安徽皖通高速公路股份有限公司 接待特定对象调研采访等相关活动管理办法 （经公司第十届董事会第二十次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为进一步规范安徽皖通高速公路股份有限公司 （以下简称"皖通公 司"或"公司"）接待特定对象调研、采访以及召开业绩说明会、分析师会议等相 关活动，维护信息披露的公平性，切实保护中小投资者的合法权益，根据《中华 人民共和国证券法》《上市公司信息披露管理办法》等有关法律法规及《安徽皖 通高速公路股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的有关规定，结合公司 实际，特制定本办法。 第二条 本办法所称调研采访工作，是指公司通过调研会、一对一沟通、现 场参观、分析师会议、路演和业绩说明会、新闻采访等形式满足投资者、新闻媒 体、证券机构等对象充分了解公司生产经营情况需求的相关活动，旨在增进资本 市场对公司的了解。 第三条 本办法所称特定对象是指比一般中小投资者更容易接触到信息披露 主体和更具信息优势，可能利用未公开重大信息进行证券交易的机构和个人，包 括但不限于： （一）从事证券分析、咨询及其他证券服务业的机构、个人及其关联人； （二）从事证券投资的机构、个人及其关联人； （三）新闻媒体和 ...

第一条 为了更好地履行董事会职责，提高工作效率，根据《中华人民共和 国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上市公 司治理准则》《企业内部控制基本规范》《上海证券交易所股票上市规则》《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律、行政法 规、规章和规范性文件及《安徽皖通高速公路股份有限公司章程》有关规定，安 徽皖通高速公路股份有限公司（以下简称"皖通公司"或"公司"）特设立董事会战 略发展及投资委员会（以下简称"战略委员会"）， 并制定本工作细则。 安徽皖通高速公路股份有限公司 董事会战略发展及投资委员会工作细则 （经公司第十届董事会第二十次会议审议通过） 第一章 总则 第二条 战略委员会为董事会下设的专门委员会，负责确定公司的战略发展 方向，制订公司的战略规划，监控战略的执行，适时调整公司战略和管治架构， 组织审查公司拟投资的项目，为董事会决策提供建议。 第三条 战略委员会工作细则对战略委员会的权力和职责范围作出明确规定， 是战略委员会开展工作的重要指引和依据。战略委员会向董事会报告工作，战略 委员会的提案由董事会审议决定。 第四条 公司应当为战略委员会提供 ...

安徽皖通高速公路股份有限公司 董事会秘书工作细则 （经公司第十届董事会第二十次会议审议通过） 第一章 总则 第一条 为充分发挥安徽皖通高速公路股份有限公司（以下简称"皖通公司" 或"公司"）董事会秘书的积极作用，保证董事会日常工作的有序、规范开展，根 据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证 券法》（以下简称"《证券法》"）、香港联合交易所有限公司（以下简称"联交 所"）《香港联合交易所有限公司证券上市规则》和上海证券交易所（以下简称"上 交所"）《股票上市规则》等法律法规及《安徽皖通高速公路股份有限公司章程》 （以下简称"公司章程"），制定本细则。 第二章 董事会秘书 第一节 董事会秘书的任职资格 第二条 董事会设董事会秘书（"公司秘书"）。董事会秘书为公司的高级管 理人员。董事会秘书应当是具有必备的专业知识和经验的自然人，由董事会委任 及解聘。 第三条 董事会秘书的基本任职资格： （一）具有大学专科以上学历，从事秘书、管理、股权事务等工作三年以上； （三）《公司法》第 178 条规定情形之一的人士； （四）被中国证监会采取不得担任公司高级管理人员的市场禁入措施，期限 尚未届 ...

（经公司第十届董事会第二十次会议审议通过） 第一条 为提高安徽皖通高速公路股份有限公司（以下简称"皖通公司"或 "公司"）信息披露管理水平和信息披露质量，保障投资者和公司的合法权益，根 据《中华人民共和国证券法》《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》《上海证 券交易所股票上市规则》《香港联合交易所有限责任公司上市规则》《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第 2 号——信息披露事务管理》等有关法律法规及 安徽皖通高速公路股份有限公司 信息披露暂缓与豁免管理制度 《安徽皖通高速公路股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的规定，制定 本制度。 第二条 公司和其他信息披露义务人按照《上海证券交易所股票上市规则》 及上海证券交易所其他相关业务规则的规定，暂缓、豁免披露临时报告，在定期 报告、临时报告中豁免披露中国证券监督管理委员会和证券交易所规定或者要求 披露的内容，适用本制度。 第三条 公司制定《信息披露暂缓与豁免管理制度》，保证信息披露暂缓与 豁免行为的合法性、规范性，提高公司信息披露的真实性、准确性、完整性、及 时性及公平性。 第四条 《信息披露暂缓与豁免制度》由公司董事会负责制定并保证制度的 有效实施，确 ...

市场整体表现 - 2024年12月25日，铁路公路板块整体上涨0.38%，表现优于当日上证指数（上涨0.47%）和深证成指（上涨0.33%）[1] - 板块内个股表现分化，重庆路桥以4.84%的涨幅领涨，而海汽集团以-5.54%的跌幅领跌[1][2] - 从资金流向看，板块整体呈现主力资金净流出9236.42万元，游资资金净流出8207.2万元，但散户资金净流入1.74亿元[2] 领涨个股分析 - 重庆路桥收盘价6.50元，上涨4.84%，成交额2.46亿元，成交量38.19万手，主力资金净流入2865.84万元，主力净占比达11.67%[1][3] - 西部创业收盘价5.04元，上涨2.23%，成交额8190.82万元，成交量16.19万手，主力资金净流入576.40万元[1][3] - 富临运业收盘价10.08元，上涨2.02%，成交额9317.00万元，成交量9.33万手[1] - 皖通高速收盘价14.93元，上涨1.29%，成交额6919.27万元，成交量4.63万手，主力资金净流入368.72万元[1][3] - 五洲交通收盘价4.00元，上涨1.27%，成交额1.26亿元，成交量31.03万手[1] 领跌及平盘个股分析 - 海汽集团收盘价27.62元，下跌5.54%，成交额13.02亿元，成交量46.26万手[2] - 海南高速收盘价7.06元，下跌3.81%，成交额4.76亿元，成交量66.75万手[2] - 三羊马收盘价52.45元，下跌1.71%，成交额4.51亿元，成交量8.57万手[2] - 山西路桥收盘价5.18元，下跌0.38%，成交额2842.39万元，成交量5.47万手[2] - 广深铁路、深高速、龙江交通当日股价收平，涨跌幅为0.00%[2] 个股资金流向详情 - 京沪高铁主力资金净流入2178.15万元，主力净占比7.40%[3] - 江西长运主力资金净流入950.35万元，主力净占比9.50%，同时游资净流入688.63万元[3] - 四川成渝主力资金净流入614.41万元，主力净占比10.44%[3] - 山东高速主力资金净流入399.11万元，主力净占比6.57%，游资净流入525.25万元[3] - 福建高速主力资金净流入463.75万元，但游资净流出1357.41万元[3]

市场表现与交易数据 - 截至2025年12月25日13:23，中证国有企业红利指数上涨0.08%，其成分股厦门国贸上涨4.44%，鲁西化工上涨3.30%，新钢股份上涨2.11%，皖通高速上涨1.56%，江苏金租上涨1.48% [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)当日上涨0.26% [1] - 流动性方面，国企红利ETF盘中换手率为2.91%，成交148.90万元，截至12月24日，该ETF近1周日均成交额为421.93万元 [1] - 规模与份额方面，国企红利ETF最新规模达5104.33万元，最新份额达4478.66万份 [1] 宏观与政策背景 - 2025年12月24日，中国人民银行明确将继续实施适度宽松的货币政策，为市场带来积极预期 [1] - 同日公布的美国上周初请失业金数据低于预期，可能指向美联储将放缓明年降息节奏 [1] - 无风险利率中枢呈趋势性下行，红利类资产的股息率优势或进一步凸显 [2] - 2025年12月22日，高层再次强调加强上市公司质量与市值管理，延续了“新国九条”等政策精神，在监管引导下，A股分红生态正在持续优化 [2] 资金动向与机构观点 - 面对内外因素影响，部分资金出于“确定性”考量，逐渐聚焦于具备较高股息与较强防御能力的红利类资产 [1] - 开源证券指出，红利风格在2026年的表现或优于2025年，主要基于三大维度：一是赔率层面，红利与成长的相对估值处于2016年以来28.2%分位数，吸引力显著改善；二是盈利维度，盈利端对周期品的压制将缓和；三是资金维度，增量资金如保险、固收+、二级债基等风险偏好较低的配置型资金更倾向布局高股息资产 [2] 指数与产品信息 - 国企红利ETF紧密跟踪中证国有企业红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证国有企业红利指数前十大权重股分别为中远海控、冀中能源、潞安环能、山煤国际、南钢股份、鲁西化工、中粮糖业、山西焦煤、农业银行、恒源煤电，前十大权重股合计占比16.99% [3] - 国企红利ETF(159515)的场外联接基金为鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(020116) [3]

减持计划执行情况 - 招商公路通过集中竞价交易方式累计减持安徽皖通高速A股股份约840.9万股 [1] - 本次减持股份数量占安徽皖通高速总股本的0.492% [1] - 减持计划时间区间已届满，减持计划已实施完毕 [1]

公司股东减持计划完成 - 招商公路于减持计划期间内通过集中竞价交易方式累计减持公司A股股份约840.9万股 [1] - 本次减持股份数量占公司总股本的0.492% [1] - 减持计划时间区间已届满，减持计划已实施完毕 [1]

减持前情况 - 招商公路持有公司股份496,587,501股，占总股本29.064%[7] 减持计划 - 2025年9月22日至12月21日减持公司A股不超51,257,700股，不超总股本3%[7] 减持实施 - 集中竞价累计减持A股8,408,959股，占总股本0.492%[7] - 减持价格15.00 - 15.79元/股，总金额130,023,750.70元[11] 减持后情况 - 招商公路持股488,178,542股，比例28.572%[11] 合规情况 - 本次减持遵守规定，与计划一致[12][13]

行业投资评级 - 报告对交通运输行业给予“推荐（维持）”评级 [1] 核心观点 - 报告核心观点为“年末观察：高股息与资本运作双引擎”，认为交运红利资产具备高股息配置价值，同时产业逻辑和资本运作可能驱动估值弹性 [1][7] 月度行情表现 - 2025年12月1日至19日，交通运输行业累计上涨1.68%，跑赢沪深300指数0.76个百分点，在31个申万一级行业中排名第8 [12] - 同期，红利资产细分板块表现一般：高速公路累计下跌1.45%，铁路运输上涨1.12%，港口上涨1.21%；铁路与港口跑赢沪深300指数，但均跑输交运指数 [7][13] - 年初至今（截至12月19日），交通运输行业累计上涨0.47%，跑输沪深300指数15.63个百分点，行业排名第29；高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅分别为-11.72%、-15.39%、-4.08% [12][14] 个股表现 - **A股表现（12月1日至19日）**：涨幅前三为厦门港务（+21.83%）、福建高速（+12.11%）、铁龙物流（+5.55%）[7][17] - **A股表现（年初至今）**：涨幅前三为厦门港务（+86%）、南京港（+53.1%）、连云港（+36.24%）[7] - **H股表现（12月1日至19日）**：涨幅前三为秦港股份（+6.20%）、越秀交通基建（+4.56%）、中远海运港口（+2.14%）[7][20] - **H股表现（年初至今）**：涨幅前三为四川成渝高速公路（+61.92%）、秦港股份（+41.91%）、中远海运港口（+31.77%）[7][20] - **AH股溢价**：部分H股相对A股涨幅显著，如安徽皖通高速H股跑赢A股40.71个百分点，江苏宁沪高速H股跑赢A股40.37个百分点 [20] 市场环境与估值 - **利率环境**：截至2025年12月19日，10年期国债到期收益率为1.83%，较11月30日下跌1个基点；30年期国债收益率为2.23%，处于历史低位 [7][23][25] - **行业成交额（12月1日至19日）**：高速公路日均成交额29.52亿元，同比下降5.5%；铁路日均成交额17.56亿元，同比下降34.8%；港口日均成交额29.57亿元，同比上升26.7% [7][26] - **行业估值与股息率（截至12月19日）**： - **市盈率（PE）历史分位数**：煤炭最高（54.63%），港口最低（13.92%）[27][31] - **市净率（PB）历史分位数**：高速公路最高（78.91%），铁路运输最低（3.56%）[27][31] - **行业整体股息率**：高速公路、铁路运输与港口均在3%-4%区间，煤炭（5.65%）和银行（4.95%）领先 [27][31] 行业数据跟踪 - **公路**： - **客运量**：2025年10月为9.75亿人次，同比下降3.7%；1-10月累计95.70亿人次，同比下降2.4% [7][36] - **货运量**：2025年10月为37.06亿吨，同比增长0.1%；1-10月累计356.15亿吨，同比增长3.6% [7][36] - **铁路**： - **旅客发送量**：2025年10月为4.10亿人次，同比增长10.1%；1-10月累计39.47亿人次，同比增长6.4% [7][52] - **货运发送量**：2025年10月为4.58亿吨，同比增长0.6%；1-10月累计43.7亿吨，同比增长2.6% [7][52] - **港口**： - **周度吞吐量（第46-49周）**：监测港口货物吞吐量10.78亿吨，同比增长2.6%，年初至今累计126.05亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量2679.5万标箱，同比增长10.1%，年初至今累计31046.9万标箱，同比增长7.7% [7][63] - **货种增速（10月）**：集装箱（+7.7%）> 铁矿石（+3.7%）> 原油（-1.6%）> 煤炭（-6.0%）[7][67] 资本运作动态 - **四川成渝**：拟以24.09亿元全现金收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权，标的资产剩余收费期限约12年3个月，并附有2026-2028年业绩承诺 [31][32] - **宁沪高速**：向控股子公司增资32.6964亿元，投资建设宁扬长江大桥南接线项目，项目估算总投资90.3272亿元 [33][34] - **青岛港**：终止现金收购日照港油品码头100%股权及日照实华原油码头50%股权 [7][35] 投资建议与标的 - 报告列出基于2024年分红、截至2025年12月19日收盘价计算的股息率靠前标的 [7][90] - **公路板块**：首推A/H股股息率最高的**四川成渝/四川成渝高速公路**（A股股息率4.7%，H股6.0%）；重点推荐**皖通高速**、**山东高速**、**宁沪高速**、**招商公路**、**赣粤高速** [7][87] - **港口板块**：重点推荐**招商港口**（股息率3.7%）；推荐**青岛港**（股息率3.6%）、**唐山港**（股息率5.2%）；关注**厦门港务**资产注入后的潜力 [7][88] - **铁路板块**：推荐**京沪高铁**（黄金线路，具价格弹性潜力）和**大秦铁路**（典型高股息，股息率5.0%）；建议关注**广深铁路** [7][89]