市场表现 - 12月18日A股零售板块出现显著拉升，多只个股涨停，包括中央商场、益民集团、上海九百、利群股份、百大集团[1] - 其他零售股亦大幅上涨，东百集团涨幅超过6%，中百集团涨5%，友好集团、新世界涨幅超过4%，孩子王、三江购物、徐家汇、天虹股份涨幅超过3%[1] - 部分公司年初至今涨幅可观，例如东百集团年初至今涨幅达158.30%，百大集团为50.74%，三江购物为40.70%[2] 政策背景 - 中共中央财办有关负责官员表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务[1] - 近几个月消费和投资增速有所放缓，需要持续加力扩内需[1] - 明年政策将把握消费的结构性变化，从供需两侧发力提振消费，并着眼惠民生增后劲，推动投资止跌回稳[1] 相关公司数据 - 中央商场当日涨幅10.12%，总市值52.81亿元[2] - 益民集团当日涨幅10.11%，总市值51.65亿元[2] - 上海九百当日涨幅10.04%，总市值40.41亿元[2] - 利群股份当日涨幅10.02%，总市值55.20亿元[2] - 百大集团当日涨幅9.99%，总市值65.47亿元[2] - 东百集团当日涨幅6.70%，总市值155亿元[2]

文章核心观点 - 顶层设计明确扩大内需是明年首要重点任务 将从供需两侧发力提振消费 这刺激大消费板块特别是零售方向在12月18日连续走高并出现多只个股涨停 [1] - 相比之下 白酒板块仍在磨底 但分析师认为随着扩大内需政策的深化 行业有望在2025年低基数下迎来梯次修复 并在2026年迎来报表改善和上行拐点 [1] 市场表现 - 12月18日 大消费板块连续走高 零售方向领涨 百大集团走出6连板 利群股份3连板 中央商场 上海九百 九牧王 皇氏集团 浪莎股份涨停 [1] - 白酒板块表现相对疲弱 贵州茅台股价在1400元附近微弱反弹 最新报1427元/股 [1] - 飞天茅台（2025散）批价一度跌破1499元指导价后 连续4日企稳在1550元/瓶 [1] 行业分析与展望 - 中金公司认为 扩大内需政策持续深化有望提振白酒需求端 在2025年低基数下同比有望转正 预计上半年开始行业迎来梯次修复 [1] - 供给端以创新拓展增量为主线 预计库存隐患基本解除 更多企业会拥抱即时零售等线上渠道 [1] - 中金公司预计2026年白酒报表有望出清改善 上行拐点逐步清晰 [1] - 华创证券董广阳团队表示 2026年白酒周期将加速筑底 需持续观察飞天茅台批价企稳放量时点及经销商亏损收窄 现金流企稳好转两大指标 [1]

市场表现 - A股零售板块于12月18日出现显著拉升行情，多只个股涨停或大幅上涨[1] - 中央商场、益民集团、上海九百、利群股份、百大集团均以涨停报收[1] - 东百集团股价上涨超过6%，中百集团上涨5%，友好集团、新世界上涨超过4%[1] - 孩子王、三江购物、徐家汇、天虹股份股价上涨超过3%[1] 个股数据 - 中央商场（600280）涨停10.12%，总市值52.81亿元，年初至今涨幅13.87%[2] - 益民集团（600824）涨停10.11%，总市值51.65亿元，年初至今涨幅10.14%[2] - 上海九百（600838）涨停10.04%，总市值40.41亿元，年初至今涨幅3.96%[2] - 利群股份（601366）涨停10.02%，总市值55.20亿元，年初至今涨幅19.90%[2] - 百大集团（600865）涨停9.99%，总市值65.47亿元，年初至今涨幅50.74%[2] - 东百集团（600693）上涨6.70%，总市值155亿元，年初至今涨幅158.30%[2] - 中百集团（000759）上涨5.08%，总市值53.39亿元，年初至今下跌38.38%[2] - 友好集团（600778）上涨4.86%，总市值22.18亿元，年初至今下跌21.67%[2] - 新世界（600628）上涨4.83%，总市值54.79亿元，年初至今涨幅4.23%[2] - 孩子王（301078）上涨3.96%，总市值139亿元，年初至今下跌2.67%[2] - 三江购物（601116）上涨3.58%，总市值82.32亿元，年初至今涨幅40.70%[2] - 徐家汇（002561）上涨3.53%，总市值39.04亿元，年初至今涨幅2.58%[2] - 天虹股份（002419）上涨3.33%，总市值68.96亿元，年初至今涨幅1.79%[2] 政策背景 - 中共中央财办有关负责官员表示，扩大内需是明年排在首位的重点任务[1] - 近几个月消费和投资增速有所放缓，需要持续加力扩内需[1] - 明年要把握消费的结构性变化，从供需两侧发力提振消费[1] - 明年要着眼惠民生增后劲，推动投资止跌回稳[1]

大消费板块市场表现 - 大消费板块整体呈现持续走高的市场态势 [1] - 零售、服装、食品饮料是领涨的主要细分方向 [1] 个股强势表现 - 百大集团股价表现极为强势，走出了连续6个交易日的涨停板 [1] - 利群股份股价表现强劲，走出了连续3个交易日的涨停板 [1] - 中央商场、上海九百、九牧王、皇氏集团、浪莎股份等多只个股股价涨停 [1]

核心观点 - 恒隆地产通过“承租-改造升级”的轻资产模式，在长三角核心城市快速扩张，标志着其战略正式从增量开发转向存量优化（V3策略）[1][4] - 公司旨在通过存量焕新与模式创新巩固高端市场地位，并寻求从单一商场运营向街区级生态掌控乃至城市更新引领者转型[7][8][9] 战略转型与轻资产扩张 - 公司近期在杭州、无锡、上海三地接连以长期租约获取商业项目经营权，均采用“承租、对资产进行改造升级”的轻资产运营逻辑[1][4] - 在杭州，公司通过全资子公司以3750万元/季度的租金租下杭州百货大楼南、北楼20年经营权[4] - 在无锡，公司通过长期租约获得原无锡新世界百货项目经营权，改造后将为其无锡恒隆广场新增约4.7万平方米商业空间，令总零售面积扩大38%至约16.9万平方米[4] - 在上海，公司租赁南京西路1038号（原梅龙镇广场）20年，将为南京西路物业组合新增约9.6万平方米建筑面积，整体规模扩大44%，总建筑面积提升至约31.2335万平方米[1] - 上述举措是公司V3战略的核心落地实践，标志着其正式从增量开发转向存量优化[1] 上海南京西路1038号项目详情 - 公司与上海九百集团合作运营该项目，双方成立新公司，其中公司全资子公司“恒宜商”出资5.16亿元，持股60%[3] - 项目预计总投资22亿元，其中公司将投入不低于5亿元用于酒店、商场及办公区域的装修[3] - 项目将打造为“潮奢高端商业”，标志着公司可能打破纯重奢模式，布局潮奢与体验消费[7] - 原物业（梅龙镇广场）租金收入在2020年后呈轻微下滑，2023年租金徘徊在2100多元/平方米/月，出租率跌至92%左右[3] - 项目改造周期为3年，计划于2027年亮相[1][9] 转型背景与驱动因素 - 转型由第三代接班人、董事长陈文博主导，其拥有商业项目翻新改造经验，曾主导上海恒隆广场、港汇恒隆广场翻新[5][6] - 公司转型具有必要性：2024年上半年，公司内地物业租赁收入、营业利润均下滑2%，分别降至31.99亿港元、21.76亿港元，高端奢侈品消费增长放缓，单一自持重奢模式遇瓶颈[7] - 公司旨在通过V3战略以存量焕新与模式创新巩固高端地位，在市场下行期主动谋求升级扩张[7] - 上海城市更新政策提供支持，静安区正推动南京西路向全域高端消费带转型，项目获得了比较充足的政策与营商保障[8] 转型的潜在效益与行业影响 - 改造成功可带来效益：上海港汇恒隆广场在升级改造末期的2020年上半年，租金收入较2019年同期增长15%[6] - 拿下南京西路1038号项目后，公司在南京西路商圈的总商业体量增至约31万平方米，分析认为其拿下了商圈租金定价权与业态主导权[8] - 此举有望推动南京西路商圈从单点闪耀到全域繁荣，加速全球高端商圈转型[8] - 公司则可能实现从单一商场运营到街区级生态掌控的跃迁，巩固行业龙头地位[8] - 若成功，公司将成为商业地产从增量开发转向存量优化的典型样本，为行业提供可复制范本[2][9] 轻资产模式的核心支撑 - 消费逻辑迭代打开业态创新空间，V3战略在坚守高端根基的同时引入潮流、文化类品牌，推动从身份消费向情感价值消费转型[9] - 轻资产模式以租赁、合作获得经营权，可减少资金压力且保持运营主导权，降低市场风险[9]

资本开支与产能扩张 - 沃尔核材拟使用不超过15亿元自筹资金在广东惠州扩建水口产业园项目，建设高性能通信线缆及高分子发泡材料研发生产基地 [1] - 沃尔核材同时拟使用不超过10亿元自筹资金在越南和马来西亚投资建设生产基地 [1] - 中科电气拟投资约70亿元在四川泸州建设年产30万吨锂离子电池负极材料一体化项目，分两期建设，一期投资约47亿元，二期投资约23亿元，用地约1500亩 [33][34] - 海优新材拟在成都金堂县投建高分子特种胶膜生产项目，预计总投资约3亿元，属于存量产能结构调整 [9][10] - 中航成飞全资子公司拟投资约4.22亿元建设空天装备装配基地，新征工业用地200余亩 [23] 重大合同与项目中标 - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，合同总金额预计不超过90亿元，用于提供云算力服务 [2] - 中能电气及子公司预中标/中标多个项目，合计合同金额约4.23亿元 [4] - 侨银股份预中标正安县城乡环卫一体化特许经营项目，中标金额12.25亿元/25年 [5] - 甘肃能化下属公司联合中标工程施工项目，工程总价3.59亿元 [7] - 神思电子牵头的联合体中标济南低空应急救援及城市生命线监测感知数字化建设项目，中标金额1.99亿元，其中公司承担部分约1.91亿元，占其2024年营收的20.93% [12] - 青龙管业签订管材采购合同，总金额2.94亿元，占公司2024年营收的10.43% [37] 战略投资与收购 - 东杰智能筹划发行股份及支付现金购买遨博智能控股权，预计构成重大资产重组，股票停牌 [26][27] - 联合精密拟以1.94亿元收购迈特航空51%股权，以提升在航空防务装备领域的参与度 [28] - 华菱线缆拟以1.83亿元收购三竹科技70%股权，旨在打通线缆与连接器关键技术环节 [29] - 彩讯股份拟使用自有资金500万元认购投资基金份额，认缴出资比例10.73%，该基金专项投资于某人形机器人公司 [13] - 上海九百拟与控股股东等共同出资8.6亿元设立参股公司，其中公司现金出资2.58亿元，持股30% [16] 股东行为与股权变动 - 丽尚国潮控股股东计划12个月内增持公司股份，增持数量不低于总股本1%，不超过总股本2%，并获得工商银行不超过1亿元的贷款额度支持 [14] - 诺瓦星云拟以7500万元至1.5亿元回购股份，回购价格不超过240元/股，用于股权激励等 [15] - 嘉美包装控股股东拟变更，中包香港向逐越鸿智转让2.79亿股（占总股本29.9%），并放弃表决权，公司实际控制人将变更为俞浩，股票复牌 [22] - 宁波色母部分董事和高管计划合计减持不超过1.29%公司股份 [19] - 和远气体股东长江资本计划减持不超过211.76万股，占公司总股本1% [20] - 朗鸿科技持股5%以上股东刘伟拟减持不超过305.17万股，占公司总股本2% [35] - 华塑股份股东皖投工业与建信金融拟通过集中竞价分别减持不超过公司总股本的1% [36] 资产处置与融资 - 豫园股份拟以1.5亿元出售宁波星健100%股权及债权，交易完成后不再将其纳入合并报表 [18] - 众泰汽车取得浙江永康农商行5亿元综合预授信额度，用于公司经营 [8] - 大族数控发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板上市获得中国证监会备案 [17] - 莲花控股控股孙公司拟以2亿元购买4000块加速卡产品及服务用于开展智算业务，已支付首期60%货款1.2亿元 [30] 公司治理与人事变动 - 深深房Ａ董事长变更为陈明，其同时担任法定代表人及董事会相关委员会主任委员 [3] 业务合作与战略布局 - 协创数据与光为科技、光加科技签订战略合作框架协议，旨在迅速进入光芯片及光模块行业 [21] 澄清说明与风险事件 - 三六零发布澄清公告，否认存在财务造假情形，称其游戏业务年均收入约0.2亿元，占年均收入比例约0.2% [31] - 交建股份公告控股股东及实控人所持公司股份被司法冻结、轮候冻结及司法标记，相关工作组已进驻控股股东排查风险 [32] - ST岭南收到刑事判决书，公司因犯串通投标罪被判处罚金60万元 [24] - 朗进科技及相关当事人收到证监局行政处罚事先告知书，因未及时披露关联方非经营性资金占用，公司拟被警告并罚款250万元 [25] - 航天长峰披露股票交易异动公告，澄清公司目前不从事商业航天等相关业务 [11] 利润分配 - 华帝股份拟定2025年中期利润分配预案为每10股派发现金红利1元（含税），共计派发现金红利8310.64万元 [6]

证券日报网讯 12月16日晚间，上海九百发布公告称，公司第十一届董事会2025年第二次临时会议审议 通过《关于制定的议案》《关于与关联方共同投资设立参股公司暨关联交易的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

证券日报网讯 12月16日晚间，上海九百发布公告称，公司2025年第一次临时股东大会审议通过《关于 取消监事会并修订部分条款的议案》《关于修订的议案》《关于修订的议案》等多项议案。 （文章来源：证券日报） ...

公司战略与投资决策 - 公司董事会于2025年12月16日审议通过了与关联方共同投资设立参股公司的议案，关联董事已回避表决 [1] - 此次投资旨在配合公司战略发展布局，聚焦高质量发展核心 [1] - 新设公司将作为上海南京西路1038号商业项目的运营公司，旨在为区域建设发展与产业升级注入新动力 [1] 交易结构与出资详情 - 新设公司注册资本为人民币86,000万元 [1] - 公司拟以现金出资人民币25,800万元，持有新设公司30%的股权 [1] - 关联方九百集团拟以现金出资人民币8,600万元，持有新设公司10%的股权 [1] - 关联方恒宜商拟以现金出资人民币51,600万元，持有新设公司60%的股权 [1] - 所有出资方均以现金方式出资，并按出资额比例确定股权比例 [1] 交易性质与审议程序 - 本次交易构成关联交易 [1] - 根据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，本次关联交易豁免提交公司股东会审议 [1]

上海九百股份有限公司 市值管理制度 （2025 年 12 月） 第一章 总 则 第一条 为加强上海九百股份有限公司（以下简称"公司"）市 值管理工作，进一步规范公司市值管理行为，推动公司投资价值提升， 增强投资者回报，切实维护公司、投资者及其他利益相关方的合法权 益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、 《上市公司监管指引第 10 号—市值管理》及有关法律法规，制定本 制度。 第二条 本制度所称市值管理，是指公司以提高上市公司质量为 基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。 第三条 公司牢固树立回报股东意识，采取措施保护投资者尤其 是中小投资者利益，诚实守信、规范运作、专注主业、稳健经营，以 新质生产力的培育和运用，推动经营水平和发展质量提升，并在此基 础上做好投资者关系管理，增强信息披露质量和透明度，必要时积极 采取措施提振投资者信心，推动公司投资价值合理反映公司质量。 第四条 市值管理的基本原则： （一）合规性原则：公司市值管理行为必须严格遵守相关法律法 规、规范性文件、自律监管规则以及公司内部规章制度，确保所有工 作合法合规开展，公司在市值管理活动中应当注重诚信、 ...