具的带动 下，债券市场对实体经济的支持更加精准有力。 大公国际数据显示，上半年信用债发行数量达11077只，发行规模达10.16万亿元，分别同比增长6.75% 和4.39%。从行业结构看，石油石化、机械设备、电子、公用事业、商贸零售、汽车等行业发债活跃， 这不仅体现出产业资金需求的增强，也反映出资本市场对实体经济关键领域的支持力度 ...

白酒行业 - 茅台批价企稳回升，白酒板块情绪面或有好转 [1] - 25Q2白酒板块环比降速，头部酒企维护价格稳定，中小酒企探索产品、渠道、品牌破局之法 [1] - 泸州老窖市场库存改善，国窖系列价格稳固，终端目标400万家，推进低度技术研发(38度覆盖全国，28度已研发成功，16度/6度在研) [2] - 洋河股份新任领导就职，第七代海之蓝基酒延至三年以上，推出高线光瓶酒产品，渠道库存下降 [3] - 酒鬼酒围绕品牌/产品/渠道/系统四力提升，推出低度产品(33度/28度/21度/18度)，与胖东来联名"酒鬼酒.自由爱"探索新消费场景 [4] 大众食品行业 - 卫龙山姆上新，零食板块传统渠道稳定，会员商超渠道快速增长，25H2新品陆续推出 [1] - 新乳业低温奶双位数增长，奶价底部区间，唯品山姆侧有望双位数增长，夏进拓展省外 [5] - 立高食品会员商超渠道SKU达10余个，稀奶油24年规模5亿元，25H2高端新品占比36% [5] - 劲仔食品传统渠道稳定，电商负增长，25H2推出鱼制品/豆制品/魔芋制品新品 [6][7] - 有友食品山姆渠道新品"酸汤双脆"月销或达千万，脱骨鸭掌月销3000万，量贩渠道预计翻倍增长 [7] 宠物行业 - 中宠股份自主品牌618增长30%，美国工厂技改后产能增长30%，关税影响对美出口停滞(损失小几千万) [8] - 佩蒂股份自主品牌618增长30%，新西兰产能利用率10-20%，下半年进口主粮 [8] - 源飞宠物自主品牌目标1亿元(匹卡噗占60-70%)，三年目标3-5亿元，柬埔寨产能维持成本优势 [9] 资本市场动态 - 安井食品H股挂牌上市，发行3999.47万股(香港发售30%/国际发售70%)，募资净额23.02亿港元 [10] 投资策略 - 建议关注白酒回调后布局机会，乳制品静候需求恢复 [11] - 围绕三条主线：消费趋势成长性赛道、餐饮链条修复、传统消费龙头 [11]

券商参公大集合产品处置趋势 - 券商参公大集合产品加速处置，主流选择是将管理人变更为公募基金公司并注册为公募基金 [1] - 截至2025年一季度末，券商资管参公改造大集合产品数量为167只，资产规模合计3570.32亿元 [1] - 目前仅有14家券商或资管子公司持有公募牌照，未获牌照的机构面临清盘、延期或转移管理人的选择 [1][4] 券商资管产品转移案例 - 国投证券旗下国证资管拟将3只参公大集合产品转移至安信基金管理，国投证券持股安信基金33.95% [2] - 中金公司延长2只大集合产品存续期至2025年11月30日，并推动管理人变更为中金基金 [2] - 广发证券资管申请将5只产品转移至广发基金，中信证券资管已将全部19只参公大集合计划申请转移给华夏基金 [2] 券商资管公募化改造路径 - 大集合公募化改造核心路径包括：持有公募牌照转型、移交参控股公募、清盘或转为私募 [4] - 自2023年招商证券资管和兴证资管获批公募资格后，再无新增券商获批，目前4家券商资管子公司仍在排队审批 [4] - 持有公募牌照的券商需差异化竞争，如华泰证券资管强化"投资资管+投行资管"能力，招商证券资管重点培育非货公募业务 [4][5] 产品转移的优势 - 将管理人变更为同股东体系基金公司可避免清盘带来的规模流失和投资者疑虑，维护客户信任 [3] - 同一股东旗下基金公司可通过接收产品提升自身规模 [3]

报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [3] 报告的核心观点 - 保险方面，本周申万保险 II 指数收跌 0.27%，跑输沪深 300 指数 1.81pct，2Q25 资本市场表现稳健，部分险企业绩或超预期提振估值，预计 NBV 增速亮眼、财险业务稳健，部分公司分红险转型成效有望延续 [4] - 券商方面，本周申万券商 II 指数收跌 0.71%，跑输沪深 300 指数 2.25pct，年初至今券商港股上涨、价差收窄后关注 A 股弹性，上半年市场交投和股票发行规模高增长但板块估值仍低 [4] - 投资分析意见为保险推荐新华保险、中国人寿（H）等；券商推荐三条投资主线，包括头部机构、业绩弹性大的券商、国际业务竞争力强的标的 [4] 各部分总结 市场回顾 市场表现 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）沪深 300 指数涨 1.5%，非银指数跌 0.7%，券商、保险、多元金融分别跌 0.7%、-0.3%和 -2.7% [7] - 保险板块 A 股新华保险等有不同涨幅表现，H 股中国再保险等有不同涨幅表现；券商板块涨幅前 5 为华西证券等，跌幅前 5 为国盛金控等 [10] 非银行业重要数据 - 保险行业：截至 2025 年 7 月 4 日，10 年期国债和国开债到期收益率分别为 1.64%、1.69%，本周分别变化 -0.36bps、 -0.50bps；沪深 300 指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化 +1.54%、 -1.75%；中债总全价指数等本周有不同涨幅 [13][18] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为 14,416.07 亿元，环比 -3.05%；截至 2025 年 7 月 3 日，融资融券余额为 18,591.31 亿元；截止 2025 年 7 月 4 日，市场质押股数 3,094.09 亿股，大股东质押股数 5,013.87 亿股 [19] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 央行拟修订人民币跨境支付系统（CIPS）业务规则 [20] - 沪深交易所修订发布 ETF 风险管理指引 [21] - 证监会党委召开扩大会议强调优化资本市场机制等工作 [22] - 国家发改委安排超 3000 亿元支持 2025 年第三批“两重”建设项目 [24] - 国家统计局公布 6 月份我国制造业、非制造业和综合 PMI 均有所回升 [25] 个股重点公告 - 西南证券副总经理辞职 [26] - 财通证券向下修正“财通转债”转股价格 [27] - 东方证券回购 A 股股份进展 [28] - 国金证券股份回购实施结果暨股份变动 [29] - 信达证券聘任副总经理 [30][31] - 东兴证券控股股东股权结构变更完成 [32] - 新华保险对外投资进展 [33] - 国投资本董事兼总经理离任及选举董事长 [34]

【导读】重要牌照苦等无果，券商参公大集合接连"易主" 密集申请"易主" 券商参公大集合改造进入收官阶段，多家券商资管选择将产品转移至同一股东旗下基金公司 管理。 6月28日，国投证券旗下国证资管宣布拟将旗下3只参公大集合产品转移至安信基金管理。国 投证券是安信基金第二大股东，持股比例为33.95%。 同日，中金公司宣布，旗下2只大集合产品的存续截止日由2025年6月30日延长至2025年11 月30日，且推动将产品管理人变更为中金基金。 批量变更大集合管理人的还有广发证券资管和中信证券资管。今年5月初，广发证券资管申请 将旗下5只产品转移至广发基金名下；今年1月，中信证券资管将旗下17只参公大集合计划申 请转移给华夏基金管理，4月又申请转移了2只。截至目前，中信证券资管已将旗下全部19只 参公大集合计划申请转移给华夏基金。 见习记者 舍梨 券商参公大集合产品如今正加速处置，部分机构选择"不再等待"。近期，多家券商密集发布 旗下参公大集合产品的处置计划。其中，将管理人变更为公募基金公司，并将产品注册为公 募基金，已成为主流选择。 Wind数据显示，截至2025年一季度末，券商资管参公改造大集合产品的数量为167 ...

招商证券股份有限公司 关于山东赫达集团股份有限公司 变更部分募集资金用途的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐人"）作为山东赫达 集团股份有限公司（以下简称"山东赫达"、"公司"）向不特定对象发行可转换 公司债券和持续督导的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳 证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号— —主板上市公司规范运作》等相关法律法规及规范性文件的要求，对山东赫达变 更部分募集资金用途事项进行了认真、审慎的核查并发表意见，具体情况如下： 一、本次公开发行可转债募集资金基本情况 （证监许可【2023】1099 号），山东赫达 集团股份有限公司获准向不特定对象发行可转换公司债券 600.00 万张，每张面 值为人民币 100.00 元，募集资金总额为 60,000.00 万元，扣除不含税发行费用后 实际募集资金净额为 59,275.06 万元。上述募集资金到位情况已经和信会计师事 务所（特殊普通合伙）验证，并由其出具《山东赫达集团股份有限公司向不特定 （和信验字（2023）第 000036 号）。 对象发行可转换公司债券募集资金验证报告 ...

关于山东赫达集团股份有限公司 增加 2025 年度日常关联交易预计的核查意见 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐人"）作为山东赫达 集团股份有限公司（以下简称"山东赫达"、"公司"）向不特定对象发行可转换 公司债券和持续督导的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳 证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号— —主板上市公司规范运作》等相关法律法规及规范性文件的要求，对山东赫达增 加 2025 年度日常关联交易预计事项进行了认真、审慎的核查并发表意见，具体 情况如下： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易的概述 山东赫达于 2025 年 4 月 25 日召开第九届董事会第二十二次会议、2025 年 确认及 2025 年度日常关联交易预计的议案》。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 关联交易预计的公告》（公告编号：2025-024）。 山东赫达于 2025 年 7 月 4 日召开第九届董事会第二十三次会议，审议通过 《关于增加 2025 年日常关联交易预计的议案》，根据公司业务发展需要，同意增 加公司及子公司与米特佳悦（山东）板材有限公司（ ...