交易概述 - 公司拟通过公开挂牌转让方式出售全资子公司昆山龙腾电子有限公司100%股权 [3] - 本次交易旨在优化资源配置并推进新质生产力领域布局，提高整体运营效率 [3] - 交易事项处于产权交易机构信息预披露阶段，不构成交易行为，交易对方及价格尚未确定 [3] 交易标的基本情况 - 交易标的为龙腾电子100%股权，标的产权清晰，无抵押、质押及其他限制转让情况 [6] - 龙腾电子成立于2002年10月8日，注册资本为61,600万人民币 [5] - 公司经营范围涵盖新型平板显示器件及电脑周边产品的开发、生产、销售及技术服务 [5] 交易定价与方式 - 交易价格将以国有资产监督管理部门核准/备案的评估结果为定价基础，挂牌价格不低于评估值 [7] - 最终交易价格以产权市场公开竞价结果为准 [7] - 交易采取公开挂牌转让方式进行，截至公告披露日尚未签署交易协议 [8] 交易对上市公司的影响 - 出售资产有利于优化公司资源配置，提高整体运营效率，提升公司综合实力 [10] - 交易符合公司整体经营发展需要，不会对公司正常生产经营带来重大影响 [10] - 若交易顺利完成，龙腾电子将不再纳入公司合并报表范围 [10]

板块整体表现 - 11月3日地面兵装板块整体下跌0.23%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.55%，深证成指上涨0.19% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，6只下跌 [1][2] - 领跌个股为北方导航，下跌1.05% [1][2] 个股价格与成交 - 涨幅最大个股为捷强装备，上涨1.98%，收于48.00元，成交额2.68亿元 [1] - 成交额最高个股为长城军工，成交额达19.27亿元，股价微涨0.10% [1][2] - 北方长龙股价最高，报收152.27元，上涨0.84%，成交额9.37亿元 [1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1.64亿元，但游资资金净流入6869.23万元，散户资金净流入9516.68万元 [2] - 北方长龙获得主力资金净流入2549.51万元，主力净占比3.22%，是板块内唯一主力资金净流入的个股 [3] - 北方导航遭遇主力资金净流出2713.25万元，主力净占比-9.18%，同时散户资金净流入3630.81万元 [3] - 甘化科工主力净流出2020.61万元，主力净占比高达-27.98% [3]

可转债发行概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额为人民币615,000,000元 [2] - 可转债每张面值人民币100元，发行数量为6,150,000张 [2] - 扣除发行费用后，实际募集资金净额为人民币607,155,585.94元 [2] - 可转债于2025年7月10日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称为"路维转债"，债券代码为"118056" [3] 可转债转股安排 - 可转债转股期限自发行结束之日（2025年6月17日）起满六个月后的第一个交易日（2025年12月17日）开始 [3] - 转股期限截止至可转债到期日（2031年6月10日） [3] 投资者适当性要求 - 参与可转债转股的投资者必须符合上海证券交易所科创板股票投资者适当性管理要求 [4] - 不符合科创板投资者适当性要求的持有人可以买卖可转债，但不能将其转换为公司股票 [4]

公司2025年第三季度财务报告 - 公司发布2025年第三季度财务报表 报告期为2025年1月至9月 [3][5] - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 报告由公司负责人黄治家、主管会计工作负责人CHENG XUEPING（成学平）及会计机构负责人杨浪先保证财务信息真实、准确、完整 [2][5] 2025年第三季度资产减值准备计提 - 公司2025年第三季度计提各项资产减值准备合计13,745,116.25元 [8] - 计提减值准备是基于《企业会计准则》和公司会计政策 旨在客观、公允反映公司截至2025年9月30日的财务状况及经营成果 [8] - 本次计提相应减少公司2025年第三季度合并报表利润总额13,745,116.25元（未计算所得税影响） [11] 信用减值损失 - 公司以预期信用损失为基础 对应收票据、应收账款、应收款项融资、其他应收款进行减值测试 [8] - 2025年第三季度共计提信用减值损失金额为4,266,094.31元 [8] 资产减值损失 - 公司对存货进行全面清查后 按成本与可变现净值孰低计提存货跌价损失 [9] - 本次计提存货跌价损失及合同履约成本减值损失金额共计9,487,142.97元 [9] - 公司对合同资产计提减值损失 本次转回合同资产减值损失金额共计8,121.03元 [10]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩表现强劲，营收和利润同比环比均实现增长，盈利能力改善逻辑正在兑现 [1] - 公司持续投入研发，布局机器人视觉传感系统等前沿科技领域，有望打造新的收入增长点 [3] - 公司在巩固核心主业优势的同时，产品线拓展至人形机器人、机器狗等领域，内装与军贸协同发展，在规模效应和业务结构优化下，利润率有望提升 [4] 3Q25业绩表现 - 1~3Q25实现营收14.15亿元，同比增长35.56%；归母净利润0.25亿元，同比增长2131.96%；扣非净利润0.17亿元，去年同期为-0.10亿元 [1] - 3Q25单季度实现营收5.56亿元，同比增长68.84%，环比增长0.47%；归母净利润0.12亿元，同比扭亏（去年同期-0.05亿元），环比增长7.55% [1] - 1~3Q25毛利率同比提升3.77个百分点至19.44%；净利率同比提升1.69个百分点至1.79% [1] - 3Q25单季度毛利率同比提升4.82个百分点至21.14%；净利率同比提升3.85个百分点至2.24% [1] 研发投入与财务状况 - 1~3Q25期间费用率同比增加1.00个百分点至17.21%，其中研发费用率同比增加1.41个百分点至6.98%；研发费用0.99亿元，同比增长69.71% [2] - 截至3Q25末，应收账款及票据12.95亿元，较年初减少4.33%；预付款项0.64亿元，较年初增加79.69%；存货8.25亿元，较年初增加36.20%；合同负债1.22亿元，较年初减少57.20% [2] - 1~3Q25经营活动净现金流为-2.21亿元，去年同期为-0.24亿元，主要系订单增加导致前期支付采购资金增加 [2] 业务拓展与增长潜力 - 公司从光学设计源头导入终端应用，加大高性能光学材料及先进元件的开发，产品应用于车载镜头、消费电子、安防监控、投影成像、工业自动控制系统及机器人视觉传感系统 [3] - 光学玻璃的应用正向光电子学、光子学拓展，未来在无人驾驶、机器视觉、AR/MR、生命科学等新兴领域的潜在需求有望成为公司重要的收入增长点 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025~2027年归母净利润分别为0.69亿元、1.99亿元、3.58亿元 [4] - 当前股价对应2025~2027年PE分别为153倍、53倍、29倍 [4] - 预计2025~2027年营业收入分别为25.04亿元、32.61亿元、40.59亿元，增长率分别为93.0%、30.2%、24.5% [5] - 预计2025~2027年每股收益分别为0.12元、0.34元、0.61元 [5]

行业概述与市场地位 - 特种玻璃是通过光、电、磁、热、生、化等作用而表现出特殊功能的玻璃，是众多关键性和基础性材料 [3] - 行业研发和生产水平是国家材料发展水平的重要标志之一，是战略性新兴产业的重要组成部分 [3] - 中国是全球最大的特种玻璃生产国和消费国之一，行业正经历从规模扩张向质量与价值跃升的关键转型期 [1][9] 市场规模与增长 - 中国特种玻璃行业市场规模从2020年的599亿元增长至2024年的1026亿元，年复合增长率为11.36% [1][9] - 预计2025年中国特种玻璃行业市场规模将增至1108亿元 [1][9] - 2023年全球特种玻璃行业市场规模为214.36亿美元，预计2029年将增长至275.34亿美元，年复合增长率为4.26% [8] 行业驱动因素 - “双碳”战略深入实施与绿色建筑标准持续升级是行业核心驱动因素 [1][9] - 光伏新能源、新型显示、节能建筑等下游产业快速发展强劲拉动市场需求 [1][9] - 传统普通玻璃加速退出市场，Low-E低辐射镀膜玻璃、中空玻璃等高性能节能产品已成为市场主流 [1][9] 产品结构与应用领域 - 电子玻璃、中硼硅玻璃等高端品类成为支撑光伏新能源、生物医药等战略性新兴产业发展的关键基础材料 [1][9] - 产品应用领域广泛，包括建筑、交通、能源、化工、医药、航天、航空、舰船、电子、核工业等 [3][6] - 在建筑领域，特种玻璃提供高强度、耐候性、良好隔音和隔热效果，应用于幕墙、窗户和隔断 [8] 产业链分析 - 产业链上游核心原料石英砂2024年总产量为10438万吨，同比增长3.98% [7] - 建筑业作为重要下游领域，总产值从2017年的21.39万亿元增长至2024年的32.65万亿元 [8] - 2025年上半年中国建筑业总产值为13.67万亿元，同比小幅下降1.13% [8] 竞争格局与企业表现 - 国际龙头企业如康宁、肖特、AGC及NSG稳居行业第一梯队 [10] - 福耀玻璃、旗滨集团、南玻集团等国内优势企业构成第二梯队，在细分领域持续突破 [10] - 2025年上半年，福耀玻璃营业收入为214.47亿元，同比增长16.94% [11] - 2025年上半年，旗滨集团超白光伏玻璃营业收入为32.23亿元，同比增长11.1% [12] 行业发展趋势 - 高性能化是技术升级核心方向，致力于提升机械强度、热稳定性及光学性能 [16] - 大尺寸化以适应现代工业与大型工程项目的整体化、模块化建设需求 [17] - 功能集成化推动特种玻璃从单一功能载体向复合型智能平台演进 [18][19] - 品种系列化以应对下游应用场景的持续细分与个性化需求 [20]

核心财务表现 - 货币资金较期初大幅增加166.12%，主要因到期赎回银行理财产品及收到在建工程处置款项 [4] - 交易性金融资产较期初减少20.00%，因到期赎回银行理财产品 [4] - 投资收益较去年同期下降50.58%，因联营企业经营亏损及理财收益减少 [6] - 处置上海澳展在建工程项目导致在建工程较期初减少77.67%，无形资产减少76.79% [5] - 研发费用较去年同期增加57.61%，因公司加大研发投入且符合资本化条件的项目减少 [6] - 财务费用较去年同期增加85.77%，受汇率波动产生汇兑损失及存款利息收入下降影响 [6] - 所得税费用较去年同期减少114.81%，因递延所得税收益增加 [6] 现金流量变动 - 处置固定资产等收回的现金净额较去年同期激增41,398.24%，因收到上海澳展在建工程处置款 [7] - 购建固定资产等支付的现金较去年同期增加93.04%，因支付在建工程进度款 [7] - 支付其他与经营活动有关的现金较去年同期减少36.87%，因支付诉讼冻结资金等减少 [7] 资产与负债项目变动 - 应收票据较期初增加112.74%，因收到客户以票据结算货款增加 [4] - 其他应收款较期初大幅增加1,130.60%，因出售上海澳展在建工程项目部分款项未到结算期 [4] - 存货较期初减少31.60%，因按合同约定交货确认收入并结转成本 [5] - 应付账款较期初减少47.55%，因按合同约定支付工程款及货款 [5] - 开发支出较期初增加72.74%，因符合资本化条件的研发投入增加 [5] 重大事项进展 - 成功出售全资孙公司上海澳展位于上海市奉贤区的在建工程项目，转让总价为4.2亿元人民币 [16] - 截至报告披露日，购买方南贤公司已取得不动产权证书并按时履行部分支付义务 [16] - 公司与威亮电器的房地产转让合同纠纷一案，一审判决驳回双方全部诉讼请求，公司已提起上诉 [15] - 标的资产已被司法拍卖，成交价为50,408,600元，拍卖结果不会对公司生产经营产生重大影响 [13] 股东与公司控制权 - 勤上集团、温琦、梁金成持有的部分委托表决权股份已被司法处置并完成过户 [9] - 截至报告披露日，晶腾达持有公司21.31%的表决权，仍为公司第一大表决权持有人，李俊锋仍为实际控制人 [9] 法律与仲裁事项 - 针对爱迪的仲裁申请已获香港国际仲裁中心受理，要求其履行支付义务 [15] - 爱迪提出反请求并申请财产保全，导致公司募集资金专户中6,794.04万元被冻结，持有子公司宁波荣享的股权被冻结 [16] - 公司认为爱迪的反请求缺乏事实依据，将积极应对仲裁以维护权益 [16] - 业绩承诺补偿事宜中，除杨勇和龙文环球外，其他补偿方已履行完毕 [10] - 杨勇及龙文环球因涉及其他司法纠纷，其履约能力及最终履行结果存在不确定性 [11]

增持计划基本情况 - 增持主体为伟华电子有限公司，是公司实际控制人唐英敏、唐英年控制的企业 [2] - 增持计划基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可，旨在维护投资者利益并促进公司持续稳定健康发展 [2] - 增持计划期限为2025年4月15日起的12个月内，拟增持金额不低于人民币2000万元，不超过人民币4000万元 [2] 增持计划实施进展 - 截至2025年10月28日，增持时间已过半，累计增持公司股份313,793股，占公司总股本的0.10% [3] - 累计增持金额约为846.58万元，尚未超过本次增持计划金额区间下限2000万元的50% [3][4] - 增持计划尚未实施完毕，增持主体将继续在计划实施期间内择机增持公司股份 [3][4] 增持计划相关说明 - 本次增持计划不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化 [4] - 增持主体未提前终止增持计划 [5] - 公司将持续关注增持进展并及时履行信息披露义务 [5]

公司治理与资本运作 - 公司于2025年10月28日以通讯表决方式召开第七届第十九次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于使用募集资金向控股子公司增资以实施募投项目暨关联交易的议案》等文件 [1] 公司财务与经营状况 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于工业业务 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为105亿元 [1] - 公司股票收盘价为17.99元 [1] 行业与市场环境 - A股市场突破4000点，标志着十年沉寂后市场迎来爆发 [1] - 科技主线正在重塑市场，开启“慢牛”新格局 [1]

营业总收入 - 2025年前三季度实现营业总收入14.15亿元 [1] - 营业总收入同比增长35.56% [1] 归属母公司股东净利润 - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为2466.53万元 [1] - 归属母公司股东净利润同比增长2131.96% [1] 基本每股收益 - 2025年前三季度基本每股收益为0.047元 [1]