报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 2025年10月A股沪深北三市新股发行上市节奏良好，募资额同比环比提升，新股首日涨幅表现优异，未盈利新股收益加持下打新收益维持高位，当前“入围”为最优打新策略，建议关注特定类型新股及拟上市公司[2][8][11][17][20] 根据相关目录分别进行总结 发行上市节奏 - 2025年10月沪深北三市上市新股9只，首发募资128.69亿元，未盈利重启后首批3只新股募资体量大带动当月募资额提升；1 - 10月上市新股87家、募资901.72亿元，较2024年同期分别提升9%和71% [2][8] - 2025年10月沪深市场6只新股首发上市，募资121.64亿元，环比持续提升；北交所发行节奏平稳，单月3只新股上市，募资7.06亿元 [4] - 2025年10月上市新股所处行业分散，机械设备、电子及医药生物板块各有2只新股上市 [5][6] 首日涨幅表现 - 2025年10月沪深市场6只新股均网下发行，首日无一破发，平均涨幅219%，环比9月持平；首批3只采用约定限售的科创板未盈利新股平均首日涨幅158% [11] - 10月主板3只新股平均首日涨幅279%，道生天合涨幅达351%领涨，马可波罗涨幅仅148%表现逊色 [11] - 10月科创板3只未盈利新股是首批采用约定限售的，首日表现优异，禾元生物涨幅179%，西安奕材涨幅212%，必贝特涨幅83% [11] - 10月创业板暂无新股上市 [11] 首批采用约定限售的未盈利新股表现 - 禾元生物、西安奕材、必贝特网下参与账户均超6000户，A1和A2档申购占比合计在65% - 79% [14] - 10月28日三项目在科创板集体上市，首日成交均价较发行价涨幅分别达178.89%、211.54%和82.89%，后续交易日仍保持上涨 [12][14] - 以首日均价卖出无锁定要求部分，西安奕材和必贝特不同档位投资者顶额申购可锁定一定收益，整体首批未盈利新股申购投资收益表现优秀 [14] 未盈利新股限售方案选择对收益的影响 - 2025年10月未盈利新股收益加持下，单月打新收益维持高位；若不考虑未盈利新股，A/B类账户当月新股申购收益分别为28.77/27.72万元 [17] - 保守考虑3只未盈利新股均选方案A3，单月A/B类合计打满收益62.34/60.88万元；乐观考虑均选方案A1，单月A/B类合计打满收益397.15/60.88万元 [17] - 10月主板3只网下发行新股合计贡献A/B类单账户打满收益28.77/27.72万元；科创板3只未盈利新股不同限售方案对应打满收益差异大，方案选择对全年打新收益增厚重要 [17] - 10月创业板暂无新股上市，未贡献增量新股申购收益 [17] 打新策略 - 当前“入围”为最优策略，建议参与首日涨幅有望超预期的低股价、小流通盘新股以及网下获配量较多的大市值新股 [20] - 主板注册制以来新股表现好、少有破发，2024年以来平均首日涨幅维持100%左右，虽网下配售比例低但高涨幅仍能贡献可观收益 [20] - 科创板受市场热度等因素影响显著，2025年科技板块交易火热，监管支持高新技术企业上市，板块新股有望维持亮眼涨幅 [20] - 创业板发行个股市值偏小，涨幅亮眼，建议参与市场热度充沛、安全边际较高的低价小市值新股 [20] - 不同行业、类型新股首日表现受市场风格影响，有主题热点、低股价、小流通盘新股涨幅有望超预期，大市值新股网下获配量多也有望贡献收益；已获证监会注册未上市新股中，摩尔线程等公司值得关注 [20]

股价表现与资金流向 - 11月4日盘中股价下跌2.01%至22.46元/股，成交额8926.98万元，换手率3.68%，总市值148.10亿元 [1] - 主力资金净流出1459.78万元，其中特大单卖出113.00万元占比1.27%，大单买入908.61万元占比10.18%同时卖出2255.38万元占比25.26% [1] - 今年以来股价累计下跌24.33%，近5个交易日下跌4.30% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次10月28日龙虎榜净买入为-1295.73万元，买入总额5172.16万元占比6.08%，卖出总额6467.89万元占比7.60% [1] 公司基本情况 - 公司全称为道生天合材料科技(上海)股份有限公司，位于中国(上海)自由贸易试验区临港新片区，成立于2015年6月11日，于2025年10月17日上市 [2] - 主营业务为新材料的研发、生产和销售，所属申万行业为基础化工-塑料-合成树脂 [2] - 概念板块包括近端次新、专精特新、融资融券、新材料、光伏玻璃等 [2] 主营业务构成 - 风电叶片用环氧树脂是主要收入来源，占比68.56% [2] - 新型复合材料用树脂收入占比12.48%，高性能风电结构胶收入占比12.01% [2] - 新能源汽车及工业胶粘剂收入占比5.35%，结构芯材收入占比1.06%，其他业务收入占比0.54% [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月实现营业收入26.98亿元，归母净利润1.53亿元，同比增长56.89% [2] - 截至10月17日股东户数为15.12万，较上期大幅增加840111.11%，人均流通股708股 [2]

2025年10月A股IPO市场概况 - 10月份共有10家A股IPO企业上会接受审核，全部过会，包括二次上会的厦门优迅芯片股份有限公司和西安泰金新能科技股份有限公司 [1] - 10月份仅有2家企业终止IPO进程，终止数量创下年内新低，连续四个月为个位数 [2] - 10月份共有9家企业成功IPO，合计募资128.69亿元 [1] - 2025年1-10月份，共有87家企业成功在A股IPO，合计募资901.72亿元，34家券商瓜分承销额 [1] 10月IPO终止案例分析 - 10月份终止IPO的两家企业分别是北京昆仑联通科技发展股份有限公司和株洲科能新材料股份有限公司，保荐券商分别为东方证券和申港证券 [2] - 昆仑联通主营业务为IT基础架构解决方案等，曾于2023年6月递交主板IPO申请并于2024年3月撤回，此次是二次IPO折戟 [2] - 交易所对昆仑联通业绩真实性发出重点问询，包括收入增长真实合理性等，其大客户FORTUNE GLOBAL存在疑点 [3] - 昆仑联通及保荐券商东方证券因信披违规和未勤勉尽责收到警示函 [4] - 株洲科能拟科创板上市，主营稀散金属元素及其氧化物，其科创属性备受质疑，研发投入累计8,496.15万元，刚满足新规要求 [5] - 株洲科能原保荐券商招商证券因辅导工作安排与公司上市计划存在分歧而终止合作，后变更为申港证券 [5] 10月IPO发行情况 - 10月份9家IPO企业中，西安奕材-U实际募资金额最高，为46.36亿元；长江能科实际募资最低，为1.84亿元 [7] - 募资额超10亿元的企业还包括禾元生物-U（25.99亿元）、马可波罗（16.43亿元）和必贝特-U（16亿元） [8] - 西安奕材-U、禾元生物-U、必贝特-U等3家公司皆未盈利，为科创板科创成长层首批上市公司 [8] - 道生天合发行费用率为12.89%，高于募资额相近的超颖电子（10.43%），其审计及验资费为1,920万元，费用率达2.43% [8][9] - 道生天合发行市盈率为29.05倍，高于行业市盈率均值27.9倍，是10月唯一发行市盈率超行业均值的公司 [9] - 道生天合在IPO前有"清仓式分红"争议，2021-2023年现金分红合计2.5亿元，占同期扣非净利润之和的81.17%，后通过调整报告期规避审核红线 [10] 券商承销业务表现 - 2025年1-10月，中信证券以128.27亿元承销额位居榜首，承销12家；若合并计算，国泰海通以131.91亿元排名第一，承销13家 [12][14] - 从承销保荐收入看，中信证券以6.44亿元排名第一，合并后的国泰海通以6.11亿元紧随其后 [14] - 第一创业、东莞证券、东吴证券在2025年前10个月IPO承销额皆为0，而2024年同期表现良好 [1][15] - 东莞证券2024年1-10月承销3家IPO项目，累计承销额6.7亿元；东吴证券承销2家，累计承销额5.74亿元 [15] - 一创投行2024年1-10月承销3家IPO项目，累计承销额10.71亿元，但2025年未开张，且因在鸿达兴业可转债项目中涉嫌未勤勉尽责被立案 [15] - 鸿达兴业存在擅自改变16.91亿元募集资金用途、虚增营业收入35.05亿元、虚增利润总额40.78亿元及未及时披露重大诉讼等问题 [16][17] - 一创投行作为鸿达兴业持续督导券商，未发现其违规使用募资、财务造假等问题，持续督导有形同虚设之嫌 [17]

募资情况 - 公司发行股票131,880,000股，发行价5.98元/股，募资788,642,400元，净额686,950,112.6元[1] 募投项目 - 年产5.6万吨项目投资57,070.20万元，拟投入55,855.00万元[5] - 偿还银行贷款投资13,500.00万元，调整后拟投入12,840.01万元[5] - 募投项目投资合计70,570.20万元，调整后拟投入68,695.01万元[5] 项目调整 - 2025年10月相关会议审议通过调整部分募投项目拟投入金额议案[7][8] - 调整无需股东会审议，保荐人无异议[9][12]

募集资金 - 公司公开发行131,880,000股，发行价5.98元/股，募资788,642,400元，净额686,950,112.6元[1] 项目投资 - 年产5.6万吨高端胶粘剂等项目投资57,070.20万元，拟用募资55,855.00万元[5] - 偿还银行贷款投资13,500.00万元，拟用募资12,840.01万元[5] 现金管理 - 公司拟用不超50,000.00万元闲置募资现金管理，期限不超12个月[7] - 2025年10月24日审计委员会、29日董事会审议通过该议案[17][18] - 投资保本型产品，决议有效期12个月，不影响日常及募投项目[8][10][15] - 保荐人对现金管理事项无异议[20]

上市信息 - 公司于2025年8月12日获批首次向社会公众发行人民币普通股13,188万股[9] - 公司股票于2025年10月17日在上海证券交易所上市[9] 股权结构 - 公司注册资本为人民币659,400,000.00元[12] - 公司设立时发行股份总数为41,878,460股，每股金额为1元[19] - 上海易成实业投资集团有限公司认购股份数为23,671,687.2万股，持股比例56.5247%，出资时间2020 - 05 - 07[19] - 上海桐梵企业管理合伙企业(有限合伙)认购股份数为3,000.0000万股，持股比例7.1636%，出资时间2020 - 05 - 07[19] - 台州谱润股权投资合伙企业(有限合伙)认购股份数为2,736.7717万股，持股比例6.5350%，出资时间2020 - 05 - 07[19] - 公司已发行股份数为659,400,000股，均为人民币普通股[20] 股份管理 - 公司财务资助累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[21] - 公司增加资本方式包括向不特定对象发行股份等五种[23] - 公司收购本公司股份特定情形下应经股东会决议，部分情形可经三分之二以上董事出席的董事会会议决议[24][25] - 公司收购股份后不同情形注销或转让时间不同，部分情形合计持股不得超已发行股份总数10%[25] - 公司公开发行股份前已发行股份上市一年内不得转让[27] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同类别股份总数25%，上市一年内及离职后半年内不得转让[27] - 公司持有5%以上股份的股东等6个月内买卖股票收益归公司[27] 股东权益 - 股东对股东会、董事会决议召集程序等违法违规可60日内请求法院撤销[32] - 连续一百八十日以上单独或合计持有公司百分之一以上股份的股东可在特定情形下请求相关主体向法院诉讼或自行诉讼[37] - 公司股东滥用权利给公司或其他股东造成损失应依法赔偿，滥用法人独立地位和有限责任逃避债务严重损害债权人利益需承担连带责任[38] 重大事项审议 - 股东会审议一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产百分之三十的事项[44] - 本公司及控股子公司对外担保总额超公司最近一期经审计净资产百分之五十后提供的担保需股东会审议[46] - 公司对外担保总额超公司最近一期经审计总资产百分之三十后提供的担保需股东会审议[46] - 按照担保金额连续十二个月内累计计算原则，公司向他人提供担保金额超公司最近一期经审计总资产百分之三十的担保需股东会审议，且经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[46] - 为资产负债率超过百分之七十的担保对象提供的担保需股东会审议[46] - 单笔担保额超过最近一期经审计净资产百分之十的担保需股东会审议[46] - 单笔财务资助金额超过公司最近一期经审计净资产百分之十需董事会审议后提交股东会审议[47] 会议相关 - 单独或者合计持有公司百分之十以上股份的股东请求时，公司需在事实发生之日起两个月内召开临时股东会[48] - 独立董事提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后10日内反馈，同意则5日内发通知[52] - 审计委员会提议召开临时股东会，董事会应在收到提议后10日内反馈，同意则5日内发通知[54] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东请求召开临时股东会，董事会应在收到请求后10日内反馈，同意则5日内发通知[54] - 审计委员会或股东自行召集股东会，召集股东持股比例在决议公告前不得低于10%[55] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可在股东会召开10日前提临时提案，召集人收到后2日内发补充通知[58] - 年度股东会召集人应在召开20日前公告通知股东，临时股东会在召开15日前公告通知[58] - 股东会网络或其他方式投票开始时间不得早于现场会召开前一日下午3:00，不得迟于当日上午9:30，结束时间不得早于现场会结束当日下午3:00[59] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日，且登记日确认后不得变更[59] - 发出股东会通知后，无正当理由不应延期或取消，否则召集人应在原定召开日前至少2个工作日公告说明[60] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[72] 利润分配 - 公司在会计年度结束之日起四个月内报送并披露年度报告[139] - 公司在会计年度上半年结束之日起两个月内报送并披露中期报告[139] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的百分之十列入法定公积金[139] - 法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上时，可不再提取[139] - 法定公积金转增注册资本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[141] - 公司具备现金分红条件且未来十二个月内无重大资金支出安排，每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的10%，最近三年现金累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30%[144] - 重大资金支出指未来十二个月内拟对外投资等累计支出（募集资金项目除外）达到或超过公司最近一个会计年度经审计总资产的20%，或达到或超过公司最近一个会计年度经审计净资产的30%且超过5000万元[145] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低达80%[147] - 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低达40%[147] - 公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低达20%[147] - 调整利润分配政策，需经出席股东会的股东（包括股东代理人）所持表决权的2/3以上通过[149] - 公司每三年重新审议一次股东分红回报规划[150] 其他事项 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，可续聘[155] - 公司解聘或不再续聘会计师事务所，提前十日通知[155] - 公司合并支付价款不超过净资产10%时，可不经股东会决议，但需董事会决议[161] - 公司合并、分立、减资时，需在作出决议之日起10日内通知债权人，并于30日内在指定媒体公告[162][163][165] - 债权人接到合并、分立、减资通知之日起30日内，未接到通知自公告之日起45日内，可要求公司清偿债务或提供担保[162][163][165] - 公司减少注册资本后，法定和任意公积金累计额达注册资本50%前，不得分配利润[163] - 持有公司10%以上表决权的股东，可请求法院解散公司[166] - 公司出现解散事由，需在10日内通过国家企业信用信息公示系统公示[166] - 修改章程或股东会决议使公司存续，须经出席会议股东所持表决权2/3以上通过[166] - 清算组应在成立之日起10日内通知债权人，并于60日内在指定媒体或系统公告[167] - 债权人应在接到通知30日内，未接到通知自公告45日内，向清算组申报债权[167] - 股东会决议修改章程事项需审批的，报主管机关批准，涉及登记事项办理变更登记[173]

募资情况 - 公司发行131,880,000股，发行价5.98元/股，募资788,642,400元[2] - 扣除费用后实际募资净额686,950,112.60元[2] 募投项目 - 年产5.6万吨项目投资57,070.20万元，拟投入55,855.00万元[5] - 偿还银行贷款投资13,500.00万元，调整后拟投入12,840.01万元[5] 项目调整 - 2025年10月调整部分募投项目拟投入金额[7][8] - 调整因实际募资净额低于原计划[6] - 保荐人对调整事项无异议[11]

上市情况 - 公司2025年8月获批准首次公开发行13,188万股[2] - 公司股票2025年10月17日在上海证券交易所上市[3] 股本与资本变更 - 公开发行131,880,000股后股份总数变为659,400,000股[1] - 公开发行后注册资本变为659,400,000.00元[1] - 修订后公司章程规定注册资本659,400,000.00元、股份总数659,400,000股[3]

资金募集 - 公司发行131880000股，募集资金净额686950112.60元，2025年10月13日到账[2] 项目投资 - 高端胶粘剂等项目投资57070.20万元，拟用募集资金55855.00万元[8] - 偿还银行贷款投资13500.00万元，拟用募集资金12840.01万元[8] 现金管理 - 公司拟用不超50000.00万元闲置募集资金投资保本产品，期限12个月[1][9][10] - 2025年10月29日董事会通过议案，保荐人无异议[18][19]

股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价上涨2.09%至23.96元/股，成交额4.13亿元，换手率16.42%，总市值157.99亿元 [1] - 当日主力资金净流出5397.55万元，特大单净卖出1018.91万元，大单净卖出4411.1万元 [1] - 公司今年以来股价下跌19.27%，但近5个交易日上涨1.27% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为10月28日，龙虎榜净买入额为-1295.73万元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为道生天合材料科技(上海)股份有限公司，成立于2015年6月11日，于2025年10月17日上市 [2] - 主营业务为新材料的研发、生产和销售，所属申万行业为基础化工-塑料-合成树脂 [2] - 概念板块包括新材料、光伏玻璃、氢能源、中盘、专精特新等 [2] 主营业务收入构成 - 风电叶片用环氧树脂是核心业务，占主营业务收入68.56% [2] - 新型复合材料用树脂收入占比12.48%，高性能风电结构胶收入占比12.01% [2] - 新能源汽车及工业胶粘剂收入占比5.35%，结构芯材和其他业务分别占比1.06%和0.54% [2] 财务与股东数据 - 2025年1月至9月实现营业收入26.98亿元，归母净利润1.53亿元，同比增长56.89% [2] - 截至10月17日，股东户数为15.12万，较上期大幅增加840111.11% [2] - 人均流通股为708股，较上期无变化 [2]