报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 中国电力供给充裕且结构多元，煤电作为“压舱石”其稳定供电能力高度匹配算力枢纽的高耗能需求，算力发展用电无忧 [1][2][6][12] - 全球天然气价格受地缘政治等因素影响短期可能出现高波动，但中长期看好全球LNG产能加速释放带动气价中枢回落，利好下游城燃公司降本 [1][2][16][40] - 云南省出台绿氢补贴政策，有望显著提升氢氨醇项目经济性，加速产业发展 [2] 根据目录分别总结 1. 电力：算力高速发展区域电力受益更强 - **装机与发电量**：截至2025年底，全国发电装机容量达38.91亿千瓦，同比增长16.1%[2][6]；2025年1-12月规上工业发电量9.72万亿千瓦时，同比增长2.2%[2][6] - **电源结构**：火电装机占比40%，但发电量占比达65%[2][6][7]；太阳能和风电装机容量分别同比增长35.4%和22.9%，清洁能源占比大幅提高[2][6] - **算力用电需求**：“东数西算”工程涉及的算力枢纽省份用电量增速较高，例如贵州省、浙江省、河北省2025年用电量同比分别增长7.7%、7.2%、7.1%[8] - **煤电托底作用**：2025年全国煤电利用小时数为4346小时，与机组实际可出力年利用小时7000小时以上相比仍有较大提升空间，可7×24小时稳定支撑算力中心等数字基础设施[2][12][13] 2. 燃气：需求季节性走弱 关注地缘政治对供给侧影响 - **近期价格波动**：截至2026年2月27日当周，美国Henry Hub现货价格周环比下跌5.24%至2.99美元/百万英热，荷兰TTF现货价格周环比上涨3.23%至32.00欧元/兆瓦时，东北亚LNG现货价格周环比下跌1.89%至10.40美元/百万英热[16][17] - **地缘政治风险**：中东地区冲突导致伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，该通道是卡塔尔LNG出口的主要路径，可能造成全球LNG供给快速收紧，短期气价波动将放大[16][34] - **2025年价格回顾**：2025年美国Henry Hub现货均价同比上涨59.7%至3.51美元/百万英热；英国NBP现货均价同比上涨6.4%至88.91便士/色姆；东北亚现货LNG均价同比上涨3.0%至12.20美元/百万英热[2][40] - **中国进口成本**：受益于油价下降，2025年中国LNG综合进口成本同比下降10%，12月旺季CLD价格一度跌破10美元/百万英热[2][40] 3. 一周行情回顾 - **板块表现**：报告期内（2026年2月23日至2月27日），公用事业板块、电力板块、电力设备板块、环保板块、燃气板块均跑赢沪深300指数[43] 4. 公司及行业动态 - **政策动态**：“十五五”期间目标电能占终端能源消费比重每年提高约1个百分点，非化石能源消费比重提升至25%[48]；国家电网2025年度第6次可再生能源电价附加补助资金转付合计184.73亿元[52]；国家能源局公布首批43个新型电力系统建设能力提升试点项目[54] - **技术进展**：我国科研团队在铜锌锡硫硒（CZTSSe）新型太阳能电池材料上实现超过15%的光电转换效率[53] - **公司公告**：涉及军信股份申请H股上市、嘉泽新能股票交易异常波动及股东减持、青达环保2025年归母净利润同比增长94.62%、川投能源控股股东变更等[57][58] 5. 投资分析意见 - **火电**：推荐算力高速发展区域的标的，如华北地区的大唐发电、建投能源，华东的申能股份、浙能电力，华南的广州发展、华润电力[2][15] - **水电**：推荐国投电力、长江电力、川投能源、华能水电等大水电公司[2][15] - **核电**：建议关注中国核电、中国广核[2][15] - **绿电**：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源[2][15] - **零碳园区**：推荐协鑫能科、南网能源[2][15] - **天然气**：推荐昆仑能源、新奥能源等港股城燃企业，以及天然气产业链一体化标的新奥股份、九丰能源等[2][41] - **环保**：推荐中山公用（受益于自来水涨价）、中集安瑞科（绿色甲醇投产）、龙净环保（矿山绿电逻辑兑现）及永兴股份、瀚蓝环境等稳健红利资产[2]

行业与公司 * 涉及的行业为**大气污染治理（环保）行业**，具体聚焦于**非电领域（钢铁、水泥、焦化）的超低排放改造**[1][2] * 涉及的公司为**龙净环保**（或根据上下文推断，可能指代“农进环保”，实为同一家公司），该公司是全球最大的大气环保装备研发制造商[9] 核心观点与论据：政策与行业需求 * **政策支持力度空前**：在“十五”规划开局之年，从政策和资金两个层面，对大气治理的支持力度体现出非常高的强度[1] * **2026年非电领域改造目标明确**：环境部提出2026年完成**1亿吨水泥熟料**和**5000万吨焦化产能**的超低排放改造[2][3] * **水泥改造规模加速，焦化维持稳健**：对比“十四五”期间年均改造量（水泥**0.94亿吨**，焦化**0.72亿吨**），2026年水泥改造目标（**1亿吨**）进一步加速，焦化目标（**5000万吨**）则维持了相近规模[4] * **钢铁行业改造已近尾声**：截至2025年底，中国钢铁行业超低排放改造已完成**80%以上**，基本完美收官[5] * **水泥与焦化仍有巨大改造潜力**：基于到2028年全国产能完成**80%** 超低排放改造的政策引导目标测算[3][8] * **水泥**：截至2024年产能约**17.9亿吨**，已完成改造**4.7亿吨**，剩余改造空间约**9.6亿吨**，若在2026-2028年完成，年均需改造约**3.2亿吨**，远高于2026年**1亿吨**的目标，潜力巨大[6][8] * **焦化**：截至2025年底产能约**6.3亿吨**，已完成改造**3.6亿吨**，剩余改造空间约**1.4亿吨**，年均需改造约**0.5亿吨**，与2026年目标相近[7][8] * **行业景气度持续高企**：在政策驱动下，无论是电力还是非电领域，大气治理的需求在“十五”期间将维持高景气度，持续释放新建、改造和更新的需求[8][9] 核心观点与论据：公司基本面 * **公司充分受益于行业需求**：作为全球最大的大气环保装备商，龙净环保充分受益于中国大气治理需求的释放[9] * **新增订单结构健康**：2025年前三季度，公司新增订单**76.26亿元**，其中电力业务占比**61%**，非电业务占比**39%**[9] * **在手订单充足，业绩确定性高**：截至2025年9月30日，公司在手订单达**197亿元**，较2024年底增加**10亿元**，订单规模充足且呈增长态势[10]；公司每年确认的大气治理相关收入约**92-100亿元**，充足的在手订单足以保障未来两年的收入确定性[10] * **矿业转型业务持续推进**：公司在控股股东紫金矿业的资本开支和绿色转型需求推动下，积极拓展矿山综合服务[2][11] * 在发电侧推动绿电替代[11] * 在用电侧推进终端设备电气化，例如新能源刚性矿卡[12] * **首台新能源刚性矿卡已于2025年12月底下线并交付**，2026年产品将进入验证和量产突破阶段[12] 其他重要内容 * 公司被定位为**矿业资本开支与绿色转型的核心标的**，其环保主业基本面扎实，矿业转型趋势加速[2] * 分析师团队将龙净环保列为核心重点推荐[2][13]

行业产量数据 - 2025年12月中国大气污染防治设备产量为3.3万台(套)，同比下降3.4% [1] - 2025年1-12月中国大气污染防治设备累计产量为32.6万台(套)，累计下降13.9% [1] 相关上市公司 - 新闻提及的上市企业包括龙净环保（600388）、清新环境（002573）、菲达环保（600526）、雪浪环境（300385）、中电环保（300172）、永清环保（300187） [1] 相关研究报告 - 新闻引用了智研咨询发布的《2026-2032年中国大气污染防治设备行业市场供需态势及投资潜力研判报告》 [1]

公司最新中标信息 - 福建龙净环保股份有限公司于2026年2月14日公告中标广东粤电韶关发电厂有限公司的“2号炉电除尘变频电源节能优化升级改造”项目，中标金额为185.70万元 [1][2] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入为100.19亿元，同比下降8.69%，但归属母公司净利润为8.30亿元，同比大幅增长63.15%，净资产收益率为10.13% [1][2] - 2025年上半年公司营业收入为46.83亿元，同比增长0.24%，归属母公司净利润为4.45亿元，同比增长3.27% [1][3] 公司主营业务构成 - 公司属于工业行业，主要产品类型包括电子元器件、工控机械、水电、物业出租和管理、烟气脱硫系统 [2][3] - 根据2024年报，公司主营收入构成以除尘器及配套设备为主，占比49.57%，脱硫、脱硝工程项目占比30.47%，储能业务占比3.09%，其他业务（包括垃圾焚烧、水处理、危废处置、土壤修复、VOCs治理等）合计占比约15.74% [2][3]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 全球采矿业正进入新一轮投资周期，金属价格高涨与矿山品位下降形成共振，驱动矿山资本开支显著上行，预计到2030年全球采矿业资本支出将增长50%[6][12] - 矿业领域的投资机会主要围绕两条主线展开：一是绿能与装备耗材，受益于矿山资本开支提升带动的设备需求及绿色能源转型机遇；二是资源与再生资源，受益于金属价格上涨带来的利润增长及再生金属的减碳价值[6] 根据相关目录分别总结 主线1——绿能、装备耗材 - **行业趋势**：全球采矿业资本开支进入上行周期，卡特彼勒预计到2030年全球采矿业资本支出将增长50%[6][12] 金属价格上涨（如2026年初金银铜价创历史新高）与矿山品位下降（如金矿平均品位从1980年代的5g/吨降至2024年的0.9g/吨）共同拉动资本开支[12] - **龙净环保**：紫金矿业拟现金全额认购其定增，持股比例从25%提升至33.76%，公司转型为绿电、矿山装备及储能综合平台[6][14] 紫金矿业绿电需求旺盛，测算其2030年新能源需求量可达7431GWh，支撑装机约7GW[18] 公司矿山绿电直连项目收益率优异，测算全投资/资本金IRR达11.3%/21.6%，单位GW净利润约5亿元[6][18] 公司新能源刚性矿卡已于2025年12月底交付紫金矿业，2024年中国刚性矿用车市场空间达199亿元[6][19] - **赛恩斯**：紫金矿业持股21.11%，为公司第二大股东，业务协同紧密[6][21] 公司通过收购紫金药剂拓展选矿药剂、金属萃取剂业务，2024年龙立化学净利润3800万元，同比增长116%[6][28] 公司铜萃取剂现有产能7000吨/年，并有新增5000吨/年扩产计划，80%以上产品出口[28] 同时布局年产10万吨浮选药剂及年产6万吨高纯硫化钠项目[29][31] - **景津装备**：压滤机龙头市占率超40%，2025年上半年下游收入占比为矿物加工32.8%、环保29.8%、新能源新材料15.4%[6][34] 全球矿山资本开支提升与公司出海形成共振，2022年海外收入同比增速达64%[36] 国内《固体废物综合治理行动计划》强化尾矿处置，压滤机需求提升[38] 新能源锂电下游资本开支迎来修复，2025Q1同比增速首次转正[39] 公司现金流充裕，高股息具备安全边际，2023-2024年每股派息1.06元[42] - **宇通重工**：2025年剥离环卫服务，聚焦新能源环卫与矿用装备[6][43] 2025年上半年矿用装备子公司营收6.41亿元，同比增长111.25%，占总收入38.61%[6][43] 公司纯电矿卡技术成熟，可节省成本70%以上，2024年新能源矿卡销量超3000台，预计2025年新能源渗透率超40%[47][48] 2025年环卫新能源装备销量同比增长70.9%，渗透率达21.11%，宇通重工市占率13.77%保持行业第二，且其新能源销量自身占比达73.6%，为同业最高[49][53] 主线2——资源&再生资源 - **行业逻辑**：金属价格上涨直接利好上游开采冶炼企业，并使得后端资源化项目的再生加工业绩与存货金属损益双升[6][61] 再生资源减碳效应显著，例如再生铜吨排放1.13吨CO2，仅为原生铜的27.6%；铝的加工及回收利用环节碳排放占比仅为2.3%[62][64] - **高能环境**：金属资源化业务充分受益于金属价格上涨，2025年归母净利润预告为7.5-9.0亿元，同比增长55.66%到86.79%[67] 公司布局深度资源化，回收金属种类涵盖铜、镍、贵金属及铂族金属等，2024年再生铜产量53587吨[71][74] 战略进军矿业，拟收购4个金矿项目探矿权，如青山洞金矿保有金金属量2445千克，打造第二成长曲线[73][75] - **赛恩斯（铼资源）**：铼为航空航天核心战略金属，2019年全球消费量约75吨，中美两国进口依赖度高[76] 测算到2030年全球铼需求量达191吨/年，中国需求量56吨/年[82] 供给端全球储量仅约2600吨且分布集中，美国通过长期合同锁定主要资源[82] 公司合作紫金矿业卡位铜钼冶炼环节的铼回收，已建成铼酸铵生产线并产出高纯度产品，充分受益铼价上行[6][32] - **伟明环保**：印尼拟将2026年镍矿石产量目标降至约2.5亿吨，较2025年3.79亿吨大幅下降34%，供应收紧推动镍价上涨，LME镍现货价从2025年12月19日的1.46万美元/吨涨至2026年1月29日高点1.88万美元/吨，涨幅28.73%[6] 公司高冰镍一体化产能放量在即，受益于镍价上行[6] 公司布局印尼固废市场，测算印尼垃圾焚烧项目单吨净利160元/吨（较国内高144%），ROE达17.65%（较国内高3.17个百分点）[6]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 本周核心观点聚焦于两项重要政策动态：一是吉林省能源局发布《吉林省绿电直连项目开发建设实施方案（试行）》（征求意见稿），明确了“以荷定源”原则及新能源自发自用比例要求，项目整体新能源自发自用电量占项目总用电量的比例不低于30%，并不断提高，2030年起新增项目不低于35%，新能源自发自用电量占总可用发电量的比例不低于60%[4]；二是国家电网披露“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，将聚焦绿色转型，服务经营区内风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右，推动非化石能源消费占比达到25%、电能占终端能源消费比重达到35%[4] - 投资建议认为电改深化将推动电力重估，红利配置价值显著，并对绿电、火电、水电、核电及光伏资产、充电桩资产等细分领域给出了具体的投资标的建议[4] 行情回顾 - 本周（2026/2/2-2026/2/6），SW公用指数上涨0.16%，细分板块中SW光伏发电（+3.09%）、SW水电（+0.68%）、SW风电（+0.31%）表现较好，SW燃气（-1.05%）、SW火电（-1.02%）表现较弱[9] - 个股方面，本周涨幅前五为晋控电力（+13.2%）、桂冠电力（+7.2%）、嘉泽新能（+6.8%）、ST升达（+6.6%）、珈伟新能（+6.1%）；跌幅前五为中裕能源（-6.0%）、天壕能源（-5.3%）、中国电力（-5.2%）、新天然气（-5.0%）、金开新能（-4.9%）[9][12] 电力板块跟踪 用电情况 - 2025年全社会用电量10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，增速稳健[4][13] - 分产业看，第一产业用电量同比增长9.9%，第二产业同比增长3.7%，第三产业同比增长8.2%，居民城乡用电同比增长6.3%[4][13] 发电情况 - 2025年累计发电量9.72万亿千瓦时，同比增长2.2%[4][20] - 分电源看，火电发电量同比下降1.0%，水电同比增长2.8%，核电同比增长7.7%，风电同比增长9.7%，光伏同比增长24.4%[4][20] - 从发电结构看，2025年火电发电量占比为65%，水电占比为14%，风电占比为11%，光伏占比为6%，核电占比为5%[30] 电价情况 - 2026年2月全国平均电网代购电价（算术平均数）为364元/兆瓦时，同比下降8%[4][38] 火电情况 - 截至2026年2月6日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为695元/吨，同比下降7.70%，周环比上升0.43%[4][46] - 截至2025年12月31日，中国火电累计装机容量达15.4亿千瓦，同比提升6.3%；2025年新增装机容量9450万千瓦，同比增长63.8%；2025年火电利用小时数为4147小时，同比下降232小时[47][50][52] 水电情况 - 2026年2月6日，三峡水库站水位169.19米，蓄水水位正常；三峡入库流量8100立方米/秒，同比增长65.3%；出库流量7980立方米/秒，同比减少5.3%[4][54] - 截至2025年12月31日，中国水电累计装机容量达4.5亿千瓦，同比提升2.9%；2025年新增装机容量1215万千瓦，同比下降11.9%；2025年水电利用小时数为3367小时，同比提升12小时[58][62][64] 核电情况 - 2025年已核准核电机组10台，自2019年重启以来，已连续四年（2022-2025年）核准10台及以上，安全积极有序发展趋势确定[4][66] - 截至2025年12月31日，中国核电累计装机容量达0.62亿千瓦，同比提升2.7%；2025年新增装机容量153万千瓦；2025年核电利用小时数为7809小时，同比上升126小时[68][70][72][77] 绿电（风电、光伏）情况 - 截至2025年12月31日，中国风电累计装机容量达6.4亿千瓦，同比提升22.9%；光伏累计装机容量达12.0亿千瓦，同比提升35.4%[72][73][80] - 2025年风电新增装机容量12048万千瓦，同比增长50.9%；光伏新增装机容量31751万千瓦，同比增长14.2%[4][72][79][81] - 2025年风电利用小时数为1979小时，同比下降148小时；光伏利用小时数为1088小时，同比下降113小时[72][82][84] 重要公告摘要 - **湖南发展**：发行股份及支付现金购买湘投电力所持4家水电公司股权事项获深交所并购重组审核委审议通过[86] - **洪通燃气**：拟使用不超过3.9亿元闲置募集资金进行现金管理[86] - **皖天然气**：使用3500万元闲置可转债募集资金购买结构性存款[86] - **新奥股份**：控股股东新奥国际及股东新奥控股分别质押股份1.1亿股和3000万股[86] - **百川能源**：控股股东及其一致行动人减持公司981.41万股，持股比例由50.73%降至50.00%[86][88] - **内蒙华电**：完成非公开发行股票，募集资金总额约26.5亿元[88] - **长江电力**：公告2025年中期权益分派方案，每股派发现金红利0.21元（含税）[88] - **嘉泽新能**：拟以2.2亿-4.4亿元回购股份并注销[88]；股东GLP Renewable Energy累计减持8737.96万股，占公司总股本2.9999%[89] - **特瑞斯**：拟通过回购股份减少注册资本，通知债权人申报债权[88][89] - **深南电A**：拟使用不超过6亿元闲置自有资金进行现金管理[89] - **胜利股份**：2025年中期利润分配方案为每10股派现0.15元（含税）[89]

报告行业投资评级 - 看好环保行业 [1] 报告核心观点 - 环保行业持续分化，运营资产表现稳健 [1] - 市政环保运营板块盈利稳定，现金流持续改善、化债修复、分红提升、水价调整及AIDC催化等因素使环保红利资产机会凸显 [2] - 无人环卫领域参照无人物流发展前景，放量可期，主要公司正加速布局环卫机器人 [2] - 绿色甲醇及可持续航空燃料(SAF)板块受益于欧盟政策推动，有望实现量价齐升 [2] 分行业总结 市政水务 - 整体运营平稳，工程业务有所下滑 [2] - 2025年Q1-4归母净利润预计同比整体平稳，其中中山公用预计增长67%至20.00亿元，江南水务预计增长3%至4.15亿元，兴蓉环境预计增长8%至21.50亿元，洪城环境预计增长1%至12.00亿元 [2][3] 垃圾焚烧（市政固废） - 行业运营整体稳步提升，但公司表现因历史电费收入确认、折旧增加、收并购等因素而分化 [2] - 2025年Q1-4归母净利润增速分化，预计绿色动力增长23%至7.20亿元，瀚蓝环境增长20%至20.00亿元，军信股份增长49%至8.00亿元，城发环境增长5%至12.00亿元，永兴股份增长10%至9.00亿元 [2][3] 环卫 - 市场整体稳定，减值及环卫无人化订单带来公司表现分化 [2] - 2025年Q1-4归母净利润预计盈峰环境同比增长36%至7.00亿元，玉禾田同比增长4%至6.00亿元 [2][3] 产品设备 - 受不同下游影响，分化持续扩大 [2] - **常规装备**：竞争激烈致毛利率承压，预计东江环保2025年Q1-4归母净利润为-12.00亿元（同比变化-49%），景津装备为6.50亿元（同比变化-23%）[2][3] - **电力环保设备**：受益于火电下游需求释放，预计龙净环保增长32%至11.00亿元，青达环保增长88%至1.75亿元 [2][3] - **水处理设备**：受益于进口替代，预计沃顿科技同比增长26%至2.50亿元 [2][3] 投资分析意见与重点公司 市政环保（推荐） - 推荐中山公用、军信股份、瀚蓝环境、兴蓉环境、绿色动力、洪城环境、永兴股份、粤海投资、光大环境、海螺创业 [2] - 部分公司估值（基于2025年预测EPS）：中山公用PE为13倍，兴蓉环境PE为10倍，洪城环境PE为10倍，瀚蓝环境PE为12倍，绿色动力PE为14倍，军信股份PE为16倍，永兴股份PE为15倍，城发环境PE为7倍 [4] 无人环卫（推荐） - 推荐盈峰环境、玉禾田 [2] - 建议关注宇通重工、福龙马、侨银股份 [2] - 部分公司估值（基于2025年预测EPS）：盈峰环境PE为30倍，玉禾田PE为13倍 [4] 绿色甲醇及SAF（推荐） - 推荐中集安瑞科 [2] - 建议关注中国天楹、复洁科技、山高环能、朗坤科技、海新能科、鹏鹞环保 [2] - 中集安瑞科估值（基于2025年预测EPS）：PE为21倍 [4] 其他重点公司估值 - 电力环保设备：龙净环保（买入，2025E PE 16倍），青达环保（买入，2025E PE 16倍）[4][5] - 水处理设备：沃顿科技（买入，2025E PE 28倍）[4] - 常规装备：景津装备（增持，2025E PE 12倍）[4]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告核心观点 - 电力行业：2025年全国碳市场交易规模持续扩大，政策推动从“控能”升级为“控碳”，为环保及电力行业带来投资机会 [1][2][9] - 燃气行业：全球天然气市场供需走宽，寒潮过后季节性气价普遍回落，但欧洲低库存对价格形成支撑 [1][2][11] - 投资主线：报告基于行业趋势，在电力、燃气、环保等领域提出了具体的投资分析意见和标的推荐 [2] 根据目录总结 1. 电力：25年碳市场交易规模持续扩大 - 市场交易规模：截至2025年12月31日，全国碳市场配额累计成交量8.65亿吨，累计成交额576.63亿元 [2][6]。2025年全年配额成交量2.35亿吨，同比增长约24% [2][6] - 价格与成交额：受价格回落影响，2025年成交均价为62.36元/吨，成交额为146.3亿元，同比下降19.23% [2][6] - 市场覆盖与扩围：2025年纳入全国碳市场配额管理的重点排放单位共3378家，覆盖发电、钢铁、水泥和铝冶炼行业 [2][6]。市场首次扩围至钢铁、水泥、铝冶炼行业，新增约1000余家重点排放单位，覆盖排放量占全国总排放量比例提升至60%左右 [7] - CCER市场：2025年进入常态化交易，全年成交量884.41万吨，成交额6.26亿元，成交均价70.76元/吨 [8] - 地方试点市场：2025年八个试点碳市场合计成交量2615.79万吨，同比下降60.86%，成交额10.56亿元，同比下降55.61%，但成交均价同比上升13.37%至40.36元/吨 [8] - 政策支持：中共二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，明确实施碳排放总量和强度双控制度，推动国家减排工作从“控能”升级为“控碳” [2][9] 2. 燃气：寒潮后季节性气价回落 - 全球气价普遍下跌：截至2026年2月6日，美国Henry Hub现货价格为$4.37/mmBtu，周度环比下跌39.20%；荷兰TTF现货价格为€35.70/MWh，周度环比下跌12.93%；英国NBP现货价格为90.50 pence/therm，周度环比下跌12.67%；东北亚LNG现货价格为$10.70/mmBtu，周度环比下跌7.76% [2][11][12] - 国内LNG价格：LNG全国出厂价为3965元/吨，周度环比下跌1.98% [2][11] - 美国市场：天气回暖、产量回升（2月首周48州产量达1069亿立方英尺/日）导致气价快速回落，NYMEX Henry Hub主力合约价格周度环比下跌21.41% [14][15] - 欧洲市场：天气回暖缓解供需紧张，但库存位于多年低位（库存水平约为2021-2025五年均值的69.54%），补库预期对价格形成支撑 [20] - 亚洲市场：气温转暖、库存健康导致东北亚LNG需求有限，价格下跌，但欧洲低库存可能对后续价格形成支撑 [27][29] 3. 一周行情回顾 - 板块表现：在2026年2月2日至2月6日期间，电力设备板块、燃气板块、环保板块、电力板块、公用事业板块相对沪深300指数跑赢 [37] 4. 公司及行业动态 - 政策动态：2026年1月31日，国家发改委、能源局联合发布通知，完善煤电及天然气发电容量电价机制，要求通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50% [39][40] - 地方规划：2026年2月6日，北京市发改委发布报告，提及2026年任务包括更新改造燃气、供热、电力、供水老化管线，推进智能电网和微电网建设 [40] - 公司公告：多家公司发布2025年度业绩预告或运营数据，例如大唐发电预计归母净利润68.00亿元至78.00亿元（同比增长51.00%~73.00%），龙源电力2026年1月发电量同比增长12.05% [41] 5. 投资分析意见 - 火电：盈利模式转向“电量收入+容量收入+辅助服务收入”的多元化模式，推荐国电电力、内蒙华电、建投能源、广州发展、华能国际电力、华电国际电力 [2][9] - 水电：看好折旧到期和财务费用改善提升利润空间，推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、桂冠电力 [2][9][11] - 核电：2025年核准10台机组，成长空间打开，建议关注中国核电、中国广核（A+H） [2][11] - 绿电：环境价值释放增强长期回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [2][11] - 城市燃气：上游资源成本回落，港股城燃企业有望量利回升，推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气、港华智慧能源、华润燃气、中国燃气 [2][34] - 天然气贸易：成本回落销量提升，推荐新奥股份、新天绿色能源、九丰能源、深圳燃气 [2][35] - 环保：推荐直接受益于自来水涨价和长鑫科技IPO的中山公用，以及绿色甲醇投产、商业航天设备高增的中集安瑞科，矿山绿电逻辑兑现的龙净环保，同时推荐永兴股份、瀚蓝环境等多只稳健红利资产 [2] - 其他：推荐热电联产高股息标的物产环能，氢能制氢环节标的中泰股份、冰轮环境 [2]

股价与交易表现 - 2025年2月5日盘中，公司股价下跌2.03%，报17.86元/股，总市值226.83亿元 [1] - 当日成交额1.44亿元，换手率0.63% [1] - 当日主力资金净流出235.20万元，其中特大单净买入47.60万元，大单净流出282.80万元 [1] - 公司股价年初至今上涨9.50%，近5个交易日下跌0.67%，近20日上涨9.37%，近60日上涨5.00% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1月至9月实现营业收入78.58亿元，同比增长18.09% [2] - 公司2025年1月至9月实现归母净利润7.80亿元，同比增长20.53% [2] - 公司主营业务收入构成为：环保设备制造64.93%，新能源业务24.59%，项目运营收入7.34%，其他(补充)2.27%，土壤修复0.87% [1] - 公司自A股上市后累计派发现金红利31.84亿元，近三年累计派现7.63亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.44万户，较上期微增0.04%，人均流通股28,630股，较上期微减0.04% [2] - 截至2025年9月30日，广发多因子混合基金位列第六大流通股东，持股2847.03万股，较上期减少1175.26万股 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第九大流通股东，持股1085.06万股，南方中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业 - 公司全称为福建龙净环保股份有限公司，成立于1998年2月23日，于2000年12月29日上市 [1] - 公司主营业务涉及除尘、脱硫、脱硝、物料输送、脱硫运营、电站工程总包等 [1] - 公司所属申万行业为环保-环保设备Ⅱ-环保设备Ⅲ，所属概念板块包括固废处理、土壤修复、光伏玻璃、PM2.5、节能环保等 [1]

大宗交易市场概况 - 2月3日A股市场共发生80只个股大宗交易，总成交金额为22.36亿元 [1] - 成交额排名前三的个股为上海机场（3.49亿元）、紫金矿业（2.74亿元）、龙净环保（1.61亿元） [1] - 从成交价格看，71只股票折价成交，2只股票溢价成交，7只股票平价成交 [1] 个股交易价格特征 - 溢价成交个股中，德马科技溢价率最高，为5.67%，其次是深高速，溢价率为2.01% [1] - 折价成交个股中，开发科技折价率最高，达29.94%，新锐股份折价率为23.56%，爱美客折价率为23.43% [1] 机构专用席位买入活动 - 机构通过专用席位重点买入多只个股，其中对上海机场的买入额最高，达3.49亿元 [2] - 买入额超过1亿元的个股还包括龙芯中科（1.16亿元） [2] - 买入额在5000万元至1亿元区间的个股包括芯原股份（6057.52万元）和华润材料（5061.61万元） [2] - 机构买入额在1000万元至5000万元区间的个股众多，包括祖名股份（2121.64万元）、英诺激光（2049.6万元）、拉普拉斯（1916.88万元）等 [2] 机构专用席位卖出活动 - 机构通过专用席位卖出额较高的个股为南芯科技（840万元）和国博电子（417.84万元） [2]