内部控制审计 - 审计公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 公司董事会负责建立健全和评价内部控制有效性[4] - 注册会计师对财务报告内控有效性发表意见并披露非财务报告内控重大缺陷[5] 审计结果 - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[6] - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7] 报告日期 - 报告日期为2025年3月28日[10]

财务审计 - 安永华明对公司2024年度财务报表出具无保留意见审计报告[3] 资金占用 - 公司2024年初和年末非经营性资金占用金额均为0万元[7] 往来资金 - 安徽省高速公路联网运营有限公司2024年初往来资金余额5664.80万元，年末7654.70万元[7] - 安徽省交通控股集团有限公司2024年往来累计发生金额1108.00万元[7] - 安徽安联高速公路有限公司2024年往来累计发生金额62.00万元[8] 其他应收款变动 - 安徽省驿达高速公路服务区经营管理有限公司其他应收款变动为 - 1073.10[9] - 安徽省合枞高速公路有限责任公司其他应收款变动为 - 77.20[9] 占用实质科目金额 - 安徽宁宣杭高速公路投资有限公司其他反映占用实质科目最终为33374.90[10] - 安徽安庆长江公路大桥有限责任公司其他反映占用实质科目最终为106124.40[10] - 总计其他反映占用实质科目最终为147160.50[10]

文章核心观点 文章展示公司2024年年报主要会计数据和财务指标、前10名无限售条件股东持股情况及分红送配方案 [1][2][3] 主要会计数据和财务指标 - 2024年基本每股收益1.0063元，较2023年的1.0008元增0.55%，2022年为0.8712元 [1] - 2024年每股净资产为0元，较2023年的7.63元降100%，2022年为7.19元 [1] - 2024年每股公积金为0元，与2023年持平，2022年也为0元 [1] - 2024年每股未分配利润6.75元，较2023年的6.35元增6.3%，2022年为5.95元 [1] - 2024年营业收入70.92亿元，较2023年的66.31亿元增6.95%，2022年为52.06亿元 [1] - 2024年净利润16.69亿元，较2023年的16.6亿元增0.54%，2022年为14.45亿元 [1] - 2024年净资产收益率12.84%，较2023年的13.51%降4.96%，2022年为12.48% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有148455.9万股，占流通股比89.5%，较上期减少630.78万股 [1] - 安徽省交通控股集团有限公司持有52464.42万股，占总股本31.63%，持股不变 [2] - HKSCC NOMINEES LIMITED持有48908.59万股，占总股本29.49%，增持0.20万股 [2] - 招商局公路网络科技控股股份有限公司持有40419.15万股，占总股本24.37%，持股不变 [2] - 中国人寿相关产品有不同程度减持，如中国人寿（601628）保险股份有限公司 - 分红 - 个人分红 - 005L - FH002沪减持184.03万股等 [2] - 中国平安人寿保险股份有限公司 - 自有资金减持315.50万股，持股降至833.81万股，占总股本0.50% [2] - 中国农业银行股份有限公司 - 中邮核心成长混合型证券投资基金新进，持有768.00万股，占总股本0.46% [2] - 香港中央结算有限公司减持106.63万股，持股降至735.61万股，占总股本0.44% [2] - 中国银行股份有限公司 - 易方达中证红利交易型开放式指数证券投资基金减持21.97万股，持股降至582.08万股，占总股本0.35% [2] - 丁秀玲退出前十大股东，上期持股491.47万股，占总股本0.30% [2] 分红送配方案情况 - 公司实行10派6.040元(含税)的分红送配方案 [3]

智通财经APP讯，安徽皖通高速公路(00995)发布公告，公司已加入由安徽交控集团牵头的联合体，并与 交控工程、交控建工及交控信息产业共同参与有关S62亳州至郸城高速公路亳州段建设的PPP项目的公 开招标，并于近期接获PPP项目的中标确认书。 于接获PPP项目的中标确认书后，公司拟与联合体其他成员成立合资公司以实施PPP项目(须就PPP项目 订立正式投资协议)。根据上市规则，预期成立合资公司(倘落实)将构成公司的关连交易。 1.安徽交控集团以现金出资人民币3.8808亿元，持股63%;2.公司以现金出资人民币2.156亿元，持股 35%;3.交控工程以现金出资人民币616万元，持股1%;4.交控建工以现金出资人民币308万元，持股0.5%; 及5.交控信息产业以现金出资人民币308万元，持股0.5%。 公司拟以其自有资金向合资公司进行现金出资。预计合资公司就PPP项目所需的其他资金将通过债务融 资及╱或注资以外的方式筹集。 S62亳州至郸城高速公路亳州段是连接皖北地区与中国中部省份的重要通道。与联合体其他成员成立合 资公司将使公司能够参与PPP项目。通过参与PPP项目，公司将进一步拓展及提升其高速公路业务布 ...

债券代码：242468 债券简称：25皖通V2 安徽皖通高速公路股份有限公司 关于项目中标暨关联交易的公告 债券代码：242121 债券简称：24皖通01 债券代码：242467 债券简称：25皖通V1 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 证券代码：600012 证券简称：皖通高速 公告编号：2025-007 二、项目基本概况 方式为BOT（建设-运营-移交） 政秘〔2021〕86号）中新增4条提升与中部地区互联互通水平的高速公路之一"S62 亳州至郸城高速"。项目起于谯城区立德镇西北侧顺接G35济广高速和亳蒙高速公 路相交处的立德枢纽，终点位于双沟镇西南侧顺接河南省周口至平顶山高速公路 规划线位，依次途经亳州市谯城区、立德镇、古城镇、淝河镇、双沟镇，线路全 长20.695km，采用双向四车道高速公路标准建设，四车道整体式路基宽度27米， 设计速度120公里/小时。全线设置桥梁16座，互通立交3处，停车区1处，匝道收 费站2处，养护工区1处。 金约 6.16 亿元，占总投资的 20%，由项目法 ...

| 证券代码：600012 | 证券简称：皖通高速 | 公告编号：2025-007 | | --- | --- | --- | | 债券代码：242121 | 债券简称：24皖通01 | | | 债券代码：242467 | 债券简称：25皖通V1 | | | 债券代码：242468 | 债券简称：25皖通V2 | | 安徽皖通高速公路股份有限公司 关于项目中标暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、关联交易概述 为进一步扩大有效投资，推动上市公司做大做强和高质量发展，安徽皖通高 速公路股份有限公司（以下简称"本公司""公司"）加入安徽省交通控股集团有限 公司（以下简称"安徽交控集团"）牵头组建的联合体参与S62亳州至郸城高速公路 亳州段特许经营者项目投标。联合体其他成员为：安徽交控工程集团有限公司（以 下简称"交控工程"）、安徽交控建设工程集团有限公司（以下简称"交控建工"）、 安徽交控信息产业有限公司（以下简称"交控信息"）。按照《上海证券交易所股票 上市规则》的相关规定， ...

| 证券代码：600012 | 证券简称：皖通高速 | 公告编号：2025-006 | | --- | --- | --- | | 债券代码：242121 | 债券简称：24皖通01 | | | 债券代码：242467 | 债券简称：25皖通V1 | | | 债券代码：242468 | 债券简称：25皖通V2 | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 交易概述：安徽皖通高速公路股份有限公司（下称"本公司"或"公司"） 于近期与深圳高速公路集团股份有限公司（下称"深高速"）签署《深圳高速公路 集团股份有限公司与安徽皖通高速公路股份有限公司关于深圳高速公路集团股份 有限公司向特定对象发行A股股票之认购协议》（下称"认购协议"），确认本次 认购深高速向特定对象发行A股股票相关事宜。本次认购价为人民币13.17元/ 股，认购金额为人民币502,820,011.32元，认购股份数量为38,179,196股，占深高 速本次发行后总股本的1.50%。 1、同意本公司参与认购深高速 A 股定增，认购金额不超过人民币 37 ...

报告公司投资评级 - 报告对皖通高速A股和H股均给予“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 皖通高速背靠安徽交控资源及产业转移前沿阵地优势，成本优势铸就利润率与回报水平长期行业领先，2010 - 19年ROE、毛利率（剔除建造期业务）均值分别12%、61%，2020年起分红比例提升至60%并保持至今，A股股价自2020年以来涨幅超250% [10] - 安徽路网承东启西，规划到2035年省内路网达1万公里以上，23 - 35年CAGR保持在5%左右，建设方向为加强省际联通和扩容省内干道 [10] - 皖通高速引流拓流并举，中短期宏观发力叠加部分高速产能爬坡，基本面改善进程有望加速，长期省内大交通网络完善升级将为其持续引流 [10] - 预计公司24 - 26年归母净利润15.19、17.47、18.28亿元人民币，基于DDM模型测算，A股每股价值为17.29元/股，H股每股价值为11.08港元/股，首次覆盖均给予“增持”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 一、国内首家港股上市公路企业，深耕省内公路主业 - 安徽唯一公路上市平台，持续并购拓展价值：皖通高速成立于1996年，同年在港交所H股上市，2003年在上交所A股上市，实控人为安徽省国资委，2003 - 2005年及2021 - 2024年期间省内收费路产持续注入，盈利能力增强 [18][20] - 专注省内路网运营，路产均为安徽省国道主干线收费路段：公司控股10条收费公路，均在安徽省内，营运公路里程共609公里，折算权益里程506公里，还管理5296公里高速公路；平均收费年限约11年，核心路产改扩建有序进行 [23][26] - 成本优势助力，盈利能力长期位列行业一流水平：2000 - 2023年营收CAGR12.88%，归母净利润CAGR为10.15%；2023年毛利率达63%，归母净利率为41%；路产单公里收费水平处于行业中游，但成本优势明显，单公里经营成本低；2021年分红比例提升至60%，股价较同业跑出超额收益 [30][45][52] 二、安徽路网：省内扩容省际连通，深度融入长三角一体化 - 固定资产坐商，行业已迈入低速增阶段：上市公路公司是区域固定资产坐商，商业模式为依托区域经济腹地流量通过通行费收入变现；公路行业资本开支加码阶段已过，未来增量有限，需求端整体降速但结构有亮点 [59][60][63] - 估值体系：盈利稳定是基础，分红提升贡献估值溢价：从CAPM模型看，资产股息率受无风险收益率、风险溢价、成长折价三要素影响；成熟区域路网和充裕车流基础是公路高投入回报比的关键，高分红稳定估值，盈利增长带来超额收益 [73][76][80] - 安徽路网：省内干道扩容，省际提升联通度：安徽省路网承东启西，GDP增速领先全国，短期流量受宏观经济影响但快递物流需求增长；2035年高速公路里程将超1万公里，建设重点为提升皖南路网密度、打通省际断头路、扩容主通道 [82][86][96] 三、皖通高速：引流拓流并举发力，产能上限正在打开 - 三大路产构成收入支柱，合计贡献7成营收：合宁、高界、宣广高速是通行费收入三大支柱，2023年贡献66%通行费收入和75%毛利；负面冲击已落地，宣广高速改扩建完成，宁宣杭、岳武高速产能爬坡，经济效益显现 [101] - 合宁高速：改扩建于2019年完成，产能正在爬坡：合宁高速是连接合肥南京的重要干线，2019年完成“四改八”，收费期限大概率延长；2023年车流量和路费收入创新高，产能爬坡或有20 - 30%空间 [103][105][108] - 高界高速：产能饱和且收费期即将结束，改扩建工作正在有序推进：高界高速是沪蓉高速重要组成部分，收费截止2029年9月，改扩建前期工作已启动，计划2029年完成；2023年受分流影响营收增速低，毛利率保持较高水平 [110][111][113] - 宣广高速：改扩建于2024年完成，或迎来基本面拐点：宣广高速是318国道组成部分，2024年底改扩建完工，25年1月通车，收费年限有望延长；改扩建期间通行费收入下滑，通车后产能利用率爬坡可期 [114][117] - 宁杭宣&岳武高速：“断头路”全线通车，产能正在爬坡期：宁宣杭高速2022年邻省段连接，23年宁安高速通车，24年H1收入同比增长超50%；岳武高速23年东延线通车，24年前三季度收入同比增长近80% [120][125][132] 四、投资逻辑：宏观发力带动需求回暖，资产注入增厚平台价值 - 无风险收益率持续下行，红利资产配置性价比显现：无风险收益率大概率在底部徘徊，宏观预期波动使低风险、高分红资产成为资金配置优选，险资加大高股息资产配置有望成为交运高股息板块定价力量 [139] - 宏观发力助力基本面改善，资产注入增厚平台价值：24年9月下旬以来政策发力推动经济回升；集团支持上市公司发展，拟收购阜周高速和泗许高速100%股权，两项路产剩余收费年限长，资产质量优质，有望带来交叉引流利好 [146][147][150] 五、盈利预测和投资建议 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为61.81、42.08、43.32亿元，归母净利润分别为15.19、17.47、18.28亿元 [2] - 基于DDM模型测算，公司A股每股价值为17.29元/股，H股每股价值为11.08港元/股，首次覆盖均给予“增持”评级 [10]

报告公司投资评级 - 报告对皖通高速A股和H股均给予“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 皖通高速背靠安徽交控资源及产业转移前沿阵地优势，成本优势铸就利润率与回报水平长期行业领先，2010 - 19年ROE、毛利率（剔除建造期业务）均值分别12%、61%，2020年起分红比例提升至60%并保持至今，A股股价自2020年以来涨幅超250% [10] - 安徽路网承东启西，规划到2035年省内路网达1万公里以上，23 - 35年CAGR保持在5%左右，建设方向为加强省际联通和扩容省内干道 [10] - 皖通高速引流拓流并举，中短期宏观发力叠加新路产产能爬坡，基本面改善进程有望加速，长期省内大交通网络完善升级将为其持续引流 [10] - 预计公司24 - 26年归母净利润15.19、17.47、18.28亿元人民币，基于DDM模型测算，A股每股价值为17.29元/股，H股每股价值为11.08港元/股，首次覆盖均给予“增持”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 一、国内首家港股上市公路企业，深耕省内公路主业 - 安徽唯一公路上市平台，持续并购拓展价值：皖通高速成立于1996年，同年在港交所H股上市，2003年在上交所A股上市，实控人为安徽省国资委，2003 - 2005年及2021 - 2024年期间省内收费路产持续注入，盈利能力增强 [18][20] - 专注省内路网运营，路产均为安徽省国道主干线收费路段：公司控股10条收费公路，均在安徽省内，营运公路里程共609公里，折算权益里程506公里，还管理5296公里高速公路；平均收费年限约11年，核心路产改扩建有序进行 [23][26] - 成本优势助力，盈利能力长期位列行业一流水平：2000 - 2023年营收CAGR12.88%，归母净利润CAGR为10.15%；2023年剔除建造业务后毛利率达63%，归母净利率为41%；路产单公里收费水平处于行业中游，但成本优势明显，单公里经营成本低；2020年后分红比例提升至60%，股价较同业跑出超额收益 [30][51][52] 二、安徽路网：省内扩容省际连通，深度融入长三角一体化 - 固定资产坐商，行业已迈入低速增阶段：上市公路公司依托区域经济腹地流量通过通行费收入变现；供给端公路行业资本开支加码阶段已过，未来增量有限；需求端行业整体需求降速，但快递物流和自驾游等需求有亮点 [60][63] - 估值体系：盈利稳定是基础，分红提升贡献估值溢价：从CAPM模型看，资产股息率受无风险收益率、风险溢价、成长折价三要素影响；成熟区域路网和充裕车流基础是公路高投入回报比的关键，高分红比例稳定估值，盈利增长驱动超额收益 [73][80] - 安徽路网：省内干道扩容，省际提升联通度：安徽省路网承东启西，GDP增速领先全国，短期流量受宏观经济波动影响，但快递物流需求增长；2035年高速公路里程将超1万公里，CAGR约5%，建设重点为提升皖南路网密度、打通省际断头路、扩容主通道 [82][91][96] 三、皖通高速：引流拓流并举发力，产能上限正在打开 - 三大路产构成收入支柱，合计贡献7成营收：合宁、高界、宣广高速为通行费收入三大支柱，2023年贡献66%通行费收入和75%毛利；负面冲击已落地，宣广高速改扩建完成产能爬坡，宁宣杭、岳武高速享受引流 [101] - 合宁高速：改扩建于2019年完成，产能正在爬坡：合宁高速是连接合肥南京的重要干线，2019年完成“四改八”，收费期限大概率延长；2023年日均车流量同比增速达40.54%，车流量与路费收入创新高，产能爬坡或有20 - 30%空间 [103][105][108] - 高界高速：产能饱和且收费期即将结束，改扩建工作正在有序推进：高界高速是沪蓉高速重要组成部分，收费截止2029年9月，改扩建前期准备已启动，计划2029年完成；2023年营收受无岳高速分流影响增速仅0.54%，毛利率保持较高水平 [110][111] - 宣广高速：改扩建于2024年完成，或迎来基本面拐点：宣广高速是318国道组成部分，2024年底改扩建完工，25年1月通车，收费年限有望延长；改扩建期间通行费收入下滑近6成，通车后产能利用率爬坡速度可期 [114][117] - 宁杭宣&岳武高速：“断头路”全线通车，产能正在爬坡期：宁宣杭高速2022 - 2023年邻省路段连接，23年宁安高速通车，24年H1收入同比增长超50%；岳武高速2023年东延线通车，24年前三季度收入同比增长近80% [120][125][132] 四、投资逻辑：宏观发力带动需求回暖，资产注入增厚平台价值 - 无风险收益率持续下行，红利资产配置性价比显现：无风险收益率大概率在底部徘徊，宏观预期波动下，低风险、高分红收息资产成资金配置优选，险资加大高股息资产配置有望成为交运高股息板块长期定价力量 [139] - 宏观发力助力基本面改善，资产注入增厚平台价值：24年9月下旬以来政策发力推动经济回升，内需潜力和经济活力有望释放；集团支持上市公司发展，拟现金收购阜周高速和泗许高速100%股权，两项路产剩余收费年限长，资产质量优质，有望迎来交叉引流利好 [146][147][150] 五、盈利预测和投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为15.19亿元、17.47亿元、18.28亿元人民币，基于DDM模型测算，A股每股价值为17.29元/股，H股每股价值为11.08港元/股，首次覆盖均给予“增持”评级 [10]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人154人，A股153人，H股1人[4] - 出席股东持有表决权股份总数1,149,203,397股，A股937,137,960股，H股212,065,437股[4] - 出席股东持股占公司有表决权股份总数比例69.29%，A股56.50%，H股12.79%[4] 议案表决情况 - 支付现金购买股权议案，普通股合计同意票数623,110,177，比例99.7680%[6] - 投资改扩建工程议案，普通股合计同意票数1,131,913,911，比例98.4955%[8] - 5%以下股东对两议案同意比例分别为99.3616%、99.2640%[8] 其他信息 - 关联股东安徽省交通控股集团有限公司对议案1回避表决，回避A股524,644,220股[9] - 股东大会于2025年2月27日在安徽省合肥市公司会议室召开[4] - 见证律师事务所为国浩律师（合肥）事务所，律师为王飞、方俊华[11]