市场整体表现 - 三大指数高开震荡，沪指涨0.63%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.98%，科创50指数涨0.35% [2] - 两市超3800只个股上涨，沪深两市成交额约1.74万亿元 [2] 超硬材料行业 - 培育钻石、超硬材料板块表现强势，惠丰钻石涨29.98%，四方达涨19.98%，力量钻石涨超18% [2] - 商务部与海关总署对超硬材料相关物项实施出口管制，涵盖人造金刚石微粉、单晶、线锯等六大类，政策将于11月8日实施 [2] - 出口管制为国内超硬材料产业筑起供给保护屏障，强化了市场对板块稀缺性与业绩确定性的预期 [2] 煤炭行业 - 煤炭板块集体飙涨，大有能源、云煤能源、陕西黑猫涨停，中煤能源、兖矿能源、晋控煤业大涨 [2] - 下半年来最强冷空气将导致全国大部地区气温刷新下半年来新低，今年秋冬可能出现双重拉尼娜天气，冷冬概率增加，有利于冬季煤炭需求释放 [3] 算力与光模块行业 - CPO等算力板块活跃，剑桥科技涨停，中际旭创、天孚通信涨超7%，新易盛上涨 [3] - 花旗银行称光模块行业需求存在潜在上行可能，且股价调整后买入机会增强 [3] - AI芯片公司沐曦股份科创板IPO将于10月24日接受上市审核委员会审议 [3] 机器人行业 - 机器人板块表现不俗，卧龙电驱、鸣志电器、大洋电机、江苏雷利均上涨 [3] - 优必选中标“广西具身智能数据采集及测试中心设备采购及安装”项目，订单金额达1.26亿元，将采购其Walker S2人形机器人，计划于2025年内完成交付 [4] - 优必选Walker系列人形机器人全年已获得超6.3亿元订单 [4] 市场下跌板块 - 贵金属板块大跌，湖南白银跌停，晓程科技、西部黄金、山东黄金均重挫 [4] - 新能源相关概念股疲软，盛新锂能、天齐锂业下挫 [4]

行业投资评级 - 报告对煤炭行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 安监趋严与冬季取暖旺季需求叠加，预计动力煤价格仍具上行动力 [3] - 焦煤价格随着“金九银十”需求回升预计将持续上涨 [3] - 重点推荐低估值弹性标的山西焦煤、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源 [3] - 看好旺季需求回升带动动力煤价格持续反弹，推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源 [3] - 建议关注动力煤弹性标的晋控煤业、华阳股份、特变电工、山煤国际 [3] 近期行业政策及动态 - 山东能源西北矿业杨家坪矿井及选煤厂建设项目开工，井田面积142平方公里，总煤炭资源储量12.6亿吨，设计可采储量4.6亿吨，设计生产能力500万吨/年 [8] - 东北地区首个煤制天然气项目大唐阜新项目一期工程实现全线贯通，项目每年能够转化750万吨劣质煤，产出13.3亿立方米的天然气，能量转化效率高达57.59% [8] - 齐齐哈尔国际煤炭进口储备基地开建，规划建设一次性仓储能力达400万吨的煤炭仓库，建成后年可吞吐煤炭1000万吨左右 [8] - 山西省地震局在晋城市玉溪煤矿建成一套集微震与形变监测于一体的矿山微震监测与风险预警系统 [8] - 陕西省启动煤炭开采疏干水专项整治行动，计划利用半年时间开展相关工作 [8] 煤炭价格表现 - 截至10月17日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价分别收报578、657、748元/吨，较10月11日分别上涨36、41、39元/吨 [3] - 截至10月17日，山西安泽低硫主焦出厂价1560元/吨，较上周上涨30元/吨 [3] - 产地动力煤价格环比上涨：大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报收585元/吨，环比上涨20元/吨；内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报收470元/吨，环比上涨35元/吨；榆林5800大卡动力煤坑口价报收600元/吨，环比上涨40元/吨 [9] - 环渤海地区动力煤价格指数报收680元/吨，环比上涨3元/吨；秦皇岛港发热量5500大卡动力煤综合交易价报收685元/吨，环比上涨4元/吨 [9] - 产地炼焦煤价格环比持平：山西古交2号焦煤车板价报收1485元/吨；河南平顶山焦煤车板价报收1580元/吨；安徽淮北焦煤车板含税价报收1580元/吨；六盘水主焦煤车板价报收1400元/吨 [12] - 阳泉发热量大于7000大卡喷吹煤车板含税价环比上涨30元/吨，报收920元/吨；长治6000大卡喷吹煤车板含税价环比上涨30元/吨，报收980元/吨 [15] 供需与库存 - 供给端收紧：环渤海四港区本周日均调入量149.14万吨，环比上周下降27.27万吨，下降15.46%，同比下降16.85% [3] - 需求端回升：环渤海四港区本周日均调出量171.03万吨，环比上周上升34.13万吨，增幅24.93%，同比上升0.72% [3] - 环渤海四港口库存2382万吨，环比上周减少176万吨，降幅6.86%，同比下降3.01% [3] - 523家样本矿山本周精煤库存205万吨，环比上周增长10万吨，升幅5%，同比低25.8% [3] - 截至10月17日，六大发电集团库存量1388万吨，环比下降34.7万吨，跌幅2.44%；本周平均日耗84万吨/天，环比下降0.77万吨/天，降幅0.91%；可用天数17天，环比上周下降0.2天 [4] 运输与相关市场 - 国内沿海运费上涨：截至10月17日，国内主要航线平均海运费报收43.05元/吨，环比上周上涨9.67元/吨，升幅28.96% [4] - 国际油价下跌：截至10月17日，布伦特原油期货结算价61.29美元/桶，环比上周下降1.44美元/桶，降幅2.3% [4] - 国际油价与国际煤价比值为2.42，环比下降0.05点，降幅2.10%；国际油价与国内煤价比值为2.40，环比下降0.22，降幅8.39% [16] 重点公司估值 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等在内的17家重点煤炭公司的估值数据，包含股价、总市值、EPS预测及PE、PB估值 [32]

行业核心观点 - 行业基本面受益于供给和需求端的双重好转，煤价涨幅持续超预期 [1] - 供给侧反内卷政策强化供给收缩预期，需求端冷冬预期及反常高温推动日耗至历史高位 [1] - 市场风格切换诉求下，煤炭行业的红利属性和基本面拐点吸引力大幅提升 [1] 供给端分析 - 反内卷政策下煤炭供给收缩幅度领跑全行业，7-8月全国产量分别为3.8亿、3.9亿吨，弱于过去1年半月均约4亿吨的水平 [2] - 8月规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降3.2%，环比7月增加1000万吨 [2] - 预计Q4受查超产影响全国产量小幅环比下降，9-12月单月产量维持3.9-4亿吨，全年产量约47.5亿吨，同比下降3000-5000万吨 [2] 需求端分析 - 8月全社会用电总量累计增长回升至4.6%，较Q1的2.5%大幅回升，预计全年增速回升至5%以上 [2] - 9-10月需求淡季显现超预期，10月长假后华东区域日耗为过去5年同期最高水平，库存较23-24年同期更低 [2] 动力煤市场 - 截至2025年10月17日，北方黄骅港Q5500平仓价750元/吨，较前一周上涨34元/吨，涨幅4.7% [2] - 国内供给稳定，进口继续缩量，预计全年总供给基本维持稳定下滑 [2] - 需求端淡季不淡，Q3盈利有望迎来反弹 [2] 焦煤市场 - 截至2025年10月17日，京唐港主焦煤库提价1690元/吨，较前一周上涨30元/吨，涨幅1.8% [3] - 上周日均铁水产量环比微降，需求端有望淡季不淡 [3] - 同期澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价上涨2美元/吨，涨幅2.2% [3] 行业数据回顾 - 港口一级焦价格1696元/吨，周环比下降0.5% [3] - 炼焦煤三港库存合计266.2万吨，周环比下降7.7% [3] - 200万吨以上焦企开工率为79.18%，周环比上升0.08个百分点 [3] 投资标的 - 推荐红利核心标的：中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、中煤能源(601898.SH) [3] - 继续推荐兖矿能源(600188.SH)、晋控煤业(601001.SH) [3]

截至6月30日，兖矿能源股东户数14.78万，较上期增加1.14%；人均流通股0股，较上期增加0.00%。 2025年1月-6月，兖矿能源实现营业收入593.49亿元，同比减少17.93%；归母净利润46.52亿元，同比减 少38.53%。 分红方面，兖矿能源A股上市后累计派现868.46亿元。近三年，累计派现423.77亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，兖矿能源十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流 通股东，持股1.10亿股，相比上期增加1701.67万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第四大流通 股东，持股3195.70万股，相比上期增加264.12万股。国泰中证煤炭ETF（515220）位居第五大流通股 东，持股2778.41万股，相比上期增加601.41万股。华泰柏瑞上证红利ETF（510880）位居第六大流通股 东，持股2643.46万股，相比上期减少541.78万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第七大流通股 东，持股2271.72万股，相比上期增加220.54万股。华夏沪深300ETF（510330）位居第九大流通股东， 持股1665.83万股， ...

标的指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数前20大成份股在2025年10月17日普遍上涨，其中幸日股份单日涨幅达10.02% [1] - 从年内表现看，依依股份年内涨幅高达116.53%，天山铝业和农业银行年内涨幅也分别达到54.46%和49.11% [1][2] - 成份股股息率普遍较高，兖矿能源、苏泊尔和健盛集团的近12个月股息率分别达到6.32%、5.77%和5.28% [1] 标的指数基本面特征 - 标普中国A股红利机会指数整体股息率为5.18%，市净率为1.25倍 [2] - 指数历史市盈率为10.64倍，预期市盈率为10.08倍 [2] - 指数包含100只成份股，每年5月和7月进行定期调整，个股权重上限为3%，行业权重上限为33% [2] 市场技术信号 - 部分成份股出现MACD金叉技术看涨信号，显示其涨势可能得到技术面支撑 [3]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为煤炭行业，具体包括动力煤和炼焦煤 [1] * 纪要重点分析的公司包括兖矿能源、潞安环能、山煤国际、晋控煤业、陕西煤业、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤等 [13][14][15] 核心观点与论据：供需分析 价格表现强劲超预期 * 炼焦煤港口价格上涨至1,710元，超出市场预期，国庆假期后需求未减弱 [1][2] * 秦皇岛5,500大卡动力煤本周价格上涨39元，为今年以来最大单周涨幅，炼焦煤港口价格比上周上涨80元 [2] * 坑口价格普涨，山西大同5,500大卡动力煤价格上涨75元，陕西榆林上涨120元 [3] 供给端面临收缩压力 * 9月煤炭进口量同比下降3.3%，前9个月累计进口量3.46亿吨，同比下降11.1% [1][6] * 四季度进口量预计保持偏弱格局，因贸易商锁定长协量较去年大幅减少 [6][7] * 四季度供给端面临安全检查、巡查以及降雨偏多等挑战，预计将进一步收紧供给 [1][9] 需求端保持强劲态势 * 美国计划从11月1日起对中国商品加征关税，导致企业赶工期，工业用电需求保持强劲 [1][10] * 以钢铁为代表的非电用煤需求保持旺盛，今年出口形势较好 [10] * 北方供暖季即将开始，将增加电力需求并推动补库需求 [4] 库存状况偏中性乐观 * 全国25省电厂库存约1.3亿吨，同比下降1.5% [1][4] * 环渤海港库存2,382万吨，环比下降7%，同比下降3% [4] 能源替代影响减弱 * 水电自九月份以来表现优于往年，但十月中旬后将进入枯水期，对火电的替代影响将明显减弱 [8] 市场展望与投资建议 价格走势预测 * 综合供需因素，预计未来一周及接下来几个月内煤价将震荡偏强 [1][11] * 短期涨幅可能受限，因南方降温后电煤需求回落，北方尚未大面积进入供暖季 [11] 投资策略建议 * 建议投资者果断加仓煤炭股，利用价格波动带来的回调机会进行布局 [12] * 推荐顺序从优先推荐龙头白马股转向弹性标的，因其业绩弹性将显著恢复 [12] * 动力煤重点推荐兖矿能源、山煤国际、晋控煤业和陕西煤业 [13] * 炼焦煤重点推荐潞安环能，同时推荐平煤股份、淮北矿业、山西焦煤等 [14] * 若仅选两支，动力煤推荐兖矿能源，炼焦煤推荐潞安环能 [15]

投资评级与核心观点 - 报告对煤炭行业投资评级为“看好”，并予以维持 [1] - 核心观点认为动力煤和炼焦煤价格已处于拐点右侧，供需基本面有望持续改善，板块具备周期弹性和稳健红利的双重属性，当前为布局时点 [6][7][8] 价格走势与关键数据 - 截至10月17日，秦港Q5500动力煤平仓价为748元/吨，环比上涨43元/吨，涨幅6.1% [6][20] - 截至10月17日，京唐港主焦煤报价为1710元/吨，从七月初的1230元底部反弹；焦煤期货从6月初的719元反弹至1179元，累计涨幅达63.9% [6] - 本周（截至报告发布）煤炭指数大涨4.17%，跑赢沪深300指数6.39个百分点 [24] - 煤炭板块当前市盈率PE为15倍，市净率PB为1.4倍，分别位列A股全行业倒数第四和倒数第五位 [28] 动力煤市场分析 - 动力煤价格反弹被归因于大宗商品双轨制下的现货价格向长协价格修复，报告设定了动力煤价格修复的多个目标位：第二目标价（地方国企长协实际成交价）约为700元，第三目标价（煤电盈利均分位置）约为750元，第四目标价（电厂盈亏平衡线）约为860元 [7][16] - 供需层面，供给端受“查超产”政策推动产量收缩，需求端则受益于供暖季开启和非电煤“金九银十”旺季预期 [7][8] - 产业链数据显示，晋陕蒙产地价格普遍上涨，环渤海港口库存周环比下降175.5万吨至2382万吨，跌幅6.86%，沿海八省电厂日耗微涨0.68%至208.1万吨，库存微跌0.58% [20][33][34][65] 炼焦煤市场分析 - 炼焦煤作为市场化煤种，其目标价可通过其与动力煤价格的比值（京唐港主焦煤与秦港动力煤现货比值约为2.4倍）进行推算，对应动力煤各目标价的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元和2064元 [7][16] - 焦煤期货存在贴水，报告预期其将向现货价格修复 [7] - 产业链数据显示，独立焦化厂炼焦煤库存周环比上涨34万吨至853万吨，涨幅4.13%；主要钢厂日均铁水产量微跌0.24%至240.9万吨 [23][118][124] 投资建议与个股布局 - 投资建议基于周期弹性和稳健红利双逻辑，提出四条布局主线 [8][17] - 主线一（周期逻辑）：推荐动力煤标的晋控煤业、兖矿能源，以及冶金煤标的平煤股份、淮北矿业、潞安环能 [8][17] - 主线二（红利逻辑）：推荐中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业，报告中提到2025年中期有6家上市煤企实施分红，合计规模241.3亿元 [8][17] - 主线三（多元化/铝弹性）：推荐神火股份、电投能源 [8][17] - 主线四（成长逻辑）：推荐新集能源、广汇能源 [8][17] 其他市场动态 - 无烟煤价格方面，晋城Q6200无烟末煤坑口价周环比上涨60元/吨至790元/吨，涨幅8.22%；阳泉Q6500无烟末煤车板价周环比上涨30元/吨至740元/吨，涨幅4.23% [136] - 报告提及行业相关动态，包括中煤能源发布中期分红公告，以及商务部监测显示上周全国煤炭价格继续上涨 [140]

市场整体表现 - 沪指本周下跌1.47% [1] - 申万行业中本周有4个行业上涨，29个行业下跌 [1] - 两市主力资金本周合计净流出3017.49亿元 [1] 行业涨跌幅 - 银行行业本周涨幅居首，为4.89% [1][2] - 煤炭行业本周涨幅为4.17%，位居涨幅榜第二 [1][2] - 电子行业本周跌幅最大，为7.14% [1][2] - 传媒行业本周跌幅为6.27% [1][2] 行业资金流向 - 银行行业是主力资金净流入规模最大的行业，净流入24.19亿元 [1][2] - 煤炭行业是另一个主力资金净流入的行业，净流入2.67亿元 [1][2] - 电子行业主力资金净流出规模居首，一周净流出700.79亿元 [1][2] - 电力设备行业主力资金净流出416.92亿元，有色金属行业净流出326.17亿元 [1][2] 煤炭行业个股表现 - 煤炭行业37只个股中，本周有30只上涨 [2] - 大有能源本周涨幅最大，为53.13% [2] - 安泰集团和宝泰隆涨幅分别为25.32%和22.32% [2] - 永泰能源跌幅最大，为5.23% [2] 煤炭行业个股资金流向 - 煤炭行业本周资金净流入的个股有17只，其中5只净流入资金超亿元 [3] - 兖矿能源资金净流入居首，为3.35亿元 [3] - 中煤能源和大有能源资金净流入分别为2.38亿元和1.62亿元 [3] - 资金净流出超5000万元的个股有6只 [3] - 永泰能源资金净流出规模最大，为4.85亿元 [3][4] - 宝泰隆和兰花科创资金净流出分别为2.18亿元和1.43亿元 [3][4]

报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持此评级 [9] 报告核心观点 - 近期动力煤价出现超预期快速上涨，其根本原因通常与政策或突发事件导致供应端收紧有关，若需求端同时存在天气扰动或经济预期改善，则会进一步推升煤价上涨弹性 [2][6][7] - 通过复盘近5年历史，当前基本面条件（超产核查持续推进+冷冬概率较大）与过去煤价超预期上涨时间段较为相似，因此判断2025年第四季度煤价同样存在超预期上涨可能 [2][7] - 在交易层面，考虑到煤炭板块具有低市净率、低筹码集中度以及高红利特征，多维度因素形成护航，建议重视煤炭板块的底部反转机会及其攻守兼备的特性 [2][7] 一周市场表现总结 - 本周（2025年10月13日至10月17日）长江煤炭指数上涨4.14%，跑赢沪深300指数6.37个百分点，在全行业中排名第2位 [6][15][21] - 子板块方面，动力煤指数涨幅达6.03%，跑赢沪深300指数8.25个百分点；炼焦煤指数下跌1.17%，但仍跑赢沪深300指数1.05个百分点；煤炭炼制指数上涨3.10%，跑赢沪深300指数5.32个百分点 [15][21] - 个股方面，本周涨幅前五的公司分别为大有能源（53.13%）、安泰集团（25.32%）、宝泰隆（22.32%）、郑州煤电（15.93%）和中煤能源（11.68%） [28][31] 动力煤市场情况 - 价格方面，截至10月17日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价为748元/吨，周环比大幅上涨43元/吨，涨幅达6.10% [6][15][44] - 需求方面，截至10月16日，二十五省日耗煤量为518.8万吨，周环比减少5.4%，但同比增加0.8%；二十五省电厂库存为1.3亿吨，周环比减少0.2%，库存可用天数为24.6天，周环比增加1.3天 [16][36] - 供应方面，受超产核查影响，煤炭供应持续偏紧；展望第四季度，在供应偏紧和迎峰度冬需求回升的背景下，预计煤价仍有望震荡上行 [6][16] 焦煤焦炭市场情况 - 价格方面，截至10月17日，京唐港主焦煤库提价为1710元/吨，周环比上涨80元/吨；日照港一级冶金焦平仓价为1530元/吨，周环比持平 [6][15] - 供需方面，监管政策下焦煤供给延续偏紧，“银十”旺季期间样本钢厂日均铁水产量为240.95万吨，仍处于高位，叠加部分钢厂及焦化厂原料煤库存水平偏低，焦煤采购刚需仍有一定支撑 [6][17] - 展望后市，短期双焦价格预计维持偏稳震荡格局 [17] 重点公司运营数据 - 陕西煤业：2025年9月煤炭产量1456万吨，同比增长5.34%；1-9月累计煤炭产量1.3亿吨，同比增长2.04% [60] - 潞安环能：2025年9月原煤产量525万吨，同比增长6.06%；1-9月累计原煤产量4255万吨，同比增长0.19% [61] - 中国神华：2025年9月商品煤产量27.6百万吨，同比增长0.7%；1-9月累计商品煤产量250.9百万吨，同比微降0.4% [64] - 盘江股份：2025年1-9月商品煤产量751.86万吨，同比增长8.74%；发电量93亿千瓦时，同比增长139.56% [63] 投资建议 - 在资源品大周期来临及“反内卷”主线下，建议重视已底部反转且攻守兼备的煤炭板块 [7] - 具体推荐标的分为三类：短中期结合重点推荐兖矿能源、电投能源、新集能源；弹性进攻方向关注潞安环能、晋控煤业、华阳股份、平煤股份、山煤国际；龙头稳健方向关注中煤能源(A+H)、中国神华(A+H)、陕西煤业 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，且为维持评级 [2] 报告核心观点 - 煤炭行业在供需两端共同发力下，港口煤价大幅上涨，核心驱动因素包括铁路检修导致的供给偏紧，以及北冷南暖天气差异带来的需求支撑 [2][4] - 行业供应端约束逻辑未变，头部企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”特征，在宏观不确定性下，其高股息和现金奶牛属性投资价值凸显 [7] - 多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划，彰显发展信心，增厚企业成长性与稳定性 [7] - 建议把握低位煤炭板块的价值属性，重点关注稳健型、动力煤弹性及焦煤弹性标的 [7] 动力煤市场总结 - **价格表现**：截至10月17日，北方港口动力煤价格报748元/吨，周环比大幅上升39元/吨；山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别环比上升50.00、45.00、46.00元/吨 [4][13][14] - **供给端**：生产端，截至10月15日，三西地区样本煤矿产能利用率环比小幅上升0.31个百分点至90.75% [4][13][19]；运输端，大秦线日均发运量周环比减少10.81万吨，处于低位，呼铁局日均批车数周环比增加5列 [4][13]；进口煤到岸成本因国内煤价及国际海运费上涨而持续抬升 [4][13] - **需求与库存**：需求端，沿海八省电厂日耗周环比上升1.4万吨至208.1万吨，内地17省电厂日耗周环比下降31.2万吨至310.7万吨 [4][13][22]；非电需求中，铁水产量周环比下降0.59万吨至240.89万吨，但仍处高位，化工耗煤环比下降3.49% [4][13]；库存端，10月16日沿海+内陆25省电厂库存12738.8万吨，同比降低192.2万吨 [4][13]；北方港口库存周环比下降169.50万吨至2380万吨 [4][13][26] - **市场展望**：受铁路检修及查超产政策影响，供给持续偏紧，冬储补库需求形成支撑，煤价有望保持震荡偏强态势 [4][13] 炼焦煤市场总结 - **价格表现**：截至10月17日，港口主焦煤价格报1,710.00元/吨，周环比上升80.00元/吨 [5][38][39] - **供给端**：10月8日至10月15日，样本煤矿产能利用率环比提升2.05个百分点至85.8% [5][38]；甘其毛都口岸平均通关量为1,089车，周环比下降17车 [5][38] - **需求与库存**：需求端，铁水产量维持高位（240.89万吨），多数焦企按需采买，部分企业适当补库 [5][38]；库存端，焦煤生产企业库存周环比下降17.46万吨 [5][38] - **市场展望**：供给温和复苏，需求维持高位，供需温和改善，预计煤价短期维持震荡趋势 [5][38] 焦炭市场总结 - **供需与库存**：供给端，焦企产能利用率环比下降0.26个百分点至74.85% [6][49]；需求端，铁水产量维持高位，钢厂按需采购 [6][49]；库存端，独立焦化厂焦炭库存周环比下降 [6][49] - **市场展望**：目前焦炭供需矛盾不大，预计价格维持震荡走势 [6][49] 无烟煤市场总结 - **价格表现**：无烟煤价格环比持平，截至10月17日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为880元/吨 [66] - **市场情况**：部分区域煤矿产量受限，市场供应略收紧；需求端采购意愿偏低 [66] 重点关注公司 - 报告列出15家重点公司及其盈利预测，包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源等，并给出投资评级（如买入、增持）[8][76] - 投资逻辑围绕公司特性展开，例如中国神华（长协煤占比高，业绩稳健高分红）、陕西煤业（资源禀赋优异）、兖矿能源（海外资产规模大，弹性高）等 [75]