PCB行业需求 - AI PCB持续拉动PCB设备更新和升级需求 [1] - 行业呈现重回上行期、产品高端化、东南亚建厂等特点 [1] - 钻孔、曝光、电镀、检测为核心环节 直接决定电路板互联密度、信号完整性和生产良率 [1] - AI驱动行业向更高层数、更精细布线和更高可靠性方向发展 [1] AI+AR眼镜产业链 - Meta Connect大会将于9月17日-18日举行 有望发布带显示智能眼镜Celeste、第三代RayBan-Meta眼镜及运动款Oakley眼镜 [2] - 可能展示全新"元宇宙软件" 从硬件、交互、软件层面重新定义AI眼镜 [2] - 国内小米、Rokid、雷鸟、Xreal等已陆续推出AI/AR眼镜 [2] - 国外谷歌、三星、苹果、亚马逊等头部公司软硬件规划逐步清晰 [2] - 眼镜产品形态作为Always-on交互入口具备长期潜力 [2] AI应用端发展 - 创新应用梳理出六大方向 实现智算平台产品兑现 [3] - 优化改进在三个维度赋能 带动中长期设备升级投资 [3] - 生物发酵行业菌株筛选和流程优化等六大方向将率先突破 [3] - 重复环节人工替代、生产过程智能优化、实时市场信息资源配置三个维度可进行优化 [3]

市场表现与交易数据 - 市场午后跳水回落 沪指跌1.76% 深成指跌1.43% 创业板指跌0.69% [1] - 沪深两市全天成交额3.17万亿元 较上个交易日放量4865亿元 [1] - 板块方面 CPO、稀土、半导体涨幅居前 房地产、白酒、美容护理、创新药跌幅居前 [1] 市场风格与资金动向 - 2023年12月后市场信心不足 资金紧平衡 风格转向大盘和价值 [2] - 2024年1月以来AI、智能车热点活跃 风格转向小盘和成长 [2] - 2024年5月后受地缘政治与宏观经济影响 市场情绪回落 风格转向大盘价值 [2] - 近期市场回暖 上证指数创新高 成交额维持高位 小盘成长风格更具弹性 [2] 人工智能行业发展趋势 - 人工智能+政策出台 AI应用端有望加速落地 [3] - 创新应用六大方向包括生物发酵行业菌株筛选、新型材料应用、农药创新药开发等 [3] - 优化改进三个维度包括重复环节人工替代、生产过程智能优化、实时市场信息资源调配 [3] AI+AR眼镜产业链动态 - Meta Connect大会将于9月17-18日举行 预计发布带显示智能眼镜Celeste等新品 [4] - 国内小米、Rokid、雷鸟、Xreal已推出AI/AR眼镜 [4] - 国外谷歌、三星、苹果、亚马逊等头部公司软硬件规划逐步清晰 [4] - 眼镜产品形态作为Always-on交互入口具备长期潜力 [4]

市场风格变化 - 2023年12月后市场信心不足资金紧平衡 小盘股补跌 风格转向大盘和价值[1] - 2024年1月AI和智能车热点活跃 带动风格向小盘和成长转变[1] - 2024年5月地缘政治与宏观经济影响市场情绪回落成交额低位 风格转向大盘价值抗跌[1] 近期市场表现 - 年初受DeepSeek和人形机器人概念提振市场资金进攻 风格转向小盘成长[1] - 近期市场回暖上证指数屡创新高成交额维持高位 小盘成长更具弹性[1]

行业表现 - 汽车行业进入半年报业绩密集披露期 [1] - 前期预期相对低位的绩优汽零迎来估值上修行情 [1] - 乘用车销量及盈利改善预期强化后出现强劲股价表现 [1] 板块行情 - 机器人板块在近期密集催化下已创新高 [1] - 半年报季在市场宽流动性状况下汽车板块不缺结构性行情 [1] - 需重视半年报预期上修及估值修复行情 [1] 投资机会 - 低估值的绩优价值个股具备alpha [1] - 强产业趋势的科创成长优质个股具备alpha [1]

交易所公告 - 郑商所于8月27日发布丙烯期货做市商名单公告 [1] - 名单依据《郑州商品交易所做市商管理办法》相关规定并通过严格评审确定 [1] 做市商名单 - 东证润和资本管理有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 国投国证投资（上海）有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 中信建投证券股份有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 中信中证资本管理有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 广发商贸有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 申银万国智富投资有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 浙江浙期实业有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 华泰长城资本管理有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 银河德睿资本管理有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 五矿产业金融服务（深圳）有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 浙江南华资本管理有限公司入选丙烯期货做市商 [1] - 国元投资管理（上海）有限公司入选丙烯期货做市商 [1]

基金基本信息 - 基金名称为国泰中证港股通汽车产业主题交易型开放式指数证券投资基金 场内简称香港汽车 扩位简称香港汽车ETF 认购代码520723 证券代码520720 [15] - 基金类别为股票型证券投资基金 运作方式为交易型开放式 存续期限为不定期 [1][15][16][17] - 基金份额发售面值为人民币1.00元 投资目标为紧密跟踪标的指数 追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化 [18][19] 募集安排 - 募集时间为2025年9月3日至2025年9月12日 投资者可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式 [2][23] - 募集对象为符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者及其他合规投资人 [1][19] - 基金可设置募集规模上限 具体安排详见公告 基金合同生效后将不再受募集规模限制 [2] 认购方式与规则 - 网上现金认购通过具有基金销售业务资格及上海证券交易所会员资格的证券公司办理 以基金份额申请 单一账户每笔认购份额须为1,000份或其整数倍 最高不得超过99,999,000份 [3][10][28] - 网下现金认购通过基金管理人及指定发售代理机构进行 投资人单笔认购须为1,000份或其整数倍 [3][10][33] - 投资者认购时需具有上海证券交易所A股账户或证券投资基金账户 [9][39] 认购费用计算 - 认购费用由投资人承担 不列入基金财产 认购佣金计算公式为认购价格×认购份额×佣金比率 [27] - 通过基金管理人进行网下现金认购时 若适用比例费率 认购费用＝认购价格×认购份额×认购费率 认购金额＝认购价格×认购份额×（1＋认购费率） [30][31] - 举例说明：认购100,000份基金份额 认购费率0.80% 认购费用为800元 认购金额为100,800元 [31] 账户要求与指定交易 - 投资者需开立上海A股账户或证券投资基金账户 已有账户者无需重新开户 [39] - 证券投资基金账户只能进行基金现金认购和二级市场交易 参与申购赎回需开立上海A股账户 [40] - 指定交易或转指定交易需在认购前至少1个工作日办理 当日办理指定交易的投资者当日无法进行认购 [42] 发售机构 - 发售协调人为中信建投证券股份有限公司 [20] - 网下现金发售直销机构为国泰基金管理有限公司 [21] - 网下现金发售代理机构详见公告 网上现金发售代理机构为具有基金销售业务资格的上交所会员单位 [22][60] 基金备案与合同生效 - 基金募集需满足份额总额不少于2亿份 募集金额不少于2亿元人民币 认购人数不少于200人的条件 [24][55] - 募集达到备案条件后 基金管理人办理基金备案手续并取得证监会确认后基金合同生效 [24][55] - 若募集失败 基金管理人承担募集行为产生的债务和费用 并在30日内返还投资人已缴纳款项及活期存款利息 [24][56] 资金处理与利息分配 - 通过基金管理人进行网下现金认购的有效认购资金在募集期间产生的利息将折算为基金份额归投资人所有 [25][54] - 网上现金认购和通过发售代理机构进行网下现金认购的有效认购资金在登记机构清算交收后产生的利息计入基金财产 [25][54] - 利息折算份额保留至整数位 小数部分舍去并计入基金财产 [31] 基金管理及托管 - 基金管理人为国泰基金管理有限公司 住所中国（上海）自由贸易试验区浦东大道1200号2层225室 注册资本1.1亿元人民币 [57] - 基金托管人为宁波银行股份有限公司 住所浙江省宁波市宁东路345号 注册资本人民币66.03590792亿元 [57][58] - 登记机构为中国证券登记结算有限责任公司 [61]

募集资金基本情况 - 公司非公开发行人民币普通股A股48,555,253股，每股发行价格为12.24元，募集资金总额为594,316,296.72元 [1] - 扣除发行费用（不含税）11,088,018.60元后，募集资金净额为583,228,278.12元 [1] - 募集资金已于2021年8月26日到位，并由中天运会计师事务所出具验资报告 [1] 募集资金使用情况 - 截至2025年6月30日，募集资金累计使用金额为337,794,401.57元，主要用于多个项目包括波兰汽车空调管路扩能项目（115,078,317.29元）、欧洲研发中心项目（9,824,236.52元）、汽车排气高温传感器及配套铂电阻项目（12,831,600.00元）、安徽工厂年产150万套新能源汽车热管理管路系统项目（55,389,207.85元）、广东工厂年产150万套新能源汽车热管理管路系统项目（61,254,091.68元）、腾龙股份本部研发中心扩建项目（15,106,102.23元）、湖北工厂年产50万套新能源汽车热管理管路系统项目（30,275,946.00元） [2] - 临时补充流动资金80,000,000元 [2] - 募集资金利息收入扣除手续费净额为14,946,988.31元 [2] - 截至2025年6月30日募集资金余额为26,459,993.44元 [2] 现金管理计划 - 公司计划使用暂时闲置募集资金进行现金管理，最高额度不超过8,000万元，投资期限内可滚动购买 [4] - 现金管理资金来源为公司暂时闲置募集资金 [4] - 投资方式包括安全性高、流动性好、风险低的投资产品如保本型理财产品、结构性存款、大额存单、定期存款、通知存款、收益凭证等，且不得用于质押 [4] - 投资期限自2025年8月27日召开的第五届董事会第二十一次会议审议通过之日起12个月内有效 [5] 投资风险及控制措施 - 公司内部风险评估认为现金管理产品为保本保最低收益型产品，投资风险较小 [5] - 公司已建立相关投资审批和执行程序，确保现金管理有效开展和规范运行，确保资金安全 [5] - 公司会及时分析和跟踪现金投资产品运作情况，如发现不利因素将及时采取相应措施控制投资风险，必要时可以聘请专业机构进行审计 [6] 对公司的影响 - 现金管理不影响募集资金项目的正常进行，也不会影响公司主营业务的正常发展 [6] - 现金管理有助于提高闲置募集资金使用效率，使公司获得投资收益，进一步提升公司整体业绩水平，符合公司和全体股东的利益 [6] 相关审核及批准程序 - 公司第五届董事会第二十一次会议审议通过使用不超过8,000万元的暂时闲置募集资金进行现金管理的议案 [6] - 保荐机构中信建投证券股份有限公司对本次现金管理事项无异议，认为其符合《上市公司募集资金监管规则》和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等相关规定 [7]

交易背景与目的 - 公司存在境外销售和采购业务 结算币种主要为美元 人民币汇率波动直接影响产品价格竞争力和经营业绩 [1] - 开展外汇衍生产品业务旨在利用套期保值功能锁定外汇成本 规避汇率风险 实现资产保值 [1] 交易方案细节 - 业务类型包括外币远期结售汇和外汇期权等衍生工具 以真实进出口业务为基础 [2] - 2025年度交易额度不超过等值5亿元人民币或其他等值外币 额度有效期内可滚动使用 [2] - 业务资金来源为自有资金 不涉及募集资金 [2] - 业务有效期为董事会审议通过后12个月 授权董事长行使决策权 [3] 会计处理与合规程序 - 会计处理遵循《企业会计准则》第22号、23号、24号及37号关于金融工具确认计量和披露的规定 [4] - 该事项已通过第二届董事会第八次会议审议 不构成关联交易 无需提交股东大会 [4] 机构核查结论 - 保荐机构中信建投证券认为业务符合法律法规要求 内控制度完善且风险可控 [4][5] - 业务开展符合公司实际经营需求 可降低汇率波动对业绩的负面影响 [4]

持续督导工作情况 - 保荐机构已建立健全并有效执行持续督导工作制度 并与公司签订持续督导协议明确双方权利义务 [1] - 通过日常沟通 定期回访 现场检查 尽职调查等方式开展持续督导工作 督导公司及其董事 监事 高级管理人员遵守法律法规及规范性文件并切实履行各项承诺 [1][2] - 督导公司建立健全并有效执行公司治理制度和内控制度 包括财务管理制度 会计核算制度 内部审计制度等 并得到有效执行保证规范运营 [2] - 督导公司建立健全并有效执行信息披露制度 审阅信息披露文件及其他相关文件 确保提交的文件不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏 [2] - 制定现场检查的相关工作计划并明确具体检查工作要求 本持续督导期间公司未出现需开展专项现场检查的事项 [3] 财务表现 - 营业收入1,470,146,606.81元 较上年同期增长17.60% 主要因业务规模扩大 销售额增长 [8][9] - 利润总额120,291,177.95元 较上年同期减少41.41% 主要因公司加大研发投入 [8][9] - 归属于上市公司股东的净利润较上年同期减少40.21% 扣除非经常性损益的净利润减少52.70% 主要因利润总额下降 [8][9] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少98.24% 主要因为应对后续业务增长采购货物增加 [9] - 基本每股收益0.29元/股 较上年同期减少39.58% 稀释每股收益0.29元/股 减少39.58% 主要因净利润下降 [9] - 加权平均净资产收益率减少2.35个百分点 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率减少3.01个百分点 主要因净利润下降 [9] - 研发投入占营业收入的比例19.21% 较上年同期增加4.60个百分点 主要因公司加大研发投入 [9][17] - 总资产4,900,357,177.27元 较上年度末增长5.66% [9] - 综合毛利率36.97% 较去年同期减少4.32个百分点 [5] - 存货账面价值722,855,758.86元 存货规模随业务扩大而上升 [6] 研发投入与创新 - 研发费用282,452,014.60元 较上年同期增长54.62% 主要因研发人员薪酬 研发材料等投入大幅增长 [10][17] - 研发人员数量增至756人 较上年同期增长71.82% 占公司总人数比例68.35% [10] - 累计获得专利165项 报告期内新增授权专利50项 其中发明专利新增获得36项 [10][18][19] - 核心技术包括电荷泵充电管理技术 三电平变换技术 摄像头马达驱动技术等 均为自主研发并应用于产品 [18] - 完成ISO26262功能安全管理体系最高等级认证ASIL-D等级认证 产品质量体系迈向新台阶 [15] 核心竞争力 - 市场洞察与研发创新构筑公司竞争力内核 具备卓越的产品定义能力 能够迅速响应行业发展趋势和客户需求 [9][10] - 国内领先的拥有端到端完整方案解决能力的芯片设计厂商 产品覆盖消费电子 汽车电子及工业领域 包括充电管理 DC-DC AC-DC 电池管理等 [10][11] - 在智能手机有线充电管理芯片领域具备全球行业最领先的技术水平及市场竞争力 在充电器GaN合封产品 Buck/BoostCharger等方面具备行业创新和竞争优势 [10][12] - 优质终端品牌客户的价值认可 产品覆盖国内多家知名智能手机品牌厂商 在有线充电管理芯片领域市场份额位居第一 [12][13] - 强化品质管控能力 按照IATF16949要求建立质量管理体系 拥有丰富的第三方实验室资源并投资建设自有测试实验室 [14][15] - 完善的供应链管理 与头部晶圆制造厂商 封装测试厂商等供应商建立高效联动机制和长期互信合作关系 [15][16] - 战略路径贯穿产业机遇 持续完善管理体系 抓住国产替代 自主创新和终端产业进步的三重驱动机遇 [16] 业务进展与客户合作 - 在汽车电子领域持续加大研发投入 从车载无线 有线充电产品切入知名汽车品牌 并在域控制器 智能座舱 ADAS等领域开展产品布局规划 [10][16] - 在电源适配器芯片方面增长速度较快 在无线充电 锂电管理 显示电源管理芯片等领域持续取得突破性进展 [14] - 获得小米 OPPO vivo 荣耀和联想等终端品牌客户颁发的多个奖项 反映行业领先地位 [13] - 通过提供完整解决方案帮助客户降低运营和采购成本 缩短产品开发周期 并赋能客户终端产品迭代创新 [13][14] 人员与组织发展 - 报告期末公司总人数1,106人 较去年同期增长63.13% [5] - 以上海总部为管理 研发 销售中心 深度布局成都 北京 深圳 珠海等国内人才聚集的核心城市 [16] - 重视出海新机遇 推动管理层和员工提升国际化专业素养和管理能力 逐步搭建国际化 多元化运营体系 [16] 募集资金使用 - 2025年上半年募集资金的存放与使用符合相关规定 对募集资金进行了专户存放和使用 并及时履行相关信息披露义务 [19] - 除2025年4月财务人员误操作导致的转账错误外 未发现募集资金使用违反相关法律法规的情形 [19] 股权结构 - 控股股东 实际控制人 董事 监事和高级管理人员持有的公司股份均不存在质押 冻结及减持情形 [21]

行业与公司 * A股市场及TMT行业（科技、媒体和通信）[1][2][3][4][5][6][7] * 通信行业[1][2] * 电子行业[6][7] * 计算机行业[6][7] * 寒武纪公司[1][2][8] * 贵州茅台公司[1][2][8] 核心观点与论据 * A股市场出现显著调整 8月27日大盘和全A指数分别下跌1.76%和1.74% 主要因前期交易过热引发技术性回调[2] * 市场缺乏显著利空因素 内外部环境总体利好 但上涨节奏加快带来交易过热和交易结构恶化风险[2] * 全A近五日平均换手率超过2% 情绪指数中的超买超卖指标超过20% 全A市盈率分位数处于近10年90%以上的高位[1][2] * TMT板块成交额占比升至37% 未达40%警戒线 相对换手率显示其拥挤度处中等水平 尤其通信电子板块相对换手率偏低 预示TMT行情有进一步扩散和攀升空间[1][3][4][5][7] * 市场资金流向分化明显 投资者减仓时优先保留AI和算力资产 优先抛售银行股及逻辑较弱品种 导致AI板块外普遍下跌 资金抱团现象显著[1][4][6] * 电子、通信和计算机板块成交额占比接近历史高点 电子板块近五年成交额占比分位数为97.2% 通信为92.5% 计算机为89%[6][7] * 投资者情绪指数达95.2（范围0-100） 市场情绪非常亢奋 处于加速冲顶阶段 但未达顶点[1][8][11] * 出现“茅台魔咒”见顶反转迹象 寒武纪股价超越贵州茅台后引发市场跳水 但因其核心竞争力不一定会重蹈历史覆辙[1][8] * 9月份A股市场受两大因素影响：93阅兵活动预计将维持市场高风险偏好 美联储可能降息（可能推迟至12月 9月17日降息概率较高）[1][9] * 预计A股可能经历横盘震荡后继续上涨 参考2015年年初和2019年3到4月历史走势 市场可能震荡上行后迎来新一轮加速上涨[3][10][11] * 需关注交易结构恶化、居民资金入市（通过ETF、固收加基金等渠道流入公募基金）和PPI回升（因基数原因和政策支持）对基本面的影响及可能引发的市场风格切换[3][12] 其他重要内容 * 31个申万一级行业中仅通信行业上涨[2] * TMT板块成交额占全A股总成交额的比例上周末为37% 目前升至39%[7] * 当前20日相对换手率仅有小幅上涨 总体处于中等水平[7] * 投资方向包括算力、非银、有色、新消费、创新药、人形机器人、核电、光热发电及卫星互联网 配置应围绕高景气赛道[3][13] * 算力已形成全市场共识但短期涨幅较高 可寻找景气赛道中的低位赛道如非银、有色、新消费[13] * 新加入推荐方向核电和光热发电具有稳定性、政策支持且成本快速下降具备经济性 卫星互联网进入快速发展期有行业景气支撑[13] * 不应完全转向防御性的高股息策略[13]