新疆青松建材化工（集团）股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议资料 2025 年 4 月 2 日 1 新疆青松建材化工（集团）股份有限公司 2024 年年度股东大会会议议程 （主持人：董事长郑术建） 会议时间：2025 年 4 月 10 日上午 11：30 会议地点：乌鲁木齐市米东区米东南路恒联巷 237 号公司办公楼一楼 会议室 股东代表 2 名，监事 1 名，见证律师。 四、审议《2024 年度财务决算报告和 2025 年度财务预算草案》 五、审议《2024 年度董事会工作报告》 九、审议《关于续聘大信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2025 年度审计机构的议案》 十、审议《新疆青松建材化工（集团）股份有限公司防范控股股东及 关联方资金占用制度》 十一、审议《新疆青松建材化工（集团）股份有限公司主要负责人薪 酬考核管理办法》 2 一、律师审查出席会议人员的资格 二、主持人宣布大会开始 三、成立会议监票组 六、审议《2024 年度监事会工作报告》 七、审议《2024 年度利润分配方案》 八、审议《2024 年年度报告》 十二、审议《关于调整独立董事津贴的议案》 十三、审议《关于董事、监事薪酬方案的 ...

证券代码：600425 证券简称：青松建化 公告编号：临 2025-009 新疆青松建材化工（集团）股份有限公司 关于2024年年度股东大会开设网络投票提示服务 的公告 董事会 2025 年 4 月 3 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 新疆青松建材化工（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2025 年 4 月 10 日召开 2024 年年度股东大会，本次会议采用现场投票和网络投票相结合的 方式召开。具体内容详见公司于 2025 年 3 月 15 日在上海证券报、证券时报和上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《新疆青松建材化工（集团）股份有 限公司关于召开 2024 年年度股东大会的通知》（公告编号：2025-008）。 为更好地服务广大中小投资者，确保有投票意愿的中小投资者能够及时参会、 及时投票，公司拟使用上证所信息网络有限公司（以下简称"上证信息公司"）提 供的股东大会提醒服务，委托上证信息公司通过智能短信等形式，根据股权登记 日的股东名册主动提醒股东参会投票，投资者 ...

股权变动 - 恒泰长财担任中新建能矿收购青松建化财务顾问，督导期自2024年4月18日开始[2] - 阿拉尔国投以360,922,546股青松建化股份向中新建能矿出资，中新建能矿成控股股东，持股22.49%[3] - 2024年11月26日，360,922,546股青松建化股份过户至中新建能矿[5] 合规情况 - 财务顾问认为权益变动实施程序合规，股份过户合法有效[6] - 持续督导期内，公司三会独立运作，未违规[7] - 信息披露义务人规范运作，未损害公司利益[7] 未来展望 - 未来12个月，暂无改变公司主营业务或重大调整计划[12] - 未来12个月，暂无针对公司或子公司资产和业务的重组计划[13] - 截至报告签署日，暂无调整公司董事会或高管计划[14] - 截至报告签署日，暂无修改公司章程计划[18] - 截至报告签署日，暂无对公司员工聘用计划作重大变动计划[19] - 截至报告书签署日，暂无对公司分红政策进行重大调整计划[20] - 截至报告书签署日，暂无对公司业务和组织结构有重大影响的调整计划[22] 公司承诺 - 中新建能矿承诺确保公司资产、人员等独立[9] - 中新建能矿承诺避免同业竞争，不从事竞争业务[10] - 中新建能矿承诺减少和规范关联交易[10] 人事变动 - 公司第八届董事会选举郑术建为董事长，王建清为总经理等[15][16] - 监事会选举郭志鑫为监事会主席[15][16]

文章核心观点 青松建化2024年年报显示经营稳健，虽营收略降但连续四年派现，公司在新疆水泥市场有话语权，核心产品水泥毛利高且营收稳定，特种水泥业务有优势，旗下大平滩煤矿项目若投产将带来丰厚投资收益 [1][2][4] 公司经营情况 - 2024年实现营业收入43.28亿元，较上年同期下滑3.6%，归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，向全体股东派发现金红利1.60亿元 [1] - 核心产品水泥保持31.24%的高毛利，实现33.10亿元营收，与上年同期相比保持稳定 [2] 公司行业地位 - 是新疆发展历程最久的水泥制造企业之一，为新疆第二、兵团最大的水泥生产企业，拥有水泥产能1500万吨，对区域内水泥销售价格有较大影响力 [1] - 是疆内油井水泥、道路水泥、大坝水泥等特种水泥的主要供应企业，是疆内唯一一家井下5000米以上油井水泥指定供应商 [1][2] 公司战略布局 - 已在乌鲁木齐、乌苏、五家渠、伊犁河谷、库尔勒、库车、阿克苏、和田、克州、哈密完成“南疆支撑、北疆布点”的新型干法水泥生产线战略布点 [1] 公司股权变更 - 2024年11月，原控股股东以其持有公司22.49%的股份向新疆中新建能源矿业有限责任公司出资，公司控股股东变更为中新建能矿公司，实际控制人为兵团国资委 [1] 行业环境 - 2024年新疆水泥产能过剩状态持续，受房地产行业持续调整、固定资产投资和建设项目开工放缓影响，水泥平均销售价格略有下降，全国规模以上企业的水泥产量同比下降9.5% [2] 特种水泥业务 - 开发出多种特种水泥产品，2025年2月我国首口超万米科探井使用的水泥是由青松建化研发并生产的G级HSR油井水泥 [2] - 2017 - 2024年，中国石油6000米以深超深井数量从100口增长到1860口，8000米以深特深井数量从0口增长到208口，特种水泥将夯实公司业务基本盘 [3] 煤矿业务 - 主要控股参股公司国能西部能源青松新疆矿业有限公司2024年净利润亏损1.32亿元，青松建化按照持股比例所占权益为亏损3994.37万元 [3] - 该公司拥有的大平滩煤矿面积16.562平方千米，设计生产规模240万吨/年，2024年7月项目迎来全面复工验收，9月采矿权获变更，有效期至2036年9月13日 [3] - 2024年下半年至2025年初频繁进行煤矿及周边设施的招投标，项目投产将为青松建化带来丰厚投资收益 [4]

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/水泥，6个月评级为买入（维持评级），当前价格3.82元，目标价格4.83元 [6] 报告的核心观点 - 青松建化24年全年归母净利润3.54亿元，同比下降23.68%，收入43.28亿元，同比降3.60%，扣非归母净利润3.29亿元，同比降40.52%，Q4单季度收入8.74亿元，同比降4.64%，归母净利润-0.52亿元，同比增亏，扣非归母净利润-0.24亿元，同比由盈转亏 [1] - 24年水泥业务收入33.1亿元，同比基本持平，销量微增0.5%达820.68万吨，吨均价同比下滑2.2元达403元/吨，吨成本同比提高9.7元达277元/吨，吨毛利126元，同比下滑11.9元/吨，毛利率同比下滑2.76pct至31.2%；水泥制品收入同比降53%达1.39亿元，毛利率同比减少5.07pct，加气砼/混凝土销量同比分别降39%/52%达8.6/34.2万方；化工收入同比降3.3%达8.1亿元，PVC/尿素销量分别同比降2.5%/23.2%达6.5/13.5万吨，阿拉尔化工同比减亏859万元，但仍亏损2.34亿元，对公司利润有拖累 [2] - 24年公司整体毛利率23.54%，同比降1.25pct，Q4单季度整体毛利率21.24%，同比/环比分别增1.82/降5.81pct；24年期间费用率11.50%，同比增1.31pct，销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.04/+0.77/+0.53/+0.05pct，管理费用提升因化工单位停车损失增加；全年净利率8.32%，同比降2.64pct；24年资产负债率29.90%，同比降3.4pct，资本结构改善；24年经营性现金流净额同比降0.99亿元达3.43亿元，收现比同比降2.4pct达78.02%，付现比同比降3.5pct达67.16% [3] - 24年12月27日中吉乌铁路项目启动仪式举行，计划2025年7月开工，工期6年，未来有望提供增量，测算年均带动需求弹性约6 - 8个点，新疆供给端格局优，区位优势支撑水泥业务盈利；24年公司分红1.6亿元，分红率达45%；下调25 - 26年归母净利润预测至4.3/5.9亿元（前值5.7/6.4亿元），预计27年归母净利润为8.0亿元，参考可比公司，给予公司25年18倍PE，目标价4.83元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,489.80|4,328.16|4,784.68|5,411.75|6,158.62| |增长率(%)|20.01| - 3.60|10.55|13.11|13.80| |EBITDA(百万元)|1,152.23|1,036.62|1,055.38|1,313.46|1,598.62| |归属母公司净利润(百万元)|463.38|353.67|430.84|585.74|804.87| |增长率(%)|11.53| - 23.68|21.82|35.95|37.41| |EPS(元/股)|0.29|0.22|0.27|0.37|0.50| |市盈率(P/E)|13.23|17.33|14.23|10.47|7.62| |市净率(P/B)|0.98|0.96|0.90|0.83|0.75| |市销率(P/S)|1.37|1.42|1.28|1.13|1.00| |EV/EBITDA|5.66|6.15|5.75|3.94|3.02| [5] 基本数据 - A股总股本1,604.70百万股，流通A股股本1,378.79百万股，A股总市值6,129.97百万元，流通A股市值5,266.98百万元，每股净资产3.98元，资产负债率29.90%，一年内最高/最低4.52/2.95元 [7] 可比公司估值表 |证券代码|证券名称|总市值（亿元）|当前价格（元）|EPS（元）（23A/24A/25E/26E）|PE（倍）（23A/24A/25E/26E）| |----|----|----|----|----|----| |600075.SH|新疆天业|400|5.62|0.23/0.01/0.25/0.33|24.78/562.00/22.59/17.16| |000877.SZ|天山股份|270|13.01|1.33/0.95/1.19/1.38|9.78/13.74/10.96/9.44| |600801.SH|华新水泥|94|7.08|-0.45/0.04/0.29/0.62|-15.80/188.30/24.71/11.50| |平均值| - | - | - | - |17.28/287.87/16.77/13.30| |600425.SH|青松建化|61|3.82|0.29/0.22/0.27/0.37|13.23/17.33/14.23/10.47| [16] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司2023 - 2027E的财务预测情况，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目的金额及变化 [18][19]

报告公司投资评级 - 行业为建筑材料/水泥，6个月评级为买入（维持评级），当前价格3.82元，目标价格4.83元 [6] 报告的核心观点 - 青松建化24年全年归母净利润3.54亿元，同比下降23.68%，收入43.28亿元，同比降3.60%，扣非归母净利润3.29亿元，同比降40.52%，Q4单季度收入8.74亿元，同比降4.64%，归母净利润-0.52亿元，同比增亏，扣非归母净利润-0.24亿元，同比由盈转亏 [1] - 24年水泥业务收入33.1亿元，同比基本持平，销量微增0.5%达820.68万吨，吨均价同比下滑2.2元达403元/吨，吨成本同比提高9.7元达277元/吨，吨毛利126元，同比下滑11.9元/吨，毛利率同比下滑2.76pct至31.2%；水泥制品收入同比降53%达1.39亿元，毛利率同比减少5.07pct，加气砼/混凝土销量同比分别降39%/52%达8.6/34.2万方；化工收入同比降3.3%达8.1亿元，PVC/尿素销量分别同比降2.5%/23.2%达6.5/13.5万吨，阿拉尔化工同比减亏859万元，但仍亏损2.34亿元，对公司利润有拖累 [2] - 24年公司整体毛利率23.54%，同比降1.25pct，Q4单季度整体毛利率21.24%，同比/环比分别增1.82/降5.81pct；24年期间费用率11.50%，同比增1.31pct，销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.04/+0.77/+0.53/+0.05pct，管理费用提升因化工单位停车损失增加；全年净利率8.32%，同比降2.64pct；24年资产负债率29.90%，同比降3.4pct，资本结构改善；24年经营性现金流净额同比降0.99亿元达3.43亿元，收现比同比降2.4pct达78.02%，付现比同比降3.5pct达67.16% [3] - 24年12月27日中吉乌铁路项目启动仪式在吉尔吉斯斯坦举行，计划2025年7月开工，工期6年，未来有望提供增量，测算年均带动需求弹性约6 - 8个点，新疆供给端格局优，区位优势支撑公司水泥业务盈利；24年公司分红1.6亿元，分红率达45%；考虑水泥行业需求承压及公司化工板块亏损多，下调25 - 26年归母净利润预测至4.3/5.9亿元（前值5.7/6.4亿元），预计27年归母净利润为8.0亿元，参考可比公司，给予公司25年18倍PE，目标价4.83元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,489.80|4,328.16|4,784.68|5,411.75|6,158.62| |增长率(%)|20.01|-3.60|10.55|13.11|13.80| |EBITDA(百万元)|1,152.23|1,036.62|1,055.38|1,313.46|1,598.62| |归属母公司净利润(百万元)|463.38|353.67|430.84|585.74|804.87| |增长率(%)|11.53|-23.68|21.82|35.95|37.41| |EPS(元/股)|0.29|0.22|0.27|0.37|0.50| |市盈率(P/E)|13.23|17.33|14.23|10.47|7.62| |市净率(P/B)|0.98|0.96|0.90|0.83|0.75| |市销率(P/S)|1.37|1.42|1.28|1.13|1.00| |EV/EBITDA|5.66|6.15|5.75|3.94|3.02| [5] 基本数据 - A股总股本1,604.70百万股，流通A股股本1,378.79百万股，A股总市值6,129.97百万元，流通A股市值5,266.98百万元，每股净资产3.98元，资产负债率29.90%，一年内最高/最低4.52/2.95元 [7] 可比公司估值表 |证券代码|证券名称|总市值（亿元）|当前价格（元）|EPS（元）（23A/24A/25E/26E）|PE（倍）（23A/24A/25E/26E）| |----|----|----|----|----|----| |600075.SH|新疆天业|400|5.62|0.23/0.01/0.25/0.33|24.78/562.00/22.59/17.16| |000877.SZ|天山股份|270|13.01|1.33/0.95/1.19/1.38|9.78/13.74/10.96/9.44| |600801.SH|华新水泥|94|7.08|-0.45/0.04/0.29/0.62|-15.80/188.30/24.71/11.50| |平均值| - | - | - | - |17.28/287.87/16.77/13.30| |600425.SH|青松建化|61|3.82|0.29/0.22/0.27/0.37|13.23/17.33/14.23/10.47| [16] 财务预测摘要 资产负债表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |货币资金|1,611.18|1,273.13|1,503.88|2,012.25|2,357.71| |应收票据及应收账款|953.30|849.85|1,107.74|1,126.62|1,416.10| |预付账款|40.01|60.95|52.67|59.56|70.11| |存货|722.38|642.55|1,040.94|589.45|1,379.40| |其他|424.27|345.37|405.85|350.81|478.59| |流动资产合计|3,751.14|3,171.86|4,111.08|4,138.70|5,701.89| |长期股权投资|516.71|522.10|522.10|522.10|522.10| |固定资产|4,422.40|4,612.80|4,548.28|4,431.56|4,103.45| |在建工程|290.05|295.34|297.20|268.32|368.32| |无形资产|392.48|431.38|429.13|426.87|424.62| |其他|321.42|504.14|458.39|507.54|579.99| |非流动资产合计|5,943.07|6,365.76|6,255.09|6,156.39|5,998.48| |资产总计|9,694.21|9,537.61|10,366.17|10,295.08|11,700.37| |短期借款|1,171.48|495.15|1,000.00|800.00|800.00| |应付票据及应付账款|514.83|517.32|623.51|565.12|767.33| |其他|667.04|764.30|1,174.48|807.01|1,176.38| |流动负债合计|2,353.35|1,776.77|2,797.99|2,172.13|2,743.70| |长期借款|658.03|811.75|300.00|250.00|250.00| |应付债券|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|118.75|203.58|149.15|157.16|169.96| |少数股东权益|237.49|295.59|303.32|313.84|328.30| |股本|1,604.70|1,604.70|1,604.70|1,604.70|1,604.70| |资本公积|3,444.80|3,403.60|3,403.60|3,403.60|3,403.60| |留存收益|1,116.89|1,310.09|1,740.94|2,326.67|3,131.54| |其他|62.20|72.24|66.48|66.97|68.56| |股东权益合计|6,466.10|6,686.22|7,119.04|7,715.79|8,536.71| |负债和股东权益总计|9,694.21|9,537.61|10,366.17|10,295.08|11,700.37| [19] 利润表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,489.80|4,328.16|4,784.68|5,411.75|6,158.62| |营业成本|3,376.94|3,309.51|3,557.93|3,871.52|4,254.60| |营业税金及附加|58.25|57.93|64.04|72.43|82.43| |销售费用|30.21|27.34|32.54|36.26|40.65| |管理费用|311.45|333.66|334.93|376.12|424.94| |研发费用|83.79|103.82|114.77|129.81|147.73| |财务费用|31.93|32.99|53.84|79.54|94.58| |资产/信用减值损失|-60.20|-61.94|-25.00|-25.00|-25.00| |公允价值变动收益|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|41.21|37.29|0.00|0.00|0.00| |其他|-69.20|-9.35|0.00|0.00|0.00| |营业利润|685.42|496.92|601.63|821.06|1,088.69| |营业外收入|13.90|9.61|15.92|13.14|12.89| |营业外支出|124.47|50.56|62.07|79.03|63.89| |利润总额|574.86|455.97|555.47|755.17|1,037.69| |所得税|82.69|95.95|116.89|158.91|218.36| |净利润|492.17|360.02|438.58|596.26|819.33| |少数股东损益|28.79|6.35|7.74|10.52|14.46| |归属于母公司净利润|463.38|353.67|430.84|585.74|804.87| |每股收益（元）|0.29|0.22|0.27|0.37|0.50| [19] 现金流量表(百万元) |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|492.17|360.02|430.84|585.74|804.87| |折旧摊销|331.51|313.50|364.91|377.86|380.36| |财务费用|57.47|50.56|53.84|79.54|94.58| |投资损失|-41.21|-37.29|0.00|0.00|0.00| |营运资金变动|-624.14|-804.52|-295.12|106.71|-756.10| |其它|226.43|460.75|7.74|10.52|14.46| |经营活动现金流|442.22

公司财务审计 - 审计青松建化公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 青松建化公司在重大方面保持有效财务报告内部控制[7][8] 会计师事务所信息 - 大信会计师事务所出资额5030万元，成立于2012年03月06日[12] - 大信会计师事务所批准执业日期为2011年09月09日[14] - 执行事务合伙人为谢泽敏、吴卫星[12] 审计人员信息 - 刘茂出生于1990年03月04日，证书编号110101410911[17][18][19] - 刘茂发证日期为2021年[19] 年报报送要求 - 市场主体应于每年1月1日至6月30日报送公示年度报告[12]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入43.28亿元，较上年减少3.60%[1] - 2024年公司毛利率23.54%，较上年下降1.25%[5] - 2024年度净利润3.60亿元，同比下降26.85%[1] 资产负债 - 2024年末公司资产总计95.3761478348亿元，较期初下降1.61%[1][18] - 2024年末负债合计28.5139226680亿元，较期初下降11.67%[18] - 2024年末股东权益合计66.8622251668亿元，较期初增长3.40%[18] 现金流量 - 公司经营活动产生的现金流量净额本期为3.43亿美元，上期为4.42亿美元[30] - 公司投资活动产生的现金流量净额本期为 - 2242.22万美元，上期为 - 1714.90万美元[30] - 公司筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 4.59亿美元，上期为3.32亿美元[30] 应收款项 - 应收账款期末账面余额377,246,985.54元，坏账准备49,361,525.98元[114] - 应收票据期末账面余额为522,483,684.34元，坏账准备520,531.93元[110] - 其他应收款期末余额合计43,355,308.06元，期初余额207,626,585.02元[120] 存货 - 截止2024年12月31日，存货账面余额68,582.21万元，存货跌价准备4,326.81万元[7] 固定资产 - 固定资产期末余额4,612,800,638.67元，期初余额4,422,404,757.46元[141] 在建工程 - 脱硝系统超低排放高温项目期末余额1665.957345万美元[148] - 2500t/d新型干法生产线技术改造项目本期转入固定资产2.0969881572亿美元[148] - 年产3000万平方米石膏板生产项目期末余额1601.959329万美元[150] 无形资产 - 无形资产期末账面价值合计为4.3138392874亿美元，期初账面价值合计为3.9248403708亿美元[154] 市场扩张和并购 - 公司于2024年8月5日购买哈密聚坤商贸有限公司100%股权，成本为1元[196] - 公司于2024年12月4日注销哈密聚坤商贸有限公司[198] - 公司于2024年11月4日将哈密黄田大理石矿业有限责任公司工商变更至哈密青松建材有限责任公司[198] 子公司变动 - 子公司新疆青松投资集团有限责任公司于2024年8月5日完成工商注销登记[199] - 子公司哈密市志凌矿业有限责任公司于2024年11月26日完成工商注销登记[199] 研发支出 - 研发支出本期合计103,821,937.97元，上期为83,785,874.63元，均为费用化研发支出[195]

股本与募资 - 青松建化股本为1,604,703,707元[2] - 2023年1月非公开发行225,913,621股，募资679,999,999.21元[5] 资金使用 - 2023年4月募资用于补流和还贷并使用完毕[8] - 截至2024年12月31日，募资全部使用完毕[12] 督导与合规 - 持续督导期至2024年12月31日[1] - 公司募资管理使用合规，无违法违规[12]

财务与治理 - 2023年度期末对外担保余额为0[8] - 拟定2023年度每10股派现金红利1元，共分配160,470,370.70元[8] - 2024年未发生募集资金使用情况[8] 会议与审计 - 2024年召开5次董事会会议，独立董事出席第七届董事会第十五次会议[4] - 2024年独立董事召集审计委员会2次会议，审议2023年度财务审计报告初稿[4] - 2024年续聘大信会计师事务所为审计机构，已服务6年[8] 合规情况 - 报告期内与关联方交易价格公允，无侵害利益情况[7] - 年度内不存在关联方资金占用情况[7] - 建立完善制度，无财务报告内部控制重大缺陷[11] - 2024年按规定完整、及时披露事项和报告[9]