投资交易 - 公司拟以自有资金出资7507 5万元 通过受让股权并增资的方式取得吉泰智能20%股份 [1] - 交易已通过2025年第二次投资与决策委员会审议 授权经营层在投资概算范围内决策后续事项 [1] 战略意义 - 投资有助于公司利用环保及新能源产业链资源优势拓展电厂核心设备智能运维市场 [1] - 将加快传统环保装备智能化升级并开拓智慧矿山应用场景 [1] - 此举旨在培育业务新增长点 [1]

分离机械行业概述 - 分离机械是将混合物中不同物理、化学属性的物质分开的设备，主要包括过滤机、离心机和分离器 [3] - 过滤机包括真空过滤机、压滤机、带式压榨机、复合场过滤机 [3] - 离心机包括工业用离心机和实验室用离心机 [3] - 分离器包括重力沉降器、惯性分离器、旋风分离器、过滤分离器和其他分离器 [3] 行业发展历程 - 中国分离机械行业自20世纪50年代起步，初期以模仿和引进为主 [4] - 改革开放后行业走向多元化发展，产品和技术不断创新 [4] - 21世纪初企业注重自主创新，在关键领域取得突破 [4] - 目前行业在技术水平、产品种类和市场规模等方面已位居世界前列 [4] 行业产业链 - 上游为钢铁、聚丙烯、橡胶、有色金属等原材料行业和通用件制造行业 [7] - 中游为分离机械的生产制造 [7] - 下游应用领域包括化工、制药、轻工、石油、冶金、煤炭、染料、食品、酿造、造纸和环保 [7] 原材料供应情况 - 钢材是分离机械的重要原材料，中国钢材产量从2017年的10.5亿吨增长至2024年的14亿吨，年复合增长率4.2% [9] - 2025年一季度中国钢材产量为3.59亿吨，同比增长6.1% [9] 主要应用领域 - 石油化工行业是分离机械市场需求的最大来源，占市场总需求的30%左右 [10] - 2024年中国石化行业营业收入为16.28万亿元，同比增长2.1% [10] 全球市场现状 - 2024年全球分离机械市场规模达830亿美元 [13] - 水和废水领域占据全球分离机械市场60%的份额 [13] - 工业离心机在2024年占据35%的市场份额 [13] 中国市场发展 - 中国分离机械出口数量从2020年的55.43万吨增长至2024年的78.71万吨，年复合增长率9.16% [15] - 出口金额从2020年的52.75亿美元增长至2024年的74.89亿美元，年复合增长率9.16% [15] - 2025年一季度出口数量为19.41万吨，出口金额为16.43亿美元 [15] 行业竞争格局 - 已形成多层次竞争格局，龙头企业凭借技术积累和规模优势占据主导地位 [17] - 龙净环保在烟气处理设备领域保持领先 [17] - 景津装备以过滤与分离技术为核心 [17] - 苏氧股份和嘉宇特装在气体分离设备细分市场具有专业优势 [17] - 招金膜天和开创环保在膜分离技术领域形成差异化竞争力 [17] 重点企业分析 - 龙净环保2024年营收100.19亿元，2025年一季度营收19.66亿元 [18][20] - 景津装备2024年营收61.29亿元，压滤机及配套装备和配件营业收入61亿元 [18][22] - 苏氧股份2024年营收9.48亿元 [18] - 招金膜天2024年营收3.70亿元 [18] - 西部宝德2024年营收2.17亿元 [18] 行业发展趋势 - 高参数趋势：设备将具备更高分离效率、更大处理能力及更强耐压性 [24] - 节能多功能趋势：融合高效电机、变频控制等技术，降低能耗 [25] - 智能化趋势：配备传感器和数据分析系统，实现实时监控和故障预警 [26][27] - 材料新型化趋势：采用高性能复合材料、陶瓷涂层及耐腐蚀合金 [28]

利润分配 - 2024年年度A股每股现金红利0.28元（含税）[2] - 以总股本1270046293股派发现金红利355612962.04元（含税），占净利润42.82%[5] 时间安排 - A股股权登记日2025/5/14，除权（息）日和发放日2025/5/15[3] - 利润分配方案2025年4月11日股东会审议通过[4] 税收情况 - 自然人等不同持股时间税率不同[9] - QFII及港股通投资者按10%代扣，税后每股0.252元[10] - 其他机构不代扣，每股0.28元[11]

业绩说明会信息 - 公司将召开2024年度及2025年第一季度业绩说明会[2] - 时间为2025年5月14日15:30 - 17:00[2][3] - 方式为网络在线交流[2] - 投资者可通过多平台参与互动[2][6] - 出席人员有董事兼总裁等相关人员[4] 报告发布情况 - 公司已发布2024年年度报告和2025年第一季度报告[2]

股份变动 - 2025年3月27日至4月30日，华盛投资增持1,232,300股，占总股本0.0970%[2][3][4][5] - 增持后龙岩国投及华盛投资合计持股101,603,638股，占总股本8%[2][3][5] 股本变化 - 2024年11月21日至12月17日，因“龙净转债”转股，总股本由1,200,456,774股增至1,270,046,293股[3] 持股比例 - 2024.11.21 - 2024.12.17，龙岩国投因可转债转股持股比例被动稀释0.4581%[4] - 本次权益变动后，龙岩国投持股比例7.9030%，华盛投资持股比例0.0970%[5] 其他 - 本次权益变动不导致控股股东及实际控制人变化，不触及要约收购[2][6][7]

文章核心观点 - 龙净环保近年来业绩呈波动态势，营收持续下滑，应收账款攀升，公司业绩起伏与行业竞争加剧和市场环境变化密切相关，应收账款增加带来潜在风险需关注 [2][4][6][7] 营收承压 - 公司主营业务涵盖大气污染治理、储能与风电光伏、水污染治理与臭氧发生器业务、碳捕集封存利用、固危废处置和生态修复及保护 [3] - 2023年公司实现营业收入109.73亿元，较上年下降7.64%；归母净利润5.09亿元，同比下降36.74%；扣非归母净利润3.47亿元，降幅46.92%，业绩下滑主因计提3.61亿元商誉减值准备、新能源业务投入约8000万元建设费用及支付约3600万元历史项目赔偿款和对外捐赠款项 [4] - 2024年公司实现营业收入100.19亿元，同比下降8.69%；扣非净利润7.61亿元，同比大增119.25%；净利润8.30亿元，同比增长63.15%；环保设备制造业务收入85.76亿元，同比减少12.75%；项目运营收入6.52亿元，同比减少14.39%；土壤修复业务收入1.04亿元，同比减少41.44%；新能源业务收入4.30亿元，同比大增1072.71% [4] - 2025年第一季度公司实现营业收入19.66亿元，同比减少13.69%；归母净利润1.85亿元，同比下滑6.95%，业绩下滑因传统环保业务EPC项目一季度验收结算量少，EPC项目结算验收有时间不均衡性特点 [2][6] - 行业竞争激烈使公司获取项目订单和维持产品价格受压力，影响营收；新能源业务占比小未弥补传统业务下滑缺口，且拓展新业务投入大，短期内难盈利，拖累整体业绩 [5] - 公司虽在费用方面采取措施，但研发投入适度下降影响产品技术创新和竞争力提升，间接影响市场拓展和营收增长，费用下降幅度未能抵消业务下滑带来的利润减少 [6] 应收账款攀升 - 2022 - 2024年公司应收账款分别为30.02亿元、31.08亿元、34.30亿元，截至2025年一季度末达36.09亿元，较2024年末增长5.22% [2][7] - 公司环保工程设备收入占比高，部分项目收入结算与合同约定收款安排有时间差异，业务规模扩大使结算时间差累积致应收账款规模攀升 [7] - 应收账款增加可能意味着公司销售信用政策放松或收款难度增大，带来潜在坏账风险，影响现金流和资金周转及正常生产经营活动 [7] - 应收账款大幅增长占用公司资金，降低资金使用效率，增加资金成本，不能及时收回可能面临坏账风险影响利润，但2024年公司资产负债率等指标尚处相对可控范围，仍需关注 [8] - 建议公司重新评估客户信用状况，建立科学合理信用评级制度，成立专门催收团队，制定催收计划和考核机制，优化付款条款，降低应收账款回收风险 [8]

文章核心观点 公司2025年一季报显示营收下降但毛利率提升，新签订单增长、在手订单提升，费用管理良好，现金流有变化，矿山风光和储能业务发展良好，矿山装备有突破，维持盈利预测和“买入”评级 [1][2][3] 分组1：财务数据 - 2025年一季度公司实现营业收入19.66亿元，同比减少13.69%；归母净利润1.85亿元，同比减少6.95%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长0.5%；加权平均ROE同比降低0.74pct，至1.8% [1] - 2025年一季度公司销售毛利率25.49%，同比提升3.22pct [2] - 2025年一季度公司期间费用同比减少3.25%至2.81亿元，期间费用率上升1.54pct至14.3%，其中销售、管理、研发、财务费用同比分别减少7.51%、增加1.02%、增加13.92%、减少55.82%至0.52亿元、1.19亿元、0.96亿元、0.14亿元 [2] - 2025年一季度公司经营活动现金流净额-1.37亿元，2024年同期为0.36亿元；投资活动现金流净额-2.14亿元，2024年同期为-8.79亿元；筹资活动现金流净额1.37亿元，2024年同期为7.47亿元 [2] 分组2：订单情况 - 2025年一季度公司新增环保工程合同26.25亿元，同比增长13.59%（2024年全年新增101.27亿元，同比23年略降），截至2025/3/31，公司在手环保工程合同194.21亿元（2024年底在手环保工程合同为187.39亿元） [1] - 截至2025/3/31，公司在手储能系统及设备销售合同13.61亿元 [3] 分组3：业务发展 - 公司矿山绿电加速建设投运，2024年西藏拉果错源网荷储一期200MW光伏+504MWh储能、新疆乌恰一期300MW光伏、塞尔维亚、圭亚那、马诺诺等一批重点项目相继建成发电，截至2024/12/31，公司已建成机组容量合计超1GW [2] - 2024年公司新能源矿卡业务实现首批车辆交付，在新疆建成国内最大的矿卡全自动换电站，开辟全新业务模式，旗下龙净联晖受让湖南创远高新15.87%股份，进军矿山机械设备制造领域 [3] 分组4：盈利预测与评级 - 维持2025 - 2027年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，2025 - 2027年PE 12/10/8x（2025/4/15），维持“买入”评级 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收下降、归母净利润减少、扣非归母净利润增长，预计受环保工程合同确认节奏影响；新签订单增长、在手订单规模提升，销售毛利率提升；费用管理良好，期间费用同降；经营活动净现金流同比下降，预计受订单交付节奏影响；矿山风光加速贡献，绿色矿山业务边界扩张 [8] - 维持2025 - 2027年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，2025 - 2027年PE 12/10/8x（2025/4/15），维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 | 指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 10,973 | 10,019 | 12,097 | 13,285 | 14,299 | | 同比（%） | (7.64) | (8.69) | 20.74 | 9.82 | 7.64 | | 归母净利润（百万元） | 508.97 | 830.40 | 1,231.75 | 1,525.37 | 1,745.88 | | 同比（%） | (36.74) | 63.15 | 48.33 | 23.84 | 14.46 | | EPS - 最新摊薄（元/股） | 0.40 | 0.65 | 0.97 | 1.20 | 1.37 | | P/E（现价&最新摊薄） | 28.92 | 17.73 | 11.95 | 9.65 | 8.43 | [1] 市场数据 - 收盘价11.59元；一年最低/最高价10.10/13.98元；市净率1.42倍；流通A股市值14,719.84百万元；总市值14,719.84百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产8.17元；资产负债率61.06%；总股本1,270.05百万股；流通A股1,270.05百万股 [6] 事件 - 公司公告2025年一季报，一季度实现营业收入19.66亿元，同比减少13.69%；归母净利润1.85亿元，同比减少6.95%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长0.5%；加权平均ROE同比降低0.74pct，至1.8% [8] 营收与订单情况 - 2025年一季度营业收入19.66亿元，同比减少13.69%；归母净利润1.85亿元，同比减少6.95%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长0.5%，预计受环保工程合同确认节奏影响 [8] - 2025年一季度新增环保工程合同26.25亿元，同比增长13.59%（2024年全年新增101.27亿元，同比23年略降），截至2025/3/31，在手环保工程合同194.21亿元（2024年底为187.39亿元） [8] 毛利率与费用情况 - 2025年一季度销售毛利率25.49%，同比提升3.22pct [8] - 2025年一季度期间费用同比减少3.25%至2.81亿元，期间费用率上升1.54pct至14.3%；销售、管理、研发、财务费用同比分别减少7.51%、增加1.02%、增加13.92%、减少55.82%至0.52亿元、1.19亿元、0.96亿元、0.14亿元 [8] 现金流情况 - 2025年一季度经营活动现金流净额 - 1.37亿元，2024年同期为0.36亿元；投资活动现金流净额 - 2.14亿元，2024年同期为 - 8.79亿元；筹资活动现金流净额1.37亿元，2024年同期为7.47亿元，经营活动净现金流下降预计受订单交付节奏影响 [8] 矿山业务情况 - 矿山绿电加速建设投运，2024年西藏拉果错源网荷储一期200MW光伏 + 504MWh储能、新疆乌恰一期300MW光伏等一批重点项目相继建成发电，截至2024/12/31，已建成机组容量合计超1GW [8] - 储能业务稳步提升，截至2025/3/31，在手储能系统及设备销售合同13.61亿元 [8] - 矿山装备逐步突破，2024年新能源矿卡业务实现首批车辆交付，在新疆建成国内最大的矿卡全自动换电站，开辟全新业务模式，旗下龙净联晖受让湖南创远高新15.87%股份，进军矿山机械设备制造领域 [8] 财务预测表 | 报表类型 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资产负债表（百万元） | 流动资产 | 15,744 | 17,318 | 17,845 | 17,698 | | | 货币资金及交易性金融资产 | 2,474 | 1,977 | 1,450 | 390 | | | 经营性应收款项 | 4,352 | 5,238 | 5,734 | 6,156 | | | 存货 | 5,128 | 6,092 | 6,530 | 6,920 | | | 合同资产 | 954 | 1,136 | 1,234 | 1,316 | | | 其他流动资产 | 2,837 | 2,875 | 2,897 | 2,916 | | | 非流动资产 | 11,048 | 14,051 | 16,828 | 19,481 | | | 长期股权投资 | 39 | 39 | 39 | 39 | | | 固定资产及使用权资产 | 5,032 | 8,015 | 10,823 | 13,476 | | | 在建工程 | 2,556 | 2,556 | 2,556 | 2,556 | | | 无形资产 | 1,856 | 1,875 | 1,844 | 1,844 | | | 商誉 | 307 | 307 | 307 | 307 | | | 长期待摊费用 | 63 | 63 | 63 | 63 | | | 其他非流动资产 | 1,194 | 1,194 | 1,194 | 1,194 | | | 资产总计 | 26,792 | 31,369 | 34,673 | 37,179 | | | 流动负债 | 13,159 | 15,529 | 17,277 | 18,373 | | | 短期借款及一年内到期的非流动负债 | 1,281 | 1,281 | 1,781 | 1,781 | | | 经营性应付款项 | 5,956 | 7,146 | 7,726 | 8,250 | | | 合同负债 | 5,145 | 6,212 | 6,822 | 7,343 | | | 其他流动负债 | 778 | 891 | 949 | 1,000 | | | 非流动负债 | 3,297 | 4,497 | 4,997 | 5,197 | | | 长期借款 | 2,725 | 3,925 | 4,425 | 4,625 | | | 应付债券 | 0 | 0 | 0 | 0 | | | 租赁负债 | 41 | 41 | 41 | 41 | | | 其他非流动负债 | 531 | 531 | 531 | 531 | | | 负债合计 | 16,456 | 20,026 | 22,274 | 23,570 | | | 归属母公司股东权益 | 10,173 | 11,079 | 11,995 | 13,042 | | | 少数股东权益 | 163 | 263 | 405 | 567 | | | 所有者权益合计 | 10,336 | 11,343 | 12,400 | 13,609 | | | 负债和股东权益 | 26,792 | 31,369 | 34,673 | 37,179 | | 利润表（百万元） | 营业总收入 | 10,019 | 12,097 | 13,285 | 14,299 | | | 营业成本(含金融类) | 7,531 | 9,035 | 9,766 | 10,427 | | | 税金及附加 | 85 | 86 | 93 | 102 | | | 销售费用 | 287 | 323 | 355 | 372 | | | 管理费用 | 610 | 605 | 611 | 615 | | | 研发费用 | 447 | 436 | 438 | 458 | | | 财务费用 | 102 | 96 | 114 | 139 | | | 加:其他收益 | 149 | 60 | 60 | 60 | | | 投资净收益 | 55 | 60 | 60 | 60 | | | 公允价值变动 | 0 | 0 | 0 | 0 | | | 减值损失 | (191) | (90) | (90) | (90) | | | 资产处置收益 | 12 | 0 | 0 | 0 | | | 营业利润 | 983 | 1,547 | 1,937 | 2,218 | | | 营业外净收支 | (7) | 1 | 1 | 1 | | | 利润总额 | 976 | 1,548 | 1,938 | 2,219 | | | 减:所得税 | 153 | 217 | 271 | 311 | | | 净利润 | 823 | 1,332 | 1,667 | 1,908 | | | 减:少数股东损益 | (8) | 100 | 142 | 162 | | | 归属母公司净利润 | 830 | 1,232 | 1,525 | 1,746 | | | 每股收益 - 最新股本摊薄(元) | 0.65 | 0.97 | 1.20 | 1.37 | | | EBIT | 1,088 | 1,645 | 2,052 | 2,357 | | | EBITDA | 1,529 | 2,292 | 2,875 | 3,205 | | | 毛利率(%) | 24.84 | 25.32 | 26.49 | 27.08 | | | 归母净利率(%) | 8.29 | 10.18 | 11.48 | 12.21 | | | 收入增长率(%) | (8.69) | 20.74 | 9.82 | 7.64 | | | 归母净利润增长率(%) | 63.15 | 48.33 | 23.84 | 14.46 | | 现金流量表（百万元） | 经营活动现金流 | 2,177 | 2,351 | 2,766 | 3,038 | | | 投资活动现金流 | (2,895) | (3,589) | (3,539) | (3,439) | | | 筹资活动现金流 | 596 | 574 | 246 | (659) | | | 现金净增加额 | (119) | (661) | (526) | (1,060) | | | 折旧和摊销 | 441 | 648 | 823 | 847 | | | 资本开支 | (2,197) | (3,649) | (3,599) | (3,499) | | | 营运资本变动 | 675 | 209 | 104 | 93 | | 重要财务与估值指标 | 每股净资产(元) | 8.01 | 8.72 | 9.44 | 10.27 | | | 最新发行在外股份（百万股） | 1,270 | 1,270 | 1,270 | 1,270 | | | ROIC(%) | 6.76 | 9.13 | 10.02 | 10.48 | | | ROE - 摊薄(%) | 8.16 | 11.12 | 12.72 | 13.39 | | | 资产负债率(%) | 61.42 | 63.84 | 64.24 | 63.40 | | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 17.73 | 11.95 | 9.65 | 8.43 | | | P/B（现价） | 1.45 | 1.33 | 1.23 | 1.13 | [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收同比下降但毛利率提升，新签订单增长且在手订单提升，费用管理良好，经营活动净现金流同比下降，矿山风光加速贡献，绿色矿山业务边界扩张，维持2025 - 2027年归母净利润预测及“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为109.73亿元、100.19亿元、120.97亿元、132.85亿元、142.99亿元，同比分别为-7.64%、-8.69%、20.74%、9.82%、7.64% [1] - 2023 - 2027年归母净利润分别为5.09亿元、8.30亿元、12.32亿元、15.25亿元、17.46亿元，同比分别为-36.74%、63.15%、48.33%、23.84%、14.46% [1] - 2023 - 2027年EPS分别为0.40元/股、0.65元/股、0.97元/股、1.20元/股、1.37元/股 [1] - 2023 - 2027年P/E分别为28.92、17.73、11.95、9.65、8.43 [1] - 2025年一季度公司实现营业收入19.66亿元，同比减少13.69%；归母净利润1.85亿元，同比减少6.95%；扣非归母净利润1.72亿元，同比增长0.5%；加权平均ROE同比降低0.74pct，至1.8% [8] - 2025年一季度公司新增环保工程合同26.25亿元，同比增长13.59%，截至2025/3/31，公司在手环保工程合同194.21亿元 [8] - 2025年一季度公司销售毛利率25.49%，同比提升3.22pct [8] - 2025年一季度公司期间费用同比减少3.25%至2.81亿元，期间费用率上升1.54pct至14.3%，销售、管理、研发、财务费用同比分别减少7.51%、增加1.02%、增加13.92%、减少55.82%至0.52亿元、1.19亿元、0.96亿元、0.14亿元 [8] - 2025年一季度公司经营活动现金流净额-1.37亿元，2024年同期为0.36亿元；投资活动现金流净额-2.14亿元，2024年同期为-8.79亿元；筹资活动现金流净额1.37亿元，2024年同期为7.47亿元 [8] 市场与基础数据 - 收盘价11.59元，一年最低/最高价10.10/13.98元，市净率1.42倍，流通A股市值147.20亿元，总市值147.20亿元 [5] - 每股净资产8.17元，资产负债率61.06%，总股本12.70亿股，流通A股12.70亿股 [6] 业务发展 - 2024年公司西藏拉果错源网荷储一期200MW光伏 + 504MWh储能、新疆乌恰一期300MW光伏、塞尔维亚、圭亚那、马诺诺等一批重点项目相继建成发电，截至2024/12/31，公司已建成机组容量合计超1GW [8] - 截至2025/3/31，公司在手储能系统及设备销售合同13.61亿元 [8] - 2024年，公司新能源矿卡业务实现首批车辆交付，在新疆建成国内最大的矿卡全自动换电站，旗下龙净联晖受让湖南创远高新15.87%股份，进军矿山机械设备制造领域 [8]

报告公司投资评级 - 维持“中性”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司营收有所下滑但业绩基本持平，盈利能力同比整体持平；环保合同增长且负债率较低；2024年业绩同比增长，新能源业务快速发展 [2][3][4] - 预计2025 - 2027年公司营业收入105.03/108.59/112.02亿元，归母净利润8.86/9.25/9.67亿元，EPS 0.70/0.73/0.76元，对应PE 16.61/15.92/15.23倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年第一季度，公司实现营业收入19.66亿元，同比减少13.69%；归母净利润1.85亿元，同比减少6.95%；扣非归母净1.72亿元，同比增长0.50%；稀释EPS为0.15元/股，同比减少11.76% [1] - 2025年第一季度，销售商品收到的现金15.06亿元，同比下降11.90%，营业成本14.65亿元，同比下降17.27%，购买商品支付现金11.86亿元，同比增长8.69%，实现毛利5.01亿元，同比下降1.2% [2] - 2025年第一季度，销售、管理、研发费用率同比增长0.18、0.88、1.18pcts，财务费用率同比下降0.7pct；实现营业利润2.16亿元，同比下降10.05% [2] - 2024年营收100.19亿元，同比下降8.69%，实现毛利24.88亿元，同比下降4.22%，归母净利润8.3亿元，同比增长63.15%，扣非归母净7.61亿元，同比增长119.25% [4] - 新能源业务2024年实现营收4.3亿元，同比增长10.73倍，毛利率同比下降18.25pcts，毛利由2023年0.17亿提升至1.22亿元 [4] 合同与负债情况 - 2025年第一季度，公司新增环保工程合同共计26.25亿元，同比增长13.59%；期末在手环保工程合同194.21亿元，同比增长5.81%；在手储能系统及设备销售合同13.61亿元，同比下降17.52% [3] - 截至25Q1末，公司资产负债率61.06%，较2024年末同比下降0.36pct，有息负债率15.77%，较2024年末同比增长0.22pct [3] 股价与市值情况 - 2025年4月15日，收盘价11.59元，12个月股价区间10.15 - 13.83元，总市值14,719.84百万元，总股本1,270百万股，A股1,270百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量7百万股 [6] 涨跌幅情况 - 1个月绝对收益-13%，相对收益-7%；3个月绝对收益-4%，相对收益-3%；12个月绝对收益-12%，相对收益-18% [9] 财务预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为10,503、10,859、11,202百万元，增长率分别为4.83%、3.39%、3.16% [5] - 预计2025 - 2027年归属母公司净利润分别为886、925、967百万元，增长率分别为6.75%、4.29%、4.58% [5] - 预计2025 - 2027年每股收益分别为0.70、0.73、0.76元，市盈率分别为16.61、15.92、15.23倍，市净率分别为1.35、1.27、1.20倍，净资产收益率分别为8.16%、8.00%、7.90%，股息收益率分别为2.58%、2.69%、2.81% [5]