业绩总结 - 公司2023年实现营收1500.25亿元，归母净利润201.4亿元[1] - 公司2024年一季度实现营收396.33亿元，归母净利润37.57亿元，低于市场预期[1] - 兖矿能源2022年至2026年的营业总收入分别为224,973百万元、150,025百万元、141,111百万元、144,409百万元、151,839百万元[2] - 兖矿能源2022年至2026年的净利润分别为33,819百万元、20,140百万元、19,361百万元、20,976百万元、22,741百万元[2] 用户数据 - 公司23年商品煤产量1.32亿吨，24Q1产量34635万吨，23年销量1.27亿吨，24Q1销量34184万吨[1] - 兖矿能源2022年至2026年的净资产收益率分别为33.9%、27.7%、22.3%、22.0%、21.8%[2] 未来展望 - 公司下调2024-2025年EPS至2.60、2.82，市净率为2.1，净负债率为45.83%，根据可比公司估值上调目标价至28.00元[1] 新产品和新技术研发 - 无相关信息 市场扩张和并购 - 无相关信息 其他新策略 - 报告提醒投资者在决策时需谨慎，不应仅依赖本报告作为唯一参考[8] - 报告版权归公司所有，未经许可不得擅自复制或引用[9] - 公司评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，减持表示相对沪深300指数下跌5%以上[11]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级[6] 报告的核心观点 - 近年煤炭行业历史投资不足,供给仍然偏紧,预计后续煤价仍将高位运行,行业景气有望延续[6] - 公司兼具高分红高股息特征[6] 公司业绩分析 - 2024年第一季度实现营业收入396.33亿元,同比减少20.76%,环比增加23.45%;归母净利润37.57亿元,同比减少41.85%,环比减少18.57%[1][2] - 商品煤产量3463万吨,同比增长15.43%;商品煤销量3418万吨,同比增长7.11%[2] - 其中兖煤澳洲煤炭产量879万吨,同比增长49.86%;销量829万吨,同比增长39.91%[2] - 自产煤销量2833万吨,同比增长15.93%;吨煤售价676元/吨,同比下跌29.45%;吨煤成本433元/吨,同比下降12.5%[2] - 煤化工产品中,石脑油和乙二醇产销量同比大幅增长,其他产品基本维持稳定[3][4] - 期间费用同比增加18.69%,主要是管理费用上升[5] 财务数据及盈利预测 - 2023年营业总收入为1500.25亿元,同比下降33.3%;归母净利润为201.4亿元,同比下降39.6%[8] - 预计2024-2026年每股收益分别为2.19元、2.26元和2.33元,对应PE分别为11倍、10倍和10倍[6] - 公司2023年拟现金分红1.49元/股,当前股价对应A股股息率约6.4%[5] 风险提示 - 宏观经济下滑致使下游需求下滑,产品价格超预期下跌[7] - 公司销量超预期减少[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 2024Q1产销同比双增,但价本双降导致业绩走弱 [2][3][4][5] - 自产煤产销量同比增加,但单位价格和单位毛利大幅下降 [3] - 国内自产煤和澳洲自产煤单位价格和单位毛利均大幅下降 [3][4] - 贸易煤单位价格和单位毛利有所下降,但环比有所改善 [5] 煤化工业务 - 甲醇、醋酸等产品盈利环比有所改善 [6][7][8] - 乙二醇、聚甲醛等产品盈利环比有所下降 [9][13] - 石脑油产品盈利环比有所下降 [14] 盈利预测及估值 - 预计2024-2026年营收和净利润均有增长,维持"买入"评级 [14] - 当前股价对应2024-2026年PE为7.9X/6.9X/6.1X [14]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [10] 报告的核心观点 煤炭业务 - 公司煤炭产销量恢复明显,但煤价下跌影响短期盈利 [2] - 2024年一季度,公司商品煤产量同比增长15.4%,商品煤销量同比增长7.1%,主要由于天池能源、内蒙古矿业地质条件限产因素消除,以及兖煤澳洲天气影响减小 [3] - 公司煤炭平均售价同比下降29.2%,导致煤炭业务收入下降24.2% [4] - 公司煤炭平均销售成本同比下降23.6%,其中内蒙古矿业吨煤销售成本同比下降48.2%,主要系商品煤销量同比增加所致 [4] 煤化工业务 - 公司化工产品产销量基本持平,但成本管控良好,毛利率有所改善 [5] - 2024年一季度,公司化工产品综合价格同比下降0.4%,单位成本同比下降2.9%,单位毛利同比增长14.2% [5] 其他 - 公司2023年拟每10股派息14.9元(含税),且每10股送3股,现金分红金额110.8亿元,分红比率55.04% [8] - 公司未来有望通过资产注入等方式实现产能进一步扩张,成长空间广阔 [9] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为1537.2/1613.1/1664.9亿元,同比增长2%/5%/3% [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为185.2/200.9/211.7亿元,同比变动-8%/8%/5% [10] - 对应当前股价PE为9.3/8.6/8.2倍,维持"买入"评级 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭板块 - 2024年Q1公司煤炭板块实现收入248.5亿元,同比下降24.2%;实现毛利96.2亿元,毛利率为38.7% [1] - 2024年Q1公司煤炭产销量分别为3463万吨/3418万吨,同比增长15.4%/7.1% [1] - 2024年Q1公司煤炭吨售价676元/吨,同比下降0.1%;吨煤成本368元/吨,同比上升55.1% [1] 化工板块 - 2024年Q1公司化工板块实现收入62.6亿元,同比下降4.0%;毛利率为16.8%,同比上升2.1个百分点 [1] - 2024年Q1公司化工品产销量分别为216.4万吨/188.1万吨,同比增长1.8%/下降3.6% [3] - 2024年Q1公司化工品吨售价3327元/吨,同比下降0.4%;吨毛利558元/吨,同比上升14.2% [3] 其他 - 公司目前两个在建煤矿将陆续投产,有助于产能增长 [3] - 公司拟派发现金红利110.8亿元,占归母净利润55.04%,股息率为6.4% [3] - 我们预计公司2024年-2026年实现归母净利润203亿元、209亿元、218亿元,维持"买入"评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年一季度公司实现营业收入396.33亿元,同比下降20.76%;归母净利润37.57亿元,同比下降41.85% [1] - 煤炭业务量增价减,毛利下滑。煤炭综合售价下降29.24%,吨煤成本下降18.77%,煤炭业务毛利下降37.05% [1] - 化工业务盈利提升,毛利增长10.07% [1] - 电力业务盈利微增,毛利增长9.89% [1] - 2024年公司将深化"两增三降四提升"活动,重点突出产品产量、达产达效项目的增加,优化生产组织和工艺,加快重点增量项目建设,降低负债率、成本费用和资金占用,提升盈利能力、劳动生产率、科技研发投入和营业现金比率 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计为190.01/207.51/220.43亿元,对应EPS为2.55/2.79/2.96元/股,PE为9/8/8倍 [2] - 2023年营业收入150,025百万元,同比下降33.3%;归母净利润20,140百万元,同比下降39.6% [3] - 2023年毛利率40.64%,净利润率13.42%,ROA 5.68%,ROE 27.70% [3] - 2023年资产负债率66.60%,流动比率0.78,速动比率0.40,现金比率0.31 [3]

业绩总结 - 兖矿能源2024年一季度实现营业收入396.3亿元，同比下降20.8%[1] - 兖矿能源2024-2026年预计归母净利润分别为210.6/238.7/268.0亿元，对应EPS分别为2.83/3.21/3.60元，PE为8.2/7.2/6.4倍[1] - 公司2026年预计营业收入将达到169767百万元，较2022年增长约25.1%[5] - 2026年预计净利润为35352百万元，较2022年增长约23.2%[5] - 公司2026年预计ROE为18.1%，较2022年下降13.9%[5] - 营业利润率在2022年至2026年间波动较大，2022年为157.5%，2023年为-40.8%，2024年为1.8%，2025年为13.6%，2026年为12.2%[5] - 毛利率在2022年至2026年间略有波动，2022年为42.4%，2023年为40.6%，2024年为39.5%，2025年为40.9%，2026年为42.2%[5] - 公司2026年预计每股收益为3.60元，较2022年增长约20.5%[5] - 资产负债率在2022年至2026年间有所下降，2022年为61.9%，2023年为66.6%，2024年为57.9%，2025年为57.4%，2026年为43.9%[5] - 公司2026年预计EV/EBITDA为4.2，较2022年增长约31.3%[5]

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 煤炭业务 - 一季度煤炭产销量稳步增长,煤炭生产成本同比下降 [2] - 2024年一季度公司商品煤产量3464万吨,同比+15.43%;煤炭销量3418万吨,同比+7.11% [2] - 2024年一季度公司实现煤炭业务收入248.5亿元,同比-24.2%;自产煤实现销售收入210.3亿元,同比-20.5% [2] - 2024年一季度公司煤炭业务成本152.3亿元,同比-13%;自产煤平均成本为394元/吨,同比-9.95% [2] 煤化工业务 - 2024年一季度,公司煤化工产品产量216.4万吨,同比+1.8%;销量188.1万吨,同比-3.6% [2] - 2024年一季度,公司煤化工业务实现收入62.58亿元,同比-4% [2] - 2024年一季度,公司煤化工业务成本52.09亿元,同比-6.4% [2] 内生外延发展 - 公司规划发展8个优势项目,其中矿业方面加快推进5个项目,高端化工新材料方面推进3个项目 [3] - 公司将积极履行同业竞争承诺,稳步推进收购控股股东的煤炭资产 [3] 盈利预测及评级 - 预计未来3年的国内外煤炭中枢价格将中高位运行,公司有望朝向"世界一流的清洁能源供应商"持续成长 [5] - 预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为211、237、265亿元,EPS为2.84、3.18、3.56元/股,对应PE为8.19、7.30、6.52倍 [5] - 维持公司"买入"评级 [5] 风险因素 未涉及 [6]

2 | 意。 | 立董事过半数同意。 | | --- | --- | | 第（一）（二）项事项应由 | 独立董事行使第一款所列职 | | 二分之一以上独立董事同意后， | 权的，公司应当及时披露。上述职 | | 方可提交董事会讨论。 | 权不能正常行使的，公司应当披露 | | 经全体独立董事二分之一以 | 具体情况和理由。 | | 上同意，独立董事可独立聘请外 | | | 部审计机构和咨询机构，对公司 | | | 的具体事项进行审计和咨询，相 | | | 关费用由公司承担。 | | | 如上述提议未被采纳或上述 | | | 职权不能正常行使，公司应将有 | | | 关情况予以披露。 | | | 第一百一十二条 独立董事 | | | 除履行前条所述职权外，还对以下 | | | 事项向董事会或股东大会发表独立 | | | 意见： | | | （一）提名、任免董事； | 第一百一十二条 独下列事 | | （二）聘任或解聘高级管理人 | 项应当经上市公司全体独立董事 | | 员； | 过半数同意后，提交董事会审议： | | （三）公司董事、高级管理人 | （一）应当披露的关联交易； | | 员的薪酬； | （二）上市 ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2024-028 经出席会议监事一致同意，会议形成以下决议： 审议通过公司《2024 年第一季度报告》。 兖矿能源集团股份有限公司监事会 2024 年 4 月 26 日 兖矿能源集团股份有限公司 第九届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 兖矿能源集团股份有限公司（"公司"）第九届监事会第六次会议 通知于2024年4月22日以书面送达或电子邮件形式发出，会议于2024 年 4 月 26 日在山东省公司总部召开。会议应出席监事 3 名，实际出席 监事 3 名，符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公 司章程》的规定。 ...