板块整体表现 - 10月23日金属新材料板块整体下跌1.41%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内个股表现分化，新莱福领跌，跌幅为6.95%，安泰科技下跌5.39% [2] - 部分个股逆势上涨，中洲特材上涨3.21%，天力复合上涨0.93%，铂科新材上涨0.92% [1] 个股交易情况 - 安泰科技成交最为活跃，成交量为215.17万手，成交额达44.03亿元 [2] - 中洲特材成交量60.47万手，成交额13.61亿元，涨幅居前 [1] - 铂科新材成交额6.24亿元，股价上涨0.92% [1] 资金流向分析 - 金属新材料板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为6.9亿元 [2] - 散户资金大幅净流入6.68亿元，游资资金净流入2276.03万元 [2] - 个股资金流向差异显著，铂科新材主力资金净流入3166.72万元，净占比5.07% [3] - 斯瑞新材主力资金净流入2254.15万元，净占比高达9.38% [3] - 中洲特材主力资金净流出3186.56万元，但游资净流入1275.38万元 [3]

板块整体表现 - 10月21日金属新材料板块整体上涨1.78%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 铂科新材为当日板块领涨股 [1] 个股价格变动 - 天和磁材收盘价49.36元，下跌1.48% [1] - 金力永磁收盘价39.91元，下跌1.02% [1] - 中科磁业收盘价60.15元，下跌0.66% [1] - 正海磁材收盘价16.73元，微跌0.06% [1] - 宁波韵升收盘价14.21元，上涨0.28% [1] - 有研粉材收盘价45.55元，上涨0.49% [1] - 英思特收盘价80.73元，上涨0.71% [1] - 银河磁体收盘价35.60元，上涨0.76% [1] - 中科三环收盘价13.95元，上涨0.94% [1] 个股成交情况 - 金力永磁成交量最大，为60.39万手，成交额24.00亿元 [1] - 正海磁材成交25.34万手，成交额4.23亿元 [1] - 宁波韵升成交28.25万手，成交额4.00亿元 [1] - 银河磁体成交16.58万手，成交额5.90亿元 [1] - 中科三环成交21.05万手，成交额2.92亿元 [1] - 天和磁材成交3.93万手，成交额1.93亿元 [1] - 中科磁业成交3.22万手，成交额1.93亿元 [1] - 英思特成交1.01万手，成交额8182.58万元 [1] - 有研粉材成交1.16万手，成交额5311.23万元 [1] 板块资金流向 - 金属新材料板块主力资金净流出556.95万元 [1] - 板块游资资金净流出2.01亿元 [1] - 板块散户资金净流入2.07亿元 [1]

股东会基本情况 - 公司于2025年10月13日召开2025年第二次临时股东会，会议地点位于浙江省宁波市鄞州区扬帆路1号公司总部大楼210会议室 [2] - 本次股东会由董事会召集，董事长竺晓东先生主持，采用现场投票结合网络投票的表决方式，会议程序符合相关法律法规及公司章程规定 [2] - 公司全体8名董事均出席会议，其中独立董事王健先生以视频方式参会，董事会秘书及财务总监亦出席会议 [3] 股权及表决权情况 - 截至股权登记日，公司总股本为1,099,041,051股，因公司已回购22,799,893股股份不享有表决权，故本次股东会享有表决权的总股份数为1,076,241,158股 [2] 议案审议结果 - 关于《宁波韵升股份有限公司2025年员工持股计划（草案修订稿）》及其摘要的议案获得审议通过 [4] - 关于《宁波韵升股份有限公司2025年员工持股计划管理办法（修订稿）》的议案获得审议通过 [4] - 关于提请股东会授权董事会办理公司2025年员工持股计划相关事宜的议案获得审议通过 [5] - 上述三项议案均须经出席会议的股东及股东代理人所持表决权二分之一以上通过 [5] 法律意见 - 本次股东会由北京国枫律师事务所胡琪律师、董一平律师见证，律师认为会议通知、召集、召开程序及表决结果均合法有效 [6]

员工持股计划规模 - 参与总人数不超过295人（不含预留份额持有人）[7] - 筹集资金总额不超过8292.80万元，认购份额上限为8292.80万份[8][26][36] - 标的股票总数量不超过1179.63万股，约占公司现有股本总额109,904.11万股的1.07%[8][36] 股票受让与回购 - 首次受让部分对应标的股票数量不超过1083.58万股，占员工持股计划持有标的股票数量的91.86%，占公司当前股本总额的0.99%[8][26] - 预留标的股票数量不超过96.05万股，占员工持股计划拟持有标的股票数量的8.14%，占公司当前股本总额的0.09%[8][26] - 2022年12月29日完成回购，实际回购公司股份900万股，占公司总股本的0.8091%，回购均价10.81元/股，使用资金总额9724.86万元[32] - 2025年7月15日完成回购，实际回购公司股份1379.99万股，占公司总股本的1.2556%，回购均价5.50元/股，使用资金总额7586.40万元[34] 高管认购份额 - 董事长、总经理竺晓东认购份额上限为316.35万份，占持股计划比例3.81%[28] - 董事、副总经理朱世东认购份额上限为281.20万份，占持股计划比例3.39%[28] - 董事、财务总监张迎春认购份额上限为246.05万份，占持股计划比例2.97%[28] - 职工董事王海国认购份额上限为70.30万份，占持股计划比例0.85%[28] - 董事会秘书赵佳凯认购份额上限为63.27万份，占持股计划比例0.76%[28] 解锁条件与考核 - 首次授予部分标的股票锁定期12个月，分三期解锁，比例分别为40%、30%、30%[40] - 预留授予部分标的股票锁定期12个月，分两期解锁，比例均为50%[42] - 首次授予部分标的股票解除锁定期考核年度为2025 - 2027年，2025年净利润不低于3.0亿元且成品销售重量增长幅度不低于10%，2025 - 2026年净利润合计不低于6.5亿元且2026年成品销售重量增长幅度不低于21%，2025 - 2027年净利润合计不低于10.5亿元且2027年成品销售重量增长幅度不低于33%[43][44] - 激励对象绩效评价分五个等级，优秀、良好、合格解锁比例为100%，待改进为80%，不合格为0%[46] 计划管理与规则 - 员工持股计划由公司自行管理，权力机构为持有人会议，设管理委员会负责日常管理[48] - 合计持有份额达30%及以上的持有人要求时应召开持有人会议[56] - 召开持有人会议，召集人应提前3日以上（含3日）发通知，紧急情况可豁免[56] - 每项议案经全体持有人所持计划份额的50%以上（不含50%）多数同意视为表决通过[60] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人，委员由持有人会议选举产生[61] - 代表30%及以上份额的持有人、1/2及以上管理委员会委员可提议召开临时会议[66] - 管理委员会主任接到临时会议提议后应在5日内召集和主持[66] - 管理委员会会议应有过半数委员出席方可举行，决议须经全体委员过半数通过[67] - 员工持股计划在公司年报、半年报公告前15日，季报、业绩预告、快报公告前5日等期间不得买卖公司股票[46] - 本期员工持股计划存续期内，公司融资时由管理委员会商议是否参与及资金解决方案并提交持有人会议审议[68] - 员工持股计划资产独立于公司固有财产，相关财产和收益归入计划资产[69] - 员工持股计划变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3以上有表决权份额同意并提交公司董事会审议通过[76] - 本期员工持股计划存续期满不展期或提前终止，管理委员会需在30个工作日内完成清算并按份额比例分配[79] - 《宁波韵升股份有限公司员工持股计划》及有关议案经董事会审议通过后2个交易日内，公司公告相关内容[81] - 锁定期内公司派息，员工持股计划获得的现金股利在存续期内可分配[75] - 存续期内持有人因执行职务死亡、丧失劳动能力，所持份额及权益按公司层面业绩考核结果解锁和分配[72] - 锁定期内持有人出现特定情形，管理委员会对未解锁部分可收回权益处理[70] - 锁定期满至存续期届满前，管理委员会处置股票后资金净额按份额比例分配[75] - 员工持股计划存续期届满或提前终止，剩余现金和股票按份额比例分配[75] - 员工持股计划实施前，公司通过民主方式征求员工意见[80] - 公司在定期报告中披露员工持股计划实施情况[83] 其他规定 - 员工持股计划受让标的股票价格为7.03元/股，依据激励计划公告前1个交易日公司股票交易均价的50%确定[35] - 公司全部有效员工持股计划持有的公司股票总数量累计不超公司股本总额的10%，任一持有人对应股票数量累计不超1%[38] - 员工持股计划存续期限为60个月，经审议可延长，届满未延期则自行终止[11][39]

员工持股计划基本情况 - 参与总人数不超过295人（不含预留份额持有人）[7] - 筹集资金总额不超过8292.80万元，认购份额上限为8292.80万份[8] - 涉及标的股票总数量不超过1179.63万股，约占公司现有股本总额109,904.11万股的1.07%[8] 标的股票分配 - 首次受让部分对应标的股票数量不超过1083.58万股，占员工持股计划持有标的股票数量的91.86%，占公司当前股本总额的0.99%[8] - 预留标的股票数量不超过96.05万股，占员工持股计划拟持有标的股票数量的8.14%，占公司当前股本总额的0.09%[8] 公司高管认购情况 - 董事长、总经理竺晓东认购份额上限316.35万份，占持股计划比例3.81%[28] - 董事、副总经理朱世东认购份额上限281.20万份，占持股计划比例3.39%[28] - 董事、财务总监张迎春认购份额上限246.05万份，占持股计划比例2.97%[28] - 职工董事王海国认购份额上限70.30万份，占持股计划比例0.85%[28] - 董事会秘书赵佳凯认购份额上限63.27万份，占持股计划比例0.76%[28] 股份回购情况 - 2022年12月29日公司完成回购900万股，占公司总股本的0.8091%，回购均价10.81元/股，使用资金总额9724.86万元[32] - 2025年7月15日公司完成回购1379.99万股，占公司总股本的1.2556%，回购均价5.50元/股，使用资金总额7586.40万元[33][34] 受让价格及相关限制 - 员工持股计划受让标的股票价格为7.03元/股[35] - 公司全部有效员工持股计划持有的公司股票总数量累计不超过公司股本总额的10%，任一持有人持有的员工持股计划份额对应公司股票数量累计不超过公司股本总额的1%[38] 存续期限与解锁安排 - 员工持股计划存续期限为60个月，可经持有人会议和董事会审议延长，否则期满自行终止[39] - 首次授予部分标的股票锁定期12个月，分三期解锁，比例分别为40%、30%、30%；预留授予部分标的股票锁定期12个月，分两期解锁，比例均为50%[40][42] 业绩考核要求 - 首次授予部分标的股票解除锁定期考核年度为2025 - 2027年，对净利润和成品销售重量增长幅度有不同要求[43][44] - 预留授予部分标的股票考核，对不同时间内净利润和成品销售重量增长幅度有要求[44] 绩效评价与解锁比例 - 激励对象绩效评价分五个等级，优秀、良好、合格解锁比例为100%，待改进为80%，不合格为0%[46] 交易限制 - 员工持股计划在公司年报、半年报公告前15日内，季报、业绩预告、业绩快报公告前5日内，重大事件发生至披露期间等不得买卖公司股票[46] 管理与决策机制 - 员工持股计划由公司自行管理，权力机构为持有人会议，设管理委员会负责日常管理[48] - 合计持有份额达30%及以上的持有人可要求召开持有人会议[56] - 召开持有人会议，召集人应提前3日以上（含3日）发通知，紧急情况可豁免[56] - 每项议案经全体持有人所持计划份额的50%以上（不含50%）多数同意视为表决通过[60] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人，委员由持有人会议选举产生[61] - 代表30%及以上份额的持有人、1/2及以上管理委员会委员可提议召开临时会议[66] - 管理委员会主任接到提议后5日内召集和主持临时会议[66] - 管理委员会会议应有过半数委员出席方可举行，决议经全体委员过半数通过[67] 其他规定 - 本期员工持股计划存续期内，公司融资时由管理委员会商议是否参与及资金方案并提交持有人会议审议[68] - 员工持股计划资产独立于公司固有财产，相关财产和收益归入计划资产[69] - 员工持股计划变更须经出席持有人会议的持有人所持2/3以上有表决权份额同意并提交公司董事会审议通过[76] - 本期员工持股计划存续期满不展期或提前终止，持有人会议授权管理委员会在30个工作日内完成清算[79] - 《宁波韵升股份有限公司员工持股计划》及有关议案经董事会审议通过后2个交易日内，公司公告相关内容[81] - 锁定期内公司派息，本计划因持有公司股份获得的现金股利在存续期内可分配[75] - 锁定期内公司发生资本公积转增股本等情形，新取得股份一并锁定，解锁期相同[75] - 锁定期满至存续期届满前，管理委员会处置股票，资金净额按份额比例分配[75] - 存续期届满或提前终止，持股计划扣除税费后，剩余现金和股票按份额比例分配[75] - 持有人在锁定期内出现特定情况，管理委员会对未解锁部分可收回权益[70] - 持有人在锁定期满后且存续期内出现特定情况，权益可申请退出并按约定分配[72] - 公司实施员工持股计划需经董事会、股东会等审议及履行相关程序[80]

会议信息 - 宁波韵升2025年第二次临时股东会于10月13日在公司总部召开[3] - 出席股东和代理人2669人，持表决权股份16404159股，占比1.52%[3] 股份数据 - 截至股权登记日总股份1099041051股，已回购22799893股[3] - 本次股东会享有表决权总股本数1076241158股[3] 议案表决 - 2025年员工持股计划草案修订稿同意票比例91.4514%[6] - 员工持股计划管理办法修订稿同意票比例91.1137%[7] - 授权董事会办理持股计划事宜同意票比例91.0174%[7]

会议信息 - 2025年9月25日发布召开第二次临时股东会通知，9月29日发布更正补充公告[4] - 现场会议于10月13日下午14:00召开，有交易和互联网投票时间[6] 股东情况 - 本次会议股东（代理人）2,669人，代表股份16,404,159股，占比1.5242%[7] 议案表决 - 《2025年员工持股计划（草案修订稿）》等三议案同意股份占比超91%[9][10][11] 股份数据 - 截至股权登记日公司回购专户回购股份数为22,799,893股[7]

政策与供应动态 - 中国商务部近期收紧稀土相关出口许可并扩大对境外相关物项的管制范围，直接限制了非法转移渠道，导致市场流通量趋紧[1][2] - 国内两大稀土巨头北方稀土与包钢股份宣布2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨，较第三季度价格涨幅达37.13%，为连续第5个季度上调价格[1] - 近一年来，北方稀土的稀土精矿关联交易价格从2024年第三季度的16741元/吨持续上调至26205元/吨，区间涨幅达56.53%[2] 价格走势与市场分析 - 氧化镨钕均价从6月30日的44.45万元/吨上涨至9月30日的56.2万元/吨，涨幅达26.43%，第三季度价格大涨是导致稀土精矿关联交易价格涨幅较大的主要原因[2] - 机构普遍认为在供需紧平衡格局下，稀土产品价格有望维持高位运行，招商证券继续看涨稀土价格[1][4] - 稀土精矿价格上涨推动相关企业营收和利润大幅增长，北方稀土预计2025年前三季度归母净利润为15.1亿元至15.7亿元，同比增加272.54%到287.34%[3] 需求驱动因素 - 在绿色低碳及"万物电驱"发展的背景下，磁材需求量增幅在10%左右，预计2025年将保持这一趋势[3] - 风电、新能源汽车以及人形机器人、低空经济等新兴领域迅速发展，为下游稀土需求增长提供有力支撑，7月后市场需求改善及海外高价订单回流推动价格反弹[3] - 广晟有色指出行业景气度逐步提升，机构推荐关注北方稀土、广晟有色、中国稀土等上游资源企业及金力永磁、正海磁材等磁材企业[3][4] 企业业绩与估值 - 包钢股份2025年上半年实现营收313.29亿元，归母净利润1.51亿元，同比增长39.99%[3] - 金力永磁预计2025年前三季度归母净利润为5.05亿元-5.5亿元，同比增加157%-179%，第三季度净利润为2亿元-2.45亿元，同比增加159%-217%[5] - 稀土产业链的战略地位提升有助于上市公司估值，企业估值逻辑正从传统周期股转变为"战略资源 + 高端制造"的双轮驱动模式[1][4]

行业与公司 * 稀土行业[1] * 涉及公司包括中国稀土、北方稀土、盛和资源、广晟有色、华宏科技、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、包钢股份等[1][8][9] 核心观点与论据 * 中国加强对稀土出口的管控，从资源层面转向技术和供应链双重管控，旨在精准反制西方在芯片和军工领域的限制[1][3] * 具体措施包括：56号公告限制稀土设备和原辅料出口，61号公告对境外使用中国原产稀土矿和磁材的企业实施出口管制，57号公告新增管制五种中重稀土元素[3] * 美国和欧洲积极发展自主可控的稀土产业链，试图脱离中国定价体系[1][3] * 论据：美国国防部与MP公司及法国公司达成协议，高盛发布氧化钕研报看好其价格，美国政府扶持本土稀土矿概念公司[3] * 中国在未来五年内仍将掌握全球轻重稀土及回收环节的定价权，其他国家难以匹敌[1][5] * 论据：中美关税谈判可能趋于精细化，但中国在稀土供应链的主导地位难以撼动[4][5] * 国内通过《稀土管理条例》等文件，将原矿冶炼及未来稀土发展集中在头部央国企手中，实现更精细化管理[1][6] * 稀土价格主要由供给和战略金属地位决定，而非单纯依赖需求[1][7] * 论据：历史数据显示每轮涨价（如2011年、2021年）并非完全受需求变化限制，四季度传统消费旺季及内需回升将支撑价格[7] * 预计中重型氧化物如氧化镝价格将上涨，从目前的约700万元/吨上涨至1,000万元/吨左右[2][9] 其他重要内容 * 国内新能源车、光通信等领域的需求旺盛[1][6] * 华宏科技在全球废料回收市场占据领先地位[8][9] * 磁材企业将受益于下游订单增长[8][9]

报告投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 贸易关税担忧加强黄金避险属性，白银受现货市场短缺及挤仓影响价格加速上行[7] - 稀土行业管理政策进一步深化和完善，保障了我国稀土产业的战略安全地位[7] - 刚果金钴配额政策公布，钴原料紧缺氛围或加剧，钴价将高位运行[9] 工业金属板块 - 行业观点：受特朗普宣布自2025年11月1日起对所有中国进口商品额外加征100%关税事件影响，黄金避险配置需求提升；白银因现货市场短缺及挤仓现象（现货较期货溢价且继续走阔、租赁利率高企）价格加速上行[7] - 库存数据：COMEX黄金库存周减5.14吨至1242.3吨，COMEX白银库存周减135.3吨至16364.3吨；SHFE黄金库存周增10.2吨至70.7吨，SHFE白银库存周增25吨至1186.8吨[7] - 股票观点：看好贵金属、铜、铝板块的表现[7] 新能源金属及小金属板块 - 稀土行业观点：商务部连续发布四项关于稀土管制的重要公告，政策进一步深化和完善，新增对钬、铒、铥、铕、镱等5种中重稀土元素的管制，并首次将稀土二次回收技术明确列入管控范围[7] - 钴行业观点：刚果金公布钴出口配额，2025年剩余时间矿企可出口略高于18,000金属吨，2026和2027年各运输96,600吨；洛钼获得2025年剩余时间略超过三分之一的配额，嘉能可和欧亚资源今年分别获得22%和12%的份额[8] - 价格数据：10月10日电解钴现货均价报34.95万元/吨，较9月30日上涨1.6万元/吨，涨幅达4.8%；硫酸钴现货报价均价报78750元/吨，较9月30日上涨8000元/吨，涨幅达11.31%；氯化钴现货均价报92500元/吨，较9月30日上涨1.04万元/吨，涨幅达12.67%；四氧化三钴现货均价报29.35万元/吨，较9月30日大涨3.15万元/吨，涨幅达12.02%[9] - 公司观点：金力永磁发布业绩预增公告，2025年1-9月归母净利润为5.05-5.5亿，同比增长157%-179%；其中第三季度归母净利润为2-2.45亿元，同比增长159%-217%[10] - 股票观点：看好小金属板块中长期表现，建议关注受益于钴价格弹性的华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业；建议关注受益于出口订单大幅增长的稀土永磁标的正海磁材、宁波韵升[10] 基本金属数据追踪 - 铜库存：本周五上期所阴极铜库存10.97万吨，环比9月30日增加14656吨；COMEX库存339525吨，环比9月30日增加15438吨；LME铜库存13.94万吨，环比9月30日减少4000吨；全球社会显性库存64.5万吨，环比9月29日增加21627吨[2] - 价格表现：SHFE铜本周价格85910元/吨，较上周上涨3.37%；SHFE铝本周价格20980元/吨，较上周上涨1.45%；SHFE锡本周价格286350元/吨，较上周上涨4.10%；SHFE黄金本周价格901.56元/克，较上周上涨3.11%；NYMEX钯金本周价格1454.5美元/盎司，较上周上涨12.53%[15] - 重点推荐：贵金属板块的中金黄金、赤峰黄金、山金国际、山东黄金，建议关注招金矿业；白银推荐兴业银锡，建议关注盛达资源[2]