股份回购 - 2026年2月回购D股443,598股，占比0.0047%，支付908,096欧元[6][7] - 1月21日至2月底累计回购865,598股，占比0.0092%，支付1,792,201欧元[6][7] - 本次回购期满结束，股份将全部注销[6][7] 相关事件 - 2025年5月股东大会通过回购不超30% D股议案[7] - 2026年1月发布回购D股提示性公告[7] 后续安排 - 已回购D股未完成注销，注销后披露股份变动[8] - 按进展及时履行信息披露义务[9]

市场表现与交易数据 - 2月27日股价下跌1.00%，成交额为10.05亿元，换手率为0.62%，总市值为2410.05亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.04亿元，占成交额0.14%，在家电行业中排名第9/10，已连续3日被主力减仓 [4] - 所属家用电器行业当日主力资金净流出3.75亿元，同样连续3日被主力减仓 [4] - 近期主力资金持续流出，近3日、近5日、近10日、近20日净流出额分别为2.62亿元、2.49亿元、2.15亿元、1.45亿元 [5] - 主力持仓方面，筹码分布非常分散，主力未控盘；主力成交额3.74亿元，占总成交额8.63% [5] - 筹码平均交易成本为25.86元，近期筹码关注程度减弱；股价靠近25.65元支撑位 [6] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的美好生活解决方案提供商，业务从家电拓展至通讯、IT数码、家居、物流、金融、房地产、生物制药等多个领域 [2] - 2014年海尔品牌全球零售量份额为10.2%，连续六年蝉联全球大型家电第一品牌 [2] - 主营业务为家电研发、生产及销售，涉及冰箱/冷柜、厨电、空调、洗衣设备、水家电及其他智能家庭业务，并提供智能家庭全套化解决方案 [3] - 主营业务收入构成：电冰箱27.17%，空调20.94%，洗衣机20.22%，厨电13.10%，装备部品及渠道综合服务11.97%，水家电6.11%，其他(补充)0.48% [7] - 公司所属申万行业为家用电器-白色家电-冰洗，所属概念板块包括净水概念、热泵概念、茅指数、大消费、消费精选等 [7] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入2340.54亿元，同比增长15.31%；归母净利润173.73亿元，同比增长14.64% [7] - A股上市后累计派现486.62亿元，近三年累计派现242.73亿元 [8] - 截至2025年9月30日，股东户数为19.06万户，较上期减少8.15% [7] - 前十大流通股东中包含中央汇金资产管理有限责任公司或中国证券金融股份有限公司 [2] - 具体机构持仓：香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股3.61亿股，较上期减少8903.94万股；中国证券金融股份有限公司为第六大流通股东，持股1.83亿股，数量未变；华夏上证50ETF(510050)为第十大流通股东，持股7167.91万股，较上期减少195.76万股；华泰柏瑞沪深300ETF(510300)已退出十大流通股东之列 [9] 公司背景与关联方 - 海尔集团创立于1984年，公司（海尔智家）成立于1994年3月31日，于1993年11月19日上市 [7] - 公司位于山东省青岛市崂山区海尔科创生态园内 [7] - 控股股东海尔集团旗下的海尔无线专注无线充电，参与了无线电能传输在电磁兼容性、电磁辐射等方面的国家行业标准制定，并投资前Intel无线充电技术团队成为其控股股东 [3]

核心观点 - 报告认为，春节后市场交易热度将季节性回升，同时将进入经济数据与政策验证期，3月份A股市场机会大于风险，表现值得期待 [1] - 结构上建议聚焦成长与顺周期两条主线 [1] - 港股市场短期或维持震荡，长期看好内资定价权确立、政策红利及估值修复，配置上可采取与A股共振的“杠铃策略” [3] A股市场回顾与展望 - 2月（截至26日）A股主要指数涨多跌少，中证1000涨幅最大，累计上涨2.9%，科创50跌幅最大，累计下跌1.6% [1] - 行业端分化明显，综合、建筑材料、国防军工涨幅居前 [1] - 未来一个月市场将进入密集的数据与政策验证期，1、2月份经济金融数据将逐步披露，奠定全年经济基础预期 [1] A股配置主线与金股组合 - 成长主线受益于产业热度持续高涨及春季行情风险偏好提升，建议重点关注人形机器人、AI产业链等方向 [2] - 顺周期主线受益于商品价格强势及政策支持，建议关注有望持续涨价的资源品及线下服务相关领域 [2] - 2026年3月A股金股组合为：中际旭创、科大讯飞、盛弘股份、杰瑞股份、南京银行、华菱钢铁、川恒股份、中国巨石、太阳纸业、海尔智家 [3] - 金股组合估值数据：中际旭创2026年预测PE为61.7倍；科大讯飞2026年预测PE为123.8倍；盛弘股份2026年预测PE为20.4倍；杰瑞股份2026年预测PE为29.7倍；南京银行2026年预测PE为5.9倍；华菱钢铁2026年预测PE为10.5倍；川恒股份2026年预测PE为16.6倍；中国巨石2026年预测PE为26.1倍；太阳纸业2026年预测PE为12.7倍；海尔智家2026年预测PE为10.0倍 [6] 港股市场回顾与展望 - 2月港股市场出现回调，走势偏震荡，截至2月26日，恒生指数、恒生综合指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数分别下跌3.7%、3.8%、5.4%、10.6%，仅恒生香港35指数上涨3.9% [1] - 市场短期或维持震荡，压力来自：头部互联网公司盈利复苏不及预期；美联储降息推迟致外资流出，南向资金支撑减弱，IPO与解禁分流资金；指数结构滞后于全球科技热点，板块极端分化缺乏赚钱效应，易受美股波动冲击 [3] - 长期看好港股的核心逻辑在于内资定价权确立、政策红利释放及深度估值修复 [3] 港股配置策略与重点标的 - 配置上可采取“杠铃策略”：防御端以高股息板块为底仓；进攻端聚焦半导体设备、AI算力（特别是北美产业链）、电力电网等硬科技成长主线，并同步配置受益于弱美元逻辑的有色资源板块 [3] - 2026年3月港股重点推荐标的为：鸿腾精密、汇聚科技、中石化油服 [4] - 重点标的估值数据：鸿腾精密2026年预测PE为21.4倍；汇聚科技2026年预测PE为35.3倍；中石化油服2026年预测PE为14.2倍 [7]

公司股份回购计划 - 截至2026年2月底，公司已累计回购47,575,700股A股股份，占总股本的0.507% [1] - 回购支付总金额为1,201,376,953.24元 [1] - 回购价格区间为每股23.60元至27.54元 [1] 回购股份用途 - 本次回购的全部股份将用于员工持股计划或股权激励 [1]

公司股份回购执行情况 - 公司于2025年4月7日至2026年2月底期间累计回购股份4757.57万股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本的比例为0.507% [1] - 回购支付的最高单价为27.54元/股，最低单价为23.60元/股 [1] - 为实施本次回购累计支付的金额为12.01亿元 [1]

股份回购 - 2026年2月回购D股443,598股，占总股本0.0047%[3][4] - 2月购买D股最高价2.08欧元/股、最低价2.01欧元/股[3][4] - 2月支付回购金额（含手续费）908,096欧元[3][4] - 1月21日至2月底累计回购D股865,598股，占总股本0.0092%[3][4] - 1月21日至2月底购买D股最高价2.1025欧元/股、最低价2.01欧元/股[3][4] - 1月21日至2月底支付回购金额（含手续费）1,792,201欧元[3][4] 相关事件 - 2025年5月28日股东大会通过回购不超30% D股议案[4] - 2026年1月21日发布回购D股提示性公告[4] - 本次回购期满结束，股份将全部注销[3][4] - 已回购D股未完成注销，注销后披露股份变动[5]

回购方案 - 首次披露日为2025年3月28日，由董事会提议[3] - 实施期限为2025年3月28日至2026年3月27日[3] - 预计回购金额10亿至20亿元[3] - 用途为员工持股计划或股权激励[3] 回购情况 - 累计已回购股数47,575,700股，占比0.507%[3][6] - 累计已回购金额1,201,376,953.24元[3] - 实际回购价格区间23.60元/股至27.54元/股[3] - 2026年2月未开展回购[6]

公司回购计划 - 公司于2025年3月28日提议回购部分A股，预计回购金额为1-2亿元，回购期限至2026年3月27日，回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [1] - 截至2026年2月底，公司已累计回购股份4757.57万股，占总股本的0.507%，回购金额为12.01亿元 [1] - 回购价格区间为每股23.60元至27.54元 [1]

公司战略与政策发布 - 公司于2月25日至26日在郑州举行2026春季旺销启动暨健康焕新节动员大会，作为年后全国首场家电旺销启动会，汇聚了来自河南全省的千余名专卖店客户代表与核心团队 [1] - 会议核心导向是“为专卖店服务，帮专卖店赚钱”，并重磅推出“五好政策”，从好产品、好政策、好体验、好模式、好活动五大维度赋能终端 [3] - “五好政策”旨在提升门店竞争力和运营效率，具体包括：好产品覆盖多元需求，好政策高效兑现，好体验精准引流，好模式降本增效，好活动提升口碑 [4] 市场环境与用户需求 - 当前家电市场竞争激烈，同时用户消费需求向多元化、智能化、场景化升级 [4] - 在市场需求变化中，口碑成为影响用户购买决策的核心因素 [4] 渠道合作伙伴反馈 - 专卖店客户代表对“五好政策”表示认可，认为“好体验”和“好模式”为其指明了方向，并对全域引流的支持及年度业绩充满期待 [7] - 另有客户代表认为“好活动”策略（周周有约、月月有爆点）非常实用，配合总部提供的物料和政策，使其对执行健康焕新节等活动更有底气 [10] 未来发展规划 - 2026年，公司河南分公司将深化智慧家庭战略，以“五好政策”为战略抓手，以专卖店为坚实根基，深度聚焦中原市场 [12] - 公司计划通过更优质的产品、更贴心的服务和更创新的模式，携手合作伙伴，共同为千万家庭创造智慧、健康的美好生活方式 [12]

公司ESG成就与认证 - 海尔英国及爱尔兰公司在2024年2月获得包容性雇主标准银级认证 实现了从铜级到银级的跨越式进阶 [1] - 该银级认证基于权威机构的严苛考评 评估体系围绕六大核心领域设计了33项关键考核指标 [1] 公司ESG具体实践与措施 - 为深化包容性职场建设 公司定期举办主题活动以强化员工包容性意识 并搭建“包容性倡导者”网络推动理念传播 [4] - 公司为管理人员提供专项培训 以提升其引领多元团队和落实包容管理的专业能力 [4] - 在意大利 海尔欧洲联合ESO发起旧鞋回收行动 将旧鞋加工成用于游乐场和跑道的环保材料 [6] - 在巴基斯坦 海尔智家在基尔坎政府女子中学启动学校图书室计划 为学生创造更多公平学习的机会 [6] 公司ESG战略与未来展望 - 此次认证是海尔智家将ESG理念融入雇主品牌建设的具体体现 [4] - 在全球化进程中 海尔智家始终将ESG作为核心发展理念 [6] - 未来公司将以此次认证为新起点 持续坚守ESG发展理念 深化职场包容、绿色发展、公益践行等工作 [6]