中信建投研报称，人形机器人方面，机器人供应链海外产能规划推进，建议聚焦优质环节。T审厂稳步 推进，机器人供应链海外产能建设持续，量产脚步渐行渐近，Gen3的定点与定型仍然是当前时点的核 心关注，板块有望逐步去伪存真。此外，特朗普政府聚焦机器人领域发展，进一步提高美国机器人产业 发展的战略高度，后续国内相关政策也值得期待，机器人领域中美共振局面有望持续。前期板块回调较 为充分，后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得重点关注，底部建议聚焦优质环节， 把握确定性和灵巧手等核心变化。 ...

人民财讯12月16日电，中信建投（601066）研报称，人形机器人方面，机器人供应链海外产能规划推 进，建议聚焦优质环节。T审厂稳步推进，机器人供应链海外产能建设持续，量产脚步渐行渐近，Gen3 的定点与定型仍然是当前时点的核心关注，板块有望逐步去伪存真。此外，特朗普政府聚焦机器人领域 发展，进一步提高美国机器人产业发展的战略高度，后续国内相关政策也值得期待，机器人领域中美共 振局面有望持续。前期板块回调较为充分，后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得重 点关注，底部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。 ...

中信建投研报称，证券方面，2026年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。2025年证券行业 进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不 佳。当前"服务新质生产力+中长期资金入市+券商国际化机遇"三大核心利好逻辑尚未被市场充分定 价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在2026年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩 弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层。 ...

转自：证券时报 人民财讯12月16日电，中信建投研报称，当前商业航天产业在国家政策支持和产业技术突破共同助力 下，有望进入新纪元。商业航天产业涉及信息化的主要环节包括：1.遥感及其应用；2.卫星测运控系 统；3.CAE仿真/卫星测试；4.星际传输处理模块、通信模组、数据处理平台等；新场景扩展层面关注太 空算力。此外，研报认为当前商业航天发展是国企与民营企业共振周期，建议关注电科、电子系与航天 系标的等国企，以及为蓝箭、银河航天等民营企业做配套的公司。 ...

量包括成交金额占总市值比例、换手率。 价包括当日收涨的股票数量占比、近3个月收涨的股票占比。 中信建投证券发布研报称，相较2014年5月-2015年6月那一轮流动性牛市，2024年9月至今的牛市，市场情绪有相似之处，也有诸多不同。相较而言，本轮 牛市的成交额、换手率等"量"的层面情绪近似上一轮牛市顶峰，但"资金"、"估值"、"风险溢价"这三个维度的情绪指标仍有差距，主要因为当前牛市结构 性特征更明显，若走向全面牛市，后三个维度的情绪指标才会快速走高。 中信建投主要观点如下： 一、如何构建一套完整的情绪指标？ 衡量市场情绪，我们从五个维度出发："量"、"价"、"资金"、"估值"、"风险溢价"。 资金层面，涵盖主动买入净额占成交金额的比例，公募基金股票仓位、融资买入额占成交金额比例及融资余额占A股市值比例。 估值层面，选择万得全A整体动态市盈率、31个申万行业平均动态市盈率、万得全A整体市净率。 风险溢价，则是万得全A隐含收益率与10年国债收益率之差。 我们将以上5个层面、共12个指标，先计算各自的历史分位数水平，加总取平均值，作为全方位衡量市场情绪的总指数。 | | 分项 | 当日分位数 | 环比 | | -- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 定期梳理公开渠道可获得的最新可交换私募债项目情况，对私募可交换债项目做基本要素跟踪，发行条款和进度可能有更改，以最终募集说明书为准，发行进度咨询相关主承销商 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周新增项目信息 - 江苏国泰国际集团股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模12亿元（较之前调降），正股为瑞泰新材，主承销商为中信证券，交易所更新日期为2025年12月8日 [1] - 四川九洲投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模10亿元，正股为四川九洲，主承销商为中信证券，交易所更新日期为2025年12月5日（交易所相关内容本周更新） [1] - 奥瑞金科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所通过，拟发行规模3.5亿元（较之前调降），正股为永新股份，主承销商为中信建投证券，交易所更新日期为2025年12月5日（交易所相关内容本周更新） [1] - 海南省农垦投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券项目获交易所反馈，拟发行规模21亿元，正股为海南橡胶，主承销商为中信证券，交易所更新日期为2025年12月8日 [1] 私募EB每周跟踪（2025 - 12 - 12） |债券名称|主承销商|规模（亿元）|标的股票|项目状态|更新日期| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |江苏国泰国际集团股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|12|瑞泰新材|通过|2025/12/8| |四川九洲投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|中信证券|10|四川九洲|通过|2025/12/5（交易所相关内容本周更新）| |奥瑞金科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|3.5|永新股份|通过|2025/12/5（交易所相关内容本周更新）| |新希望集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新可交换公司债券|中金公司|45|新希望|通过|2025/11/27| |江苏盛虹科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|华泰联合证券|30|东方盛虹|通过|2025/11/27| |广东生益科技股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|20|生益电子|通过|2025/11/17| |杭州钢铁集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|10|杭钢股份|通过|2025/11/7| |盈峰集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|申港证券、中金公司、华福证券|10|盈峰环境/百纳千成|通过|2025/10/30| |广东省广新控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|30|生益科技|通过|2025/10/30| |福建省国有资产管理有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|国新证券|2|福光股份|通过|2025/10/29| |辽宁成大股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信建投证券|28|广发证券|通过|2025/9/4| |北京和谐恒源科技有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|红塔证券|6|四川双马|通过|2025/7/18| |蜀道投资集团有限责任公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券、宏信证券|50|四川路桥|通过|2025/4/30| |中国平煤神马控股集团有限公司2024年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|平安证券|10|神马股份/平煤股份|通过|2025/4/29| |广东顺德控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|广发证券|20|顺控发展|通过|2025/4/25| |万安集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|浙商证券|6|万安科技|通过|2025/4/25| |内蒙古霍林河煤业集团有限责任公司2024年面向专业投资者非公开发行碳中和绿色可交换公司债券|平安证券|5.4|电投能源|通过|2025/4/25| |福达控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中德证券|12|福达股份|已反馈|2025/12/12（先前已是"已反馈"）| |海南省农垦投资控股集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中信证券|21|海南橡胶|已反馈|2025/12/8| |山西省交通开发投资集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中德证券|2|华翔股份|已反馈|2025/12/8（先前已是 "已反馈"）| |海峡创新互联网股份有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|东莞证券|3|蜂助手|已反馈|2025/11/13| |广州智能装备产业集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行可交换公司债券|中金公司|10|广日股份|已反馈|2025/9/26| [3]

华玉 盘 金 wabao WP Fund 【 】 【 】 【 】 【 】 】 【 】 】 2025年12月 151 lll 3A系列ETF当日场内行情 ■ 中证A100ETF基金 A50ETF华宝 中证A500ETF华宝 159596 562000 563500 -0.63% -0.69% -0.66% 数据来源:沪深交易所等,行情数据截至2025 A50ETF华宝于2024.3.18上市,中证A100ETF基金于2022.8.1上 市,中证A500ETF华宝于2024.12.2上市 当日大市行情 a -0.55% -1.1% -1.77% 创业板指 上证指数 深证成指 两市成交额1.77万亿元 较上一日-3188亿元 全市场个股涨跌数 2314 - 175日 2968只 =1 上涨 == 持平 "| 下跌 资金净流入TOP3行业(申万一级) 国防军工 商贸零售 +15.73亿元 +7.63亿元 +5.92亿元 數据来源:沪深交易所等, 机构观点 le 中信建投证券:牛市底层逻辑仍在,跨年有望迎来新一波行情 牛市底层逻辑仍在,主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目 前市场已经基本完成调整,叠加基金排名基本 ...

中信建投证券日前研报指出，蓝思科技在AI云端算力领域以及AI端侧领域全面布局，AI算力方面，公 司计划通过收购PMG 100%股权，快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以 及先进液冷散热系统集成能力；AI端侧方面，公司在智能眼镜、具身智能等领域均构筑了从零部件到 组装的垂直整合能力，与国内外大客户深度合作。此外，公司的消费电子主业未来有望受益于大客户折 叠机型放量、外观结构件升级，汽车玻璃业务也在顺利推进，有望为公司带来显著业务增量。当下市值 对应的PE分别为34、24和19倍，首次覆盖，给予"买入"评级。 ...

中信建投证券日前研报指出，中国中免把握京沪核心流量并持续拓展国内外标段，海南地区消费有触底 回暖迹象，公司持续投入核心商圈的价值营造，为后续自贸港全岛封关后的零售行业大发展做充分准 备。伴随最新政策出台也为提振消费和国货品牌出海提供战略基础，公司积极布局的市内免税店发展潜 力有望持续兑现。目前国内各个消费品类均在抓紧规范税收制度，公司所处的免税渠道相对优势再次回 归，把握核心流量入口，未来发展机遇可期。当前股价对应PE分别为40X、32X、26X，维持"增持"评 级。 ...

核心观点 - 当前市场对汽车行业明年刺激政策及产销总量的预期较弱，汽车顺周期属性弱化，预期或已见底，科技属性下的机器人及无人驾驶等成长方向仍是核心主线 [1] - 机器人产业处于0-1趋势兑现前夕，行情处于预期整固后的去伪存真阶段，建议积极布局高胜率及技术升级环节 [1][2] 整车板块 - 中央经济工作会议指出坚持内需主导，建设强大国内市场，优化“两新”政策实施，并明确2026年延续国补政策 [2] - 近期头部车企销量环比走弱，前期预期的年末“翘尾效应”未兑现，部分地区以旧换新补贴已暂停，市场情绪处于低位 [2] - 仍然看好自主乘用车高端化、强势新车周期和新能源出海头部车企 [2] 机器人板块 - 坚定看多机器人板块，板块自11月末底部震荡反弹，核心催化包括特斯拉产业链百台级小批量订单落地、美国人形机器人政策扶持以及GaN等新技术应用引发市场关注 [2] - 后续行情延续的关键节点包括：12月定点陆续落地、2025年第一季度Gen3定型发布、第二季度进入小批量、下半年进入规模量产阶段，此外宇树上市申报或成为重要事件催化 [2] - 当前行情仍处于预期整固后的去伪存真阶段，产业在0-1的趋势兑现前夕，建议积极布局配置高胜率及技术升级环节 [1][2] 商用车板块 - 2023年11月重卡行业批销11.3万辆，同比增长65%，环比增长7% [3] - 2023年11月大中客行业批销1.3万辆，同比增长25%，环比增长12%，其中出口0.4万辆，同比增长26%，环比增长12% [3] - 作为绩优低估值红利资产，商用车板块当前行情表现占优，明年出海有望稳健增长，客车及摩托车增长弹性更高 [3] - 重卡发动机产业链受益AIDC放量，潍柴等龙头具备α，估值有望重估 [3] 推荐组合 - 推荐的投资组合包括：恒勃股份（301225）、潍柴动力（000338）、宇通客车（600066）、江淮汽车（600418）、三花智控（002050）、隆盛科技（300680） [3]