报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司业绩触底反弹，盈利能力快速修复，随着防务板块快速修复和民品持续增长，未来营收和归母净利润有望实现较高增长 [1][2][5] 各部分总结 业绩情况 - 2024年实现营业收入13亿元，同比减少41%，归母净利润 -2.1亿元，同比由盈转亏，主要因防务产品延期交付和研发投入提高等 [1] - 2025Q1实现营业收入3.1亿元，同比增长33%，环比增长21%，归母净利润96万元，同环比扭亏为盈 [1] 盈利能力 - 2024年毛利率为9.8%，同比下降6.9pcts，净利率 -15.9%，同比下降19pcts；2025Q1单季度毛利率为19.2%，同比上升6.6pcts，净利率为0.4%，同比上升4.5pcts [2] - 2024期间费用率为26.2%，同比增加11.7pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率均有不同程度变化 [2] 业务板块 - 防务板块信息化建设快速推进，精确制导需求不断释放，包括大型武器装备系统、精确制导装备、光电信息装备等领域 [3] - 光电材料和元器件行业下游应用广泛，产业逐步向中国转移，全资子公司新华光在相关市场有一定占有率 [4] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营收23亿元、30亿元与38亿元，期间CAGR为28%；实现归母净利润0.8亿元、1.1亿元与1.4亿元，期间CAGR为31% [5] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1297.0|2316.8|3011.8|3791.8| |营业收入(+/-) (%)|-41.1%|78.6%|30.0%|25.9%| |归母净利润（百万元）|-206.1|83.5|111.1|143.8| |归母净利润(+/-) (%)|/|/|33.0%|29.4%| |每股收益(元)|/|0.2|0.2|0.3| |P/E|/|89.7|67.4|52.1|[6] 可比公司估值 |公司名称|股价（元）|市值（亿元）|归母净利润（亿元）（2025E - 2027E）|EPS（元）（2025E - 2027E）|PE（2025E - 2027E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |内蒙一机|12.3|209.8|8.6、9.9、12.4|0.5、0.6、0.7|23.5、20.4、16.2| |高德红外|8.6|365.6|-|-|-| |戈碧迦|6.3|59.9|0.9、1.1、1.2|0.6、0.8、0.9|31.9、24.9、22.4| |平均值|/|27.7|/|/|/| |光电股份|14.6|74.2|0.8、1.1、1.4|0.2、0.2、0.3|89.7、67.4、52.1|[16] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024A - 2027E各项目进行了预测，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等，并给出了主要财务比率 [18]

公司可转换债券发行获批 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请已获得中国证监会同意 [1] - 批复文件要求公司严格按照报送上海证券交易所的申报文件和发行方案实施 [1] - 批复自同意注册之日起12个月内有效 [1] - 公司在发行结束前如发生重大事项需及时报告上海证券交易所 [1] 公司后续安排 - 公司董事会将按照批复文件和相关法律法规要求办理本次发行事项 [2] - 公司将及时履行信息披露义务 [2]

关于变更独立财务顾问主办人的公告 - 公司收到东方证券通知，原财务顾问主办人蓝海荣因工作变动无法继续履职，由张伊接任至持续督导期结束 [1] - 变更后项目独立财务顾问主办人为韩杨和张伊，涉及发行股份及支付现金购买广州龙文教育科技100%股权并募集配套资金交易 [1] - 新任主办人张伊为保荐代表人，北京大学经济学硕士，现任东方证券投行部资深业务总监，曾主导多起可转债发行、资产收购及定增项目 [3] 关于使用闲置资金进行现金管理的进展 - 公司获股东大会批准，可使用不超过10亿元闲置自有资金及6亿元闲置募集资金进行现金管理，单项产品期限不超过12个月 [4] - 近期已动用9000万元自有资金及2.65亿元募集资金购买理财产品，资金来源于中信银行专户 [4][5] - 理财产品均与发行方无关联关系，部分产品已到期但未披露具体收益数据 [5][9] 资金管理对公司运营的影响 - 资金管理在保障日常运营前提下实施，不影响主营业务正常开展 [8] - 通过保本型理财可提升闲置资金使用效率，增加投资效益并为股东创造回报 [8]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ■ 一、回购股份的基本情况 三安光电股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月9日召开第十一届董事会第十八次会议，审议通 过《关于回购公司股份方案》，同意公司通过集中竞价交易方式以不低于人民币10亿元（含）且不超过 人民币15亿元（含）的自有资金及自筹资金回购公司股份，回购价格不超过人民币16.00元/股，回购期 限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过6个月。具体内容详见2025年4月10日公司披露在《中 国证券报》《上海证券报》《证券时报》及上海证券交易所网站的相关公告。 二、回购股份的进展情况 三、其他事项 公司将严格按照《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第7号一一回购股 份》等相关规定，在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施，同时根据回购股份事项进 展情况及时履行信息披露义务。敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 三安光电股份有限公司董事会 2025年5月 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600703 证券简称：三安光电 公告编号：临2025-027 三安光电股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份累计比例达到4%的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●自2023年12月14日至2025年4月25日，三安光电股份有限公司（以下简称"公司"）通过集中竞价交易方 式已累计回购公司股份201,031,504股，占公司总股本的比例约为4.0295%，已支付总金额为 2,470,380,596.62元（不含交易费用）。 ●公司于2025年4月9日召开第十一届董事会第十八次会议，审议通过《关于回购公司股份方案》，截至 2025年4月25日，本次回购公司股份的进展如下： ■ 一、回购公司股份的基本情况 （一）前两次回购公司股份的基本情况 经公司2023年12月8日第十一届董事会第七次会议和2024年1月31日第十一届董事会第九次会议决议，公 司于2023年12月14日至2024年4月30日期间，使用自有资金或自筹资金回购 ...

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季度基本每股收益为-0.0050元，较2024年同期下降28.21% [1] - 每股净资产为1.55元，同比下降10.92% [1] - 每股公积金保持稳定，为2.34元，与2024年同期持平 [1] - 每股未分配利润为-1.81元，同比下降11.73% [1] - 营业收入同比增长30.43%至1.5亿元 [1] - 净利润为-0.07亿元，亏损幅度扩大16.67% [1] - 净资产收益率为-0.31%，同比下降40.91个百分点 [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东合计持有62762.97万股，占流通股比例46.6%，持股比例与上期持平 [2] - 东莞勤上集团有限公司为第一大股东，持股14696.54万股，占比10.91% [3] - 山东省金融资产管理股份有限公司持股10800万股，占比8.02% [3] - 瑞众人寿保险有限责任公司-万能产品持股9558.29万股，占比7.10% [3] - 前十大股东持股情况均未发生变化 [3] 分红送配方案 - 公司2025年一季度未制定利润分配方案 [4]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕光电领域，巩固核心主业优势，产品线拓展至四足/人形机器人、光通信材料等领域，在规模效应、业务结构优化和提质增效等因素影响下利润率有望提升，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.7亿元、1.9亿元、3.5亿元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别是92x/34x/18x [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年全年实现营收13.0亿元，同比下降41.1%；归母净利润 - 2.1亿元，2023年为0.7亿元；2025年一季度实现营收3.1亿元，同比增长33.0%；归母净利润0.01亿元，2024年一季度为 - 0.09亿元，实现扭亏为盈，业绩表现符合预期 [1] - 2024年业绩下滑主要因客户产品交付进度减缓，固定成本及费用正常发生致经营亏损 [1] - 2024年4季度至2024年4季度公司营收连续5个季度同比减少，2025年一季度同比恢复增长，增幅33%；2024年仅2季度盈利，其余3个季度亏损，2025年一季度扭亏，触底反弹特征明显 [2] - 2025年一季度毛利率19.2%，同比提升6.6ppt，改善显著 [2] 经营计划 - 2025年力争实现营收25亿元，同比增长92.7%，其中防务16.85亿元，同比增长220.4%；光电8.15亿元，同比增长9.9%，预计扭亏为盈 [2] 产品营收情况 - 2024年防务产品占总营收41%，实现营收5.3亿元，同比下降67.2% [3] - 2024年光电材料与器件占总营收57%，实现营收7.4亿元，同比增长28.8%，主要系光学市场回暖，传统光学产品订单增加所致 [3] 关联交易与定增 - 2025年预计关联销售12.5亿元，同比2024年实际发生增长241%，反映行业景气恢复 [3] - 公司拟募资不超过10.2亿元投向高性能光学材料及先进元件与精确制导产品数字化研发制造能力建设项目，定增已获上交所审核通过 [3] 费用率与资产负债表变化 - 2024年期间费用同比增加6.4%至3.4亿元，收入减少致费用率同比增加11.7ppt至26.2%，其中管理费用率同比增加7.2ppt至12.9%，研发费用率同比增加3.8ppt至13.1% [4] - 截至2025年一季度末，应收账款及票据11.6亿元，较年初减少14.1%；存货7.3亿元，较年初增加21.1%；合同负债3.5亿元，较年初增加22.6% [4] 产品线拓展 - 公司产品线拓展至四足/人形机器人等平台、光通信材料等领域，专利技术拓展四足仿生机器人感知和导航能力，人形机器人头部模组产品2024年完成首批交付，正进行新一轮研制 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,297|2,504|3,261|4,059| |增长率（%）|-41.1|93.0|30.2|24.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|-206|70|189|348| |增长率（%）|-398.0|133.8|170.7|84.7| |每股收益（元）|-0.41|0.14|0.37|0.68| |PE|/|92|34|18| |PB|2.7|2.7|2.5|2.3| [6]

北方光电股份有限公司董事会审计委员会 对会计师事务所 2024 年度履行监督职责情况的报告 根据《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》和北 方光电股份有限公司（以下简称"公司"）《章程》《董事会审计 委员会工作细则》等规定和要求，现将董事会审计委员会对会计师 事务所履行监督职责的情况汇报如下： 立信会计师事务所（特殊普通合伙）由我国会计泰斗潘序伦博 士于 1927 年在上海创建，1986 年复办，2010 年成为全国首家完成 改制的特殊普通合伙制会计师事务所，注册地址为上海市，首席合 伙人为朱建弟先生。立信是国际会计网络 BDO 的成员所，长期从事 证券服务业务，新证券法实施前具有证券、期货业务许可证，具有 H 股审计资格，并已向美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）注 册登记。 截至 2024 年末，立信拥有合伙人 296 名、注册会计师 2,498 名、从业人员总数 10,021 名，签署过证券服务业务审计报告的注 册会计师 743 名。 （二）聘任会计师事务所履行的程序 经公司 2024 年第二次临时股东大会审议通过，同意续聘立信 事务所为公司 2024 年度审计机构，聘期一年，审计费用为 3 ...

证券代码：600184 股票简称：光电股份 编号：临 2025-17 北方光电股份有限公司 关于与兵工财务有限责任公司签订 《金融服务协议》暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： ●北方光电股份有限公司（以下简称"公司"或"甲方"）拟与兵工财务有 限责任公司（以下简称"兵工财务"或"乙方"）签订《金融服务协议》，本次 交易构成关联交易。 ●该议案已经公司独立董事专门会议 2025 年第二次会议审议通过，全体独 立董事一致同意将该事项提交公司董事会审议。该议案已经公司第七届董事会第 十五次会议审议通过，关联董事崔东旭、孙峰、陈良、周立勇、张沛已回避表决。 ●本次关联交易尚需获得股东大会的批准，与该关联交易有利害关系的关联 股东将在股东大会上对该议案回避表决。 一、关联交易概述 为保证公司及所属子公司各项生产经营任务的正常开展，公司于 2023 年 6 月与兵工财务签订了《金融服务协议》，现根据经营实际需要，在综合考虑公司 及所属子公司资金的安全性和收益的长期性、稳定性等因素的前提下，结 ...

二、前10名无限售条件股东持股情况 前十大流通股东累计持有： 33139.08万股，累计占流通股比： 65.15%，较上期变化： 1449.46万股。 | 持有数量(万股) 名称 | | 占总股本比例 | 增减情况 | | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | (万股) | | 北方光电集团有限公司 | 11948.25 | 23.49 | 不变 | | 中兵投资管理有限责任公司 | 10676.53 | 20.99 | 不变 | | 湖北华光新材料有限公司 | 6300.38 | 12.38 | 不变 | | 嘉实基金-中兵投资管理有限责任公司-嘉实基金-天璇单 一资产管理计划 | 1017.00 | 2.00 | 不变 | | 南方军工改革灵活配置混合A | 962.43 | 1.89 | 新进 | | 国投瑞银国家安全混合A | 797.07 | 1.57 | 新进 | | 广发基金-中兵投资管理有限责任公司-广发基金-天枢单 | | | | | 一资产管理计划 | 507.59 | 1.00 | 不变 | | 余斌 | 407.52 | 0.80 | 35.54 | ...