担保情况 - 为海南浙财实业1000万元授信业务担保，实际担保余额9700万元[2] - 为子公司融资提供不超5亿元担保，授权至2024年度股东大会[3] - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保总额62000万元[13] - 公司实际担保余额20600万元（不含本次），占净资产5.24%、1.74%[13] 海南浙财实业情况 - 截至2024年12月31日，总资产17484万元，总负债12712万元，净资产4772万元[8] - 2024年度营业收入29283万元，净利润 - 175万元[8] 贷款合同情况 - 《贷款合同》借款期限1年，自2025年4月28日至2026年4月28日[5] - 担保范围含主债权本金、利息等一切费用[10] - 保证期间自贷款期限届满之日起三年[10] 其他 - 公司及子公司不存在逾期对外担保情况[13]

吸收合并进展 - 湘财股份与大智慧自3月28日发布吸收合并公告后，双方正积极推进交易相关工作，包括审计和尽职调查，但尚未完成 [2][3] - 交易方案为湘财股份以1:1.27的换股比例吸收合并大智慧，大智慧将终止上市并注销法人资格，湘财股份作为存续公司承继其全部资产及义务 [3] - 行业认为此次合并是中小券商突破同质化竞争、应对头部集中压力的主动尝试，符合新"国九条"鼓励券商并购重组的导向 [3] 合并协同效应 - 合并后"AI投顾券商"雏形初现，湘财证券的轻资产战略及财富管理优势与大智慧的亿级用户生态及AI技术形成互补 [3] - 资源整合将实现"牌照+产品+流量+数据+科技能力"的闭环，通过流量变现、服务增值及业务创新释放协同价值 [3] - 湘财证券2024年扣非净利润同比增长152.92%至2.27亿元，显示其业务优化能力；大智慧2025年一季度扭亏为盈，净利润237.82万元 [2][5] 双方业绩表现 - 湘财股份2024年营收21.92亿元（同比降5.56%），净利润1.09亿元（同比降8.59%），主因计提2.33亿元预计负债；2025年一季度净利润4916.79万元（同比降45.75%） [2][5] - 大智慧2024年营收7.71亿元（同比降0.84%），净利润亏损2.01亿元（同比降296.51%），主因2023年一次性收入基数较高；2025年一季度营收1.65亿元（同比增3.46%） [5] - 湘财证券2024年经纪及自营业务推动扣非净利润增长82.47%至4.16亿元，大智慧通过处置资产及成本削减实现季度盈利 [5] 行业背景与定位 - 证券行业面临数字化转型与整合趋势，此次非同一控制下的吸收合并为行业首创案例 [3] - 湘财证券定位差异化竞争，聚焦金融科技与财富管理；大智慧以AI选股及量化工具技术壁垒见长 [3]

交易基本情况 - 湘财股份拟通过向大智慧全体换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧 并同步募集配套资金 [2] 交易进展 - 公司于2025年3月28日召开董事会及监事会会议 审议通过交易预案及相关议案 并于3月29日披露于上交所网站 [3] - 截至公告日 交易涉及的审计及尽职调查尚未完成 后续需再次召开董事会审议并履行法定程序 [3] 交易程序与披露 - 公司将持续推进交易相关工作 并在完成后履行信息披露义务 [3] - 公告强调投资者需参考3月29日披露的交易预案中列明的风险因素及程序要求 [4] 公告声明 - 董事会承诺公告内容真实、准确、完整 并承担法律责任 [1] - 公告发布日期为2025年4月28日 [6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 结合公司2024年及2025年一季度经营情况，下调此前盈利预测，预计湘财股份2025 - 2026年归母净利润分别为2.37/2.85亿元（原值分别为2.93/3.70亿元），对应同比增速分别为116.69%/20.29%，预计2027年归母净利润为3.12亿元，同比增长9.60%，看好公司在财富管理、金融科技方向的展业潜力 [7] 报告各部分总结 事件 - 2024年公司实现营业总收入21.92亿元，同比下降5.6%；归母净利润1.09亿元，同比下降8.6%，对应EPS为0.04元，ROE为0.92%，同比 - 0.08pct，第四季度实现营业总收入6.43亿元，同比 + 38.1%；归母净利润 - 0.36亿元，同比续亏，主要系年末计提未决诉讼预计负债，导致营业外支出大幅增长 [7] - 2025年一季度公司实现营业总收入6.21亿元，同比增长5.4%；归母净利润0.49亿元，同比下降45.8%，对应EPS为0.02元，ROE为0.42%，同比 - 0.35pct，公司归母净利润下降，主要系湘财证券持有的金融资产的公允价值下降 [7] 证券板块 - 费类业务整体表现良好，2024年证券业务实现营业收入7.7亿元，同比增长13.4%，占营收比重为35.1%，2024年全市场日均股基交易额11853亿元，同比 + 23.1% [7] - 2024年自营业务继续保持稳健的投资风格，全年实现营业收入4.5亿元，同比增长22.6%，占营收比重为20.5% [7] - 2024年投行业务实现营业收入0.85亿元，同比下降46.1%，2024年债券承销规模88.9亿元，同比下降52% [7] - 2024年资管业务实现营业收入0.33亿元，同比增长30.9%，2024年末公司资产管理规模达到126.04亿元，较上年同期增长149.44% [7] - 2024年信用交易业务实现营业收入0.16亿元，同比下降6.4% [7] - 2025Q1公司手续费及佣金收入2.73亿元，同比增长56%，预计25Q1费类业务整体展业情况良好，公司投资收益（含公允价值）0.39亿元，同比下降79%，预计系湘财证券自营业务投资收益下降 [7] 实业板块 - 规模持续压降，2024年末占总资产比重不足2%，2024年公司一方面盘活存量资产，另一方面用精细化运营手段提升资产效益，实业板块实现营业收入4.36亿元，同比下降24.5%，占营收比重为19.9%，因该业务毛利率较低，其对归母净利润的影响程度有限 [7] - 2025Q1，公司营业收入（以实业板块收入为主）为1.35亿元，同比下降30.4% [7] 盈利预测与投资评级 - 预计湘财股份2025 - 2027年营业总收入分别为24.70/25.49/27.27亿元，同比增速分别为12.69%/3.19%/6.99% [1][7][15] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.37/2.85/3.12亿元，同比增速分别为116.69%/20.29%/9.60% [1][7][15] - 公司当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为101.16x/84.10x/76.74x [1][7]

市场扩张和并购 - 湘财股份筹划换股吸收合并大智慧并募集配套资金[2] - 2025年3月28日公司会议审议通过交易相关议案[3] - 2025年3月29日相关公告刊登在上海证券交易所网站[3] - 截至公告披露日，交易相关审计等工作未完成[3] - 交易方案尚待再次审议、批准[4] - 2025年3月29日预案披露交易风险因素及程序[4]

湘财股份（600095）公告，公司与上海大智慧股份有限公司正在筹划通过湘财股份向大智慧全体换股股 东发行A股股票的方式换股吸收合并大智慧并发行A股股票募集配套资金。本次交易相关的审计、尽职 调查等工作尚未完成。公司将在本次交易涉及的相关工作完成后，再次召开董事会审议本次交易的相关 议案，并按照相关法律法规的规定履行后续有关程序及信息披露义务。 ...

文章核心观点 文章是湘财股份2024年年报及2025年一季度报告，介绍公司经营成果、财务状况及未来规划，分析证券行业发展趋势，阐述公司各业务板块表现，还提及续聘审计机构、股份回购等重要事项[1][29][54] 行业情况 行业整体表现 - 2024年证券行业在宏观经济承压下韧性增长，呈“前低后高”修复特征，前三季度净利润同比下滑5.9%，四季度政策推动单季净利润同比大增[3] - 2024年行业呈现“轻重分化”，重资本业务承压，IPO融资额同比骤降81.11%，轻资本业务崛起，资管和投资咨询收入同比分别增长6.53%和9.08%[4][5] - 2024年证券行业整体经营指标稳健，总资产12.93万亿元，净资产3.13万亿元，受托管理资金规模9.17万亿元，150家证券公司全年营业收入4511.69亿元[5] 行业发展趋势 - 资本市场改革纵深推进，短期提升市场活跃度，中长期为行业高质量发展奠定基础[3] - 政策红利与业务创新将持续驱动行业修复，头部券商与具备细分领域优势的中小券商或进一步分化[5] 公司经营情况 整体经营数据 - 2024年度公司营业总收入21.92亿元，同比减少5.56%，净利润1.09亿元，同比减少8.59%，扣非净利润2.27亿元，同比增长152.92%；年末总资产385.60亿元，较年初增长16.70%，净资产118.23亿元，较年初减少0.45%[6][29][30] 各业务板块表现 证券板块 - 2024年湘财证券营业总收入16.50亿元，同比增长11.14%，净利润2.43亿元，同比减少0.26%，扣非净利润4.16亿元，同比增长82.47%；年末资产总额350.20亿元，较年初增长20.73%，净资产91.65亿元，较年初减少3.85%，净资本76.77亿元，较年初减少2.47%[7] - 财富管理业务构建特色优势，完善客户服务体系，开展营销活动，提升投顾服务能力，经纪业务收入76965.19万元，同比增长13.41%，信用业务收入40869.88万元，同比减少8.97%[9][15] - 投行业务坚持精品投行路线，股权投行在多业务有进展，固定收益投行完成43只债券发行，承销规模超106亿元，业务收入8510.69万元，同比减少46.09%[17][18] - 资产管理业务规模突破百亿，达126.04亿，较上年末增加149.44%，新发产品27只，业务收入3268.35万元，同比增长30.89%[19][20] - 自营业务保持稳健风格，收入44856.24万元，同比增长22.62%[21] - 研究工作取得新突破，为多业务条线提供服务，从成本中心向利润中心转型，完成314篇宏观策略报告，立项1项中证协重点课题[23] 实业板块 - 2024年末实业板块资产规模有限，占总资产比重不足2%，实现贸易收入4.10亿元，同比下降24.58%，对净利润影响有限[24] 投资板块 - 公司布局金融科技领域，持有大智慧11.68%股权，拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金，强化协同价值[25] 重要事项 利润分配 - 2024年公司现金分红和回购金额合计4429.00万元（含税），占净利润比例为40.57%，2024年度不进行利润分配及其他形式分配[1][2] 续聘审计机构 - 公司拟续聘天健会计师事务所为2025年度审计机构，财务报告审计费用60万元，内部控制审计费用30万元，与上年一致[32][38] 股份回购 - 截至2025年3月31日，公司累计回购股份694.37万股，占总股本0.24%，支付资金4429.00万元（不含交易费用），回购方案实施期限顺延至2025年4月25日[52] 重大资产重组 - 2025年3月公司拟换股吸收合并大智慧并募集配套资金，相关审计、估值工作未完成，交易需获多项批准，存在不确定性[49][50]

市场表现 - 4月份以来休闲食品、一般零售、饮料乳品、种植业等板块累计涨幅均超11% [1] - 3只券商推荐金股月内涨幅超50%，其中万辰集团涨幅53.11%，科兴制药52.99%，先达股份51.76% [5] - 4月份券商推荐的265只金股中120只跑赢上证指数，占比45.28%，9只涨幅超20% [5] - 青岛啤酒获9家券商推荐但月内仅涨1.51%，格力电器获7家推荐却下跌0.53% [6] - 东兴证券金股指数涨幅7.04%领跑，华鑫证券金股指数涨7.03%紧随其后 [6] 机构观点 - 中信证券认为央行首次明确为中央汇金提供流动性支持以稳定股市，财政和货币政策有足够发挥空间 [1] - 中央汇金自2023年10月以来通过增持ETF稳定市场，2025年4月ETF获得明显资金净流入且结构更均衡 [2] - 国泰海通认为外部不确定性高峰已过，中国股市风险溢价将系统性下降，无风险利率下降是关键因素 [2] - 湘财证券预计5月份资金面保持宽松，中长期资金入市，科技、绿色、消费及基建是未来主要方向 [3] - 中泰证券建议5月保持防御底仓并逢低布局科技板块，政策有效性已验证，中期经济企稳可期 [3] 配置建议 - 中信证券推荐自主科技、欧洲资本开支受益板块、纯内需必选消费、稳定红利及不依赖短期业绩的题材 [3] - 4月至5月可能存在筹码出清后的交易型机会 [3] - 券商金股推荐显示研究团队专业实力，凝聚对未来市场趋势的深度研判 [4]

股东大会信息 - 2024年年度股东大会2025年5月16日14点30分在杭州召开[5] - 网络投票2025年5月16日进行，有不同时段要求[7][8] - 本次股东大会审议10项议案[10] 议案相关 - 对中小投资者单独计票议案有5项[13] - 议案8涉及关联股东回避表决[13] 其他信息 - 股权登记日为2025年5月9日，A股代码600095[16] - 参会登记时间为2025年5月15日[21] - 登记地点在杭州新湖商务大厦7楼[21] - 公司地址在哈尔滨，邮编150078[22] - 联系人翟宇佳，电话传真0451 - 84346722[22]

会议信息 - 湘财股份第十届监事会第七次会议于2025年4月25日召开，3名监事均参会[1] 审议事项 - 《公司2024年度报告及摘要》等多项议案审议通过，部分需提交股东大会审议[1][2][4][5][6] - 《关于监事2024年度薪酬发放情况的报告》全体监事回避表决，需提交股东大会审议[2]