报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 特海国际2024年半年报显示收入增长、餐厅利润率改善，但归母净亏损，主要因汇兑亏损，剔除后净利率可观，看好公司品牌、管理及运营能力，预计未来收入和利润增长，维持“优于大市”评级 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 8月30日收盘价为12.66港币，52周股价波动在7.95 - 18.26港币，总股本和流通A股均为6.50亿股，总市值和流通市值均为82亿港币 [1] 恒生指数对比 - 1M绝对涨幅11.02%、相对涨幅6.00%，2M绝对涨幅 - 10.03%、相对涨幅 - 10.91%，3M绝对涨幅 - 17.30%、相对涨幅 - 12.27% [2] 投资要点 - 1H24公司收入3.71亿美元，同比增长14.5%；归母净亏损458万美元，含汇兑亏损约0.2亿美元，剔除后测算净利率约4%；餐厅层面经营利润率8.7%，同比增加0.4pct；餐厅整体及同店翻台率均达3.8次/天，同比增长0.5次/天 [4] 收入结构 - 餐厅经营收入3.56亿美元，同比增长14.0%，东南亚占比54.9%，减少2.7pct，东亚、北美洲、其他占比分别为12.1%、20.7%、12.3%，分别增加0.6pct、0.9pct、1.2pct；外卖业务收入0.052亿美元，同比增长20.9%；其他收入0.092亿美元，同比增长33.3% [5] 餐厅网络 - 1H24末餐厅数量合计122家，较去年同期净增加7家，开业8家新店，关闭1家东南亚地区门店；1H24累计接待顾客0.15亿人次，同比增长17.9%；整体客单价24.6美元，同比降低3.5%；整体平均翻台率为3.8次/天，较1H23上升0.5次/天；东南亚、东亚、北美洲、其他地区同店日均销售额分别同比增长2.0%、22.5%、14.2%、12.3%；同店翻台率各同比增加0.4、0.9、0.9、0.4次/天 [5] 成本费用 - 原材料及易耗品增长14.0%至1.25亿美元，占收入比例33.6%，同比减少0.2pct；员工成本增长17.3%至1.3亿美元，占收入比例34.1%，同比增加0.8pct；折旧与摊销下降6.7%至0.39亿美元，占收入比10.5%，同比减少2.4pct；物业租金及相关开支增长44.4%至0.09亿美元；水电开支增长8.73%至0.13亿美元，占收入比例3.7%；差旅及相关开支增长39.1%至0.03亿美元，占收入比例0.9%，同比增加0.2pct；其他开支增长19.1%至0.33亿美元，同比增加0.4pct；其他亏损增长81.0%至0.18亿美元，占收入比例3.1%；财务成本下降9.3%至0.04亿美元 [5] 财务预测 - 预计2024 - 26年收入分别为8.0亿美元、9.2亿美元、10.4亿美元，分别同比增长17%、15%、14%，归母净利分别为0.16亿美元、0.53亿美元、0.68亿美元，分别同比降低36%、增长224%、增长29%；对应EPS各为0.03、0.08、0.10美元/股 [7] 估值 - 按2025年1.2 - 1.4倍PS，计算合理价值区间1.70 - 1.98美元/股，对应13.23 - 15.43港元/股 [7] 管理提升 - 1H24公司各区域餐厅管理能力和经营效率显著提升，源于经济复苏、门店努力、产品创新、供应链优化和业态创新 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 翻台率显著提升，客单价因汇率波动有所下滑 - 2024H1，海底捞餐厅整体及同店翻台率均为 3.8 次/+0.5 次，其中，东南亚/东亚/北美/其他地区平均翻台率分别为 3.7/4.1/4.1/3.9 次，同比分别+0.4/+1.0/+0.9/+0.4 次 [4] - 2024H1，海底捞餐厅整体客单价为 24.6 美元/-0.9 美元，主要由汇率波动所致 [4] 坚持自下而上的开店策略，推行"红石榴计划"探索新业态 - 2024H1，海底捞餐厅净增 7 家至 122 家，公司采用自下而上的策略以及乐观且谨慎的态度开店 [5] - 公司积极探索不同业态的创新与经营，包括但不限于快餐、清真火锅等，并推行了"红石榴计划"，组建了一支富有创新精神的高技能管理人才队伍 [5] 通胀压力较大，员工成本占比提升 - 2024H1，公司毛利率 66.4%/+0.1pct，主要系公司持续优化全球供应链 [6] - 员工成本占比 34.1%/+0.8pct，主要系公司为保证顾客满意度和门店服务质量增加门店员工，以及公司经营所在个别国家的法定最低薪资上涨 [6] - 租金及相关开支占比 2.5%/+0.6pct，主要系开设新餐厅令物业管理费增加，以及随着来自相关餐厅的收入增加，可变租赁付款增加 [6] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收分别为8.25/9.58/10.85亿美元，归母净利润分别为0.23/0.52/0.66亿美元，EPS分别为0.04/0.08/0.10美元 [7] - 最新股价对应PE分别为47/21/16倍 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2024年上半年公司实现总收入3.71亿美元,同比增长14.5% [4][7] - 餐厅运营收入占总收入的96%,仍为主要收入来源 [7] - 地区分布上,东南亚占54.9%,北美占20.7%,东亚和其他地区分别占12% [7] - 毛利率达66.4%,同比提升0.1个百分点,主要得益于供应链优化 [7] - 员工成本占比34%,同比增加8.8%,主要由于增加门店人员以确保顾客满意度和维护四色卡评估体系,以及一些国家最低工资上调 [7] - 租金费用占比2.5%,同比增加0.6%,主要由于新门店开设和在建门店带来的物业管理费和租金上升,以及收入增长带来的浮动租金上升 [7] - 公司营业利润率为5.6%,同比下降0.9个百分点,主要由于政府补贴减少 [8] - 2024年上半年公司实现净亏损465万美元,主要由于汇率波动导致的1953万美元外汇损失 [8] - 经营活动现金流48百万美元,同比下降1570万美元,主要由于2023年底备货增加导致应付账款结算增加 [8][9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海底捞餐厅业务收入占总收入的96% [7] - 客流量增长17.9%,达1450万人次 [9] - 平均翻台率达3.8次/天,同比增加0.5次 [9] - 人均消费24.6美元,同比下降0.9美元,主要由于美元升值导致当地货币消费额折算下降 [9] - 平均单店日收入1.72万美元,同比增加1600美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 东南亚市场收入占54.9%,北美市场占20.7%,东亚及其他地区分别占12% [7] - 东南亚市场翻台率3.7次/天,同比增加0.4次,人均消费19.3美元,同比下降1美元 [10] - 北美市场翻台率4.1次/天,同比增加0.9次,人均消费42.6美元,同比下降6.5美元 [10] - 东亚及其他地区翻台率3.9次/天,同比增加0.4次,人均消费增加1.7美元 [10] - 同店销售增长8.2%,各地区表现大致与整体趋势一致 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司目标是成为全球领先的综合餐饮集团,包括持续提升顾客用餐体验、拓展餐厅网络、提升门店表现、开发新业态、强化总部赋能等 [5][6] - 海底捞餐厅是核心业务,公司将着重提升内部管理和外部市场拓展 [5][6] - 内部管理方面,公司注重顾客保留,通过建立员工、门店和顾客的强连接、提供优质服务来提升翻台率 [5][6] - 外部市场拓展方面,公司观察到海外市场潜力大,本地化产品和服务后能吸引更多当地顾客 [5][6] - 公司正在培育第二品牌业务,为此组建了专业管理团队,并采取多管理、双管理等方式赋能 [6] - 公司未来将继续招募国家经理,孵化快餐和清真火锅等新业态,为第二品牌注入动力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临原材料和人工成本上涨等通胀压力,但公司仍专注于提升门店管理,包括环境、服务、产品质量和食品安全等,以持续提升顾客满意度 [2][3] - 公司认为当顾客获取策略有效时,业绩自然会跟上,因此一直保持高标准的门店管理 [4] - 公司将继续优化供应链,寻找当地优质供应商,以确保产品质量的同时提升成本控制和运营效率 [4] - 公司会保持战略的长期稳定性,专注于提升顾客体验、拓展网络、提升门店表现、开发新业态等 [5][6] 其他重要信息 - 公司于今年5月在美国上市,实现了双重上市 [8] - 公司会定期评估现有门店,对于长期亏损的门店采取绩效改善辅导、业务模式转型、临时重组或永久关闭等措施 [3][4] - 公司会鼓励优秀的门店经理兼管多家门店,以复制有效的管理实践,培养后备人才 [4] - 公司产品开发由各国经理负责,总部提供资源支持,2024年上半年优化和推出500多款新产品 [4] - 公司会继续优化会员系统,总部提供工具和方法,各国和门店则在社媒、私域等方面进行更主动的运营 [5] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Liu Ningfei 提问** 未来1-3年的门店开设目标和步伐,以及新业态的发展计划 [11][12] **Yang Lijuan 回答** 公司战略目标是成为全球领先的综合餐饮集团,包括持续提升顾客体验、发展第二品牌、强化总部赋能等 [12] 海底捞餐厅是核心业务,公司将着重提升内部管理和外部市场拓展 [12] 内部管理方面,公司注重顾客保留,通过建立员工、门店和顾客的强连接、提供优质服务来提升翻台率 [12] 外部市场拓展方面,公司观察到海外市场潜力大,本地化产品和服务后能吸引更多当地顾客 [12] 公司正在培育第二品牌业务,并采取多管理、双管理等方式赋能,未来将继续招募国家经理,孵化新业态 [6]

收入与利润 - 公司截至2024年6月30日止六个月的收入为370.9百万美元，同比增长14.5%[5] - 顾客人均消费从2023年同期的25.5美元降至24.6美元[5] - 公司录得净亏损4.6百万美元，而2023年同期为净利润3.4百万美元[5] - 2024年上半年总收入为370.9百万美元，同比增长14.5%[6] - 海底捞餐厅经营收入为356.5百万美元，同比增长14.0%[7] - 顾客人均消费为24.6美元，同比下降0.9美元[7] - 公司截至2024年6月30日止六個月的淨虧損為460萬美元，而2023年同期淨利潤為340萬美元[28] - 收入为370,930千美元，同比增长14.5%[42] - 期內虧損為4,649千美元，去年同期溢利為3,394千美元[42] - 期內全面收益總額為8,603千美元，去年同期為14,960千美元[42] - 每股虧損為0.01美元，去年同期每股盈利為0.01美元[43] - 公司2024年上半年收入为370,930千美元，同比增长14.5%[54] - 海底捞餐厅经营收入为356,488千美元，同比增长14%[54] - 外卖业务收入为5,194千美元，同比增长20%[54] - 其他业务收入为9,248千美元，同比增长34.3%[54] - 利息收入为1,422千美元，同比增长25.7%[55] - 政府补助为1,259千美元，同比下降52.6%[55] - 其他开支为33,129千美元，同比增长19.2%[56] - 其他亏损净额为18,119千美元，同比下降82%[57] - 财务成本为3,926千美元，同比下降9.5%[58] - 所得税开支为5,277千美元，同比增长34.4%[59] 餐厅运营 - 海底撈餐厅的翻台率从2023年同期的3.3次/天提升至3.8次/天[3] - 餐厅数量从2023年同期的115家增加至122家[3] - 海底撈餐厅层级经营溢利率从2023年同期的8.3%提升至8.7%[1] - 公司在全球市场共经营122家海底撈餐厅，较去年同期净增加7家[3] - 公司在2024年上半年共开业八家新店，关闭了一家长期表现不佳的门店[3] - 公司在2024年上半年在各国的菜品优化和上新超过500次[3] - 整体平均翻台率为3.8次/天，同比增长0.5次/天[11] - 餐厅层级经营溢利率为8.7%，同比增长0.4个百分点[11] - 餐厅网络扩展至13个国家的122家餐厅[8] - 东南亚地区餐厅数量为74家，收入为195.874百万美元，占整体收入的54.9%[9] - 东亚地区餐厅数量为18家，收入为43.237百万美元，占整体收入的12.1%[9] - 北美洲地区餐厅数量为20家，收入为73.888百万美元，占整体收入的20.7%[9] 财务状况 - 截至2024年6月30日，公司存货为26.6百万美元，较2023年12月31日的29.8百万美元减少10.7%[29] - 存货周转天数从2023年12月31日的42.8天减少至2024年6月30日的40.7天[29] - 截至2024年6月30日，公司贸易及其他应收款项以及预付款项为31.7百万美元，与2023年12月31日的31.6百万美元基本持平[30] - 贸易应收款项周转天数从2023年12月31日的7.3天增加至2024年6月30日的8.3天[30] - 截至2024年6月30日，公司贸易应付款项为33.0百万美元，较2023年12月31日的34.4百万美元减少4.1%[31] - 贸易应付款项周转天数从2023年12月31日的51.1天减少至2024年6月30日的48.7天[31] - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为140.7百万美元，较2023年12月31日的152.9百万美元减少8.0%[34] - 截至2024年6月30日，公司资本开支为17.7百万美元，主要用于新开餐厅及装修[35] - 截至2024年6月30日，公司共有12,521名员工，报告期内产生员工成本126.3百万美元[41] - 非流動資產總額為344,293千美元，去年同期為357,921千美元[44] - 流動資產總額為279,824千美元，去年同期為218,962千美元[44] - 流動負債總額為120,221千美元，去年同期為128,571千美元[44] - 非流動負債總額為167,059千美元，去年同期為176,191千美元[45] - 資產淨額為336,837千美元，去年同期為272,121千美元[45] - 本公司擁有人應佔權益為334,868千美元，去年同期為270,086千美元[45] - 公司于2024年6月30日的资本承诺为6,714千美元，用于收购物业、厂房及设备[76] - 公司于2024年6月30日的关联方交易中，购买关联方商品及服务的金额为7,602千美元，主要为购买调味品及即食火锅产品[77] - 公司于2024年6月30日的股份溢价值为550,593千美元，较2023年12月31日的494,480千美元有所增加[75] 成本与费用 - 原材料及易耗品成本為1.246億美元，同比增長14.0%，佔收入百分比為33.6%[18] - 員工成本為1.263億美元，同比增長17.3%，佔收入百分比為34.1%[19] - 租金及相關開支為910萬美元，同比增長44.4%[20] - 折舊及攤銷為3900萬美元，同比減少6.7%，佔收入百分比為10.5%[22] - 其他開支為3310萬美元，同比增長19.1%，佔收入百分比為8.9%[24] - 其他虧損淨額為1810萬美元，同比增加81.0%[25] - 所得稅開支為530萬美元，同比增加35.9%[27] - 公司管理層進行減值評估，確認物業、廠房及設備的賬面值減值撥回淨額為552,000美元，使用權資產賬面值減值撥回淨額為32,000美元[63] - 遞延稅項資產於2024年6月30日為44,351,000美元，遞延稅項負債為43,999,000美元[64] - 未確認稅項虧損包括133,710,000美元的虧損，其他可扣減暫時差額為96,200,000美元[65] - 貿易應收款項於2024年6月30日為15,765,000美元，其他應收款項及預付款項為15,926,000美元[67] - 按公允值計入損益的金融資產為短期貨幣市場基金投資[68] - 合約負債中的會員積分計劃於2024年6月30日為10,390,000美元，預付卡及已發行代金券為477,000美元[70] - 其他應付款項中的員工成本應付款項於2024年6月30日為19,472,000美元，其他應付稅項為7,416,000美元[71] - 截至2024年6月30日，公司非流动负债中列作复垦拨备的金额为8,833千美元，较2023年12月31日的7,799千美元有所增加[72] - 公司主要管理層人員薪酬总额为1,459千美元，其中包括董事袍金89千美元、短期员工福利650千美元、绩效相关花红670千美元和退休福利计划供款50千美元[78] 战略与计划 - 公司推行“红石榴计划”，探索和孵化新业态，如快餐、清真火锅等[4] - 公司计划于2024年5月在纳斯达克交易所实现双重上市[6] - 公司于2024年5月按每股1.956美元发行30,966,000股美国存托股份，扣除发行成本后产生股份溢价56,113千美元[75] - 公司于2024年6月30日后的报告期内无重大须予披露事项，且董事会决议不宣派截至2024年6月30日止六个月的中期股息[86] 地理区域收入 - 公司按地理区域划分的来自外部客户的收入总额为370,930千美元，其中新加坡贡献80,773千美元，美国贡献52,370千美元，马来西亚贡献44,751千美元，越南贡献42,903千美元，其他地区贡献150,133千美元[80] - 公司按地理区域划分的非流动资产总额为321,783千美元，其中新加坡为55,563千美元，美国为59,997千美元，澳洲为44,259千美元，其他地区为161,964千美元[81]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因依 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 SUPER HI INTERNATIONAL HOLDING LTD. 特海国际控股有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （香港交易所股份代號：9658；納斯達克股票代碼：HDL） 內幕消息 2024年第二季度未經審核財務業績公告 本公告由特海国际控股有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限公司證券上 市規則（「上市規則」）第13.09(2)(a)條以及香港法例第571章《證券及期貨條例》第 XIVA部下的內幕消息條文（定義見上市規則）作出。 本公司欣然公佈本公司及其附屬公司截至2024年6月30日止三個月的未經審核財 務業績（「第二季度業績」）。本公告附表為本公司於2024年8月27日（美國東部時 間）就第二季度業績刊發的業績報告全文，其中部分內容可能構成本公司的內幕 消息。 本公司股東及潛在投資者在買賣本公司證券時不應過分依賴第二季度業績並應謹 慎行事。 承董事會命 特海国际控股有限公司 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 1H24 经营表现较优,利润端受非经常性因素拖累 [2] - 1H24 翻台显著改善,餐厅 OPM 同比提升 [3] - 24年起扩张有望提速,海外中餐平台潜力广阔 [4] 报告内容总结 经营表现 - 1H24 营收不低于 3.7 亿美元/yoy +14.2%,归母净利润预计亏损 400-500 万美元,主要受汇兑损失、上市费用、开办费前置、政府补助减少影响 [2] - 1H24 翻台率显著提升至 3.8 次/天,同比+15%,主要得益于管理效率提升,一定程度受益于国内出境游需求释放 [3] - 1H24 签体餐厅利润率实现同比提升,若加回非经常性因素影响,1H24 经调签净利润约 1,200 万关元,同比+0.3pct [3] 扩张计划 - 截至 1Q24,公司共计运营门店 119家,1Q净新开店 4 家,开店节奏明显提速 [4] - 公司持续优化组织和运营管理机制,重视前端员工能动性发挥,后续翻台和餐厅层面 OPM 仍有一定提升空间 [4] - 公司积极孵化清真火锅、面馆等多品类业态,有望打造第二增长曲线 [4] 财务预测 - 预计 24/25/26 年扣非 EPS 为 0.05/0.06/0.08 美元,给予公司 30X 25 年 PE,目标价 14.06 港币 [5]

财务表现 - 2024年第一季度收入为187.6百万美元，同比增长16.6%[5] - 海底撈餐厅总数从2023年底的115家增加至2024年底的119家[5] - 翻台率和客流量均有显著增长，翻台率为3.9次/天，客流量超过7.3百万人次[5] - 同店销售额增长率为10.0%，经营利润率为6.6%[5] - 海底撈餐厅的经营收入为180.3百万美元，同比增长15.7%[10] - 外卖业务收入增长61.1%，其他业务收入增长33.3%[11][12] - 原材料及易耗品成本占收入比例为33.5%，员工成本占收入比例为33.9%[13][14] - 经营利润为12.4百万美元，同比增长9.7%[15] - 期内净亏损为4.5百万美元，每股基本亏损淨额和每股稀释亏损淨额均为0.01美元[16][17] 业务拓展 - 截至2024年3月31日，特海在东南亚、东亚、北美洲和其他地区的顾客人均消费分别为19.4美元、28.4美元、43.3美元和42.2美元[19] - 同店销售额在2024年达到166,718千美元，同店平均日销售额分别为15.9千美元（东南亚）、16.6千美元（东亚）、22.1千美元（北美洲）和25.5千美元（其他地区）[20] - 特海是一家以海底撈品牌在国际市场经营火锅餐厅的餐饮公司，截至2024年3月31日，在四大洲的13个国家拥有119家自营海底撈餐厅[23] 资产状况 - 公司截至3月31日的非流动资产总额为346,046千美元，较上一年底的357,921千美元有所下降[28] - 公司截至3月31日的流动资产总额为221,085千美元，较上一年底的218,962千美元有所增加[28] - 公司截至3月31日的流动负债总额为123,648千美元，较上一年底的128,571千美元有所下降[28] - 公司截至3月31日的非流动负债总额为169,798千美元，较上一年底的176,191千美元有所下降[29] - 公司截至3月31日的资产净额为273,685千美元，较上一年底的272,121千美元有所增加[29] 现金流 - 公司截至3月31日止三个月的经营活动所得现金净额为24,018千美元，较去年同期的27,732千美元有所下降[30] - 公司截至3月31日止三个月的投资活动所用现金净额为73,548千美元，较去年同期的17,182千美元有显著增加[30] - 公司截至3月31日止三个月的融资活动所用现金净额为12,518千美元，较去年同期的11,275千美元有所增加[30] - 公司截至3月31日止三个月的现金及现金等价物减少净额为62,048千美元，较去年同期的725千美元有显著增加[30] - 公司截至3月31日的期末现金及现金等价物为90,031千美元，较期初的152,908千美元有所减少[30]

公司计划 - 特海国际计划将上市所得净款项的70%用于增强品牌力和全球餐厅网络扩张，30%用于其他企业用途[1] - 公司计划在2024年新开20家门店，同店销售增长率预期达20%[23] 财务数据 - 特海国际2024年预测营业收入为849百万美元，归母净利润为51百万美元，ROE预计为17.1%[3] - 2022年营业毛利率为87%，经营利润率为4.8%，归母净利率为-7.3%[4] - 2023年预测营业毛利率为81%，经营利润率为5.8%，归母净利率为-6.6%[5] - 2024年预测营业毛利率为71%，经营利润率为5.9%，归母净利率为-7.3%[5] - 2025年预测营业毛利率为76%，经营利润率为5.9%，归母净利率为-7.6%[5] - 资金及存款在2022年至2025年间呈现递增趋势[4][5] 估值 - 特海目前交易在10.8x 2024 EV/EBITDA，略低于海底捞，但估值依然有提升空间[2] - 特海的市盈率较高主要因为处于高速扩张期，应使用EV/EBITDA进行估值[14] - 特海的估值应对标海底捞和海外餐饮玩家的估值水平[15] - 基于13x 2024 EV/EBITDA的估值，特海国际美股目标价为26.7美元，港股目标价为20.8港元[17] 股票信息 - 特海国际在纳斯达克发行了2,692,700股美国存托股份（ADS），每股ADS相当于10股特海港股[7] - 新发行的ADS导致原港股股权被稀释4.76%[8] 评级 - 特海国际（9658.HK）的目标价为20.8港元，股价为16.6港元，被评为买入[20] - 特海国际（HDL.US）的目标价为26.7美元，股价为22.3美元，被评为买入[20]

报告公司投资评级 - 公司被首次覆盖,给予"增持"评级 [2] 报告的核心观点 经营能力显著提升，盈利拐点出现 - 门店扩张驱动收入持续增长,2019-2023年门店数量从38家增长至115家,营收规模从2.33亿美元增长至6.86亿美元,CAGR+31% [5][6] - 翻台率提升以及成本费用率优化驱动2023年首次扭亏为盈,实现净利润2526万美元,净利润率3.7% [7][8][9] - 2024Q1,公司翻台率延续强劲复苏态势,进一步提升至3.9次,实现营收1.88亿美元/+16.6%,净亏损455万美元,主要系汇兑亏损净额1300万美元 [7] 深耕国际中餐新蓝海，增长潜力有望加速释放 - 公司在国际火锅市场的市占率(1.8%)远低于国内(8%),未来仍具有较大提升潜力 [21][22] - 受益于海外消费水平较强,海底捞海外门店的单店平均收入表现优于国内门店,但由于人工、租金成本较高,海外门店盈利能力弱于国内门店 [23] - 随着规模效应的持续显现、翻台率和经营效率的进一步提升,公司利润率水平有望持续改善 [23] 根据相关目录分别进行总结 中餐出海标杆，盈利拐点出现 - 公司是海底捞火锅海外市场经营主体,2022年从海底捞分拆并于港交所独立上市,截至2023年底已将门店网络扩大至12个国家的115家门店 [5] - 管理团队经验丰富,在餐饮服务领域拥有多年工作经验 [6][7][8][9][10][11][12][13] 餐厅网络稳步扩张，经营能力显著提升 - 2019-2023年,公司门店数量从38家增长至115家,营收规模从2.33亿美元增长至6.86亿美元,CAGR+31% [15][16] - 翻台率提升以及成本费用率优化驱动2023年首次扭亏为盈,实现净利润2526万美元,净利润率3.7% [15][16][17] - 2024Q1,公司翻台率进一步提升至3.9次,实现营收1.88亿美元/+16.6%,净亏损455万美元,主要系汇兑亏损净额1300万美元 [17] 深耕国际中餐新蓝海，增长潜力有望加速释放 - 公司在国际火锅市场的市占率(1.8%)远低于国内(8%),未来仍具有较大提升潜力 [21][22] - 海底捞海外门店的单店平均收入表现优于国内门店,但由于人工、租金成本较高,海外门店盈利能力弱于国内门店 [23] - 随着规模效应的持续显现、翻台率和经营效率的进一步提升,公司利润率水平有望持续改善 [23][24][25]

SUPER HI INTERNATIONAL HOLDING LTD. 特海国际控股有限公司 (Incorporated in the Cayman Islands with limited liability) （於開曼群島註冊成立的有限公司） Stock Code 股份代號 : 9658 Annual Report 2023 年度報告 SUPER HI INTERNATIONAL HOLDING LTD. CONTENTS 目錄 | Definition | 釋義 | 2 | | --- | --- | --- | | Corporate Information | 公司資料 | 11 | | Five-Year Performance Review | 五年業績回顧 | 14 | | Chairlady's Statement | 主席報告 | 15 | | Management Discussion and Analysis | 管理層討論與分析 | 19 | | Directors and Senior Management | 董事及高級管理層 | 42 | | Corporate Governa ...