市场表现 - 12月5日A股市场探底回升，创业板指涨超1%，早盘一度跌超0.5% [2] - 非银金融板块午后集体飙涨，中银证券与瑞达期货双双涨停 [2] - 中国太保、中国平安、兴业证券等涨超5%，中国人保、中国人寿、新华保险、湘财股份、东方财富等个股跟涨 [2] 机构观点与评级 - 摩根士丹利将中国平安加入重点关注名单，仍列为首选 [2] - 摩根士丹利将中国平安A股目标价从70元/股上调至85元/股 [2] - 摩根士丹利将中国平安H股目标价从70港元/股上调至89港元/股 [2] 行业政策动态 - 金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》 [2] - 政策目标为贯彻落实防风险、强监管、促高质量发展要求，在严守风险底线基础上适度调整风险因子 [2] - 调整内容一：调整保险公司投资相关股票的风险因子，以培育壮大耐心资本 [2] - 调整内容二：调整保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的风险因子，鼓励保险公司加大对外贸企业支持力度，有效服务国家战略 [2]

市场整体表现 - A股三大股指午后走强，截至发稿沪指涨0.69%，深证成指和创业板指涨幅均超过1% [8] - 沪深京三市上涨个股超过4100只，市场呈现普涨格局 [8] - 全市场成交额超过1.3万亿元，较上一交易日同时段放量780亿元 [8] 领涨板块与行业 - 大金融板块（包括保险、证券、互联网金融）午后持续拉升，是市场主要领涨方向 [1][8] - 贵金属、福建、算力硬件、商业航天等方向同样涨幅居前 [8] - 证券板块整体表现强劲，板块指数上涨2.76% [3] 个股表现详情 - **中银证券**涨停，最新价13.94元，涨幅+10.02%，5日涨幅+7.89% [1][3] - **兴业证券**涨幅超过7%，最新价7.35元，涨幅+7.77%，5日涨幅+7.83% [1][3] - **湘财股份**上涨5.81%，最新价11.84元，5日涨幅+4.97% [1][3] - **东方财富**上涨4.78%，最新价23.46元，成交金额90.70亿元，总市值3703亿元，流通市值3134亿元 [1][3][4] - **东北证券**上涨4.25%，最新价9.33元 [1][3] - **华泰证券**上涨4.15%，最新价22.09元，5日涨幅+4.69% [1][4] - **瑞达期货**直线拉升封板 [1] - **指南针**大幅上涨9.37%，最新价133.32元，成交金额51.71亿元，总市值810.9亿元 [5]

大金融板块市场表现 - 12月5日盘中，多元金融、保险、证券等大金融板块集体走高[1] 多元金融板块 - 瑞达期货直线拉升封板，涨幅达+10.01%，现价26.71元[1][2] - 南华期货上涨+4.09%，现价19.85元[1][2] - 永安期货上涨+3.82%，现价14.94元[2] - 拉卡拉上涨+3.67%，现价21.77元[1][2] - 四川双马上涨+5.84%，现价23.75元[2] - 新力金融上涨+3.01%，现价9.23元[2] 保险板块 - 保险股集体上涨，中国太保领涨，涨幅超6%，具体为+6.16%，现价37.37元[2][3] - 中国平安上涨+4.94%，现价61.44元[2][3] - 中国人保上涨+4.20%，现价8.69元[2][3] - 中国人寿上涨+3.69%，现价45.00元[3] - 新华保险上涨+3.48%，现价66.33元[3] 证券板块 - 中银证券大涨超9%，具体为+9.55%，现价13.88元[3][4] - 湘财股份上涨+4.11%，现价11.65元[4] - 东方财富上涨+3.97%，现价23.28元[4] - 兴业证券上涨+2.93%，现价7.02元[4] - 中泰证券上涨+3.45%，现价6.90元[4] - 华泰证券上涨+3.16%，现价21.88元[4] - 东北证券上涨+2.46%，现价9.17元[4] - 锦龙股份上涨+2.55%，现价12.87元[4] - 国盛证券上涨+2.22%，现价17.93元[4] - 中信证券上涨+2.17%，现价27.79元[4]

券商股市场表现 - 12月5日，券商股持续走强，中银证券触及涨停 [1] - 兴业证券股价上涨超过6% [1] - 湘财股份、东方财富、东北证券、华泰证券等公司股价跟涨 [1]

大金融板块市场表现 - 12月5日盘中，大金融股集体拉升，多元金融、保险、证券板块集体走高 [1] 多元金融板块 - 瑞达期货直线拉升封板，涨幅达+10.01%，现价26.71元 [1][2] - 南华期货上涨+4.09%，现价19.85元 [1][2] - 永安期货上涨+3.82%，现价14.94元 [2] - 拉卡拉上涨+3.67%，现价21.77元 [1][2] - 四川双马上涨+5.84%，现价23.75元 [2] - 新力金融上涨+3.01%，现价9.23元 [2] 保险板块 - 保险股集体上涨，中国太保领涨，涨幅超+6%，具体为+6.16%，现价37.37元 [2][3] - 中国平安上涨+4.94%，现价61.44元 [2][3] - 中国人保上涨+4.20%，现价8.69元 [2][3] - 中国人寿上涨+3.69%，现价45.00元 [3] - 新华保险上涨+3.48%，现价66.33元 [3] 证券板块 - 中银证券大涨超9%，具体涨幅为+9.55%，现价13.88元 [3][4] - 湘财股份上涨+4.11%，现价11.65元 [4] - 东方财富上涨+3.97%，现价23.28元 [4] - 兴业证券上涨+2.93%，现价7.02元 [4] - 中泰证券上涨+3.45%，现价6.90元 [4] - 华泰证券上涨+3.16%，现价21.88元 [4] - 东北证券上涨+2.46%，现价9.17元 [4] - 锦龙股份上涨+2.55%，现价12.87元 [4] - 国盛证券上涨+2.22%，现价17.93元 [4] - 中信证券上涨+2.17%，现价27.79元 [4]

证券板块市场表现 - 证券板块在盘初交易时段走强，整体表现积极 [1] - 中泰证券股价上涨超过2%，涨幅领先板块 [1] - 湘财股份与兴业证券等公司股价跟随上涨 [1]

担保金额 - 为海南趣远科技担保1000万元[3] - 公司及子公司对外担保余额43949万元[4] - 股东会批准为子公司融资担保不超9.80亿元[7] 被担保公司业绩 - 海南趣远2024年末营收1076.81万元，净利润3.14万元[9] - 海南趣远2025年9月末营收4776.44万元，净利润 - 5.03万元[9] 担保相关条款 - 《最高额保证合同》债权最高额限度为本金1000万元及费用[10] - 担保债权为2025 - 2029年期间主合同债权[11] - 保证期间为主合同债务履行期满之日起三年[11] 担保占比情况 - 截至披露日，担保总额、余额分别占净资产8.29%、3.72%[14] 其他情况 - 公司及子公司无逾期对外担保情况[14]

公司业绩表现 - 湘财股份前三季度归母净利润实现超2倍增长 [1] - 业绩增长主要得益于全资子公司湘财证券的优异表现 [1] 公司业务调整 - 报告期内公司主动调整业务结构 [1] - 公司缩减了贸易业务 [1] - 公司营业收入（非金融业务）部分受到影响 [1]

核心观点 - 报告预测2025年12月A股市场大概率呈现窄幅震荡上行格局，主要受政策定调、流动性宽松及基本面修复驱动 [2][9][30] - 2026年作为“十五五”开局之年，A股市场有望延续“慢牛”态势，新质生产力相关领域是重要发展方向 [6][36] - 港股市场在2025年表现强劲，预计12月将跟随美股呈现宽幅震荡，建议关注科技与新消费方向的切换机会 [5][46][47] A股市场运行状况 - 2025年以来A股主要指数总体震荡上行，截至11月24日，创业板指累计上涨36.77%，科创综指上涨36.71%，深证成指上涨20.84% [8][11] - 11月市场呈现先平台整理后大幅回踩态势，主因包括美联储12月降息概率波动（一度低于50%，后反弹至70%以上）、地缘冲突及科技板块回调 [2][9] - 行业表现分化显著，有色金属和通信板块年内涨幅居前，分别达64.91%和52.46%，而食品饮料、煤炭等行业下跌 [16][19] 宏观与政策环境 - 中美贸易冲突短期缓和，但2026年宏观政策力度可能较2025年减弱，因外部压力缓解 [3][32] - 国内前三季度GDP累计增速达5.2%，全年实现5%增长目标概率较高，但10月经济数据偏弱，11-12月难有大幅反转 [3][29] - 12月将召开政治局会议和中央经济工作会议，定调2026年政策方向，重点关注财政赤字率及货币政策工具安排 [32][35] 市场流动性 - 国内资金面大概率保持宽松，长期资金入市是主要支撑；美联储12月继续降息概率高，或推动北向资金流入 [4][29][46] - 港股流动性受益于美联储降息（9月、10月已开启），香港可能跟随降息，叠加人民币升值预期，提振中国资产估值 [5][46] 行业与投资建议 - 长期关注新质生产力领域（科技、环保），短期建议布局三大方向：红利板块（证券、保险）、“反内卷”相关传统板块（贵金属、工业金属）及消费领域（摩托车、医疗服务） [6][48] - 港股年内表现强劲，恒生科技指数累计上涨28.20%，恒生指数涨24.11%，跑赢全球多数主要指数 [5][45] 基本面与周期展望 - 工业企业利润增速企稳，9月当月同比达21.60%，为2023年11月以来第二高点，基本面持续回暖 [29][31] - 2026年宏观中短周期有望底部共振，但需警惕宏观杠杆率创新高带来的系统性风险 [36][38]

股权质押 - 衢州发展持有公司股份464,427,406股，占总股本16.24%，本次质押后累计质押425,150,000股，占其持股91.54%，占总股本14.87%[1] - 衢州发展及其一致行动人合计持有公司股份1,154,282,767股，占总股本40.37%，本次质押后累计质押1,114,941,893股，占其持股96.59%，占总股本39.00%[1] - 衢州发展本次质押43,000,000股，占其所持股份9.26%，占公司总股本1.50%，资金用于日常经营[2] - 新湖控股持股689,855,361股，占比24.13%，累计质押689,791,893股，占其持股99.99%，占总股本24.13%[6] - 控股股东及其一致行动人未来半年内到期质押股份1.90亿股，占所持股份16.50%，占总股本6.66%，部分融资金额3.80亿元[7] - 控股股东及其一致行动人未来一年内（不含半年内）到期质押股份5.52亿股，占所持股份47.79%，占总股本19.29%，部分融资金额2.00亿元[7] 财务数据 - 2024年12月31日，新湖控股资产总额44,163,716,723.80元，负债总额33,426,757,014.73元[9] - 2025年9月30日，新湖控股资产总额50,035,136,887.36元，负债总额38,950,507,244.65元[9] - 2024年度，新湖控股营业总收入3,553,059,593.16元，净利润 -303,230,196.03元[9] - 2025年三季度，新湖控股营业总收入1,799,558,799.53元，净利润390,833,637.73元[9] - 截至2025年9月30日银行及金融机构授信额度为271.58亿元[10] - 截至2025年9月30日银行及金融机构授信指标中占比77.84%[10] - 2024年度控股股东等日常关联交易金额为1884809.84元[10] - 截至2025年9月30日新湖控股已发行债券余额为0元[10] - 截至2025年9月30日新湖控股未来一年内需偿付债券金额为0元[10] 其他情况 - 截至公告披露日控股股东及其一致行动人不存在侵害公司利益情形[11] - 截至公告披露日控股股东及一致行动人质押股份不存在被强制平仓情形[11]