公司战略动向 - 为推进国际化战略、提升品牌形象及构建多元化资本平台，公司拟启动H股上市筹备工作 [1] - 公司董事会已授权管理层推进H股上市前期工作，具体细节尚未确定 [1] - 公司于2000年10月30日在上交所上市，截至2025年11月25日总市值约145.40亿元人民币 [1] 公司业务概况 - 公司自1995年以来专业从事稀土永磁材料的研发、制造和销售，是国家高新技术企业 [1] - 公司在宁波、包头建有坯料生产基地，拥有国际一流水平的生产线 [1] - 公司具有年产坯料26000吨的生产能力，是全球最大的稀土永磁材料制造商之一 [1]

基金设立与投资策略 - 高瓴与智元机器人联合设立早期风险投资基金“瓴智新创”，管理人为珠海高瓴私募基金管理有限公司 [1] - 基金将主要围绕具身智能产业链相关的创新企业进行投资 [1] - 基金原则上投早、投小，投资范围包括上游关键原材料及零部件、关键软件系统及人工智能算法、中游机器人本体制造与集成及下游应用解决方案 [2] - 基金经营期限为10年，前5年为投资期，执行事务合伙人可决定延长经营期限2次，每次1年 [2] 有限合伙人构成与出资 - 龙旗科技子公司认缴出资3000万元，占认缴出资总额的23.08% [2] - 宁波韵升认缴出资2000万元，占认缴出资总额的15.38% [2] - 宁波华翔子公司认缴出资500万元，占认缴出资总额的3.85% [2] - 其他有限合伙人包括智元机器人、上海瓴智新创企业管理合伙企业等，新增三家上市公司LP后，原有LP持股比例被稀释 [3] 产业合作背景与战略意图 - 龙旗科技与智元机器人已开展深度战略合作，龙旗下达数亿元金额的智元精灵G2机器人框架订单，将部署近千台机器人 [3] - 参投上市公司表示，投资有利于借助专业投资机构资源储备优质标的，提升公司竞争实力 [2] - 智元机器人通过直接投资上游初创企业，以资本为纽带“催熟”整个具身智能产业链，构建上下游协同发力生态 [1] 智元机器人投资逻辑与业绩 - 具身智能产业生态尚不成熟，供应链能力对商业成功起决定性作用 [5] - 智元机器人已投资孵化15个早期项目，取得8倍的投资年化收益率，其中70%为注册轮投资，20%为种子轮，10%为天使轮 [5] - 公司现金流储备丰厚，即使无业务收入也足以支撑三年运营，股东包括腾讯、京东、比亚迪、正大集团、LG电子等 [5] 智元机器人产业经验与供应链策略 - 智元机器人大量创始人和核心成员来自通信、消费电子、汽车等实体产业，拥有相关经验教训和资源积累 [6] - 公司通过给供应商提供资源、技术、生产及质量方面的辅导，倒逼供应商成长，以提升自身供应链能力 [6]

董事会决议与战略动向 - 公司董事会全票通过授权管理层启动境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市的相关筹备工作 [3][4] - 此举旨在推进公司国际化战略、提升品牌形象及构建多元化资本平台 [3][26] - 公司计划与相关中介机构商讨具体推进工作，但H股上市的具体细节尚未确定 [3][26] 产业投资基金投资 - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资2000万元人民币，参与认购上海瓴智新创创业投资合伙企业（有限合伙）的基金份额 [7][8] - 该笔出资占基金认缴出资总额的15.38%，基金总目标认缴出资额为人民币2亿元，最高可达2.5亿元 [7][20] - 投资基金为创业投资基金，经营期限为10年，其中投资期为5年，可延长2次，每次1年 [8][21] 投资基金投资方向 - 基金将主要对具身智能产业链相关的创新企业进行股权投资 [8][18] - 投资范围覆盖上游关键原材料及零部件（如伺服系统、电机、控制器、减速器、传感器）、关键软件系统及人工智能算法 [8][18] - 投资范围亦包括中游机器人本体制造与集成，以及机器人下游应用解决方案 [8][18] 投资基金的管理与分配 - 投资期内，年度管理费为合伙人认缴出资额的2%；投资期结束后，为尚未退出的投资项目成本的2% [15] - 利润分配顺序为：返还实缴出资额、分配按单利8%/年计算的优先回报、附带收益追补、超额收益分配（80%归有限合伙人，20%归特殊有限合伙人） [16][17] - 基金的管理人为珠海高瓴私募基金管理有限公司，执行事务合伙人负责执行合伙事务并设投资决策委员会 [13]

公司治理 - 公司于2025年11月24日以通讯方式召开第十一届第十三次董事会会议 [1] - 会议审议了《宁波韵升股份有限公司舆情管理制度》等文件 [1] 业务构成与财务表现 - 2024年公司营业收入中钕铁硼业务占比90.37% [1] - 2024年公司营业收入中其他业务占比9.63% [1] - 截至发稿时公司市值为142亿元 [1] 相关市场动态 - 大鹏工业战略配售认购价为9元 [1] - 大鹏工业上市首日股价涨至118元 [1] - 实控人及其亲哥哥凭配售单日浮盈2492万元 [1]

文章核心观点 - 国际局势变化下，中日关系紧张为中国高端制造业供应链稳定带来重大不确定性，特别是在关键战略新材料领域对日本存在高度依赖 [2] - 日本企业在光刻胶、大硅片、高端聚合物等数十种核心新材料领域凭借长期技术积累构建了全球垄断地位，中国在半导体核心材料、高端电子化学品、氢能关键部件等多个维度对日依赖度超过50%，部分高端品类接近100%绝对依赖 [2][4] - 认清这份依赖图谱不仅是为了预警供应链风险，更是为了明确中国必须全力攻坚的自主化方向 [2] 特别依赖日本的核心新材料清单 半导体核心材料 - 光刻胶整体进口依存度约90%，其中高端制程光刻胶对日本依赖度达100%，中国67%的光刻胶进口量直接来自日本，日本JSR、东京应化、信越化学、富士胶片四家企业垄断全球92%的高端光刻胶市场 [7] - 12英寸大硅片整体进口依存度约90%，对日本进口依赖度达58%，日本信越化学、SUMCO两家企业占据全球60%以上市场份额，中国主流晶圆厂70%的12英寸硅片采购自这两家日企 [9] - 半导体用高纯钌靶材进口依存度98%，2024年国内市场规模18亿元，进口额占比97%，日本JX金属全球市占率55%、东曹25%垄断市场 [12] - 高端金键合丝进口依存度95%，铜基键合丝进口依存度85%，日本田中贵金属市占率40%、住友电工25%垄断市场 [15] 高端聚合物材料 - 高端电子级聚酰亚胺膜进口依存度85%，其中柔性OLED、半导体封装用高端产品对日本依赖度达90%，日本钟渊化学、宇部兴产、东丽三家企业占据全球75%高端PI膜市场 [19] - 光学级PET基膜进口依存度75%，其中用于MLCC的高端基膜对日本依赖度达100%，日本三菱化学、东丽占据全球高端MLCC基膜90%市场份额 [23] 电子信息领域其他关键材料 - 半导体用高端溅射靶材进口依存度约95%，日本JX金属、日矿金属占据全球60%的铜靶、铝靶市场份额 [27] - 半导体用高纯电子特气进口依存度70%，日本大阳日酸占据全球40%的高纯氟化氢、六氟化硫市场份额 [31] 氢能与燃料电池关键材料 - 燃料电池用高端碳载体材料进口依存度85%，对日本依赖度达90%，2024年进口量中85%来自日本，日本东曹全球市占率85% [35] 半导体散热与封装材料 - 氮化铝陶瓷基板整体进口依存度92%，其中高端产品对日本依赖度达95%，2024年进口额超12亿美元，日本丸和电子全球市占率55%、京瓷25%垄断高端市场 [38] - 高精度光刻掩膜版整体进口依存度90%，其中柔性显示用高端产品对日本依赖度达98%，日本凸版印刷全球市占率40%、大日本印刷35%主导市场 [42] 电子连接与封装核心材料 - 丝网印刷各向异性导电浆料进口依存度92%，其中柔性OLED用超细间距产品对日本依赖度达98%，日本Dexerials全球市占率45%、Resonac25%垄断高端市场 [46] 高端陶瓷原料与制品 - 5N级高纯氧化铝整体进口依存度70%，其中半导体衬底用产品对日本依赖度达85%，2024年进口量1.2万吨，日本住友化学全球市占率40% [50] 环保与生物降解材料 - 深海可降解生物塑料全球仅日本实现量产，中国进口依存度100%，2024年进口量300吨，进口均价达20万美元/吨 [52] 稀土功能材料 - 稀土永磁体用钕铁硼速凝薄带整体进口依存度65%，其中新能源汽车用高矫顽力产品对日本依赖度达90%，日本信越化学全球市占率45%、住友金属30%主导高端市场 [54] 依赖国外的其他新材料品类 高端聚烯烃及工程塑料 - 聚烯烃弹性体进口依存度95%，美国陶氏化学全球市占率45%、埃克森美孚25%，中国进口量中70%来自美国 [59] - 茂金属聚乙烯进口依存度90.7%，2024年进口量达272万吨，美国埃克森美孚40%、陶氏化学30%，日本三井化学13%主导市场 [64] - 聚醚醚酮进口依存度80%，其中高端医用、航空航天级产品100%依赖进口，英国威格斯全球市占率50%、德国赢创20%、日本住友化学15% [72] 航空航天与高端制造关键材料 - 高端高温合金进口依存度90%，其中航空发动机涡轮叶片用单晶高温合金100%依赖进口，美国普惠全球市占率35%、英国罗尔斯·罗伊斯25%、德国西门子20% [80] - 碳纤维进口依存度85%，其中T1100级及以上超高强度产品100%依赖进口，日本东丽全球市占率40%、美国赫氏25%、日本东邦15% [86] 新能源与电子领域关键材料 - 新能源汽车用超薄铜箔4.5μm以下产品进口依存度80%，日本JX铜业市占率45%、三井金属30%主导市场 [98] - 高端锂离子电池隔膜进口依存度70%，其中动力电池用陶瓷涂覆隔膜进口依存度85%，日本旭化成全球市占率35%、东丽25%、韩国SKI20% [94] 生物医药与精细化工材料 - 医用级聚乳酸进口依存度80%，其中可吸收缝合线、骨科植入物用产品100%依赖进口，美国NatureWorks全球市占率45%、荷兰帝斯曼25%、日本尤尼吉可15% [101] 氢能与燃料电池核心材料 - 氢燃料电池铂基催化剂整体进口依存度78%，其中高端超低铂载量催化剂100%依赖进口，2024年进口额达18亿元，英国庄信万丰全球市占率40%、比利时优美科25%、德国巴斯夫20% [107] 超硬材料及制品 - 半导体级金刚石靶材进口依存度65%，其中6N纯度产品100%依赖进口，2024年进口额超5亿美元，英国ElementSix全球市占率50%、美国诺瓦泰克25% [113] 高端陶瓷与复合材料 - 航空航天用碳化硅陶瓷基复合材料进口依存度90%，其中航空发动机涡轮叶片用产品100%依赖进口，美国通用电气全球市占率40%、法国赛峰25%、日本石川岛播磨20% [118] 航空航天用高端钛合金材料 - 航空发动机用β型钛合金板材整体进口依存度65%，其中高端产品进口依存度达95%，2024年进口额超50亿元，美国Timet全球市占率35%、俄罗斯VSMPO30%、德国VDM20% [122] 新能源存储用关键材料 - 固态电池用硫化物电解质100%依赖进口，全球仅日本实现量产，2024年国内进口量120吨，日本丰田全球市占率90%垄断市场 [142]

公司重大决策 - 公司董事会于2025年11月24日审议通过启动H股上市筹备工作的议案 [1] - 本次H股上市计划在香港联合交易所主板挂牌上市 [1] - 公司董事会授权管理层启动本次H股上市的前期筹备工作 [1] 战略目标 - 推进公司国际化战略 [1] - 提升公司品牌形象 [1] - 构建多元化资本平台 [1] 后续安排 - 公司计划与相关中介机构就H股上市的具体推进工作进行商讨 [1] - 关于本次H股上市的具体细节尚未确定 [1]

公司战略举措 - 公司拟在境外发行股份(H股)并在香港联合交易所上市[1] - 此举旨在推进公司国际化战略[1] - 该举措旨在提升公司品牌形象及构建多元化资本平台[1] - 该决策基于公司总体发展战略及运营需要[1]

舆情管理策略 - 公司制定舆情管理制度保护公司和投资者利益[2] - 董事长任舆情管理工作领导小组组长，董秘任副组长[4] 舆情采集与分类 - 证券投资中心借助监测系统采集分析舆情，范围涵盖官网等[5][6] - 舆情分为重大和一般两类[7][9] 舆情处理 - 处理遵循快速反应等原则，知悉后报董秘[10][11] - 一般舆情由组长和董秘处置，重大舆情开会决策[12][13] 保密规定 - 违反保密义务人员公司有权处分并追究法律责任[15]

新策略 - 2025年11月24日公司启动境外发H股并在港交所上市筹备[2] - 目的是推进国际化、提升形象及构建多元资本平台[2] - 具体细节未确定，待确定方案后需经审议及获批[2][3][4]

投资信息 - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资2000万元，占上海瓴智新创创业投资合伙企业认缴出资总额15.38%[2][5] - 合伙企业目标认缴出资总额2亿元，可一次或多次交割募集，执行事务合伙人可自主调整，但未经咨询委员会同意不得超2.5亿元[26] - 上海瓴智新创创业投资合伙企业基金规模为20000万元[19] 企业情况 - 珠海高瓴私募基金管理有限公司注册资本20000万元，实缴资本20000万元，马翠芳持股45%，李良持股35%，曹伟持股20%[8] - 上海高瓴股权投资管理有限公司注册资本300万元，珠海高瓴私募基金管理有限公司持股100%[9] - 上海龙旗智能科技有限公司注册资本为60000万人民币[13] 经营期限 - 上海瓴智新创创业投资合伙企业经营期限为10年，投资期为前5年，执行事务合伙人可自行决定延长经营期限2次，每次1年[19] - 合伙企业经营期限10年，自首次交割日起算，可延长2次，每次1年[27] 收益分配 - 投资期内年度管理费为合伙人认缴出资额的2%，投资期结束后为所分摊未退出投资项目投资成本的2%[21] - 有限合伙人收益分配先100%返还实缴出资额，再100%分配优先回报（单利8%/年）等[22] 其他要点 - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组[4][7] - 本次投资资金为公司自有资金，协议签署不影响2025年经营业绩[31]