投资评级 - 报告对龙净环保的投资评级为"推荐"，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2023年是龙净环保"环保+新能源"发展战略的开局之年，实现了良好开局 [1] - 公司环保设备制造营收98.29亿元，毛利率23.39%，业绩及盈利能力保持相对稳定 [1] - 新能源业务实现营收3664万元，毛利率46.62%，盈利能力强劲 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.43亿元、13.49亿元、16.20亿元，对应PE分别为11.62倍、9.85倍、8.20倍 [1] 财务表现 - 2023年公司实现营收109.73亿元，同比下降7.64%；归母净利润5.09亿元，同比下降36.74% [1] - 报告期公司毛利率23.68%，同比上升0.28个百分点；净利率4.61%，同比下降2.20个百分点 [1] - 公司负债率68.58%，同比下降2.74个百分点；有息负债率19.77%，处于较低水平 [1] - 经营活动现金流净额17.06亿元，同比增长104.44%，净现比达到154.97% [1] 环保业务 - 公司是全球最大的大气环保装备研发制造商，技术总体达到国际先进水平 [1] - 2023年新增环保工程合同102.87亿元，同比增长5.11%，其中电力行业占比58.11% [1] - 期末在手环保工程合同185.10亿元 [1] 新能源业务 - 龙净蜂巢一期年产2GWh储能PACK项目已建成投产，产生15亿合同订单 [1] - 上杭5GW储能电芯项目于2024年初投产 [1] - 依托紫金矿山的清洁能源业务全面展开，近1GW的风光绿电项目建设顺利推进 [1] - 公司积极布局碳捕集、绿电制氢装备、提锂吸附剂等新兴领域 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为140.92亿元、157.05亿元、179.39亿元 [13] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.43亿元、13.49亿元、16.20亿元 [13] - 预计2024-2026年毛利率分别为23.39%、23.65%、23.81% [13] - 预计2024-2026年EPS分别为1.06元、1.25元、1.50元 [13]

投资评级 - 报告对龙净环保的投资评级为"增持"，目标价格为18.41元，当前价格为12.44元，潜在上涨空间为48% [3][28] 核心观点 - 龙净环保2023年业绩受商誉减值影响，计提商誉减值3.61亿元，扣除商誉减值后业绩符合预期 [7][21] - 2023年公司实现收入109.73亿元，同比下滑8%；归属净利润5.09亿元，同比下滑37%；扣非归属净利润3.47亿元，同比下滑47% [7] - 新能源业务有序推进，风光绿电项目近1GW建设顺利，储能业务初步打开市场局面，2023年在手储能合同15.6亿元 [14][15][22] - 环保业务在手订单充足，2023年新增环保工程合同102.87亿元，同比增长5%，期末在手环保工程合同185.10亿元 [9][17][23] - 经营性现金流大幅改善，2023年经营活动现金流量净额17.06亿元，同比增长104% [24][25][37] 财务预测 - 预计2024-2026年净利润分别为14.14亿元、17.05亿元、21.07亿元，对应EPS分别为1.31元、1.58元、1.95元 [3][38] - 预计2024-2026年营业收入分别为183.46亿元、255.16亿元、273.67亿元，同比增长67.2%、39.1%、7.3% [20][39] 行业与业务 - 环保业务仍是公司"压舱石"，2023年新增环保工程合同中，电力行业占比58%，非电行业占比42% [9][23] - 新能源业务布局逐步完善，储能电芯、储能电池模组PACK和系统集成领域已基本形成产业布局 [15][22] - 公司依托紫金矿山的清洁能源业务全面展开，风光绿电项目预计2024年内实现运行发电 [22]

投资评级 - 报告对龙净环保的投资评级为"买入"，并维持该评级 [3][5] 核心观点 - 龙净环保2023年实现营业收入109.7亿元，同比下降7.64%，归母净利润5.09亿元，同比下降36.74%，主要受危废业务商誉减值影响 [9][14] - 公司环保新增订单同比增长5%，在手订单充沛，绿电业务预计2024年Q2开始贡献业绩 [9][13] - 储能业务2023年取得15.6亿元订单，证明公司拿单能力 [17] - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.09/14.64/17.58亿元，同比增长137.6%/21.1%/20.1%，对应PE估值11.1x/9.2x/7.6x [5] 财务表现 - 2023年毛利率23.7%，同比提升0.28个百分点，尽管危废业务毛利率同比下降26个百分点 [10] - 2023年经营性现金流净额17.1亿元，同比增长104.4%，收现比提升10个百分点至73.3% [11] - 2023年末资产负债率68.58%，同比下降2.74个百分点，有息资产负债率18.89%，同比下降0.46个百分点 [11] 业务发展 - 环保业务新增订单103亿元，同比增长5.11%，其中电力/非电占比分别为58%/42% [13] - 在建风光绿电项目近1GW，预计2024年产生业绩 [13] - 碳捕集、制氢、提锂吸附剂等方向储备新的增长点 [12] 股东动态 - 2023年10月底以来，紫金矿业已公告6次增持，累计增持6.34个百分点 [5][9]

财务数据 - 龙净环保2023年营收为109.7亿元，同比下降7.6%[1] - 归母净利润为5.1亿元，同比下降36.7%[1] - 新能源业务营收增长显著，达到3664.2万元，同比增长686.6%[1] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费率分别为2.7%/6.3%/4.3%/1.4%[1] - 毛利率为23.7%[1] - 预计2024年公司营业收入将达到16249万元，归母净利润为1137万元[2] - 2024年预计营业收入将增长至16249百万元，增长幅度为48.1%[3] - 2024年预计净利润将达到1143百万元，净利率为7.0%[3] - 2024年预计每股收益将达到1.05元，较前一年增长123.3%[3] 报告提示 - 公司不对报告中的信息准确性和完整性做出任何保证[4] - 公司提醒投资者报告中的信息可能随时调整，投资者应自行关注更新[5] - 公司报告内容仅供参考，不构成最终操作建议，投资者应充分考虑自身情况[6] - 公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[7] 公司信息 - 公司地址分别在北京、上海、南昌和深圳[8] - 联系方式包括电话、传真和邮箱[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入109.73亿元，同比下降7.64%[1] - 公司23年四季度实现收入34.42亿元，同比下降21.83%[2] - 公司新增环保工程合同102.87亿元，同比增长5.11%[3] - 公司预计2024-2026年营收分别为143.06/176.47/213.04亿元[4] 未来展望 - 公司2023年末在手环保工程合同达到185.10亿元[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为11.70/15.84/19.60亿元[4] 行业分类 - 龙净环保属于电力设备及新能源行业[6] 投资建议 - 维持“推荐”评级[4] 其他 - 本报告仅供本公司境内客户使用，不构成对客户的投资建议[8]

财务表现 - 公司2023年营业收入为109.72亿元，同比下降7.64%[20] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为5.09亿元，同比下降36.74%[20] - 公司2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.47亿元，同比下降46.92%[20] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为17.06亿元，同比增长104.44%[20] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为77.46亿元，同比增长4.81%[20] - 公司2023年末总资产为252.97亿元，同比下降4.24%[20] - 公司2023年基本每股收益为0.47元，同比下降37.33%[20] - 公司2023年稀释每股收益为0.45元，同比下降33.82%[20] - 2023年公司扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.32元/股，同比下降47.54%[21] - 加权平均净资产收益率为6.74%，较上年减少4.44个百分点[21] - 2023年公司营业收入分别为第一季度2,417,982,327.67元，第二季度2,523,030,583.45元，第三季度2,589,971,565.30元，第四季度3,441,532,748.32元[21] - 2023年公司归属于上市公司股东的净利润分别为第一季度184,902,099.85元，第二季度243,018,256.81元，第三季度213,674,638.50元，第四季度-132,622,611.79元[21] - 2023年公司经营活动产生的现金流量净额分别为第一季度-195,551,173.36元，第二季度285,850,003.68元，第三季度488,536,976.34元，第四季度1,127,303,215.02元[21] - 公司实现经营活动现金净流量17.06亿元，同比增加8.72亿元，增长104.44%[44] - 公司实现归母净利润5.09亿元，同比下降36.74%，主要系计提商誉减值准备3.61亿元[44] - 公司资产总额252.97亿元，比期初下降4.24%，归母所有者权益77.46亿元，比期初增加4.81%，资产负债率68.58%，比期初下降2.74%[45] - 公司整体合并口径毛利率23.7%，资产质量显著提升[45] - 公司营业收入109.73亿元，同比下降7.64%，营业成本83.74亿元，同比下降7.98%[46] - 公司销售费用2.95亿元，同比增长12.35%，管理费用6.92亿元，同比增长6.18%，财务费用1.55亿元，同比下降11.50%[46] - 公司研发费用4.76亿元，同比下降9.92%[46] - 公司2023年原材料成本为4,283,682,231.09元，占总成本的61.15%，较上年同期减少8.92%[52] - 公司2023年研发投入总额为476,482,098.44元，占营业收入比例为4.34%[56] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为1,706,139,021.68元，较上年同期增长104.44%[57] - 公司2023年货币资金为2,742,469,791.44元，较上年同期增长39.21%[57] - 公司2023年交易性金融资产为0元，较上年同期减少417,437,430.56元[58] - 公司2023年应收票据为390,716,735.02元，较上年同期减少46.43%[59] - 公司2023年其他应收款为183,171,172.50元，较上年同期减少87.94%[60] - 公司2023年其他流动资产为1,274,023,527.84元，较上年同期增长70.37%[61] - 公司2023年长期应收款为56,043,493.42元，较上年同期减少31.58%[63] - 公司2023年投资性房地产为144,034,209.66元，较上年同期减少34.77%[64] 利润分配与审计 - 公司2023年利润分配预案为每10股派发现金红利2.0元（含税），不进行资本公积转增股本[5] - 公司2023年年度报告由容诚会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告[3] - 2022年度利润分配议案于2023年4月7日审议通过，并于2023年6月1日实施完毕，每10股派发现金红利2.0元（含税），现金分红金额为214,848,890.20元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的42.21%[158] - 2023年度利润分配预案为每10股派发现金红利2.0元（含税），本年度不进行资本公积转增股本[156] 储能业务 - 2023年公司储能PACK电池及系统集成一期2GWh项目建成投产，实现超15亿元新增合同订单[26] - 2023年公司5GWh储能电芯项目顺利完成建设并投产[26] - 公司储能业务方面，“龙净蜂巢一期年产2GWh储能电池模组PACK”产线于2023年8月28日建成投产，“上杭年产5GWh磷酸铁锂储能电芯项目”已于2024年1月18日顺利投产[45] - 公司位于上杭的年产5GWh磷酸铁锂储能电芯项目于2024年1月18日顺利投产[35] - 公司龙净蜂巢一期年产2GWh储能电池模组PACK生产线于2023年8月28日建成投产[35] - 储能电池PACK及系统集成车间布置在百万级洁净车间，90%工序为全自动化生产[38] 新能源业务 - 公司加快“环保+新能源”业务布局，新设多个风电光伏业务项目公司[84] - 公司收购福建龙净储能科技有限公司合作方15%股权，加快新能源业务拓展[84] - 公司进行了多项新能源领域的重大股权投资，总投资额为52,000万元人民币，涉及多个新能源项目，包括黑龙江多铜风电有限公司、紫金龙净清洁能源（乔治敦）有限公司等[85][86] - 公司投资建设黑龙江多宝山一期200MW风光项目，项目总投资约10.93亿元人民币，后续将视情况启动二期300MW风电项目建设[86] - 公司投资建设新疆克孜勒苏柯尔自治州一期300MW光伏项目，一期项目总投资约10.75亿元人民币，未来规划有二期300MW和三期400MW光伏发电项目[86] - 公司调整西藏拉果错源网荷储示范项目，项目总投资由28亿元人民币变更为一期总投资7.44亿元人民币，建设内容由330MW光伏+540MWh电化学储能变更为115MW光伏+65MW/130MWh电化学储能[87][88] - 公司预计2024年内实现一批光伏和风电项目的运行发电[35] 环保业务 - 公司在环保及新能源领域运营的项目包括莱芜钢铁、镔鑫钢铁等烟气脱硫脱硝超低排放项目[40] - 2023年度公司新增环保工程合同102.87亿元，同比增长5.11%，期末在手环保工程合同185.10亿元，在手储能系统及设备销售合同15.6亿元[44] - 电力行业新增环保工程合同占比58.11%，非电行业合同占比41.89%[44] - 公司拥有130KG/h大型臭氧发生器的自主知识产权，技术指标达到或超过国际先进水平[36] - 公司拥有2000多名技术人员，持续在环保技术研发方面投入大量资金和资源[37] - 公司注重自有生产车间及生产线的改造升级，积极引入先进加工技术工艺，提升生产效率及产品品质[43] - 公司是全球规模最大的大气污染治理设备研发制造企业，主要产品的核心装置均在公司生产体系内制造[43] 技术研发与创新 - 公司在碳捕集技术领域加快有机胺核心材料的配方开发，并推进催化解吸催化剂研发[29] - 公司在储能电芯领域开展314Ah及更大容量电芯产品研发，进行材料体系设计、样品试制等工作[29] - 公司在氢能领域预计年内试制成功电解制氢装置，并形成配套制造能力[29] - 公司在提锂吸附剂领域通过技术攻关，成功解决钛系吸附剂溶损率高等技术难题[29] - 公司完成了五年科技发展规划（2021-2025）调整修订，并制定新能源板块三年科技发展规划（2023-2025）[41] - 公司2023年开展“提质增效、全面降本”专项工作，优化设计、管理等多方面业务流程[41] - 公司修订完善了《销售合同质量管理制度》《营销经理制度》等制度，提升市场管理水平[42] 企业文化与管理 - 公司推出新版企业文化体系，企业使命为“净化环境，保护气候，珍爱大自然”[43] - 公司董事会秘书负责公司信息披露事务，严格按照法律、法规要求履行信息披露义务[98] - 公司共召开4次股东大会，会议召集、召开符合相关法律法规[101] - 公司董事、监事和高级管理人员报告期内持股未发生变动，合计持股2,263,200股[102][103] - 公司董事、监事和高级管理人员报告期内从公司获得的税前报酬总额为1,332.57万元[102][103] - 公司第九届董事会、监事会原定于2023年12月29日任期届满，因提名工作未完成，继续履行职责[104] - 公司已于2024年2月21日完成第十届董事会、监事会的换届选举及聘任高级管理人员工作[104] - 公司董事张原曾获省部级以上科技奖励10次，拥有36项授权专利，其中发明专利12项[107] - 公司董事丘寿才曾参与紫金矿业H股、A股上市发行工作，主持或参与过多个财务信息化项目建设[108] - 公司董事李文莉主持和参与国家社科、上海社科、司法部、中国法学会等省部级课题10余项；荣获部级奖项11项[114] - 公司董事吴世农曾任厦门大学MBA教育中心主任、工商管理学院院长、管理学院常务副院长和院长、厦门大学副校长等职[112] - 公司董事肖伟现任厦门大学法学院教授，中国法学会证券法学研究会常务理事、福建省经济法学研究会会长等职[113] - 公司监事会主席廖伯寿现任福建龙净环保股份有限公司监事会主席[117] - 公司监事吴沂隆现任龙岩市国有资产投资经营有限公司党支部书记、执行董事、总经理、法定代表人[118] - 公司职工监事廖伟现任福建龙净环保股份有限公司职工监事、纪委委员、总裁办公室副主任[119] - 公司独立董事林红勇曾任龙岩拖拉机厂厂长助理、厂长等职，直接参与车辆设备、汽车项目的研发、空气净化设备研发工作和企业管理工作[115] - 公司独立董事林红勇曾任福建龙马股份有限公司副总经理，负责龙马环卫设备开发生产[116] 股权与投资 - 公司成功收回投资华泰保险股权转让款14.1亿元本金[30] - 公司控股股东紫金矿业在2023年10月以来持续增持公司股票[31] - 公司完成ST摘帽，股票于2023年7月13日顺利完成ST“摘帽”[30] - 公司出售龙净能源发展(广南)有限公司和龙净(厦门)新能源科技有限公司，分别涉及广南县生活垃圾发电项目和石家庄赵县垃圾发电项目[89] - 公司主要控股参股公司中，脱硫脱硝公司净资产为56,957.95万元人民币，总资产为219,620.85万元人民币，营业总收入为173,399.77万元人民币，净利润为18,684.51万元人民币[90] - 公司以公允价值计量的金融资产中，期初数为417,437,430.56元人民币，期末数为415,000,000元人民币，本期公允价值变动损益为-2,437,430.56元人民币[89] 行业政策与市场前景 - 国务院提出到2025年全国地级及以上城市PM2.5浓度比2020年下降10%[77] - 国家发改委提出到2025年重点区域保留的燃煤锅炉实现超低排放[77] - 国家能源局提出2023年要巩固风电光伏产业发展优势，持续扩大清洁低碳能源供应[78] - 新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大特征[79] - 预计到2030年，我国风光总装机容量有望达到2200-2400GW[83] - 2024年我国储能市场规模将保持快速增长，全年新增装机将超过35GW[83] - 公司预计未来三到五年大气污染治理仍是我国环保的重点攻坚方向，预计2025年前工业烟气治理的主要领域集中在新建火电、钢铁水泥等存量改造，以及部分尚未完成的超低排放领域，预计每年释放市场规模在1100-1300亿元人民币[91] - 公司依托紫金矿业在全球近40座矿山所具备的资源和消纳优势，在清洁能源运营领域的市场空间广阔[92] 公司战略与未来规划 - 公司确定2024年的年度主题为“转型攻坚”，传统环保业务向高质量发展转型，新能源业务承载着公司未来发展增长的重任[92] - 公司将进一步加强环保市场拓展力度，在“开源”阶段力争多拿高质量订单[93] - 公司清洁能源业务承担了公司盈利模式转型和长远发展的重任，争取每个项目尽快建成、并网发电、创造效益[95] - 储能电芯业务将依托控股股东紫金矿业的原材料优势，加强协同，练好内功，加强成本管理，不断优化产品设计和工艺[95] - 储能电池模组PACK业务将集中力量继续突破市场，争取获得更多订单，并按时优质保量完成合同交付[95] - 由于2023年以来钢铁、水泥等行业表现疲软，新建及改造升级项目减少或推迟，环保工程项目进度有所放缓[95] - 储能市场竞争激烈，储能电芯及系统集成存在产能过剩，市场总体供过于求，项目订单签约价格持续下降[95] - 公司将持续挖掘存量改造升级市场潜力，推动现有环保设施升级改造[95]

公司代码：600388 公司简称：龙净环保 转债代码：110068 转债简称：龙净转债 福建龙净环保股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 福建龙净环保股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内 部控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专 项监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了 评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露 内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责 组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别 及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整， 提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上 ...

RSM 容诚 审计报告 福建龙净环保股份有限公司 容诚审字|2024|361Z0041 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 ·北京 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn）"进行查 报："扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://ac.mof.gov.cn）"进行查询 【 目 录 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-7 | | 2 | 合并资产负债表 | 1 | | 3 | 合并利润表 | 2 | | 4 | 合并现金流量表 | 3 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 4 | | 6 | 母公司资产负债表 | 5 | | 7 | 母公司利润表 | 6 | | 8 | 母公司现金流量表 | 7 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 8 | | 10 | 财务报表附注 | 9 - 143 | 审计报告 容诚审字[2024]361Z0041 号 福建龙净环保股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了福建龙净环保股份有限公司(以下简称龙净环保公司) ...

福建龙净环保股份有限公司 第十届董事会独立董事专门会议第二次会议决议 福建龙净环保股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会独立董事专 门会议第二次会议于 2024 年 3 月 21 日在龙岩龙净环保工业园一号楼二号会议 室以现场结合视讯方式召开，会议应到独立董事 4 人，实到独立董事 4 人，本次 会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》 《公司章程》《独立董事工作制度》的有关规定，会议合法有效，经与会独立董 事审议表决，一致通过如下决议： 一、审议通过《关于预计年度日常关联交易的议案》 独立董事：匡勤、罗津晶、李诗、林涛。 福建龙净环保股份有限公司 第十届董事会独立董事 2024 年 3 月 21 日 独立董事认为：公司与关联人拥有各自生产经营所需的资源和渠道优势，通 过该等关联交易可实现优势互补和资源合理配置。公司的关联交易定价公允，符 合公平、公正原则，不存在损害上市公司和中小股东利益的情形。本次日常关联 交易预计不会对公司主营业务收入、利润来源产生重大影响，亦不会影响公司独 立性。关联交易的决策程序合法、合规，同意将该议案提交董事会审议。 表决结果：同意 4 票，反 ...

福建龙净环保股份有限公司 第十届董事会第二次会议决议公告 证券代码：600388 证券简称：龙净环保 公告编号：2024-027 转债代码：110068 转债简称：龙净转债 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 福建龙净环保股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第二次会议 于 2024 年 3 月 21 日在龙净环保工业园一号楼二层会议室以现场结合视频通讯的 方式召开。会议召开通知于 2024 年 3 月 11 日以书面方式送达各董事、监事。会 议由董事长林泓富先生主持。会议应参加董事 11 人，实际参加董事 11 人，监事 列席会议。会议召开程序符合《公司法》《公司章程》等规定。经审议，通过以 下议案： 一、 审议：《2023 年年度报告正文及报告摘要》 表决结果：11 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 第十届董事会审计委员会 2024 年第一次会议审议通过该议案。 该议案尚需提交 2023 年度股东大会进行审议。 详见公司于同日在《上海证券报》和上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 所 披 ...