港股煤炭股表现 - 港股煤炭行业股票普遍上涨 其中力量发展上涨2.6% 中国秦发、兖矿能源、中煤能源、南戈壁涨幅均超过2% 中国神华上涨1.5% 易大宗涨幅超过1% 首钢资源跟随上涨 [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 股票简称：兖矿能源 股票代码：600188 编号：临2025-058 兖矿能源集团股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东 和前十名无限售条件股东持股情况的公 告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 兖矿能源集团股份有限公司（"本公司""公司"）于2025年8月29日召开第九届董事会第十八次会议，审 议批准《关于回购公司A股股份的议案》，具体内容详见公告日期为2025年8月30日的《关于以集中竞 价交易方式回购股份的回购报告书》（公告编号：临2025-055）。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股份回购规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7号一一回购股份》等相关规定，现将公司董事会公告回购股份决议的前一个交易日（2025年8月29日） 收市后登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称及持股数量、比例情况公告如下： 一、公司前十名股东持股情况 ■ 二、公司前十名无限售条件股东持股情况 ■ 注： ①截至本公告披露日，山东能源集团有限公司直接和间接持 ...

报告行业投资评级 - 看好煤炭行业 [3] 报告核心观点 - 2025年上半年煤价下跌导致煤炭行业业绩短期承压 但看好下半年煤价回升带来业绩修复 煤企逐步增加中期分红 [2][5] - 煤炭行业高股息属性凸显 平均分红率持续提升至56.3% 多家煤企拟进行中期分红 [5][35] - 重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源 低估值弹性标的山西焦煤、潞安环能、兖矿能源等 [5][43] 行业表现与市场对比 - 2025年上半年申万煤炭开采指数下跌12.73% 同期上证指数上涨2.76% 创业板指数上涨0.53% [5][8] - 个股方面 2025H1涨幅前五为安源煤业(63.28%)、电投能源(-0.90%)、冀中能源(-0.93%)、中国神华(-5.24%)、盘江股份(-7.08%) [9] - 25Q2单季度涨幅前五为中煤能源(8.10%)、中国神华(7.16%)、冀中能源(6.44%)、电投能源(2.97%)、陕西煤业(2.45%) [11] 煤炭价格走势 - 2025H1港口Q5500动力煤现货均价678元/吨 同比下跌22.57% 25Q2均价633元/吨 同比下跌25.27% 环比下跌12.44% [5][16] - 焦煤方面 25年上半年港口均价1400元/吨 同比下跌38.08% 25Q2单季均价1338元/吨 同比下跌35.88% 环比下跌8.56% [5][16] - 6月末动力煤价格615元/吨 较年初765元/吨下跌150元/吨 焦煤价格1250元/吨 较年初1530元/吨下跌280元/吨 [16] 行业财务业绩 - 2025H1主要23家煤炭上市公司实现营业收入5131亿元 同比下降18.9% [5][20] - 归母净利润555亿元 同比下降31.1% 其中动力煤板块净利501亿元(同比下降24.1%) 炼焦煤板块净利53亿元(同比下降63.3%) [5][22] - 25Q2单季度营收2516亿元 同比下降20.0% 环比下降3.8% 归母净利润256亿元 同比下降33.6% 环比下降14.1% [5][22] 费用控制与资产负债 - 2025H1煤炭开采板块期间费用率9.74% 较2024年报上升0.63个百分点 [5][29] - 动力煤板块期间费用率8.43% 炼焦煤板块期间费用率10.95% [5][29] - 截至2025年6月底 行业整体资产负债率48.05% 较24年底上升0.88个百分点 [5][33] - 动力煤板块平均资产负债率43.99% 炼焦煤板块平均资产负债率51.78% [5][33] 分红与股东回报 - 2024年煤炭行业平均分红率56.3% 同比增长11.2个百分点 [5][35] - 2021-2024年行业平均分红率持续保持在40%以上 [5][35] - 2025年上半年多家煤企拟进行中期分红 包括中国神华(79.02%)、兖矿能源(38.84%)、上海能源(31.67%)、中煤能源(28.53%)等 [5][35] 盈利能力指标 - 2019-2024年煤炭行业平均ROE分别为10.5%、9.8%、19.4%、24.4%、15.5%、9.9% [5][40] - 2025H1主要上市煤企平均年化ROE约5.8% [5][40] - 2025半年报ROE年化后靠前的上市公司包括陕西煤业(17.02%)、电投能源(15.83%)、中国神华(11.90%)等 [41] 投资建议与标的推荐 - 重点推荐稳定经营高分红高股息标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源 [43] - 推荐低估值弹性标的：山西焦煤、潞安环能、兖矿能源、淮北矿业、电投能源、平煤股份 [43] - 建议关注煤电联营成长标的：新集能源 [43]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 煤炭行业调整步入尾声 政策陆续落地 价格酝酿反攻[2] - 动力煤价格继续回落 焦煤偏弱运行 截至9月5日北港动煤报收687元/吨 周环比下降10元/吨 CCI柳林低硫主焦1400元/吨 周环比下降80元/吨[7] - 预计煤价回落空间极其有限 随时存在止跌反弹可能 年底煤价或以最高点收官[7][8] - 焦煤方面在供应受限背景下仍具备向上突破可能 库存重构需求仍未结束 国内供应扰动仍存[11] 行情表现 - 中信煤炭指数3459.14点 上涨0.10% 跑赢沪深300指数0.91个百分点 位列中信板块涨跌幅榜第9位[2][76] - 煤炭板块上市公司中12家上涨 1家持平 22家下跌[77] 财务指标分析 - 账面净现金前3：中国神华 晋控煤业 中煤能源[7] - 账面净现金/净利前3：晋控煤业 潞安环能 中国神华[7] - 资产负债率最低前3：晋控煤业 电投能源 中国神华[7] - 资本负债率最低前3：晋控煤业 潞安环能 中国神华[7] - 专项储备绝对额前3：中国神华 陕西煤业 潞安环能[7] - 吨煤专项储备前3：潞安环能 淮北矿业 恒源煤电[7] - 利润释放潜力前3：昊华能源 伊泰B股 淮北矿业[3] 动力煤市场分析 - 主产区煤矿产能利用率89.1% 周环比上升4.4个百分点[7] - 大同南郊Q5500报554元/吨 周环比增加10元/吨 同比偏低142元/吨[14] - 陕西榆林Q5500报550元/吨 周环比增加40元/吨 同比偏低230元/吨[14] - 环渤海9港库存合计2266万吨 周环比减少34万吨 同比减少55万吨[18] - 沿海8省电厂日耗246万吨 周环比上涨9万吨[33] - 港口发运倒挂 贸易商发运趋于谨慎 北方港口煤炭集港量增长有限[17] 焦煤市场分析 - 样本煤矿原煤产量1167.3万吨 周环比减少51.2万吨[11] - 吕梁主焦报1400元/吨 周环比减少30元/吨 同比偏低150元/吨[41] - 柳林低硫主焦报1400元/吨 周环比减少80元/吨 同比偏低180元/吨[42] - 港口炼焦煤库存275万吨 周环比持平 同比减少129万吨[49] - 230家独立焦企炼焦煤库存781万吨 周环比减少39万吨 同比增加82万吨[49] - 247家钢厂炼焦煤库存796万吨 周环比减少16万吨 同比增加77万吨[49] 焦炭市场分析 - 全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率85.8% 周环比减少4.2个百分点[57] - 日均铁水产量228.8万吨 周环比减少11.3万吨 同比增加6.2万吨[57] - 港口焦炭库存205万吨 周环比减少7万吨 同比增加24万吨[64] - 230家样本焦企焦炭库存41万吨 周环比增加1万吨 同比减少6万吨[64] - 247家样本钢厂焦炭库存624万吨 周环比增加14万吨 同比增加81万吨[64] - 样本焦企平均吨焦盈利64元 周环比增加9元[71] 投资建议 - 推荐业绩弹性较大的潞安环能 兖矿能源（H+A） 晋控煤业[11] - 重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控[11] - 重点关注煤炭央企中煤能源（H+A） 中国神华（H+A）[11] - 重点推荐困境反转的中国秦发[11] - 建议关注绩优的陕西煤业 电投能源 淮北矿业 新集能源[11] - 关注弹性标的兖矿能源 晋控煤业 平煤股份 未来存在增量的华阳股份 甘肃能化[11] - 重点关注前期完成控股股变更 正在办理资产置换的安源煤业[11]

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2025-059 兖矿能源集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： ? 每股分配比例 A 股每股现金红利人民币0.18元（含税） ? 相关日期 现金红利发 一、通过分配方案的股东会届次和日期 经兖矿能源集团股份有限公司（"公司"）2024 年 10 月 25 日召开 的2024年度第一次临时股东大会审议批准，修改《公司章程》 ，授权董 事会制定并实施中期利润分配方案。 本次利润分配方案经公司 2025 年 8 月 29 日召开的第九届董事会 第十八次会议审议批准。 二、分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结 算有限责任公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司" ）登记 在册的本公司全体股东。 本次利润分配以方案实施前的公司总股本10,037,480,544股为基 数，每股派发现金红利人民币0.18元（含税），共计派发现金红利人民 币1,806,746,497.92元。其中，A 股股本 5,961,98 ...

股份回购前股东结构 - 公司于2025年8月29日董事会审议通过A股股份回购议案 具体内容详见2025年8月30日发布的回购报告书[1] - 本次公告披露董事会决议前一个交易日（2025年8月28日）的股东持股数据[1] 前十名股东持股明细 - 香港中央结算（代理人）有限公司为第一大股东 持股数量未披露具体数值但标注为H股结算代理人[1][2] - 中国工商银行旗下多只指数基金持股 包括沪深300交易型开放式指数证券投资基金、上证50交易型开放式指数证券投资基金等产品[1] - 招商银行股份有限公司－华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金位列前十名股东[1] - 中国建设银行－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持有公司股份[1] - 前海人寿保险股份有限公司－分红保险产品为重要股东之一[1] 无限售条件股东结构 - 前十名无限售条件股东名单与前十名股东高度重叠 主要包括香港中央结算代理人及各类指数基金[1] - 香港中央结算有限公司作为沪股通股票名义持有人 代表境外投资者持有公司A股股份[2] 控股股东持股情况 - 山东能源集团有限公司直接和间接合计持有H股626,058,657股 并通过兖矿香港公司质押专户持有H股282,697,893股[2] - 香港中央结算（代理人）有限公司以代理人身份持有全部H股股份 实际权益归属境外投资者[2]

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark 2025 09 07 年 月 日 煤炭开采 印度政府调整煤炭税收 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 9 月 5 日，原油价格方面，布伦特 原油期货结算价为 65.5 美元/桶，较上周下降 2.62 美元/桶（-3.85%）； WTI 原油期货结算价为 61.87 美元/桶，较上周下降 2.14 美元/桶（- 3.34%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 11.292 美元/百万 英热，较上周上涨 0.146 美元/百万英热（+1.31%）；荷兰 TTF 天然气期 货结 算价 32.412 欧 元/ 兆瓦 时 ， 较上 周 上涨 0.853 欧 元/ 兆 瓦时 （+2.70%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.026 美元/百万英热，较上 周上涨 0.01 美元/百万英热（+0.33%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口 煤炭（6000K）到岸价 95.75 美元/吨，较上周下降 0.5 美元/吨（- 0.52%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 108.25 美元/吨，较上周 下降 3.25 美元/吨（-2.91%） ...

利润分配 - 2025年半年度以10,037,480,544股为基数，每股派0.18元，共派1,806,746,497.92元[5] - A股股本5,961,980,544股，派发现金红利1,073,156,497.92元[5] 时间安排 - A股股权登记日为2025/9/15，除权（息）日和现金红利发放日为2025/9/16[3][7] 税负情况 - 持股超1年免个税，实发0.18元/股；1月内税负20%；1月 - 1年税负10%[8] - QFII和沪股通按10%税率代扣，扣税后实发0.162元/股[9][10] - 其他机构和法人股东实发0.18元/股[10] 后续调整 - 权益分派实施后，调整2021年A股限制性股票激励计划回购价格[11]

股票简称：兖矿能源 股票代码：600188 编号：临 2025-058 兖矿能源集团股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件 股东持股情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 兖矿能源集团股份有限公司（"本公司""公司"）于2025年8 月29日召开第九届董事会第十八次会议，审议批准《关于回购公司A 股股份的议案》，具体内容详见公告日期为2025年8月30日的《关于 以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》（公告编号：临 2025-055）。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股份回购规则》、《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》等相关规 定，现将公司董事会公告回购股份决议的前一个交易日（2025年8月 29日）收市后登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称 及持股数量、比例情况公告如下： 一、公司前十名股东持股情况 | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占总股本比例（%） | | --- | --- | --- | --- | | | 中国工商银行 ...

行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 核心观点 - 淡季预期压制煤价 现货逐渐接近长协 9月煤价有望触底反弹 把握左侧布局机会 [6][23] - 9月5500大卡 5000大卡 4500大卡长协价格为674元/吨 613元/吨 551元/吨 [6][23] - 5日CCI指数分别为686元/吨 597元/吨 525元/吨 分别比长协+12元/吨 -16元/吨 -26元/吨 [6][23] - 随着煤价与长协煤不断靠近 下游采购积极性有望提升 [6][23] - 下半年供需有望逐步平衡 [6][23] - 布局高股息动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司 [6][23] 板块表现 - 截止2025年9月5日 中信煤炭行业收涨0.1% 沪深300指数下跌0.81% 跑赢沪深300指数0.91个百分点 [2] - 全板块整周12只股价上涨 24只下跌 1只持平 [2] - 云煤能源涨幅最高 整周涨幅为4.03% [2] 重点煤矿数据 - 2025年8月29日-2025年9月4日 重点监测企业煤炭日均销量为667万吨 周环比增加0.9% 年同比减少1.9% [2] - 动力煤周日均销量较上周增加3.9% 炼焦煤销量较上周减少7.5% 无烟煤销量较上周减少9.9% [2] - 截至2025年9月4日 重点监测企业煤炭日均产量为664万吨 周环比减少0.1% 年同比减少1.7% [2] - 重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2585万吨 周环比减少0.7% 年同比减少9.1% [2] - 今年以来 重点监测企业煤炭累计销量170603.8万吨 同比减少2.7% [2] - 动力煤 焦煤 无烟煤累计销量分别同比-3.7% -3% 7.1% [2] 需求端表现 - 电力行业累计耗煤同比减少2.6% [2] - 化工行业累计耗煤同比增加16.5% [2] - 铁水产量同比增加0.6% [2] 动力煤产业链 - 环渤海动力煤（Q5500K）指数676元/吨 周环比上涨0.75% [3] - 中国进口电煤采购价格指数779元/吨 周环比下跌3.95% [3] - 大同动力煤坑口价环比上涨0.73% 榆林环比上涨1.49% 鄂尔多斯环比上涨1.24% [3] - 澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌1.09% [3] - 全社会库存为16117万吨 周环比减少56万吨 年同比减少236万吨 [3] - 秦皇岛煤炭库存635万吨 周环比增加25万吨 [3] - 北方港口库存合计2208万吨 周环比减少11万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 京唐港主焦煤价格为1550元/吨 周环比下跌4.9% [4] - 产地柳林主焦煤出矿价周环比持平 吕梁周环比下跌2.1% 六盘水周环比持平 [4] - 澳洲峰景煤价格周环比下跌1.45% [4] - 焦煤期货结算价格1127.5元/吨 周环比下跌2.51% [4] - 主要港口一级冶金焦价格1670元/吨 周环比持平 二级冶金焦价格1470元/吨 周环比持平 [4] - 螺纹价格3240元/吨 周环比下跌0.92% [4] - 焦煤库存为2538万吨 周环比增加2万吨 年同比减少295万吨 [4] - 京唐港炼焦煤库存149.95万吨 周环比增加1.07万吨（0.72%） [4] - 独立焦化厂总库存808.66万吨 周环比增加4.87万吨（0.61%） 可用天数12.99天 周环比增加0.12天 [4] 煤化工产业链 - 阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨 周环比持平 [5] - 华东地区甲醇市场价2308.18元/吨 周环比上涨42.5元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）1700元/吨 周环比持平 [5] - 纯碱（重质）均价1283.75元/吨 周环比下跌6元/吨 [5] - 华东地区电石到货价2410元/吨 周环比上涨16.67元/吨 [5] - 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4683.46元/吨 下跌38.46元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价（主流价）4488元/吨 周环比下跌46元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价7383.33元/吨 周环比下跌61.67元/吨 [5] 行业综合数据 - 焦炭市盈率1252.6 其他煤化工54.8 炼焦煤21.2 无烟煤17.8 煤炭13.4 动力煤12.3 [8] - 供给环比增加0.9% 库存环比下降0.7% [8] - 日耗维持高位 北港库存下降 [8] - 周度化工用煤量增加 维持高位 [8] - 铁水日产量回落到228万吨 [8] - 水泥库容比下降 [8] - 煤炭市场价格下降 钢价下降 化工品价格涨跌不一 水泥价格指数下降 [8] - 原油价格上涨 美天然气价格上涨 澳洲动力煤价格下降 焦煤期货价格下降 [8] 投资建议标的 - 动力煤公司关注中国神华 陕西煤业 中煤能源 兖矿能源 广汇能源 昊华能源 晋控煤业 华阳股份等 [6][23] - 焦煤公司关注淮北矿业 山西焦煤 潞安环能 平煤股份等 [6][23] - 焦炭公司关注金能科技 陕西黑猫 美锦能源 中国旭阳集团等 [6][23]