核心观点 - 2025年初步指引中利润率预期保守（30% Non-GAAP OPM），增速指引基本合理，关键变量在于AI提效、渠道获客策略变化和宏观改善 [1] - AI侧指引较为合理，延续5% eCPM提升，渠道策略预计维持平衡，宏观需等待政策落地后逐步修复 [1] - 2H25改善机会可能更大，当前仍处于等待催化阶段 [1] - 股息常态化提供底部估值支撑，但当前主要催化聚焦回归增长和经营杠杆释放 [1] 1Q25业绩表现 - 收入4.0亿美元，同比持平，环比-13%，超市场预期1pct [1] - 广告收入3.4亿美元，同比持平，环比-12%，超市场预期2pct [1] - 增值服务收入0.6亿美元，同比+2%，环比-19%，逊于市场预期6pct [1] - MAU达5.91亿，同比+0.5%，环比+0.2%，超市场预期0.9pct [1] - DAU达2.61亿，同比+2.4%，环比+0.4%，超市场预期1.6pct [1] - Non-GAAP经营利润1.3亿美元，同比+2.9%，经营利润率32.6% [1] - Non-GAAP归母净利润1.2亿美元，同比+2.6%，归母净利率30.1% [1] 2025年展望 - 3C数码、汽车、电商板块表现不错，游戏、美妆仍有拖累 [1] - FMCG中食品饮料受奥运会驱动，高基数导致25年展望持平，美妆降幅收窄 [1] - 手机发布节奏调整导致广告收入1Q较弱 [1] - 整体收入预期保持稳定，略有增长（low-single digit） [1] - 利润方面因AI投入可能面临压力，维持全年30% Non-GAAP OPM预期 [1] AI进展与影响 - AI对广告开始展现效果，当前指引已合理考虑AI贡献 [2] - 内部测试LLM优化推荐系统，预计2Q上线，提升信息流广告转化率（占收入~40%） [2] - AI"罗伯特"提升每千次浏览互动率，巩固内容生态健康度 [2] - AI智搜MAU突破3000万，未来几个季度逐步提升用户渗透 [2] - 运营数据改善将先于财务数据改善 [2] 行业与公司动态 - 短视频等新兴平台崛起，蚕食微博用户时长 [3] - 视频号业务需有效规模化，垂直内容建设影响平台活力 [3] - 舆论场属性使微博易受监管政策影响 [3] - 商业模式高度依赖广告收入，需拓展新变现方式 [3]

业绩表现 - 1Q25收入3 97亿美元同比持平Non-GAAP净利润1 20亿美元同比增长12%好于预期[1] - 费用端节省及利息等其他收入超预期是净利润增长主因[1] 收入结构 - 广告及营销收入同比持平(固定汇率下同增1%)增值服务收入同增2%(固定汇率下同增3%)[1] - 汽车行业广告受益政策红利及"新车首发营销"定位电商广告增速显著乳品食品饮料行业广告均实现增长[1] - 游戏美妆个护等压力赛道通过互联网应用等行业广告投放对冲[1] 成本控制 - 1Q25销售费用同降7 5%因春节及热点话题推动自然流量获取减少渠道花费[2] - 3月MAU达5 91亿(同比+0 5%环比+0 2%)DAU达2 61亿(同比+2 4%环比+0 4%)[2] AI战略布局 - AI搜索产品智搜3月月活突破3000万4月已全量开放聚焦新闻热点文娱资讯领域[2] - AI社交互动配置评论罗伯特吃瓜罗伯特活跃社区[2] - 信息流竞价广告AI测试推动CTR提升10%eCPM提升个位数[2] 估值与评级 - 港美股对应4倍25/26年Non-GAAP市盈率目标价100 8港元/13美元对应6倍市盈率[2]

财务业绩 - 净收入3.969亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增加1% [1] - 经营利润1.1亿美元，经营利润率28% [1] - 归属于微博股东的净利润1.07亿美元，同比增长116.36% [1] - 每股摊薄净收益0.41美元 [1] - 广告及营销收入3.391亿美元，较去年同期3.39亿美元相对持平 [1] - 广告及营销收入(不包括阿里巴巴)2.965亿美元，同比下降6% [1] - 来自阿里巴巴的广告及营销收入4260万美元，同比增长89% [1] - 增值服务收入5770万美元，同比增长2% [1] 用户数据 - 2025年3月月活跃用户数5.91亿 [1] - 日均活跃用户数2.61亿 [1] 业务表现 - 广告收入下降主要由于网络游戏及手机行业收入贡献同比减少 [1] - 来自阿里巴巴广告收入增长得益于春晚相关宣传需求增加及人工智能产品广告支出增加 [1] - 增值服务收入增长主要得益于会员服务收入增长 [1] 战略发展 - 聚焦社交产品整合和推荐体系升级 [2] - 微博智搜功能已向全部用户开放，用户规模和日均检索量环比增长 [2] - 提升信息流竞价广告投放效率，广告业务保持稳健 [2] - 严谨的成本费用管理提升运营效率 [2] - 投资重点包括产品竞争力提升、人工智能技术及股东回报 [2]

财务业绩 - 2025年第一季度净收入396 9百万美元 同比持平 按固定汇率计算同比增加1% [1] - 广告及营销收入339 1百万美元 同比持平 按固定汇率计算同比增加1% [1] - 增值服务收入57 7百万美元 同比增加2% 按固定汇率计算同比增加3% [1] - 经营利润110 3百万美元 经营利润率28% [1] - 归属于微博股东的净利润107 0百万美元 每股摊薄净收益0 41美元 [1] - 非公认会计准则经营利润129 5百万美元 经营利润率33% [1] - 非公认会计准则归属于微博股东的净利润119 5百万美元 每股摊薄净收益0 45美元 [1] 运营数据 - 2025年3月月活跃用户数5 91亿 [2] - 2025年3月日均活跃用户数2 61亿 [2] - 截至2025年3月31日现金 现金等价物及短期投资总额20 8亿美元 较2024年12月31日的23 5亿美元有所下降 [2] 战略与进展 - 平台在人工智能应用方面取得进展 微博智搜功能已向全部用户开放 用户规模和日均检索量环比增长 [2] - 以用户价值为核心 聚焦社交产品整合和推荐体系升级 用户规模和活跃度提升 [2] - 商业化方面发挥内容营销优势 提升信息流竞价广告投放效率 广告业务保持稳健 [2] - 严谨的成本费用管理提升运营效率 为产品竞争力 人工智能技术及股东回报奠定基础 [2]

整体净收入情况 - 2025年第一季度净收入3.969亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增加1%[4] - 2024年3月31日至2025年3月31日，总净收入从395,497千美元增至396,855千美元[16] - 2025年第一季度，净收入为396855千美元，较2024年同期的395497千美元增长约0.34%[21] 广告及营销收入情况 - 2025年第一季度广告及营销收入3.391亿美元，同比持平，按固定汇率计算同比增加1%；不包括阿里巴巴的广告收入为2.965亿美元，同比下降6%；来自阿里巴巴的广告及营销收入为4260万美元，同比增加89%[4][5] - 2024年3月31日至2025年3月31日，广告及营销净收入从338,951千美元增至339,106千美元[16] - 2025年第一季度，广告及营销收入中小计为339106千美元，较2024年同期的338951千美元增长约0.04%[22] 增值服务收入情况 - 2025年第一季度增值服务收入5770万美元，同比增加2%，按固定汇率计算同比增加3%[4] - 2024年3月31日至2025年3月31日，增值服务净收入从56,546千美元增至57,749千美元[16] 经营利润及利润率情况 - 2025年第一季度经营利润1.103亿美元，经营利润率为28%；非公认会计准则经营利润为1.295亿美元，非公认会计准则经营利润率为33%[4] - 2024年3月31日至2025年3月31日，经营利润从99,737千美元增至110,310千美元[16] - 2025年第一季度，公司经营利润为110310千美元，较2024年同期的99737千美元增长约10.6%[20] - 2025年第一季度，非公认会计准则经营利润率为33%，较2024年同期的32%增长1个百分点[21] 净利润及每股收益情况 - 2025年第一季度归属于微博股东的净利润为1.07亿美元，每股摊薄净收益0.41美元；非公认会计准则归属于微博股东的净利润为1.195亿美元，非公认会计准则每股摊薄净收益0.45美元[4] - 2024年3月31日至2025年3月31日，净利润从51,112千美元增至108,122千美元[16] - 2024年3月31日至2025年3月31日，归属微博股东的净利润从49,438千美元增至106,964千美元[16] - 2024年3月31日归属微博股东的每股基本净收益为0.21美元，2025年3月31日为0.45美元；每股摊薄净收益2024年3月31日为0.19美元，2025年3月31日为0.41美元[17] - 2025年第一季度，归属于微博股东的净利润为106964千美元，较2024年同期的49438千美元增长约116.36%[20] - 2025年第一季度，非公认会计准则归属于微博股东的净利润为119532千美元，较2024年同期的106612千美元增长约12.12%[20] - 2025年第一季度，非公认会计准则归属于微博股东的每股摊薄净收益为0.45美元，较2024年同期的0.41美元增长约9.76%[20] 用户数据情况 - 2025年3月月活跃用户数为5.91亿，日均活跃用户数为2.61亿[4] 成本和费用情况 - 2025年第一季度成本和费用总计2.865亿美元，较去年同期下降3%[5] - 2024年3月31日至2025年3月31日，成本及费用总额从295,760千美元降至286,545千美元[16] 非经营利润情况 - 2025年第一季度非经营利润为2210万美元，去年同期为非经营亏损2360万美元[6] - 2024年3月31日投资相关利润（亏损）净额为 - 4,970千美元，2025年3月31日为8,357千美元；利息及其他收入（亏损）净额2024年3月31日为 - 18,611千美元，2025年3月31日为13,746千美元[16] 现金及投资情况 - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物及短期投资总额为20.8亿美元，较2024年12月31日减少[7] - 2025年第一季度经营活动产生的现金为1.132亿美元，资本性支出总额为940万美元，折旧及摊销费用为1360万美元[7] 股份情况 - 2024年3月31日用于计算归属微博股东每股基本净收益的股份为236,694，2025年3月31日为238,284；用于计算每股摊薄净收益的股份2024年3月31日为263,644，2025年3月31日为266,494[17] 非公认会计准则财务指标情况 - 公司使用非公认会计准则财务指标，认为其反映持续经营表现，便于各期间比较，但该指标存在局限性[10][11][12] 资产总额情况 - 截至2025年3月31日，公司资产总额为6658879千美元，较2024年12月31日的6504499千美元增长约2.37%[18] 负债总额情况 - 截至2025年3月31日，公司负债总额为3150661千美元，较2024年12月31日的2925613千美元增长约7.7%[19] 经调整EBITDA情况 - 2025年第一季度，经调整EBITDA为139720千美元，较2024年同期的133025千美元增长约5.03%[21]

年报及证券基本信息 - 公司发布截至2024年12月31日止财政年度的年报[3] - 公司全套表格20 - F于2025年4月15日（纽约时间）向美国证交会提交[6] - 公司有两类注册证券，美国存托股交易代号为WB，在纳斯达克全球精选市场；A类普通股交易代号为9898，在香港联交所[10] - 截至2024年12月31日，公司有每股面值0.00025美元的244,271,505股普通股流通在外，含156,449,481股A类普通股及87,822,024股B类普通股[10] - 公司是知名且经验丰富的发行人[10] 报告提交及合规情况 - 公司需要根据《1934年证券交易法》第13或15(d)条提交报告[12] - 公司在过去12个月内已提交所有根据《1934年证券交易法》第13或15(d)条须提交的报告，且在过去90天内已遵守备案规定[12] - 公司在过去12个月内已通过电子方式提交根据S - T规例第405条须提交的全部交互数据文件[12] - 公司是大型加速申报人[12] 财务报表编制原则 - 公司编制财务报表采用美国公认会计原则[12] 公司定义及相关概念 - 公司指微博股份有限公司及其子公司、可变利益实体等[15] - A类和B类普通股每股面值为0.00025美元，A类一股一票，B类一股三票[15] - 日活跃用户指指定日期使用唯一微博ID登录微博的用户数，月活跃用户指指定历月内登录的用户数，数据为公司内部计算[15] - 美国存托股每一股代表一股A类普通股[15] - 头部内容创作者指某一月末粉丝超10,000或某一月份微博浏览量达10,000次（去除重复人数）的内容创作者[16] 汇率相关信息 - 2024年12月31日人民币兑美元汇率为7.2993元兑1.00美元[16] - 年报中人民币与美元换算按2024年12月31日汇率进行[16] 前瞻性陈述说明 - 年报包含涉及风险及不确定性的前瞻性陈述，实际业绩可能与预期存在重大差异[18] - 不应依赖前瞻性陈述作为未来事件的预测，公司无义务更新或修改[19] 可变利益实体相关 - 公司可变利益实体包括北京微梦创科网络技术有限公司和北京微梦创科创业投资管理有限公司[16] - 2022 - 2024年，可变利益实体及其子公司贡献的收入分别占公司总收入的83.9%、87.0%及86.2%[23] - 微梦股东刘运利、王巍、郑伟、曹增辉分别持股29.70%、29.70%、19.80%、19.80%，网投通达（北京）科技有限公司持股1%[26] - 微梦创科股东刘运利和王巍分别持股50%[26] - 公司是开曼群岛控股公司，无可变利益实体股权，通过合同安排控制业务运营[23] - 公司与可变利益实体及其股东订立系列合同协议，受中国法律监管，争议在中国仲裁解决[26] - 合同安排在提供控制权方面可能不如直接所有权有效，执行安排可能产生巨额成本[27] - 可变利益实体合同安排未在法庭受理，若不符合中国法规，公司可能受处罚或放弃业务权益[28] - 中国政府未来行动不确定，可能影响合同安排可执行性，对公司财务表现产生重大影响[28] - 现行及未来中国法律对合同安排权利状况的诠释及应用存在重大不确定性[29] - 若公司或可变利益实体违反中国法律或未获许可，监管机构有广泛酌情权采取行动[29] 法律风险相关 - 公司面临与中国发行人海外发行、可变利益实体、反垄断监管、网络安全和数据隐私监督等相关的法律及运营风险，可能影响业务开展、接受外资、海外上市及证券价值[30] - 2021年颁布《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》，2024年9月颁布《网络数据安全管理条例》，对公司网络安全和数据隐私合规构成挑战[31] - 2021年12月颁布的《网络安全审查办法》对公司施加潜在额外限制，若需进行审查等额外程序，可能面临执法行动及不利影响[31] - 《促进和规范数据跨境流动规定》要求，非关键信息基础设施运营者的数据处理者，自相关年度1月1日起，累计超过100万人的个人信息或超10000人的敏感个人信息出境需安全评估[31] - 2023年2月17日，中国证监会发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，3月31日生效，公司境外证券发售及上市须向其备案，已完成2030年可转换票据发售备案[32] - 2022年8月1日《中华人民共和国反垄断法》生效，2023年4月15日新《中华人民共和国反垄断法》四项实施细则生效[33] - 2022年3月20日最高人民法院关于适用《中华人民共和国反不正当竞争法》若干问题的解释生效，2024年1月22日国务院颁布新的企业合并申报门槛生效[33] - 2024年9月1日《网络反不正当竞争暂行规定》生效，12月25日《反不正当竞争法（修订草案）》征求意见，截止2025年1月24日[33] - 若公司被认定违反中国反垄断法律法规，可能面临政府调查、执法行动、诉讼索赔及不利影响[34] - 中国法律制度的风险及不确定性可能导致公司运营及美国存托股价值重大不利变化[35] 业务牌照及备案要求 - 公司在开展业务时可能需获取信息网络传播视听节目许可证、网络出版服务许可证等额外牌照、许可证、备案或批准[36] 境外发行备案规定 - 2023年2月17日，中国证监会发布相关办法，公司日后境外发行股本或股本挂钩证券须向其备案[37] 中美监管动态 - 2022年4月，美国证交会将公司列为HFCAA下的委员会认定的发行人[38] - 2022年12月15日，PCAOB撤销2021年12月16日决定，将中国内地及香港从无法审查名单删除[38] 资金往来相关 - 截至2022、2023、2024年12月31日止年度，除现金外无资产通过机构转让[41] - 截至2022年12月31日止年度，可变利益实体获微梦创科网络科技（中国）有限公司债务融资232.3百万美元[42] - 截至2023、2024年12月31日止年度，可变利益实体分别向外商独资企业偿还债务融资255.4百万美元、23.0百万美元[42] - 截至2022年12月31日止年度，可变利益实体自外商独资企业收取377.0百万美元作为现金垫款还款[42] - 截至2023年12月31日止年度，微博股份有限公司贷款总额为402.1百万美元[42] - 截至2022、2024年12月31日止年度，微博股份有限公司分别自其子公司收取现金净额0.2百万美元、581.0百万美元[42] - 2023年和2024年外商独资企业向Weibo Hong Kong Limited贷款总额分别为4.066亿美元和4.471亿美元[43] - 2023年第四季度外商独资企业向Weibo Hong Kong Limited分派现金股息4.061亿美元，含预扣税2050万美元；2024年第四季度分派4.016亿美元，含预扣税2010万美元，预扣税税率为5%[43] - 2022 - 2024年可变利益实体向相关外商独资企业支付的服务费总额分别为10.764亿美元、7.578亿美元和7.69亿美元[44] - 2022 - 2024年受限制金额（中国子公司及可变利益实体的缴足资本及法定盈余公积）分别为5.669亿美元、5.672亿美元和5.755亿美元[45] - 2022 - 2024年向微博股份有限公司股东派付的股息分别为零、2亿美元和1.994亿美元[46] - 2025年微博股份有限公司董事会批准向股东派发现金股息，每股0.82美元，股息总额约2亿美元，预期5月支付[46] 税务相关 - 假设税前盈利为100%，按法定税率25%缴纳税项后，可供分派盈利净额为75%，再按标准税率10%缴纳预扣税，向母公司/股东净分派为67.5%[47] - 若可变利益实体累计盈利超服务费或费用结构被认定非实质性及禁用，税后收入将减至税前收入的约50.6%[48] - 公司若干子公司及可变利益实体在中国享有15%的优惠所得税税率，但有资格限制且为暂时性[49] - 中国内地公司向境外直接控股公司分派股息，若控股公司在香港或有税收协定安排地区注册，适用5%预扣所得税税率[49] 财务数据关键指标变化 - 2024年第三方收入为1754677千美元，2023年为1759836千美元，2022年为1836332千美元[51][52] - 2024年公司间收入为0千美元，2023年为0千美元，2022年为0千美元（抵减后）[51][52] - 2024年收入总额为1754677千美元，2023年为1759836千美元，2022年为1836332千美元[51][52] - 2024年成本及费用总额为1260353千美元，2023年为1286902千美元，2022年为1355864千美元[51][52] - 2024年除所得税费用前利润为420655千美元，2023年为502782千美元，2022年为128086千美元[51][52] - 2024年所得税费用为110550千美元，2023年为145287千美元，2022年为30277千美元[51][52] - 2024年净利润为310105千美元，2023年为357495千美元，2022年为97809千美元[51][52] - 2024年归属于少数股东权益及可赎回少数股东权益的净利润为2556千美元，2023年为2095千美元，2022年为12254千美元[51][52] - 2024年可赎回少数股东权益增加为6748千美元，2023年为12802千美元，2022年无相关数据[51][52] - 2024年归属于微博股东的净利润为300801千美元，2023年为342598千美元，2022年为85555千美元[51][52] - 截至2024年12月31日，公司合并资产总额为6504499千美元，较2023年12月31日的7280358千美元下降约10.66%[53][54] - 截至2024年12月31日，公司合并负债总额为2925613千美元，较2023年12月31日的3762742千美元下降约22.25%[53][54] - 截至2024年12月31日，公司股东权益总额为3533783千美元，较2023年12月31日的3448888千美元增长约2.46%[53][54] - 2024年现金及现金等价物为1890632千美元，较2023年的2584635千美元下降约26.85%[53][54] - 2024年短期投资为459852千美元，较2023年的641035千美元下降约28.26%[53][54] - 2024年应收账款为339754千美元，较2023年的440768千美元下降约22.92%[53][54] - 2024年无担保优先票据为744662千美元，较2023年的1543020千美元下降约51.74%[53][54] - 2024年可转换优先票据为320803千美元，较2023年的317625千美元增长约0.99%[53][54] - 2024年长期借款为795311千美元，较2023年的791647千美元增长约0.46%[53][54] - 2024年可赎回少数股东权益为45103千美元，较2023年的68728千美元下降约34.37%[53][54] - 截至2022年12月31日，公司资产总额为7129454千美元，负债总额为3738914千美元，股东权益总额为3344745千美元[55] - 截至2024年12月31日，公司经营活动所得现金净额为639898千美元，投资活动所用现金净额为246900千美元，融资活动所用现金净额为1029439千美元[56] - 截至2023年12月31日，公司经营活动所得现金净额为672820千美元，投资活动所用现金净额为736846千美元，融资活动所得现金净额为21690千美元[57] - 截至2022年12月31日，公司经营活动所得现金净额为564104千美元，投资活动所用现金净额为33014千美元，融资活动所用现金净额为91141千美元[57] - 截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，可变利益实体就技术服务费向微梦科技支付的现金分别为1076.4百万美元、757.8百万美元及769.0百万美元[58] - 2022年12月31日，现金及现金等价物合并总额为2690768千美元[55] - 2022年12月31日，短期投资合并总额为480428千美元[55] - 2022年12月31日，应收账款合并总额为502443千美元[55] - 2022年12月31日，无担保优先票据为1540717千美元，长期借款为880855千美元[55] - 2022年12月31日，商誉合并总额为120151千美元[55] 公司运营风险 - 公司为开曼群岛控股公司，在可变利益实体

净收入情况 - 2024年第四季度净收入4.568亿美元，同比下降1%；2024财年净收入17.5亿美元，同比基本持平[5][7][11] - 2024年全年净收入为17.54677亿美元，较2023年的17.59836亿美元略有下降[27] - 2024年12月31日止十二个月，公司净收入为1754677千美元[35] 广告及营销收入情况 - 2024年第四季度广告及营销收入3.859亿美元，同比下降4%；2024财年广告及营销收入15.0亿美元，同比下降2%[5][7][11] - 2024年全年广告及营销收入为14.98693亿美元，低于2023年的15.34014亿美元[27] - 2024年12月31日止十二个月，非阿里巴巴广告主净收入为1381908千美元[37] - 2024年12月31日止十二个月，阿里巴巴广告主净收入为116785千美元[37] 增值服务收入情况 - 2024年第四季度增值服务收入7100万美元，同比增加18%；2024财年增值服务收入2.56亿美元，同比增加13%[5][7][12] - 2024年全年增值服务收入为2.55984亿美元，高于2023年的2.25822亿美元[27] - 2024年12月31日止十二个月，增值服务净收入为255984千美元[37] 经营利润及利润率情况 - 2024年第四季度经营利润1.179亿美元，经营利润率为26%；2024财年经营利润4.943亿美元，经营利润率为28%[5][7] - 2024年经营利润为4.943亿美元，2023年为4.729亿美元；2024年经营利润率为28%，2023年为27%[14] - 2024年12月31日止十二个月，公司公认会计准则经营利润为494324千美元，非公认会计准则经营利润为584094千美元[33] 非公认会计准则经营利润及利润率情况 - 2024年第四季度非公认会计准则经营利润为1.362亿美元，非公认会计准则经营利润率为30%；2024财年非公认会计准则经营利润为5.841亿美元，非公认会计准则经营利润率为33%[5][7] - 2024年非公认会计准则经营利润为5.841亿美元，2023年为5.921亿美元；2024年非公认会计准则经营利润率为33%，2023年为34%[14] - 2024年9月30日止三个月，非公认会计准则经营利润率为35%[35] 归属于微博股东的净利润及每股摊薄净收益情况 - 2024年第四季度归属于微博股东的净利润为890万美元，合每股摊薄净收益0.04美元；2024财年归属于微博股东的净利润为3.008亿美元，合每股摊薄净收益1.16美元[5][7] - 2024年归属于微博股东的净利润为3.008亿美元，2023年为3.426亿美元；2024年每股摊薄净收益为1.16美元，2023年为1.43美元[15] - 2024年全年归属微博股东的净利润为3.00801亿美元，低于2023年的3.42598亿美元[27] - 2024年12月31日止十二个月，公司公认会计准则归属微博股东的净利润为300801千美元，非公认会计准则归属微博股东的净利润为478637千美元[33] - 2024年第四季度归属微博股东的每股基本净收益为0.04美元，远低于2023年第四季度的0.35美元[28] 非公认会计准则归属于微博股东的净利润及每股摊薄净收益情况 - 2024年第四季度非公认会计准则归属于微博股东的净利润为1.066亿美元，合非公认会计准则每股摊薄净收益0.40美元；2024财年非公认会计准则归属于微博股东的净利润为4.786亿美元，合非公认会计准则每股摊薄净收益1.82美元[5][7] - 2024年非公认会计准则归属于微博股东的净利润为4.786亿美元，2023年为4.506亿美元；2024年每股摊薄净收益为1.82美元，2023年为1.88美元[15] - 2024年12月31日，非公认会计准则归属微博股东的每股摊薄净收益为0.40美元[33] - 2024年12月31日，用于计算非公认会计准则归属微博股东的每股摊薄净收益的股份为266394千股[35] 用户数据情况 - 2024年12月月活跃用户数为5.90亿，日均活跃用户数为2.60亿[5] 资金相关情况 - 截至2024年12月31日，公司现金、现金等价物及短期投资总额为24亿美元[10] - 2024年末现金及现金等价物为18.90632亿美元，低于2023年末的25.84635亿美元[30] - 截至2024年12月31日向新浪提供的短期借款本息为4.177亿美元，低于2023年末的4.452亿美元[31] 股息政策情况 - 公司董事会批准年度股息政策，向股东派发2024年度股息2亿美元[4] - 2025年3月12日公司董事会采纳现金股息政策，并宣派2024财年现金股息，每股普通股或每股美国存托股0.82美元，现金股息总额约为2亿美元[16][17] 成本及费用情况 - 2024年成本及费用总计12.6亿美元，较2023年的12.9亿美元下降2%[13] 非经营亏损及所得税费用情况 - 2024年非经营亏损为7370万美元，2023年为非经营利润2980万美元[14] - 2024年所得税费用为1.106亿美元，2023年为1.453亿美元[14] 经营活动现金及资本性支出情况 - 2024财年经营活动产生的现金为6.399亿美元，2023年为6.728亿美元；资本性支出总额为6150万美元，折旧及摊销费用为5810万美元[15] 经调整EBITDA情况 - 2024年12月31日止十二个月，公司经调整EBITDA为606164千美元[35] 资产、负债及股东权益情况 - 2024年末资产总额为65.04499亿美元，低于2023年末的72.80358亿美元[30] - 2024年末负债总额为29.25613亿美元，低于2023年末的37.62742亿美元[31] - 2024年末股东权益总额为35.33783亿美元，高于2023年末的34.48888亿美元[31] 业务收入来源情况 - 公司微博是领先社交媒体，绝大部分收入来自销售广告及营销服务[23]

报告投资评级 - 公司评级为买入[2] 报告核心观点 - 核心观点为微博在奥运会热点运营中展示了作为事件性热点的社媒平台，平台特性持续吸纳广告主预算的潜力，公司加大新品发布类营销产品的升级，美妆品类的下滑也基本快要筑底[2] 报告各部分总结 财务数据 - 24Q3财报显示，收入达到4.64亿美元，YoY/QoQ+5%/+6%，NonGAAP归母净利润为1.39亿美元，YoY/QoQ+2%/+10%，毛利率达到80%亿美元，YoY+12%[2] - 预计25年公司收入达18.5亿美元、同增0.2%/4.8%，25年经调整归母净利润预计为4.90亿美元，同增6.7%和2.0%[2] 行业情况 - 广告行业受夏季奥运会热点驱动，客户数和投放都有所增长，食品饮料和鞋服品类表现不错[2] 公司运营 - 公司加大新品发布类营销产品的升级[2]

净收入 - 2024年第三季度净收入464.5百万美元，同比增加5%[3] - 2024年9月30日净收入为12.9785亿美元[22] - 2024年第三季度净收入为4.6448亿美元[38] 广告及营销收入 - 广告及营销收入398.6百万美元，同比增加2%[3] - 2024年9月30日广告及营销收入为11.12843亿美元[22] - 2024年第三季度广告及营销小计收入为3.98615亿美元[38] - 2024年第三季度非阿里巴巴广告主收入为3.77112亿美元[38] - 2024年第三季度阿里巴巴作为广告主收入为2150.3万美元[38] 增值服务收入 - 增值服务收入65.9百万美元，同比增加25%[3] - 2024年9月30日增值服务收入为18.5007亿美元[22] - 2024年第三季度增值服务收入为6586.5万美元[38] 经营利润 - 经营利润141.3百万美元，经营利润率为30%[4] - 2024年9月30日经营利润为3.76444亿美元[22] 归属微博股东的净利润 - 归属微博股东的净利润为130.6百万美元，合每股摊薄净收益0.50美元[5] - 2024年9月30日归属微博股东的净利润为2.91936亿美元[22] 月活跃用户数 - 2024年9月月活跃用户数为5.87亿[6] 日均活跃用户数 - 2024年9月日均活跃用户数为2.57亿[7] 现金、现金等价物及短期投资 - 截至2024年9月30日，现金、现金等价物及短期投资总额为22亿美元[12] - 现金及现金等价物2023年12月31日为2,584,635美元，2024年9月30日为1,203,977美元[26] 经营活动产生的现金 - 2024年第三季度经营活动产生的现金为124.2百万美元[12] 资本性支出 - 2024年第三季度资本性支出总额为11.8百万美元[12] 营业成本 - 2024年9月30日营业成本为2.68992亿美元[22] - 营业成本2023年9月30日止九个月为7,082美元，2024年9月30日止九个月为4,839美元[24] 销售及营销费用 - 2024年9月30日销售及营销费用为3.40928亿美元[22] - 销售及营销2023年9月30日止九个月为12,969美元，2024年9月30日止九个月为10,488美元[24] 产品开发费用 - 2024年9月30日产品开发费用为2.32826亿美元[22] - 产品开发2023年9月30日止九个月为40,362美元，2024年9月30日止九个月为27,324美元[24] 一般及行政费用 - 2024年9月30日一般及行政费用为7866万美元[22] - 一般及行政2023年9月30日止九个月为18,970美元，2024年9月30日止九个月为13,666美元[24] 归属微博股东的每股基本净收益 - 归属微博股东的每股基本净收益2023年9月30日为0.33美元，2024年9月30日为0.55美元[24] 归属微博股东的每股摊薄净收益 - 归属微博股东的每股摊薄净收益2023年9月30日为0.32美元，2024年9月30日为0.50美元[24] 用于计算归属微博股东每股基本净收益的股份 - 用于计算归属微博股东每股基本净收益的股份2023年为235,307，2024年9月30日为237,107[24] 用于计算归属微博股东每股摊薄净收益的股份 - 用于计算归属微博股东每股摊薄净收益的股份2023年为237,817，2024年9月30日为264,856[24] 资产总额 - 资产总额2023年为7,280,358美元，2024年9月30日为6,625,116美元[26]

报告公司投资评级 公司未在报告中提及投资评级 报告的核心观点 1. 公司是一家互联网保险中介机构,主要通过自媒体渠道分销保险产品,获取佣金收入 [2][3][6] 2. 公司面临行业竞争激烈、监管政策趋紧等挑战,但通过转型自媒体引流模式,暂时维持了业务增长 [4][5][12][13][16] 3. 公司传统的保险代理人销售模式正在被颠覆,首年佣金率大幅下降,对公司业绩造成较大影响 [14][15][16][20][21] 4. 监管政策持续收紧,未来可能出台针对保险中介的新规,对公司核心业务产生不确定影响 [24][25][26] 5. 公司通过自媒体引流卖保险的模式,实现了"降本增效",经营现金流较充裕 [27][28][29][33][36] 根据目录分别总结 公司概况 - 公司成立于2015年,主要从事互联网保险分销业务 [2] - 公司通过与保险公司合作,在线上分销保险产品,获取佣金收入 [3] - 公司是行业内排名第八的保险中介机构,市场份额为2.9% [4] 业务模式 - 公司主要通过三大分销平台(小雨伞、咔嚓保、牛保100)分销保险产品 [6][10][11] - 公司依赖第三方自媒体渠道引流,已成为最大的分销渠道 [12][13] - 公司传统的保险代理人销售模式正在被颠覆,代理人数量大幅下降 [14][15] 经营情况 - 公司2022年营收大幅下滑,主要受监管政策调整影响 [16][17][18][19] - 公司2023年营收有所恢复,但首年保费贡献仍未达到2021年水平 [22][23] - 公司毛利率和经调整净利润率呈现整体提升趋势,现金流较充裕 [27][28][29][33][36] 行业风险 - 监管政策持续收紧,未来可能出台针对保险中介的新规 [24][25][26] - 自媒体引流卖保险模式的合规性受到监管关注 [26]