业绩预告 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日，预计归属于上市公司股东的净利润为人民币410,000万元至450,000万元，比上年同期增长92.66% [1] - 预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币400,000万元至440,000万元，比上年同期增长93.75% [1] - 基本每股收益预计为人民币0.16元/股至0.18元/股，上年同期为人民币0.08元/股 [1] 业绩变动原因 - 公司积极应对市场变化，扎根主业，聚焦转型，把握机遇，投资交易、财富管理、投资银行等业务收入同比较快增长，整体经营业绩大幅提升 [1] 财务数据沟通 - 本次业绩预告相关财务数据未经审计，公司已与会计师事务所就有关事项进行沟通，双方不存在重大分歧 [1]

业绩总结 - 业绩预告期为2025年1月1日 - 6月30日[4] - 归母净利润预计41 - 45亿元，同比增92.66% - 111.46%[4] - 扣非归母净利润预计40 - 44亿元，同比增93.75% - 113.12%[4] - 基本每股收益预计0.16 - 0.18元/股，上年同期0.08元/股[4] - 2025年上半年多业务收入同比快增，经营业绩大幅提升[6]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润盈利410,000万元 - 450,000万元，比上年同期增长92.66% - 111.46%[3] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为212,807.18万元[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润盈利400,000万元 - 440,000万元，比上年同期增长93.75% - 113.12%[3] - 上年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为206,453.19万元[3] - 基本每股收益盈利0.16元/股 - 0.18元/股[3] - 上年同期基本每股收益为0.08元/股[3] 各条业务线表现 - 2025年上半年公司投资交易、财富管理、投资银行等业务收入同比较快增长，经营业绩大幅提升[5] 其他没有覆盖的重要内容 - 业绩预告期间为2025年1月1日 - 2025年6月30日[3] - 本次业绩预告相关财务数据未经审计，已与会计师事务所沟通且无重大分歧[3] - 业绩预告为初步测算结果，2025年半年度财务数据以经审阅的报告为准[6]

业绩预期 - 预计25Q2实现营业收入1783亿元 同比增长11% [1] - 预计25Q2调整后归母净利润602亿元 同比增长5% [1] - 小幅下调25-27年调整后归母净利润至2507亿元/2813亿元/3093亿元 [1] 业务表现 - 公司在网络游戏、广告、金融科技及企业服务多方面实现增收 [1] - 截至7月10日已回购超400亿港元股份 [1] 投资评级 - 维持买入评级 [1] - 上调目标价至673港元 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：TMT、IDC、智能网联汽车、激光雷达、割草机器人、内容行业 - **公司**：小米、阿里、腾讯、华为、海光、沐曦、燧原、百度、Palantir、C3.ai、Salesforce、Implanet、多邻国、Booking、奈飞、Spotify、速腾聚创、虹软科技、合世、伯特利、耐斯特、德赛西威、恒润、均胜电子、地平线 纪要提到的核心观点和论据 小米自研芯片 - **进展**：历程始于 2014 年，2017 年发布澎湃 S1，后在快充等小型芯片领域推出产品，2021 年成立玄戒科技，今年 5 月官宣将发布玄界 O1 芯片，采用三级架构，NPU 算力达 15 TOPS，适用于多领域，首批量产规模小[1][3] - **影响**：短期财务效应不明显，长期若成功，每年手机销量可观，自研 SOC 省外部利润多，提升品牌调性和市场认可度，增强投资逻辑支撑[1][6] 阿里和腾讯资本开支及 AI 算力网络投资 - **情况**：一季度资本开支弱是节奏问题，阿里全年承诺 453.2 亿元，腾讯整体资本支出 274 亿元，同比增速 91%，阿里略低于预期是订单交付延后所致[4][10] - **影响**：股价短期体现悲观情绪，长期投入意愿和力度未变，上中下游产业维持订单先行、分批兑现、高增节奏，AI 算力网络投资机会仍在[1][5][7] IDC 行业 - **2025 年趋势**：稳步推进组件交付和招标，边际改善势能足，传统机房改造和园区级数据中心交付推动发展，预计三季度起财务表现改善[1][8] - **交付情况**：云计算 IDC 交付节奏和量级大，部分批发型数据中心或供不应求，2025 年可能有重磅收并购事件体现马太效应[9] AI 算力需求 - **增长情况**：To C 端流量自二月显著增加，日活用户数增 30%-50%，三月日均 token 使用量达 12.7 万亿；To B 端多行业需求强烈，真实需求增长将在巨头财报体现[1][11] 国产芯片供给 - **情况**：二季度起华为新一代产品规模化出货，海光等厂商有望增加供应，承担国内 AI 算力供给重任[1][12] 腾讯业务进展 - **业绩**：2025 年一季度收入和利润超市场预期约 3%，游戏和广告业务强，利润率多方面超预期[15] - **AI 投入**：一季度资本开支 275 亿元，占收入 15%，研发费用同比增 21%，多业务体现 AI 效果，云收入增速提升[15] 阿里巴巴云业务进展 - **增速**：2025 年一季度云业务同比增速 18%，符合中性预期，对外云业务增速 17%，由 AI 产品拉动[16] - **利润率**：阿里云调整后 EBITA 利润率 8%，环比降 2 个百分点，未来靠规模效应与交叉销售提升[16][17] 美股 AI 应用公司 - **Palantir 和 C3.ai**：近期美股新高，Palantir 业绩超预期，营收稳定度达 8.8 亿美元，指引下个季度约 9.3 亿美元，整体估值超 3000 亿美元[18] - **Salesforce**：市盈率超 70 倍，业绩加速增长，估值高[19] 其他科技公司 - **Implanet**：修复利空信息，利好消息推动，软件 B 端进展显著[20] - **多邻国**：股价创新高，因 AI 技术带来收入增长和内容行业走强，会员付费率和留存率略超预期，月活用户数增长[21][22] - **Booking、奈飞、Spotify**：股价创新高，分别受益于业务发展、内容创作效率提升和智能推荐功能[23] 激光雷达行业（速腾聚创） - **进展**：去年销量超 50 万台，市场份额全球领先达 26%，单价下降，毛利率提升，今年全球市场规模约 70 亿元，发布新产品拓展应用场景[24] 割草机器人市场 - **前景**：今年预计销量超 10 万台，2028 年或超 90 万台，支撑机器人业绩放量，目前未盈利但估值合理偏低，远期盈利能力乐观[25] 智能网联汽车新国标草案 - **内容**：涉及八十多个场景和功能测试及定义，强调利益重要性，朝更严格可量化方向制定[2][26][28] - **影响**：利好头部企业，加速市场分化，二流品牌和二线供应商有出局风险，部分技术领域和企业受益[2][29][30] 其他重要但可能被忽略的内容 - 智能网联汽车新国标草案目前处于公开征求意见稿阶段，预计今年年底或明年 8 月左右有进一步消息，2026 年底或 2027 年中最终敲定，2027 年执行[28][31] - 中国汽车行业在全球标准制定中具备话语权，科技公司在此次标准制定中扮演重要角色，其背后合作伙伴预计受益[27]

股价及交易数据 - 申万宏源(000166)2025年7月11日收盘价5.28元，上涨3.12%，换手率0.96%，成交量215.87万手，成交额11.36亿元 [1] - 当日主力资金净流入4907.93万元（占成交额4.32%），游资净流出3803.85万元（占3.35%），散户净流出1104.08万元（占0.97%） [2] 债券付息公告 - "21申宏04"债券(代码149553)将于2025年7月15日付息，票面利率3.65%，每张派息3.65元（含税），债权登记日为2025年7月14日 [2] - 该债券发行规模30亿元，期限7年，起息日2021年7月15日，每年7月15日付息，2028年7月15日到期兑付 [3] - 付息方案：每10张派息36.50元（含税），个人投资者实际获29.20元/10张（20%税率），非居民企业免税 [3] 公司治理动态 - 第六届董事会第八次会议全票通过修订《股东大会对董事会授权方案》及《董事会对执行委员会授权方案》 [4] 新债发行情况 - 申万宏源证券完成2025年首期非公开发行短期公司债券，总规模26亿元，分两个品种：品种一13亿元（92天期，利率1.57%），品种二13亿元（183天期，利率1.63%） [5][6] - 该期债券属于获批200亿元额度内，登记后拟在深交所挂牌转让 [6]

领导关心 - 上海市市长龚正会见英国保诚集团首席执行官华康尧，强调上海将深化金融对外开放，完善金融市场体系，并期待保诚集团参与上海全球资管中心建设和绿色金融发展 [2] - 保诚集团表示将加强与上海合作，推动资产管理业务发展，支持绿色金融、人工智能、数字技术等领域 [2] - 上海金融业联合会换届，交通银行董事长任德奇当选理事长，会议提出要凝聚合力推动上海国际金融中心建设，服务实体经济并深化对外开放 [3] 政策与监管动态 - 上海市委金融办传达学习十二届市委七次全会精神，部署下一步贯彻落实工作 [4] - 上海市金融工作党委启动2025年东方英才计划拔尖、青年项目金融平台申报评审工作，申报截止日期为7月31日 [5] - 国家金融监督管理总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026年2月1日起施行 [15] - 中国证券业协会下发《关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，明确自律管理重点任务 [16] 金融市场与产品创新 - 上交所发布沪股通投资者程序化交易报告指引，将沪股通投资者纳入程序化交易监管范畴 [7] - 首批科创债ETF成立，募集期间净认购金额均在29亿元以上 [7] - 上交所联合中证指数公司推出上证科创板专精特新指数等专精特新主题指数，将于7月21日发布 [8] - 上期所发布业务规则国际化版本，推动期货市场高水平对外开放，并就燃料油等3个期权合约公开征求意见 [10][13] 金融支持实体经济 - 上海鼓励金融机构为软件和信息服务业中小企业提供"无缝续贷"服务，单户担保额度上限为3000万元 [6] - 交通银行上海市分行与上海市文旅局签署战略合作协议，推动"金融+文旅"融合 [9] - 上海农商银行首批落地非居民并购贷款，发放3000万美元支持国内医药公司跨国收购 [12] - 交银金租通过上海融资租赁流转中心成功落地新能源融资租赁资产流转项目 [13] 数据与市场表现 - 国家外汇管理局数据显示，2025年6月末我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅0.98% [17] 金融科技与创新 - 上海市金融科技创新监管工具2025年新一批6个创新应用进入测试运行阶段 [11] - 上海清算所持续优化凭证类信用风险缓释工具服务，支持业务模式创新 [11]

市场表现 - 港股收盘上涨0.46%，尾市因银行股回撤[1] - 中国铝业(02600)涨近4%，中铝国际(02068)涨超15%[1] - 金力永磁(06680)涨3.65%，北方稀土、包钢股份公告提价[1] 券商行业 - 高盛上调MSCI亚太(日本除外)指数12个月目标价3%至700点，预期美元回报率9%[2] - 中证协发布28条措施推动券商获取银行理财、保险销售牌照，简化审批流程[2] - A股IPO受理上半年同比增510.3%至177家，6月单月受理150家[3] - 中州证券(01375)涨超47%，国联民生(01456)涨超15%，国泰海通(02611)、申万宏源(06806)涨超8%[3] 保险行业 - 财政部优化国有险企考核机制，引入三年及五年周期指标权重分别为50%、20%[4] - 阳光保险(06963)涨5.64%，中国太保(02601)、新华保险(01336)、中国平安(02318)涨超3%[4] 医药与CXO - 药明康德(02359)上半年营收207.99亿元同比增20.64%，扣非净利润63亿元同比增44%[5] - 花旗预测药明康德CDMO项目2025-2027年收入贡献占比分别为23%、24%、25%[5] - 康龙化成(03759)、药明合联(02268)涨超6%，诺诚健华(09969)涨超15%[6] 科技与AI - 英伟达市值突破4万亿美元，商汤(00020)涨超6%[6] - 伟仕佳杰(00856)管理40个国家智算中心，东南亚营收占比34%，今日涨超10%[6] - 国产光刻机进展：i线500nm光刻机进入验证阶段，物镜系统价值量提升至500-600万[8] - 中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)、晶门半导体(02878)受关注[9] 消费与娱乐 - 周杰伦入驻抖音粉丝达1300万，巨星传奇(06683)涨近10%[7] - 广汽集团(02238)与华为合作高端品牌华望汽车，首款车型预计2026年推出，今日涨超4%[7] 航运与德翔海运 - 德翔海运Q1收入增38.5%至3.26亿美元，平均运费增39.1%至776美元/TEU[10] - 亚洲收入占比83%，中国大陆收入同比增169.2%[10] - 拥有46条航线覆盖61个港口，2024年新增4300TEU集装箱船订单[10][11] - 中东股东赋能一带一路业务，预计印巴和中东航线驱动增长[12]

债券发行 - 申万宏源证券获准非公开发行不超200亿元短期公司债券[4] - 2025年7月10日完成26亿元债券发行[4] - 品种一13亿，92天，利率1.57%；品种二13亿，183天，利率1.63%[4] 后续安排 - 本期债券登记完成后拟于深交所挂牌转让[4]

债券基本信息 - 21申宏04期限7年，票面利率3.65%，发行规模30亿元[7] - 起息日2021年7月15日，兑付日2028年7月15日[7] 本期付息信息 - 2025年7月15日支付21申宏04利息3.65元/张（含税）[5] - 债权登记日2025年7月14日，除息和付息日7月15日[9] 派息资金安排 - 公司将在付息日2个交易日前划款至指定账户[11] 税收政策 - 个人等债券持有者利息所得税税率20%[12] - 2021 - 2025年境外机构债券利息收入免税[12]