业绩说明会安排 - 2025年半年度业绩说明会于2025年10月20日14:00 - 15:00举行[2][4][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 投资者参与 - 2025年10月13日至17日16:00前可预征集提问[2][5] - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[6] 其他信息 - 参加人员有总经理等[5] - 联系人及电话、邮箱公布[6] - 2025年8月20日已发布半年度报告[2]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在10月10日整体上涨0.13%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股表现分化，大连圣亚领涨，涨幅为1.55%，收盘价33.32元 [1] - 板块资金面呈现主力资金净流出2.73亿元，游资资金净流出2747.02万元，但散户资金净流入3.01亿元 [2] 领涨个股表现 - 涨幅前列个股包括ST张家界上涨1.30%至7.77元，凯撒旋业上涨1.03%至5.86元，岭南控股上涨0.92%至13.15元 [1] - 部分个股成交活跃，凯撒旋业成交84.14万手，成交额达4.93亿元，西藏旅游成交11.92万手，成交额2.19亿元 [1] 下跌及平盘个股表现 - 西域旅游跌幅最大，下跌2.38%至40.18元，曲江文旅下跌0.58%至10.21元，众信旅游下跌0.42%至7.09元 [2] - 多只个股收盘价与前一交易日持平，包括三峡旅游、云南旅游和丽江股份 [2] 个股资金流向 - 西藏旅游获得主力资金净流入2184.84万元，主力净占比达9.97% [3] - 凯撒旋业和ST张家界分别获得主力资金净流入703.51万元和346.25万元 [3] - 天目湖和三特索道主力资金净流出较多，分别为380.17万元和283.87万元 [3]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在9月30日整体下跌0.9%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.52%，深证成指上涨0.35% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨或平盘，10只个股下跌，领跌个股为三峡旅游，跌幅达3.22% [1][2] 领涨个股表现 - 凯撒旅业领涨板块，涨幅为1.77%，收盘价6.34元，成交量为94.72万手，成交额为5.99亿元 [1] - 岭南控股上涨0.58%，收盘价13.82元，成交量为15.68万手，成交额为2.16亿元 [1] - 祥源文旅微涨0.13%，ST张家界股价持平 [1] 领跌个股表现 - 三峡旅游跌幅最大，为3.22%，收盘价6.01元，成交量为32.13万手，成交额为1.95亿元 [2] - 云南旅游下跌2.96%，收盘价5.90元，成交量为67.37万手，成交额为4.02亿元 [2] - 西域旅游下跌2.27%，大连圣亚下跌1.68% [2] 板块资金流向 - 旅游及景区板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为4.29亿元 [2] - 游资资金净流入5682.36万元，散户资金净流入3.72亿元 [2] 个股资金流向详情 - 凯撒旅业获得主力资金净流入3176.76万元，主力净占比5.3% [3] - 岭南控股主力资金净流入891.76万元，主力净占比4.12% [3] - ST张家界主力资金净流入387.93万元，主力净占比达10.48% [3] - 三特索道主力资金净流出680.50万元，主力净占比-15.15%，九华旅游主力资金净流出1395.13万元，主力净占比-14.15% [3]

板块表现 - 旅游及景区板块当日上涨0.32%，领涨个股为西域旅游，涨幅达1.98% [1] - 上证指数上涨0.9%至3862.53点，深证成指上涨2.05%至13479.43点 [1] - 板块成交额最高个股为凯撒旅业（6.72亿元）和西域旅游（5.48亿元） [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.93亿元，游资资金净流入870.61万元，散户资金净流入1.84亿元 [1] - 桂林旅游获主力净流入995.10万元（占比7.79%），黄山旅游获主力净流入994.55万元（占比9.43%） [2] - 长白山遭游资净流出1865.25万元（占比-4.33%），但获散户净流入1650.93万元（占比3.83%） [2] 个股表现 - 涨幅前三分别为西域旅游（44.87元/+1.98%）、长白山（45.93元/+1.62%）、云南旅游（6.08元/+1.33%） [1] - 成交量最高个股为凯撒旅业（109.26万手）和云南旅游（80.40万手） [1] - ST张家界虽涨幅1.13%，但主力净流入仅325.41万元（占比4.13%） [1][2]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 中秋国庆双节假期推动旅游市场热度攀升 跨省游订单同比增长约45% 省际交界城市订单整体提升58% 非洲肯尼亚与坦桑尼亚订单量同比激增130% [2] - 家电出口呈现分化态势 8月家电出口数量40,380万台同比下降3.6% 出口金额603.7亿元同比下降6.2% 但1-8月累计出口数量29.9亿台仍保持1.4%正增长 [2] - 长期关注具备资源稀缺性和产品创新能力的旅游龙头企业 以及出口竞争力强劲的家电企业 [2] 市场周度回顾 - 上周大消费板块全线收跌 家用电器/美容护理/食品饮料/纺织服饰/商贸零售/社会服务周涨跌幅分别为-0.66%/-2.25%/-2.49%/-2.59%/-4.32%/-5.92% [2] - 食品饮料板块领涨个股为养元饮品(+32.49%) 领跌个股为绝味食品(-12.46%) [2] - 家用电器板块领涨个股为朗迪集团(+14.03%) 领跌个股为富佳股份(-14.31%) [2] - 纺织服饰板块领涨个股为迎丰股份(+16.71%) 领跌个股为泰慕士(-27.82%) [2] - 商贸零售板块领涨个股为宁波中百(+24.70%) 领跌个股为汇嘉时代(-15.83%) [2] - 社会服务板块领涨个股为凯文教育(+12.54%) 领跌个股为西藏旅游(-22.93%) [2] - 美容护理板块领涨个股为ST美谷(+5.50%) 领跌个股为百亚股份(-10.34%) [2] 行业要闻 - 众信旅游推出全球七大洲邮轮服务生态体系 邮轮产品占比较去年同期提升153% 产品丰富度增长超108% 用户搜索量增长200% 订单量增长130% [14] - 八部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》 提出14项任务举措推动数字消费发展 [15] - 教育部数据显示学前教育免费政策惠及1200多万儿童 职业教育体系供给现代产业70%以上新增人才 高等教育毛入学率达60.8% [15] - 8月全国彩票销售534.01亿元同比下降1.8% 1-8月累计销售4232.04亿元同比增长1.4% [15] - 万辰集团递交港交所上市申请 2024年GMV达426亿元同比增长282% 经调整净利润8.2亿元 全国门店超15000家 [15] - 海尔智家泰国空调生产基地投产 年规划产能600万套 [15] - 携程数据显示2025年上半年韩国来华旅游订单用户数同比增长125% [15] - 高端泳池机器人品牌星迈创新完成10亿元新一轮融资 [15] 公司公告 - 周生生等品牌足金饰品克价攀升至1100元/克 [18] - 10月空调内销排产561万台同比下滑19.8% 出口排产634万台同比下滑14.7% [18] - 西藏旅游终止重大资产重组事项 [18] - 云南旅游子公司布局机器人文旅场景应用 目前尚不具备整机生产能力 [18] - 大连圣亚获国资委原则同意定向增发及股权激励计划 [18] - 蒙牛乳业9月24日回购50万股 金额727.61万港元 近30日累计回购686.6万股 金额1.03亿港元 [18] - 倍轻松开展股东回馈活动 [18]

行业与公司 * 行业为冰雪经济，特别是冰雪旅游行业，公司涉及马迭尔文旅集团、长白山、大连圣亚等直接受益的上市公司[1][10] 核心观点与论据 **政策大力支持** * 国家政策大力支持冰雪运动和旅游发展，提出"冰天雪地也是金山银山"理念，并出台多项重磅政策，如全国冰雪场地设施规划、冰雪运动发展规划等[1][2] * 东北地区将冰雪经济作为重要发展方向，文旅部和发改委在2023年印发东北地区旅游业发展规划，国家发改委发布推动东北地区高质量发展的实施方案[4] * 黑龙江省出台大量政策支持冰雪经济高质量发展，2023年11月发布旅游业高质量发展规划，目标打造世界级冰雪旅游度假胜地[1][5][6] **市场规模与投资增长** * 冰雪旅游参与人数和收入持续增长，2016年至2024年间接近翻倍[1][2] * 重资产项目投资巨大，2018年至2022年超过万亿元，到2022年底相关企业数量接近9,000家[1][3] * 2017至2018年间，相关项目投资规模达到5,400亿元[2] **区域发展成效显著** * 黑龙江省2023年接待游客2.18亿人次，同比增长85%，旅游收入达2,200亿元，同比增长200%以上[1][6] * 黑吉辽三省游客接待量在23-24雪季有高速增长，第九届亚冬会（2025年2月）进一步推动区域冰雪旅游增长[1][4] * 黑龙江省规划至2030年，整合区域冰雪资源，推动冰雪经济发展[1][5] **企业整合与交通改善** * 马迭尔文旅集团于2023年8月整合哈尔滨市知名旅游资产（如太阳岛、冰雪大世界），通过集中管理和品牌统一提升运营效率和市场影响力[2][7] * 东北区域高铁网络建设显著提升交通便捷性，如沈白高铁开通使北京到长白山最短运行时间压缩至4小时以内，有望带动更多游客[2][8][9] 其他重要内容 **投资机会与风险** * 当前及未来东北地区的冰雪经济板块具有较大投资潜力，龙头股如长白山、大连圣亚受益明显，建议投资者持续关注相关个股[10] * 冰雪经济发展的风险包括宏观经济变化、居民收入水平波动、消费意愿不确定性以及政策层面可能发生变化[11]

公司决策 - 公司于2025年7月26日审议通过限制性股票激励计划草案[3] 自查情况 - 自查期为2025年1月29日至7月29日[4] - 3名核查对象自查期买卖股票，未利用内幕信息[5][6] - 未发现内幕信息知情人违规情形[7]

星海湾投资承诺 - 为大连圣亚2025年度定增摊薄即期回报填补措施作承诺[1] - 不越权干预公司经营、不侵占公司利益[1] - 依法行使股东权利，不损害公司及其他股东权益[1] - 按监管新规出具补充承诺[1] - 违反承诺愿接受处罚、担责，控股股东期间承诺持续有效[1][2]

市场扩张和并购 - 同程旅行将认购不超大连圣亚现有总股本30%的股票[2] - 同程旅行将与现有股东签署表决权委托协议取得大连圣亚控制权[2] 其他新策略 - 承诺人承认同程旅行完成发行后对大连圣亚有控制权[2] - 承诺人无谋求大连圣亚控制权意图且发行后不扩大表决权比例[2] - 承诺函自本次发行完成之日起生效且不可撤销[2]

市场扩张和并购 - 同程旅行将认购大连圣亚不超现有总股本30%股票以取得控制权[2] 其他新策略 - 磐京股权投资基金管理承诺尊重同程旅行控制权，不谋求或协助他人谋求控股权，承诺函发行完成生效且不可撤销[2]