证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：2025-014 重庆啤酒股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 股东大会召开日期：2025年5月29日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 本次股东大会拟使用上证所信息网络有限公司（以下简称"上证信息"） 提供的股东会"一键通"提醒服务，委托上证信息通过智能短信等形式， 向有投票权的股东定向推送股东大会信息。 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 5 月 29 日 14 点 00 分 召开地点：广东省广州市天河区金穗路 62 号侨鑫国际金融中心 13 层 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 29 日 至2025 年 5 月 29 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存 ...

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2025-012 重庆啤酒股份有限公司 第十届董事会第二十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重庆啤酒股份有限公司第十届董事会第二十一次会议通知于 2025 年 4 月 19 日发出，会 议于北京时间 2025 年 4 月 29 日上午 9 点在广州办公室以现场加视频会议的方式召开。应出 席会议董事 9 名，实际出席会议董事 9 名。会议由董事长 João Abecasis 先生主持。公司监 事和高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公 司章程》的规定，会议召开合法有效。经参与表决董事审议，以书面表决方式通过了以下议 案： 一、 公司 2025 年第一季度报告； 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《重庆啤酒 股份有限公司 2025 年第一季度报告》。 表决结果：赞成 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。本议案已经公司董事会审计委员会审议通 过。 二、 关 ...

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入43.55亿元，较上年同期增长1.46%[5][8] - 归属于上市公司股东的净利润4.73亿元，较上年同期增长4.59%[5][8] - 经营活动产生的现金流量净额13.50亿元，较上年同期增长24.91%[5] - 加权平均净资产收益率为33.26%，较上年同期增加14.16个百分点[5] - 本报告期末总资产116.76亿元，较上年度末增长6.45%[6] - 归属于上市公司股东的所有者权益16.57亿元，较上年度末增长39.83%[6] - 2025年第一季度营业总收入43.55亿元，较2024年第一季度的42.93亿元增长1.46%[24] - 2025年第一季度营业总成本32.22亿元，较2024年第一季度的31.99亿元增长0.74%[24] - 2025年第一季度净利润9.41亿元，较2024年第一季度的8.99亿元增长4.71%[25] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额13.50亿元，较2024年第一季度的10.81亿元增长24.82%[28] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额 -6.48亿元，较2024年第一季度的 -8.49亿元亏损减少23.66%[29] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额 -1576.54万元，较2024年第一季度的 -788.33万元亏损增加99.99%[29] - 2025年第一季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.98元/股，2024年第一季度均为0.93元/股[25] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金39.69亿元，较2024年第一季度的40.36亿元下降1.67%[28] - 2025年第一季度投资支付的现金8.05亿元，较2024年第一季度的5.40亿元增长49.07%[29] - 2025年第一季度末现金及现金等价物余额17.67亿元，较2024年第一季度末的29.24亿元下降39.57%[29] 业务线数据关键指标变化 - 报告期内啤酒销量88.35万千升，较上年同期增长1.93%[8] - 批发代理渠道本期主营业务收入42.38亿元，同比增长1.63%[11] 经销商数据变化 - 本期新增经销商233家，减少219家，报告期末共有经销商3080家，较2024年末增加14家[12] 股东数据 - 报告期末普通股股东总数为53629[15] 资产负债表项目数据变化 - 2025年3月31日公司货币资金为1,770,484,162.20元，较2024年12月31日的1,081,659,074.07元有所增加[19] - 2025年3月31日公司交易性金融资产为450,131,009.44元，2024年12月31日无此项数据[19] - 2025年3月31日公司应收账款为177,814,632.85元，较2024年12月31日的63,423,634.85元大幅增加[19] - 2025年3月31日公司存货为1,786,175,481.49元，较2024年12月31日的2,185,835,620.72元有所减少[19] - 2025年3月31日公司固定资产为4,642,713,755.39元，较2024年12月31日的4,755,026,247.47元略有减少[20] - 2025年3月31日公司资产总计为11,676,098,282.41元，较2024年12月31日的10,968,339,719.39元有所增加[20] - 2025年3月31日公司流动负债合计为7,528,921,129.11元，较2024年12月31日的7,739,309,934.06元有所减少[21] - 2025年3月31日公司非流动负债合计为755,959,786.90元，较2024年12月31日的775,371,679.89元有所减少[21] - 2025年3月31日公司归属于母公司所有者权益合计为1,657,329,108.14元，较2024年12月31日的1,185,220,264.01元大幅增加[21] - 2025年3月31日公司所有者权益合计为3,391,217,366.40元，较2024年12月31日的2,453,658,105.44元大幅增加[21]

第一条 为规范重庆啤酒股份有限公司（以下简称"公司"）董事会的行为 和决策程序，提高董事会的工作效率和科学决策水平，更好发挥公司董事会的作 用，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国 证券法》《上市公司治理准则》等法律法规、规范性文件和《重庆啤酒股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，特制定本规则。 第二条 本规则适用于公司董事会、董事会各专门委员会、董事及本规则涉 及的有关部门和人员。 第二章 董事会及其职权 第三条 公司设董事会，董事会对股东会负责。 董事会设审计、提名、薪酬与考核、战略四个专门委员会。专门委员会成员 全部由董事组成，其中审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事 应过半数并担任召集人。审计委员会行使《公司法》规定的监事会的职权。审计 委员会中至少应有一名独立董事是会计专业人士且担任召集人，审计委员会成员 应当为不在公司担任高级管理人员的董事。专门委员会的组成、职责、实施细则 等由董事会研究制定。 董事会下设董事会办公室，处理董事会日常事务。 重庆啤酒股份有限公司 董事会议事规则 （2025 年修订） 第一章 总则 第四条 董事会 ...

重庆啤酒股份有限公司 CHONGQING BREWERY CO., LTD. 章 程 二零二五年五月二十九日修订 | 第一章 | 总则 | | 4 | | --- | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 | | 5 | | 第三章 | 股份 | | 6 | | 第一节 | 股份发行 | | 6 | | 第二节 | 股份增减和回购 | | 7 | | 第三节 | 股份转让 | | 8 | | 第四章 | 股东和股东会 | | 10 | | 第一节 | 股东的一般规定 | | 10 | | 第二节 | 股东会的一般规定 | | 14 | | 第三节 | 股东会的召集 | | 17 | | 第四节 | 股东会的提案与通知 | | 19 | | 第五节 | 股东会的召开 | | 21 | | 第六节 | 股东会的表决和决议 | | 24 | | 第五章 | 董事和董事会 | | 30 | | 第一节 | 董事的一般规定 | | 30 | | 第二节 | 独立董事 | | 34 | | 第三节 | 董事会 | | 38 | | 第四节 | 董事会专门委员会 | | 44 | | 第五节 ...

重庆啤酒股份有限公司 股东会议事规则 （2025 年修订） 第一章 总则 第一条 为规范重庆啤酒股份有限公司（以下简称"公司")的行为，维护股 东合法权益，保证股东会依法行使职权，提高股东会议事效率，保证股东会会议 的程序和决议内容有效，促使股东会会议的顺利进行，根据《中华人民共和国公 司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东会规则》，以及《重庆啤酒股份 有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，特制定本议事规则。公司股 东会的召集、提案、通知、召开等事项适用本规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、《公司章程》及本规则的相关规 定召开股东会，保证股东能够依法行使权利。公司董事会应当切实履行职责，认 真、按时组织股东会。公司全体董事应当勤勉尽责，确保股东会正常召开和依法 行使职权。 第三条 股东会是公司的权力机构，应当依照《公司法》和《公司章程》的 规定行使职权。 第四条 股东会分为年度股东会和临时股东会。年度股东会每年召开 1 次， 应当于上一会计年度结束后的 6 个月内举行。临时股东会不定期召开，出现下列 情况之一的，公司应当在事实发生之日起 2 个月内召开临时股东会。 （一）董事 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 2024年重庆啤酒营业总收入146.4亿元（同比-1.1%）；归母净利润11.1亿元（同比-16.6%），加回诉讼赔款还原归母利润为12.5亿元（同比-6.8%），扣非净利润12.2亿元（同比-7%）；2024Q4营业总收入15.8亿元（-11.5%）；归母净利润-2.17亿元，扣非净利润-8393.92万元，同比增亏 [2][6] - 现饮场景受损致公司量价承压，成本红利释放但佛山工厂投产和税率变动带来盈利扰动，公司品牌底蕴深厚，静待现饮渠道恢复，预计2025/2026/2027年EPS为2.65/2.76/2.85元，对应PE为21X/21X/20X [12] 根据相关目录分别进行总结 量价情况 - 2024年公司销量297.5万吨，同比-0.8%，高档/主流/经济销量同比+1.4%/-3.8%/+13.5%，国际品牌/本土品牌销量同比+4.4%/-2.8%，2024Q4销量同比-8.1%，西北区/中区/南区销量同比-5%/-0.79%/+3.6% [12] - 2024年公司吨价同比-0.4%，其中Q4同比-3.7%，现饮渠道受消费疲软和消费习惯转换影响，产品动销承压，但部分国际和本地品牌逆市增长 [12] 成本与盈利情况 - 2024年公司吨成本下降1.1%，得益于原材料价格下降，佛山工厂投产使制造费用增长，所得税率同比+3.3pct [12] - 2024年公司归母净利率下滑1.4pct至7.6%，剔除诉讼赔款影响，归母净利润率下滑0.5pct至8.5%，其中毛利率-0.6pct至48.6%，期间费用率+0.8pct至21%，2024Q4毛利率-5.42pct至43.38%，期间费用率+5.05pct至45.22%，净利润增亏 [12] 渠道与品牌情况 - 2024年公司非现饮渠道通过推动罐装、多包装和新品实现份额增长，持续进行品牌投入，多个品牌有丰富营销活动，强化品质宣传 [12] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|14645|14923|15215|15503| |归母净利润（百万元）|1115|1283|1334|1378| |EPS（元）|2.30|2.65|2.76|2.85| |每股经营现金流（元）|5.25|8.27|6.98|7.35| |市盈率|27.40|21.47|20.65|19.98| |市净率|25.73|22.10|20.39|19.02| |EV/EBITDA|8.09|6.34|5.70|5.11| |总资产收益率|10.2%|9.6%|8.9%|8.3%| |净资产收益率|94.0%|102.9%|98.7%|95.1%| |净利率|7.6%|8.6%|8.8%|8.9%| |资产负债率|77.6%|71.1%|64.2%|58.6%| |总资产周转率|1.25|1.23|1.08|0.98|[19]

报告发布 - 公司2025年4月3日发布2024年度报告[3] - 公司2025年4月30日将发布2025年第一季度报告[3] 业绩说明会 - 业绩说明会于2025年5月8日15:00 - 16:30举行[6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[6] - 方式为上证路演中心视频直播和网络互动[6] 投资者参与 - 投资者可在2025年4月28日至5月7日16:00前提问[3] - 投资者可在2025年5月8日15:00 - 16:30在线参与说明会[8] 其他信息 - 参加人员包括总裁、财务副总裁等[8] - 联系人电话为4001600132[9] - 联系人电子邮箱为CBCSMIR@carlsberg.asia[9]

行业整体情况 - 美国关税战影响消费情绪，喜力集团、保乐力加、LVMH今年一季度业务下滑，国内酒企去年业绩普遍下滑 [1] - 3月啤酒产量同比恢复正增长，白酒产量跌幅环比显著放缓 [1][3] - 工信部公布首批93个中国消费名品企业品牌，涉及多行业，酒业多家企业入选 [1] 企业入选情况 - 重庆啤酒旗下“重庆啤酒”“乌苏啤酒”是首批中国消费名品中唯一双品牌入选的啤酒企业 [2] 企业产量数据 - 3月全国规模以上企业白酒产量37.8万千升，同比下滑0.8%，前三月累计产量103.2万千升，同比下滑7.3% [3] - 3月全国规模以上企业啤酒产量312.8万千升，增长1.9%，前三月产量854.1万千升，同比下滑2.2% [3] - 3月全国规模以上企业葡萄酒产量0.9万千升，同比下滑25%，前三月累计产量2.4万千升，同比下滑25% [3] 企业标准发布 - 四川省《白酒行业企业温室气体排放核算报告和披露规范》4月19日起实施 [4] 企业财务质疑 - 会计师事务所质疑ST春天2024年四季度营收大幅增长，预计对其2024年度财报发表无法表示或否定意见，4月18日股价跌停 [5][6] 企业营收情况 - 张裕2024年营收约32.77亿元，同比下降25.26%，净利润约3.05亿元，同比下降42.68% [7] - 惠泉啤酒2024年营收6.47亿元，同比增长5.44%，净利润6483.02万元，同比增长33.58% [8] - 金徽酒2025年一季度营收11.08亿元，同比增长3.04%，净利润2.34亿元，同比增长5.77% [9] - 华致酒行2024年营收94.64亿元，同比减少6.49%，归母净利润0.44亿元，同比减少81.11% [11] - 通天酒业2024年营收1.08亿元，同比下降42.91%，净利润-3.47亿元，同比下降390.69% [12] 企业销售情况 - 保乐力加25财年三季报净销售额22.78亿欧元，同比有机下滑3%，前九个月净销售额有机下滑4% [13] - 喜力集团2025年一季度营收77.84亿欧元，同比下降4.9%，净收入65.42亿欧元，同比下降4.45% [14] - LVMH集团2025年一季度整体营收203.11亿欧元，营收同比有机下降3%，葡萄酒与烈酒部门整体营收有机下滑9% [15] 企业市场表现 - 青岛啤酒一季度销量增长、结构优化符合预期，出口美国占比低短期无明显影响 [10] - 喜力集团亚太地区销量116万千升，同比增长2.65%，中国市场部分产品销量增幅大 [14] 企业产品动态 - 重庆啤酒将推出1L装重庆精酿啤酒 [2] - 375ml茅台1935于4月18日在“i茅台”首发，有购买限购和抽奖活动 [16]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2024年公司营收、利润下滑，因佛山工厂投产短期折旧增加下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，宏观经济预期修复有望带动餐饮改善，公司分红率、股息率较高，维持“增持”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 2025年4月7日当前股价56.50元，一年最高最低77.00/50.85元，总市值273.44亿元，流通市值273.44亿元，总股本4.84亿股，流通股本4.84亿股，近3个月换手率56.05% [1] 2024年经营情况 - 营收146.5亿元，同比 - 1.1%；扣非前后归母净利润11.1、12.2亿元，同比 - 16.6%、 - 7.03%；Q4营收15.8亿元、同比 - 11.5%，扣非前后归母净利润 - 2.2、 - 0.8亿元，同比亏损略有扩大 [4] - 啤酒销量、吨价同比 - 0.8%、 - 0.4%，受餐饮消费疲软、雨水天气增多等因素影响，产品销量、结构略有下降 [5] - 高档、主流、大众啤酒收入同比 - 3.0%、 - 1.0%、 + 15.6%，其中销量同比 + 0.5%、 - 9.2%、 + 15.4%，吨价同比 - 3.4%、 + 9.0%、 + 0.2%，主流价格、销量波动较大，预计主因部分主流产品需求下移至大众价位，导致大众产品销量增长 [5] - 国际、本土品牌营收同比 + 0.6%、 - 3.3%，销量同比 + 4.4%、 - 2.8% [5] 盈利能力情况 - 2024年归母净利率同比 - 1.41pct；毛利率同比 - 0.57pct，主因吨价下降影响，吨成本受益原料价格下降降1.1%，抵消部分吨价下滑影响 [6] - 销售、管理、研发、财务费用率同比 + 0.06、 + 0.19、 - 0.02、 + 0.22pct，费用率稳中略升，主因收入规模下降而略有上升，公司继续延续控费趋势 [6] 现金流与股息情况 - 2024年行业受餐饮疲软、雨水天气等多重因素影响，公司增速、结构提升有所放缓，因产品结构相对偏高端，受影响程度较大，公司现金流良好，高分红、高股息有望持续 [7] 财务预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|14,815|14,645|14,777|14,922|15,069| |YOY(%)|5.5|-1.1|0.9|1.0|1.0| |归母净利润(百万元)|1,337|1,115|1,194|1,251|1,320| |YOY(%)|5.8|-16.6|7.2|4.7|5.5| |毛利率(%)|49.1|48.6|48.8|49.0|49.2| |净利率(%)|9.0|7.6|8.1|8.4|8.8| |ROE(%)|74.2|91.7|49.5|38.8|32.2| |EPS(摊薄/元)|2.76|2.30|2.47|2.58|2.73| |P/E(倍)|20.5|24.5|22.9|21.9|20.7| |P/B(倍)|12.8|23.1|11.5|10.0|8.6|[9]