章 程 （2024年12月修订） 1 目 录 2 第一章 总则 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 股东和股东会 第一节 股东 第二节 股东会的一般规定 第三节 股东会的召集 第四节 股东会的提案与通知 第五节 股东会的召开 第六节 股东会的表决和决议 第五章 董事会 第一节 董事 第二节 董事会 第六章 总经理及其他高级管理人员 第七章 监事会 第一节 监事 第二节 监事会 第八章 党组织 第九章 职工民主、劳动人事制度 第十章 财务会计制度、利润分配和审计、审计与违规经营投资责任追究 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 第四节 违规经营投资责任 第十一章 通知和公告 第一节 通知 第二节 公告 第十二章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十三章 修改章程 第十四章 附则 第一章 总 则 第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简 称《证券法》 ...

江苏恒顺醋业股份有限公司 监事会议事规则 第一章 总则 第一条 为了规范公司监事会的运作，根据《公司法》《上市公司治理准则》 《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——规范运作》和《公司章程》以及国家有关法律、法规的规定，特制定本规 则。 第二条 监事会是公司依法设立的监督机构，对股东会负责并报告工作。 第三条 监事会应当遵守法律法规和《公司章程》等相关规定，忠实履行监 督职责，维护公司及股东的合法权益。公司应当采取有效措施保障监事的知情权， 为监事正常履行职责提供必要的协助，任何人不得干预、阻挠。 第二章 监事会的组成与职权 第四条 公司设监事会。监事会由3名监事组成，监事会设主席1人。监事会 主席由全体监事过半数选举产生。 监事会应当包括股东代表和适当比例的公司职工代表，其中职工代表的比例 不低于1/3。监事会中的职工代表由公司职工通过职工代表大会选举产生。 第五条 监事每届任期三年，连选可连任。监事应当具有相应的专业知识或 者工作经验，具备相应的履职能力和良好的职业道德。监事在任期届满之前，非 经股东会或公司职工代表选举的法定程序，不得无故更换或解除其职务。 公司董事 ...

回答：公司早在几年前提出"醋、酒、酱"战略，目前料酒已成为公司仅次于醋的第二 大品类，酱油增长的势头较好，复合调味品发展也实现了预期目标。 江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 6 日 9:00- 10:00 在上海证券交易所上证路演中心以文字互动的方式召开"恒顺醋业 2024 年第三 季度业绩说明会"。现将有关事项公告如下： 一、本次说明会召开情况 2024 年 11 月 28 日，本公司披露了《江苏恒顺醋业股份有限公司关于召开 2024 年 第三季度业绩说明会的公告》（公告编号：临 2024-079 号）。本公司于 2024 年 12 月 6 日 9:00-10:00 在上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com）以 文字互动的方式召开"恒顺醋业 2024 年第三季度业绩说明会"。公司董事长杭祝鸿先生、 财务总监刘欣女士、董事会秘书魏陈云先生、独立董事毛健先生参加了本次说明会，与投 资者进行了互动沟通和交流，在信息披露允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行了 回答，不涉及应当披露重大信息的说明。 二、本次会议投资者提出的主要问题及公 ...

证券代码：600305 证券简称：恒顺醋业 公告编号：临 2024-080 江苏恒顺醋业股份有限公司 关于召开 2024 年第三次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者 的投票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运 作》等有关规定执行。 2024 年第三次临时股东大会 股东大会召开日期：2024年12月18日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会。公司于 2024 年 12 月 2 日以通讯表决方式召 开了第九届董事会第六次会议。本次会议的会议通知于 2024 年 11 月 27 日 以书面、邮件和电话的方式发出。会议应参与表决董事 9 人，实际参与表决 董事 9 人。会议以 9 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过了《关于召开 2024 年第三次临时股东大会的议案》。 (三 ...

2024 年第三次临时股东大会会议资料 股票简称：恒顺醋业 股票代码： 600305 江苏·镇江 二、股东及股东代理人应于会议开始前入场；中途入场者，应经过会议工作人员的 许可。 三、本次股东大会以现场投票、网络投票方式召开。 四、股东及股东代理人参加股东大会依法享有发言权、质询权、表决权等权利。股东 及股东代理人参加股东大会应认真履行其法定义务，不得侵犯公司和其他股东及股东代理 人的合法权益，不得扰乱股东大会的正常秩序。进入会场后，请关闭手机或调至静音状态。 二○二四年十二月 恒顺醋业 2024 年第三次临时股东大会资料 目 录 | 2024 年第三次临时股东大会现场会议规则 3 | | --- | | 2024 年第三次临时股东大会会议议程 4 | | 议案一、关于增加经营范围及修改《公司章程》的议案 6 | | 议案二、关于修改《公司股东大会议事规则》的议案 7 | | 议案三、关于修改《公司董事会议事规则》的议案 8 | | 议案四、关于修改《监事会议事规则》的议案 9 | | 议案五、关于增加 2024 年度日常关联交易预计金额及预计 2025 年度 | | 日常关联交易的议案 10 | | 议案六 ...

证券代码：600305 证券简称：恒顺醋业 公告编号：临 2024-079 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间： 2024 年 12 月 6 日（星期五）上午 9:00-10:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： http://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 11 月 29 日(星期五)至 12 月 5 日(星期四)16:00 前登录上证 路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 zhengquan@hengshun.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 31 日发布 了公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年第三 季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 12 月 6 日上午 9 ...

一、涉及公司 - 恒生公司[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] 二、核心观点及论据 （一）渠道结构相关 - **商超占比下降** - 过去商超占比70%，现在下降到65%左右，公司逐步向B端拓展，且下半年新推出的商超产品市场表现较好[3]。 - **经销商相关情况** - **稳定性**：经销商团队整体稳定，没有明显的优质经销商流失情况[7]。 - **优化与补充**：被剪掉的经销商多是合作时间较短（未达三五年之久）的，新增的经销商在区域渠道里有优势，新增经销商的力量比较稳定且新增数量高于之前减少的数量[9][10]。 （二）内部管理相关 - **中高层情况** - 核心管理层过去两年变化大，但目前中高层调整已落地稳定，公司上下核心员工关注今年指标的完成[4]。 - 销售团队框架稳定，包括佳琦总等人员稳定，没有人员流失情况[5]。 - 经销商团队稳定，这得益于公司品牌多年的基础，他们愿意与公司共渡难关[8]。 - **股权激励相关** - 股权激励覆盖到大区经理层级，往下可能覆盖不到片区总[6]。 - 对于中低层（普通销售团队和经销商团队），通过这三年的改革，销售费用投入更加市场化，成效明显，但未提及具体的比例和考核机制[11]。 - 如果全年达成目标，普通销售人员和经销商按照年初预算约定执行，没有额外激励[12]。 （三）产品相关 - **产品品类** - 主力产品为醋，其次是料酒，再往下是其他副食调料。今年市场开拓增量更多来源于新开发的产品，新品在醋、料酒和副食调料等品类上都有涉及，且市场反馈较好，如赋桥中的一些产品已实现跨年度复购，新品酱油大包装零添加产品市场反馈好[15][16]。 - 醋和料酒的份额有提升，料酒产品投入生产后效率提高，运营效率上升，大包装、P7等新产品新包装受到市场青睐[17]。 - 下半年开始推性价比比较好的产品，如料酒、酱油、醋等新品，复合料酒走性价比路线，同时推广副食调料和本身景气度较好的酱油[18]。 - **库存情况** - 库存周期对二三季度收入稳健增长没有扰动，经销商库存压力未对公司造成压力，公司通过推出新产品给经销商更多福利[14]。 （四）业绩相关 - **区域市场情况** - 非华东地区市场反馈增速可观，几乎都在双位数以上。除华东以外，河南、湖北、湖南、山东、广东、福建等地区品牌知名度较高，市场潜力较大[24]。 - 华东以外市场以醋为产品抓手先做起来，再向其他品类扩展，目前非华东地区市场增速较好[20][21]。 - **各季度业绩情况** - 二三季度收入稳健，同比有正增长。三季度收入为5.3亿，四季度要达成股权激励目标需做到7.8 - 7.9亿，要靠提高新品的铺货率等方式来实现[26]。 - 四季度为达成股权激励目标，会从费用端支持（市场开拓费用按年初预算落地）、调动业务员和经销商积极性（业务员底线政策）、提供更有竞争力的产品等方面努力[25]。 - **明年规划** - 明年所有产品逐步释放，有更好的财务表现，新的渠道方法包括线上渠道宣传增多等，会有更多增量[29]。 - 明年压力比今年小，今年经营压力主要在于指标倒排，明年有更多时间从容运作[30]。 （五）收并购相关 - 公司不拒绝收并购，如果有合适的标的（在渠道或品类上有协同、能丰富产品、提升能力且价格合理）可以交流，但目前产能已包含的品类不会优先考虑[31][32]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 - 大包装产品在消费价格考虑较多的情况下，速度、市场接受度和反馈度不错[4]。 - 公司在行业中的费用投入和经营率方面，通过四五年的变化在调味品行业已处于前几位[12]。 - 今年经销商对产品的支持性积极，从恒生自身纵向比较，每年特别是今年给经销商的政策支持和产品盈利水平都在大幅提升[13]。 - 料酒定价方面未明确具体价格带，但提到性价比在同品类中有优势[18]。 - 新品铺货率根据区域不同有所差异，未给出具体的铺货率数据，如华中地区可能是新品铺货的主要区域[27]。 - 四季度冲刺阶段，生产供应链方面工人按照地区需求加班生产，市场方面通过制定更好的策略政策来实现渠道变化[28][29]。

报告公司投资评级 - 恒顺醋业投资评级为买入维持[6] 报告的核心观点 - 恒顺醋业2024Q1 - 3营业总收入15.31亿元同比 - 6.51% 归母净利润1.2亿元同比 - 13.08% 扣非净利润1.06亿元同比 - 19.72% 2024Q3营业总收入5.27亿元同比 + 5.64% 归母净利润2645.45万元同比 + 79.99% 扣非净利润2418.4万元同比 + 75.35%[3] - 食醋需求仍承压其他产品多实现正增长核心市场恢复更快分产品看营收2024年Q1 - 3醋系列9.76亿元同比 - 5.19% 单2024Q3同比 - 0.3% 酒系列2.63亿元同比 + 2.18% 单2024Q3同比 + 0.23% 酱系列1.36亿元同比 - 10.13% 单2024Q3同比 + 26.11% 其他1.23亿元同比 - 30.9% 单2024Q3同比 + 23.29% 分战区看营收北部战区1.25亿元同比 - 15.52% 单2024Q3同比 - 12.98% 东部战区3.97亿元同比 - 6.44% 单2024Q3同比 + 6.19% 苏北战区1.86亿元同比 - 8.88% 单2024Q3同比 + 25.71% 苏南战区4.39亿元同比 - 5.52% 单2024Q3同比 + 12.38% 西南战区1.99亿元同比 - 3.91% 单2024Q3同比 - 16.78% 中部战区1.53亿元同比 - 9.46% 单2024Q3同比 + 2.06%[3] - 2024Q1 - 3归母净利率同比下滑0.59pct至7.85% 其中毛利率同比 + 3.42pct至36.22% 期间费用率同比 + 4.94pct至26.92% 单看2024Q3归母净利率同比提升2.07pct至5.02% 其中毛利率同比 + 9.47pct至35.61% 期间费用率同比 + 7.12pct至28.72%[4] - 新增产能进入试生产中长期经营改善可期三季度募集资金投资项目已建设完成进入试投产阶段预计2024/2025归母净利润分别为1.33/2.04亿元EPS分别为0.12/0.18元对应PE分别为70/45倍[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026E营业总收入分别为2106、2028、2212、2429百万元营业成本分别为1412、1301、1406、1513百万元毛利分别为695、726、807、916百万元[9] - 2023 - 2026E归母净利润分别为87、133、204、256百万元EPS分别为0.08、0.12、0.18、0.23元[9] - 2023 - 2026E经营活动现金流净额分别为248、159、283、337百万元投资活动现金流净额分别为 - 979、 - 203、 - 217、 - 226百万元筹资活动现金流净额分别为966、 - 42、 - 34、 - 32百万元[9] 市场表现方面 - 近12月最高股价9.74元最低股价6.59元当前股价8.35元[6] - 与沪深300指数对比在2023/11 - 2024/11期间有 - 30%、 - 14%、2%、19%的不同表现[7]

报告投资评级 - 维持“持有”评级 [1][4] 报告核心观点 - 恒顺醋业2024年前三季度收入同比下降6.5%为15.3亿元归母净利润同比上升13.1%为1.2亿元Q3收入同比上升5.6%为5.3亿元归母净利润同比上升80%为0.26亿元 [1] - 酱类产品增长良好食醋和酒类产品维持平稳分产品分区域分渠道来看各有不同表现 [2] - 低基数效应下Q3盈利能力持续改善前三季度毛利率同比上升3.4pp Q3毛利率同比上升9.5pp费用方面Q3销售费用率同比上升6pp管理费用率同比下降0.04pp Q3净利率同比上升2.2pp [3] - 内部改革持续深化包括落实国企深化改革提升行动坚持聚焦大单品策略加大渠道拓展力度短期处于改革阵痛期中长期稳健增长值得期待 [3] - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.13元、0.15元、0.16元对应动态PE分别为61倍、55倍、50倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024 - 2026年营业收入预计分别为2029.44百万元、2135.57百万元、2248.83百万元增长率分别为 - 3.65%、5.23%、5.30%归属母公司净利润预计分别为147.20百万元、162.75百万元、178.40百万元增长率分别为69.39%、10.57%、9.61%每股收益分别为0.13元、0.15元、0.16元 [5] - 2024 - 2026年毛利率分别为32.81%、32.98%、33.36%净利率分别为6.66%、7.00%、7.29% [8] 经营情况相关 - 酱类产品增长良好食醋和酒类产品维持平稳分产品看各产品收入及同比变化不同分区域看各地区收入同比变化不同分渠道看线下线上渠道收入同比分别上升5%、3.4% [2] - 内部改革持续深化包括国企改革优化组织结构加快薪酬考核体系落地推出限制性股票激励计划聚焦大单品策略推动三大品类同步发展加大渠道拓展力度短期业绩承压中长期值得期待 [3]

报告公司投资评级 - 恒顺醋业（600305.SH）的投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 恒顺醋业2024Q1-3实现收入15.31亿元，同比增长-6.51%；实现归母净利润1.20亿元，同比增长-13.08%；实现扣非后归母净利润1.06亿元，同比增长-19.72%。其中，2024Q3实现收入5.27亿元，同比增长5.64%；实现归母净利润0.26亿元，同比增长79.99%；实现扣非后归母净利润0.24亿元，同比增长75.35% [1] - 2024Q3收入环比改善，酱系列重回高增长。2024Q1-3公司调味品主业实现收入14.98亿元，同比增长-7.30%；第三季度实现调味品收入5.20亿元，同比增长4.75%。醋系列、酒系列、酱系列分别实现收入2.63、1.36、1.04亿元，同比分别增长-5.19%、2.93%、26.11% [1] - 毛利率大幅提升，推动盈利能力修复。2024Q3公司毛利率同比提升2.15个pct至4.73% [1] - 盈利预测：公司内部改革持续深化，Q3收入和利润拐点初显，期待后续改革成效释放。预计2024-2026年收入分别为20.20、21.75、23.24亿元，归母净利润分别为1.46、1.63、1.78亿元，对应PE为59.2倍、52.9倍、48.5倍，维持"买入"评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 总股本为1,108.94百万股，流通股本为1,103.03百万股 [1] - 市价为7.78元，市值为8,627.58百万元，流通市值为8,581.55百万元 [1] 财务指标 - 营业收入：2022A为2,139百万元，2023A为2,106百万元，2024E为2,020百万元，2025E为2,175百万元，2026E为2,324百万元 [1] - 归母净利润：2022A为138百万元，2023A为87百万元，2024E为146百万元，2025E为163百万元，2026E为178百万元 [1] - 每股收益：2022A为0.14元，2023A为0.08元，2024E为0.13元，2025E为0.15元，2026E为0.16元 [1] - 每股现金流量：2022A为0.17元，2023A为0.22元，2024E为0.17元，2025E为0.20元，2026E为0.24元 [1] - 净资产收益率：2022A为6%，2023A为3%，2024E为4%，2025E为5%，2026E为5% [1] - P/E：2022A为62.5倍，2023A为99.3倍，2024E为59.2倍，2025E为52.9倍，2026E为48.5倍 [1] - P/B：2022A为3.9倍，2023A为2.6倍，2024E为2.6倍，2025E为2.5倍，2026E为2.5倍 [1] 盈利预测表 - 营业收入：2023A为2,106百万元，2024E为2,020百万元，2025E为2,175百万元，2026E为2,324百万元 [2] - 归母净利润：2023A为87百万元，2024E为146百万元，2025E为163百万元，2026E为178百万元 [2] - EPS（摊薄）：2023A为0.08元，2024E为0.13元，2025E为0.15元，2026E为0.16元 [2] - 毛利率：2023A为33.0%，2024E为36.3%，2025E为36.0%，2026E为35.9% [2] - 净利率：2023A为3.8%，2024E为7.0%，2025E为7.2%，2026E为7.4% [2] - ROE：2023A为2.6%，2024E为4.3%，2025E为4.8%，2026E为5.2% [2] - ROIC：2023A为5.3%，2024E为8.4%，2025E为9.3%，2026E为10.0% [2] - 资产负债率：2023A为17.7%，2024E为16.9%，2025E为17.4%，2026E为17.8% [2] - 债务权益比：2023A为4.0%，2024E为3.9%，2025E为3.9%，2026E为3.8% [2] - 流动比率：2023A为3.4，2024E为3.6，2025E为3.6，2026E为3.5 [2] - 速动比率：2023A为3.0，2024E为3.2，2025E为3.1，2026E为3.0 [2] - 总资产周转率：2023A为0.5，2024E为0.5，2025E为0.5，2026E为0.6 [2] - 应收账款周转天数：2023A为10天，2024E为10天，2025E为10天，2026E为9天 [2] - 应付账款周转天数：2023A为57天，2024E为57天，2025E为52天，2026E为53天 [2] - 存货周转天数：2023A为73天，2024E为74天，2025E为68天，2026E为69天 [2] 现金流量表 - 经营活动现金流：2023A为248百万元，2024E为193百万元，2025E为225百万元，2026E为263百万元 [2] - 投资活动现金流：2023A为-979百万元，2024E为-85百万元，2025E为-67百万元，2026E为-69百万元 [2] - 融资活动现金流：2023A为966百万元，2024E为-74百万元，2025E为-126百万元，2026E为-141百万元 [2] 估值比率 - P/E：2023A为99倍，2024E为59倍，2025E为53倍，2026E为49倍 [2] - P/B：2023A为3倍，2024E为3倍，2025E为3倍，2026E为3倍 [2] - EV/EBITDA：2023A为27倍，2024E为20倍，2025E为19倍，2026E为16倍 [2]