黄金定价逻辑 - 回归传统供需逻辑 黄金供给稳定 年产量约3600吨 真正的定价变量在于需求 尤其是边际需求 [1][2] - 黄金需求分为私人部门消费 投资和官方购金三部分 [1][2] 边际需求分析 - 过去边际需求主要由欧美ETF需求贡献 其投资框架取决于美国国债实际利率 [1][2] - 欧美私人部门投资需求与美国国债实际利率仍保持强相关关系 [1][2] 价格驱动因素 - 随着美国通胀回落和劳动力市场韧性下降 市场对美联储下半年降息的预期升温 [1][2] - 美联储降息将带动名义利率及实际利率下降 从而推动黄金价格上涨 [1][2]

中信建投：美联储降息预期升温 将为金价上涨注入新动力 相关快讯 相关文章 南方财经11月30日电，中信建投证券发布研究报告称，伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美 联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。 2025-11-30 09:15 南方财经11月30日电，中信建投证券发布研究报告称，伴随美国通胀回落以及劳动力市场韧性下降，美 联储下半年降息预期升温，降息开启带动的名义利率及实际利率下降，将为黄金上涨注入新动力。 相关股票： 中信建投中信建投 相关股票： 中信建投中信建投 ...

黄金价格表现与驱动因素 - 2025年以来国际现货黄金价格从约2650美元/盎司上涨至最高4381美元/盎司，屡创历史新高 [1] - 价格交易逻辑围绕去美元化、美联储独立性、央行购金、美国关税、地缘冲突及传统实际利率定价框架相关因素展开 [1] - 2023年以来黄金与传统定价指标（美元和实际利率）的相关性被打破，传统定价框架亟待完善和细化 [1] 黄金定价框架的演变 - 黄金供给相对稳定，年产量基本维持在3600吨左右，因此定价变量在于需求端，尤其是边际需求 [2] - 黄金需求主要包括私人部门消费需求、私人部门投资需求以及官方购金需求三部分 [2] - 2023年以来黄金需求结构发生深刻变化，全球央行购金及亚洲地区（尤其中国）私人部门投资需求弹性明显增强，海外机构投资者的定价权重显著削弱 [2] 央行购金趋势与美元信用 - 央行购金已成为中长期趋势，驱动因素包括美元货币超发、美国总体债务占GDP比例持续走高及地缘政治事件（如俄乌冲突）加速去美元化 [3] - 黄金作为“去中心化”的无国界货币，其地位基于历史共同认可，成为各国央行资产多元化及对冲地缘政治风险的重要手段 [3] - 2024年黄金占全球官方储备的比例达到20%，超越欧元的16%，仅次于美元的46% [3] - 新兴市场国家私人部门在获得贸易顺差后，对美债等美元资产的配置部分转向黄金，黄金等“代货币”的配置占比将持续抬升 [3] 美联储降息预期与私人部门需求 - 欧美地区私人部门投资需求（如ETF需求）仍与美国国债实际利率呈现较强相关性 [1][9] - 伴随美国通胀回落及劳动力市场韧性下降，美联储2025年下半年降息预期升温 [1][9] - 降息开启将带动名义利率及实际利率下降，为黄金上涨注入新动力 [1][9] - 根据CME FedWatch工具数据，市场预期2025年12月会议降息至250-275基点区间的概率为66.9%，降息至275-300基点区间的概率为33.1% [12]

政策支持 - 北京、上海等地近期密集发布医疗器械产业高质量发展具体实施措施，从创新器械临床研发、注册上市、落地生产、推广应用、集群发展、数字赋能及出海远航等多维度出发，加大力度支持医疗器械行业发展 [1] - 预计国家及各地政府对创新器械的支持政策将持续加强、医疗器械创新有望加速 [1] 投资机会与行业展望 - 继续看好2026年医疗器械板块结构性投资机会，建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会 [1] - 多家医疗器械行业细分赛道龙头公司将于2026年迎来加速增长 [1] - 长期来看，医疗器械行业投资机会来自创新、出海和并购整合 [1] - 板块的创新和国际化能力得到认可，估值正在重构 [1]

论坛荣誉与品牌价值 - 公司在2025资本市场高质量发展论坛上获得五项荣誉，包括“2025年度券商投行最佳管理人”、“2025年度最佳权益资管团队”、“2025年度最佳券商APP”、“2025年度最具影响力券商实体投教基地”和“2025年度投教活动最佳组织” [1] - 在“2025中国证券业上市公司品牌价值榜TOP30”中位列第七，排名与去年持平 [1] 投资银行业务表现 - 2024年至2025年上半年，完成A股股权融资项目49家，主承销金额908.5亿元人民币；承销各类债券2388只，承销金额7825.36亿元人民币（不包含银行间及金融债） [2] - 完成IPO主承销项目16家，主承销金额146.37亿元人民币；完成股权再融资项目33家，主承销金额762.13亿元人民币（含可转债） [3] - 主承销科技创新主题债券423只，承销金额1484.16亿元人民币；主承销绿色债券92只，承销金额509.09亿元人民币；主承销中小微企业支持债券及ABS 67只，承销金额50.78亿元人民币 [3] - 并购重组项目家数与规模位居市场前列，例如完成紫光股份收购新华三的重大资产重组项目，以及赛力斯集团收购智能电动汽车数字化工厂项目 [4] 资产管理业务发展 - 资管业务产品线涵盖货币、短债、股债混合、股票、量化、衍生品、FOF、QDII美元债等多种类型 [5] - 截至2025年上半年，公司资管业务规模达4852.38亿元人民币 [5] - 权益团队聚焦优质赛道，动态调整投资策略，荣获“2025年度最佳权益资管团队” [5] - 未来将完善投研一体化机制，优化产品供给，加强数字化能力建设，并加快国际化战略布局 [5] 数字化服务与APP创新 - 自主开发的“蜻蜓点金”APP荣获“2025年度最佳券商APP”，提供证券行情、交易、投顾、理财等一站式服务 [6] - 2025年前10月，APP月活用户数达693.95万（行业第7），日活用户数达282.32万（行业第5），日均使用时长27.14分钟（行业第6） [6] - 全面推动AI服务应用，如蜻蜓AI智能决策引擎，旨在实现服务即时响应和人机协同 [6] - 智能交易服务持续升级，推出成交驱动的网格交易条件单等功能 [7] - 利用AIGC技术打造资讯生成引擎，全年自动产出超2000条专业内容，并构建“内容+工具+活动+投顾”的四维运营体系 [7] 投资者教育服务 - 投资者教育基地连续六年（2018年至2024年）获得证监会“优秀”评级 [8] - 2024年至2025年8月，基地组织的公益投教活动累计覆盖1.3亿人次，新媒体矩阵发布的投教产品累计阅读量超4.5亿 [8] - 积极探索投教业务国际化，面向共建“一带一路”国家开展主题投教活动，如乌兹别克斯坦、安哥拉等国的研修班 [9]

美股市场表现 - 美股三大指数连续第五个交易日集体收涨，纳指涨0.65%，道指涨0.61%，标普500指数涨0.54% [2] - 标普500指数本周累计上涨3.73%，创五个月来最大单周涨幅，并实现连续七个月上涨 [2] - 纳指本周累计上涨4.91%，道指本周累计上涨3.18% [2] 金属市场价格 - 现货白银价格一度跃升5.7%，至每盎司56.46美元，COMEX白银期货3月合约涨6.49%，报每盎司57.085美元 [2] - 伦敦期铜一度上涨2.5%，至每吨11210美元附近，创纪录新高 [2] - 国际油价周五下跌，WTI原油下跌0.2%至每桶58.55美元，布伦特原油下跌0.8%至每桶62.38美元，录得连续第四个月走低 [5] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂期货LC2605合约报收96420元/吨，下跌0.62% [7] - 市场对宜春时代枧下窝锂矿复产已有预期，分歧在于复产时点，前两次相关消息对盘面表现为利空 [7] - 在需求主导的交易逻辑下，供应端扰动效应减弱 [7] 碳酸锂供需基本面 - 当前碳酸锂市场的中长期需求增长较为确定，12月碳酸锂大概率仍将维持去库趋势，基本面边际改善的预期未变 [8] - 截至11月28日当周，碳酸锂周度库存为11.6万吨，环比下降2452吨，去库趋势不变但未来2~3个月去库幅度将放缓 [8] - 预计11月碳酸锂去库在1.2万吨附近，明年1月可能转为累库，12月是从去库向累库转化的时间窗口 [9] 碳酸锂市场展望 - 市场对远月形成一致性乐观预期，但近月存在分歧，近月合约走势纠结的原因是“强现实”与“弱预期”的博弈 [9] - 后市价格存在回调可能，需重点关注需求端预期差、枧下窝锂矿复产时点及碳酸锂产量 [9][10] - 周度库存的边际变化可能成为短期基本面的风向标，市场即将进入需求验证阶段 [9][10]

三、 参加人员 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●公司欢迎各投资者通过邮件（tip@tipnb.com）将需要了解的情况和关注问题于2025年12月1日17:00前 提供给公司，公司将在说明会上就投资者普遍关注的问题进行回答。 一、 说明会类型 为了维护广大投资者利益，根据上海证券交易所的相关规定，宁波市天普橡胶科技股份有限公司（以下 简称"公司"）于2025年12月2日16:00-17:00以网络文字互动方式召开投资者说明会，就本次控制权转让 相关情况与投资者进行沟通与交流，在法律规定允许的范围内就投资者普遍关注的问题进行问答。 二、 说明会召开的时间、地点 1、宁波市天普橡胶科技股份有限公司董事长兼总经理尤建义先生、董事兼财务总监沈伟益女士、独立 董事蒋巍女士、董事会秘书吴萍燕女士； 四、投资者参加方式 1、投资者可在2025年12月2日16:00-17:00，通过互联网登录中证路演中心 （https://www.cs.com.cn/roadshow/），在线参与本次投资者说明会，公司将及时 ...

11月28日中信建投大宗交易一览 | 成交量 （万 | 成交金额 | 成交价 | 相对当日收盘 | 买方营业部 | 卖方营业部 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （万元） | 格 | 折溢价（%） | | | | 股） | | （元） | | | | | 159.02 | 3679.72 | 23.14 | -6.66 | 中信证券股份有限公司北 | 中信证券股份有限公司北 | | | | | | 京中关村大街证券营业部 | 京中关村大街证券营业部 | （文章来源：证券时报网） 两融数据显示，该股最新融资余额为18.12亿元，近5日减少3986.93万元，降幅为2.15%。 据天眼查APP显示，中信建投证券股份有限公司成立于2005年11月02日，注册资本775669.4797万人民 币。（数据宝） 中信建投11月28日大宗交易平台出现一笔成交，成交量159.02万股，成交金额3679.72万元，大宗交易成 交价为23.14元，相对今日收盘价折价6.66%。该笔交易的买方营业部为中信证券股份有限公司北京中关 村大街证券营业部，卖方营业部为中信证券股份有限公 ...

上市申请 - 上海凯诘电子商务股份有限公司于11月28日向港交所提交上市申请书 [1] - 此次上市的独家保荐人为中信建投国际 [1]

公司公告核心事件 - 科源制药于11月28日晚间发布公告 称其收到中信建投证券的通知 [1][2] - 通知内容涉及原独立财务顾问主办人孙林因工作变动 不再担任公司相关交易的独立财务顾问主办人 [2] - 主办人变更后 中信建投证券原委派的杨慧泽与王辉将继续担任该交易的独立财务顾问主办人 并履行相关职责 [2] 交易相关安排 - 本次交易独立财务顾问主办人减少一人 由孙林变更为杨慧泽与王辉两人 [2] - 中信建投证券作为独立财务顾问 将继续负责本次交易的相关工作 [2]