核心事件 - 湘财证券首席经济学家李康于1月7日到龄退休，正式卸任该岗位，其从业人员登记信息已无法在证券业协会官网查询 [1][2] - 李康出生于1965年，职业生涯横跨金融咨询与投资、卖方投研、券商高管等多个领域，是业界知名的“股评大佬” [2][5] - 李康退休后，将继续担任中国证券业协会首席经济学家专业委员会顾问一职 [2][7][8] 人物履历与职业轨迹 - 李康上世纪90年代以财经记者和股评家身份活跃于证券市场，因深度分析和揭露上市公司财务问题而闻名 [2][4][5] - 其职业经历包括：浙江省平阳县企业管理办公室副主任、深圳《投资者》杂志社助理总编、上海亚洲商务咨询有限公司研究部总经理、金华信托投资股份有限公司研究所所长等 [5] - 1999年后进入卖方研究领域，历任上海金信证券研究所董事长兼总经理、光大证券研究所所长 [5] - 2009年加入湘财证券，历任公司副总裁、首席经济学家兼研究所所长，是券业“研而优则仕”的早期代表之一 [2][5] - 其职务交接已平稳过渡：2023年10月卸任湘财证券副总裁，2025年3月卸任研究所所长，专注首席经济学家职务直至退休 [6] 行业角色与观点 - 李康在退休前担任中国证券业协会首席经济学家专业委员会主任委员，并主持相关会议 [7] - 2025年10月，李康在公开论坛上建议推出“积极的股市政策”，包括完善退市制度、加强信息披露、打击内幕交易以规范市场，以及通过财政政策（如股市补贴、税收优惠）和货币政策（如流动性支持）引导股市稳定增长 [8] - 证券业协会领导表示，行业首席经济学家应发挥专长，加强对宏观经济和资本市场重大问题的研究，讲好中国“股市叙事” [8] 湘财证券研究所现状与接任 - 2025年3月，曹旭特正式接替李康，担任湘财证券研究所所长 [9] - 曹旭特为南开大学硕士，自2005年涉足证券行业，曾在渤海证券、国金证券、东兴证券、申港证券担任研究员或研究所所长 [10] - 湘财证券研究所于2009年5月组建，属于业内中小型卖方研究阵营，截至2026年1月7日，注册分析师人数仅为16人 [10] - 2025年上半年，湘财证券的分仓佣金收入为348.28万元，同比下降23.42%，行业排名第58位，但较2024年同期提升14位 [10] - 研究所发展目标是“湘财崛起，研究先行”，理念是坚持“研究创造价值、质量确立品牌、服务带来增值”，目前主要服务于地方政府和大型企业集团，以总量研究为基石 [10] - 公司2025年半年报阐述，研究业务将切实做好内部服务支持与协同，致力成为公司业务发展的重要支撑，并提升品牌影响力 [10]

股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价下跌2.02%，报11.67元/股，总市值为333.67亿元 [1] - 当日成交额为5.20亿元，换手率为1.55% [1] - 当日主力资金净流出1.12亿元，其中特大单净卖出7589.53万元，大单净卖出3641.82万元 [1] - 公司股价年初至今上涨5.52%，近5个交易日上涨4.29%，近20日下跌0.17%，近60日下跌14.38% [1] 公司基本情况 - 公司位于黑龙江省哈尔滨高新技术产业开发区，成立于1994年3月25日，于1997年7月8日上市 [1] - 公司主营业务为证券服务业，证券业务收入占总营收的81.92% [1] - 其他业务收入构成：贸易业务17.06%，其他0.49%，食品加工业务0.43%，防水卷材业务0.16% [1] - 公司所属申万行业为“非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ”，所属概念板块包括并购重组、创投、参股基金、基金重仓、金融科技等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为12.49万户，较上期微减0.16%，人均流通股为22893股，较上期微增0.16% [2] - 截至2025年9月30日，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第五大流通股东，持股2947.85万股，较上期增加1183.19万股 [2] - 华宝中证全指证券公司ETF（512000）为新进第六大流通股东，持股1926.05万股 [2] - 南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股1653.01万股，较上期减少44.47万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1605.13万股，较上期减少473.85万股 [2] 财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入2.34亿元，同比大幅减少42.96% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润4.42亿元，同比大幅增长203.39% [2] - 公司自A股上市后累计现金分红9.61亿元，近三年累计现金分红2.97亿元 [2]

公司人事变动 - 湘财证券首席经济学家李康的个人从业信息已于1月6日从证券从业系统中消失 [1][1] - 李康同时担任中国证券业协会首席经济学家委员会主任委员 [1][1]

股权质押 - 衢州发展持有公司股份464,427,406股，占总股本16.24%，本次质押后累计质押332,650,000股，占其持股71.63%，占总股本11.63%[1] - 衢州发展及其一致行动人合计持有公司股份1,154,282,767股，占总股本40.37%，本次质押后累计质押1,022,441,893股，占其持股88.58%，占总股本35.76%[1] - 衢州发展本次质押30,500,000股，占其所持股份比例6.57%，占公司总股本比例1.07%，用于日常经营[2] - 新湖控股持有公司股份689,855,361股，占24.13%，累计质押689,791,893股，占其持股99.99%，占总股本24.13%[6] - 控股股东及其一致行动人未来半年内到期质押股份5.74亿股，占所持股份49.73%，占总股本20.08%，部分融资金额3.80亿元[7] - 控股股东及其一致行动人未来一年（不含半年内）到期质押股份1.19亿股，占所持股份10.27%，占总股本4.14%，融资金额7.00亿元[7] 财务数据 - 2024年12月31日新湖控股资产总额44,163,716,723.80元，负债总额33,426,757,014.73元[9] - 2025年9月30日新湖控股资产总额50,035,136,887.36元，负债总额38,950,507,244.65元[9] - 2024年度新湖控股营业总收入3,553,059,593.16元，净利润 - 303,230,196.03元[9] - 2025年三季度新湖控股营业总收入1,799,558,799.53元，净利润390,833,637.73元[9] - 截至2025年9月30日，公司资产负债率为77.84%，流动比率为1.23，速动比率为0.95，现金/流动负债比率为0.05[10] - 截至2025年9月30日，公司可利用的银行及金融机构授信额度为271.58亿元[10] - 截至2025年9月30日，新湖控股单体对外担保为15.25亿元[10] - 新湖控股已发行债券余额为0元，未来一年内需偿付的债券金额为0元[11] 关联交易与其他情况 - 2024年度公司与控股股东、一致行动人及其控股子公司的日常关联交易金额为1884809.84元[11] - 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人不存在侵害公司利益的情形[11] - 截至公告披露日，控股股东及一致行动人质押股份不存在被强制平仓的情形[11]

事件概述 - 湘财股份控股股东的一致行动人衢州信安发展股份有限公司于近日办理了部分股份解除质押业务 [1] 股份解除质押详情 - 本次解除质押的股份数量为1.23亿股 [1] - 解除质押股份占衢州发展所持湘财股份的26.48% [1] - 解除质押股份占湘财股份总股本的4.3% [1] 质押情况变动 - 本次解除质押后，衢州发展累计质押股份占其所持股份比例降至65.06% [1] - 本次解除质押后，衢州发展累计质押股份占湘财股份总股本比例降至10.57% [1] - 截至目前，衢州发展持有湘财股份4.64亿股，占公司总股本的16.24% [1] - 本次解除质押后，衢州发展剩余被质押股份数量为3.02亿股 [1] 股东关系 - 衢州发展为湘财股份控股股东新湖控股有限公司的一致行动人 [1]

公司股权质押变动 - 控股股东一致行动人衢州信安发展股份有限公司持有公司股份约4.64亿股，占公司总股本的16.24% [1] - 本次解除质押后，衢州发展累计质押股份数量约为3.02亿股，占其持股数量的65.06%，占公司总股本的10.57% [1] - 衢州发展及其一致行动人合计持有公司股份约11.54亿股，占公司总股本的40.37% [1] - 本次解除质押后，衢州发展及其一致行动人累计质押股份数量约为9.92亿股，占其持股数量的85.94%，占公司总股本的34.69% [1] 公司财务与业务构成 - 截至发稿，湘财股份市值为318亿元 [2] - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：其他证券业占比75.27%，贸易占比18.68%，其他业务占比4.85%，大豆深加工占比0.39%，防水卷材占比0.36% [1] 行业动态 - 新能源重卡行业需求旺盛，11月销量同比增长178% [2] - 行业出现供不应求现象，客户直接进厂催单，生产需两班倒 [2] - 此情景被描述为十年难遇 [2]

股东持股 - 衢州发展持股464,427,406股，占总股本16.24%[2] - 衢州发展及其一致行动人合计持股1,154,282,767股，占总股本40.37%[2] - 新湖控股有限公司持股689,855,361股，占比24.13%[7] 股份质押 - 本次解除质押后，衢州发展累计质押股份302,150,000股，占其持股65.06%，占总股本10.57%[2] - 本次解除质押后，衢州发展及其一致行动人累计质押股份991,941,893股，占其持股85.94%，占总股本34.69%[2] - 新湖控股累计质押股份689,791,893股，占其持股99.99%，占总股本24.13%[7] 解质信息 - 衢州发展2025年12月19日解质股份123,000,000股，占其所持26.48%，占总股本4.30%[3] - 衢州信安发展解除质押后累计质押302,150,000股[7] 公告信息 - 公告日期为2025年12月23日[10]

控股股东一致行动人股份质押变动 - 公司控股股东的一致行动人衢州信安发展股份有限公司于2025年12月19日解除了1.23亿股股份的质押 [1] - 本次解除质押后，衢州信安发展累计质押股份数量为3.0215亿股 [1] - 累计质押股份占其自身持股数量的比例为65.06% [1] - 累计质押股份占公司总股本的比例为10.57% [1]

核心观点 - 报告认为，尽管近期A股市场因宏观经济数据偏弱、海南自贸港封关事件及日元反向加息等因素出现震荡下行，但长期来看，2026年作为“十五五”开局之年，积极的政策基调与长期资金入市政策将为市场提供重要支撑，维持“慢牛”判断 [4][9][14] - 短期市场调整被视为在为2026年春季行情蓄力，投资建议关注与长期资金入市相关的红利板块、“反内卷”相关的传统板块以及政策支持的内需消费领域 [9][32] 市场表现总结 - **主要指数表现**：在2025年12月15日至19日当周，多数A股指数震荡下行，仅上证指数微涨0.03%，深证成指下跌0.89%，创业板指下跌2.26%，沪深300微跌0.28%，科创综指下跌2.53%，万得全A微跌0.15%，周振幅最大的是科创综指，达4.10% [3][11][12] - **市场下跌原因**：主要原因包括：1）上周公布的11月份投资和消费相关宏观经济数据继续偏弱；2）海南自贸港于12月18日封关，海南板块由强转弱；3）在美联储12月降息的背景下，日元反向加息，对全球资本市场造成扰动 [4][14] 行业表现分析 - **一级行业**：31个申万一级行业上周涨多跌少，周涨幅居前的是商贸零售和非银金融，分别上涨6.66%和2.90%，周跌幅居前的是电子和电力设备，分别下跌3.28%和3.12% [5][21] - **二级行业**：在124个申万二级行业中，上周涨幅居前的是航天装备Ⅱ和一般零售，周涨幅分别为14.33%和9.67%，2025年以来累计涨幅居前的是通信设备和能源金属，累计涨幅分别高达122.93%和94.12%，上周跌幅居前的是影视院线和其他电子Ⅱ，周跌幅分别为-5.68%和-4.63%，2025年以来累计跌幅居前的是铁路公路和专业连锁Ⅱ，分别累计下跌-12.71%和-12.40% [5][23][24] - **三级行业**：在259个申万三级行业中，上周涨幅居前的是航天装备Ⅲ和超市，周涨幅分别为14.33%和14.18%，2025年以来累计涨幅居前的是通信网络设备及器件和印制电路板，累计涨幅分别高达168.80%和128.30%，上周跌幅居前的是影视动漫制作和光伏加工设备，周跌幅分别为-6.84%和-6.37%，2025年以来累计跌幅居前的是油品石化贸易和血液制品，跌幅分别为-18.34%和-17.54% [6][25][26] 宏观经济数据分析 - **固定资产投资**：2025年前11月固定资产投资累计同比增速为-2.60%，已连续3个月为负值，分项来看，基础设施建设投资累计同比增速从2025年3月的11.50%逐月下滑至11月的0.13%，制造业固定资产投资完成额累计同比增速从3月的9.10%下滑至11月的1.90%，而房地产开发投资完成额累计同比数据持续为负且跌幅扩大，前11月累计下跌15.90% [7][27] - **增速下滑原因**：报告认为下滑原因有二：一是2024年同期基数偏高；二是2025年5000亿元新型政策性金融工具支持的部分项目面临冬季施工问题，实物工作量可能推迟至2026年初集中释放 [8][27] - **社会消费品零售**：11月社会消费品零售总额当月同比增速为1.30%，较10月的2.90%明显下滑，拖累前11月累计增速从10月的4.30%下降至4.00%，分项中，11月商品零售当月同比增速从10月的2.80%大幅下降至1.00% [28] - **消费增速回落原因**：原因包括：1）2024年同期基数较高；2）受“双十一”促销提前因素影响；3）部分地区的以旧换新、报废更新补贴在四季度收紧，消费者观望情绪上升 [28] 投资建议 - **长期视角**：2026年是“十五五”起始年，政策基调保持积极，为产业升级营造宽松环境，长期资金入市政策加强，为市场保持“慢牛”态势提供支撑 [4][9][32] - **短期视角**：在中美贸易相对缓和环境下，市场前期上涨后步入阶段性调整，是为2026年春季行情奠定基础，建议短期关注：1）长期资金入市相关的红利板块（证券、保险）；2）“反内卷”相关的传统板块；3）政策支持的内需相关的消费领域 [9][32]

大会概况与主题 - 第六届金融科技应用与服务大会于12月18日在上海召开 [1] - 大会主题为“AI赋能金融创新”，深入聚焦人工智能驱动下金融业的根本性变革，包括业务范式重构、治理体系现代化以及全球竞争力的重塑 [1] 行业组织与标准化进展 - “金融智能化专家工作组”在大会期间正式成立并揭牌，该工作组由上海现代服务业联合会、上海金融业联合会指导，汇聚产学研多方力量 [1] - 工作组致力于构建开放协作的前沿技术攻坚与标准研制平台，未来将围绕联合研发、标准制定与生态共建等方面开展工作 [1] - 工作组同步发布《智能编排技术赋能金融领域业务自动化》白皮书框架并召开研讨会议，旨在将早期探索凝练为可复用的方法论与实践指南 [1] - 此举标志着行业对AIAgent等前沿技术的应用，开始从分散探索步入规范共建与风险共治的新阶段 [1] 获奖机构与公司 - 获得“金融创新解决方案奖”的机构包括：浦发银行、上海农村商业银行、厦门国际银行上海分行、兴业银行上海南外滩支行、中泰证券、湘财证券、上海对外经贸大学出海金融服务与数据科学实验室、银联数据、华为、金浦产业投资基金管理公司、上海市联合征信、北银金融科技、众安信科、携程金融科技、上海易涟信息技术、上海生腾数据科技 [2] - 获得“领军企业奖”的企业包括：花旗银行（中国）、深圳平安综合金融服务、天弘基金、上海申银万国证券研究所、上海国际信托、浦银金融租赁、海通恒信国际融资租赁、上海合合信息科技、珠海金智维人工智能、上海复深蓝软件、通联支付、空中云汇（上海）网络科技 [2] - 大会还颁发了“智能金融服务体验奖”、“服务模式创新奖”、“优秀品牌价值奖”、“行业生态贡献奖”、“ESG先锋典范奖”、“创新突破企业奖”、“领军人物奖”及“新锐人物奖”等多项奖项，全面覆盖金融科技领域的多元创新成果与杰出代表 [3] 大会组织方 - 本次大会由上海现代服务业联合会、上海金融业联合会联合主办 [3] - 浦发银行、上海数据集团、天弘基金、湘财证券协办大会 [3] - 大会由上海现代服务业联合会金融科技服务专委会、上海金融业联合会金融科技专委会、上海数据集团金融科技有限公司承办，上海现代服务业发展研究基金会支持 [3]