公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元至3.8亿元，同比大幅增加194.49%至299.67% [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为2.6亿元至3.6亿元，同比大幅增加165.79%至268.01% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩预增主要原因为公司以客户为中心，深耕新能源汽车、消费电子、工业和其他应用领域，并抢抓新项目机遇 [1] - 公司通过优化业务结构，持续深化精细化管理，实现了净利润增速高于营业收入增速 [1]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为28,000万元到38,000万元[3] - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长194.49%到299.67%[3] - 2025年净利润预计增加额为18,492.04万元到28,492.04万元[5] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润为9,507.96万元[9] 财务数据关键指标变化：扣非净利润 - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为26,000万元到36,000万元[3] - 预计2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长165.79%到268.01%[3] - 2025年扣非净利润预计增加额为16,217.79万元到26,217.79万元[7] - 2024年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9,782.21万元[9] 管理层讨论和指引：业绩增长原因 - 业绩预增主因是深耕新能源汽车、消费电子等领域并优化业务结构[10] - 公司实现净利润增速高于营业收入增速[10]

公司业绩预告 - 宁波韵升预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.80亿元至3.80亿元，同比增长194.49%至299.67% [1] - 业绩增长主要系公司深耕新能源汽车、消费电子、工业等领域，抢抓新项目机遇，优化业务结构 [1] - 公司深化精细化管理，推动净利润增速高于营收增速 [1]

市场表现 - 2024年1月28日，金属新材料板块整体上涨1.25%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，银河磁体以7.88%的涨幅领涨，中科磁业、大地熊、龙磁科技、天和磁材涨幅均超过4.8% [1] - 部分个股出现下跌，隆达股份下跌3.56%，斯瑞新材下跌2.73%，惠同新材下跌2.70% [2] 资金流向 - 当日金属新材料板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为2.04亿元，而游资和散户资金分别净流出1.15亿元和8855.18万元 [2] - 个股资金流向差异显著，鑫科材料主力净流入7033.21万元，天和磁材主力净流入6900.49万元，宁波韵升主力净流入6287.42万元，是主力资金流入最多的三只股票 [3] - 在主力资金流入居前的个股中，天和磁材的主力净流入占比高达11.06%，龙磁科技的主力净流入占比为8.76%，有研粉材的主力净流入占比为8.75% [3] 领涨个股详情 - 银河磁体收盘价为36.68元，上涨7.88%，成交量为30.75万手，成交额为10.89亿元，主力资金净流入4670.10万元 [1][3] - 中科磁业收盘价为64.62元，上涨6.88%，成交量为11.74万手，成交额为7.42亿元 [1] - 大地熊收盘价为35.51元，上涨5.62%，成交量为9.11万手，成交额为3.16亿元 [1] - 龙磁科技收盘价为75.96元，上涨5.40%，成交量为6.83万手，成交额为5.06亿元，主力资金净流入4434.19万元 [1][3] 成交活跃度 - 鑫科材料成交量最大，达238.08万手，成交额为10.23亿元，同时获得主力资金净流入7033.21万元 [1][3] - 正海磁材成交量为62.86万手，成交额为11.05亿元 [1] - 宁波韵升成交量为64.78万手，成交额为9.54亿元 [1] - 斯瑞新材尽管股价下跌2.73%，但成交额较高，达10.04亿元 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告核心观点 - 核心观点：碳酸锂价格短期或继续上行，看好价格重估背景下的关键金属全面行情 [1][25][27] 分行业关键要点总结 镍行业 - **价格与库存**：截至1月23日，LME镍现货结算价报收18,630美元/吨，周环比上涨5.70%，LME镍总库存为283,728吨，周环比减少0.70%；沪镍报收14.71万元/吨，周环比上涨1.84%，库存为50,794吨，周环比微增0.02% [1][27] - **供应紧张加剧**：印尼受西季风增强影响，镍矿区降水显著增加，采矿与装船受阻，多数本地矿山因MOMS系统验证延迟无法提交版税和正常销售，叠加林业工作组审查，矿方惜售观望，出货节奏保守 [1][27] - **政策与配额影响**：印尼能矿部预计2026年镍矿生产配额（RKAB）将下调至2.5亿至2.6亿吨，低于市场预期，现有配额可延期使用至2026年3月31日，但全年供应总量仍不确定 [1][16][27] - **成本与税收**：印尼计划将钴与铁等伴生矿列为独立商品并征收1.5%-2%的特许权税，预计每年增收约6亿美元，叠加RKAB配额减少的预期，将对镍矿价格形成底部支撑 [1][16][27] - **受益标的**：报告提及格林美、华友钴业等公司 [16][30] 钴行业 - **价格表现**：截至1月23日，电解钴报收43.8万元/吨，周环比下跌3.74%；硫酸钴报收9.53万元/吨，周环比上涨0.21% [2][31] - **供应结构性偏紧**：刚果（金）明确2025年出口配额可延续至2026年3月底，但考虑到至中国约3个月的运输周期，在2026年4月原料大批量到港前，钴中间品供应结构性偏紧格局难以根本扭转 [2][5][33] - **长期供需缺口**：根据USGS数据，2024年全球钴矿产量29.0万吨，同比增加21.8%，其中刚果金产量22.0万吨，占比76%。刚果金2025-2027年合计出口配额分别为1.81/9.66/9.66万吨。假设刚果金2025年产量与2024年持平，其2025年2月22日至10月15日暂停出口约减少16.52万吨出口供给，占2024年全球产量的57% [5][33] - **未来展望**：预计未来2年社会库存逐步耗尽，供需缺口将导致钴供给愈来愈紧张，国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，钴价仍有进一步上涨空间 [5][33] - **受益标的**：报告提及洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、格林美、腾远钴业、寒锐钴业等公司 [17][37][40] 锂行业 - **价格大幅上涨**：截至1月23日，国内电池级碳酸锂市场均价为17.11万元/吨，周环比上涨8.36%；氢氧化锂市场均价为16.11万元/吨，周环比上涨8.19% [8][47] - **供给扰动与去库**：碳酸锂周度产量为22，217实物吨，环比下降1.72%。样本周度库存总计10.89万吨，周度去库783吨，持续去库 [8][47] - **复产不确定性**：宁德时代旗下宜春枧下窝锂矿复产进程存在不确定性，需取得多部门许可。此外，宜春其余6家瓷土锂矿面临停产换证风险，提升供给端扰动预期 [8][47] - **需求支撑**：财政部、税务总局公告自2026年4月1日起将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，可能引发电池企业“抢出口”，从而支撑上游碳酸锂需求，或令一季度“淡季不淡” [8][54] - **短期展望**：需求支撑下的去库预期将对价格底部形成稳固支撑，预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行 [8][47][54] - **受益标的**：报告提及大中矿业、天华新能、国城矿业、盛新锂能、雅化集团、永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等公司 [19][54] 锑行业 - **价格与价差**：截至1月22日，国内锑精矿均价14.25万元/吨，锑锭均价16.05万元/吨，价格持平。欧洲市场锑现货价格为3.75万美元/吨，处于历史高位，国内外价差较大 [6][41] - **中国主导供应**：2024年全球锑矿产量10万吨，中国产量6万吨，占全球60% [6][41] - **供应长期紧张**：冬季北方矿山基本停止供货，直至上半年化雪前，国内矿供应将非常紧张。国内锑矿供应长期紧张的局面没有根本改变 [6][41] - **出口与需求预期**：商务部暂停实施对美相关两用物项出口管制条款至2026年11月27日，后续国内锑产品出口有望恢复。市场对1月采购备货及出口增加有较好预期 [6][41] - **后市展望**：在供应紧张、需求看增的背景下，对锑价形成支撑，看好国内锑价向海外高价弥合 [6][41][44] - **受益标的**：报告提及湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [18][44] 稀土（镨钕）行业 - **价格与供应收紧**：截至1月23日，氧化镨钕均价68.25万元/吨，价格持平。由于环评及指标限制，部分分离厂在12月停产，导致氧化镨钕供应量大幅收紧 [9][58] - **全球供给收紧预期**：越南通过法案禁止稀土原矿出口。澳洲Lynas公司因严重停电，本季度可能损失约1个月产量，凸显海外产业链重建瓶颈 [9][58] - **中国主导地位**：2024年全球稀土储量9000万吨，中国储量4400万吨，占比48.41%。2024年全球稀土产量39万吨，中国产量27万吨，占比68.54%。中国仍是全球唯一具备稀土全产业链生产能力的国家 [10][58] - **政策动态**：中国暂停实施涉及稀土的6项出口管制措施至2026年11月10日。国内《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》或引发供给侧收紧预期 [10][58][60] - **受益标的**：报告提及中国稀土、广晟有色、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、中科三环等公司 [20][66] 锡行业 - **价格与库存**：截至1月23日，LME锡现货结算价54，200美元/吨，周环比上涨9.66%，库存7，195吨，周环比增加21.23%；沪锡加权平均价42.38万元/吨，周环比微跌0.07%，库存9，720吨，周环比增加1.79% [11][68] - **供应不确定性**：缅甸矿区复产进程缓慢；刚果（金）虽签署和平协议，但矿山供应担忧仍存；印尼12月精炼锡出口量5，002.83公吨，环比减少32.9%，且预计2026年锡生产配额约为6万公吨，较往年收缩 [11][12][68][69] - **后市展望**：缅甸、刚果（金）、印尼三地供应不确定性叠加，对锡价形成支撑 [11][12][71] - **受益标的**：报告提及兴业银锡、华锡有色、锡业股份、新金路 [21][71] 钨行业 - **价格大幅上涨**：截至1月23日，白钨精矿（65%）报价53.55万元/吨，周环比上涨5.93%；黑钨精矿（65%）报价53.80万元/吨，周环比上涨6.11%；仲钨酸铵报价78.85万元/吨，周环比上涨5.34% [13][72] - **供应持续偏紧**：中国对钨矿实行开采总量控制。2025年下半年第二批指标下发延迟，且第一批指标同比减少4000标吨，预计2025年国内钨精矿指标开采总量难超2024年（11.4万吨）水平 [13][72] - **供需矛盾突出**：春节前矿山开工率维持低位，市场流通量收紧，而下游处于季节性补库周期，供需错配格局凸显 [13][72] - **中长期格局**：全球钨矿新增产能有限，各国对关键矿产争夺加剧，供应链安全关注度提升，将强化全球钨市场供需紧平衡格局 [13][72] - **受益标的**：报告提及章源钨业、中钨高新、翔鹭钨业、厦门钨业、洛阳钼业 [21][75] 铀行业 - **价格处于高位**：12月全球铀实际市场价格为63.51美元/磅，虽较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落，但仍大幅高于2016年低位18.57美元/磅 [14][77] - **供给偏紧预期发酵**：天然铀供给结构性短缺，而核电需求增长。多个项目投产不及预期：Boss Energy的Honeymoon矿场产量将远低于预期；Lotus resources的Kayelekera项目因硫酸短缺延迟至2026年Q1投产 [14][77] - **产量下调**：Cameco预计麦克阿瑟河/Key Lake项目铀浓缩物产量为1400万至1500万磅，低于此前1800万磅的预测。全球最大生产商哈原工表示将于2026年将产量削减约10%，或导致全球供应量减少约5% [15][77] - **后市展望**：在硫酸短缺背景下，新建与复产项目延迟、在产项目产量下调导致行业供需格局偏紧，对铀价形成支撑 [15][77][80] - **受益标的**：报告提及中广核矿业 [22][80]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级维持 [5] 报告核心观点 - 核心观点为“供需紧张格局持续，钨&锡价格突破历史新高” [4] - 钨和锡的供给收缩、宏观及地缘政治等因素共同推动价格走强，创下历史新高 [4][7] 按相关目录总结 稀土 - 近两周氧化镨钕价格上涨7.69%至67.25万元/吨，氧化镝下跌1.39%至142万元/吨，氧化铽上涨1.61%至632.5万元/吨 [7][12] - 供给端因政策及供应面偏紧导致氧化物供应紧张，需求端下游磁材企业由刚需采购转为备货采购 [7] - 包钢股份和北方稀土一季度稀土精矿交易价格环比上涨2.4%，支撑稀土价格中枢上移 [7] - 建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司 [7] 钼 - 近两周钼精矿价格下跌1.94%至4035元/吨度，钼铁(Mo60)价格下跌1.90%至25.85万元/吨 [7][23] - 供给端国际氧化钼止跌企稳提振市场情绪，叠加矿山出货减少，原料市场流通性下降 [7] - 需求端下游钼铁行业利润倒挂严重，开工率下降，而钢厂采购需求放量，市场博弈激烈 [7] - 成本支撑及供需矛盾阶段性转好，钼价有望止跌企稳，建议关注金钼股份 [7] 钨 - 近两周黑钨精矿价格上涨11.43%至53.60万元/吨，仲钨酸铵价格上涨12.06%至79.00万元/吨 [7][30] - 供给端钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧 [7] - 需求端国内需求基本稳定，以刚需采购为主，PCB刀具需求景气 [7] - 部分企业一月长单价进一步上调，市场增量预期弱，钨价持续创历史新高，建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业 [7] 锡 - 近两周SHFE锡上涨21.85%至42.96万元/吨，LME锡上涨21.73%至5.42万美元/吨 [7][33] - 供给端面临系统性压力，刚果（金）主要锡矿区安全形势恶化，印尼打击非法采矿并收紧出口，缅甸佤邦矿区复产进度缓慢 [7] - 需求端传统消费电子刚需采购，AI等新兴领域表现优异 [7] - 全球货币政策预期、地缘政治风险引发的供应担忧，以及低库存背景下的供需结构性转变推动锡价走强，建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [7] 锑 - 近两周锑锭价格上涨1.26%至16.05万元/吨，锑精矿价格上涨1.42%至14.25万元/金属吨 [7][42] - 供给端锑锭产量有所反弹，但原料紧缺导致整体开工率仍相对低位，国内锑矿供应长期紧张局面未变 [7] - 需求端临近春节终端需求进入淡季，企业采购需求明显下降 [7] - 2025年11月氧化锑出口明显好转，产业链出口意愿变强，等待2026年出口增长数据支撑，锑价有望迎来新一轮上涨，建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业 [7]

募资情况 - 公司实际非公开发行102,854,330股，募资总额1,044,999,992.80元，净额1,032,586,922.73元[3] 项目投资 - 包头韵升科技项目投资总额110,023.68万元，拟投入募资104,500.00万元[6] 增资事项 - 公司拟用2亿元向包头强磁增资，用于包头强磁向包头科技增资[7] - 增资后包头强磁注册资本变为10亿元，包头科技变为4.85亿元[7] 股权结构 - 包头强磁公司持股比例为92.9404%，韵升强磁持股比例为7.0596%[9] 业绩数据 - 2024年包头强磁资产145,403.59万元，负债67,389.96万元，营收222,150.34万元，净利润2,096.95万元[10] - 2023年包头强磁资产169,823.92万元，负债77,272.66万元，营收214,274.34万元，净利润642.63万元[10] - 2024年包头科技资产29,199.20万元，负债6,790.21万元，营收0.40万元，净利润 -179.66万元[13] - 2023年包头科技资产31,136.59万元，负债13,451.93万元，营收0.00万元，净利润 -128.13万元[13] 决策进展 - 2025年1月15日，公司董事会、监事会审议通过增资议案[17]

资金募集 - 2022年11月23日完成非公开发行股票登记，募集资金总额104499.99928万元，净额103258.692273万元[6][7] 项目进展 - 包头韵升科技项目累计投入进度46.5%，预计2026年6月达预定可使用状态[8] 现金管理 - 拟使用35000万元闲置募集资金进行现金管理[2][5] - 投资中国银行鄞州分行大额可转让存单20000万元，年化收益率2.9%；投资方正证券收益凭证15000万元，年化收益率1.95%[8] - 最近12个月现金管理实际收益1079.36万元，单日最高投入48000万元，总投资额度55000万元[11] - 2026年1月20日通过使用不超4.5亿元闲置募集资金现金管理议案，有效期12个月[12] 其他 - 公告发布时间为2026年1月24日[20]

董事会决议与公告 - 宁波韵升股份有限公司第十一届董事会第十四次会议于2026年1月20日以通讯方式召开，应出席董事8人，实际出席8人，会议召集、召开和表决程序合法有效 [2] - 会议审议通过了《关于使用暂时闲置的募集资金进行现金管理的议案》，表决结果为8票赞成、0票反对、0票弃权 [3] - 该议案在提交董事会审议前已获得审计委员会事前认可 [3] 现金管理方案核心内容 - 投资目的：为提高闲置募集资金使用效率、降低财务成本，在确保不影响募投项目建设的前提下，进行现金管理以增加资金收益，为公司和股东创造更多价值 [9] - 投资金额：使用本金总额不超过人民币45,000万元（4.5亿元）的闲置募集资金 [7][10] - 投资额度与期限：上述额度在决议有效期内可循环滚动使用，使用期限不超过12个月 [7][10] - 资金来源：资金来源于公司闲置的募集资金，该募集资金源于2022年11月完成的非公开发行股票，实际募集资金净额为人民币1,032,586,922.73元 [11] - 投资方式：用于购买安全性高、流动性好、期限不超过12个月的保本型产品（如结构性存款、大额存单、银行理财产品等），且不得用于质押 [6][12] - 授权安排：董事会授权公司管理层办理相关事宜，具体由公司财务部负责组织实施 [12] 相关审议程序与机构意见 - 公司董事会和审计委员会均已审议通过该现金管理议案 [13] - 审计委员会认为该事项符合相关监管规定，不影响募投项目实施，能确保资金安全并提高使用效率，同意公司使用不超过45,000万元的闲置募集资金进行现金管理 [18] - 保荐机构经核查后对该事项无异议，认为其符合相关法律法规及公司内部规定，不存在变相改变募集资金用途的情形 [19][20] 现金管理对公司的影响 - 该举措不影响募集资金投资计划的正常进行和公司主营业务的发展 [9][17] - 有利于提高募集资金使用效率和现金资产收益，进一步提高公司整体收益，符合公司全体股东利益 [17] - 现金管理所得收益归公司所有，产品到期后资金将归还至募集资金专户 [17]

会议安排 - 公司于2026年1月15日发通知，1月20日通讯召开第十一届董事会第十四次会议[2] 参会情况 - 本次会议应参加董事8人，实际参加8人[2] 审议结果 - 会议审议通过《关于使用暂时闲置的募集资金进行现金管理的议案》，8票赞成、0票反对、0票弃权[3]