公司战略与投资重点 - 公司近年来聚焦于全球技术创新、全球产能布局深化及效率提升与智慧家庭场景的持续投入 [1] - 公司所有重大投资均经过严谨的可行性分析与必要的决策程序，旨在提升公司核心竞争力与长期价值 [1] 信息披露与参考依据 - 具体长期投资项目信息需参照公司定期报告等相关公告 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：中国消费家电行业，具体聚焦于家用空调（AC）领域[2] * 公司：美的集团（Midea Group）、海尔智家（Haier Smart Home）获得“买入”评级[6][33] 其他提及的空调制造商包括海信（Hisense）、TCL、奥克斯（AUX）、小米（Xiaomi）、长虹（MBO）[8] 格力（Gree）未签署相关自律公约[8] 万宝（Wanbao）与京东合作推出了首款锌铝合金空调[8] 核心观点与论据：铝代铜技术进展与成本影响 * **技术进展**：在近期铜价上涨的背景下，空调中使用铝替代铜（尤其是在核心部件热交换器上）重新受到关注并取得进展[2][8] 2025年12月，中国制冷协会发布了关于铝管铝翅片房间空调热交换器生产线建设的团体标准，相关技术标准也在编制中[2][8] 包括美的、海尔在内的主要空调制造商签署了旨在提升消费者对铝制热交换器接受度的自律公约，但格力认为该技术尚不成熟而未签署[8] 万宝与京东合作于2025年12月22日推出了首款锌铝合金空调，其1.5匹机型售价999元，比同类铜制产品便宜20%以上，且能效超过一级标准[8] * **成本节约潜力**：铜占空调销售成本（COGS）的25%-29%[3][9] 一台典型的1.5匹家用空调使用约6-7公斤铜，成本约为450-525元（基于2025年前9个月平均采购成本75元/公斤）[9] 其中，热交换器用铜占比53%（冷凝器35%，蒸发器18%），压缩机占21%，连接管占11%，其他部件占14%[3][10] 参考海外实践，中期估计约有50%-60%的空调用铜可被铝替代，主要是在热交换器部分[3][12] 考虑到技术转换带来的制造成本上升以及铝价显著低于铜价，采用铝技术的空调部件销售成本预计降低40%[3][12] 因此，此项技术转换预计可带来5%-7%的销售成本节约[3][12] * **短期在中国应用的瓶颈**：尽管成本更低、重量更轻且国内铝产量充足，但在中国家用空调热交换器中使用铝管存在以下主要缺点：1) 导热性较低，拖累效率并增加耗电量；2) 耐腐蚀性较差，意味着更高的泄漏风险，尤其在潮湿和沿海地区；3) 铝焊接困难，导致售后维修成本更高；4) 中国消费者教育需要时间，因为他们更看重长期可靠性[4][14] 目前，公约参与者在中国尚未推出采用铝制热交换器的产品[8] 核心观点与论据：原材料成本与毛利率（GM）影响 * **2026年毛利率潜在影响**：假设铜/钢/铝/其他成本（其他材料、人工及其他制造成本）分别占家用空调销售成本的25%/21%/4%/50%，且其他成本在2024-2026年保持不变，无平均售价（ASP）变化[5][15] 如果铜、钢、铝价格在2026年一季度和二季度环比保持稳定（与2025年四季度相比），预计混合空调销售成本在2025年四季度/2026年一季度/2026年二季度将分别同比增长4%/4%/5%，从而导致空调毛利率同比降低3%/3%/4%[5][15] 基于瑞银全球大宗商品团队对2026年金属价格的预测，预计混合空调销售成本可能同比增长4%，这将使2026年空调毛利率同比降低3%[16] 然而，如果当前原材料价格持续到2026年上半年，近期行业参与者的空调涨价可能会在很大程度上缓解这种成本压力[5][15] 实际的毛利率变化可能因涨价（美的及其他较小品牌已实施）以及减少用铜和降低铜成本的能力而与预测不同[16] 其他重要内容：行业影响与投资建议 * **行业影响与投资偏好**：尽管铝代铜技术从长期看对空调行业的毛利率有积极影响，但预计这种变化不会很快发生[6] 在持续的原材料价格上涨过程中，仍然看好行业龙头，因为它们凭借强大的供应链议价能力，具备将成本压力转嫁给消费者和进行成本优化的强大能力[6] 报告对美的集团和海尔智家给予“买入”评级[6][33] * **风险提示**：中国家电行业面临的主要风险包括：中国房地产市场调控影响家电需求、原材料价格高企以及全球供应链限制影响中国对外出口[20] 美的集团的特定风险包括：1) 更严格的房地产市场政策可能减少家电需求；2) 人民币汇率波动导致汇兑损失；3) 全球机器人市场增长放缓[21] 海尔智家的特定风险包括：1) 冰箱需求疲软导致销售下降；2) 智能家电采用缓慢；3) 原材料成本保持高位[21]

格隆汇1月13日丨海尔智家(06690.HK)公告，1月13日耗资1125.3万元回购43万股A股。 ...

智通财经APP讯，海尔智家(06690)发布公告，于2026年1月13日，该公司斥资人民币1125.34万元回购43 万股A股，每股回购价格为25.93-26.22元。 ...

海尔智家（600690）(06690)发布公告，于2026年1月13日，该公司斥资人民币1125.34万元回购43万股A 股，每股回购价格为25.93-26.22元。 ...

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 海爾智家股份有限公司 呈交日期： 2026年1月13日 FF305 確認 根據《主板上市規則》第13.25C條 / 《GEM上市規則》第17.27C條，我們在此確認，據我們所知所信，第一章節所述的每項股份發行或庫存股份出售或轉讓已獲發行人董事會正式授權批准，並遵 照所有適用上市規則、法律及其他監管規定進行，並在適用的情況下： (註7) 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 | 否 | | | 證券代號 (如 ...

行业背景与战略意义 - 智慧康养快速发展 已被纳入国家“十五五”规划重点方向 承载着亿万家庭对康养品质生活的期盼 [1] - 银发经济正在壮大 公司发布行业首套全品类AI智慧康养产品“海尔天悦套系” 是其深耕智慧家庭战略的又一成果 [1] 产品发布与市场定位 - 公司于1月13日在云南抚仙湖发布“海尔天悦套系” 涵盖悦享智慧厨房、智慧客厅、智慧阳台、智慧浴室等全场景智慧康养解决方案 [1] - 该套系旨在解决银发族对智能产品“不会用、怕麻烦”的顾虑 并为子女关心的独居父母安全与健康问题提供保障 [1] - 产品已正式上线海尔商城 [7] 核心解决方案与功能亮点 - **主动安全防控方案**：燃气灶监测到锅具干烧会主动切断气源 浴室热水器具备防电墙技术 监测到洗浴时间过长或晕倒会发出警报至亲人手机 智能马桶带助力扶手和一键呼救功能 康养手表可监测心率和跌倒预警 [3] - **便捷交互体验方案**：智慧客厅电视支持语音控制点播和咨询 界面简洁字体大 可同步呈现健康数据 空调可语音开启新风并静音运行 支持智能风避人 智慧厨房抽屉式洗碗机便于取放无需弯腰 外骨骼机器人可助力行走减轻关节负担 [4] - **全面健康管理方案**：智慧厨房冰箱采用AI全空间保鲜科技 使食材长效保鲜锁住营养 智慧客厅冰吧满足茶叶、滋补品精储需求 智慧阳台V转子洗衣机解决藏污纳垢问题 烘干机具备AI双擎热泵技术 可均匀烘透高级面料及大件被褥 [6] 公司实力与过往业绩 - 公司已实现全球大型家用电器品牌零售量17连冠 产品走进中国超3亿家庭 [6] - 公司坚持以用户为中心 此前推出的麦浪套系销量超130万台 小红花套系销量破600万台 [6]

国家知识产权局信息显示，青岛海尔空调器有限总公司、青岛海尔空调电子有限公司、青岛海尔智能技 术研发有限公司、海尔智家股份有限公司取得一项名为"出风装置、空调器"的专利，授权公告号 CN118998963B，申请日期为2023年5月。 天眼查资料显示，青岛海尔空调器有限总公司，成立于1996年，位于青岛市，是一家以从事电气机械和 器材制造业为主的企业。企业注册资本93638.162532万人民币。通过天眼查大数据分析，青岛海尔空调 器有限总公司共对外投资了20家企业，参与招投标项目4891次，财产线索方面有商标信息259条，专利 信息5000条，此外企业还拥有行政许可19个。 青岛海尔空调电子有限公司，成立于1999年，位于青岛市，是一家以从事专用设备制造业为主的企业。 企业注册资本96709.088914万人民币。通过天眼查大数据分析，青岛海尔空调电子有限公司共对外投资 了14家企业，参与招投标项目4731次，财产线索方面有商标信息124条，专利信息5000条，此外企业还 拥有行政许可29个。 青岛海尔智能技术研发有限公司，成立于2014年，位于青岛市，是一家以从事研究和试验发展为主的企 业。企业注册资本13 ...

中国品牌出海新范式 - 中国消费品出海范式发生根本性变革，从依赖“中国制造”性价比转向建立“中国品牌”的情感连接力与文化表达，实现生活方式的高效输出[3] 新出海时代的四大核心特征 - **品牌全球化提速**：品牌在海外建立知名度的周期从十年以上大幅压缩至3~5年，转变为“闪电战”，这得益于跨境电商、社交媒体和强大供应链等基础设施的完善[8][9] - **出海品类转变**：出海内涵从实物商品延伸至文化IP与服务，数据显示IP产品出海增速达8%，高于中国消费品出海平均增速，品牌角色从“供应商”向“价值共创者”跃迁[10] - **出海模式深化**：出海模式从“贸易出海”迭代为“全球供应链布局”，实现从“卖产品”到“建生态”的转型，品牌从全球市场“参与者”升级为“织网者”[11] - **消费者连接渠道升级**：从依赖亚马逊等第三方平台，转向构建以独立站、私域运营为核心的DTC模式，并结合社媒、线下等多渠道的全渠道运营体系[12] 全球区域市场策略 - **亚太市场**：需求快速增长，中产阶级扩大，消费者追求品质升级与个性表达同时看重性价比，使具备文化适配能力的美妆护肤、时尚服饰等品类具有优势[17] - **欧美市场**：作为成熟经济体，消费者对产品价值感知敏锐，关注技术含量、设计美学与环保属性，具有技术壁垒的消费电子、智能家居及高端家电等品类更易获得认可[18] - **新兴市场**： - **拉美市场**：消费升级与基础需求并存，为高性价比的智能手机、白色家电等品类带来机遇[19] - **中东非市场**：经济高速发展推动基础需求普及，价格是主要决策依据，满足日常需求的日用百货和基础型通信设备品类凭借极致成本优化占据主流[19] 出海消费品战略类别与案例 - **A类：规模守卫者（如家用电器、消费电子）** - 品类已占据显著出口份额但增速趋缓，核心挑战是在存量市场中突破竞争并提升利润，需构建品牌溢价与增强供应链韧性[25][26] - **案例-海尔智家**：2022年营业收入2435.14亿元，海外收入首次超越国内；2024年营业收入提升至2859.81亿元，同比增长4.29%，海外市场收入达1438.14亿元，同比增长5.43%[27]；其成功源于早期构建“研发—制造—营销”三位一体的本地化价值链，并通过“并购整合+本地化运营”策略进行全球扩张[27][28] - **B类：价值高地（如时尚服饰、文化产品）** - 品类处于高增长期，但面临文化适配与构建用户忠诚度的挑战，需从“流量收割”转向与消费者深度情感链接，践行“全球化品牌，本地化融入”[29] - **案例-名创优品**：2024年集团总营收达170亿元人民币，海外营收增速达41.9%至66.8亿元；全球门店数达7780家，其中海外门店3118家，净增631家[30]；其通过全球品牌战略升级，开设顶级商圈旗舰店提升品牌势能，并构建以IP战略为核心的系统化情感沟通体系[30][31] - **C类：新星破局者（如玩具、美妆个护）** - 品类当前规模有限但呈现高增速潜力，挑战在于以有限资源快速引爆声量并提升品牌溢价，策略是采取“聚焦穿透”，以明星单品切入市场，并善用文化叙事[32] - **案例-花西子**：产品已进入全球约110余个国家和地区，日本市场销售收入约占其海外总收入的四成，海外社媒粉丝达数百万量级[32]；其通过“超级单品+文化符号”策略，以具有东方美学特征的产品切入市场，并融入传统文化元素构建品牌心智[33] 具体公司案例表现 - **泡泡玛特**：2024年上半年海外营收突破14亿元，占总营收比重跃升至30%，较2021年同期激增近三倍；旗下Labubu、Skullpanda等IP系列在泰国、美国、伦敦等地引发消费热潮[1] - **海尔智家**：2024年营业收入2859.81亿元，海外收入1438.14亿元，同比增长5.43%，在全球主要区域市场份额持续扩大[27] - **名创优品**：2024年海外营收66.8亿元，同比增长41.9%；海外门店数3118家，净增631家[30] - **花西子**：海外市场覆盖约110个国家，日本市场贡献约四成海外收入，海外社媒粉丝达数百万量级[32]

证券日报网讯 1月13日，海尔智家在互动平台回答投资者提问时表示，公司运营稳健体现公司战略有效 性以及主营业务的坚实韧性，公司的长远发展是价值回归的坚实基础。公司高度重视投资回报，已建立 包括现金分红与股份回购在内的多元化回报机制。未来，公司管理层将继续勤勉尽责，聚焦主业，不断 提升经营质量与核心竞争力，致力于以稳健的业绩成长和长远的发展前景回报广大投资者的信任。 （文章来源：证券日报） ...