行业整体业绩表现 - 25家煤炭指数成分股中23家营收同比下滑 25家归母净利润全部负增长[1] - 行业归母净利润合计554.72亿元 较去年同期808.11亿元减少近250亿元 较2023年同期1057.54亿元减少近500亿元 两年内利润规模近乎腰斩[1] - 动力煤各主流市场均价重心跌幅多在20%以上 导致多家煤企业绩同比下滑明显[1] 头部企业业绩分析 - 4家头部企业中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源合计实现归母净利润446.36亿元 较去年同期574.16亿元持续回落[2] - 中国神华归母净利润246.41亿元同比下降12.03% 中煤能源77.05亿元同比下降21.28% 陕西煤业76.38亿元同比减少31.18% 兖矿能源46.52亿元同比减少38.53%[2] - 盈利超百亿元企业数量从2023年四家缩减至2025年仅中国神华一家[2] 业绩下滑核心原因 - 煤炭销售量及平均销售价格分别下降10.9%和12.9%导致煤炭销售收入同比下降[3] - 陕西煤业煤炭售价439.67元/吨同比下降133.37元/吨降幅23.81% 中煤能源自产商品煤综合销售价格同比下跌114元/吨减少收入76.39亿元[3] - 兖矿能源销售煤炭6481万吨同比减少4.5% 煤炭业务销售收入344.75亿元同比减少27.2%[3] 供需关系与价格表现 - 全国规模以上企业原煤产量24亿吨同比增加5.4% 煤炭进口量2.22亿吨同比下降11.1%[4] - 秦皇岛港5500大卡动力煤成交均价约685元/吨同比下降约22.2%[4] - 动力煤现货价格降幅较大 长协现货出现价格倒挂现象[4] 企业盈利分化情况 - 利润超10亿元煤企从去年15家锐减至今年8家[5] - 平煤股份和永泰能源净利润跌幅超过80% 淮北矿业和冀中能源跌幅达六成以上[6] - 亏损企业数量由去年1家增加至5家 安源煤业亏损2.9亿元 郑州煤电亏损超2亿元[6] 下半年市场展望 - 秦皇岛港5500大卡动力煤价格8月18日回升至701元/吨后再度跌破700元大关[7] - 7月原煤产量同环比双降 同比首次出现负增长[7] - 金九银十期间非电用户刚需提升 迎峰度冬备货需求可能推动煤价止跌向上修复[7][9] - 政策端存在托底预期 煤价下跌空间有限[8]

公司业绩表现 - 上半年实现营业收入593.49亿元 归母净利润46.52亿元[1] - 商品煤产量创同期历史新高 煤化工板块盈利贡献增强[1] - 陕蒙基地利润贡献占比达52% 成为扩能创效核心增长极[2] 煤炭产量与产能 - 上半年并表商品煤产量7360万吨 同比增加452万吨或6.5%[2] - 陕蒙基地商品煤产量2355万吨 同比增加215万吨或10%[2] - 澳洲基地商品煤产量2178万吨 同比增加211万吨或11%[2] 市场供需与价格 - 市场煤价自6月底以来修复性回升 供需关系将进一步改善[1] - 预计2025年度商品煤产量增加4000万吨以上 增量集中下半年释放[1] - 国际能源署预测2025年全球煤炭需求将略有增加[3] 公司经营策略 - 策略性控制煤炭销售 6月底库存比年初增加[1] - 7月份以来加大销售力度 库存煤将延期销售兑现[1] - 西北矿业并表将贡献利润 有效支撑公司业绩[1] 行业政策与监管 - 国家加强超产核查及安全监管力度 预计国内供应增量有限[3] - 限制劣质煤进口政策导向下 下半年进口量延续下降趋势[3] - 反内卷政策落地实施 稳产保供机制持续完善[2] 需求前景展望 - 电煤需求有望平稳增长 化工耗煤持续提升[3] - 超大型基建项目加速推进 有利于拉动经济发展[3] - 主要产煤国煤炭增量有限 国际煤价保持稳定但存在短期波动[3]

公司业绩表现 - 上半年实现营业收入593.49亿元 归母净利润46.52亿元[1] - 商品煤产量创同期历史新高 煤化工板块盈利贡献增强[1] - 上半年并表商品煤产量7360万吨 同比增加452万吨或6.5%[2] 生产基地运营 - 陕蒙基地商品煤产量2355万吨 同比增加215万吨或10% 利润贡献占比达52%[2] - 石拉乌素煤矿同比增产121万吨 营盘壕煤矿同比增产79万吨[2] - 澳洲基地商品煤产量2178万吨 同比增加211万吨或11% 创近五年最优水平[2] 煤炭市场趋势 - 市场煤价自6月底以来修复性回升 供需关系将进一步改善[1] - 预计2025年度商品煤产量增加4000万吨以上 增量集中在下半年释放[1] - 国际能源署预测2025年全球煤炭需求将略有增加[3] 供需状况分析 - 下半年国内供应增量有限 受超产核查及安全监管力度加强影响[3] - 下半年进口量延续下降趋势 受限制劣质煤进口政策影响[3] - 电煤需求有望平稳增长 化工耗煤持续提升 超大型基建项目加速推进[3] 公司经营策略 - 6月底库存比年初增加 7月份以来加大销售力度[1] - 西北矿业并表将贡献利润 有效支撑公司业绩[1] - 反内卷政策落地实施 稳产保供机制持续完善[2]

A股回购 - A股回购方案首次披露日为2025年8月30日[3] - 实施期限为2025年8月29日至2026年8月28日[3] - 预计回购金额0.5亿 - 1亿元，用途为股权激励[3][4] H股回购 - 预计用1.5 - 4亿元回购，用途为减资注销[5] - 回购期限在2025年度股东会结束或撤回授权较早者届满[5]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容 而引致之任何損失承擔任何責任 。 茲 載 列 兗 礦 能 源 集 團 股 份 有 限 公 司 日 期 為 2025 年 9 月 3 日 ， 在 上 海 證 券 交 易 所 網 站 （www.sse.com.cn）和公司網站（www.ykenergy.com）刊登的《兗礦能源集團股份有限公司關於 股份回購進展公告》，僅供參閱。 承董事會命 兗礦能源集團股份有限公司 董事長 李 偉 中國山東省鄒城市 2025年9月3日 於本公告日期，本公司董事為李偉先生、王九红先生、劉健先生、劉強先生、張海軍先生、蘇力先生及 黃霄龍先生,而本公司的獨立非執行董事為朱利民先生、高井祥先生、胡家棟先生及朱睿女士。 *僅供識別 兗礦能源集團股份有限公司 YANKUANG ENERGY GROUP COMPANY LIMITED* （在中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代碼：01171） 海外監管公告 於其他市場披露的資料 本公告乃根據《香港聯合交易所 ...

核心观点 - 机构调研热度环比回升，机械设备、医药生物和汽车行业关注度增加 [6][7] - 债券市场托管量环比多增17448.92亿元，商业银行成为增持主力 [13][14][16] - 基金投顾产品8月业绩表现分化，股票型产品平均收益8.80% [21] - 小分子GLP-1RA赛道发展前景广阔，礼来Orforglipron领跑全球 [28][30] - 机器狗（四足机器人）应用场景丰富，有望先于人形机器人放量 [36][37] 行业表现 - 银行板块昨日涨幅居前达1.954%，公用事业和家用电器分别上涨0.987%和0.914% [1] - 通信行业跌幅最大为-5.725%，计算机和电子行业分别下跌-4.062%和-3.852% [2] 机构调研动态 - 全A被调研总次数持续回升，医药生物、机械设备、电子行业关注度最高 [6][7] - 周度调研关注度较高的个股包括云南铜业、爱迪特、美盈森等 [9] - 月度调研关注度较高的个股包括华明装备、云南铜业、上海沿浦等 [9] - 爱迪特出海围绕大客户战略，东方钽业拟扩大产能满足市场需求 [10] 固定收益市场 - 7月末债券托管总量173.03万亿元，月净增17448.92亿元 [13][14] - 利率债贡献主要增量，月净增15134.14亿元 [15] - 商业银行托管量91.81万亿元，月净增17317.67亿元 [16] - 债市整体杠杆率106.81%，环比下降0.83个百分点 [17] 基金投顾表现 - 8月股票型投顾产品平均收益8.80%，纯债型产品收益0.14% [21] - 106个基金投顾产品进行调仓，增加电子和有色金属配置 [22][24] - 纯债型投顾增加利率债配置，减少货币资产 [23] - QDII型产品增配全球权益基金1.2%，减配美股类基金1.4% [26] 医药行业深度 - 小分子GLP-1RA具有成本低、使用方便等优势 [28] - 礼来Orforglipron已完成降糖与肥胖的全球III期临床 [28][30] - 恒瑞医药HRS-7535、华东医药HDM1002片进入国内III期临床 [31] - 药代动力学特征是影响疗效的重要因素，多家企业探索新剂型 [32] 机械行业前景 - 无人化和智能化装备将在大阅兵中首次展示 [35] - 机器狗能适应复杂地形，应用场景涵盖B端到C端 [36] - 2024年中国民用机器狗市场规模约7.55亿元，2030年预计突破50亿元 [38] - 国产机器狗厂商在性能和供应链方面实现全面反超 [38] 公司业绩表现 - 老凤祥2025Q2营收158.35亿元同比增长10.5%，珠宝首饰业务增长16.2% [42][43] - 联邦制药2025H1净利润18.94亿元同比增长27.02%，胰岛素系列收入增长74.5% [47][48] - 巨星农牧2025H1生猪出栏190.95万头同比增长74.47% [51][52] - 中国神华2025H1归母净利润246.4亿元，中期分红每股0.98元 [56][58] - 汇量科技2025H1营收9.4亿美元同比增长47%，净利润0.32亿美元同比增长340% [60] - 恺英网络2025H1净利率36.8%同比提升5.2个百分点 [67] - 兆驰股份2025Q2营收40.6亿元，LED产业链利润贡献占比超60% [86][87] - 建发股份2025H1房地产合同销售金额829.38亿元同比增长11.67% [93]

股份及股本情况 - 公司 A 股上、本月底法定/注册股份 5,961,980,544 股，面值 1 元，股本 5,961,980,544 元[1] - 公司 H 股上、本月底法定/注册股份 4,075,500,000 股，面值 1 元，股本 4,075,500,000 元[1] - 本月底法定/注册股本总额 10,037,480,544 元[1] - 公司 A 股上、本月底已发行股份 5,961,980,544 股，库存股 0[3] - 公司 H 股上、本月底已发行股份 4,075,500,000 股，库存股 0[3]

股份与股本情况 - 截至2025年8月底，公司A股法定/注册股份5,961,980,544股，股本5,961,980,544元[1] - 截至2025年8月底，公司H股法定/注册股份4,075,500,000股，股本4,075,500,000元[1] - 2025年8月底公司法定/注册股本总额10,037,480,544元[1] - 截至2025年8月底，公司A股、H股已发行股份数分别为5,961,980,544股、4,075,500,000股[3] - 本月公司A股、H股法定/注册及已发行股份数目均无增减[1][3]

业绩表现 - 上半年纯利同比下降39% 第二季度纯利同比降49%至20.21亿元人民币 [1] - 中期息0.18元人民币 派息比率38%高于去年同期的31% [1] 财务预测与评级 - 今明两年盈利预测分别上调7%和6% [1] - 目标价由6.8港元升至7港元 维持沽售评级 [1]

公司业绩表现 - 上半年纯利同比下降39% 第二季纯利同比降49%至20.21亿元人民币 [1] - 中期息0.18元人民币 派息比率38%高于去年同期的31% [1] 财务预测调整 - 今明两年盈测上调7%和6% [1] - 目标价由6.8港元升至7港元 [1] 投资评级 - 维持"沽售"评级 [1]