公司代码：600132 公司简称：重庆啤酒 重庆啤酒股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 重庆啤酒股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内 部控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专 项监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了 评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露 内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责 组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别 及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整， 提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标 提供合理保证。此外，由于情况的变化可能导致内 ...

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2025-004 重庆啤酒股份有限公司 重庆啤酒股份有限公司第十届监事会第十三次会议通知于 2025 年 3 月 21 日发出， 会议于北京时间 2025 年 4 月 1 日下午 4 点在广州办公室以现场加视频会议的方式召开。 会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次会议由监事会主席匡琦先生主持。本次 会议的召开符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议召开合法有效。经与会监事认真 审议，以书面表决方式审议通过了以下议案： 一、公司监事会 2024 年度工作报告； 表决结果：赞成 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 二、关于公司 2024 年计提事项的议案； 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《重庆啤酒 股份有限公司关于 2024 年计提事项的公告》（公告编号：临 2025-005）。 表决结果：赞成 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 三、公司 2024 年年度报告及年度报告摘要； 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《重庆啤 酒股份有限公司 2024 ...

证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2025-003 重庆啤酒股份有限公司 第十届董事会第二十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重庆啤酒股份有限公司第十届董事会第二十次会议通知于 2025 年 3 月 21 日发出，会 议于北京时间 2025 年 4 月 1 日下午 2 点在广州办公室以现场加视频会议的方式召开。应出 席会议董事 9 名，实际出席会议董事 9 名。会议由董事长 João Abecasis 先生主持。公司监 事和高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《公 司章程》的规定，会议召开合法有效。经参与表决董事审议，以书面表决方式通过了以下议 案： 一、 关于公司 2024 年计提事项的议案； 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《重庆啤酒股 份有限公司关于 2024 年计提事项的公告》（公告编号：临 2025-005）。 表决结果：赞成 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。本议案已经公司 ...

公司基本信息 - 公司法定代表人为João Miguel Ventura Rego Abecasis[16] - 公司股票在上海证券交易所上市，股票简称为重庆啤酒，代码为600132[20] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为14,644,597,842.46元，较2023年的14,814,836,410.26元减少1.15%[23] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为1,114,593,043.58元，较2023年的1,336,597,321.13元减少16.61%[23] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,221,624,723.92元，较2023年的1,313,987,214.02元减少7.03%[23] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2,542,046,725.49元，较2023年的3,096,948,816.62元减少17.92%[23] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为1,185,220,264.01元，较2023年末的2,140,200,619.57元减少44.62%[23] - 2024年末总资产为10,968,339,719.39元，较2023年末的12,386,911,593.95元减少11.45%[23] - 2024年基本每股收益2.30元/股，较2023年的2.76元/股减少16.61%[24] - 2024年加权平均净资产收益率60.17%，较2023年的67.05%减少6.88个百分点[24] - 2024年非经常性损益合计 - 1.07亿元，2023年为2261.01万元，2022年为2926.67万元[27] - 交易性金融资产期初余额3.60亿元，当期变动 - 3.60亿元，对当期利润影响1426.19万元[29] - 2024年公司营业收入146.45亿元，较上年同期下降1.15%；营业成本75.31亿元，较上年同期下降0.03%[72] - 2024年公司销售费用25.13亿元，较上年同期下降0.79%；管理费用5.17亿元，较上年同期增长4.50%[72] - 2024年公司财务费用-2796.63万元，较上年同期下降53.63%，主要系利用闲置资金购买结构性存款增加[72] - 2024年公司研发费用2266.60万元，较上年同期下降13.59%；经营活动现金流量净额25.42亿元，较上年同期下降17.92%[72] - 2024年公司投资活动现金流量净额-6.33亿元，较上年同期下降39.73%，主要系结构性存款投资收回增加[72][73] - 2024年公司筹资活动现金流量净额-35.28亿元，较上年同期增长28.62%[72] - 经营活动现金流量净额净流入减少5.55亿元，投资活动现金流量净额净流出减少4.18亿元，筹资活动现金流量净额净流出增加7.85亿元[85] - 货币资金期末数10.82亿元，占总资产9.86%，较上期减少60.13%；交易性金融资产较上期减少100.00%[88] - 衍生金融资产期末数2248.21万元，占总资产0.20%，较上期增加56.20%；预付款项期末数2801.30万元，占总资产0.26%，较上期减少33.03%[88] - 预计负债期末数2.80亿元，占总资产2.55%，较上期增加110.05%[88] 分红相关信息 - 公司拟以实施权益分派股权登记日总股本为基数，每股派发现金红利0.90元（含税），2024年度合计拟派发现金红利435,574,078.20元（含税），2024年中期已每股派现1.50元（含税），全年共计派发现金红利1,161,530,875.20元（含税），占2024年归属于上市公司股东净利润的104.21%[3] - 2024年度拟每股派发现金红利0.90元，合计拟派435574078.20元，全年共派1161530875.20元，占净利润104.21%[173] - 每10股派息24.00元，现金分红占净利润比率104.21%[176] - 最近三个会计年度累计现金分红3774975344.40元，现金分红比例304.86%[177] 各季度财务数据 - 2024年第一至四季度营业收入分别为42.93亿元、45.68亿元、42.02亿元、15.82亿元[25] - 2024年第一至四季度归属于上市公司股东的净利润分别为4.52亿元、4.49亿元、4.31亿元、 - 2.17亿元[25] 品牌营销活动 - 2024年嘉士伯品牌推出春节限量罐，开展多项营销活动提升销量和知名度[34] - 2024年乐堡品牌深化理念，通过音乐营销等推动“音乐 + 啤酒”强绑定[36] - 2024年乌苏品牌深化差异化战略，推出新品，拓展分销网络[42] - 2024年重庆品牌以重庆纯生为核心，推出高端产品，取得显著销量增长[44] - 2024年公司精酿品牌参与30余场啤酒节活动，主办“京A八乘八合酿计划”等活动[47] - 2025年嘉士伯品牌延续“启顺年”创意平台，乐堡品牌深化“放开玩WHY NOT”战略等多品牌开展营销活动[121][122] 生产运营相关 - 2024年佛山新酒厂8月投产，将华南供货时间缩短80%，配备超3000吨雨水收集系统[51] - 嘉士伯旗下主要工厂设计产能总计347万千升，实际产能总计296万千升[93] - 佛山新建产能项目计划投资149,193万元，报告期内投资61,719万元，累积投资146,420万元；西昌新建成品库项目计划投资3,641万元，报告期内投资3,383万元，累积投资3,607万元[95] 产品质量与认证 - 2024年公司培训认证超100名品评员，15款产品在中国国际啤酒挑战赛获奖[53] ESG相关 - 2024年重庆啤酒在MSCI的ESG评价从A级升至AA级，是A股120多家食品饮料上市公司中仅有的两个最高评级企业之一[54] - 2024年公司100%使用绿色电力，电叉车比例升至82%，酒厂生产环节减少碳排放2531吨，较2015年降低70%，每百升啤酒碳排放较2023年降4.5%，较2015年降76.7%[56] - 2024年公司100%回收利用167万吨废酵母液和30.7万吨废酒糟，主要辅料100%本地采购，50%啤酒花和30%麦芽产品本地化采购[56] - 公司采用含60%再生材料的玻璃瓶，回瓶率比2022年提升3.6%，碎玻璃年度回收再利用31346吨，减少碳排放超2.5万吨，全年减少500万个塑料编织袋，减少碳排放约1500吨[57] - 2024年公司旗下酒厂平均水耗2.09HL/HL，比2015年下降45.7%[57] - 2024年公司旗下11位代言人联合发声传递理性饮酒理念，辐射消费者超620万[58] - 与2018年相比，公司员工与承包商的损失工时事故（LTA）下降92%，5家酒厂超10年未发生LTA[58] - 2025年推动“共同迈向并超越零目标”ESG计划落地，目标2040年全价值链净零排放[127] - 2024年公司污染治理设施稳定运行，污染物达标排放，环保检查合格[187] - 旗下酒厂100%获得ISO 14001环境管理标准体系认证，乌鲁木齐酒厂获“无废企业”称号[190] - 2024年公司整体回瓶率提升至74.7%[191] - 公司用水效率从2015年的3.87HL/mL提升至2024年的2.1H/百升，领先行业平均水平[191] - 2024年与WWF合作开展长江流域水回馈项目，支持的昆明湿地项目为超80只黑颈鹤提供栖息地[192] - 2024年减少排放二氧化碳当量2531吨[193] - 公司承诺2040年实现全价值链净零排放[194] - 2024年公司全部电能来自绿色能源，总计169004兆瓦时[194] - 2024年公司实现碳减排2531吨，每百升啤酒碳排放较2023年下降4.5%[194] - 2024年公司回收碎玻璃31346吨[195] - 2024年公司电叉车占比从79%提升至82%[195] - 公司自2021年实行节能冰柜项目，每年降低10%终端能耗[195] - 公司酒厂废弃物资100%由本地有资质第三方回收商回收再利用[195] 行业数据 - 2024年中国规模以上企业累计啤酒产量3521.3万千升，同比下降0.6%[68] - 2024年对比2013年，中国啤酒行业总产量下降了30.1%[117] - 中国五大啤酒公司总市场份额超90%[117] 业务线数据关键指标变化 - 2024年公司啤酒销量297.49万千升，营业收入146.45亿元，营业利润31.85亿元[71] - 批发代理营业收入为141.36亿元，营业成本为71.07亿元，毛利率49.72%，营业收入和营业成本较上年分别减少1.88%和1.81%，毛利率减少0.04个百分点[77] - 国际品牌生产量86.46万千升、销售量87.24万千升、库存量9.02万千升，较上年分别增减9.95%、4.41%、28.44%；本地品牌生产量201.96万千升、销售量210.26万千升、库存量19.31万千升，较上年分别增减-0.94%、-2.75%、6.04%[77] - 酒、饮料和精制茶制造业总成本71.27亿元，较上年减少1.80%，其中原料成本46.18亿元占比64.81%，较上年减少4.32%；人工成本5.48亿元占比7.68%，较上年减少4.55%；制造费用8.75亿元占比12.28%，较上年增加29.68%；其他成本10.85亿元占比15.23%，较上年减少8.16%[79] - 前五名客户销售额6.64亿元，占年度销售总额4.53%；前五名供应商采购额8.74亿元，占年度采购总额12.63%[81] - 本期费用化研发投入2266.60万元，研发投入总额占营业收入比例0.15%，研发人员1058人，占公司总人数15.42%[83] - 成品酒期末库存量为283,270.17千升，半成品酒（含基础酒）为139,984.46千升[96] - 高档产品产量1,443,971.90千升，同比增长6.69%；销量1,457,218.13千升，同比增长1.37%；产销率100.92%；销售收入859,209.97万元，同比下降2.97%[97] - 主流产品产量1,326,677.72千升，同比下降3.34%；销量1,406,010.47千升，同比下降3.81%；产销率105.98%；销售收入524,301.78万元，同比下降1.02%[97] - 经济产品产量113,556.92千升，同比增长14.53%；销量111,709.14千升，同比增长13.49%；产销率98.37%；销售收入33,466.07万元，同比增长15.56%[97] - 酿酒原材料当期采购金额160,223.62万元，占当期总采购额的31.18%；包装材料当期采购金额324,237.33万元，占比63.11%；能源当期采购金额29,325.66万元，占比5.71%[101] - 批发代理渠道本期销售收入1,413,637.87万元，本期销售量2,969,820.80千升；西北区本期销售收入388,432.73万元，占比27.41%，本期销售量776,012.59千升，占比26.09%；中区本期销售收入596,913.48万元，占比42.13%，本期销售量1,368,297.75千升，占比45.99%；南区本期销售收入431,631.62万元，占比30.46%，本期销售量830,627.40千升，占比27.92%[103] - 西北区报告期末经销商数量993个，报告期内增加326个，减少450个；中区报告期末经销商数量1,400个，报告期内增加290个，减少281个；南区报告期末经销商数量673个，报告期内增加264个，减少152个[104] - 公司主营业务按产品档次划分，高档营业收入85.92亿元，同比-2.97%；主流52.43亿元，同比-1.02%；经济3.35亿元，同比15.56%[107] - 按销售渠道，批发代理营业收入141.36亿元，同比-1.88%[107] - 按地区分部，西北区营业收入38.84亿元，同比-3.46%；中区59.69亿元，同比-1.88%；南区43.16亿元，同比-0.42%[107] - 公司主营业务小计营业收入141.70亿元，同比-1.88%，营业成本71.2

关于 2024 年度利润分配方案的公告 董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 重庆啤酒股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）拟向全体股东派 发 2024 年度现金红利每股人民币 0.90 元（含税）。 本次年度利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具 体日期将在权益分派实施公告中明确。 在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持每股分 配比例不变，相应调整分配总额，并将在相关公告中披露。 本次年度利润分配方案需提交股东大会审议后方可实施。 证券代码：600132 证券简称：重庆啤酒 公告编号：临 2025-006 重庆啤酒股份有限公司 本公司不触及《上海证券交易所股票上市规则（2024 年 4 月修订）》第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案的内容 （一）利润分配方案的具体内容 截至 2024 年 12 月 31 日，公司母公司报表中期末未分配利润为人民币 995,551,815.53 元。经董事会决议，公司 2024 ...

4月2日，重庆啤酒发布2024年财报。披露公司去年营收下滑1.15%至146.45亿元，归母扣非净利润减少7.03%至12.22亿元。营业利润31.85亿元。啤酒业务毛利率49.71%，每百升营 收492元，加权平均净资产收益率达60.17%。 公司全年啤酒销量达297.49万千升，实现了领先行业的稳健表现。其中，高档产品（8元及以上）销量为145.72万千升，同比增长1.37%，占比提升至48.9%。 分品牌统计，国际品牌收入增长0.58%至53.08亿元，本地品牌收入减少3.3%至88.62亿元。 | | | | | 营业收入比上年 | 营业成本比上年 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分地区 | 营业收入 | 营业成本 毛利率(%) | | 增减 (%) | 増減 (%) | モ | | 西北区 | 3,884,327,266.29 | 1,964,544,294.94 | 49.42 | -3.46 | - 12.78 | | | 中区 | 5,969,134,755.51 | 3,367,173,175.95 | 43.59 | - ...

文章核心观点 重庆啤酒与嘉威啤酒合同纠纷一审判决重庆啤酒支付3.5亿元，公司将上诉并澄清事实，预计减少2024年度利润2.54亿元，公司认为协议不合理，将重新审视合作并维护自身权益 [1][2][3] 案件进展 - 重庆五中院一审判决重庆啤酒支付嘉威啤酒3.53亿元，驳回双方其他诉讼请求 [1][2] - 重庆啤酒表示将坚决上诉，认为一审判决认定事实不清、适用法律错误 [3] - 嘉士伯重庆啤酒有限公司拟计提预计负债2.54亿元，预计减少公司2024年度利润总额2.54亿元、归属于上市公司股东的净利润1.31亿元 [3] 案件背景 - 2009年重庆啤酒与嘉威啤酒签订20年《产品包销框架协议》，嘉威仅生产山城牌啤酒交重庆啤酒包销 [4] - 2023年10月嘉威啤酒就合同纠纷起诉，诉讼请求金额暂计6.32亿元及诉讼费用 [2] - 2024年8月1日案件开庭，重庆啤酒当庭反诉 [2] 双方观点 - 嘉威啤酒认为嘉士伯控股重庆啤酒后打压本土品牌山城啤酒，自身利益受损 [4] - 重庆啤酒认为包销协议严重牺牲自身利益，极不合理，嘉威啤酒试图攫取更多不当利益 [5] 嘉威啤酒情况 - 嘉威啤酒第一大股东为重庆钰鑫实业集团有限公司，持股60.31%；第二大股东为嘉士伯重庆啤酒有限公司，持股33%；第三大股东为重庆钰鑫实业集团有限公司工会委员会，持股6.69% [4] - 2008年嘉威啤酒年净利润仅2000万元，2009 - 2023年累计获净利超20亿元，年均1.3亿元，2023年净利润近2亿元，净利润率达35% [6] 重庆啤酒情况 - 2013年改制后进入快速发展期，已成长为中国第四大啤酒公司，位列重庆企业百强榜第38位 [7] - 年营收近150亿元，年纳税约28亿元，其中重庆本地营收约33亿元，纳税近7.5亿元 [7]

诉讼金额 - 嘉威诉讼请求金额暂计63168万元及诉讼费用[2] - 一审判决公司向嘉威支付353063502.24元[2][6] 费用承担 - 本诉案件公司承担受理费1600100元[6] - 反诉案件受理费891800元由公司承担[6] 财务影响 - 公司拟计提预计负债25402.92万元[3][9] - 预计减少2024年度利润总额25402.92万元[3][9] - 预计减少归属于上市公司股东净利润13062.18万元[3][9] 诉讼进程 - 嘉威2023年10月11日提交起诉状[5] - 公司2024年8月1日提交反诉状[5] - 公司将因一审问题提起上诉[7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：啤酒行业 - **公司**：重庆啤酒 纪要提到的核心观点和论据 渠道与市场 - **非现饮渠道重要性提升**：2019 年前中国啤酒市场非现饮和现饮销量占比 50:50，重庆啤酒现饮渠道销量占比约 55%，非现饮 45%；2024 年非现饮渠道销量接近 57%，现饮降至 43%出头，公司将更注重非现饮渠道投放[2]。 - **产品在非现饮渠道竞争力策略**：靠产品自身调性和差异化拉动消费者复购和需求，不依赖陈列在显眼货架，通过品牌势能让消费者主动寻找；如 2023 年推出印新疆风景的罐装产品提升辨识度[3][4]。 - **渠道细分与调整**：对销售组织架构重新划分，细分非现饮渠道，增加酒类专卖店、零食量贩店等；销售人员和管理架构相应调整，各特定渠道有专门销售团队维护拓展；推动经销商适应新市场，重新划分经销商组织架构[5][6]。 - **新兴渠道合作与发展**：积极拥抱新兴渠道，难以判断其发展趋势；与新兴渠道合作方式多样；即时零售渠道与啤酒品类适配度待观察，未来占比可能提升[7][8]。 - **大城市计划推进**：2025 年持续推进大城市计划，重点在前期投放城市的拓展沉降，从社交媒体渠道拓展；费用投放聚焦能提升销量和利润的区域和渠道[18][19]。 产品与品牌 - **非现饮渠道动销突出单品**：乌苏、重庆、乐堡、嘉士伯等品牌在非现饮渠道有不错成长，借助现饮渠道品牌优势向非现饮渠道转化[4]。 - **乌苏品牌情况**：2024 年整体销量下降，疆外乌苏有下滑；2025 年因形势变化暂不给预期[12][14]。 - **乐堡品牌增长原因**：2011 年进入中国，以年轻人说唱音乐为推广媒介，随着喜欢该音乐的年轻人到饮酒年龄拉动品牌成长；2023 年以来通过大城市计划走向全国化[14][15]。 成本与利润 - **罐装化对毛利和净利的影响**：从收入端看，罐装产品含包装价格高；毛利率方面，罐装化率高可能使毛利率高；净利率受产能利用率影响，罐装化率占 25%左右，低于瓶装，影响变化趋势多[8][9]。 - **原材料采购与成本**：公司近年采购策略是锁定主要原辅材料和包材量价，2025 年年初锁定全年主要原材料和包材；采购成本比去年有优化，但幅度不大；佛山工厂 2025 年全年计提折旧使固定成本增加，吨成本变化取决于销量[22][23]。 - **2024 年吨成本情况**：2024 年全年吨成本增加一个多点，采购端成本下降，但固定成本（主要是折旧）增加，整体产销量低于 2023 年使固定成本增长[32][35]。 行业竞争与数字化 - **行业竞争与费用投放**：2025 年对全国啤酒消费总量预期谨慎，餐饮相关特色啤酒消费未恢复，费用投放保持谨慎，费用预算投放费用率不超 2020 年，投放结构和节奏有变化[23]。 - **数字化运营水平**：2021 年开始数字化，投入一亿多升级 ERP 系统，持续到去年年底在各 BU 和部门实现；提升管理效率，能及时了解销售终端情况，掌握消费者趋势，拉通采购生产到销售流程；开发超级入口，业务员和客户端可了解库存、下单、反馈动态[24][25]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **春节档市场与库存**：2025 年春节提前，1 月啤酒销量有增加，但一季度和全年预期谨慎；春节旺季结束后库存处于全年最低，到 3 月底 4 月初开始旺季备货[12][25]。 - **精酿啤酒应对**：积极拥抱新形式，曾供应盒马等定制产品；大厂以运营独立品牌为主；精酿啤酒发展受经济和消费需求影响，消费者追求高品质体验，购买行为和方式会变化[28][29]。 - **产能计划**：产能规划动态调整，当下无纯粹为增加产能的固定资产投资，会在维护装备水平、提升效率和环保支出上保持投入[32]。 - **分红指引**：维持稳健且高分红比例，暂无指引更新[38]。 - **税率情况**：2024 年全年有效税率有一点增加；2025 年税收情况无法预测，依托宏观环境变化，会做税收策划[34][35]。

纪要涉及的行业和公司 - 行业：啤酒、饮料行业 - 公司：未明确提及公司全称，但提到旗下品牌有加斯伯勒宝、乌苏、大理风花雪月等，母公司为扎士伯 纪要提到的核心观点和论据 渠道策略与变革 - 非现饮渠道：信誉渠道价格和结构高于非信誉渠道，非现饮渠道有提升结构和高端化成长机会，公司通过产品和费用投放跟进，进行渠道细分和改革，与经销商合作调整管理架构 [1][2][3] - 新渠道模式：酒类专卖店、零食量贩店、电商配送仓等对传统经销商批发模式带来变革，公司积极拥抱新渠道，对非现饮渠道进行详细划分并配置销售团队 [2][7][8] - 商超合作：公司有产品进入新商超渠道，但未成为主流产品，会根据终端需求进行产品调整 [8] - 大城市计划：2020 - 2025年将大城市重点调整为现有城市的渠道扩张和产品结构升级，从现饮渠道培育品牌后拓展至非现饮渠道，目前有99个城市推动计划，未来聚焦现有城市 [9][10] 产品策略与发展 - 乌苏品牌：与烧烤场景绑定较深，面临一定压力，公司通过推出新品、升级包装等方式拓展消费场景和吸引新消费群体，如1986绿乌苏、复古版绿乌苏、乌苏白皮、乌苏蜜亮等 [11][12][13] - 产品惯化率：公司整体惯化率超25%，与行业超30%的水平有差距，2024年1660和公司整体惯化率有百分之十几的提升 [3][6] - 非酒类产品：公司供应链可在不增加固定资产投入的情况下生产多种饮料品类，关注除啤酒外的其他品类，收购英国饮料公司后正式切入饮料行业 [17][18][19] 成本与采购 - 采购策略：公司对大宗原材料和包材按会计年度采购锁定价格，2025年整体采购价格较2020年有优化，有利于成本降低，但最终成本变化取决于产销量 [20] - 单项成本：大麦等原材料成本有优化，麦芽成本持续下降，但不方便提供单项降幅数据 [21] 业绩与目标 - 2024年业绩：整体销量微弱下降0.75个百分点，加斯伯勒宝、乌苏、大理风花雪月等品牌取得销量增长 [22] - 2025年目标：费用投放原则上不超过2024年，但会调整结构，更关注非现饮渠道，品牌广宣聚焦终端落地 [24] 毛利率情况 - 现饮与非现饮渠道：现饮渠道毛利率更高，但销售费用投放多；非现饮渠道结构好，销售费用相对少，净利率两者相差不大 [26] - 国内外市场：国外市场没有营销商渠道，与国内情况完全不同 [26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 乌苏回瓶率约76%，易拉罐不回收但成本含在收入中，导致罐装出厂价高，但净利率差异不大 [5] - 外卖等目前在非现饮渠道占比不大，但有成长趋势，可帮助公司进入未布局或布局较疏的二线三线城市 [25]