业绩总结 - 容诚会计师事务所于2026年3月19日对龙净环保公司2025年度财务报表出具无保留意见审计报告[4] 资金占用情况 - 紫金矿业集团股份有限公司2025年初占用资金余额50.93万元，年度占用累计发生金额21.44万元，偿还累计发生金额72.32万元，年末占用资金余额0.05万元[9] - 紫金矿业建设有限公司2025年度占用累计发生金额927.05万元，偿还累计发生金额927.05万元[9] - 紫金矿业物流有限公司以应收账款/合同资产核算，2025年初占用资金余额1316.67万元，年度占用累计发生金额13900.03万元，偿还累计发生金额7893.13万元，年末占用资金余额7323.57万元[9] - 紫金矿业物流有限公司以其他应收款核算，2025年初占用资金余额260.47万元，年度占用累计发生金额433.74万元，偿还累计发生金额552.41万元，年末占用资金余额141.80万元[9] - 紫金矿业物流有限公司以预付账款核算，2025年度占用累计发生金额5.00万元，年末占用资金余额5.00万元[9] - 奎屯铜冠冶化有限责任公司2025年初占用资金余额52.14万元，年末占用资金余额52.14万元[9] - 黑龙江紫金铜业有限公司2025年度占用累计发生金额442.27万元，偿还累计发生金额428.25万元，年末占用资金余额14.02万元[9] - 新疆金宝矿业有限责任公司2025年初占用资金余额0.17万元，年末占用资金余额0.17万元[9] - 紫金矿业贸易（海南）有限公司以应收账款核算，2025年初占用资金余额29.50万元，年度占用累计发生金额13710.52万元，偿还累计发生金额7849.99万元，年末占用资金余额5890.03万元[9] 应收账款情况 - 西藏阿里拉果资源有限责任公司应收账款为3764.43，较之前增加9946.61[10] - 锂业科思有限责任公司应收账款为22525.07，较之前增加134.29[10] - 紫金融信应收款项为6076.13，较之前增加8654.51[11] - 紫金国际控股有限公司应收账款/合同资产较之前增加1143.00[12] - 西藏巨龙铜业有限公司应收账款/合同资产为1419.22，较之前增加1037.76[12] - 福建紫金铜箔科技有限公司应收账款/合同资产为393.49，较之前增加55.24[10] - 巴彦淖尔紫金有色金属有限公司应收账款/合同资产为1554.40，较之前增加777.00[10] - 福大紫金氢能科技股份有限公司应收账款为113.82，较之前增加6.19[10] - 紫金锂业（海南）有限公司应收账款/合同资产为2958.99，较之前增加3494.60[11] - 新疆金脉国际物流有限公司应收账款/合同资产较之前增加300.84[11] - 福建优锂新能源有限公司应收账款/合同资产为3334.08，较之前的2574.73增加759.35[13] - 福建紫金锂元材料科技有限公司应收账款为370.88，较之前的342.88增加28.00[13] - 紫金矿业建设集团（厦门）有限公司应收账款为9887.77，较之前的6340.73增加3547.04[14] - 紫金矿业建设集团（厦门）有限公司应收账款/合同资产为5890.40，较之前的3418.20增加2472.20[14] 其他资产情况 - 紫金智信智控（厦门）科技有限公司其他非流动资产为480.60，较之前的775.05减少294.45，另有经营性往来1255.65[13] - 龙净能源发展有限公司其他流动资产为6155.53，较之前的6858.09减少702.56，另有经营性往来9902.97，较之前增加3110.65[15] - 东营津源环保科技有限公司其他流动资产为23107.59，较之前的3280.33增加19827.26，另有经营性往来25726.33，较之前增加25064.74[15] - 山东中滨环保技术有限公司其他流动资产为25400.00，较之前减少800.00[15] - 江苏弘德环保科技有限公司其他流动资产为21565.39，较之前的603.50增加20961.89，另有经营性往来21725.79，较之前增加21122.29[15] - 紫金矿业建设有限公司萨矿分公司合同资产为19650.92，较之前的18347.20增加1303.72[15] 子公司综合数据 - 各子公司其他流动资产总计325,448.72，其中龙净新能源科技有限公司为54,700.00，紫金龙净清洁能源有限公司为17,337.97等[16] - 各子公司暂借或代垫款总计444,032.53，其中龙净新能源科技有限公司为61,000.00，紫金龙净清洁能源有限公司为97,207.18等[16] - 各子公司相关数据中，其他流动负债总计626,626.75，其他流动负债调整项总计3,355.29，其他应收款总计511,398.23[17] 子公司单项数据 - 福建龙净科瑞环保有限公司应收账款为3.81，其他应收款为75.87[17] - 福建马坑矿业股份有限公司合同资产为302.07，销售商品后剩余28.80[17] - 福建常青新能源科技有限公司应收账款为57.92，销售商品后剩余10.64[17] - 德拉罗泊矿业公司长期应收款/一年内到期的其他非流动资产为13,216.81[17] 公司基本信息 - 公司成立日期为2013年12月10日，资金额为8700.5万元[18] - 公司执行事务合伙人为肖厚发、刘维[18] 会计师事务所信息 - 会计师事务所执业证书编号为2355 : 002，准予执业日期为2013年10月[20]

业绩相关 - 容诚2024年度收入总额251,025.80万元，审计业务收入234,862.94万元，证券期货业务收入123,764.58万元[1] - 容诚承担518家上市公司2024年年报审计业务，审计收费总额62,047.52万元[2] 决策事项 - 2025年3 - 4月公司各会议审议通过续聘容诚为2025年度审计机构的议案[3][4] 审计评价 - 容诚认为公司财务报表编制公允，内控有效并出具标准无保留意见审计报告[5] - 公司认为容诚2025年年报审计表现良好[6]

2025 年度董事会工作报告 2025 年，公司董事会按照《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上 市规则》《公司章程》及《董事会议事规则》等有关法律、法规、规则以及公 司相关制度规定，严格依法履行董事会职责，本着对全体股东负责态度，恪尽 职守、积极有效行使职权，认真贯彻落实股东会各项决议。现将 2025 年度公司 董事会工作情况报告如下： 一、公司年度经营情况 2025 年，公司严格恪守上市公司规范运作要求，深入践行"善作善成"年 度主题，带领全体员工凝心聚力、奋勇破局，经营业绩再创新高、实现历史性 突破。本年度，公司传统环保业务筑牢"压舱石"根基，新能源业务激活高质 量发展"新引擎"，再融资工作顺利启动，综合竞争力、行业影响力及资本市 场认可度全面提升，实现产业发展与资本市场良性互动、协同发展。2025 年， 公司实现营业收入 118.72 亿元，同比增长 18.49%；利润总额 12.54 亿元，同比 增长 28.47%；归属于上市公司股东的净利润 11.12 亿元，较上年同期增长 33.95%；经营性现金流 16.18 亿元。 公司紧扣"环保+新能源"双主业发展战略，精准研判资本市场形势，为保 障主 ...

证券代码：600388 证券简称：龙净环保 公告编号：2026-012 福建龙净环保股份有限公司 关于召开2025年年度股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东会召开日期：2026年4月10日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 一、 召开会议的基本情况 召开的日期时间：2026 年 4 月 10 日 09 点 00 分 召开地点：福建龙岩新罗区工业中路 19 号龙净环保工业园 1 号楼 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 (一) 股东会类型和届次 2025年年度股东会 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合 的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 网络投票起止时间：自2026 年 4 月 10 日至2026 年 4 月 10 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9: ...

证券代码：600388 证券简称：龙净环保 公告编号：2026-004 福建龙净环保股份有限公司 第十届董事会第二十二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福建龙净环保股份有限公司（以下简称"公司"）第十届董事会第二十二次 会议于 2026 年 3 月 19 日在公司龙岩总部以现场结合视频通讯的方式召开。会议 召开通知已于 2026 年 3 月 9 日以书面方式送达各董事。会议由董事长谢雄辉先 生主持，会议应参加董事 12 人，实际参加董事 12 人。会议召开程序符合《公司 法》《公司章程》等规定。经审议，通过以下议案： 一、 审议：《2025 年年度报告正文及报告摘要》 表决结果：12 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 详见公司于同日在上海证券交易所网站 www.sse.com.cn 所披露的相关文 件。 二、 审议：《2025 年度董事会工作报告》 表决结果：12 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 该议案尚需提交 2025 年年度股东会进行审议。 详见公司于同日在上海证券交易所网站 www.sse ...

证券代码：600388 证券简称：龙净环保 公告编号：2026-005 福建龙净环保股份有限公司 公司拟向股东每股派发现金红利0.38元（含税），截至2025年12月31日，以 公司总股本1,270,046,293股计算，预计将派发现金红利482,617,591.34元（含税）， 占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为43.39%。公司本年度不向股东送红 股，也不实施资本公积金转增股本。 2025 年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配金额：每股派发现金红利 0.38 元（含税）。 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记在册的可参与分配的股本 为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 本次利润分配已经公司第十届董事会第二十二次会议审议通过，尚需提 交公司 2025 年年度股东会审议。 本次利润分配不触及《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票 上市规则》）第 9.8.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警示的情形。 一、利润分配方案的内容 （一）利 ...

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为118.72亿元，同比增长18.49%[28] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为11.12亿元，同比增长33.95%[28] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为10.45亿元，同比增长37.18%[28] - 2025年利润总额为12.54亿元，同比增长28.47%[28] - 2025年基本每股收益为0.88元/股，同比增长14.29%[29] - 2025年加权平均净资产收益率为10.58%，同比增加0.45个百分点[29] - 2025年第一季度至第四季度营业收入分别为19.66亿元、27.18亿元、31.75亿元、40.14亿元，呈逐季增长态势[31] - 2025年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为1.85亿元、2.60亿元、3.35亿元、3.32亿元[31] - 2025年扣除股份支付影响后的净利润为11.41亿元，较2024年的8.16亿元增长39.85%[33][34] - 2025年公司实现营业收入118.72亿元，同比增长18.49%[75] - 2025年公司实现归属于母公司所有者的净利润11.12亿元，同比增长33.95%[75] - 2025年公司扣非后归属于母公司所有者的净利润10.45亿元，同比增长37.18%[75] - 营业收入为118.72亿元，同比增长18.49%[77] - 合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润为11.123亿元人民币[155][158] 成本和费用（同比环比） - 营业成本为88.85亿元，同比增长17.97%[77] - 研发投入总额为4.64亿元，占营业收入比例为3.91%[92] - 信用减值损失为-0.96亿元，主要因应收账款坏账准备增加[79] 经营活动现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为16.18亿元，同比下降25.67%[28] - 2025年第一季度至第四季度经营活动产生的现金流量净额分别为-1.37亿元、1.47亿元、7.54亿元、8.54亿元，下半年现金流显著改善[31] - 报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为16.18亿元[75] - 经营活动产生的现金流量净额为16.18亿元，同比下降25.67%[79] - 经营活动产生的现金流量净额为16.18亿元，同比下降25.67%[95] 投资与筹资活动现金流 - 筹资活动产生的现金流量净额为1.17亿元，同比大幅下降80.30%[79] - 投资活动产生的现金流量净额为流出17.46亿元[95] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.17亿元，同比下降80.30%[95] 资产与负债变化 - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为109.75亿元，较上年末增长7.89%[28] - 2025年末总资产为282.99亿元，较上年末增长5.62%[28] - 报告期末公司归属于母公司所有者权益为109.75亿元，较期初增长7.89%[75] - 固定资产为64.74亿元，占总资产22.88%，较上期期末增加30.08%[98] - 在建工程为14.05亿元，占总资产4.97%，较上期期末减少45.03%[98] - 短期借款为7.43亿元，占总资产2.62%，较上期期末增加53.86%[98] - 最近一个会计年度母公司报表年末未分配利润为49.917亿元人民币[158] 环保设备制造业务表现 - 环保设备制造收入为83.33亿元，同比下降2.83%，毛利率提升3.46个百分点至28.05%[82] - 报告期内公司新增环保设备工程合同102.58亿元，其中电力行业占比61.98%[76] - 报告期末公司在手环保设备工程合同188.90亿元[76] - 除尘板块全年斩获多个1000MW、600MW级煤电机组除尘项目合同[60] - 脱硫脱硝子公司营业收入121,038.81万元，营业利润12,375.56万元，净利润11,142.10万元，净利率约为9.2%[111] 新能源业务表现 - 新能源业务收入为25.27亿元，同比大幅增长488.16%，但毛利率下降10.16个百分点至18.21%[82] 储能业务表现 - 储能业务收入为19.27亿元，同比大幅增长523.08%，毛利率为9.25%[83] - 报告期内公司储能电芯累计交付约8GWh，其中95%以上外销[76] - 公司电芯总产能提升至每年13GWh，订单排产期已至2026年底[76] - 电芯业务总产能提升至每年13GWh，产品满产满销并实现盈利[45] - 储能电池子公司营业收入201,523.88万元，净利润5,767.51万元，净利率约为2.9%[111] 绿电业务表现 - 公司绿电业务国内外已投运总装机容量约1.2GW[43] - 阿里清洁能源子公司营业利润12,257.72万元，净利润12,297.91万元，利润率表现突出[111] 矿卡业务表现 - 公司成功下线并交付首台LK220E电动矿卡，并与西藏巨龙铜业签订首批购销合同[46] 技术研发与产品进展 - 公司已完成170Ah钠离子电池样品开发并已签订采购合同，计划2026年完成订单交付[45] - 公司技术负责人拥有207项授权专利，其中发明专利53项[131] - 公司研发人员数量为1,317人，占公司总人数的19.34%[93] 分地区市场表现 - 境内市场收入为111.05亿元，同比增长17.20%，毛利率为25.51%[83] - 境外市场收入为7.67亿元，同比增长41.05%，毛利率为20.13%[83] 子公司及业务单元表现 - 德长环保与江苏弘德等部分危废处理子公司报告期内出现亏损，例如江苏弘德净利润为-3,252.36万元[111] 公允价值计量与投资收益 - 2025年非经常性损益合计为6767.60万元，其中金融资产公允价值变动及处置损益贡献最大，为6241.58万元[32] - 2025年采用公允价值计量的项目中，应收款项融资期末余额为8.70亿元，较期初增加2.88亿元，但对当期利润产生负面影响111.07万元[36] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额为31.65亿元，占年度销售总额26.66%，其中关联方销售额4.94亿元，占比4.16%[90] - 前五名供应商采购额为15.43亿元，占年度采购总额21.98%，其中关联方采购额2.87亿元，占比4.08%[90] 管理层讨论和指引 - 公司2026年发展战略定为“向上图强”，环保板块需稳住基本盘，新能源三大板块（绿电、储能、矿卡）要齐头并进[115] - 2026年环保业务需抓住新《环境空气质量标准》修订及火电厂排放指标修订的市场机遇，力争更多高质量订单[116] - 2026年储能业务需稳住“精益生产，满产满销”基本盘，力争年内关键指标达行业标杆水平[117] - 2025年碳酸锂价格宽幅震荡，原材料价格上涨对储能业务造成成本压力，公司通过套期保值等手段应对[119] - 公司需关注海外绿电项目所在国的政治、法律变化，以防范地缘政治风险[119] 行业趋势与市场环境 - 2025年全国计划完成1亿吨水泥熟料、5000万吨焦化产能超低排放改造[54] - 非电行业超低排放改造市场规模超2000亿元[55] - 2025年全国新投产燃煤电站约35-40个，对应新增燃煤机组约70-80台[55] - 2025年全国风光发电量同比增长25%，占发电量比重达到22%[56] - 可再生能源电量占发电量比重达到近四成[56] - 截至2025年底，全国电动矿卡保有量渗透率仅为10%左右[58] - 截至2025年底，中国风电、光伏总装机达18.4亿千瓦，占全部电源装机比重达47%，已超过火电成为第一大电源[113] - 国家发改委、能源局要求新一代煤电示范项目度电碳排放较2024年同类机组降低10%至20%[101] - 生态环境部将PM2.5年均浓度一级限值调整为10微克/立方米，二级限值为25微克/立方米[101] - 国家发改委提出三年内全国新型储能新增装机容量超过1亿千瓦，2027年底达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元[102] 投资与资本运作 - 公司启动再融资，向控股股东发行约1.68亿股，募集资金20亿元[65] - 公司新设西藏麻米紫金龙净清洁能源有限公司，投资金额40,000.00万元，持股100%[106] - 公司收购凯兰庚水电站项目公司GML 80%股权，投资金额5,756.88万元[106] - 公司战略参股湖南创远高新机械有限责任公司，投资金额6,348.99万元，持股15.87%，本期损益为832.24万元[107] - 公司收购北京吉泰同创智能科技有限公司20%股权，投资金额7,507.5万元，本期损益为336.51万元[107] - 公司计划投资约3.99亿美元建设刚果（金）140MW凯兰庚水电站项目[108] - 公司计划投资约23.91亿元建设西藏麻米措源网荷储一体化能源站项目，规模为直流侧420MWp光伏+412.5MW/1650MWH电化学储能+30MW柴发[108] - 公司通过受让方式获得浙江吉泰智能科技有限公司20%股份[61] - 公司投资建设刚果（金）凯兰庚水电站项目及麻米措源网荷储一体化能源站项目[143] 公司治理与股权结构 - 公司于2025年11月7日完成修订公司章程并取消监事会设置，由审计委员会承继监事会相关职权[132] - 报告期内公司发生董事及高级管理人员变动，包括董事长谢雄辉选举上任及原董事长林泓富离任等[137] - 执行董事、副总裁谢雄辉于2016年12月至2019年12月任公司副总裁，2019年12月起任执行董事、副总裁[130] - 公司董事、监事及高级管理人员持有公司股份合计1,708,900股[130] - 其中，职工监事（离任）廖伟持有12,200股[130] - 总工程师林春源持有145,700股[130] - 监事会主席（离任）廖伯寿、董事长（离任）林泓富及监事（离任）蓝昊未持有公司股份[130] - 截至报告期末普通股股东总数为42,697户[197] - 紫金矿业集团股份有限公司期末持股267,764,576股，占总股本比例为21.08%[199] - 龙岩市国有资产投资经营有限公司期末持股107,825,538股，占总股本比例为8.49%[199] 董事会与专门委员会运作 - 2025年度公司召开了11次董事会会议，其中10次为现场会议，1次以通讯方式召开[140] - 公司董事会下设审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会及战略委员会四个专门委员会[142] - 所有董事本年度均亲自出席董事会会议，无委托出席或缺席情况，亦无连续两次未亲自参会情形[140] - 审计委员会在报告期内召开8次会议，审议包括年度报告、关联交易、投资议案等事项[143][144] - 薪酬与考核委员会在报告期内召开4次会议，审议包括股票期权授予及高管薪酬方案等事项[146] - 公司计划向特定对象发行A股股票，相关议案已获审计委员会审议通过[143][144] - 公司开展期货及衍生品套期保值业务，相关议案已获审计委员会审议通过[143] 高管与董事薪酬 - 董事兼总裁黄炜从公司获得的税前薪酬总额为255.00万元[129] - 董事兼联席总裁张原从公司获得的税前薪酬总额为228.00万元[129] - 董事兼财务总监丘寿才从公司获得的税前薪酬总额为184.00万元[129] - 高级副总裁修海明从公司获得的税前薪酬总额为174.00万元[129] - 董事兼高级副总裁陈晓雷从公司获得的税前薪酬总额为180.00万元[129] - 职工董事廖伯寿从公司获得的税前薪酬总额为160.00万元[129] - 董事会秘书万建利从公司获得的税前薪酬总额为160.00万元[129] - 副总裁安富强从公司获得的税前薪酬总额为139.00万元[129] - 副总裁黄星从公司获得的税前薪酬总额为117.00万元[129] - 四位独立董事匡勤、罗津晶、李诗、林涛各自从公司获得的税前薪酬总额均为12.00万元[129] - 公司董事、监事及高级管理人员报告期内从公司获得的税前报酬总额为178.8万元[130] - 其中，职工监事（离任）廖伟报酬为3.8万元[130] - 总工程师林春源报酬为10.5万元[130] - 董事长（离任）林泓富及监事（离任）蓝昊从公司获得报酬[130] - 监事会主席（离任）廖伯寿未从公司获得报酬[130] - 报告期末全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为1788.00万元[136] - 2025年度董事、监事及高级管理人员薪酬与公司经营管理现状及业绩相符，未损害公司及股东利益[136] - 公司董事及高级管理人员薪酬由基本薪酬与绩效薪酬构成，绩效薪酬与年度经营业绩指标完成情况挂钩[136] - 独立董事在公司领取津贴，标准参照地区、行业水平及公司实际情况由股东会审批[136] - 公司董事及高级管理人员薪酬不适用递延支付安排及止付追索情况[136] 股权激励与员工持股 - 2024年股票期权激励计划首次向457名激励对象授予3240万份股票期权，行权价格调整为11.95元/股[159][162] - 2024年股票期权激励计划预留部分向133名激励对象授予360万份股票期权，行权价格为11.95元/份[159][163] - 公司高级管理人员在报告期内新获授股票期权合计442.5万股，占首次授予总份额的13.66%[161][162] - 2024年员工持股计划涉及标的股票不超过751万股，公司管理层合计认购104万股，占总份额的13.85%[159][164] - 公司于2025年4月9日完成2024年员工持股计划的非交易过户[159][164] - 报告期末公司股票市价为16.31元/股[161] 利润分配与股东回报 - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利3.80元（含税）[8] - 公司2024年至2026年现金分红规划要求累计现金分红不少于最近三年累计实现可供分配利润总额的40%[152] - 本报告期现金分红总额为4.826亿元人民币，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的43.39%[155] - 最近三个会计年度累计现金分红金额为10.529亿元人民币，占同期年均净利润的128.84%[157][158] - 公司2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利3.80元（含税）[153] - 公司承诺自2024年至2026年，以现金方式累计分配的利润不少于最近三年累计实现可供分配利润总额的40%[174] 关联方与关联交易 - 董事谢雄辉在股东单位紫金矿业集团股份有限公司担任执行董事、副总裁，任期自2019年12月至今[133] - 董事陈家明在股东单位龙岩市投资开发集团有限公司担任党委副书记、副董事长、总经理，任期自2022年1月至今[133] - 董事陈家明在股东单位紫金矿业集团股份有限公司担任副总裁，任期自2022年12月至今[133] - 董事廖元杭在股东单位福建紫金铜箔科技有限公司担任董事，任期自2021年11月至今[133] - 董事廖元杭在股东单位福建紫金锂元材料科技有限公司担任董事，任期自2021年11月至今[133] - 独立董事林涛在其他单位南方阿尔法（厦门）资产管理有限公司担任监事，任期自2020年9月至今[134] - 独立董事林涛在其他单位福建海通发展股份有限公司担任独立董事，任期自2021年8月至今[134] - 独立董事李诗在其他单位拉普拉斯新能源科技股份有限公司担任独立董事，任期自2022年11月至今[134] - 副总裁黄星在其他单位福建省龙岩市新丰机械有限公司担任监事，任期自2007年4月至今[134] - 公司与关联财务公司紫金矿业集团财务有限公司约定的每日最高存款限额为50,000万元人民币[184] - 报告期内，公司在关联财务公司的存款期初余额、本期发生额及期末余额均为0元人民币[184] 对外担保 - 公司报告期末对外担保总额为172,825.31万元，占公司净资产比例为15.75%[190] - 报告期末公司对子公司担保余额合计为170,419.75万元[190] - 报告期末公司对外担保余额（不包括对子公司）合计为2,405.56万元[190] - 报告期内对子公司担保发生额合计为42,302.95万元[190] - 报告期内对外担保发生额（不包括对子公司）合计为392万元[190] - 直接或间接为资产负债率超过70%的被担保对象提供的债务担保金额为147,299

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 报告核心观点 - 生态环境法典是继民法典之后，我国第二部法典级立法，标志着我国生态环境治理进入新阶段，生态文明进入基础制度化阶段 [4][7] - 法典以“适度法典化”系统整合现有环保法律体系，推动规则统一和执法口径协同，将降低制度碎片化带来的实施成本，提升执法可预期性与治理协同能力 [7] - 短期影响体现为合规口径与制度衔接的集中调整，中期将提高违法成本与追责可执行性，企业在环保方面合规经营能力的重要性将进一步上升 [7] - 生态环境监测从辅助工具逐步趋向执法与追责的底层工具，将直接受益 [7] 法典核心内容与影响 - 生态环境法典于2026年3月12日经十四届全国人大四次会议表决通过，将于2026年8月15日起施行，同时环境保护法等10部法律废止 [5][7] - 法典共5编、1242条，结构覆盖总则、污染防治、生态保护、绿色低碳及法律责任 [7] - 最重要的变化在于：①规划分区管控、标准监测、环评、信息公开、应急等治理基础设施上收至法典框架，使监管更有条件走向标准化、数据化、闭环化；②绿色低碳发展单列一编，突出绿色转型与应对气候变化等议题的重要意义；③通过废止10部法律形成规则切换点，推动原有分散体系向统一框架衔接 [7] 投资建议与相关公司 - **环境监测**：直接受益，推荐雪迪龙，相关标的聚光科技、先河环保、力合科技 [7] - **固废**：推荐瀚蓝环境、光大环境、三峰环境、伟明环保、旺能环境、绿色动力 [7] - **水务及水环境**：推荐粤海投资、北控水务集团 [7] - **大气**：推荐龙净环保、中自科技 [7] - **再生资源**：推荐高能环境、华宏科技 [7] - **氢能及绿色燃料**：推荐中国天楹、卓越新能，相关标的山高环能、朗坤科技 [7] 重点公司盈利预测摘要 - **瀚蓝环境 (600323.SH)**：2025年预测EPS为2.13元，对应PE为14.2倍 [8] - **光大环境 (0257.HK)**：2025年预测EPS为0.66港元，对应PE为7.7倍 [8] - **旺能环境 (002034.SZ)**：2025年预测EPS为1.59元，对应PE为11.6倍 [8] - **绿色动力 (601330.SH)**：2025年预测EPS为0.51元，对应PE为17.6倍 [8] - **中国天楹 (000035.SZ)**：2025年预测EPS为0.15元，对应PE为51.2倍 [8] - **雪迪龙 (002658.SZ)**：2025年预测EPS为0.32元，对应PE为31.3倍 [8] - **龙净环保 (600388.SH)**：2025年预测EPS为1.01元，对应PE为18.4倍 [8] - **卓越新能 (688196.SH)**：2025年预测EPS为3.11元，对应PE为25.9倍 [8] - **高能环境 (603588.SH)**：2025年预测EPS为0.55元，对应PE为29.0倍 [8] - **中自科技 (688737.SH)**：2025年预测EPS为0.43元，对应PE为68.0倍 [8] - **华宏科技 (002645.SZ)**：2025年预测EPS为0.17元，对应PE为104.0倍 [8] - **粤海投资 (0270.HK)**：2025年预测EPS为0.68港元，对应PE为10.9倍 [8] - **北控水务集团 (0371.HK)**：2025年预测EPS为0.16港元，对应PE为17.4倍 [8] - **三峰环境 (601827.SH)**：2025年预测EPS为0.73元，对应PE为12.5倍 [8] - **伟明环保 (603568.SH)**：2025年预测EPS为1.88元，对应PE为14.9倍 [8]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 电力行业：中国“十五五”规划纲要发布，明确了新型能源体系建设方向，强调风光水核多能并举，并设定了2030年核电、海上风电、抽水蓄能的具体装机目标，同时“算电协同”成为新亮点，为火电、绿电等带来结构性机会 [1][3][6][7] - 天然气行业：中东紧张局势影响全球液化天然气供给，导致恐慌溢价，但本周情绪有所缓解，欧亚气价出现小幅回落，地缘政治仍是短期核心影响因素 [1][3][14] 根据目录总结 1. 电力：十五五全面实施碳排放总量和强度双控 - 政策规划：“十五五”规划纲要提出推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动 [3][6] - 具体目标：规划为核电、海上风电、抽水蓄能设定了2030年装机目标，分别为1.1亿千瓦、1亿千瓦以上、新增1亿千瓦左右，以2025年装机为基准，对应增长幅度分别为76%、113%、152% [3][7] - 基地建设：规划统筹建设“三北”风电光伏、西南水风光一体化、沿海核电、海上风电等清洁能源基地，并加强分布式能源开发利用 [6][8] - 系统建设：着力构建新型电力系统，包括加快智能电网建设，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，并基本建成全国统一电力市场体系 [6] - 算电协同：规划强调“算电协同”，突出“绿电+算力”，提出加快建设全国一体化算力网，推进算力资源绿色化发展 [3][7] 2. 燃气：中东冲突推高欧亚气价 - 价格动态：截至3月13日，全球主要天然气市场价格出现分化，美国Henry Hub现货价格周环比上涨10.27%至3.20美元/百万英热，而荷兰TTF、英国NBP、东北亚LNG现货价格则分别下跌1.92%、5.44%、13.33%，中国LNG全国出厂价周环比下跌12.31%至4881元/吨 [3][14] - 驱动因素：全球季节性需求回落，但地缘政治（中东紧张局势影响卡塔尔LNG供给）是近期影响气价的核心因素，本周恐慌情绪有所缓解导致欧亚气价回落 [3][14] - 区域分析： - 美国：国内供需保持相对宽松，天然气产量达1098亿立方英尺/日，出口能力已达上限，气价维持低位震荡 [14][15] - 欧洲：库存水平为331.87太瓦时，约占五年均值的69.6%，地缘政治因素导致价格震荡，但较上周高位回落 [20] - 亚洲：受卡塔尔LNG供给中断影响，全球LNG供给短期缩窄约20%，亚洲地区供给压力或长期维持，东北亚LNG价格虽从高位回落但仍处于历史高位 [14][28][29] 3. 一周行情回顾 - 市场表现：报告期内（2026年3月9日至3月13日），公用事业、电力、环保、电力设备板块均跑赢沪深300指数，燃气板块跑输沪深300指数 [36] 4. 公司及行业动态 - 政策动态：国家能源局强调将安全生产要求贯彻于“十五五”新型能源体系建设规划全过程 [39] - 项目进展： - 储能：内蒙古2026年第一批独立新型储能项目清单公布，中节能呼和浩特25万千瓦/100万千瓦时项目获批 [42] - 风电：全球在建最大陆上风电项目——沙特PIF5夏奇拉1GW风电项目进入主体工程建设阶段；国家能源集团黑龙江桦通100兆瓦风电场全容量并网 [43][44] - 核电：长三角首台“华龙一号”机组——中广核浙江三澳核电1号机组首次并网成功，预计2026年上半年正式投产 [45] - 绿电直连：中国石油塔里木油田“阿克苏沙雅县富满区块光伏绿电直连项目”获批，为中国石油首个此类项目 [46] - 新型电力系统：云南文山丘北200兆瓦/400兆瓦时独立储能项目入选国家第一批新型电力系统建设能力提升试点名单 [47] - 公司公告：包括大唐发电发行中期票据、华能国际发行超短期融资券、武汉天源变更募资用途及投资储能项目、高能环境2025年净利润同比增长73.94%等 [48][49] 5. 投资分析意见 - 火电：推荐受益于算力需求、位于算力高速发展区域的华北（大唐发电、建投能源）、华东（申能股份、浙能电力）、华南（广州发展、华润电力）的火电企业 [3][10] - 水电：看好资本开支下降、降息周期中财务费用改善的大水电公司，如国投电力、长江电力、川投能源、华能水电 [3][10] - 核电：2025年核准10台机组，成长空间打开，建议关注中国核电、中国广核 [3][10] - 绿电：新能源入市规则推出增强存量项目收益稳定性，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [3][10] - 零碳园区：推荐能提升绿电消纳、降低算力企业成本的协鑫能科、南网能源 [3] - 气电：广东容量电费提升利好区域气电盈利，建议广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [3] - 天然气：推荐具备国际长协与贸易网络的LNG贸易商（新奥股份、九丰能源等）以及受益于高气价的非常规气资源商 [3][34] - 环保：推荐受益于自来水涨价的中山公用，以及绿色甲醇投产、商业航天设备高增的中集安瑞科，稳健红利资产如永兴股份、瀚蓝环境等亦被推荐 [3] - 前沿技术：关注可控核聚变低温环节（中泰股份、冰轮环境）及氢能制氢环节（华光环能） [3]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 电力行业：十五五规划纲要发布，明确新型能源体系建设方向，坚持风光水核等多能并举，实施非化石能源十年倍增行动，并强调“算电协同” [1][3][7] - 燃气行业：中东紧张局势影响全球液化天然气供给，导致恐慌溢价，但本周情绪有所缓解，欧亚气价出现小幅回落 [1][3][16] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力：十五五全面实施碳排放总量和强度双控 - 十五五规划纲要提出加力建设新型能源基础设施，推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源 [3][7] - 规划对核电、海上风电、抽水蓄能分别设定了2030年装机目标：核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右，海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上，抽水蓄能新增投产装机容量1亿千瓦左右 [3][8][9] - 以2025年装机为基准，核电、海风、抽蓄到2030年的增长目标分别为76%、113%、152% [3][8] - 规划强调“算电协同”，加快建设全国一体化算力网，推进算力资源绿色化发展 [3][8] - 规划内容还包括建设“沙戈荒”等大型风电光伏基地、沿海核电基地、重大水电及水风光一体化基地，并加强电力输送通道和互济工程建设 [7][9] 2. 燃气：中东冲突推高欧亚气价 - 截至3月13日，全球主要天然气市场价格表现分化：美国Henry Hub现货价格为$3.20/mmBtu，周环比上涨10.27%；荷兰TTF现货价格为€51.00/MWh，周环比下跌1.92%；英国NBP现货价格为126.00 pence/therm，周环比下跌5.44%；东北亚LNG现货价格为$19.5/mmBtu，周环比下跌13.33%；中国LNG全国出厂价为4881元/吨，周环比下跌12.31% [3][16] - 地缘政治扰动是近期影响气价的核心因素，全球季节性需求回落，供需基本面影响较小 [3][16] - 美国天然气供需保持相对宽松，出口能力已达上限，气价维持低位震荡 [3][16][17] - 欧洲天然气库存量为331.87太瓦时，库存水平约为2021-2025五年均值的69.6%，地缘政治导致价格高位震荡，但本周较上周高位有所回落 [22] - 卡塔尔LNG产能暂停导致全球LNG供给短期内缩窄约20%，其出口主要面向亚洲，多个亚洲国家正寻求现货进口，亚洲地区供给压力或将在较长时间内维持 [16][30][31] 3. 投资分析意见 - **火电**：火电稳定的容量收入来源对冲电量电价波动风险，盈利结构转向多元化，其托底作用匹配算力需求，推荐算力高速发展区域的火电公司，如华北地区的大唐发电、建投能源，华东的申能股份、浙能电力，华南的广州发展、华润电力 [3][11][13] - **水电**：水电进入资本开支下降阶段，降息周期中可通过债务结构优化降低利息支出，看好折旧到期和财务费用改善提升利润空间，推荐国投电力、长江电力、川投能源、华能水电、桂冠电力等 [3][11] - **核电**：核电燃料成本占比低，利用小时数高且稳定，2025年核准10台机组，成长空间打开，建议关注中国核电、中国广核 [3][11] - **绿电**：各地新能源入市规则陆续推出，存量项目收益率稳定性增强，绿证等环境价值释放长期增加回报，建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力、华润电力、三峡能源 [3][11] - **零碳园区**：零碳园区提升绿电消纳能力，降低算力企业用能成本与碳足迹，推荐协鑫能科、南网能源 [3][11] - **气电**：广东容量电费提升将提振广东气电盈利稳定性，建议关注广州发展、深圳能源、深圳燃气、粤电力A [3][11] - **天然气**：降本与居民气价改革利好城燃公司盈利能力回升，油价回落与LNG供给提升利好城燃持续降本，长期看好优质港股城燃企业，同时推荐产业一体化天然气贸易商 [3] - **环保**：中山市自来水涨价方案落地，叠加长鑫科技IPO受理，推荐中山公用；中集安瑞科绿色甲醇投产且商业航天设备有望高增，予以推荐；矿山绿电逻辑兑现，推荐龙净环保；稳健红利资产持续推荐多家环保公司 [3] - **其他**：可控核聚变低温环节推荐中泰股份、冰轮环境；氢能制氢环节建议关注华光环能 [3] 4. 公司及行业动态 - 国家能源局会议强调将安全生产要求贯彻于新型能源体系建设“十五五”规划等政策制定和落实全过程 [42] - 内蒙古自治区2026年第一批独立新型储能建设项目清单公布，中节能呼和浩特新城区25万千瓦/100万千瓦时电网侧独立储能示范项目获批 [45] - 全球在建最大陆上风电项目——沙特PIF5夏奇拉1GW风电项目首台风机基础混凝土完成浇筑，项目总装机3GW，建成后年发电量可达38亿千瓦时，减少碳排放超310万吨 [46] - 七国集团能源部长声明称，将密切关注能源市场，准备在必要时采取一切必要措施应对中东局势影响 [46] - 国家能源集团黑龙江桦通风电场实现全容量并网，总装机100兆瓦，配套10兆瓦/20兆瓦时储能系统 [47] - 山东省加快源网荷储一体化试点建设，统筹实施42个试点项目，“聊热入济”全线贯通投运，供暖能力超1亿平方米 [47] - 长三角首台“华龙一号”核电机组——中广核浙江三澳核电项目1号机组首次并网成功，预计2026年上半年正式投产，全部建成后年发电能力预计超540亿千瓦时 [48][50] - 中国石油塔里木油田“阿克苏沙雅县富满区块光伏绿电直连项目”正式获批，为中国石油首个“绿电直连”项目 [50] - 国家能源局公布第一批新型电力系统建设能力提升试点名单，云南文山丘北独立储能项目（220千伏宝池储能站）入选，规模为200兆瓦/400兆瓦时，每年可调节电量5.8亿千瓦时 [51] - 多家上市公司发布重要公告，涉及中期票据发行、权益变动、募集资金用途变更、项目投资、激励计划、发电量数据及年度报告等 [52][53]